среда, 28 февраля 2024 г.

$LUNR приземлился на бок. Статистика США меркнет, а Amazon врывается в индекс Dow, который становится анахронизмом.

Мне ужасно жаль компанию Intuitive Machines Intuitive Machines ($LUNR). Это была команда, которая отправила свой корабль под названием «Одиссей» на Луну и посадила его на лунную поверхность. Американцы сделали это впервые за более чем 50 лет.

Однако была одна маааленькая проблемка... Одиссей приземлился на бок. Этого не должно было случиться, но, позвольте, кого это вообще волнует?! Они фактически посадили корабль на другую планету).

А что, если они ошиблись в каких-то мелких деталях? Они выполнили первые 99,999999% миссии правильно, и «Одиссей» — первый в истории частный корабль, совершивший мягкую (не очень) посадку на Луну. По сути, вот как это произошло:



Имейте в виду, что Одиссей всё ещё работает нормально. Он даже смог отправить обратно отличные фотографии. Ну, просто лежит на боку...Одиссей расслабляется, и какая разница?

Ну и рынки, видимо, также расслабились... В понедельник акции Intuitive Machines упали на 35%. В какой-то момент вчера $LUNR упал ещё на 20%. Да, Боги рынка могут быть жестокими к первопроходцам.



Я вспомнил про эту компанию в сегодняшнем обзоре, потому что это важный урок для инвесторов. Фондовый рынок подвержен влиянию эмоций. В конце концов, акции $LUNR подскочили на 530% между январским минимумом и февральским максимумом. Первоначально компания сообщила, что посадка прошла хорошо, и только когда доказательства стали очевидными, они сказали, что есть проблема.

Короче, я всё равно на стороне Одиссея. Недостаточно, конечно, чтобы быть инвестором, но, достаточно для фаната космоса) Опять же, это хорошее напоминание о том, что краткосрочное изменение цен на акции — это не конец света. Или даже не конец Луны.

Вчера Министерство торговли США опубликовало отчёт по товарам длительного пользования за январь, и он оказался довольно мрачным. В прошлом месяце заказы на товары длительного пользования упали на 6,1%, и это даже ниже и без того пессимистического прогноза Уолл-стрит о падении на 4,5%. Мы увидели самое большое падение почти за 4 года, а тот отчёт появился на начальных стадиях Covid!!!

Когда мы говорим о товарах длительного пользования, мы имеем в виду вещи, срок службы которых составляет более трёх лет. Эти данные могут стать хорошим предзнаменованием для будущего экономического роста, ведь люди склонны покупать такие товары, когда они оптимистичны. Вот почему вчерашний отчёт вызывает такое беспокойство.

Данные за декабрь были пересмотрены в сторону понижения до падения на 0,3%. В первоначальном отчёте предполагалось оставить его без изменений. Эти отчёты могут свидетельствовать о том, что экономика США отклоняется от устойчивого роста конца прошлого года.



Основным фактором, повлиявшим на этот паршивый отчёт, является падение заказов на гражданские самолеты на 59%. По данным MarketWatch: «Boeing сообщила на своем веб-сайте, что в январе получила только 3 (!!!) заказа на коммерческие самолеты, что значительно меньше, чем 371 в декабре»

"Общий объём заказов на транспорт упал на 16,2% в прошлом месяце после падения на 0,6% в декабре. Заказы на автомобили и запчасти снизились на 0,4%. Без учёта транспорта заказы на товары длительного пользования упали на 0,3% в прошлом месяце после падения на 0,1% в декабре.

Заказы на технику остались без изменений. При этом заказы на компьютеры и электронную продукцию увеличились на 1,4%, а заказы на электрооборудование, бытовую технику и компоненты выросли на 0,9%".

Экономисты любят рассматривать «основные капитальные товары», которые представляют собой капитальные товары невоенного назначения за вычетом заказов на самолеты. Это считается хорошим показателем деловых расходов. За февраль этот показатель вырос на 0,1%, за январь - снизился на 0,6%.

Было много разговоров об «эффекте сезонности», влиянии погоды или новостях о масштабных увольнениях. Например, Google увольняет 12 000 сотрудников после сообщения о прибыли в $20 млрд. за 4-й кв. Да, но это ведь то, что делает любое коммерческое предприятие? Конечно, нужно будет увидеть больше данных, но экономика США, возможно, сейчас снова замедляется.

Также сегодня утром Conference Board сообщила, что индекс потребительского доверия упал до 106,7. Экономисты ожидали 115. Январское число было пересмотрено в сторону понижения до 110,9. Это ещё один тревожный признак.

В понедельник Министерство торговли сообщило, что продажи новых домов выросли в январе, но меньше, чем ожидалось. Продажи домов на одну семью в прошлом месяце составили 661 000, когда Уолл-стрит ожидала 690 000. Ярким моментом является то, что по сравнению с декабрем этот показатель увеличился на 1,5%.

Между тем, средняя цена продажи новых домов в прошлом месяце составила 420700$ по сравнению с 413100$ в декабре. Одной из проблем, влияющих на рынок жилья, является относительно низкий уровень предложения. Поскольку так много американцев взяли ипотеку, когда ставки были ниже, они опасаются выставлять свои дома на продажу прямо сейчас.

Пока не факт, что экономика США сейчас испытывает серьёзные проблемы, но отчёты этой недели беспокоят инвесторов. Шансы на отсутствие снижения ставок ФРС в июне постепенно растут.

В понедельник Amazon ($AMZN) присоединился к промышленному индексу Доу-Джонса ($DJIA), а это эквивалент Уолл-стрит тому, чтобы быть «состоявшимся человеком». Большое дело. В индексе всего 30 акций, поэтому, когда одна входит, другая уходит. На этот раз ушедшим стал Walgreens Boots Alliance Walgreens Boots Alliance ($WBA). Компания недавно сократила дивиденды, и я думаю, что именно это побудило держателей индекса принять окончательное решение.

Индекс Доу-Джонса не вносил никаких изменений в индекс с 1939 по 1956 гг., когда заменил Loew's Theaters на International Paper. В 1959 г. они внесли 4 изменения, но так продолжалось до 1976 г. В целом индекс просуществовал 37 лет, внося всего 4 изменения в свой список. С момента своего основания в 1897 г. индекс Доу-Джонса внёс около 130 изменений.

Я не большой поклонник индекса Доу. Предпочитаю следить за индексом S&P 500, и обычно я имею в виду именно его, когда говорю о рынке в целом. Среди индексных фондов $5,75 трлн. индексируются по S&P, и только $87 млрд. индексируются по Dow.

Отсутствие акций технологических компаний нанесло ущерб индексу Доу-Джонса, ведь в последние годы $SPX (синий) значительно превзошёл $DJIA:



S&P 500 — более крупный индекс, но другая причина в том, что он взвешивается по рыночной стоимости, а Dow — по цене. Чтобы рассчитать индекс Доу-Джонса, вы просто складываете все цены и корректируете их на кратный коэффициент.

До изменений, произошедших на этой неделе, каждый доллар в цене акции члена Dow составлял примерно 6,6 п.п. индекса. Поскольку акции Walgreens стоят около 20$ за акцию, это было едва заметное отклонение в индексе, т.к. на сегодняшний день это были акции с самым низким весом в индексе. Amazon в настоящее время стоит около 173$ за акцию. Менее двух лет назад компания разделила свои акции 20 к 1.

Также существует проблема, что Walmart разделит свои акции 3 к 1. Несмотря на то, что ничего не изменится, вес Walmart в индексе Доу-Джонса упадёт на две трети. Взвешивание цен просто не имеет смысла. Я понимаю, почему его использовали в 1896 г., но не сегодня. Индекс Доу-Джонса – это анахронизм, и лучшим индексом для отслеживания широкого рынка является S&P 500. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.
Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO
Лучший бот-обменник 24/7 для крипты в Telegram. Быстрый ввод-вывод с любыми картами, в т.ч. российских банков. 

вторник, 27 февраля 2024 г.

Препятствия для сектора промышленных материалов. Анализ суперцикла от FactSet.

Сектор промышленных товаров пережил резкий рост за 20 лет, с 2002 по 2022 г. С января 2023 г. промышленные материалы и производные товары переживают тяжелые времена: медь, алюминий, цинк и никель упали на 10%, 15%, 30% и 45% , соответственно. Особенно поразительным является значительный 80%-ный спад цен на литий.


Это не единственные металлы, сталкивающиеся с проблемами; большинство других промышленных материалов также находятся на аналогичной нисходящей траектории. Это вызывает вопросы о том, завершился ли суперцикл в этом секторе?

Снижение цен всего сектора промышленного сырья:



Хотя на эту тему существуют многочисленные исследовательские отчёты (в первую очередь посвящённые динамике спроса и предложения отдельных материалов), в этой статье используется другой подход: перенаправление внимания на макроэкономический ландшафт.

Вместо того, чтобы углубляться в конкретные тонкости спроса и предложения, аналитики FactSet изучают исторические тенденции цен и циклы промышленных товаров за последние два столетия. Изучая долгосрочные закономерности, мы получаем историческую перспективу, которая обеспечивает ценный контекст для понимания текущего состояния промышленного сырьевого сектора.

За два столетия (с 1800 г. по настоящее время) цены на промышленное сырьё значительно выросли: примерно на 900%.



Однако, если принять во внимание их реальные цены (с поправкой на инфляцию USD), можно обнаружить интригующее снижение на 50%.



Траектория реальных цен за 200-летний период демонстрирует две отдельные фазы.

Фаза первая. С 1790 по 1890 г. реальные промышленные цены оставались стабильными, несмотря на появление паровой энергии, что стало выдающимся достижением первой промышленной революции. Хотя паровой двигатель начал существенно влиять на обрабатывающую промышленность, ему потребовалось время, чтобы проникнуть во всю производственную линию. Его влияние на снижение себестоимости промышленного сырья ограничилось примерно 100 годами.

Фаза вторая. С 1890 г. по настоящее время цены на сырьё для промышленной продукции значительно снизились в результате технологических инноваций, таких как электричество, автоматизация, вычисления и распространение информации. При этом нововведения обеспечили существенный рост производительности во всех отраслях, поскольку рабочие производили физические товары более эффективно и в больших количествах.

Также инновации стимулировали рост городских центров и способствовали массовому производству физических товаров, что привело к дополнительной экономии за счёт масштаба и повышению производительности.

В последние десятилетия облегчился цифровой обмен идеями, услугами и данными (например, сбор, хранение, анализ). Благодаря революции ИИ аналитики FactSet прогнозируют продолжение тенденции к снижению реальных цен в долгосрочной перспективе.

Долгосрочные тенденции к снижению и значительные инвестиции в инфраструктуру отговорили некоторых инвесторов от направления ресурсов в сторону предложения. Следовательно, ограничения предложения часто возникали при резком росте спроса, что приводило к классическим суперциклам товарного рынка.

Таким образом, по сравнению с тенденцией к снижению цен, инвесторов больше интересуют долгосрочные бизнес-циклы (следующий график). Изучение отклонений между 1890 и 2002 гг. позволяет выявить отчётливые долгосрочные циклы.

Ценовые подъёмы или спады обычно длятся от 10 до 20 лет соответственно. Причины этих подъёмов варьируются в зависимости от таких факторов, как, например, послевоенное восстановление, индустриализация на развивающихся рынках, глобализация или хеджирование инвестиций. Однако сохраняется одна общая черта: каждый из этих факторов привёл к резкому росту спроса.

В случае промышленных товаров предложение постоянно отстаёт от спроса, что неизбежно приводит к циклам бума и спада. Рост цен побуждает сторону предложения увеличивать инвестиции для удовлетворения спроса, вызывая бум. Однако со временем сторона предложения сталкивается с профицитом, что предвещает период спада.



С 2002 г. реальная цена промышленного сырья значительно выросла. Теперь 15-летняя скользящая средняя достигла поворотного момента: если история повторится, это означает, что период бума цен, возможно, подходит к концу.

Преобладающими движущими силами нынешнего цикла подъёма являются глобализация и индустриализация на развивающихся рынках, особенно в Китае. Учитывая, что Китай завершил этап индустриализации, а глобализация сталкивается с сильными препятствиями, вполне вероятно, что произойдёт возвращение к среднему реальных цен на сырьевые товары.

Это поднимает ещё один вопрос: вероятно ли немедленное снижение в ближайшем будущем? Ответ – нет, потому что спрос по-прежнему растёт медленно, а предложение не переживает постоянного и массового закрытия.

Революция в области чистой энергии стимулировала новый спрос на сырьё для промышленности. Например, спрос на медь со стороны электромобилей, возобновляемых источников энергии и "зелёных" сетей продолжает расти. В 2023 г. на долю этого спроса приходилось около 15% общего потребления.

Страны с формирующимся рынком, помимо Китая, такие как Индия и Вьетнам, активизировали свои усилия по индустриализации, что ещё больше повышает спрос.

Сырьевые товары имеют низкую корреляцию с акциями и облигациями, что даёт возможность диверсифицировать портфель. Индекс промышленного роста CRB уже достиг дна и восстановился, что указывает на то, что высокая инфляция может сохраняться какое-то время и может стимулировать спрос на сырьевые товары в качестве хеджирования в краткосрочной перспективе.



С другой стороны, доля общего спроса со стороны сектора чистой энергетики остаётся относительно небольшой. Кроме того, Индия и Вьетнам, возможно, не смогут полностью заменить роль Китая на товарном рынке, как показано на следующем графике. Инфляция может наконец снизиться.


На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.
Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO
Лучший бот-обменник 24/7 для крипты в Telegram. Быстрый ввод-вывод с любыми картами, в т.ч. российских банков. 


Вы бы надели шляпу из страусиных перьев? Лидеры прошлого и новые угрозы для ИИ.

Конечно, не следует смеяться над несчастьями других, но сегодня улыбнулся, читая о финансовом пузыре, который был вызван почти 30-летней одержимостью шляпами из страусиных перьев.

Выдержка ниже взята из публикации британского хедж-фонда Winton Capital , опубликованной в 2019 г. и вновь всплывшей на прошлой неделе в статье финансового историка Джейми Катервуда о рыночных маниях.



"Страусиные перья получили широкое распространение в 1880-х гг. «Хорошо одетая женщина в наши дни пушистая, как пуховая птица, только что вылезшая из гнезда; если вы хотите быть модными этой зимой, у вас будет плюмаж». Растущий международный спрос побудил южноафриканских фермеров выращивать больше птиц, и к 1913 г. популяция страусов значительно увеличилась. В Маленьком Кару (регионе, который находится в центре перьевой мании) их число выросло практически с нуля до 776 000.

Южноафриканские фермеры и торговцы перьями стали чрезвычайно богатыми благодаря торговле и начали строить роскошные особняки. На пике рынка в 1913 г. фермеры расширялись, а брокеры и инвесторы накапливали большие количества перьев в ожидании ещё более высоких цен.

Многие в этой отрасли были совершенно убеждены, что прибыль будет продолжать поступать, поскольку перья, как и бриллианты, были «инвестицией на всю жизнь», и в 1911 г. единственный в мире профессор по страусиному делу уверенно заявил, что страусиное разведение станет постоянной чертой южноафриканского хозяйства.



Однако 3 года спустя рынок перьев начал стремительный и постоянный спад. К концу 1914 г. изменение моды, растущая обеспокоенность по поводу жестокого обращения с животными и их охраны, а также появление автомобилей, которые сделали сложные головные уборы непрактичными, — всё это положило конец перьевой мании.

Катастрофа привела к большим трудностям для южноафриканских фермеров и торговцев перьями. Десятки фермеров предпочли покончить жизнь самоубийством, чем жить без своих ферм. "Перьевые особняки" торговцев продавались с аукциона по цене их окон и дверей — один фермер даже заставил жену продать дверцу печи, чтобы расплатиться с долгами. Тушки страусов засоряли ландшафт Южной Африки, потому что фермеры не могли позволить себе корм для птиц".

По сути, пузырь страусиных перьев лопнул не из-за того, что люди пришли в себя по поводу того, что они выглядят нелепо, а из-за изобретения и широкого распространения автомобиля, который сделал просто невозможным носить гигантские шляпы из перьев.

Сразу скажу, это не намёк на $NVDA, но существует множество исторических примеров не только спекулятивных пузырей, но и проблем с предсказанием того, чем обернутся технологические инновации и кто выиграет или уйдёт из бизнеса в долгосрочной перспективе.

Подумайте о первых версиях видеоигр: Atari производила революцию в электронных развлечениях более 10 лет, пока не потерпела крах в середине 80-х. Или видео: что случилось с VHS, Betamax, Blu-Ray, DVD и Blockbuster? А как насчёт мобильной связи? Motorola и Blackberry были лидерами рынка, пока внезапно не утратили свои позиции. Инвесторы зарабатывали и теряли состояния на пузыре доткомов, а многие люди, которые обожглись на таких компаниях, как AOL и Yahoo, совершенно упустили золотое дно Google, которое появилось несколько лет спустя.

Cisco Systems, производившая модемы и компьютерные серверы, в марте 2000 г. была крупнейшей компанией в мире. Казалось очевидным, что они выиграли эту новую интернет-игру. Множество инвесторов считали это ключом к своим выигрышам на фондовом рынке, но когда пузырь доткомов рухнул, акции упали более чем на 80%. Двадцать четыре года спустя, несмотря на то, что Cisco по-прежнему является хорошей компанией, производящей хорошую продукцию, её акции так и не вернулись к своему прежнему максимуму.

Конечно, некоторые вещи оказываются причудами или быстрыми остановками на пути к более масштабным инновациям, но некоторые вещи действительно оказываются значительными. Интернет, например, не похож на страусиные перья. Это изменило мир серьёзными и постоянными инновациями, которые до сих пор перевариваются. Жизнь практически всех жителей планеты улучшилась. Некоторые люди разбогатели и остались богатыми, как это происходило на протяжении долгой истории человеческих инноваций. Amazon и Apple упали более чем на 80% в 2000 г., но если вы удерживали их, то в конечном итоге заработали кучу денег.

Итак, вступаем ли мы сейчас в новую эпоху сложнейшего машинного обучения, которое кардинально изменит нашу жизнь? Это вполне возможно. Nvidia, ведущий поставщик полупроводников и высокопроизводительных графических процессоров с поддержкой ИИ, сейчас демонстрирует одну из самых удивительных историй роста за последние несколько лет, и кажется, что все только об этом и говорят. В этом году (это всего лишь февраль) ​​её акции выросли более чем на 60%. Крупнейшими клиентами являются настоящие гиганты: Amazon, Meta (Facebook), Microsoft и Google. Каждая компания на земле (и хакеры) теперь спешит выяснить, как извлечь выгоду из инноваций в области ИИ.

Тем не менее, уроки истории нельзя игнорировать. Эта вечеринка, вероятно, не будет длиться вечно, и то, кто разбогатеет или разорится, часто зависит от капризного сочетания удачи, таланта, возможностей, упорства и времени.

Трудно предсказать следующего разрушителя: будут ли регуляторы обеспокоены клонированием ИИ, которое изменит картину развития этой отрасли? Агрессивные торговые санкции, которые ограничивают размер рынка новых продуктов? Изобретение настоящих киборгов? Апокалиптическая эскалация войны, которая перенаправляет ресурсы на оружие и космические проекты? Ужасающий новый уровень киберпреступности с использованием ИИ, спровоцированный тем же Китаем? Просто обычный старомодный крах рынка?

Если вы уже выбрали несколько победителей, будьте осторожны и не позволяйте одной или двум крупным ставкам стать вашим основным источником роста. Рассмотрите возможность продажи понемногу и диверсификации (возможно конкурентами). Есть большая вероятность того, что вы не узнаете до тех пор, пока это не произойдет, получите ли вы в конечном итоге огромное состояние или ферму, полную мёртвых страусов. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.
Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO
Лучший бот-обменник 24/7 для крипты в Telegram. Быстрый ввод-вывод с любыми картами, в т.ч. российских банков. 

понедельник, 26 февраля 2024 г.

Nvidia едет на поезде ИИ. Nikkei достиг нового максимума впервые за 34 года.

На прошлой неделе Уолл-стрит была ошеломлена феноменальным отчётом о прибылях от Nvidia. Безумие в области искусственного интеллекта помогло чип-гиганту опровергнуть прогнозы Уолл-стрит: чистая прибыль Nvidia выросла на 769%.

В четверг акции $NVDA подскочили на 16%. Это привело к однодневному увеличению рыночной стоимости более чем на $275 млрд., что является рекордом для любой компании. Nvidia сейчас является третьей по величине компанией в мире, уступая только Microsoft и Apple.



В пятницу рост продолжился и Nvidia превысила рыночную капитализацию в $2 трлн. Это случилось менее чем через 9 месяцев после преодоления порога в $1 трлн. Теперь это больше, чем совокупная рыночная капитализация всех акций энергетических компаний, входящих в индекс S&P 500.



Бум искусственного интеллекта, начавшийся в ноябре 2022 г. с запуском ChatGPT, увеличил спрос на виды чипов, которые производит NVIDIA. В течение многих лет она была известна прежде всего как компания, производящая игровое железо, поскольку в 1999 г. изобрела графический процессор, или GPU. Графический процессор представил сложную трёхмерную графику на рынке домашних видеоигр, но сегодня та же самая технология помогает не только ИИ, но и цифровизации в целом.

Дженсен Хуанг, соучредитель и давний генеральный директор NVIDIA, считает, что мы являемся свидетелями начала совершенно новой индустрии AI, и особенно генеративного ИИ. Действительно, всё большее число технологических компаний с разной степенью успеха развёртывают свои собственные платформы в этой отрасли, чтобы оставаться конкурентоспособными.



Поскольку все спотыкаются, но бегут, чтобы успеть на поезд ИИ, спрос на полупроводники и чипы вполне может превысить предложение. Глобальный дефицит чипов в 2020–2023 гг, вызванный в первую очередь проблемами в цепочке поставок, связанными с пандемией, в значительной степени исчез, но легко представить, что циклы недостаточного предложения будут продолжаться, если инвестиции не будут идти в ногу с технологиями.

Согласно всемирной статистики торговли полупроводниками (WSTS) ожидается, что общая оценка отраслевого рынка увеличится на 13% по сравнению с 2023 г. Прогнозируется, что в этом году все основные рынки будут расширяться, при этом наибольший рост будет наблюдаться в Северной и Южной Америке – на 22%.



WSTS сделал этот прогноз в ноябре 2023 г, и с тех пор условия (и энтузиазм инвесторов) только улучшились и будут продолжать улучшаться, опираясь на более благоприятную денежно-кредитную среду. Кроме того, ранее в этом месяце администрация Байдена объявила об инвестициях в размере $5 млрд. в исследования и разработки полупроводников в рамках Закона о CHIPS, подписанного в августе 2022 г.

Если $5 млрд. — это много, то как звучат $7 трлн.? Это сумма, которую Сэм Альтман, выбрал для значительного увеличения мирового производства чипов и развития ИИ. По данным Wall Street Journal, генеральный директор OpenAI, создателя ChatGPT, в последнее время находился в туре по сбору средств, пытаясь собрать капитал для «чрезвычайно амбициозной технологической инициативы».

Хотя пока неясно, как именно будет использована непостижимая сумма в $7 трлн., Объединенные Арабские Эмираты, как сообщается, поддержали идею Альтмана, заявив, что потратят значительные средства, чтобы стать глобальным центром и испытательным полигоном для технологий и регулирования ИИ.

Новостей от Nvidia было достаточно, чтобы помочь поднять индекс S&P 500 до нового исторического максимума в четверг. Индекс пережил свой лучший день за более чем 13 месяцев, однако выгоды от этого роста были распределены далеко не равномерно. В четверг индекс роста S&P 500 вырос на 3,3%, а индекс стоимости S&P 500 — на 0,70%. Интерес к риску снова растёт.



Даже Nikkei 225 принял в этом участие. Индекс японского рынка достиг нового максимума впервые за 34 года. Да, Nikkei наконец превзошел свой пик декабря 1989 г.


Прошло всего 34 года и несколько месяцев, за которые индекс упал на 78,8% с пика до минимума и,наконец, вернулся к историческим максимумам. Это, конечно, если не учитывать инфляцию, ведь тогда он всё ещё теряет 17,6% в реальном выражении и ждёт завершения восстановления. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.
Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO
Лучший бот-обменник 24/7 для крипты в Telegram. Быстрый ввод-вывод с любыми картами, в т.ч. российских банков. 

среда, 21 февраля 2024 г.

$LYFT взлетает на 67% из-за опечатки. Фрс повысит ставки, когда прибыль Walmart растёт?

После закрытия торгов в прошлый вторник компания по совместному использованию поездок Lyft ($LYFT) опубликовала квартальный отчёт о прибылях и убытках. В нём компания заявила, что ожидает увеличения рентабельности на 500 б. п.) Ух ты! В ходе торгов после закрытия акции выросли на 67%.

Однако была одна мааааленькая проблемка: они хотели сказать 50 б.п., а не 500. Представитель компании объяснила это технической ошибкой,и акции быстро упали обратно на землю. Это хорошее напоминание о том, что рынок состоит из людей, и он подвержен всем их недостаткам и слабостям.

Сейчас у нас есть множество причудливых моделей, которые пытаются объяснить процесс, который может быть крайне иррациональным или просто дезинформированным. Многое зависит от таких простых ошибок. Это также веская причина, почему нужно с подозрением относится к стоп-ордерам в долгосрочной торговле. Вы можете легко потерять хорошую акцию по плохой причине.

Кстати, у Lyft действительно был отличный квартал, и акции выросли, но большая часть хороших новостей была потеряна из-за досадной опечатки. Удивительно, как пара неверных нажатий клавиш может всё испортить.



В последних обзорах я говорил об изменении взглядов инвесторов на то, что ФРС будет делать с процентными ставками. Не так давно рынок думал, что ФРС уже снизит процентные ставки. В последнее время похоже, что Фед не будет снижать ставки на своих заседаниях в марте или мае, но июньское заседание выглядит очень сомнительным.

Что вообще происходит? Ко всему этому добавляется бывший министр финансов США Лоуренс Саммерс, который сказал, что ФРС может даже поднять процентные ставки. В частности, Саммерс сказал: «Существует значительная вероятность — возможно, она составляет 15% — что следующим шагом будет повышение ставок, а не понижение».

Это интересный вариант. Саммерс сказал, что экономисты с Уолл-стрит ожидали, что снижение стоимости жилья сдержит общую инфляцию, но этого не произошло. Экономисты любят смотреть на «базовый уровень» инфляции, который исключает цены на продукты питания и энергоносители. Существует также «супербазовая ставка», которая представляет собой стоимость услуг, за исключением энергии и жилья. В последнее время этому ядру инфляции уделяется много внимания.

Это важно, потому что заставляет нас сосредоточиться на вопросе о том, насколько инфляция обусловлена ​​заработной платой? Также это является ещё одним способом задаться вопросом: какую часть инфляции контролирует ФРС?

Произошло, по сути, следующее: во время Covid сотрудники наконец взяли верх. Рынок труда был напряжённым, и заработная плата начала повышаться. Это увеличение в основном выражалось в повышении цен на услуги, а не на товары.

Я заимствовал этот пример из WSJ, но он хорошо объясняет этот феномен. Давайте сравним стрижки и телевизоры. Первый — это услуга, основанная на заработной плате. Последнее является менее зависимым от заработной платы товаром.

Цены на стрижки растут, а цены на телевизоры падают. Это похоже на две отдельные экономики, но это действительно показывает нам, насколько цены зависят от заработной платы. Январский отчет CPI показал, что цены на "суперосновные" продукты выросли на 0,85%. Саммерс подчёркивает, что цены, которые больше всего беспокоят ФРС, ещё очень далеки от контроля.

Отчёт по розничным продажам в США на прошлой неделе оказался ниже ожиданий. Вчера мы увидели ещё один отчёт о розничных продажах, но на этот раз он был не от правительства. Вместо этого Walmart ($WMT) опубликовала свой отчёт о прибылях.

Эта компания настолько велика, что её отчёт о прибылях и убытках фактически является отчётом о покупательском поведении американцев. Итак, Walmart сообщила, что её квартальная выручка увеличилась на 6% до $173,39 млрд.

Вчерашний отчёт был посвящен ключевым месяцам праздничных расходов: ноябрю, декабрю и январю. За квартал Walmart заработала 1,80$ на акцию , что на 15 центов выше консенсус-прогноза Уолл-стрит. Акции подскочили чуть более чем на 3% на торгах после отчёта.



Walmart хорошо выдержал недавний (и, возможно, продолжающийся) всплеск инфляции, хотя любой покупатель знает, что Walmart неустанно стремится удерживать цены на максимально низком уровне. В прошлом квартале Walmart помог рост доходов от электронной коммерции, ведь мировые продажи здесь выросли на 23%.

Также компания заявила, что ожидает роста продаж на 4–5% в 1-м кв.(заканчивающемся 30.04), а прибыль составит от 1,48$ до 1,56$ на акцию. По итогам года Walmart ожидает прибыль в размере от 6,70$ до 7,12$ на акцию. Это означает, что акции стоят примерно в 25-26 раз больше прибыли.

В то время как другие компании сдерживались, Walmart расширял и модернизировал свои магазины. Компания заявила, что повысит средний доход менеджеров магазинов до 128000$ в год. По данным крупнейшего ритейлера планеты, покупатели очень активны.

Акции $WMT разделятся сплитом 3 к 1 после закрытия рынка в пятницу. Это будет первое дробление акций ритейлера за 25 лет; до этого Walmart делил свои акции уже 9 раз, и все сплиты были 2 к 1.



Что касается отдельных секторов, то в этом месяце здравоохранение ($XLV) фактически начало опережать рынок раньше, чем другие оборонительные бумаги. Этот сектор был признан одним из лучших кандидатов на опережение при коррекции, учитывая его финансовую мощь и защитные свойства. Наблюдение за развитием этой истории в реальном времени может сделать следующие несколько недель интересными, если коммунальные услуги также примут это предложение. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.
Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO
Лучший бот-обменник 24/7 для крипты в Telegram. Быстрый ввод-вывод с любыми картами, в т.ч. российских банков. 

вторник, 20 февраля 2024 г.

Халвинг биткоина в 2024 г. Статистический потенциал для $BTC: 111807$ через один-полтора года.

Ожидания в криптовалютных кругах достигают апогея, поскольку все готовятся к сокращению вознаграждения на биткоине вдвое — событию, которое может снова изменить его рыночный ландшафт.

Это заслуживает внимания, поскольку исторически халвинг вызывал волну трансформации на криптосцене. Зная, чему мы научились в результате предыдущих сокращений, рынок готов внимательно следить за тем, чтобы наши действия определялись этими знаниями. Но будет ли предстоящий халвинг чем-то другим? Разберём всё по полочкам.

Дизайн сети биткоина изначально был направлен на то, чтобы со временем сделать $BTC всё менее и менее доступным, удерживая инфляцию монеты под контролем. Установленный лимит в 21 млн. ВТС должен когда-либо быть достигнут, и мы уже достигли отметки в 19,62 млн. Дефицит биткоина с его строго ограниченным выпуском на рынок является основной причиной, по которой люди называют его «цифровым золотом», поскольку оба этих актива обладают качеством «труднодоступности».

Рассматривая блокчейн биткоина как тикающие часы, мы видим, что сокращение вдвое происходит каждые 210 000 блоков, или примерно каждые 4 года, при этом вознаграждение за майнинг новых блоков делится пополам. Так было с момента запуска сети в 2009 г., начиная с 50 BTC за блок и снижаясь до 3,125 BTC в 2024 г.

Соотношение запасов к потоку, которое сравнивает существующее предложение с поступающими новыми монетами, показывает, что биткоин скоро станет более редким, чем платиновый виниловый альбом. К 2032 г., после сокращения вдвое в 2024 и 2030 гг., дефицит биткоина резко возрастёт, поэтому он станет даже бОльшим драгоценным камнем, чем золото. По крайней мере, так планируется.

Модель роста биткоина после халвинга:


Источник: LookIntoBitcoin.

Давайте теперь прогуляемся по аллеям памяти биткоина. После каждого халвинга цена ВТС стремительно росла. Всего через 100 дней после халвинга в 2012 г. рыночная капитализация взлетела на 342%. Ещё более впечатляюще то, что в следующем году пиковая цена достигла ошеломляющих $1152, то есть рост на 8761%.

Перенесёмся теперь в 2016 г.: вознаграждение сократилось вдвое с 25 до 12,5 BTC, а в следующем году цена взлетела до 17760$, то есть на 2572%. В результате последнего сокращения вдвое в 2020 г. вознаграждение упало до 6,25 BTC, и цена биткоина снова не разочаровала, достигнув в следующем году 67549$, что означало уверенный рост на 594%.

Если мы немного поиграем в диванных математиков, то сможем посмотреть на темпы роста биткоина после прошлых сокращений в два раза – на 70,64% с одного до двух и на 76,91% с двух до трёх – и усреднить эти снижения, чтобы увидеть снижение темпа роста на 73,78%. Затем мы прибавляем это к росту на 594,03% после третьего халвинга и – вуаля – мы получаем спекулятивный темп роста в 155,79% после халвинга в 2024 г. Тогда это означает, что $BTC потенциально может достичь отметки в 111807$ через один-полтора года после предстоящего халвинга. Но давайте здесь проясним: всё это лишь предположения и определённо не то, на чём можно основывать свои инвестиционные решения.

Для майнеров BTC сокращение вознаграждения вдвое в 2024 г. станет трудной битвой. Из-за халвинга майнеры, работающие на устаревшем оборудовании и сталкивающиеся с высокими счетами за электроэнергию, окажутся между молотом и наковальней. В Италии, например, майнинг одного биткоина может стоить столько же, сколько Lamborghini Huracán или Porsche 911 Turbo S, ведь затраты на добычу ВТС достигают 208560$.



Источник: CoinGecko.

Халвинг в 2024 г. превратит майнинговую отрасль в сцену, напоминающую «Голодные игры», где выживут только самые сильные майнеры, вооруженные наиболее эффективными технологиями и доступом к дешёвой энергии. Это сокращение вдвое станет настоящей ареной, проверкой стратегии и устойчивости, где только те, кто обладает смекалкой и экономически эффективной тактикой, выйдут победителями на поле очень конкурентной борьбы.

Таким образом, сокращение вдвое в 2024 г. может серьёзно встряхнуть ситуацию, поскольку произойдут серьёзные изменения в операциях по добыче BTC и потенциальное большое колебание цены монеты. Предстоящее апрельское событие сочетает в себе мощные экономические теории с передовыми технологическими достижениями, и все это окутано криптографическим очарованием. Занимаетесь ли вы майнингом, ходлингом или просто наблюдаете со стороны, запасайте попкорн – это войдет в книги! Ждать осталось недолго. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO


Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 

воскресенье, 18 февраля 2024 г.

Капитализация $NVDA в каждом феврале с 1999 г. Мегапузырь или подождём здоровую коррекцию после отчёта?

1999: $1.2B

2000: $3.5B

2001: $7B

2002: $9B

2003: $1.5B

2004: $3.8B

2005: $4B

2006: $7.5B

2007: $12B

2008: $13B

2009: $5B

2010: $9.5B

2011: $14B

2012: $10B

2013: $7.8B

2014: $10B

2015: $12B

2016: $14B

2017: $65B

2018: $140B

2019: $95B

2020: $175B

2021: $380B

2022: $650B

2023: $550B

2024: $1.8T

Многие говорят, что сейчас это мегапузырь, но просто напомню, что компания делает ЖЕЛЕЗО, а не подписки или игры. P/E вполне обычный завышенный для IT и акций роста. Если это пузырь, то все тупые инвесторы (включая ТТ) неправильно оценивают потенциал продажи ЖЕЛЕЗА от Nvidia, учитывая потребности AI и санкции против Китая. Напомню, что эта айтишка ещё и дивы платит, что редкость для этого сектора роста.

Да, рост капитализации в 2024 г. кажется аномальным, и жду коррекцию для ребалансировки портфелей, когда сейчас по % $NVDA уже просто пугающе доминирует. Как бы хорошо акция не торговалась, но нельзя допустить её уже около 30% в портфеле. С другой стороны, менять этот дисбаланс на восходящем тренде нет смысла. Нужна коррекция.



Чипы для AI нужны стали именно сейчас, и очень интересно теперь в плане ребалансировки смотрится $AMD, у которой есть уже свои наработки для AI, и в принципе всегда была хорошим (и единственным) конкурентом для Nvidia.



Также в этом плане для диверсификации интересен $ARM, но там пока слишком большая волатильность, и хорошо бы геп закрыть после IPO и как-то устаканиться.


Итог: Не могу назвать $NVDA пузырём, но при таком росте и коррекция будет огого. В среду после звонка увидим отчёт, рынок оценит прибыль, и после этого, думаю, начнётся консолидация на каких-то правильных адекватных уровнях. Это даст возможность правильно сбалансировать объём акций в портфеле через другие акции в этом секторе. Всё может быть, жду здоровую коррекцию на цифрах отчёта, но точно будет интересно. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.
Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO
Лучший бот-обменник 24/7 для крипты в Telegram. Быстрый ввод-вывод с любыми картами, в т.ч. российских банков. 

Хотите получить прибыль от восстановления экономики Китая, но не хотите рисковать, инвестируя в КНР? Тогда вместо этого покупайте европейскую роскошь.

FT: Стратеги говорят, что есть первые признаки того, что слабеющая китайская экономика, которая в прошлом году росла одним из самых медленных темпов за последние десятилетия, восстановится. Однако они считают, что разгром, который стоил почти $2 трлн. стоимости их фондового рынка, делает его опасным местом для инвестиций.

Европейские акции предлагают «более безопасный способ» получить доступ к Китаю, сказал Флориан Иелпо, глава макроэкономического отдела Lombard Odier Investment Managers. «Большинство секторов Европы могли бы получить выгоду от улучшения ситуации в Китае, но это улучшение ещё не учтено в цене. «Если вы не хотите столкнуться со структурными проблемами, но хотите столкнуться с циклическим восстановлением, то европейские акции — это то, что вам нужно», — добавил он.

Акции европейских компаний класса люкс в последние недели выросли за счёт прибыли тяжеловесов LVMH и Hermès, которая превзошла прогнозы аналитиков, убедив некоторых трейдеров, что оценки были чрезмерно занижены из-за уныния по поводу экономики Китая. Акции $LVMH в этом году выросли на 9.2%, а акции Hermès — на 11,8%.



Как вы поняли, это было мнение FT, но от себя я хочу добавить, что это полная чушь, и чувство такое, что кто-то занёс этому уважаемому изданию. Конечно, это не так, но эти потуги загнать инвесторов в Луи Виттон в надежде на спрос от богатых китайцев мне сейчас кажутся очень смешными.

9.2% за год? Вы серьёзно считаете это хорошим результатом на восстановлении рынка после длительной коррекции? Я не говорю здесь про успехи $NVDA и $COIN, которые просто взорвали портфели инвесторов ТТ, но тот же дивидендный цикличный "металлист" $NUE (которого ещё до коррекции я советовал читателям как бенефициара байденовских инфраструктурных реформ для хеджирования IT) прибавил 25% за тот же год. Повторюсь, это просто спокойная защитная бумага с дивидендами в виде примера. Можете сами сюда подставить для сравнения результаты любой адекватной цикличной компании США: банки, материалы, розница и т.д.

Может FT и прав в том, что если вы верите в восстановление Китая, то акции европейских люксов лучший выбор. При таком условии - да, но главный вопрос - зачем? Напомню, что в США осенью выборы, и как вообще до их итогов можно инвестировать в идею восстановления КНР?

Мне пока видится победителем Трамп, а мы помним, что он делал с Китаем во время своего правления. Собственно, весь этот спад Китая и переезд производств тогда и начался, администрация Байдена просто продолжила этот тренд, сделав его своей заслугой. Короче, я бы пока держался подальше от китайских акций и, уж, тем более, от европейских люксов как прокси для возможного скорого процветания богатых жителей КНР. Это звучит очень сомнительно, если у вас нет хрустального шара. Удачи!!!

___________________________________________________________________________________________________________________________

Plati-отличный сервис для всех "запрещёнок" в РФ и тех, кто платит минимально за сервисы и подписки. PS, Xbox, NFLX, OpenAI, Steam, Epic и карты банков вне РФ для оплаты. Здесь всё просто. Плати и пользуйся.

суббота, 17 февраля 2024 г.

Обновление сезона отчётов S&P 500: 17.02.2024.

На сегодняшний день 79% компаний из индекса S&P 500 отчитались о фактических результатах за 4-й кв. 2023 г. Из этих компаний 75% сообщили о фактической прибыли на акцию выше оценок, что ниже среднего за 5 лет (77%), но выше среднего за 10 лет (74%). В целом компании сообщают о прибыли, которая на 3,9% превышает прогнозы, что ниже среднего показателя за 5 лет (8,5%) и ниже среднего показателя за 10 лет (6,7%). Исторические средние значения отражают фактические результаты всех 500 компаний (отчёты+прогнозы), а не фактические результаты процента компаний, представивших отчётность на данный момент времени.

В результате сегодня индекс сообщает о более высоких прибылях за 4-й кв. по сравнению с концом прошлой недели и по сравнению с концом квартала. Смешанный темп роста прибыли за квартал (объединяет фактические результаты компаний, которые отчитались, и прогнозные результаты компаний, которые ещё не отчитались) сегодня составляет 3,2% по сравнению с темпом роста прибыли в 2,8% на прошлой неделе и темпом роста прибыли 1,5% на конец квартала (31.12). Если фактический темп роста за квартал составит 3,2%, это будет второй квартал кряду, когда индекс сообщает о росте прибыли по сравнению с прошлым годом.

7 из 11 секторов сообщают о росте прибыли по сравнению с прошлым годом, во главе с секторами коммуникационных услуг, потребительских услуг, коммунальных услуг и информационных технологий. С другой стороны, 4 сектора сообщают о снижении доходов по сравнению с прошлым годом: энергетика, материалы, здравоохранение и финансы.



Что касается выручки, 65% компаний из индекса S&P 500 сообщили о фактической выручке выше оценок, что ниже среднего за 5 лет (68%), но выше среднего за 10 лет (64%). В целом компании сообщают о выручках, которые на 1,2% выше оценок, что ниже среднего показателя за 5 лет (2,0%) и ниже среднего показателя за 10 лет (1,3%). Если фактический темп роста за квартал составит 4,0%, это будет означать 13-й кряду квартал роста выручки для индекса.

Заглядывая в будущее, аналитики ожидают, что рост прибыли (в годовом исчислении) составит 3,9% в 1-м кв. 2024 г. и 9,0% во 2-м кв.. В целом для 2024 г. аналитики прогнозируют рост прибыли на 10,9%. Форвардный 12-месячный коэффициент P/E составляет 20,4, что выше среднего за 5 лет (19,0) и среднего за 10 лет (17,7). Это также превышает форвардный коэффициент P/E в 19,5, зафиксированный на конец 4-ого кв.

На предстоящей неделе 54 компании из индекса S&P 500 (включая две компании, входящие в индекс Dow 30) должны опубликовать результаты за 4-й кв. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.
Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO
Лучший бот-обменник 24/7 для крипты в Telegram. Быстрый ввод-вывод с любыми картами, в т.ч. российских банков. 

пятница, 16 февраля 2024 г.

Крипто: Как и зачем добавлять биткоин в портфель акций? PodcastTT Выпуск 27.

Решил немного повториться, ведь при битке на 52K это снова очень актуально. Портфели с $BTC работали отлично, не особо повышая риск при разумном сайзе, и до принятия биткоин-ETF. Это факт! Теперь эта мини-стратегия заиграла новыми красками, и есть за чем наблюдать, даже если до этого вы были очень далеко от крипты. 

Напомню здесь и  свой недавний подробный пост "Когда, как и сколько покупать $BTC? Nakamoto Portfolio поможет с выбором стратегии" с рекомендацией отличного сервиса для тестирования добавления крипты в портфель. Есть над чем подумать, поиграться с цифрами и сделать вывод для свой торговой  модели (не считать торговой рекомендацией).

Кстати, не забывайте подписываться на мой Youtube-канал и лайкать, ведь скоро выйдет новый сезон "PodcastТТ".  Уже готовлюсь к открывающему выпуску, а новые темы подкастов и вопросы для обсуждения в спецвыпусках всегда жду в комментах на всех платформах. Удачи!!!



 

"Ночной эффект"(SPY Night Effect) приносит 88% доходности $SPX. Птичка, которую сложно поймать даже через ETF.

"Ночной эффект", также известный как эффект ночной доходности, относится к повторяющейся закономерности, наблюдаемой на финансовых рынках, где доходность акций или других финансовых активов имеет тенденцию быть выше в ночные периоды по сравнению с внутридневными торговыми сессиями. Этот эффект наблюдался на различных фондовых рынках по всему миру и противоречит понятию эффективности рынка, которое предполагает, что цены активов должны полностью отражать всю доступную информацию.

Ночная аномалия не является совершенно новой темой, и ей было посвящено много научных статей. Ещё недавно существовал ETF Nightshares ($NSPY), который был предназначен для фиксации этого эффекта, но сейчас он в процессе ликвидации. Не очень хорошо у него пошли дела, и из этой статьи поймём почему так сложно поймать эти ночные акции. Разберём всё по полочкам.

Ниже показан ночной эффект для $SPY с 1993 г. Красная линия показывает совокупную доходность за ночь, а чёрная линия — совокупную внутридневную доходность. Если сложить оба графика вместе, получится общая доходность SPY. Пока всё просто:



Итак, более 88% общей прибыли $SPY приходится на ночные периоды. Звучит заманчиво, не так ли? Однако результаты ночной деятельности не являются прямой линией, и «Ночной эффект» не сработал бы хорошо во время кризисов (см. Covid, GFC, технологический пузырь). Ночная доходность достигла пика в январе 2022 г. и с тех пор ухудшилась, возможно, потому, что этот эффект сейчас широко известен и широко используется.

Кстати, не совсем понятно, почему вообще существует «Ночной эффект» . Некоторые объяснения предполагают, что эта аномалия может быть результатом ночных выпусков новостей, которые не могут быть полностью включены в рыночные цены в течение предыдущего торгового дня. Другие предполагают, что избыточная доходность является компенсацией за обеспечение ликвидности, особенно в конце спада на фондовых рынках.

Кто-то возьмёт на себя риск ночного гэпа по сниженной цене на сегодняшнем закрытии, и, если ничего не произойдет, скидка должна закрыться в одночасье. Более того, когда маркет-мейкеры накапливают избыточные длинные запасы в дни падения и/или когда на аукционе закрытия наблюдается сильное давление со стороны продавцов, они, скорее всего, потребуют компенсацию за предоставление ликвидности путём покупки по цене ниже справедливой рыночной. В теории это работает как-то так.

Некоторые также предполагают, что этот эффект вызван систематическими манипулированиями рынком в геркулесовых масштабах некоторыми количественными хедж-фондами, как упоминает FT здесь. Это уже, прям, целая теория заговора...

Давайте посмотрим теперь на модель Takahē Capital и Twoquants, которые не поддерживают никаких позиций в ценных бумагах, упомянутых здесь лишь для теста. Они не торгуют Ночным Эффектом, и ниже мы увидим почему.

Система №1 – покупайте MOC, продавайте MOO каждый день.

Актив: $SPY

Размер ордера: 100 акций.

Правила системы: Покупайте рынок при закрытии (MOC). Продавайте рынок при открытии (MOO) на следующий торговый день.

Транзакционные издержки за сделку: от 0 до 3 долларов США.

Красная линия на следующем графике предполагает транзакционные издержки в размере 0$. Хотя сегодня некоторые брокеры и предлагают торговлю с комиссией в размере 0$, они не предлагали её раньше, скажем, в 1995 г. Работа на рынках никогда не бывает бесплатной, поэтому красная линия — это всего лишь мечтательная базовая линия.


Когда транзакционные издержки увеличиваются до 1$ за сделку (показаны синим цветом), система по-прежнему приносит прибыль, но выглядит менее привлекательной. При цене 3$, показанной чёрным цветом, система приносит убыток.

Обратите внимание, что эта модель предполагает, что затраты ограничиваются брокерскими комиссионными, что неверно. Каждая сделка, даже самая маленькая, имеет влияние на рынок. Такова природа КАЖДОЙ транзакции, поскольку каждая сделка вызывает изменения в книге ордеров. Вопрос в том, какой «след» оставляет ваша торговля и каковы соответствующие затраты?

Представьте, что вы — хедж-фонд и хотите воспользоваться эффектом SPY Night Effect, то есть торговать гораздо более чем 100 акциями. Вам понадобится модель влияния на рынок, чтобы определить, в какой степени ваш ордер, вероятно, изменит цену закрытия в этот конкретный день. Кроме того, ваша комиссия не будет составлять 0$. Люди, управляющие ETF Nightshares, вероятно, забыли подумать об этом…

Использование фьючерсов S&P e-mini также не решает эту проблему. Фьючерсные аукционы не проводятся, и вам придется рассчитывать время и управлять исполнением сделки после закрытия кассы, а тут-то и возникает проскальзывание. Более того, крупный фьючерсный заказ повлияет на $SPY (и наоборот), поскольку оба продукта по сути привязаны к одному индексу.

Система № 2 – Покупайте LOC в дни падения, продавайте MOO

Теперь мы комбинируем «Ночной эффект» с простой системой «покупай на падении» (возврат к среднему).

Актив: $SPY

Размер ордера: 100 акций.

Правила системы: лимит покупки при закрытии, LOC, если сегодня день падения. Продать рыночный MOO сразу на следующий торговый день.

Транзакционные издержки за сделку: от 0 до 3 долларов США.

Поскольку мы знаем вчерашнюю цену закрытия, то можем сегодня разместить LOC-ордер, лимитная цена которого равна вчерашней цене закрытия. Такой ордер будет исполнен, если сегодня день падения, и аннулируется, если сегодня день роста.


По сравнению с Системой №1 доходность Системы №2 выглядит несколько лучше, и даже версия, в которой используются транзакционные издержки в размере 3$, в прошлом не теряла денег.

Вывод: похоже, что запечатлеть ночной эффект сложнее, чем думает большинство людей. Более того, похоже, что рынок установил соответствующую цену на «Ночной эффект», требуя адекватной компенсации за хранение избыточных запасов и принимая на себя риски «ночных событий» и «гэпа». Исторически сложилось так, что «Ночной эффект» приводил к отрицательному искажению распределения доходности, и торговую стратегию на этом построить вряд ли получится, что и доказал опыт $NSPY. Думаю, на этом тема закрыта. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.
Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO
Лучший бот-обменник 24/7 для крипты в Telegram. Быстрый ввод-вывод с любыми картами, в т.ч. российских банков. 

Банки и газировка радуют инвесторов. Wiz обломал Google и готовится к IPO.

Во вторник фондовый рынок снова упал, а S&P 500 пережил уже 4 проигрышные сессии за последние 5 дней. Прошлая неделя была второй худшей ...