суббота, 30 мая 2020 г.

Рекордное падение прогнозов для S&P 500.

В течение первых двух месяцев второго квартала аналитики понизили оценки прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500. Оценка EPS для индекса (которая представляет собой агрегацию медианных оценок EPS Q2 для всех компаний в индексе) снизилась на 35,9% (до $23,67 с $36,93).



За последние 15 лет среднее снижение прогноза по прибыли в течение первых двух месяцев квартала составляло 3,3%. Предыдущий рекорд составлял -27,8%, что произошло в первые два месяца первого квартала 2009г.

7 из 11 секторов зафиксировали наибольшее снижение прогнозов по EPS: услуги связи, страхование, потребительские товары первой необходимости, энергетика, здравоохранение, промышленность и недвижимость.



Прогнозы падают, хотя с 31.03 по 28.05 (день публикации на FactSet) значение индекса увеличилось на 17,2% (до 3029,73 с 2584,59). Это 12-й раз за последние 20 кварталов, в котором оценка прибыли снизилась в течение первых двух месяцев квартала, в то время как индекс показал рост. 

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

среда, 27 мая 2020 г.

Когда доллар выйдет из боковика? Трейдлист ТТ на среду.

Группа из семи центральных банков в марте и апреле совершила чистые покупки активов на сумму $2,5 трлн., и только в прошлом месяце эти покупки составили $1,3 трлн, что почти в пять раз больше, чем предыдущий пик $270 млрд. в апреле 2009г.

По состоянию на прошлую неделю, общие активы на балансе ФРС составили рекордные $7,04 трлн, а это треть всей экономики США. Не забывайте, что теперь Фед, помимо госдолга, скупает ETF, инвестируя в корпоративный долг. За первые 6 дней действия этой программы было приобретено таких активов на общую сумму более $1,8 млрд.




Казалось бы, сейчас рынок точно должен реагировать снижением доллара и ростом золота, ожидая посткризисной инфляции, но если мы посмотрим на индекс доллара, то увидим устойчивый боковик с конца марта, т.е. на всём периоде восстановления фондовых рынков:


Возможно, инвесторы сейчас верят в то, что Фед сможет вовремя остановиться после перезапуска экономики. После принятия Палатой представителей рекордного пакета помощи в $3 трлн. лидер сенатского большинства Митч Макконнелл дал понять, что следующий законопроект о коронавирусе “не может превышать $1 трлн”. Вроде как, границы очерчены, но...Во время этого кризиса уже мало, что может удивить.

На данный момент в моей стратегии "7пар+золото" открыты 7 позиций, и все они, кроме фунта и золота, против доллара. После рекордной прибыли в начале кризиса текущий боковик, конечно, плохо сказывается на среднесрочных трендовых стратегиях:


Краткосрочное золото, как всегда в такие периоды, отлично хеджирует риски на валютных парах, оставаясь самым прибыльным инструментом стратегии, и шорт, открытый неделю назад уже в хорошем плюсе:


Тем не менее, я не думаю, что валюты ещё долго будут оставаться в этом боковике, а долгосрочный восходящий тренд на золоте закончен. Это лето будет сильно отличаться от прошлых годов, ведь уже скоро мы увидим итоги 2-ого квартала, которые отобразят убытки от пика пандемии. Волатильность вырастет, а это всегда хорошо для валютных сделок. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

воскресенье, 24 мая 2020 г.

Социализм и свободный рынок. Нуждаетесь или начинаем работать?

В этом посте выходного дня я наступлю на мозоль немного всем, прекрасно понимая эмоции многих несогласных. Иногда нужно. Торгуя и пользуясь благами рынка, многие из нас, ведь, чуть отойди в сторону, вспоминают про другую модель, имя которой-СОЦИАЛИЗМ.

Давайте не будем так радикальны, и я нынешний социализм воспринимаю, как устройство общества в Скандинавии, например, сравнивая со стереотипным капитализмом в тех же США. Но, как трейдер, люблю оценивать цифры, и давайте посмотрим на них. Объективно. Отмахнув эмоции и наши, часто очень в пузыре, воззрения. Разберём всё по полочкам.

Есть книга такая, которая (честно только в аудиоверсии англ. слушал) Бранко Милановича, где он делает провокационное заявление, а именно, что для бедных стран социалистические системы обеспечивают больше экономических выгод, чем рыночные экономики. Книга называется "Капитализм в одиночку", и это не самое лёгкое чтиво, друзья. 

То, что Миланович имеет в виду под социалистическими системами - это бывшие страны Варшавского договора в Центральной и Восточной Европе, например. Он показывает, что более бедные страны имели более сильный экономический рост, чем более богатые страны при социалистической системе.
 
Исследования показывают среднегодовой рост ВВП на душу населения для ряда западных и бывших социалистических стран Европы по сравнению с уровнем жизни в 1950 г. 

Рост в социалистических странах был сильнее, если они были беднее в начале. А для беднейших социалистических стран экономический рост между 1950 и 1989 годами даже опережал экономический рост в западных экономиках, и это прекрасно видно на диаграмме ниже:



Этот странный результат стран даже для толерантного ко всему ТТ, но...Исследования Венди Карлин и её коллег показывает аналогичные результаты для глобального набора стран. В данном случае речь идет о том, что для очень бедных стран отсутствие инфраструктуры (например, действующей электрической сети) и отсутствие правовых основ для экономической деятельности (например, сети социальной защиты) препятствуют экономическому росту.

Преимущество социалистических систем состоит в том, что они могут легче создавать "ускоренные" структуры и тем самым быстро выводить беднейшие страны на более высокий уровень развития. 

За пределами плановой социалистической системы такие страны часто испытывают недостаток капитала или настолько погрязли в коррупции, что основные инвестиции направляются на строительство инфраструктуры, медицины и т.д., которая не окупится ростом после кризисных годов без частного бизнеса.

Вывод: как только основы экономической деятельности и уровень жизни достигает определённого минимального уровня, социалистические системы не в состоянии стимулировать экономический рост по всем известным причинам (централизованное планирование приводит к нерациональному распределению ресурсов и подавляет инновации). Таким образом, в странах со средним и высоким уровнем дохода рыночная экономика работает значительно лучше, чем плановая.



После того, как социализм был ликвидирован после падения СССР, входящие в него раньше страны со средним уровнем дохода, которые были сдержаны социализмом, смогли догнать рыночные экономики и показали более высокий экономический рост, чем сопоставимые рыночные экономики до этого. Короче говоря, социализм вреден для экономики, если только вы не настолько бедны, что вам нужна диктатура. Теперь кидайтесь помидорками, но цифры подтверждают моё мнение. Удачи!!! 

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

 

суббота, 23 мая 2020 г.

Сон собаки и начало эпохи Netflix. Остаться в живых?

Офигеть, время летит. 10 лет назад вышел последний эпизод "Остаться в живых" с всеобъемлющим названием " The End". Первые два сезона мы смотрели на DVD, которые сосед дал, последние сезоны я досмотрел уже пару лет назад и не пожалел, что так задержался. А начало, конечно, было очень крутое.
Добавьте подпись

Если, кто-то понял в конце смысл сна собаки режиссёра или просто хочет вспомнить возбуждающий эффект от просмотра первых серий - Welcome в комменты, обсудим!

Несмотря на мочальный конец, "Lost" положил начало эпохи новых сериалов, которые Netflix, Amazon и HBO теперь превратили в новую реальность, подписав на свои сервисы полмира (и многих из нас в виде инвесторов). "Lost", как считаю, стали колумбами в этом глобальном безумии. Хотя, кто бы ещё спас человечество от пандемии, кроме игр и сериалов?))
Страница "Фильмы" в блоге ТТ.

Правило добродетельного инвестора №12. Превратите свои слабости в сильные стороны и укрепляйте свои добродетели, когда испытываете искушение.

В своей статье "22 Правила от Эразма Роттердамского" Иоахим Клемент (главный инвестиционный стратег Wellershoff & Partners) пообещал раскрыть каждое из этих наставлений в своих последующих постах, и мне это показалось глубокой работой инвестора-стратега.

Уверен, что все эти правила вполне применимы и к современной инвестиционной деятельности. В этом посте я делюсь с вами следующей частью, где автор раскрывает суть двенадцатого правила великого философа: "Превратите свои слабости в сильные стороны и укрепляйте свои добродетели, когда испытываете искушение". Удачи!!!

Итак, вы купили несколько китайских акций малой капитализации и потеряли много времени в просадке. Вы уступили своему желанию спекулировать и теперь боитесь, что испортили свой портфель за этот год, потому что вы проигнорировали "Правило 8 добродетельного инвестора".

Или, что ещё хуже, вы поддались оптимистичной истории, которую вам рассказал харизматичный генеральный директор растущей компании  (Uber, WeWork и т.д.). Теперь вы потеряли почти все свои деньги в этой инвестиции, потому что вы проигнорировали "Правило 6 добродетельного инвестора", следуя за стадом вместо анализа акций.



НЕ ПАНИКУЙ.

Мы все совершаем ошибки. Всё время. Даже лучшие из нас. Совершать ошибки-это по-человечески. Именно то, как мы реагируем на ошибки, отличает хорошее от среднего.

В Великобритании Daily Telegraph регулярно проводит интервью с известными и не очень менеджерами фондов в одинаковом формате. Один из стандартных вопросов, которые они им задают: "Раскройте свои худшие инвестиции". Вот несколько примеров:

Хью Ярроу: 

Мы инвестировали в французскую медиафирму Vivendi четыре года назад, но были вынуждены продать её с большим убытком, так как у компании возникли проблемы с телекоммуникационным бизнесом. Теперь мы скорректировали наш инвестиционный процесс и больше не будем инвестировать в капиталоёмкий бизнес.

Дэвид Кумз:

Я всегда неохотно платил за "растущие" компании. В 1999 г. оценки и шумиха были шокирующими, но в конечном итоге вы думаете, что вы ошибаетесь, а все остальные правы. 

Это была огромная компания-слишком большая, чтобы обанкротиться. Но, конечно же, это было не так, потому что и этот гигант в итоге лопнул. Это была моя ошибка - у меня не хватало смелости на свои убеждения и я полагал, что весь остальной мир был прав. Вам нужно игнорировать шум и иметь мужество, не становясь слишком высокомерным.

И, конечно же, Уоррен Баффет:

Очевидно, я должен был купить Amazon уже давно, потому что я им восхищался... но я не понимал силу их модели, когда шёл вперед. И цена всегда, казалось, более чем отражала мощь модели в то время. Так что, это то, что я пропустил очень давно.

Но все эти инвесторы извлекли уроки из своих ошибок. Уоррен Баффет, вероятно, наиболее открыто говорит о своих инвестиционных провалах и тщательно анализирует их в каждом из своих писем акционерам. Совсем недавно его неудачные инвестиции в Kraft Heinz заставили Баффета признать, что он переплатил за акции.

И точно так же, как лучшие инвесторы в мире делают ошибки, так и каждый из нас их не избежит. Хитрость заключается в том, чтобы правильно разбираться с ошибками, чтобы превратить их в возможность стать лучшим инвестором в будущем:

1. Во-первых, вы должны признать ошибку. Слишком часто инвесторы просто закрывают глаза перед лицом неудачных инвестиций и становятся все более упрямыми в своём первоначальном инвестиционном тезисе.
 
Например, они могут прийти к убеждению, что инвестиции переоценены и поэтому их следует избегать в портфеле. Но по мере того, как инвестиции продолжают расти, они становятся ещё более дорогими. В какой-то момент вам нужно признать, как Баффетт сделал с Amazon, что вы недооценили потенциал роста в этих инвестициях.

2. Признание ошибки публично ставит вас под давление, чтобы не сделать ту же самую ошибку снова. Признание ошибки заставляет вас чувствовать себя, по крайней мере, немного стыдно, вот почему это так трудно сделать. Но это чувство стыда может быть тем топливом, которое побудит вас стать лучшим инвестором. 

Подход Уоррена Баффета к признанию ошибок идеален. Он буквально говорит всем, кому интересно слушать, какие ошибки он совершил. Если вы не хотите быть настолько открытым, говоря о своих провалах, вы можете создать небольшой плакат о своей инвестиционной ошибке и повесить на стену своего офиса. 

3. Вы должны проанализировать ошибку. Что же вы сделали, что вызвало эту ошибку? Вы отклонились от своего обычного инвестиционного процесса? Если да, то что именно повлияло на ваше решение? Как вы можете улучшить свою стратегию в будущем? 

Как Хью Ярроу узнал из своих инвестиций в Vivendi, его анализ не предупредил его о подводных камнях капиталоёмких предприятий. Аналогичную ошибку сделал также Уоррен Баффет, когда он купил US Air в начале 2000-х годов.

4. Вы должны учиться на своей ошибке. До того, как вы узнаете, что что-то пошло не так, у вас должно быть готовое решение, выведенное из анализа прошлых ошибок.

В идеале, вы можете создать собственный инвестиционный контрольный список, который перечисляет в пуленепробиваемых пунктах все детали, которые вам нужно искать, прежде чем делать инвестиции. Я узнал об инвестиционных контрольных списках и их силе от другого великого инвестора, Гая Спайера, который пишет об этом в своей книге "Образование ценностного инвестора":

"Цель при создании контрольного списка состоит в том, чтобы избежать очевидных и предсказуемых ошибок. Прежде чем принять окончательное решение о покупке любой акции, я обращаюсь к своему контрольному списку в поиске любых потенциальных предупреждающих знаков, которые я мог бы пропустить."

Я призываю вас использовать свои ошибки, чтобы построить свой собственный инвестиционный контрольный список. И поверьте мне, вы не можете скопировать его у кого-либо, потому что он должен отражать ваш личный инвестиционный стиль и ваши личные слабости и сильные стороны. 

Мой контрольный список не будет полезен для вас, а ваш контрольный список не будет полезен для меня. Но со временем ваши инвестиционные ошибки приведут к созданию контрольного списка инвестиций, который станет вашей основной инвестиционной силой. Как говорит Гай Спайер: "Это невероятная часть интеллектуальной собственности".

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!! 
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента

Вкратце о здравоохранении. $XLV набирает обороты.

Сектор здравоохранения (ETF $XLV) восстановился более чем на 35% с минимумов 23.03 и теперь показывает доходность за год на уровне -0.3%, включая дивиденды.



Johnson & Johnson ($JNJ ), UnitedHealth Group, Inc. ($UNH), Pfizer, Inc. ($PFE), Merck & Co., Инк. ($MRK), AbbVie, Inc. ($ABBV ), и Abbott Laboratories ($ABT) составляют 37,6% от ETF, а Топ-10 акций из этого фонда составляют уже 56%.



Активы фонда сконцентрированы в медицинских компаниях с мега-капиталом, поэтому, несмотря на коронакризис, ETF чувствует себя совсем неплохо. Все надеются на вакцину и, соответственно, способы её доставки, а значит и на новые контракты.

 
С другой стороны, в этом фонде много и акций малых компаний, ценность которых сомнительна, если прорыва за время кризиса они не совершат. Да, и среди крупных...Например, Moderna ($MRNA), которая взлетела на объявлении испытаний потенциальной вакцины. Что с ней будет, если тесты провалятся? А такое не редкость для этого сектора; в "мирное" время такими акциями владеть очень рисково, и я стараюсь держаться от них подальше.

Владение ETF $XLV, конечно, снизит риски отдельных компаний, а в целом можно ждать роста от сектора в ближайшие месяцы. Надежды на восстановление и вакцинацию, но после выборов осенью снова появляются политические риски, ведь систему здравоохранения могут снова начать перетряхивать. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

понедельник, 18 мая 2020 г.

Финсектор намекает на рост акций. ТТ перераспределяет активы после отчётов.

Неделя началась с часового интервью Пауэлла для CBS, которое легко можно свести к нескольким тезисам. ФРС ожидает бОльшие убытки для экономики в итогах 2-ого кв., но уже в 3-м кв. при отсутствии второй волны заражений можно ожидать восстановления. ФРС будет продолжать текущие стимулы или начнёт новую программу, пока не придумают вакцину. Отрицательных ставок Фед пока не ожидает, полно других инструментов.

Рынок реагирует ростом, и на данный момент фьюч Доу +325пп. Есть ли у рынка поводы для продолжения восстановления, кроме эмоций, и на что указывает глобальное падение финансового сектора? Также немного о моём перераспределении активов. Разберём всё по полочкам.

С цифрами пока всё плохо, но кого они волнуют последние 10 лет, когда при любом проливе рынка Фед готовит новую прививку, а теперь и скупает всё, что можно, включая бейсбольные карточки. Экономика США потеряла 20,5 млн. рабочих мест в апреле, уровень безработицы подскочил до 14,7% (максимум времён Великой Депрессии), а $SPX продолжает рост.



Безумие? Ну, так может сказать только наблюдатель со стороны, не понимающий эффективность рынка. Инвесторам же понятно, что фондовый рынок почти всегда опережает и индикатирует экономику. За 3 недели мы упали на 35%, когда экономика была в отличном состоянии, а отчёты компаний радовали, почему бы не расти сейчас от низкого старта уже по факту оценивая убытки.

Другой вопрос, что результаты 2-ого кв. могут оказаться намного хуже прогнозов, а если этого и не случится, то всплывут докризисные проблемы: исполнение Фазы-1 с Китаем, Иран, последствия Брексита. Вы скажете: это не проблема в сравнении с COVID-19. Да, но вспомните, что прошлая коррекция на 20% была из-за торговой войны без вирусов и рецессии.

Коронакризис списал многие проблемы компаний, особенно авиации повезло, которая при обычной рецессии никаких дотаций бы не получила, а убытки там давно уже приличные. С другой стороны, вирус подчеркнул красным отрасли, которые действительно важны на этом этапе развития общества, и многие компании IT-сектора уже на исторических максимумах.

Очень важна и показательна ситуация в финансовом секторе. Посмотрим на его отношение к S&P 500:


Мы видим, что этот показатель падал как при ралли на фондовом рынке, так и при последней коррекции. Финансовые услуги больше не нужны? Нет, просто банкам сложно заработать при низкой процентной ставке, и инвесторы не хотят их покупать даже на будущее восстановление. Да, это говорит о том, что все мы ожидаем очень долгого периода низких ставок, к которым привыкли за 10 лет.

Понятно, что на облигациях в ближайшие годы заработать не получится (вы же не берёте в расчёт бонды на EM, купон которых сожрёт курс и даже низкая инфляция). Если все не вымрем как мамонты, то фондовый рынок продолжит рост, т.к. деньгам просто больше некуда идти. 

Акции будут расти, вопрос только в отраслях, и мы уже видим серьёзное отличие от 2009г в сильной дифференцированности секторов. Тупо расти всем в ногу на QE в этот раз не получится, и количество зомби-акций (говорил о них в этом выпуске подкаста) уже превысило рекорды, т.е. сейчас любой индекс или ETF содержит ещё больше мусора. В этом плане коронавирус, конечно, пообломал пассивщиков.

В конце сезона отчётов я как всегда перераспределил активы в портфелях клиентов, и ниже вы увидите текущие позиции. Пропорции в хеджируещем золоте и спекулятивной нефти остались без изменений, а вот IT-cектор и дивидендные защитные акции заметно поменялись. 

Таблица из транзака со счёта одного инвестора, т.к. сейчас у 90% моих клиентов счета у российских брокеров, и просили для оценки этих цифр. Смотрите, если разберётесь, но я не виноват, что криворукая Мосбиржа не только фьючами на нефть торговать не умеет, но и нормальным торговым терминалом сменить таблички из компа бухгалтерии детсада 00-х годов в квиках и ЛК пока не в силах. Это импортозамещение:



По текущей прибыли и здесь видно, что счёт уже давно вышел в плюс, и не только благодаря "неожиданно" упавшему рублю. Скорее, вопреки. На этом счёте прибыль уже около +30%, в долларах, конечно, меньше, но и там мы уже давно вышли из коррекции. Всё ОК.

В очередной раз не оправдывается поговорка "Sell in may...", и в этом году я жду самого интересного летом, когда будет понятен точный ущерб от карантина и подтвердятся победители рынка. Пока же есть время присмотреться, возможности на рынке остаются, и самое время начать интересную и профитную торговлю с ТТ. Удачи!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.
 

воскресенье, 17 мая 2020 г.

Немного о Тесле и никеле. Новый тренд или спекуляция?

Пару лет назад Илон Маск в своём твитере заявил, что “рассматривает возможность выкупить Tesla с рынка по $420. Финансирование обеспечено.", намекая на каких-то там арабских инвесторов. Тогда акции $TSLA торговались на уровне 350$.

Неделей позже Маск закурил косяк в подкасте Джо Рогана, что, хоть и легально, показалось перебором даже директору NASA, от которого получает финансирование SpaceX.

Учитывая то, что тогда же Илон судился с дайвером, которого он обвинил в педофилии за спасение детей в Тае, акции продолжали падать. Дно $TSLA нашла только в мае 2019г на 185$.



Всё это время компания работала в убыток, привлекая новые кредиты и, по сути, продавая авто по предоплате с огромными задержками. Но нет покоя уставшим! В этом году Тесла всё-таки показала прибыль, и в феврале акции дошли до максимума на 917,42$.

Теперь Тесла является самым дорогим производителем автомобилей в истории США, с рыночной капитализацией в размере $97 млрд. Это больше, чем совокупные рыночные капиталы более чем 100-летних компаний Ford Motor и General Motors.




Маск же снова отличился, объявив сам себе досрочный перезапуск экономики. Нарушив законы Калифорнии, он вновь открыл сборочный завод Теслы и твитнул: “Если кто-то арестован, я прошу, чтобы это был только я”. В этот раз чиновники округа капитулировали и теперь позволят заводу официально возобновить работу на следующей неделе.

Я вышел из $TSLA ещё тогда два года назад после выходок Маска, о чём писал тогда в блоге , и не заходил больше в эту акцию. Это очень спекулятивная игра, которую любят молодые инвесторы, ведь, по сути, это автомобильная компания, но торгуется она как IT с высокой альфой.

Во всей этой истории интересно то, что спрос на Теслу и другие электроавто растёт во всём мире, и это намекает на дефицит сырья для них в будущем. По оценкам Bloomberg, к 2030 году спрос на никель будет более чем в 15,5 раза больше, чем в 2018 году, благодаря растущей потребности в батареях. Прогнозируемый спрос на алюминий и медь может быть в 10 раз больше.



Пока по ценам на тот же никель о каком-то бешенном спросе говорить не приходится, посмотрим на $JJN (ETN На на никель). Сейчас цена на треть ниже максимумов:


Тем не менее, никель восстанавливается вместе с рынком с конца марта, и теперь дело за производителями батарей и конечным потребителем, для которого и бензин для поездок теперь очень дешёв. Но..Возможно новое поколение инвесторов свой выбор уже сделало. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.


вторник, 12 мая 2020 г.

На 100% оттолкнувшись от дна. 7 акций роста для коронакризиса.

Вчера $AMC взлетел почти на 30% после того, как стало известно о возможной покупке этой кинокомпании (франшиза "Ходячие мертвецы", например") Амазоном. Вообще, при каждой такой истории кажется, что во время этого кризиса растут только акции связанные с просмотром чего-либо, и так будет всегда, но это вряд ли...



Помимо стриминговых сервисов и производителей чипов, за которыми я всегда внимательно слежу и инвестирую в них, есть много акций из первого эшелона, которые от дна этой ковидной коррекции уже прибавили более 100%. В этом посте кратко перечислю 7 из них и сразу оговорюсь, что у меня по ним нет открытых позиций, но присмотреться к этим акциям точно стоит. Удачи!!! 

Slack Technologies IT-услуги. $WORK +106% от минимума 15.03 на 15.10$



Roku ТВ-стриминг. $ROKU +117% от минимума 17.03 на 58.22$



Chipotle общепит с мексиканским колоритом. $CMG +123% от минимума 18.03 на 415$

 

Snapchat мессенджер для зумеров. $SNAP +131% от минимума 18.03 на 7.89$



Shopify ПО для розничной онлайн-торговли. $SHOP +132% от минимума 18.03 на 305.30$



Tesla электроавто, солнечные батареи и т.д. $TSLA +133% от минимума 18.03 на 350.51$


Uber агрегатор такси, доставки  и т.д. $UBER +139% от минимума 18.03 на 13.71$

 

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

понедельник, 11 мая 2020 г.

Почему прибыль днём и ночью равна? Ночной дрифт на американских акциях.

Год назад в своём посте я обращал внимание читателей блога на проблему (приведя подробную статистику), которая интересует многих трейдеров. Огромная часть роста на бычьем рынке с 2017г происходила за рамками торговых сессий, и тогда я объяснил это всё большей глобализацией рынка и развитием HFT.

Я оказался прав лишь отчасти, а ФРБ Нью-Йорка не забыл об этой теме, провели расследование и указали уже на точную причину столь необычной активности для американского рынка в последние годы. Разберём всё по полочкам.

Итак, на этом графике доходность инвестиций в S&P 500, удерживаемых каждый день от закрытия до закрытия на следующий день (CTC), от открытия до закрытия (OTC) и от закрытия до открытия на следующий день (CTO).

Половина доходности на S&P 500 фиксируется в течение часов, когда рынок закрыт:




Получается, что простое инвестирование в индекс S&P 500, когда он закрыт, приносит примерно такую же прибыль, как и инвестирование в него, когда он открыт. Как может доходность фондового рынка быть такой же, когда он открыт и совершаются миллионы сделок, чем когда он закрыт?

Очевидно, что пока рынок закрыт, всё ещё есть новая информация, выпущенная по всему миру. Инвесторы включают эту новую информацию в свои ценовые ожидания, и в результате цены скачут, когда рынки открываются, создавая видимость внезапного роста.

Так я думал, когда разбирал эти графики в прошлый раз, но это не совсем правильно. Большое совместное исследование ФРБ Нью-Йорка и Копенгагенской бизнес-школы указало на истинных виновников этого феномена. Спойлер: это маркетмейкеры.

Аналитики посмотрели на торговлю фьючерсами S&P 500, которая происходит круглосуточно на разных мировых фондовых биржах, хотя могли бы изолировать этот ночной дрифт и сузить временное окно с 2 до 3 утра по нью-йоркскому времени.

На следующем графике они показывают доходность удержания фьючерсов от закрытия сессии до закрытия следующего дня (CTC) точно так же, как и на графике выше. Здесь же доходность покупки фьючерсов в 2 часа ночи и продажи их в 3 часа ночи каждый день (OD или overnight drift):


Как видите, конечная доходность за последние пару лет сильно сблизилась, и весь этот "ночной дрифт" приходится на 2-3 ночи по Нью-Йорку. Так что происходит в это время?

Все просто: европейские фондовые рынки ещё открыты.

Исследование показывает, что маркет-мейкеры в Нью-Йорке не всегда могут сбалансировать свои фьючерсные позиции в конце каждого дня. Следовательно, у них остается либо чистая длинная, либо чистая короткая позиция во фьючерсах. А маркет-мейкеры такие же люди, как и все мы, и не любят слишком долго сидеть в короткой обнажённой позе. 

Они стараются прикрыть свои шорты при первой же возможности. Исторически это был открытый европейский рынок, потому что в Токио шли только очень ограниченные торги фьючами на $SPX. 

На приведенном ниже графике показаны дни, когда маркет-мейкеры в Нью-Йорке имеют чистую короткую позицию в конце дня (отрицательный подписанный объем закрытия) против дней с чистой длинной позицией (положительный подписанный объем закрытия) и дней со сбалансированной позицией (нулевой подписанный объем закрытия).




Массовое ралли с 2 до 3 утра - это те дни, когда американские маркет-мейкеры имеют чистые короткие позиции. По сути, это небольшой шорт-сквиз, происходящий каждый день после того, как американские маркет-мейкеры были вынуждены держать чистую короткую позицию на закрытии американского рынка.

Доходность от "ночного дрифта" в такие дни очень высока, и, казалось бы, вот на чём можно легко построить стратегию. Но нет. Эффективность рынка не нарушается и здесь. 

Рассмотрим стратегии на графике выше, но на этот раз с включенными транзакционными издержками:


Прибыль от торговли фьючами с 2 до 3 часов ночи (NY) настолько мала, что транзакционные издержки легко превосходят любую прибыль, которую можно было бы получить с помощью этой стратегии. 

Эта рыночная аномалия не может быть поймана арбитражем, и мы должны просто признать, что в обозримом будущем это явление будет продолжать существовать. Главное, что теперь уже не тайна, почему так происходит, хотя моей торговле акциями это никак и не мешало. Это проблема интрадейщиков. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

Компании из S&P 500 теряют прибыль. Статистика к концу сезона отчётов.

На сегодняшний день 86% компаний из списка S&P 500 сообщили о фактических результатах за 1-й кв. 2020г. Процент компаний, сообщающих о прибыли (EPS) выше прогнозов - 66%, и это ниже среднего показателя за пять лет. В совокупности компании отчитываются о доходах, которые на 2,3% превышают оценки аналитиков, что также ниже среднего показателя за пять лет. 

Что касается продаж, то доля компаний (58%), сообщающих о фактических продажах лучше прогнозов, выше среднего показателя за пять лет. В совокупности компании сообщают о продажах, которые на 0,9% превышают оценки, что также выше среднего показателя за пять лет. Так выглядит прибыль компаний с разбивкой по секторам:




Смешанные результаты (фактические результаты для компаний, которые уже отчитались + оценочные результаты для компаний, которые ещё не отчитались) указывают на снижение прибыли в 1кв. на -13,6%, что меньше, чем снижение прибыли на -14,3% на прошлой неделе. 

Теперь же основные компании, в т.ч. и гиганты, уже представили отчёты, и конечная цифра не будет сильно отличаться от последнего смешанного результата -13.6%. Положительные сюрпризы по прибыли, о которых сообщили компании в нескольких секторах (во главе с промышленным сектором), были в основном ответственны за повышение общей прибыли в течение недели. 

Если -13,6% является фактическим снижением за квартал, то это будет самое большое снижение прибыли по индексу в годовом исчислении с 3кв 2009г (-15,7%). Это также станет четвёртым случаем за последние пять кварталов, когда компании из индекса сообщили о годовом снижении доходов. 

Шесть секторов отчитываются о годовом росте доходов во главе с секторами здравоохранения и коммунальных услуг. Пять секторов сообщают о ежегодном снижении доходов: потребительские товары, финансы, энергетика, промышленность и материалы.


Темпы роста смешанной выручки за первый квартал составили 0,6%, что несколько ниже темпов роста выручки в 0,7% на прошлой неделе. Отрицательные сюрпризы по выручке, о которых сообщили компании в коммунальном и энергетическом секторах, привели к снижению общего темпа роста выручки в течение недели.

Если 0,6% - это фактические темпы роста выручки за квартал, то это будет самый низкий годовой рост выручки для индекса со 2-ого кв. 2016г (-0,2%). Шесть секторов отчитываются о годовом росте выручки во главе с сектором здравоохранения. Пять секторов сообщают о ежегодном снижении, в основном благодаря сырьевому и энергетическому секторам.








Глядя на будущие кварталы, аналитики прогнозируют (в годовом исчислении) снижение прибыли в 2020г: во 2-м квартале (-40,6%), 3-м квартале (-23,0%) и 4-м квартале (-11,4%). Возврат к росту доходов опрошенные FactSet аналитики ожидают только в первом квартале 2021г  (12,2%).

Форвардное 12-месячное соотношение Р/Е составляет 20,4, что выше среднего показателя за пять лет и выше среднего показателя за 10 лет. На этой неделе S&P 500 впервые с апреля 2002 года зафиксировал форвардное 12-месячное соотношение P/E на уровне 20,0 или выше.

На этой неделе 21 компания S&P 500 (включая один компонент Dow Jones) планирует отчитаться о результатах работы за 1-й квартал. С такими результатами рынок подошёл к концу сезона отчётов. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.


пятница, 8 мая 2020 г.

Когда инвесторы забыли о "рекордах" марта. Ожидание перераспределения активов.

Сегодня выйдет большой отчёт с рынка труда за апрель, а в это время фьючерсы на $SPX пытаются снова продолжить восстановление.

С тех пор как закрылась экономика, миллионы американцев потеряли работу. Недавно мы получили отчет по ВВП за 1-ый кв., и он показал падение на 4,8%. Это был худший результат за последние посткризисные годы. Как бы плохо это ни было, отчёт за 2-й квартал будет намного хуже.

В среду ADP сообщила, что экономика США потеряла 20 236 000 рабочих мест в частном секторе в прошлом месяце. Это в 24 раза больше предыдущего антирекорда. 

В четверг отчет по заявлениям о безработице показал, что ещё 3 млн. американцев обратились за пособием по безработице. Общее кол-во пособий за семь недель составляет 33,5 млн.



Тем не менее индексы уже торгуются на уровне года назад, и рынок пока закладывается на быстрое восстановление экономики. Рост вполне может продолжится после 7-и дневной коррекции, если отчёт окажется ненамного хуже прогноза ADP. 

Не забывайте и о возможности роста волатильности в конце сезона отчётов из-за большого перераспределения по классам активов, когда станет понятно какие компании и отрасли лучше переживают кризис.





Оптимизм инвесторов растёт уже больше месяца, и мы уже забыли, что март 2020г стал поворотным моментом на рынке наряду с октябрем 1987г (Черный понедельник), сентябрем 2001г (теракты 11 сентября), сентябрем 2008г (глобальный финансовый кризис) и августом 2011г (европейский кризис суверенного долга). 

В марте 2020г S&P 500 зафиксировал своё четвёртое по величине месячное процентное снижение (-12,5%) со времен Второй мировой войны. Три самых больших снижения произошли в октябре 1987г (-21,8%), октябре 2008г (-16,9%) и августе 1998г (-14,6%). 




С европейской стороны, используя STOXX Europe 600 в качестве основного индикатора, в марте мы наблюдали самое большое ежемесячное процентное снижение за всю историю (-14,8%).

Если же смотреть на волатильность рынка, март 2020г был месяцем с самым высоким отклонением для S&P 500 (93,2%) опять же со времён Второй мировой войны. Для STOXX Europe 600 март был вторым наиболее волатильным месяцем (67,9%) после октября 2008г (74,2%). За апрель VIX уже снизился до февральских уровней:




В середине марта, т.е. на пике кризиса, в своём посте я писал, почему в такие моменты VIX-это лучший индикатор, призывая к более холодной оценке рынка. С тех пор индексы уже отыграли более половины потерь, и не сказать, что текущий сезон отчётов разочаровал инвесторов. 

Рынок возвращается к нормальности, хотя мы можем ещё увидеть сильную коррекцию, когда рынок оценит убытки экономики во 2-м квартале, но до этого ещё далеко, а свободных денег на рынке много, и последние отчёты брокеров подтверждают это.

После периода отчётов уже скоро и мои клиенты на своих счетах увидят перераспределение активов. На рынке появилось множество недооценённых компаний, о которых так мечтали инвесторы ещё в начале года, сетуя на перекупленность рынка. 

Тем не менее, хеджирующие акции золотодобытчиков, которые уже тестируют новые максимумы, точно останутся в наших портфелях, т.к. любые новые вливания ФРС или других ЦБ снова будут подстёгивать интерес к ним. А такие денежные инъекции ещё точно будут. Удачи!!!



На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: dmatradeTT Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.