Компания Standard Statistics Company изначально начала отслеживать 233 акции, но до появления компьютеров было слишком сложно поддерживать ежедневные или почасовые котировки по такому количеству акций, поэтому в 1926 г. был создан индекс S&P 90.
Первоначальный индекс S&P 90 состоял из акций 50 промышленных компаний, 20 железнодорожных компаний и 20 коммунальных компаний.
Индекс S&P 500 был создан в 1957 г. и включал акции уже 425-и промышленных компаний, 60 коммунальных компаний и 15 железнодорожных компаний, что охватывало около 90% стоимости фондового рынка США.
В 1976 г. в индекс наконец были добавлены акции финансовых компаний, и он перешёл на модель 400-40-40-20, включающую акции промышленных, коммунальных, финансовых и транспортных компаний.
В том же году был запущен первый индексный фонд Vanguard S&P 500 Джека Богла. В своей последней книге Богл отмечает, что фонд мог владеть только 280 акциями, поскольку покупка всех 500 акций была бы слишком обременительной с точки зрения затрат. Кроме того, для покупки этого первоначального индексного фонда существовала 8%-ная надбавка к цене продажи.
К 1988 г. фиксированная модель из 400 промышленных предприятий, 40 коммунальных предприятий, 40 финансовых предприятий и 20 транспортных предприятий была отменена, чтобы отразить более динамичную экономику.
Вот краткое содержание всей этой истории:
1923 г. - Standard Statistics Company начинает публиковать ежедневные средние цены акций 233 компаний.
1926 г. - Запуск индекса S&P 90: 50 промышленных компаний, 20 железнодорожных компаний, 20 коммунальных предприятий.
1957 г. - Создан индекс S&P 500: 425 промышленных компаний, 60 коммунальных предприятий, 15 железнодорожных компаний.
1976 г. - Индекс пересмотрен до 400 промышленных компаний, 40 коммунальных компаний, 40 финансовых компаний и 20 транспортных компаний.
1976 г. - Vanguard запускает первый розничный индексный фонд, отслеживающий S&P 500.
1988 г. - Отказ от фиксированной модели 400-40-40-20; веса секторов становятся адаптивными для лучшего отражения экономики.
Сегодня мы видим, что доля акций технологических компаний составляет от 35% до 50% в зависимости от того, к какой категории они относятся, так что мы, очевидно, стали свидетелями множества изменений с течением времени.
Теперь давайте посмотрим на историю доходности индекса, ведь у нас есть хорошие исторические данные DFA, начиная с 1926 г. и запуска S&P 90.
С 1926 по 1956 г. средняя годовая доходность S&P500(90) при сложном проценте составила 10,1%. Это неплохо, учитывая катастрофу уровня «Титаника» во время Великой депрессии, когда акции упали более чем на 85%.
С момента создания индекса S&P 500 в 1957 г. по август этого года годовая доходность индекса S&P 500 составляла 10,6%.
IPO первого индексного фонда Vanguard S&P 500 состоялось 31.08.1976 г. Если начать с начала сентября 1976 г., S&P рос на 11,8% в год.
Как видите, доходность не снизилась с появлением индекса S&P 500 или индексного фонда. Наоборот, она даже выросла, что отчасти объясняется тем, что инвестировать в фондовый рынок стало проще. Больше людей инвестируют, а значит больше денег поступает в акции, а значит, выше их оценки и т. д.
Конечно, можно было бы внести некоторые коррективы, изменив начальные и конечные даты, чтобы цифры выглядели лучше или хуже, но я бы сказал, что эти временные рамки охватывают широкий спектр рыночных и экономических условий.
Вот ещё один способ оценить долгосрочную доходность индекса S&P 500:
В более коротких временных интервалах результаты могут быть выше (2010 и 2020) или ниже (2000) средних. В более длительных временных интервалах годовая доходность относительно стабильна.
В ближайшие десятилетия на фондовом рынке может появиться ещё много чего, будет интересно, но изменения в структуре рынка, которые $SPX пережил за последние 50–75 лет, не повлияли на доходность портфелей. Долгосрочная перспектива всё равно побеждает все страхи. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий