Акции потребительского сектора ($XLY) сохраняют лидерство против $SPX, несмотря на давление со стороны ритейлеров, таких как Lululemon, которые предупредили о проблемах в индустрии и рисках тарифов. Сектор отражает нарастающую озабоченность устойчивостью потребительских расходов на фоне ухудшения условий на рынке труда. Прогнозные индикаторы указывают на сложный праздничный сезон для ритейлеров, так как рост занятости замедляется, а уверенность потребителей может снизиться. Инвесторам стоит быть осторожными с активами, зависящими от потребительских расходов, и следить за макроданными, которые могут усилить давление на сектор.
Сектор коммуникационных услуг ($XLC) получил поддержку от юридической победы Alphabet, которая позволяет сохранить контроль над Chrome при условии лишь запрета на эксклюзивные поисковые сделки. Штраф оказался незначительным, что порадовало рынок. Однако в секторе нарастает разрыв: компании с сильными ИИ-нарративами опережают те, что зависят от традиционных рекламных доходов в условиях потенциального замедления экономики. Эта дивергенция создаёт неопределённость, и инвесторам стоит фокусироваться на лидерах ИИ в секторе, таких как Alphabet, избегая активов, уязвимых к экономическому спаду.
Здравоохранение ($XLV) остаётся одним из немногих светлых пятен в отчёте о занятости за август, добавив 31000 рабочих мест, хотя это ниже среднего месячного прироста в 42000 за предыдущий год. Оборонительные характеристики сектора не привели к значительному опережению в этом цикле, несмотря на сохраняющуюся экономическую неопределённость. Компании сектора продолжают сталкиваться с политическими рисками, особенно с возможными регуляторными изменениями в случае второго срока Трампа. Для инвесторов, ищущих стабильность, здравоохранение может быть привлекательным, но стоит учитывать потенциальные законодательные изменения.
Малые компании ($VSMAX) демонстрируют впечатляющую относительную силу: индекс Russell 2000 показал лучший период опережения S&P 500 за последние 12 месяцев. Техническое подтверждение получено, когда 50-DMA пересекла 200-DMA впервые с декабря 2023 г. Эти компании, с их высокой долговой нагрузкой и чувствительностью к внутренним экономическим условиям, могут непропорционально выиграть от снижения ставок ФРС. Для инвесторов, готовых к риску, малые компании становятся всё более привлекательным классом активов, особенно на фоне ожидаемого смягчения монетарной политики.
Долгосрочные казначейские облигации ($VLSX) выросли, так как доходности существенно снизились после слабого отчёта о занятости за август, показавшего прирост всего 22000 рабочих мест. Доходность 10-летних казначейских облигаций упала на 16 б. п. за последний месяц, но остаётся выше уровня прошлого года, подчёркивая напряжённость между краткосрочными экономическими рисками и долгосрочными инфляционными ожиданиями. Инвесторы в фиксированный доход всё больше фокусируются на замедлении экономики, а не на устойчивой инфляции, как основном драйвере рынка. Долгосрочные облигации могут стать убежищем для тех, кто ожидает дальнейшего ослабления экономики.
Казначейские ценные бумаги, защищённые от инфляции (TIPS), продолжают опережать обычные казначейские облигации, поскольку инвесторы сохраняют некоторые инфляционные хеджи, несмотря на ожидания смягчения монетарной политики. Базовая инфляция PCE остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%, указывая на то, что ценовое давление не полностью ослабло, несмотря на слабость рынка труда. Эта устойчивая инфляция создаёт сложный фон для ФРС, готовящейся к снижению ставок в ответ на ухудшение занятости. TIPS остаются инструментом защиты портфелей от неожиданных инфляционных всплесков, что делает их привлекательными для осторожных инвесторов в текущей нестабильной среде.
Рынок находится на перепутье: малые компании и золото становятся лидерами, сигнализируя о повороте к более оборонительным и чувствительным к ставкам активам. Политика ФРС, вероятно, усилит интерес к малым компаниям, в то время как золото укрепляет статус убежища на фоне экономической и геополитической нестабильности. Технологии и коммуникации теряют импульс из-за высоких оценок и регуляторных рисков, а коммунальные услуги и облигации привлекают тех, кто ищет стабильность. Теперь инвесторам стоит внимательно следить за данными по занятости, инфляции и решениями ФРС, чтобы определить, продолжится ли ротация в малые компании и защитные активы или рынок вернётся к технологическим лидерам. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий