понедельник, 23 августа 2021 г.

Сиротские акции бьют индекс и гигантов. За кем не уследили аналитики Уолл-стрит?

Представьте, что есть акции, которые выросли более чем в 35 раз за последние 20 лет, и за ними не следит ни один инвестиционный аналитик. Эта инвестиция обогнала по доходности почти каждый хедж-фонд, но Уолл-стрит об этом совершенно не знает. Интересней всего то, что это акции известной многим компании, и её продукция очень популярна у людей, работающих на Уолл-стрит.

Акции, о которых я говорю, - это Nathan’s Famous ($NATH). Всё верно, киоск с хот-догами. Nathan's-не только "великое" нью-йоркское учреждение, но и крупный долгосрочный победитель для инвесторов.





Nathan - это хороший пример “сиротской акции”. Это означает, что данный актив имеет нулевое или почти нулевое покрытие аналитиков. Это отличное место для поиска забытых ценностей. Смотрите сами, за некоторыми крупными акциями на Уолл-стрит следят 20, 30 и даже 50 аналитиков. Такие акции живут в стеклянных аквариумах, но это не относится к тому же Nathan Famous, который, несмотря на свое название, очевидно, не так уж, и знаменит.

На самом деле сиротских акций много. Не так, конечно, как зомби-акций, но много) Вы когда-нибудь слышали об Atrion ($ATRI)?  Это компания по производству медицинских изделий, базирующаяся в Далласе. Несмотря на то, что она невелика (капитализация $1,2 млрд.), Atrion сильна на некоторых нишевых рынках, таких как футляры (!!!) для дезинфекции мягких контактных линз. Интересно, кто сделал клапан для спасательного жилета? Есть большая вероятность, что это Atrion.

22 года назад вы могли купить одну акцию $ATRI за 7$; на прошлой неделе она закрылась на уровне $665 за акцию. Теперь я задам вам очень простой вопрос: угадайте, сколько фирм на Уолл-стрит отслеживают Atrion? Я дам вам подсказку. Столько же, сколько и Натана. Верно. Ровно ноль.

S&P 500 хорошо себя чувствовал на протяжении многих лет,  но по сравнению с $ATRI он выглядит просто ровной линией.




Как могут акции расти так долго, и никто на Уолл-стрит никогда не думал об этом? Отчасти причина в том, что они не приносят никакого инвестиционного банковского бизнеса. Это скорее плюс, чем минус. Это говорит о том, что компания не совершала никаких неразумных слияний и не брала на себя слишком много долгов. Не нуждаться в банкире - это не так уж плохо.

Давайте также вспомним, как финансовый кризис в 2008-2009г пронесся по Уолл-стрит. В больших инвестиционных домах просто нет больше огромных исследовательских отделов, как раньше. Бюджеты были урезаны. В результате есть много компаний, которые не получают аналитического покрытия.

Несколько лет назад Джейсон Цвейг выделил наиболее эффективные акции за последние 30 лет. Далеко не будучи хорошо известной компанией с крупной капитализацией, крупным победителем стал Balchem ($BCPC). Компания производит  всего лишь “ароматизаторы, фумигирующие газы и пищевые добавки для кормов животных”.

С 1985 по 2015г Balchem прибавил более 107000%. Цвейг отметил, что Balchem не привлекала ни одного крупного институционального держателя до 1999г. Даже сегодня за Balchem следят в общей сложности три аналитика. Сравните теперь это с Facebook, за которым наблюдают более 50 экспертов.

Каждый сезон отчётов инвесторы собираются, чтобы посмотреть, какие компании превзошли ожидания, а какие не оправдали. Но для акций Nathan's и других сирот не существует “уличного консенсуса”, потому что за ними никто не следит. Для инвестора это еще один бонус. Вам не нужно беспокоиться о влиянии квартальной прибыли на цену.

Рассмотрим сиротские акции, такие как Chase Corporation ($CCF), которая является специализированной химической компанией, базирующейся в Уэствуде, штат Массачусетс. Это тихая фирма, которая постоянно генерирует сильный денежный поток. Это хорошо управляемый цикл, с валовой прибылью, как правило, около 35%. За последние 20 лет компания Chase выросла более чем на 2700%, а этого вполне достаточно, чтобы победить Microsoft (синяя линия). Опять же, никто не следит за этой акцией:




Таких акций достаточно много на американском рынке, но торгуют ими искушённые инвесторы, и можете написать в комментах, если владеете хоть одной из них. Сразу скажу, у меня таких акций нет, т.к. ни у каждого брокера вы их найдёте, ликвидность низкая, а в портфели клиентов у российских брокеров их в принципе включить не возможно. Тем не менее, следить за ними в частном порядке на досуге интересно, ведь их поведение очень хорошо отражает влияние аналитиков на фондовый рынок. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

воскресенье, 22 августа 2021 г.

Почему я не читаю Wall Street Journal. Кратко и с цифрами.

В сообществе инвесторов существует некоторый разрыв в отношении финансовых СМИ, таких как The Wall Street Journal, the Financial Times или The Economist. Про российские издания я не говорю, т.к. и рынок РФ меня не интересует. 

Возможно, все эти публикации чрезвычайно ценны для розничных инвесторов и людей, которые работают в финансовой отрасли, но непосредственно не участвуют в принятии инвестиционных решений или анализе ценных бумаг. Для этих людей подобные публикации-хороший способ получить информацию о рынках. 

Для инвесторов, которые имеют под рукой огромное количество специализированных финансовых данных и проводят свои дни, анализируя их, подобные публикации не могут сказать ничего по-настоящему нового.

Вот почему я не читаю эти публикации, а об основных ресурсах, которыми пользуюсь, говорил в отдельном выпуске подкаста. Не потому, что эти издания такие плохие, а потому, что я не могу получить преимущество как инвестор от всего, что написано в них. 

Есть мнение, что стоит читать эти публикации, чтобы знать, о чем думает “улица” и как меняется рыночное настроение. Если вы верите в это, то позвольте мне показать вам некоторые данные, которые, надеюсь, убедят вас, что вы также можете отказаться от чтения этого материала и перестать платить за подписки.

Иоанна Лачана и Дэвид Шредер из Лондонского университета Биркбек просмотрели тысячи статей в The Wall Street Journal о фондовых рынках США, чтобы оценить, как они влияют на индекс S&P 500. Они создали переменную, которая измеряет, насколько оптимистична или пессимистична статья о рынке, и попытались выяснить, повлияет ли она на доходность S&P 500 на следующий день или ещё дальше в будущем. 

Используя переменную, которая измеряет чистый пессимизм, они обнаружили, что более позитивные статьи в WSJ приводят к более высокой доходности S&P 500 на следующий день. Но... Это влияние просто колоссально: от 0,05% до 0,1% разницы в доходности))) Если же вы выходите за пределы одного дня, то видите абсолютно нулевой эффект (график ниже не пуст, просто все свечи равны нулю).

Влияние более позитивных статей в финансовых СМИ на индекс S&P 500:


Источник: Lachana and Schröder (2021)

Используя архив "Нью-Йорк Таймс", они даже смогли показать, как влияние новостных СМИ на рынок со временем уменьшалось.

Снижение влияния новостных статей на доходность S&P 500 на следующий день:




Источник: Lachana and Schröder (2021)

Да, во времена Ливермора газеты могли с лёгкостью обрушить или взвинтить рынок до небес, но с 1960-х годов читать новости, чтобы “почувствовать рынок”, было пустой тратой времени. Если вы не профессиональный инвестор, вы получаете важную информацию из финансовых новостей, но если вы профессионал, вы зря тратите своё время на чтение этих СМИ. Вы не можете получить преимущество от FT, the Economist или WSJ, британские учёные это доказали) Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

суббота, 21 августа 2021 г.

NVIDIA в топе портфеля ТТ. Две причины для роста сейчас.

Бизнес Nvidia набирает обороты по мере того, как рост прибыли от игр и центров обработки данных продолжает ускоряться. В среду после закрытия рынка компания выложила на стол козырную карту и удивила всех отчётом за 2-й квартал.

Акции $NVDA вчера закрылись новым недельным максимумом, что очень порадовало моих инвесторов. В чём причина успеха компании в пандемийный год? Остаётся ли потенциал для роста? Не слишком ли переоценена компания? Разберём всё по полочкам.




Согласно отчёту полупроводниковая компания снова показывает силу в своем бизнесе и наживается на растущем спросе. Общая выручка за квартал взлетела на 68% до 6,51 млрд. Это новый рекорд для компании. 

Доходы от игр также установили новый рекорд в $3,06 млрд, поскольку сильный спрос на графические карты Nvidia оказался устойчивым в течение всего квартала. Во 2-м квартале появились новые графические карты GeForce RTX 3080 Ti и GeForce RTX 3070 Ti, которые обещают геймерам лучшую производительность. Кто-то качает нефть и газ, а кто-то продаёт дефицитные видюхи.

Запуск этих новых продуктов обещает Nvidia многие кварталы растущих доходов от игр по мере того, как геймеры обновляют свое графическое оборудование. В то же время доходы от центров обработки данных, второго по величине блока прибыли, генерируемой компанией, выросли на 35% г/г до $2,37 млрд, и также стали новым рекордом для сегмента.

Я добавил $NVDA в портфели клиентов ещё 1.5 года назад. С тех пор акция выросла почти в 3 раза, и на данный момент лонг на одном из небольших счетов выглядит так:




Выручка Nvidia во 2-м квартале составила $6,30 млрд, и фактические результаты бизнеса превысили все прогнозы. Помимо значительного роста выручки по всем основным направлениям деятельности Nvidia, компания вновь увеличила свою валовую прибыль. Во втором квартале валовая прибыль Nvidia выросла на 66,7%, т.е. на 50 б.п.:




В 3-м кв. Nvidia ожидает выручку в размере $6,8 млрд + / -2%, что подразумевает рост выручки кв/кв на 5%. Фирма также ожидает увеличения своей валовой прибыли без учета GAAP на 67% + / -50 б. п., поскольку рыночный спрос на продукты Nvidia, как ожидается, останется сильным.

В прошлом июне я посвятил этой одной из моих любимых компаний отдельный дайджест в подкасте, где подробно рассказывал о привлекательности её бизнеса и планах на будущее. С тех пор цена акции удвоилась, и рад, если тот актуальный и на данный момент выпуск помог кому-то принять правильное решение:




Что было не так хорошо в отчёте Nvidia, так это реализация только $266 млн доходов от её относительно нового бизнеса по продаже процессоров майнинга криптовалют (CMP). Nvidia ориентировалась на $400 млн доходов, полученных от своего бизнеса CMP, а моя собственная оценка, как помните, была ещё выше поскольку снижение сложности майнинга биткоинов и повышение прибыльности добычи крипты указывали на растущий спрос на CMP в последнем квартале. 

Хотя выручка Nvidia во 2-м квартале от CMP превзошла продажи в 1-м квартале на 72%, показатель реализованной выручки не приблизился к собственным прогнозам Nvidia. Выход на рынок со специальными картами для крипто-майнинга-это азартная игра на криптоэкономику, и спрос на CMP трудно предсказать. 

Компания также заявила, что закрытие предполагаемого приобретения британской Arm за $40 млрд. может занять больше времени, чем ожидалось. Приобретение сталкивается с некоторым сопротивлением со стороны конкурентов и лицензиатов Arm, а это означает, что риск провала сделки возрастает. Если сделка не завершится, акции $NVDA  могут пострадать. Да. Риск есть, но, скорее всего, только в краткосрочной перспективе.

Я по-прежнему считаю Nvidia все еще недооценена по двум причинам:

1. Её видеокарты RTX были недавно выпущены и ожидается полный цикл обновления. Геймеры продолжат обновление до более высокопроизводительных графических процессоров для запуска новейших игр и приложений. Серию GeForce RTX 30, основанная на архитектуре Nvidia Ampere, ждёт большой спрос со стороны конечных рынков, и компания будет продолжать управлять поставками и ценами на GPU в течение следующих двух или трех кварталов по мере развёртывания этого цикла обновления. 

2. В то время как доходы от CMP упали во 2-м кв., что, вероятно, связано с падением цен на криптовалюты, я считаю, что процессоры для майнинга криптовалют представляют собой сильную возможность получения дохода для Nvidia в долгосрочной перспективе, несмотря на краткосрочные неудачи. 

Рынок не полностью осознает этот долгосрочный потенциал. Спрос на карты крипто-майнинга может быть более волатильным, чем ожидалось, но рост крипты может привести к быстрому восстановлению спроса на оборудование для майнинга. 

Если вы верите, что криптовалюты и децентрализованные финансы останутся навсегда, то Nvidia предлагает вам доступ к криптоэкономике через свои карты крипто-майнинга. Предполагая, что восстановление рынка криптовалют состоится, Nvidia может генерировать более $1,0 млрд. в год от своего бизнеса CMP в краткосрочной перспективе.

Ожидается, что Nvidia увеличит выручку на 49% в этом году. Основываясь на консенсус-прогнозах, Nvidia получит прибыль в размере $27,6 Млрд в следующем году, но эта цифра, вероятно, слишком низкая, потому что она предполагает рост только на 10% в годовом исчислении. По мне, так при таком спросе это должно быть 30%:





Многие скажут, что акция уже переоценена. Я так не думаю.Для компании, которая переживает такой быстрый рост во всём своём бизнесе, коэффициент P/E, равный 44, является низким. Разве не так?




Тем не менее, риски у компании остаются. Доходы Nvidia вряд ли будут расти на 50% каждый год, и это означает, что компания будет замедлять рост в какой-то момент в будущем. Этот момент ещё не наступил, и доходы Nvidia могут продолжить ускоряться в следующем году, но когда рост замедляется и валовая прибыль снижается, акции могут уйти в глубокую коррекцию.

Помимо замедления роста доходов, крипторынок очень непредсказуем и делает прогноз по прибыли, связанной с CMP, очень сложным. Крипто-запреты или ужесточение регулирования могут повредить бизнесу Nvidia CMP ещё до того, как у него появится шанс действительно взлететь.

По итогу бизнес Nvidia работает на полную катушку, по другому и не скажешь. Прибыль снова оказалась выше ожиданий и всех ориентиров. Сила во всех отделениях компании, за исключением карт крипто-майнинга, указывает на то, что прибыль компании будет увеличиваться в этом году и, возможно, в следующем.

Поскольку Nvidia растет так быстро, а бизнес находится в ещё лучшей форме, чем прогнозировалось, инвесторы готовы переоценить стоимость акций ещё выше, что сейчас и происходит. $NVDA стоит недешёво, но увеличение доходной базы даёт хороший шанс для дальнейшего роста. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

пятница, 20 августа 2021 г.

И биткоин, и золото - деньги. Сенат США не понимает и ограничивает криптовалюты.

В законопроекте об инфраструктуре на $1 трлн, который теперь является делом Палаты представителей (писал о нём здесь), есть часть, которая устанавливает новые требования к налоговой отчетности для криптовалютной индустрии. Поправки ещё возможны, но общий настрой законодателя уже понятен.

В частности, закон требует, чтобы "криптографические брокеры" сообщали имена и адреса своих клиентов. Речь идет о расплывчатом способе, которым авторы законопроекта определяют криптоброкера, который непреднамеренно будет включать не только брокеров, таких как Coinbase, но и крипто-майнеров, разработчиков программного обеспечения и других участников рынка. Этот закон является ярким примером того, что происходит, когда законодатели пытаются регулировать то, что они не понимают. Разберём всё по полочкам.

Видео с Тедом Крузом стало вирусным на Reddit на прошлой неделе после того, как сенатор от Техаса выступил в защиту своей поправки, которая вычеркнет из законопроекта все слова, связанные с криптовалютами. «В этом органе власти нет и пяти сенаторов, которые действительно понимают, как работает криптовалюта», - сказал Круз, и всё же законодатели были готовы «стереть с лица земли» эту «новую и захватывающую», «быстро развивающуюся» отрасль. Он утверждал, что этим законом США уничтожит миллиарды долларов и отправит бесчисленное количество рабочих мест за границу.

Конечно же, не только законодатели не до конца разбираются в биткоинах. В комментам к постах о крипте часто идут споры о разнице между биткоином и золотом. Ниже приведены шесть причин, по которым и биткоин, и золото можно считать деньгами. Но в то время как золото - это торговля страхом, биткоин - это торговля жадностью.





1. Долговечность.

В идеале деньги должны выдерживать базовый износ, что является одной из основных причин, почему многие валюты исторически делались из металла, ракушек и других прочных материалов. Золото химически инертно, то есть не ржавеет и не тускнеет. Его можно согнуть, сломать и расплавить, но разрушить практически невозможно. С тех пор, как люди начали добывать этот металл между 5000 и 7000 лет назад, мы выкопали около 200000 тонн, и почти все они ещё существуют в той или иной форме.

Биткоин мы также можем назвать прочным активом, способным выдержать испытание временем. BTC существует только в цифровом пространстве, в децентрализованной одноранговой сети с высоким уровнем шифрования.

2. Портативность.

Чтобы деньги были удобным средством обмена, они должны быть портативными. Вот почему земля или вода, к примеру, несмотря на её ценность и долговечность, не может считаться деньгами.

Конечно, не всякая форма золота портативна. Например, кусок этого металла весит около 12,5 кг. Согласитесь, в кармане по магазинам его особо не поносишь. Золотые же монеты можно носить в кармане или кошельке, и мы помним, что ещё сравнительно недавно банкноты США, которые легкие и могут поместиться в бумажнике, были полностью обеспечены золотом и конвертировались в золото.

BTC чрезвычайно портативен, потому что у него нет физической формы. Если у вас есть смартфон с доступом к интернету, вы можете носить с собой сколько угодно битков. В этом пункте крипта точно выигрывает.

3. Делимость.

Деньги должны делиться на более мелкие купюры, ведь в противном случае вы просто не заберёте сдачу. Благодаря своей мягкости и пластичности золото легко делится на более мелкие номиналы, включая 1/2, 1/4, 1/10 и даже 1/20 унции.

Пока я пишу этот пост, биткоин снова пробивает 46K. К счастью для тех, у кого нет таких денег, BTC можно покупать дробными части. Более того, растущее число компаний, которые принимают BTC в качестве формы оплаты, принимают эти дробные сатоши. Здесь всё ещё проще.

4. Единообразие.

Золото поддерживает надёжный уровень однородности. Независимо от монетного двора той или иной страны вы можете купить золотую монету весом в одну унцию, она должна иметь более или менее одинаковую стоимость на рынках по всему миру.

Возможно, что в будущем трейдеры могут быть заинтересованы в уплате премии за биткоины, которые были добыты с использованием только зелёной энергии, или за недавно добытые биткоины, которые не использовались для отмывания денег или финансирования незаконной деятельности, но на данный момент, один биткоин равен одному биткоину.

5. Ограниченное предложение.

Золото привлекательно как деньги, потому что его предложение ограничено. На самом деле, мы вполне могли достичь пика золота. Между тем, банкноты продолжают печататься с большой скоростью, что способствовало росту инфляции, превышающей средний уровень, которую мы наблюдаем прямо сейчас.

Как и в случае с золотом, биткоин имеет ограниченный запас. Будет добыто всего 21 миллион монет, а а рост предложения также ограничен сокращением добычи (халвингом). После добычи каждых 210 000 блоков вознаграждение в биткоинах уменьшается вдвое.






6.Одобрение ЦБ.

Активы трудно назвать деньгами, если не все согласны с тем, что они имеют ценность. Если использовать этот критерий, золото, несомненно, деньги. Почти каждый центральный банк в мире хранит драгоценный металл в своих резервах, а многие из них использовали эти запасы для выплаты своих долгов.

Конечно, не все центральные банки полностью одобряют биткоины. Это сложная тема для долгого обсуждения, с чего я и начал этот пост. На сегодняшний день только одна страна, Сальвадор, приняла биткоин в качестве законного платежного средства. Интересно, что это ровно на одну страну больше, чем тех, которые используют золото в качестве законного платежного средства) Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________


Лучшая криптобиржаCEX.IO

Лучшая биржа для 100+альткоинов (ввод-вывод только в крипте)-BINANCE.COM

Ещё одна проверенная криптобиржа с простым вводом-выводом в т.ч. рублей 24/7, полный русский интерфейс- EXMO

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 

четверг, 19 августа 2021 г.

Коррекция между отчётами и Джексон-Хоулом. Кому интересны "металлические" акции?

Рынки падают третий день, и если в понедельник аналитики объясняли откат реакцией на происходящее в Афганистане, то теперь снова списывают на желание трейдеров угадать темпы сокращения стимулов. 

В прошлом обзоре я ожидал коррекцию между фиксацией прибыли после сезона отчёта, когда завышенные ожидания аналитиков оправдались, и заседанием в Джексон-Хоуле 26-28 августа, где представители  25 представителей ФРС и  45 чиновников из других ЦБ заявят о своих планах по сокращению. Пока всё так и происходит.



Ждать осталось недолго, а до этой встречи банкиров другие локальные новости будут мало влиять на рынок. Во время этой коррекции у инвесторов появился шанс на перераспределение активов с дисконтом, чем занят и я. Тем временем малые фишки пытаются себе вернуть превосходство над $SPX, утерянное за последний квартал. Скорее всего, это остаточный импульс, но многие находят здесь и новые вполне здравые идеи, о которых и поговорим в этом посте.



В прошлый вторник Сенат одобрил законопроект о расходах на инфраструктуру в размере $1 трлн, который теперь ожидает одобрения Палаты представителей, члены которого вернутся в Вашингтон в следующем месяце. Каким компаниям достанутся самые большие куски этого свежего американского пирога?

В счёт включено $550 млрд. на финансирование того, о чём большинство людей думает, когда слышит слово «инфраструктура» - дороги, мосты и тому подобное. Около $66 млрд. выделяется на железную дорогу, $11 млрд. на автомагистрали, $42 млрд - на порты и аэропорты. Ещё $73 млрд. идут на обновление стареющей энергосистемы страны, чтобы включить в неё больше возобновляемых источников энергии, таких как ветровая, солнечная и гидроэлектростанции.

Если закон будет подписан, он поможет закрыть предполагаемый дефицит расходов на инфраструктуру в размере почти $3 трлн. в течение следующих 10 лет. Это согласно Американскому обществу инженеров-строителей (ASCE), которое вот уже 20 лет оценивает общее состояние физической инфраструктуры страны. В 2021 году группа поставила ей менее чем посредственную оценку C-.

Акции американских производителей стали и алюминия выросли на этой новости, при этом акции TimkenSteel из Огайо выросли больше всего на 11,2%. Акции Nucor, крупнейшего производителя стали в США, подорожали на 9,6%, а акции Century Aluminium - на 9,3%.




Вполне возможно, что этот тренд продолжится. По оценкам Citigroup, например, план развития инфраструктуры может увеличить спрос на сталь в США на целых 3–4 миллиона метрических тонн в год.

Производители и переработчики меди также могут получить импульс, поскольку медная проводка является необходимым компонентом ветряных турбин, солнечных батарей и других проектов по производству зеленой энергии. 

Помимо финансирования возобновляемых источников энергии, в законопроекте об инфраструктуре также выделяется $7,5 млрд на электрификацию общественного транспорта и ещё $7,5 млрд. на зарядные станции для электромобилей, что также должно повысить спрос на медь.

Такая идея с дальнейшим интересом к производителям металла витает на рынке, и мне она кажется вполне разумной. Я не призываю, конечно, лезть на всю котлету в эти акции, тем более сам в своей торговле вообще с малым интересом отношусь к сырью. Тем не менее, задуматься стоит, и, возможно, малым сайзом я включу эти акции в портфели клиентов при распределении активов во время текущей коррекции. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

среда, 11 августа 2021 г.

Акции ускоряются, как и весь мир. Больше никаких медвежьих рынков?

Пока был в отпуске, было время прослушать много отложенных американских подкастов рыночной тематики. В одном из них Бен Карлсон, чьи посты я любил читать и до этого, активно продвигал идею, к которой я и сам пришёл ещё до 2020г, быстротечность коррекции в котором удивила многих начинающих инвесторов.

Да, речь в этом посте снова пойдёт об ускорении рынков. Одно дело продвигать собственную идею и придерживаться ей в собственной торговле. Когда же ревниво слышишь её от другого аналитика, уже хочется поспорить. Это хорошо, т.к. даёт возможность критично оценить и собственные мысли, поэтому в этом посте попытаюсь быть адвокатом дьявола. Разберём всё по полочкам.

Ещё помните, что раньше на скачивание песни в MP3 уходил целый час? Помните, когда фильму требовалось полгода, чтобы выйти на DVD после кинопроката? Помните времена, когда медвежьи рынки держались дольше нескольких месяцев?

В наши дни все движется быстрее, особенно финансовые рынки. Мы видим, как акции растут и падают, растут и снова падают в течение нескольких месяцев. Именно об этом я и писал в своём блоге уже не первый год. Акции ускоряются, как и весь мир.

Идея Бена Карлсона заключается в том, что это и есть единственный правильный путь. Он считает, что то, что мы видели в 2020г, является новой нормальностью с точки зрения того, как быстро акции падали, а затем восстанавливались. Затянувшиеся медвежьи рынки, говорит он, могут уйти в прошлое. Риск полностью не может быть устранен, но он может принимать различные причудливые формы.





Бен считает, что медвежьим рынкам больше не потребуется в среднем 18 месяцев, чтобы отыграться так, как раньше. Компромисс заключается в том, что у нас будет больше коррекций, которые происходят быстрее. 

Его рассуждения заключаются в том, что рынки теперь всегда будут ожидать реакции со стороны ФРС и казначейства и, возможно, даже заставят их действовать насильственным снижением. Т.е. для новых стимулов, возможно, и необязательно будет падение реальной экономики. Как вам такое?

Прежде чем говорить о будущем, давайте взглянем на прошлое. Этот график может быть бельмом на глазу, но он показывает историю того, сколько времени потребовалось акциям, чтобы выйти из медвежьего рынка. Здесь все случаи коррекций на Доу более 20%, что и принято считать медвежьим рынком:




Большую часть времени акции довольно медленно переваривали информацию. Например, технологический пузырь достиг своего пика в марте 2000г, но не достиг дна до октября 2002г года, то есть два с половиной года спустя.

Чёрная линия, наш 2020г, явно является выбросом. Акции поднялись с пика до минимума в рекордно короткие сроки, и это был самый быстрый медвежий рынок в истории. Акции также перешли от минимума обратно к пику в рекордно короткие сроки. Медианный медвежий рынок, без учета 2020г, длился 1091 день, что составляет более 4 лет. В прошлом году всё закончилось за 192 дня.

Теперь главный вопрос: был ли 2020г исключением, или следующая рецессия и медвежий рынок последуют тому же сценарию?

11.03.2020 американцы на понятном примере узнали, что жизнь вот-вот изменится. В ту ночь Том Хэнкс и Рита Уилсон сообщили миру, что заразились вирусом. Также в тот вечер НБА отменила игру и велела болельщикам идти домой. Угроза перестала быть призрачной.


На следующий день индекс S&P 500 упал на 9,5%. Через два дня - на 12%. И всего через 5 дней после этого, прежде чем инвесторы смогли моргнуть, фондовый рынок достиг дна. Всё было кончено. Такая, вот, магия рынка, которая тогда пообломала копья многим алармистам.

Рынок достиг дна, когда ФРС объявила, что будет покупать неограниченное количество казначейских и ипотечных ценных бумаг. Они купили больше государственных долгов за неделю, чем за всё QE2!!! 

Также Фед сигнализировал рынку, что будут покупать ETF корпоративных облигаций, а это вообще беспрецедентный шаг. И вот 27.03.2020 мы получили финансовый ответ. Конгресс принял "Cares Act", законопроект о стимулировании экономики на $2,2 трлн.

Денежно-кредитная и фискальная политика объединились таким образом, какого американцы никогда раньше не видели. Все знали, что экономика не выдержит экономического спада, поэтому правительство присылало чеки частным лицам и компаниям, чтобы они удержались на плаву. Это сработало. А если это сработало в этот раз, почему бы не делать так всегда, избегая в принципе глубоких коррекций? Такова основная идея Бена Карлсона.

Во-первых, следующий медвежий рынок, вероятно, не будет вызван внешними факторами, такими как коронавирус. Конечно, если метеорит упадет, не накрыв пеплом всю планету, то мы получим похожее время реакции рынка.

Но что, если это будет просто экономический спад? Или что, если медвежий рынок просто выжмет излишки, которые мы получили в последнее время? Что, если на следующем медвежьем рынке акции пострадают сильнее, чем экономика, и не будет необходимости в интервенции от центробанков? Что, если на следующем медвежьем рынке Конгресс США разделится, и одна сторона откажется играть по этим правилам? Что, если на следующем медвежьем рынке акции упадут на 30%, прежде чем станет ясно, что экономика замедляется?

Я не могу согласиться с мыслью, что риск длинного медвежьего рынка исключен. Если единственный риск заключается в том, что акции падают и восстанавливаются в течение нескольких месяцев, то купить падение-это буквально единственное, что нужно знать инвесторам. 

“Покупайте падение, потому что акции всегда восстанавливаются, и они всегда растут быстро”. Для многих недавно пришедших на рынок инвесторов, не особо вдающихся в историю, эта фраза априори стала золотым правилом. 

Но давайте вспомним хотя бы Японию, в которой в период пика юридическая контора стоила дороже района на Манхеттене. После этого 20 лет стагнации, как экономики, так и фондового рынка. Такая, вот, затянувшаяся коррекция.

Я согласен с Беном, что рынки обрабатывают информацию в тысячу раз быстрее, чем раньше, но... Это оказало и будет продолжать оказывать влияние на рынки таким образом, который мы не можем предсказать. И хотя его теория, безусловно, может работать в течение следующих нескольких лет, я не думаю, что она может сохраняться бесконечно. 

Отмечу также, что долгий медвежий рынок легко может наступить в отдельной отрасли или отдельной стране, акции которых есть у вас, а ФРС или другой ЦБ вовсе и не обязан поддерживать. Правильная диверсификация, в отличие от фазы раздачи денег, когда росло всё, что торгуется, теперь особенно важна. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

вторник, 10 августа 2021 г.

Louis Vuitton как локомотив роскоши. Рекордный отчёт и рост миллионеров.

Не только Биг Фарма и игровая индустрия стали главными бенефициарами пандемийного кризиса. Растут и продажи предметов роскоши; в прошлую пятницу компания Louis Vuitton, которая является самым дорогим люксовым брендом, порадовала инвесторов рекордным отчётом.

В чём повод для этого пира во время чумы? Могут ли хорошие времена для рынка роскоши продлиться, или первая половина 2021г была исключением и мы достигли переломного момента? Попробуем в этом посте на примере LV найти объективные причины для такого роста. Разберём всё по полочкам.

Итак, в пятницу конгломерат ($LVMH) со штаб-квартирой в Париже сообщил о рекордной выручке в первом полугодии, получив весьма значительные 28,7 миллиарда евро ($34,0 млрд.). Это на 56% больше, чем за те же 6 месяцев в 2020г, пострадавшем от пандемии, но главное, что и на 14% больше, чем в 2019г.

На данный момент аналитики оценивают бренд LV в $75 млрд. по состоянию на 2020г, и это почти на $30 млрд больше, чем у занимающего второе место люксового бренда Chanel с оценкой в $47 млрд. 



LV теперь принадлежит LVMH Moet Hennessey Louis Vuitton, крупнейшей европейской компании по рыночной капитализации. Конгломерат супер роскоши теперь контролирует около 75 брендов, включая Christian Dior, TAG Heuer и Bulgari, помимо LV. Последнее приобретение американского ювелирного ритейлера Tiffany было завершено в январе этого года.

Бизнес-группа, в которой наблюдался наибольший рост продаж, - это мода и изделия из кожи, членом которой является LV (компания отмечает, что сейчас спрос на их продукцию настолько высок, что потребители часто должны стоять в очереди). Группа получила рекордную выручку в 13,8 млрд евро ($16,4 млрд) за первые 6 месяцев, что на 81% больше, чем в 2020 и на 38% по сравнению с 2019г. 

Судя по отчёту, пока это был очень хороший год для LV и LVMH в целом, поэтому я и начал неделю с этого поста. Продажи были исключительно высокими с начала пандемии, поскольку экономика вновь открылась. Похоже, что потребители тратят деньги, которые они накопили за месяцы изоляции, и, как получается, кроме уже дефицитных видеокарт, людям экстренно понадобились и люксовые вещи.

Теперь главный вопрос: продолжится ли этот тренд? Я настроен оптимистично по поводу LV по ряду причин, одна из самых значительных из которых заключается в том, что покупательная способность потребителей продолжает расти вместе с ростом числа состоятельных людей (HNW1).

Под HNWI понимается человек с чистым капиталом более $1 млн, и благодаря сильному фондовому рынку и почти нулевым процентным ставкам пандемия не замедлила рост капитала для многих из них в 2020г. По данным Credit Suisse, 1% мирового населения теперь можно считать долларовыми миллионерами, при этом только в прошлом году в 10-и крупнейших экономиках было "выпущено" 5,2 млн. новых миллионеров. Это привело к тому, что общее количество взрослых во всем мире с более чем 1 миллионом долларов достигло 56,1 млн. чел., что является самым высоким показателем за всю историю.

В каждой из 10 крупнейших экономик количество HNWI увеличивалось с 2019г. В США больше всего миллионеров (+1,7 млн) из всех стран, за ними следуют Германия (+633,000) и Австралия (+392,000):




Однако не только верхний 1% увеличил свою покупательную способность. С поправкой на инфляцию реальный располагаемый личный доход в США в 2019г составлял в среднем 14 882$, что является самым высоким показателем на тот момент.

Располагаемый доход - это то, что человек должен потратить после вычета подоходного налога. В 2020г эта цифра снова выросла до 15 770$ долларов, но это увеличение, вероятно, было результатом стимулирующих чеков, попавших на банковские счета американцев.

На данный момент акция $LVMH остаётся интересной для меня, и думаю над входом через ADR, что технически не очень удобно для многих клиентов. У рынка роскоши есть шанс продолжить рост, как минимум, до конца года. Стимулирующие программы для экономики только начинают сворачивают, а для роста капиталов основных клиентов LV, как мы теперь убедились, и коронавирус не очень страшен. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.