четверг, 23 декабря 2021 г.

Институционалы хотят жёстких правил для биткоина. Как меняет доходность портфеля 5% в $BTC?

В недавнем интервью CNBC гендиректор Ark Investment Management Кэти Вуд сказала: “Переход институциональных инвесторов в биткоин может увеличить его цену до 500000$, если они в конечном итоге выделят ему 5%”. С этой математикой многие спорили, но, как ни крути, ключом к повышению цены биткоина является более широкое внедрение фондами и консультантами, а ключом к более широкому внедрению является усиление регулирования.

“Институциональные менеджеры должны смотреть на новые классы активов, которые развиваются и имеют низкие корреляции”, - утверждала Вуд. "Это ... Святой грааль с точки зрения распределения активов”. Да, всё так. Низкая доходность акций и облигаций вынудит инвесторов перейти в другие классы активов. С другой стороны, инвесторы не будут массово вкладываться в биткоин до тех пор, пока не будет достигнут определенный уровень безопасности и госрегулирования. И тут мы приходим к такому парадоксу:

Институциональные инвесторы могли бы инвестировать больше в криптовалюты, если будут приняты более жёсткие правила.

Для начала нужно провести различие между криптовалютами, такими как биткоин, и крипто-токенами. Биткоин считается товаром и имеет фьючерсные контракты в США, потому что нет единого эмитента. $BTC, по сути, “выпускаются” майнерами, которые шифруют транзакции, получая монеты в качестве вознаграждения. 

Крипто-токены, часто используемые для сбора (отъёма) денег, выпускаются на существующем блокчейне, чаще всего Ethereum, но могут не быть зарегистрированы в SEC. Председатель SEC Гэри Генслер недавно чётко изложил свою позицию по токенам. Во-первых, если токены соответствуют определению инвестиционного контракта - а он считает, что многие из них так и делают, - то они являются ценной бумагой и должны быть зарегистрированы в SEC. Во-вторых, любая биржа или кредитная платформа, которая занимается инвестиционными контрактами, также подпадает под юрисдикцию SEC.

С биткоином всё проще. Благодаря своей высокой доходности и низкой корреляции с другими активами BTC неформально был объявлен отличным дополнением к любому диверсифицированному портфелю. На графике ниже видно, что сокращение акций США на 5% и выделение этих средств в биткоин приводит к значительно более высокой доходности с поправкой на риск:




Портфель c биткоином имеет более высокое стандартное отклонение, потому что BTC намного более волатилен, чем любой другой актив. Среднесуточное изменение цены (вверх или вниз) за последние 100 дней для биткоина составляет 3,2%. Это в 5,5 раз выше, чем 100-дневное среднесуточное изменение цен $SPX на 0,57%.

Биткоин пережил три периода обвала, в диапазоне от -83,1% до -93,1%: июнь 2011г по ноябрь 2011г, ноябрь 2013г по январь 2015г и декабрь 2017г по декабрь 2018г. У этих спадов было несколько общих черт. Во-первых, они появились после огромных прибылей, а во-вторых, они произошли примерно за 2 года до даты халвинга (вознаграждения биткоин-майнеров сокращаются вдвое каждые 4 года). Поскольку следующая дата сокращения вдвое намечена на середину 2024г, то именно сейчас может начаться период слабости, что должно предоставить хорошую возможность для покупки.

Биткоин привлекателен из-за его низкой корреляции с другими активами. Это хорошо, т.к. теоретически он может сохранить свою стоимость, даже если другие активы уменьшатся. Но здесь важно сделать два замечания. Во-первых, когда рынок резко поднимается или падает, корреляции растут. В условиях резкой распродажи на рынке мы уже видели, что биткоин не является спасательным кругом, и странно слышать мнения, что он является хеджем от инфляции или чего-либо ещё.

Во-вторых, чем больше биткоин включается в институциональные портфели и торгуется, как и другие распределённые активы, тем больше мы можем ожидать роста корреляций.

Корреляция Биткоина с акциями начала расти в марте 2020г, т.е. при обвале в начале пандемии. Это была самая высокая корреляция между биткоином и Russell 200. За последние 10 лет эта корреляция в значительной степени колебалась между -0,1 и 0,1, но после ковидной рецессии она колеблется уже между 0,35 и 0,45.

Судя по всему, главная игра на биткоине ещё впереди. Управляющие активами, ищущие альтернативы низкодоходным акциям и облигациям, в конечном итоге должны обратиться за прибылью к крипто, и биткоин, как мне кажется, здесь выиграет. 

Принятие биткоина в качестве класса активов должно получить импульс от усиления регулирования, что поможет дать ясный сигнал управляющим активами. Хотя мы выяснили, что корреляция биткоина с другими активами не так низка, как рекламируется, выделение 5% в портфель должно повысить доходность с учётом риска в течение следующих 10 лет. 

Исходя из этого, управление волатильностью битка с помощью правильной диверсификации и покупка после значительных коррекций по-прежнему кажется мне хорошей идеей, если ваш брокер позволяет это делать через биржевые инструменты, а вы не слишком азартны. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучшая криптобиржаCEX.IO

Лучшая биржа для 100+альткоинов (ввод-вывод только в крипте)-BINANCE.COM

Ещё одна проверенная криптобиржа с простым вводом-выводом в т.ч. рублей 24/7, полный русский интерфейс- EXMO

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 




среда, 22 декабря 2021 г.

ФРС поменяла рынок за две недели. FactSet +44% за год и не заметила общий откат.

Я не раз говорил, что не стоит делать поправки в своей торговой стратегии на календарные эффекты фондового рынка, но статистически наблюдать за ними довольно интересно. Рождественское ралли - это один из феноменов, которые сложно игнорировать. Цифры здесь действительно замечательные.

Если мы посмотрим на всю историю индекса Доу, которая начинается более чем 125 лет назад, то обнаружим, что треть всего прироста фондового рынка пришлась на период с 22.12 по 8.01

Смотрите сами. Индекс DJIA имеет среднюю годовую доходность (без учета дивидендов) в размере 7,85% в год. С 22.12 по 8.01 января индекс Доу в среднем рос на 2,82%. Хотя это может показаться не таким уж значимым, но это очень хороший прирост, учитывая короткий промежуток времени - всего около 5% в год. За оставшуюся часть года, т.е. остальные 95% времени, индекс Dow рос всего на 4,89% в год.

Вот как в среднем вёл себя индекс Dow в течение года:




Тем не менее, к этому Рождеству мы пришли с сильно поменявшимся рынком после последнего заседания ФРС. На текущем откате рынка мы видим различные рекордные защитные феномены, например соотношение потребительского и технологического сектора, о чём писал вчера в ТГ-каналеТТ. 

Начиная с минимума апреля 2020г, я был настроен оптимистично по акциям по двум основным причинам: сильные технические показатели и адаптивная ФРС. Примерно в то же время я начал писать обзоры, в которых говорил, что, хотя пандемия будет усиливаться, это не значит, что фондовый рынок должен снижаться. За последние две недели эти два фактора изменились, и рынок теперь говорит нам быть осторожными, пока мы не увидим более здоровые условия.

Весной 2020г ФРС создала невероятно благоприятную среду для акций. Фед держал процентные ставки вблизи нуля и просто наводнил систему ликвидностью. За 6 недель после начала пандемии они совершили больше казначейских покупок, чем за 9 лет, вместе взятых, в период 2009-2018гг. Далее Они продолжали ежемесячные покупки облигаций на сумму $120 млрд. За последние 2 недели всё это изменилось, и тон ФРС стал более ястребиным.

Действительно ли ФРС повысит ставки или нет, на данный момент вообще не имеет значения. Мы здесь можем вспомнить сценарий падения 2018г, когда рынок падал, потому что ожидал цикла ужесточения ставок, а затем ФРС меняет свою тактику и решает, что повышение ставок не требуется. 

Главное для нас сейчас заключается в том, что ФРС пока больше не проявляет уступчивости, и участники рынка должны защищаться до тех пор, пока мы не получим больше ясности или, по крайней мере, до тех пор, пока ФРС не вернётся к более мягкой позиции. Здесь уместно вспомнить фразу легенды Уолл-стрит Мартина Цвейга: “Не боритесь с ФРС”.

Я не хочу пугать читателей, да и по Рождественскому ралли этот год вряд ли станет исключением. Я лишь хочу сказать, что мы перешли в следующую фазу рынка, где уже не получится покупать любой ETF или индекс целиком и ждать сверхприбыли. Баланс между секторами меняется, и роль конкретной торговой идеи и отдельной акции усиливается, а это требует большей работы.

Кстати, об отдельной акции...Вчера мы получили отчёт о прибыли от FactSet ($FDS) за 1-й финансовый кв, закончившийся в ноябре. FactSet - это одна из самых успешных акций в моём портфеле, и в этом году она принесла моим инвесторам прибыль около 44% (включая дивиденды). К тому же я и сам пользуюсь аналитикой этой компании, и их графики вы часто видите в моих обзорах.  Бизнес компании вполне понятен, поэтому этот отчёт мне особо интересен.




Итак, $FDS сообщила о прибыли за 1-й финансовый кв. в размере 3,25$. Это на 12,8% больше, чем в прошлом году, и превысило прогноз Уолл-стрит в 2,99$.

Квартальная выручка выросла на 9,4% до $424,7 млн.. Органические продажи выросли на 9,1% до $423,2 млн.

Ключевой показатель для FactSet-стоимость годовой подписки (ASV) плюс профессиональные услуги. В конце квартала этот показатель составил $1,7 млрд., что больше, чем $1,6 млрд. год назад.

Самое главное, что компания подтвердила свои прогнозы на 2022г:

• Ожидается, что объем органических профессиональных услуг ASV plus увеличится в диапазоне от 105 до $135 млн. в течение 2021 финансового года.
• Ожидается, что выручка составит от 1705 млн до $1720 млн.
• Ожидается, что операционная маржа составит от 31% до 32%.
• Ожидается, что скорректированная операционная маржа составит от 32,5% до 33,5%.
• Ожидается, что годовая эффективная налоговая ставка FactSet составит от 14,5% до 15,5%.
• Ожидается, что EPS будет находиться в диапазоне от 11,60 до 11,90 долларов США. Ожидается, что скорректированная прибыль на акцию составит от $12,00 до $12,30.

После отчёта акции выросли на 0,8%. $FDS уже сейчас торгуется на исторических максимумах, и общий откат на рынке в последнем месяце акция почти и не заметила. Думаю, ей стоит посвятить отдельный дайджест в моём подкасте, где можно разобрать по полочкам бизнес компании, но это уже планы на следующий год. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

вторник, 21 декабря 2021 г.

Краткая история криптовалют + Топ с 2013г. Полезная шпаргалка.

После создания биткоина криптовалюты продолжали расти и развиваться самыми разными способами. Ниже приведен список наиболее заметных и инновационных криптовалют в хронологическом порядке по созданию, которые остались активными.

Год создания/Криптовалюта/Тикер/Основатель/Цель и дизайн

2009:
Биткоин. Создатель BTC Сатоши Накамото. Первая и наиболее широко используемая децентрализованная валюта, остаётся с самой высокой рыночной капитализацией.

2011:
Основатель Litecoin LTC - Чарли Ли. Одна из первых криптовалют, использующих scrypt в качестве алгоритма хеширования.

Основатель NMC Namecoin - Винсент Дарем. Также действует как альтернативный децентрализованный DNS.

2012:
Основатель Peercoin PPC - Санни Кинг. Первая криптовалюта, совмещающая функции PoW и PoS.

2013:
Основатели Dogecoin DOGE - Джексон Палмер и Билли Маркус. Основан на интернет-меме Doge.

Основатель GRC Gridcoin - Роб Хэлфорд: Связан с гражданской наукой через открытую инфраструктуру сетевых вычислений в Беркли.

Основатель Primecoin - Санни Кинг. Использует нахождение простых цепей, состоящих из цепей Каннингема и двух двойных цепей, для подтверждения работы.

Основатели Ripple XRP - Крис Ларсен и Джед Маккалеб. Предназначен для одноранговой передачи средств. Не основан на биткоине.

Основатель NXT - BCNext. Специально разработан как гибкая платформа для создания приложений и финансовых услуг на основе своего протокола.






2014:
Основатель Auroracoin AUR - Бальдур Одинссон. Создан в качестве альтернативной валюты для Исландии. Предназначен для замены исландской кроны.

Основатели Dash DASH - Эван Даффилд и Кайл Хаган. Валюта на основе биткоина, включающая мгновенные транзакции, децентрализованное управление и бюджетирование, а также частные транзакции.

Основатели NEO NEO - Да Хунфэй и Эрик Чжан. Китайская криптовалюта, ранее монеты ANT. Названия были изменены в 2017 году на NEO и GAS.

Инициатива основателей MazaCoin MZC - BTC Oyate. Базовое программное обеспечение является производным от другой криптовалюты, ZetaCoin.

Основатели Monero XMR - основная команда Monero. Монета, ориентированная на конфиденциальность, основанная на протоколе CryptoNote с улучшениями для масштабируемости и децентрализации.

Основатели Titcoin - Эдвард Мэнсфилд и Ричард Аллен. Первая криптовалюта, номинированная на главную награду индустрии для взрослых.

Основатель Verge XVG - Сунерок: Особенности анонимных транзакций с использованием Tor.

Основатель Stellar XLM - Джед Маккалеб. Децентрализованная глобальная финансовая сеть с открытым исходным кодом.

Основатель Vertcoin VTC - Дэвид Мюллер: Стремится быть устойчивым к ASIC.

2015:
Основатель Ethereum ETH - Виталик Бутерин. Поддерживает смарт-контракты.

Ethereum Classic и т. д., Созданный ETH fork. Альтернативная версия Ethereum, блокчейн которой не включает хардфорк DAO. Поддерживает смарт-контракты.

Основатель Nano - Колин Лемахье. Децентрализованная, бесплатная, одноранговая криптовалюта с открытым исходным кодом. Изначально используется блочная решётчатая структура.

Основатель Tether USDT - Ян Людовикус ван дер Вельде. Tether утверждает, что он обеспечен долларами США в соотношении 1 к 1. Компания не смогла провести обещанные аудиты.

2016:
Основатель FIRO - Порамин Инсом.  Первая финансовая система, использующая доказательства с нулевым уровнем знаний для защиты конфиденциальности пользователей, провела первые в мире масштабные выборы в блокчейн для Демократической партии Таиланда в 2018 году.

Основатель Zcash ZEC - Зооко Уилкокс: Первая открытая финансовая система, использующая безопасность с нулевым уровнем знаний.

2017:
Bitcoin Cash BCH, созданный биткоин-форком. Хардфорк от биткоина увеличил максимальный размер блока с 1 МБ до 8 МБ (с 2018 года до 32 МБ).

Bitcoin Gold BTG, созданный биткоин-форком. Децентрализованная цифровая валюта с открытым исходным кодом без центрального банка или посредника, которая может передаваться от пользователя к пользователю в одноранговой сети Bitcoin Gold

Основатель IO EOS - Дэн Лаример. Платформа смарт-контрактов без платы для децентрализованных приложений и децентрализованных автономных корпораций с временем блокировки 500 мс.

Основатель Cardano ADA - Чарльз Хоскинсон. Блокчейн-платформа, подтверждающая участие. Разработана с использованием методов, основанных на фактических данных, и рецензируемых исследованиях.

Основатель TRON TRX - Джастин Сан. Операционная система на основе блокчейна, с помощью которой можно создавать децентрализованные приложения и обмениваться медиаконтентом.

2019:
Основатель Algorand ALGO - Сильвио Микали. Использует проверяемую случайную функцию для случайного выбора групп пользователей для сертификации блоков.

2020:
Shiba (SHIB) Основатель - Ryoshi. Экосистема токенов поддерживает такие проекты, как арт-инкубатор NFT и развитие децентрализованной биржи под названием Shibaswap.

2021:
Основатель DeSo DESO - Надер аль-Наджи. Также платформа социальных сетей, напоминающая Twitter. Известен как BitClout до сентября 2021г.

Основатель SAFEMOON - SafeMoon LLP. Токен взимает комиссию в размере 10% за транзакции, при этом 5% перераспределяется держателям токенов и 5% направляется на кошельки в другой валюте, Binance Coin.

Основатель ICP Internet Computer - Доминик Уильямс: служебный токен, который позволяет пользователям участвовать в блокчейн-сети Internet Computer и управлять ею. Сеть призвана помочь разработчикам создавать веб-сайты, корпоративные ИТ-системы, интернет-сервисы и приложения DeFi.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучшая криптобиржаCEX.IO

Лучшая биржа для 100+альткоинов (ввод-вывод только в крипте)-BINANCE.COM

Ещё одна проверенная криптобиржа с простым вводом-выводом в т.ч. рублей 24/7, полный русский интерфейс- EXMO

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 

понедельник, 20 декабря 2021 г.

Являются ли богатые люди лучшими инвесторами? Да, но дело совсем не в хедж-фондах.

Вот интересный факт: если вы делаете регрессионный анализ доходности портфелей инвесторов со всеми видами переменных, то одна закономерность, как правило, бросается в глаза и является существенным фактором более высокой доходности. Инвесторы, которые изначально были богаче, как правило, систематически получают более высокую прибыль, чем более бедные инвесторы.

Самое простое - сказать, что это связано с тем, что богатые инвесторы имеют доступ к более эффективным инвестиционным продуктам, таким как хедж-фонды, но...Нет. Это чушь. 

Из недавнего исследования Хавьера Эстрады мы видим, что средняя доходность хедж-фондов была довольно низкой не только за последние пару лет, но и за последние два десятилетия. Инвесторы могли бы легко превзойти хедж-фонды с простым портфелем акций и облигаций.

Годовые показатели хедж-фондов по сравнению с портфелями "S&P 500" и "60/40":




Источник: Estrada 2021г.

Можно ответить, что хедж-фонды предназначены не для того, чтобы превосходить индексы, а для обеспечения высокой доходности с поправкой на риск. Но, нет. Опять ошибка. Вот та же самая диаграмма, показывающая доходность с поправкой на риск:




Так почему богатые инвесторы получают бОльшую доходность? Ответ мы можем найти в работе Йозефа Бонапарта. Он считает, что более состоятельные инвесторы просто прилагают больше усилий для выбора своих инвестиций. Они пользуются более профессиональными ресурсами, чем более бедные инвесторы, и тратят больше времени на свои исследования и выбор правильных акций или фондов для новых вложений. В результате по сравнению с более бедными инвесторами они, как правило, имеют более диверсифицированные и более эффективные портфели.

Но зачем более богатым людям вкладывать больше усилий в свои инвестиционные решения? Здесь мы можем только строить предположения, но одним из факторов может быть то, что у более состоятельных людей, как правило, больше свободного времени (они, как правило, старше, поэтому, например, в среднем большая их доля будет на пенсии). 

Кроме того, многие из более богатой инвестиционной когорты будут иметь опыт работы в бизнесе и управлении, и это создаст некоторый базовый интерес к инвестициям. Плюс, конечно, для более богатых людей на карту может быть поставлено больше денег, и в результате они могут просто инвестировать больше времени, чтобы убедиться, что они вкладывают свои деньги только в высококачественные акции.

Какова бы ни была причина, урок для всех нас должен быть ясен: инвестирование - это не то, что вы можете сделать за пять минут. Для создания хорошего инвестиционного портфеля требуется время и усилия, и при правильном подходе ваши усилия будут пропорциональны росту баланса, что и приведёт к максимальной доходности. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

пятница, 17 декабря 2021 г.

Инвестиционные темы на 2022г. Здесь только продолжение трендов.

Ровно 12 месяцев назад инфляция в США составляла всего 1,1%, нефть была ниже 50$, а биткоин торговался на уровне 18K. Практически никто не был вакцинирован от COVID-19, и ещё меньше людей когда-либо слышали слово омикрон, не говоря уже о том, что это буква греческого алфавита.

А теперь попробуйте представить, о чем мы будем говорить через 12 месяцев. Конечно, никто не может предсказать будущее; в противном случае мы все были бы мультимиллиардерами, а, точнее, фондовый рынок тогда бы не существовал. В то же время есть ряд ключевых инвестиционных тем на 2022г, с которыми, как мне кажется, большинство людей согласится. В этом посте приведу лишь некоторые из них.

Инфляция продлится.

В прошлую пятницу Бюро статистики труда сообщило, что потребительские цены росли самыми быстрыми темпами за год примерно за 40 лет. Индекс потребительских цен в США в ноябре вырос на 6,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что стало самым высоким показателем с июня 1982г. Среди основных факторов, способствовавших росту инфляции, были бензин (рост на 58,1%), природный газ (25,1%), подержанные легковые и грузовые автомобили (31,4%) и одежда (5%).

Мы знаем, что официальные данные ИПЦ могут занижать инфляцию. Цены вполне могли увеличиться даже больше, чем мы думаем. Интересно посмотреть на диаграмму, которая показывает, что общая сумма депозитов в коммерческих банках США вот-вот превысит $18 трлн. Зная все цифры, люди игнорят тот факт, что наличные деньги таят быстрее, чем ФРС их печатает. Такое вот, коллективное бессознательное:





Как вы помните, я держал 5-7% акций золотодобывающих компаний в качестве хеджа, и $NEM остаётся в портфелях моих инвесторов. Также вы можете справедливо указать на то, что в этом году золото обречено на убытки.

Однако если мы сделаем шаг назад, то увидим, что золото в течение года было положительным моментом гораздо чаще, чем отрицательным. В некоторых случаях это значительно превосходит инфляцию. Фактически, если бы инфляция составляла 6,8% ежегодно с 1971г по 2020г, золото перекрывало бы её в половине случаев. С 2000г. в 62% случаев. Повторюсь, эти акции хороши в качестве небольшого хеджа к акциям ростам, но это не спасательный круг и, тем более, не стоящая инвестидея:





Принятие биткоина ускорится.

Всё это приводит нас к биткоину, который, как считают многие, является прекрасным средством защиты от инфляции (это не моё мнение). Криптовалюта пережила невероятный всплеск принятия в 2021г, и мне кажется, что в 2022г эта скорость (принятия) вырастет ещё больше.

Новое исследование, проведенное Grayscale Investments, подтверждает это мнение. Её аналитики сказали, что более половины (55%) всех текущих биткоин-инвесторов заявили, что начали участвовать только в последние 12 месяцев. Представим, что ещё 55% признают то же самое в конце 2022г. Эффект от такого сложения будет невероятно огромным, если ещё больше людей присоединятся к сети для актива, предложение которого ограничено 21 миллионом.

Как заявил недавно представитель Bloomberg Майк МакГлоун в записке для инвесторов: "Спрос и принятие растут и всё еще появляются "первые входы" по сравнению с предложением, которое сокращается". Аналитик рассматривает биткоин на 100K как "хорошее целевое сопротивление" Да. Это похоже на правду.




Расходы на энергетический переход вот-вот взорвутся.

Переход к энергии с нулевым выбросом углерода происходит уже много лет, но 2022г может стать рекордным для федеральных расходов США (и не только) на возобновляемые источники энергии, аккумуляторные технологии и многое другое, что будет иметь огромные последствия для разумных инвесторов.

В начале месяца Байден подписал распоряжение, предписывающее федеральному правительству инвестировать в возобновляемые источники энергии в его стремлении стать полностью "зелёным". Это будет непростая и недешёвая задача, ведь правительство владеет примерно 300 000 зданий и контролирует парк из более чем 600 000 легковых и грузовых автомобилей.

У каждой цели разные сроки выполнения. К 2030г, например, 100% электроэнергии федерального правительства должно производиться за счет экологически чистых средств (например, ветра и солнца). Пять лет спустя все новые автомобили должны быть закуплены с нулевым выбросом углерода. К 2045г все федеральные здания должны быть модернизированы и отремонтированы.

Конечно, США не одиноки. Новый канцлер Германии Олаф Шольц обещает увеличить расходы на возобновляемые источники энергии и отказаться от угля к 2030г. По оценкам, для того, чтобы возобновляемые источники энергии заменили ископаемое топливо, глобальные инвестиции должны утроиться с настоящего момента до конца десятилетия до примерно $2,3 трлн.




Осенью я писал в с своём обзоре, приводя цифры, что для нас, как инвесторов, возможности не ограничиваются компаниями, производящими и устанавливающими ветряные турбины и солнечные панели. Мы должны помнить, что эти проекты потребуют невероятного количества стратегических металлов и минералов, и это должно принести пользу производителям и исследователям. Именно поэтому тогда я зашёл малым сайзом в $NUE и оставляю эту акцию в портфелях инвесторов на следующий год. 

Проблемы с цепочкой поставок сохранятся.

Огромный вклад в инфляцию прямо сейчас вносят продолжающиеся сбои в цепочке поставок, которые были спровоцированы пандемией и вызвали всевозможные задержки в доставке и логистике по всему миру. Порты США, в частности, в Лос-Анджелесе и Лонг-Бич, находятся в невыгодном положении по сравнению с другими портами, поскольку они ещё не внедрили робототехнику и автоматизацию. 

В большинстве портов по всему миру используются автоматические краны и грузовики, против чего выступают американские профсоюзы грузчиков. В результате разгрузка корабля в Лос-Анджелесе может занять вдвое больше времени, чем в Роттердаме или Шанхае.

Это доставило компаниям по контейнерным перевозкам большую головную боль, но также помогло наполнить их казну. Подробно говорил об этом здесь. По данным морской исследовательской компании Drewry, в этом году отрасль должна получить совокупную прибыль в размере $150 млрд, что является новым рекордом. Аналитики полагают, что в следующем году прибыль может быть ещё больше, так что ещё есть время, чтобы зайти в "контейнерные" акции, что я уже сделал на последнем ребалансе активов. 

Это лишь основные темы, которые уже у всех на слуху Лишь продолжение трендов, которое я жду в следующем году. Праздники пройдут, НГ мы встретим, хорошо отдохнём, и умные деньги вернуться после отпуска на рынок. Сложно предсказать, что нового мы увидим, но знаю точно, что тем для моих обзоров и подкастов в 2022г станет только больше) Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

среда, 15 декабря 2021 г.

Аналитики прогнозируют, что цена закрытия S&P 500 через 12 месяцев составит 5 225,00. Сильно ли они ошибаются?

В декабре аналитики делают прогнозы относительно цены закрытия S&P 500 на следующий год. Ряд рыночных стратегов считают, что индекс закроется на уровне или выше 5000 к концу 2022г.

Отраслевые аналитики в совокупности прогнозируют, что цена закрытия S&P 500 через 12 месяцев составит 5 225,00. Эта восходящая целевая цена для индекса рассчитывается путем агрегирования средних оценок для всех компаний в индексе. 09.12 минимальная целевая цена для S&P 500 составила 5 225,00, что на 11,9% выше цены закрытия на 4667,45.



На уровне секторов ожидается, что наибольший рост произойдёт в секторах услуг связи (+22,0%) и энергетики (+19,2%). С другой стороны, ожидается, что в секторе коммунальных услуг (+6,2%) будет наблюдаться наименьший рост.



Важно отметить, что отраслевые аналитики исторически переоценивали цену закрытия индекса в начале года. В среднем они завышали конечную цену индекса примерно на 7,3% на один год вперед в течение предыдущих 15 лет.

Однако это среднее значение в 7,3% включает в себя один год (208г), в котором наблюдалась существенная разница между целевой оценкой и ценой закрытия индекса за тот же год (+92%). Если исключить 2008г, то средняя разница между оценками аналитиков и ценой закрытия индекса в конце года составит 1,6%. Источник: FactSet.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

пятница, 10 декабря 2021 г.

12 финансовых терминов, определяющих рынок сейчас. YOLO, акции-мемы, микропузыри и т.д.

Рыночные события и периоды времени приводят к появлению новых терминов, определений и областей, представляющих интерес и важность для инвесторов. Одно поколение инвесторов может вырасти, используя один набор терминов, но со временем они меняются и развиваются, и это с большей вероятностью произойдёт во время крупных рыночных событий и в периоды, когда усиливаются как страх, так и жадность.

Вот несколько слов, фраз или сокращений, которые помогают определить нашу текущую рыночную среду. Некоторые из них появились совсем недавно, в то время как другие существовали уже давно, но сегодня имеют большее значение, чем в прошлом. Через 10 лет, я уверен, появится новый рыночный жаргон, на который инвесторы будут обращать внимание, но пока вот термины, которые характеризуют текущую фазу рынка. Разберём всё по полочкам.





1. Великий финансовый кризис (GFC): Несмотря на то, что Великий финансовый кризис испугал нас примерно 13 лет назад, этот период всё ещё имеет важные последствия. Финансовые институты столетней давности рухнули, люди потеряли работу, рынки акций и жилья США резко упали, а федеральное правительство остановило банки и кредитные рынки. Многие другие термины, которые я приведу ниже, являются производными эффектами от GFC.

2. Количественное смягчение (QE): Это тактика, используемая ФРС для поддержания низких процентных ставок путём покупки облигаций США и ипотечных ценных бумаг. QE использовалось после GFC как способ подавления процентных ставок и стимулирования экономического роста. До GFC баланс ФРС составлял менее $1 трлн. Сегодня- более $8 трлн.

3. ETF: Биржевые фонды существуют уже много лет, но возросший интерес к пассивному и недорогому инвестированию наряду со структурными преимуществами ETF (прозрачность, торговля внутри дня, снижение издержек на торговлю) способствовали резкому росту кол-ва и объёмов этих активов.

4. NIRP: Политика отрицательной процентной ставки (NIRP) - это когда центральный банк устанавливает номинальную ставку ниже 0%. Теория в поддержку NIRP заключается в том, что она будет поощрять заимствования, стимулировать кредитование, сокращать сбережения и увеличивать расходы и инвестиции.

5.YOLO: Вы живете только один раз (You Only Live Once) Этот термин описывает отношение к рынку молодых инвесторов, которые решают делать очень рискованные и смелые ставки на акции, опционы и другие инвестиции, не обращая особого внимания на потерю денег или слишком большой риск, потому что они ценят торговый опыт в настоящий момент больше, чем то, что может быть в будущем.

6. Дробные акции: Большинство онлайн-брокеров теперь предлагают инвесторам возможность инвестировать в дробные лоты или менее чем в одну акцию. Например, если акция торгуется по цене 100$, инвесторы теперь могут купить часть этой акции, скажем, 10% за 10$.

7.Прямая индексация. Позволяет инвестору копировать индекс, например S&P 500, но удерживать отдельные акции, а не покупать индекс через ETF или взаимный фонд. Падение комиссионных, возможность покупать дробные акции и достижения в технологиях - всё это способствовало росту прямой индексации.

8. Акции-мемы: Meme stocks - это акции, которые растут в популярности и цене из-за внимания, которое они получают на платформах социальных сетей и форумах, используемых в основном розничными инвесторами.

9. W/S/B.  Well Street Bets - это ветка форума на Reddit, где инвесторы обсуждают инвестиционные идеи и обмениваются ими. Многие акции-мемы, такие как GameStop, AMC и другие, появились именно здесь и начали ралли, подогреваемые другими участниками сабреддита.

10. Короткий интерес. Отслеживание компаний с высоким коротким интересом не является чем-то новым, и этот индикатор давно считался красным флагом для инвесторов. Но растущая важность розничных трейдеров и форумов, таких как W/S/B, на которых можно найти акции с высоким коротким интересом, что приводит к короткому сжатию, вынуждающему покупать эти акции, превратило такие акции с в потенциальные возможности для рисковых игроков новой волны.

11. Нематериальные активы: Всё большая и большая часть стоимости компании, особенно в технологическом секторе, представлена в форме нематериальных активов, т. е. патентов, интеллектуальной собственности, знаний и образования сотрудников и других форм, которые не являются физическими активами на балансе.

12. Микропузыри. Трудно определить, является ли рынок пузырём, но, как недавно отметила стратег Лиз Энн Сондерс, существуют микропузыри, или участки рынка, которые, похоже, уже находятся на территории глобального пузыря. Эти области рынка настолько раздуты, что даже при абсолютном лучшем сценарии их оценки не могут быть обоснованно подтверждены.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

четверг, 9 декабря 2021 г.

Лидеры фондового рынка душат конкуренцию. Так низкие ставки перевернули индексы.

Во вторник в статье  "20 гигантов из Russell 3000 управляют индексами." я назвал 20 лучших акций по рыночной капитализации, которые составляют около 35% индекса, толстым хвостом, который виляет собакой. 

Тогда же я обещал привести объективные причины того, почему эти компании действительно пользуются всеми благами низких ставок и более устойчивы к паническим откатам. В этом посте и разберём всё по полочкам.

Низкие процентные ставки имеют всевозможные непредвиденные последствия, как мы выяснили за последнее десятилетие. Они, среди прочего, меняют поведение инвесторов и кредитную деятельность банков. Более того, исследователями уже доказано, что низкие процентные ставки подрывают рыночную конкуренцию и приводят к росту доминирующих компаний в различных отраслях.

На приведенной ниже диаграмме показана средняя стоимость заимствований компаний-лидеров рынка и других компаний в том же секторе в США, рассчитанная Томасом Кроном и его коллегами из Принстона.

Средние затраты по займам для лидеров и последователей рынка:



Похоже, что по мере снижения уровня процентных ставок более мелкие компании, которые не являются лидерами рынка, подвергаются увеличению премий за риск по банковским кредитам. Это имеет смысл для кредиторов, поскольку при очень высоких процентных ставках дополнительный риск при кредитовании небольшой компании, которая может быть вытеснена с рынка, является частью общей компенсации кредита за счет высоких процентных ставок. 

По мере снижения процентных ставок банки становятся более разборчивыми, взимая с мелких заёмщиков больше, чем с крупных, чтобы компенсировать вероятность того, что этим мелким заёмщикам будет труднее выжить в условиях возможной рецессии.

Но эта разница в процентных ставках для лидеров рынка и последователей, с другой стороны, позволяет лидирующим на рынке компаниям поддерживать более низкие затраты по займам и увеличивать свои балансовые рычаги, чтобы получать больше наличных денег. Эти денежные средства затем могут быть использованы для инвестирования или покупки более мелких конкурентов, что, в свою очередь, увеличивает рыночную долю этих гигантов рынка. 

Влияние этих небольших различий в стоимости заимствований в большей степени усиливается в отраслях и секторах с высокими темпами роста, где завоевание доли рынка является лучшим, а иногда и единственным способом для компаний стать прибыльными. 

Здесь подумайте о социальных сетях и технологическом пространстве в целом, где существует большая экономия за счёт масштаба, и на самом деле только крупнейшие компании могут когда-либо приносить прибыль, в то время как мелкие просто сжигают наличные деньги, пока они не умрут или не будут куплены более крупными конкурентами

Конечно, если лидеры получают долю рынка благодаря более низкой стоимости заимствований, это означает, что небольшие компании в отрасли становятся всё более рискованными заёмщиками для банков, которые повышают премию за риск для этих мелких заёмщиков. Круг замкнулся.

Более низкая стоимость капитала для лидеров рынка позволяет им увеличить долю рынка, что, в свою очередь, увеличивает их относительное преимущество в доступе к недорогому капиталу. Это замечательный пример цикла положительной обратной связи, и, честно говоря, я понятия не имею, как и когда он закончится. Пока всё только так, и хвост всё больше виляет этой собакой. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
.

среда, 8 декабря 2021 г.

Рынок акций переходит к обороне. ФРС привлекает внимание к "скучным" акциям.

Угроза Омикрона уже не так пугает инвесторов, неделя началась с роста, и $SPX вчера закрылся выше на 2,07%. Это был лучший день для индекса с марта и второй лучший день в течение всего года. Индекс изменился более чем на 1% за 7 из последних 8 сессий, этого не происходило ни разу за предыдущие 29 торговых дней. 

С 18.11. по 01.12 S&P 500 потерял чуть более 4%. За последние четыре сессии индекс вернул более 90% этих потерь:




На что стоит обратить внимание на этом откате, так это то, насколько он был оборонительным. Под этим я подразумеваю, что акции с низкой волатильностью показали себя намного лучше, чем так называемые акции с высокой бетой. Вот график индекса высокой беты S&P 500 (чёрным цветом) вместе с индексом низкой беты (синим цветом):




За исключением последних двух дней, акции с низкой волатильностью показывали гораздо лучшие результаты, в то время как акции с высокой бетой пострадали больше всего. Это большое изменение по сравнению с динамикой, которая управляла рынком в последнее время.
Произошло то, что агрессивная политика ФРС практически устранила риск инвестирования в акции, и в результате все классы рискованных активов взлетели. С марта 2020г по июнь 2021г года "высокий" бета-индекс S&P 500 вырос в три раза, а индекс низкой волатильности S&P 500 - всего на 35%. 

Теперь, когда ФРС переключает передачи, часть этой терпимости к риску также меняется, и внезапно становятся популярными многие скучные акции. Например, как Facebook, так и Tesla сейчас торгуются со скидкой 15% от своих максимумов. ETF ARK Innovation ($ARKK), в котором хранятся многие акции развивающихся стран, более чем на 37% ниже своего 52-недельного максимума.

Между тем, многие довольно скучные, но стабильные акции находятся на новых максимумах. Например, Abbott Labs ($ABT), Procter & Gamble ($PG), McDonald's ($MCD). Hershey ($HSY) и AFLAC ($AFL) вчера приблизились к новым максимумам. 

$ABT на данный момент одна из самых интересных акций из пула низкой волатильности в портфелях моих клиентов, и уже в понедельник она вышла из текущего отката, сильно обогнав $SPX:





Уже несколько раз в этом году наблюдался отход от риска, но каждый раз эта тенденция ослабевала. Тогда я предполагал, что это лишь откат от многолетнего тренда превосходства растущих акций. На этот раз всё может быть по-другому, т.к. сокращать стимулы ФРС придётся и дальше, а механизм и реакция рынка пока не очень понятны инвесторам. 

Риски остаются, но сейчас на откате индексов у новых инвесторов есть неплохая возможность начать интересную и профитную торговлю с ТТ со стратегией, в которой правильно сочетаются растущие и стоимостные акции. Всё самое интересное, как всегда, впереди, и осталось лишь дождаться попутного ветра. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

вторник, 7 декабря 2021 г.

20 гигантов из Russell 3000 управляют индексами. Угроза или страховка от панических коррекций?

За последние 100 лет или около того фондовый рынок США достиг рекордного уровня примерно в 5% всех торговых дней. Взглянув на эту статистику с другой стороны, можно сказать, что 95% времени рынок находится в состоянии просадки.

Если вы посмотрите на фондовый рынок США прямо сейчас, вы увидите, что мы снова примерно на 5% отстаём от рекордных максимумов, и, судя по вчерашнему опросу в моём телеграм-канале, большинство читателей думает, что далеко ниже мы не пойдём. Пока 2021г по просадкам выглядит так:






Здесь видим, что за последний год или около того просадки были относительно стабильными. Наихудшая просадка от пика до минимума составила всего -5,1%. 
 
С другой стороны, если вы инвестировали в различные акции за пределами индекса, взвешенного по рыночной капитализации, такого как Russell 3000, в данный момент вы испытываете гораздо большие убытки. В то время как рынок вырос примерно на 23% по сравнению с прошлым годом, треть всех акций за это время получила отрицательную доходность.




Одна из каждых 5 акций упала на 20% или хуже от своего 52-недельного максимума. Одна из каждых 8 акций снизилась на 30% или более по сравнению с 52-недельными максимумами, и более 6% акций снизились на 50% по сравнению с годовыми максимумами. 

Инвесторы могут по разному смотреть на такие цифры. Например, люди, склонные волноваться, будут смотреть на эти цифры и предполагать, что всё хуже, чем кажется, если посмотреть под капот. Это, безусловно, возможно. Все эти акции, которые падают, могут быть канарейкой в ситуации с угольной шахтой, когда остальная часть фондового рынка может последовать их примеру.

Вот ещё один взгляд на эту ситуацию: большинство акций в индексе просто больше не имеют значения, когда рыночная капитализация является главным критерием. Самые крупные акции в индексе падают не так сильно. Вот 20 самых крупных компаний в списке Russell 3000 с их общей доходностью за один год:




Средняя доходность этих 20-и гигантов за последний год составляет почти 35%. Только 3 из 20 лучших снизились за последние 12 месяцев (Mastercard, Visa и Walmart), и только 3 из 20 на данный момент находятся в медвежьем рынке с 52-недельных максимумов. Это Facebook (-22%), Visa (-23%) и Mastercard (-21%).

Конечно, эти огромные акции могут оказать негативное влияние на общий рынок, когда все они сильно обвалятся. Очевидно, что это сейчас главный риск для индекса, взвешенного по рыночной капитализации. И что будет тогда с остальными акциями?

Случиться может всё, но на данный момент действительно единственное, что имеет значение для общего рынка, эти самые крупные акции. Они гораздо лучше чувствуют себя в период низких ставок, и в одном из следующих постов приведу объективные причины для этого. Пока 20 лучших акций по рыночной капитализации составляют около 35% индекса. Это тот самый толстый хвост, который виляет собакой. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

понедельник, 6 декабря 2021 г.

Пиломатериалы растут вместе с тарифами для Канады. $TREX не заметил отката на $SPX.

На прошлой неделе Белый дом объявил, что установит тариф в размере 17,99% на импорт канадских производителей пиломатериалов хвойных пород по сравнению со ставкой 8,99%, которая была установлена ​​ранее. По оценкам, США ежегодно импортируют канадские пиломатериалы хвойных пород на сумму примерно $4,5 млрд. по сравнению с $380 млн., которые они экспортируют.

Обе стороны этого этапа торговой войны ответили так, как и следовало ожидать. Американские производители довольны повышением тарифов, поскольку это сделает канадские пиломатериалы менее конкурентоспособными. Канадское международное торговое сообщество утверждает, что это нанесёт несправедливый вред рабочим промышленности и предприятиям.

В конце концов, как и в случае с любым тарифом, в конечном итоге цену будет платить конечный потребитель. Можно ожидать, что жилищное строительство в США станет дороже, как и практически любой проект по благоустройству дома, для которого требуются изделия из дерева. 
Как и ожидалось, повышение тарифов привело к повышению цен на пиломатериалы:







С момента объявления тарифа цена одного контракта на поставку пиломатериалов выросла с 790$ до 915$. Конечно, отчасти этот рост произошёл из-за пролонгации фьючерсных контрактов на два месяца, но последствия очевидны: цены на пиломатериалы сегодня намного выше, чем они были неделю назад. Это также ставит текущую цену на самый высокий уровень с середины июня, когда цены резко упали.

Пиломатериалы - это игра на рынке жилья. Жильё - это игра для всей экономики. Если цены на пиломатериалы растут, это, как правило, должно указывать на благополучие экономики, а США сейчас определённо находятся в режиме восстановления с прошлого года, и, учитывая оживленную активность на рынке жилья, вполне логично, что цены на пиломатериалы выросли. 

Надувающийся пузырь и крах, начавшийся около года назад, в большей степени были результатом временных условий и дисбаланса спроса и предложения, вызванного сбоями в цепочке поставок, а также пандемийными ограничениями. Цены на пиломатериалы были очень нестабильными, но тот факт, что они сегодня выше, чем были во время ковидной рецессии, интуитивно кажется правильным. 

Этот рост и отношение к росту тарифов на пиломатериалы хорошо объясняют поведение $TREX во время текущего отката на $SPX. Эта акция есть в портфеле моих инвесторов, и вкратце рассказал о ней в прошлом дайджесте подкаста ТТ. Несмотря на общее падение, $TREX и сейчас торгуется на хаях и в виду вышесказанного по-прежнему остаётся для меня интересной компанией. Удачи!!!




На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

вторник, 30 ноября 2021 г.

Почему новый Пауэлл нужен рынку акций? Устраивающая инфляция и сверхприбыль на контейнерах.

На прошлой неделе Байден назначил Джерома Пауэлла на ещё один 4-х летний срок председателем Совета ФРС. Фондовому рынку эта новость понравилась, по крайней мере, поначалу. Тогда в понедельник индекс S&P 500 вырос почти на 1% и достиг нового максимума. Увы, это длилось недолго.

К концу недели новость о новом штамме стёрла весь рост, хотя, думаю, на рынке давно назрел откат, и это просто был хороший повод зафиксить прибыль на среднесрочных стратегиях. Теперь всё зависит от дальнейшего распространения нового вируса, но мы в этом обзоре обратим внимание на значимость переизбрания Пауэлла и отдельном секторе, который обогнал по прибыли FANG. Разберём всё по полочкам.

Что означает номинация Пауэлла для нас как инвесторов? Это определенно позитив, и рынок воспринял эту новость вполне однозначно. Пауэлл показал себя внимательным к настроениям Уолл-стрит, не проявляя чрезмерного почтения. Как только вспыхнула пандемия, он быстро начал срезать процентные ставки, и мы уже не можем спорить со взлётом рынка после минимума с марта прошлого года. Это был единственный правильный ход со стороны ФРС.

Несколько недель назад выдвижение кандидатуры Пауэлла казалось простым делом. Пауэлл настолько институционально-вашингтонский, насколько это возможно. В последнее время усилился шум несогласия, особенно со стороны либерал-демократов, таких как сенатор Элизабет Уоррен, которая поддерживала Лаэль Брейнард. Ставки на неё стали заметно расти, а я в своём подкасте назвал Брейнард одной из главных угроз для акций, наряду с китайскими историями. Пауэлла мы знаем. Брейнард - это вся либеральная повесточка в одном флаконе, а рынку радикальные подходы сейчас точно не нужны.

Сенатор Уоррен раскритиковала Пауэлла за слабость в банковском регулировании и за то, что, по её мнению, он дистанцировался от повестки дня в области изменения климата (это про главу ФРС, Карл!!!). Возможно, почувствовав вызов, президент Байден назначил Брейнард заместителем председателя ФРС. 

Из WSJ: Решение президента отражает желание г-на Байдена сохранить стабильность в центральном банке на фоне опасений общественности по поводу высоких цен на всё, от продуктов питания до топлива, заявили представители администрации. Советники г-на Байдена заявили, что они хотят сосредоточить бОльшую часть своего внимания на принятии законодательства о социальных расходах и климате и полагают, что г-ну Пауэллу будет легче получить одобрение Сената, несмотря на возражения со стороны прогрессистов.

“Прямо скажем: в этот момент, обладающий огромным потенциалом и огромной неопределенностью для нашей экономики, нам нужны стабильность и независимость в ФРС. Джей доказал независимость, которую я ценю в качестве председателя ФРС”, - заявил Байден в Белом доме в понедельник.

Министр финансов Джанет Йеллен, сама бывшая председатель ФРС, настаивала на Пауэлле. Интересно то, что предыдущие председатели ФРС были профессиональными экономистами; Пауэлл-юрист, и поэтому он, как правило, гораздо более прямолинеен, чем его предшественники. На выступлениях в Конгрессе он часто звучал как профессор, преподающий курс экономики. Вообще-то, так оно и есть) 

Алан Гринспен как-то сказал Конгрессу: “Полагаю, я должен предупредить вас, что, если я окажусь особенно понятным, вы, вероятно, неправильно поняли то, что я сказал”. С Пауэллом это не проблема, и его риторика вполне понятна рынку.

Существует небольшая путаница в том, как управляется Фед. Пауэлл на самом деле получает две номинации. Одна из них - член Правления ФРС, другая - председатель этого совета. Выдвижение кандидатуры в Совет директоров ФРС рассчитано на 14 лет. Есть 7 мест, поэтому это означает, что президент может добавлять нового члена каждые 2 года.

На самом деле немногие члены правления ФРС служат так долго, но председатели ФРС, как правило, остаются на месте. За последние 70 лет было 14 президентов, но только 8 председателей ФРС.

Пауэлл был выдвинут президентом Обамой в Совет ФРС ещё в 2012г на срок, закончившийся в 2014г. Он был переизбран Обамой на эту должность, которая продлится до 2028г, при условии, что он захочет пробыть там так долго.

Четыре года назад Трамп выдвинул кандидатуру Пауэлла на пост председателя ФРС, и он был утверждён Сенатом (83/14 голосов). Интересно, что один из несогласных голосов принадлежал тогдашнему сенатору Камале Харрис. Сомневаюсь, что Пауэлл столкнется с большими трудностями в получении одобрения Сената в этот раз, и, вероятно, это причина, по которой Байден выдвинул его. 

Да, некоторые сенаторы выступят против Пауэлла и приведут данные ФРС по инфляции. В них, безусловно, есть смысл. Тем не менее, противники ответят, что Пауэлл работал над тем, чтобы сделать ФРС более прозрачной. И это тоже правда.

Совет ФРС отличается от комитета по установлению ставок, которым является FOMC. Здесь легко запутаться, но FOMC-это комитет из 12 членов, в который входят 7 членов Совета ФРС, а также 5 из 12 президентов региональных банков. Одним исключением является то, что президент ФРБ Нью-Йорка всегда является её членом. 

Это может показаться удивительным для нас, но прозрачность Феда резко возросла за последние 40 лет. Не так давно ФРС не была такой уж интересной темой для инвестора, а в новостях не часто говорили о её решениях. На самом деле ФРС даже не объявляла об изменениях процентных ставок. Инвесторы должны были сами это выяснять, но теперь всё изменилось к лучшему.

Технически, возможно, что председатель ФРС будет отклонён в решении по процентной ставке. Это случалось и раньше, но если бы это случилось сегодня, то это было бы очень серьёзной историей. Сейчас ФРС стремится к консенсусу, и большинство политических заявлений являются мягкими и неинтересными. Это не вина ФРС, просто так сейчас нравится рынку.

В прогнозах по процентным ставкам произошли большие изменения. Вот интересный график с фьючерсного рынка:






Ещё 2 месяца назад трейдеры считали, что вероятность того, что ФРС повысит процентные ставки к июню, составляет менее 10%. Теперь они думают, что есть 75%-ный шанс.

С чего такие большие перемены? Ответ-Джей Пауэлл. Это хороший пример того, как ФРС открыто заявляет о своих намерениях. Пауэлла можно критиковать, но, по сути, он то точно не виноват в отсутствии политической воли для борьбы с инфляцией.

В конечном счёте, инфляция - это политическая проблема, мало чем отличающаяся от парковок в большом городе. Ей позволено расти бесконтрольно до тех пор, пока достаточное количество людей не начнет жаловаться на это. До этого США ещё не дошли, т.к. прибыль по инвестициям перекрывает всю инфляцию. 

Сейчас скорректированная на инфляцию доходность 10-леток составляет около -1%. Это безумно низко, и это показывает нам, почему американский фондовый рынок был такой очевидной альтернативой для инвесторов. Всё просто, и при Пауэлле мы можем ожидать продолжения этого тренда даже при разумном повышении ставки.




Улучшились не только оценки, но и фундаментальные показатели фондового рынка. В начале этого года аналитики ожидали, что S&P 500 сообщит о прибыли за 4-й кв. в размере 44,27$ на акцию (с поправкой на индекс). Теперь ожидания выросли до 50,52$.

Сезон отчётов закончился, а больше всего меня в нём удивили безумные прибыли контейнерных перевозок. Все знают об узких местах в сфере судоходства с момента начала пандемии, которые мешают глобальной цепочке поставок. Это была огромная логистическая головная боль для контейнерных судоходных компаний, но по итогу все их жалобы хорошенько окупились.

Мировой сектор контейнерных перевозок зафиксировал рекордную чистую прибыль в размере $48,1 млрд. в 3-м кв. этого года, согласно новому отчету Джона Маккауна из Blue Alpha Capital. Это 4-й кряду квартал рекордной прибыли из-за более высоких тарифов на доставку.





Ещё более поразительным является то, что эта прибыль была «почти на 50% выше, чем общая прибыль FANG», - говорит МакКаун, имея в виду, конечно, Facebook, Amazon, Netflix и Google. "По сравнению с гигантскими доходами Apple и Microsoft вместе взятых, прибыль отрасли контейнерных перевозок всё еще была почти на 15% выше, а рентабельность - почти на 30%" в 3-м кв.

Похоже, теперь нужно сделать симпатичную FANG-подобную аббревиатуру для публичных судоходных компаний. Предлагают MECH для Maersk, Evergreen Marine, COSCO и Hapag-Lloyd. Учитывая возможное распространение новых штаммов, думаю, мы ещё услышим жалобы этих гигантов о сложностях логистики, а потом снова увидим рекордные прибыли. Такой, уж, этот кризис. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.