пятница, 20 октября 2023 г.

Крупнейший в мире производитель чипов TSMC показывает самое большое падение прибыли почти за 5 лет.

В четверг TSMC (тайваньская компания по производству полупроводников) сообщила о прибыли в 3-м кв. в размере 211 млрд.  тайваньских долларов ($6,69 млрд.), поскольку сохраняется слабый спрос на бытовую электронику. Это было самое большое снижение прибыли с 1-ого кв. 2019 г, но крупнейший в мире контрактный производитель микросхем всё же превзошёл ожидания аналитиков.

Выручка: 546,73 млрд. тайваньских долларов ($17,28 млрд) против ожидаемых 540,39 млрд.

Чистая прибыль: 211 млрд. тайваньских долларов против ожидаемых 191,43 млрд.

«Наш бизнес поддерживался резким ростом нашей ведущей в отрасли 3-нанометровой технологии и более высоким спросом на 5-нанометровые технологии, что частично компенсировалось продолжающейся корректировкой запасов клиентов», — говорится в отчете TSMC. Также компания заявила, что выручка увеличилась на 13,7% в 3-м кв. по сравнению со 2-м кв.

Во 2-м кв. тайваньская фирма сообщала о снижении квартальной прибыли впервые за 4 года из-за послепандемического падения спроса на бытовую электронику, такую ​​как смартфоны и ноутбуки. Теперь аналитики говорят, что запасы чипов у производителей смартфонов и ПК сокращаются, и они ожидают возобновления спроса.



Спрос на чипы, управляемые искусственным интеллектом, резко возрос благодаря распространению крупных языковых моделей, таких как ChatGPT и китайских клонов. Это укрепило акции TSMC, которые в этом году выросли на 19%.

Тем не менее, генеральный директор Вэй заявил, что спроса на ИИ «недостаточно, чтобы компенсировать» ослабевающий спрос на чипы в бытовой электронике.

TSMC ожидает, что выручка в 4-м кв. составит от $18,8 до $19,6 млрд. На прошлой неделе США продлили освобождение TSMC от торговых санкций в отношении Китая, что позволило компании продолжать поставлять туда современное чиповое оборудование. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

четверг, 19 октября 2023 г.

Иск акционеров Meta по поводу конфиденциальности пользователей возобновлен апелляционным судом.

Предложенный акционерами коллективный иск, обвиняющий Meta Platforms Inc в сокрытии масштабного неправомерного использования данных пользователей Facebook в 2017-18 гг., был возобновлён апелляционным судом США в среду.

Своим постановлением 9-й окружной апелляционный суд США в Сан-Франциско восстановил иск акционеров о том, что компания, известная тогда как Facebook, ложно заявляла, что пользовательские данные "могут быть скомпрометированы". В то время компания уже знала, что британская консалтинговая фирма Cambridge Analytica нарушила её политику конфиденциальности, как утверждают акционеры.

«Проблема в том, что Facebook представил риск неправомерного доступа и раскрытия пользовательских данных как чисто гипотетический, хотя этот риск уже был реализован», — написала окружной судья Маргарет Маккеон. Даррен Роббинс, адвокат, представляющий инвесторов Meta, сказал, что они довольны "тщательно аргументированным решением".



В результате взлома, о котором впервые сообщалось в 2015 г., были раскрыты данные примерно 87 млн. пользователей тогда $FB.

Акционеры подали в суд в 2018 г. после того, как акции компании упали из-за сообщений о том, что Facebook по-прежнему разрешает третьим лицам доступ к пользовательским данным, и что данные взлома Cambridge Analytica использовались в связи с президентской кампанией Дональда Трампа.

Иск был в значительной степени отклонён в 2020 г., прежде чем 9-й округ постановил, что акционеры Alphabet, материнской компании Google, могут подать в суд из-за предупреждений о том, что "риски конфиденциальности данных могут возникнуть, когда нарушение уже произошло".

Facebook уже отдал властям США более $5 млрд. в виде штрафов за скандал с Cambridge Analytica и заплатил около $725 млн. для урегулирования иска пользователей Facebook. Запасаемся попкорном и ждём решения по новому коллективному иску. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Tesla не достигает оценок рентабельности, но придерживается производственных целей

Агрессивное снижение цен Tesla привело к тому, что её квартальная валовая прибыль упала до более чем 4-летнего минимума, но производитель электромобилей придерживался годового производственного плана, что является признаком того, что компания, по сути, создаёт избыточный спрос.

Выручка, прибыль и валовая прибыль за 3-й кв. не оправдали ожиданий аналитиков, и компания дала понять, что продолжит сокращать производственные затраты для увеличения прибыли. Tesla пытается пережить ценовую войну, которая началась в январе, подавляя любой спрос на электромобили на рынке, даже несмотря на то, что высокие процентные ставки и ценники у конкурентов сдерживают продажи электромобилей. Некоторые аналитики говорят, что Тесле, возможно, придётся ещё больше снизить цены, чтобы достичь годовой цели по производству 1,8 млн. авто.

В среду компания заявила, что модернизация её заводов в 3-м кв. поможет ей сократить производственные затраты. «Лидер отрасли должен быть лидером по минимальным затратам на производство», — говорится в заявлении компании. Валовая прибыль $TSLA упала до 17,9% в квартале, завершившемся в сентябре, по сравнению с 25,1% годом ранее, когда компания ещё не начала снижение цен. Во 2-ом кв. валовая прибыль Tesla составила 18,2%.

«Я не могу утверждать, что они не будут снижать цены дальше, потому что с более высокими процентными ставками дела обстоят явно сложнее, но я думаю, что они очень близки к этой минимальной марже», — сказал Гэри Брэдшоу, портфельный менеджер компании Hodges Capital Management, акционера Tesla.

По мнению 21 аналитика, опрошенного Visible Alpha, Уолл-стрит в среднем ожидала, что маржа Tesla составит 18,02%. По данным LSEG, в среднем 17 опрошенных аналитиков ожидали 18,25%. В это время валовая прибыль всего автомобильного сектора без учёта регулятивных кредитов упала до 16,3% в 3-м кв. с 18,1% во 2-м кв.

Прибыль упала, несмотря на снижение затрат на сырьё примерно на 2000$ на автомобиль в прошлом квартале.

Tesla заявила, что её рентабельность пострадала из-за недостаточного использования новых заводов и увеличения операционных расходов, вызванных новой моделью Cybertruck, расходов на искусственный интеллект и развития других проектов.

Акции компании на торгах в среду были средне волатильными: от роста на 1% до падения на 2%. Акции компании выросли более чем вдвое в этом году, поскольку инвесторы делают ставку на то, что компания добьётся лучших результатов, чем конкуренты в нестабильной экономике, и получит долгосрочное увеличение прибыли от своего программного обеспечения для беспилотного вождения.



Также в среду Tesla заявила, что начала пилотное производство Cybertruck на своем заводе в Техасе Gigafactory, а первые поставки запланированы на 30.11. Илон Маск заявил, что перед достижением объёмного производства Cybertruck и обеспечением положительного денежного потока появятся «огромные проблемы». «Я просто хочу умерить ожидания от Cybertruck. Пройдет от года до 18 месяцев, прежде чем он станет существенным источником положительного денежного потока», — сказал он во время разговора с аналитиками. Ожидается, что этот автомобиль, выпуск которого так долго задерживается, бросит вызов Rivian R1T, Ford F-150 Lightning и Chevrolet Silverado от General Motors на горячем рынке электропикапов.

Выручка Теслы в 3-м кв. выросла на 9% до $23,35 млрд по сравнению с оценками аналитиков в $24,1 млрд. Это самый медленный темп роста за более чем 3 года. Средний доход на единицу продукции снизился почти на 11% по сравнению с годом ранее.

С учётом корректировок Tesla заработала 66 центов на акцию, когда аналитики ожидали прибыль в размере 73 центов на акцию, согласно данным LSEG. Как изюминка на торт, компания заявила, что её энергетический бизнес, который продаёт солнечные панели и батареи, а также бизнес в сфере услуг, внёс значительный вклад в прибыль: совокупная валовая прибыль за квартал по этим позициям составила более $500 млн. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Ещё одна причина не использовать показатели ESG. Ваш портфель не спасёт мир от углекислого газа, но снизит доходность.

Оценки ESG или рейтинги ESG (стратегия ведения бизнеса, подразумевающая бережное отношение к природе, работникам и обществу от бывшего генсека ООН Кофи Аннана!!!) совершенно бесполезны, поэтому большинство разумных инвесторов отказываются от них в пользу более целенаправленных подходов.

Одна из ключевых причин, почему оценки ESG настолько бесполезны на практике, заключается в том, что они пытаются суммировать в одном числе множество различных факторов риска, большинство из которых не имеют ничего общего друг с другом. Инвесторы, которые пытаются оптимизировать портфели по этим десяткам компонентов ESG одновременно, могут получить портфель, который в некотором смысле хуже, чем со случайным отбором акций.

Ноэль Аменк, Феликс Гольц и Антуан Нали из Scientific Beta Noel Amenc, Felix Goltz, and Antoine Naly из Scientific Beta провели обширный анализ данных, в ходе которого они рассмотрели способность портфелей ESG снижать "углеродоёмкость инвестиций". Для этого они начали с простого глобального традиционного эталона, взвешенного по рыночной капитализации, и сравнили выбросы углекислого газа на $1 млн. с экологическим эталоном, который инвестирует только в компании с наименьшей углеродоёмкостью. Это моделирует инвестора, основной целью которого является сокращение выбросов парниковых газов инвестиционного портфеля. Как показано на диаграмме ниже, сосредоточив внимание исключительно на этой одной цели, выбросы парниковых газов можно сократить примерно на 78%:


Конечно, это неестественный процесс, потому что в большинстве случаев, сосредоточив внимание только на сокращении выбросов углекислого газа, можно создать большую ошибку отслеживания и потенциально очень большие разрывы в доходности с традиционными контрольными показателями, чего, конечно же, не хотят многие разумные инвесторы. Но чтобы показать, как критерии ESG переплетаются друг с другом независимо от влияния на доходность, давайте просто продолжим идти по этому пути.

После того как «зелёный ориентир» был установлен, исследователи добавили к критериям отбора дополнительные компоненты ESG от Moody's, MSCI и Refinitiv. По сути, они пытались создать портфели, которые пытались не только максимально сократить выбросы углекислого газа, но и улучшить другие экологические, социальные или управленческие аспекты.

Второй набор столбцов на диаграмме показывает, что если к смеси добавляется только один подкомпонент ESG, среднее снижение углеродоёмкости портфеля снижается до 18–30% вместо 78%!!! Если же добавить к этому ещё одну цель ESG, около двух третей преимуществ сосредоточения внимания на сокращении выбросов будут потеряны. Затем исследователи продолжали добавлять дополнительные критерии ESG либо в каждый из компонентов E, S и G, либо, как в наборе столбцов, крайних справа, во весь набор показателей ESG.

По сути, именно это происходит во многих тематических фондах ESG, которые просто используют такие рейтинги для построения своих портфелей. Как видите, чем больше целей ESG добавляется к этой смеси, тем хуже результат для первоначальной цели по сокращению выбросов углекислого газа.

Фактически, портфели, которые пытаются оптимизировать все аспекты ESG одновременно с попытками сократить выбросы углекислого газа, в конечном итоге не делают ничего подобного. В среднем эти портфели имеют более высокие выбросы углекислого газа, чем исходный контрольный показатель, не связанный с ESG. Пытаясь быть мастером на все руки, создатели таких портфелей в конечном итоге оказались мастерами ни в чём.

Это хуже, чем вообще отсутствие каких-либо показателей ESG, поэтому советую совсем не обращать внимания на такие рейтинги у вашего брокера, например IB, который уже лет 5 пытается направить меня на "правильный" зелёный путь. Этот аргумент при выборе акций изначально казался мне глупостью, и данное исследование только ещё раз подтверждает мой полный игнор рейтингов ESG, хотя это и очень модно у западных брокеров и аналитиков. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Netflix поднимает цены, добавляя 9 млн. подписчиков.

В среду Netflix подняла цены на подписку на некоторые из своих стриминговых планов в США, Великобритании и Франции, в результате чего акции компании взлетели на 10%. Компания привлекла почти 9 млн. новых клиентов по всему миру, превысив консенсус-прогноз аналитиков Уолл-стрит, опрошенных LSEG, в 6 млн. 

$NFLX объяснила свои успехи жёсткими мерами в отношении разглашения паролей и постоянным потоком новых сериалов, таких как глобальный хит «One Piece».

Компания подняла цену премиум-плана без рекламы в США на 3$ в месяц до 22,99$. Базовый план с одним потоком вырос на 2$ в месяц. 

Инвесторы приветствовали эту новость, в результате чего акции Netflix выросли более чем на 10% после закрытия торгов до $382,99.



Пионер потокового видео ищет способы увеличения доходов, поскольку он приближается к насыщению рынка в США и ​​сталкивается с конкуренцией со стороны Walt Disney, Warner Bros Discovery и других.

Аналитик PP Foresight Паоло Пескаторе сказал, что рост компании в 3-м кв является свидетельством жёсткого контроля над паролями и возможностей для будущего роста по мере перехода на рекламу. «Netflix работает на полную мощность, и все недавние усилия движутся в правильном направлении».

В Великобритании Netflix увеличила базовую цену на 1 фунт до 7,99 фунтов. Во Франции базовая цена выросла на 2 евро до 10,99 евро. О повышении цен было объявлено в отчёте о доходах за 3-й кв., который показал, что глобальная абонентская база компании достигла 247 млн. подписок в конце сентября.

Выручка компании составила $8,542 млрд, что соответствует прогнозам аналитиков. Прибыль на акцию составила $3,73, превысив ожидания Уолл-стрит в $3,49. Прогнозируемая Netflix выручка в 4-ом кв. в размере $8,69 млрд оказалась немного ниже прогноза аналитиков, опрошенных LSEG, в $8,77 млрд.

Медиа-компании, такие как Netflix, борются с кадровой напряжённостью в Голливуде. Хотя актёры кино и телевидения ратифицировали новый контракт, актёры продолжают бастовать. 

Остановки в работе замедлили производство Netflix, например, в «Очень странных делах». Компания утверждает, что она справилась с забастовками лучше, чем конкуренты, поскольку многие из её съёмок происходят за пределами США.

Забастовки побудили Netflix пересмотреть свои прогнозы по расходам на контент. По оценкам компании, в 2023 г. она инвестирует около $13 млрд. только в контент, при условии, что студии достигнут соглашения с бастующими актёрами «в ближайшем будущем». Это меньше, чем $17 млрд., которые компания ожидала потратить до забастовки.

Netflix также заявила, что продолжает доминировать среди зрителей даже после забастовок. На программы Netflix приходилось 8% экранного времени, уступая только YouTube, сообщила компания со ссылкой на данные Nielsen. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

среда, 18 октября 2023 г.

Коммуникации обогнали технологии (+40%). Худшая прибыль - энергетика.

В прошлую пятницу три крупных банка США опубликовали свои отчёты о прибылях и убытках, и все три компании превзошли прогнозы, о чём я уже писал в отдельном посте. Все три акции выросли на пятничных торгах, хотя $C в конечном итоге вернулаcь и закрылась немного ниже.

Во вторник Goldman Sachs ($GS) сообщил, что в прошлом квартале его прибыль составила $5,47 на акцию, когда аналитики ожидали $5,3. Банк также заявил, что его выручка от торговли оказались выше ожиданий, но общая прибыль от неё снизилась на 33% до $2,058 млрд.

Интересно, что и Wells Fargo, и JPMorgan вышли на рынок облигаций уже после публикации отчётов о прибылях и убытках. WF продал облигации на сумму $6 млрд. двумя частями, а JPM провёл размещение акций из трёх частей на общую сумму $7,25 миллиарда долларов. Это может означать, что банки считают, что ставки и спреды могут пойти ещё выше. Другая причина заключается в том, что банки, похоже, корректируют свои балансы в преддверии новых правил требований к капиталу.

Это был не лучший год для акций многих банков, и так выглядит график финансового сектора S&P 500 с начала года:



Насколько сильна экономика США сейчас? Здесь нужно готовиться к следующему четвергу, 26 октября, когда правительство опубликует свой первый отчёт о росте ВВП в 3-м кв.

Этот отчёт будет особенно интересен, поскольку среди экономистов сейчас существуют огромные разногласия, но они сходятся во мнении, что рост составит чуть менее 3,0%. Это довольно средний показатель и, может быть, немного завышенный.



На другой стороне находится ФРБ Атланты, и их модель для ВВП очень оптимистична. Сейчас они ожидают рост на 5,1%, но что знает ФРБ Атланты такого, чего не знает никто другой? Такая цифра очень удивляет.

Рост более чем на 5% был бы просто фантастическим, учитывая все повышения ставок ФРС и тот факт, что производственный сектор находится в рецессии уже более года.

Кроме того, индекс S&P 500 практически не изменился с конца июля. Ставки по ипотечным кредитам стремительно растут, а ставка по 10-летним казначейским облигациям недавно коснулась 4,8%. Показатели доступности жилья являются самыми низкими за всю историю.



Максимально проигравшим является энергетический сектор. По прогнозам, доходы этого сектора снизятся на 36,2%. Пока еще очень рано оценивать, но для сравнения на данный момент 84,2% отчитавшихся компаний из $SPX превзошли прогнозы по прибыли, а 66,7% превзошли прогнозы по продажам. Согласно текущему консенсусу, S&P 500 заработает 218,67$ на акцию в 2023 г., и это означает, что прибыль S&P 500 почти в 20 раз превысит прогнозируемую в начале года прибыль.

Во вторник министерство торговли опубликовало отчёт о розничных продажах за сентябрь. В прошлом месяце розничные продажи выросли на 0,7%, и это более чем вдвое превысило прогноз Уолл-стрит на 0,3%.

Отчёт о розничных продажах может быть непростым, поэтому нам всегда следует обращать внимание на детали. Если исключить продажи автомобилей, то розничные продажи выросли на 0,6%, а аналитики ожидали роста на 0,2%. Все три отчёта о розничных продажах за 3-й кв. оказались выше ожиданий. С другой стороны, показатели розничных продаж не корректируются с учётом инфляции. За последний год розничные продажи выросли на 3,8%, а инфляция увеличилась на 3,7%, так что пока рано радоваться.

На данный момент Уолл-стрит находится в неопределённости относительно следующего шага ФРС. Текущий консенсус заключается в том, что ФРС не будет ничего предпринимать в ноябре. Наверное, это правильно, однако в декабре или январе, по мнению фьючерсных трейдеров, существует приличная, но не подавляющая вероятность того, что ФРС предложит ещё одно повышение ставок.

В конце этого обзора я хотел бы обратить внимание читателей на сектор коммуникационных услуг США ($XLC). Меня, например, очень удивляет, что этот сектор обогнал технологический и стал лучшим в 2023 г. с доходностью более 40%.



Стабильность превосходящих показателей, пожалуй, является здесь более впечатляющим фактором. Следующая неделя станет важной для этого сектора, поскольку Meta и Alphabet, на долю которых приходится почти половина его общего веса, опубликуют результаты квартальной прибыли. Как всегда, в первой половине недели ожидайте повышенной волатильности рынка вокруг отчётов этих гигантов. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

вторник, 17 октября 2023 г.

4 вывода из сделки Microsoft и Activision Blizzard. Изменит ли это слияние индустрию видеоигр?

В пятницу Microsoft объявила, что наконец закрыла сделку на сумму $69 млрд. с издателем Call of Duty. Как это приобретение изменит рынок консолей и индустрию видеоигр в целом? Что мы будем делать на игровых консолях через 10 лет? В какие игры будем играть? Какие новые схемы монетизации будут оценивать аналитики и инвесторы? Разберём всё по полочкам.

Будущее консольных игр как крупного бизнеса в немалой степени зависит от принятого в пятницу решения о приобретении Microsoft издателя видеоигр Activision Blizzard. Более полутора лет до этого Microsoft находилась в трёхсторонней трансатлантической нормативной перестрелке с Федеральной торговой комиссией США, Управлением по конкуренции и рынкам Великобритании и ЕС. Были резкие слова и обиды, а недавно и всевозможные скандальные разоблачения в массовой утечке неправильно обработанных документов, касающихся Xbox, её конкурентов, Activision и других потенциальных целей приобретения.

Эта сделка, казалось, была почти обречена на провал, пока недавно федеральный судья не вынес решение против Федеральной торговой комиссии США, а Microsoft не добилась некоторых дополнительных уступок от регулирующих органов Великобритании. Итак, теперь Microsoft становится владельцем одного из крупнейших издателей видеоигр в мире. Что теперь генеральный директор Microsoft Gaming Фил Спенсер планирует делать со всем этим топовым контентом? Вот 4 ключевых вывода из этой блокбастерной сделки.

Microsoft сильнее, но пока остается слабой.

Расчёты с ближайшим будущим консольных игр важно начать с некоторого понимания текущего положения Microsoft в этой сфере. Microsoft на сегодняшний день является крупнейшей компанией в индустрии видеоигр с рыночной капитализацией в $2,6 трлн., но Xbox по-прежнему остаётся самым слабым брендом из трёх основных консолей.

Nintendo со Switch является лидером рынка консолей текущего поколения, но даже с точки зрения «высокопроизводительного» оборудования Sony PlayStation 4 и PlayStation 5 превзошли консоли Microsoft Xbox 3-го и 4-го поколения соответственно. В нынешнем поколении консолей нет настоящих проигравших, а последняя версия Xbox — самая продаваемая консоль Microsoft на сегодняшний день, но третье место остаётся третьим.

Microsoft ворвалась на рынок консолей в первую очередь с Halo и революционными многопользовательскими онлайн-возможностями, представленными в Halo 2. Прошло очень много времени — полтора десятилетия — с тех пор, как Microsoft не публиковала что-то столь интересное, как Halo, Gears of War или Mass Effect, в качестве эксклюзивного, определяющего контента для Xbox. Так какие новые возможности для выделения бренда Xbox может принести это новое слияние?

Каждый сможет продолжать играть в Call of Duty.

Сделка между Microsoft и Activision привела индустрию видеоигр к противостоянию с высокими ставками из-за Call of Duty, серии шутеров от первого лица стоимостью $30 млрд., выпущенной в 2003 г. и изданной Activision. Главный страх геймеров: Microsoft будет действовать быстро, жестоко заблокирует Call of Duty на PlayStation и ограничит эту франшизу игроками на Xbox и ПК, чтобы заставить миллионы игроков купить свою приставку.

Это, более чем что-либо ещё, было потенциальным препятствием для сделки. Одно дело, когда Sony тратит более 10 лет на разработку (The Last of Us , Horizon Zero Dawn) и лицензирование (Final Fantasy XVI , Death Stranding) своих собственных громких эксклюзивов для консолей, чтобы поддержать PlayStation по сравнению с Xbox. Совершенно другое дело — и действительно мрачное будущее для игр — если бы Microsoft сделала эксклюзивом для Xbox крупные ранее существовавшие на всех платформах онлайн-игры.

Обещая так не делать, Microsoft устроила большое шоу, заключив с другими издателями 10-летние соглашения о сохранении серии на других консолях. Судья в деле FTC против Microsoft конкретно сослался на обязательства ответчика сохранить Call of Duty на PlayStation и фактически расширить доступ для Nintendo, по большей части, для отклонения ходатайства о вынесении предварительного судебного запрета против слияния.

Фактически, Microsoft, согласно заявлению вице-президента компании Брэда Смита, специально гарантировала Nintendo «полный паритет функций и контента» с версиями Call of Duty, выпущенными на Xbox и PlayStation. Таким образом, этот конкретный кризис, похоже, удалось предотвратить в обозримом будущем.

Большим успехом Microsoft за последнее десятилетие на рынке консолей стал не запуск какой-то конкретной игры или оборудования, а скорее более чем 29 млн. подписок на ежемесячную подписку Xbox Game Pass, которой я и сам с удовольствием пользуюсь. Честно говоря: если бы у Microsoft не было Game Pass, то Xbox, скорее всего, был бы списан со счетов как неуправляемая платформа, которая достигла своего пика более 10 лет назад с Xbox 360. Но Game Pass с его впечатляющими играми в день запуска и каталогом классики на данный момент представляет собой истинное преимущество Microsoft над Sony в бизнесе видеоигр.

Успех Game Pass интересен мне не потому, что я убежден, что модель подписки — это будущее консольных игр, а скорее потому, что она освещает множество проблем и возможностей в современном издании видеоигр. В одной из просочившихся записок Спенсер описывает крупных издателей, которые «изо всех сил пытаются пополнить свое портфолио популярными франшизами» и «пользуются успехом франшиз, созданных более 10 лет назад». Он также видит, что эти действующие лица занимают верхние строчки в чартах продаж с лицензионными играми, такими как «Человек-паук» и «Звездные войны». Да, Game Pass — это выгодная сделка для геймеров, но она также является выгодной сделкой и для издателей игр, поскольку они всё больше зависят от Sony и Microsoft в плане принятия на себя рисков и затрат.

Что ещё приводило регуляторов к беспокойству, которое чуть не сорвало сделку Microsoft-Activision в Великобритании? Облачные игры, функция Game Pass, а также PlayStation Plus. Облачные игры часто представляют собой способ расширения базы игроков для крупных игр на более мелкие устройства, такие как смартфоны и планшеты, а также облегчение потребностей в хранилище как для консолей, так и для телефонов.

Важно то, что это также способ расширить библиотеки контента платформ и решить давнюю проблему обратной совместимости. Опять же, это проблема, которую игровые студии не могут решить самостоятельно. Технология всё ещё немного сыровата, а библиотеки контента всё ещё слишком неоднородны, но будущее, вероятно, вознаградит первого издателя консолей, который действительно сделает это правильно. Microsoft, как облачная компания, бесспорно имеет здесь решающее преимущество.

Microsoft должна бороться с эксклюзивами PS своими эксклюзивами.

Microsoft, конечно, может разрабатывать новые игры и блокировать доступ Sony к ним, точно так же, как Sony за годы эксклюзивности с Square Enix исключала, например, Final Fantasy для Xbox.

Сделка Microsoft-Activision меня сильно забавляет, потому что за несколько месяцев до её объявления я слышал, как эксперты индустрии видеоигр настаивали на том, что розничное превосходство PlayStation над Xbox не имеет большого значения. По их мнению, Microsoft всё ещё может превзойти Sony по доходам от подписки и выиграть будущее только благодаря Game Pass.

Вероятно, такое мнение было небольшой переоценкой. Знаете ли вы, как Switch стала третьей самой продаваемой консолью всех времен? Отличным дизайном и четырьмя мегахитами. Аппаратное обеспечение до сих пор имеет значение, как и эксклюзивы.

Game Pass — это здорово, но не стоит забывать, что Microsoft по-прежнему выпускает игровые консоли. Microsoft могла бы быть бесформенной облачной компанией, продающей подписки на PC Master Race, но, по крайней мере, на данный момент это не так. Microsoft производит Xbox, а Xbox должен конкурировать с PlayStation. Всё просто.



Да, у генерального директора Microsoft Сатьи Наделлы есть все основания бить себя в грудь по поводу Game Pass, но он был бы наивен, если бы уступил конкуренцию консолям Sony, основываясь на рискованных долгосрочных прогнозах. Но… Ведь это, по сути, и есть то, что Xbox делал уже долгое время. The Last of Us, Final Fantasy, Metal Gear Solid, God of War, Spider-Man... Многие люди хотят играть в эти игры, и для этого, по крайней мере, на момент запуска, у них должна быть PlayStation.

Microsoft могла бы использовать, например, новый прорывной Halo, который станет новым символом консоли, а также новую концепцию игрового процесса, которая в идеале демонстрирует некоторое техническое превосходство Xbox над PlayStation. Это легче сказать, чем сделать, но теперь с Activision всё это выглядит гораздо проще.

У Microsoft нет десятилетия, чтобы терпеливо приобретать небольшие студии и время от времени крупные, типа Bethesda, в надежде, что одна из них в конечном итоге выпустит следующую The Last of Us. Тем не менее, Microsoft — единственная компания, которая смогла просто купить Activision.

Большая часть беспокойства по поводу этого приобретения касалась Call of Duty, но оно также было вызвано большой неуверенностью в том, как такое количество одновременных, ускоряющихся тенденций будет формировать индустрию и культуру в ближайшее десятилетие или около того. Такие вещи, как взрыв многопользовательских онлайн-игр и распространение связанных с ними моделей монетизации, очень волнуют регуляторов. Также здесь интересно усовершенствование облачных игр, метавселенной и виртуальной реальности.

19 месяцев назад, когда о сделке было впервые объявлено, покупка Microsoft компании Activision казалась бесцеремонным завершением одной игровой эры и зловещим рассветом следующей. Вдруг Microsoft станет владельцем Call of Duty, Overwatch, Warcraft и Diablo? Тогда Sony больше не смогла бы использовать эксклюзивы консолей в качестве опоры, и тогда японской компании пришлось бы придумывать, как вести облачную войну с Microsoft.

По сути, это был аргумент председателя Федеральной торговой комиссии Лины Хан против слияния. Объединившись, Microsoft и Activision могли бы переделать индустрию видеоигр по своему желанию. Геймеров, возможно, какое-то время и радовали бы результаты сделки, но в долгосрочной перспективе мы бы получили монопольного игрока, чей масштаб и бесконтрольное расширение отпугнули бы новых участников и остановили бы конкурентную динамику отрасли.

22 года назад Microsoft вступила в конкуренцию с Sony. С тех пор ни один другой конкурент — если не считать Steam с его популярной портативной консолью — с тех пор так и не последовал за Microsoft в консольные войны. Посмотрим, что будет теперь, когда сделку $MSFT ограничили 10-летним сроком эксклюзивности. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

понедельник, 16 октября 2023 г.

Доходность облигаций продолжает расти. Поможет ли снижение доходности акциям?

Доходность 10-летних облигаций США закрылась выше 4,5% третью неделю кряду. Рост за последние 13 недель стал одним из крупнейших с 2000 г. и составил 83 б. п. В это время общий уровень инфляции в США в сентябре поднялся до 3,7%, что стало третьим увеличением за столько же месяцев. Как долго доходность может продолжать расти? Разберём всё по полочкам.



У роста доходности на долговом рынке есть три явных движущих силы:

1. Данные по инфляции выросли: индекс потребительских цен в годовом сопоставлении вырос за последние три месяца с 3% до 3,7%, что, возможно, застало врасплох многих инвесторов, ожидавших продолжения дефляции.

2. Эмиссия стала существенной движущей силой роста. Хотя предложение казначейских облигаций не выросло до уровня, наблюдавшегося после пандемии, переход ФРС от количественного смягчения к количественному ужесточению создал значительный дисбаланс спроса и предложения. Как показывает приведенный ниже график JPM, предложение казначейских облигаций увеличится к концу года и, вероятно, станет препятствием для снижения доходности.



3. Доля иностранных активов в государственном долге Америки некоторое время снижалась, упав примерно до 27% в начале этого года, что является самым низким показателем с 2002 г., согласно данным ФРС. Китай, в частности, был крупным продавцом: его запасы казначейских облигаций упали до $821,8 млрд, самого низкого уровня с мая 2009 г., что необходимо для поддержки слабеющего юаня.

Если посмотреть на недельный график, доходность 10-летних облигаций уже перепродана, поднявшись выше 70, за чем обычно следует, по крайней мере, период консолидации, если не коррекции. Даже если доходность действительно пойдет выше, существует существенное сопротивление на уровне 5,25%, которое оказалось основной поддержкой и сопротивлением в 90-х и 2000-х годах.



Что примечательно в нынешней коррекции, так это то, что она сильно отличается от предыдущих циклов. Как показано на графике Citi ниже, во время последних пяти повышений совокупная доходность индексов США достигла пика в течение одного месяца после последнего повышения ставки. Сейчас прошло уже два с половиной месяца, а доходность индексов всё ещё значительно выше.



Вероятно, это зависит от причины, по которой доходность будет падать. Если она падает из-за смягчения данных по инфляции, то инвесторы, вероятно, будут чувствовать себя более комфортно, покупая долгосрочные облигации, и это должно создать попутный ветер для акций. Однако если это происходит из-за геополитических проблем на Ближнем Востоке или растущего риска рецессии, то, вероятно, приведёт к переходу от акций к облигациям. Как показано на диаграмме ниже, именно это произошло во время распродажи 2000-2003 гг. и финансового кризиса.



На этой неделе, стоит обратить внимание на выступление председателя ФРС Пауэлла в Экономическом клубе Нью-Йорка в четверг, чтобы узнать, как он и ФРС интерпретируют недавние данные по инфляции и его прогноз относительно будущего повышения ставок.

Хотя общий показатель растёт, мы также наблюдаем продолжающуюся положительную тенденцию базовой инфляции, которая исключает продукты питания и энергоносители. В сентябре она снизилась до 4,1%, и это был наименьший рост с сентября 2021 г.



Недвижимость в США, как крупнейший компонент индекса потребительских цен, снижается 6-ой месяц кряду, опустившись до 7,2%. Учитывая длительное отставание от данных в реальном времени (за последний год арендная плата снизилась на 1,2%), в ближайшие месяцы ожидается дальнейшее снижение. Это, в свою очередь, должно привести к дальнейшему снижению базовой инфляции. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

суббота, 14 октября 2023 г.

Грозит ли экономике Китая японизация? Goldman Sachs сравнивает Китай с Японией середины 1990-х годов.

В то время как экономика Китая продолжает замедляться, инвесторы задаются вопросом, сможет ли страна повторить опыт Японии 1990-х гг. Goldman Sachs Research обнаружил, что, хотя между этими двумя ситуациями есть некоторые ключевые сходства, «японизация» Китая далеко не очевидна.



В то время как ухудшение демографической ситуации, долговой навес и лопнувший пузырь активов были важными составляющими недуга Японии на рубеже веков, ключевым фактором стагнации страны стало фундаментальное изменение в долгосрочных ожиданиях роста, считает Goldman Sachs Research China. Об этом пишет экономист Хуэй Шань в отчёте группы. По её словам, ожидания роста в Китае, который также сталкивается с ухудшением демографической ситуации, долговым бременем и дефляцией на рынке недвижимости, демонстрируют признаки нисходящего дрейфа, и есть способы, с помощью которых политики ещё могут избежать спада в японском стиле.



«Ключом избежать такой петли негативной обратной связи является прекращение дальнейшего ухудшения долгосрочных ожиданий роста», — говорит Шан. Она отмечает, что в экономике есть положительные моменты, в том числе инвестиции в электрическое оборудование в производственном секторе и рост производства прецессионных инструментов и автомобилей. Политикам придётся управлять перспективами роста ВВП, поскольку вторая по величине экономика мира переходит от одного из своих важных экономических двигателей — инвестиций в недвижимость и инфраструктуру — к новому, основанному на модернизированном производстве и самообеспеченности.

«Ожидается, что в ходе этого процесса рост будет медленным до того момента, как новый двигатель достигнет масштабов, сопоставимых со старым двигателем», — говорит Шан. Инфляция, вероятно, будет сдержанной из-за неблагоприятного баланса спроса и предложения, а номинальные процентные ставки должны будут оставаться низкими, чтобы способствовать сокращению доли заёмных средств в старой экономике. «На наш взгляд, это лёгкие симптомы японификации, которые останутся с Китаем, по крайней мере, на несколько лет», — добавляет она.

По некоторым оценкам, ситуация в Китае выглядит даже более ужасной, чем в Японии около 30 лет назад, согласно данным Goldman Sachs Research. (Подробно о той ситуации в Японии я писал в статье "Кризис в азартной Японии. Рынок недвижимости и закон финансового тяготения" ещё 4 года назад")

Начнём с того, что общий коэффициент рождаемости в Китае (соотношение числа живорождений за год к общей численности населения в середине года) снизился ещё больше до 0,75% в 2022 г., что значительно ниже, чем показатель 0,99% в Японии в 1990 г. Медицинские эксперты полагают, что это снижение ещё не достигло дна.

Слабость жилищного сектора Китая также выглядит более заметной. Доля вакантной городской жилой недвижимости в Китае составляет около 20%, что более чем вдвое превышает показатель в 9%, который наблюдался в Японии в 1990 г., а цены на жильё более растянуты: в 20 раз превышают доходы домохозяйств в Китае по сравнению с 11 раз в Японии в 1990 г. Учитывая, что инвестиции в жилищное строительство составляют примерно вдвое большую долю ВВП Китая по сравнению с Японией в 90-х, «прямое воздействие спада на рынке жилья для реальной экономики будет больше в Китае, чем в Японии».

Тем не менее, существуют улучшающиеся обстоятельства, которые позволяют предположить, что Китай, возможно, сможет избежать длительного спада. Спад недвижимости в Китае не усугубляется обвалом фондового рынка, как это было в Японии в начале 1990 г., когда падение цен на акции серьёзно повредило банковскую систему.

В Китае, вероятно, продолжится устойчивый рост населения в городских центрах из-за всё ещё низкого уровня урбанизации, даже несмотря на то, что общая численность населения сокращается. Учитывая значительно более низкий ВВП на душу населения, экономика Китая также, возможно, имеет более высокие потенциальные темпы роста, чем Япония в 1990-х гг, «что должно сделать процесс сокращения доли заёмных средств менее болезненным».

Кроме того, здоровые китайские компании, в отличие от фирм в Японии 1990-х гг, неохотно инвестируют не потому, что их балансы ухудшились, а, скорее, из-за ужесточения регулирования и непредсказуемости политики. Японские банки смогли отложить решение проблем с необслуживаемыми кредитами и предоставить льготное кредитование компаниям-зомби.

«Китайское правительство не сталкивается с такими же политическими издержками, как правительство Японии, но его навязывание коммерческим банкам поглощать большую долю потерь в собственности и неявном долге местных органов власти, тем не менее, может ограничить их способность создавать кредиты», — добавляет аналитик GS.

Тогда возникает вопрос: насколько беды Японии в 1990-е годы были напрямую связаны с демографией? Предприятия увидели, что демографические факторы оказывают понижательное давление на ожидания долгосрочного роста, и сократили расходы и увеличили сбережения, создав петлю отрицательной обратной связи. Фактически, большая часть снижения потенциальных темпов роста Японии в 1990-х годах может быть объяснена снижением вклада инвестиций в ухудшение ожиданий роста. Напротив, вклад труда сыграл относительно небольшую роль.

«В основе «японизации» лежит ухудшение долгосрочных ожиданий экономического роста, а не ухудшение демографических показателей», — уточняет Шан.



Последние данные, поступающие из Китая, свидетельствуют о том, что ожидания существенно ослабли за последние 18 месяцев. Частные инвестиции, например, перестали расти после начала 2022 г. и резко сократились в этом году. Точно так же доверие потребителей резко упало во время карантина в Шанхае в апреле 2022 г. и с тех пор остается в депрессии. «Отсутствие скоординированных и решительных политических мер привело к тому, что многие прогнозисты понизили свои среднесрочные прогнозы роста Китая», — говорит Шан.

По данным Goldman Sachs Research, Китай может предпринять шаги, чтобы противостоять этому пессимизму. Правительство могло бы подчеркнуть важность экономического развития, ускорить реструктуризацию проблемных застройщиков и механизмов финансирования местных органов власти, а также укрепить системы социальной защиты для стимулирования долгосрочного потребления домохозяйств. 

Аналитики также предупреждают, что коммерческие банки не должны брать на себя большую часть потерь по кредитам во время сокращения доли заёмных средств. Это защитит их способность предоставлять новые кредиты, а также другие шаги по обеспечению большей политической определённости.

«Предсказуемость и координация политики важны для инвестиционного спроса со стороны частного сектора», — резюмирует аналитик. «Китайская экономика не обязательно должна идти по пути Японии 1990-х годов». Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!


пятница, 13 октября 2023 г.

Разница между акциями и облигациями. Почему неправильно сравнивать дивиденды с купонами?

Доходность 10-летних казначейских облигаций недавно достигла 4,8%, что является самым высоким уровнем с лета 2007 г. Это выше, чем дивидендная доходность всех акций из индекса S&P 500, кроме 53-х акций.

Лишь 4 акции из 30, входящих в индекс Dow Jones Industrial Average, сейчас приносят доход больше, чем эталонные государственные облигации США. Дивидендная доходность индекса S&P 500 падала в течение многих лет из-за сочетания растущих оценок и более широкого использования обратного выкупа акций у корпораций.

Но даже этой дивидендной доходности ниже средней было достаточно, чтобы составить некоторую конкуренцию доходности облигаций в последние годы. Теперь уже нет. Вот историческая дивидендная доходность S&P 500 по сравнению с доходностью 10-летних казначейских облигаций начиная с 1926 г.:



В начале 20-го века акции на протяжении десятилетий приносили гораздо большую доходность, чем облигации. Частично это произошло из-за краха во время Великой депрессии. Это также было связано с тем фактом, что в то время было меньше инвесторов в акции, поэтому корпорациям приходилось предлагать сочные дивидендные доходы, чтобы привлечь покупателей.

Эти отношения изменились во время бычьего рынка 1950-х гг. и периода инфляции, начавшегося в 1960-х гг. Акции снова не будут приносить больше, чем облигации, до тех пор, пока не наступит краткий период в самом разгаре Великого финансового кризиса в начале 2009 г. С тех пор происходит движение вперёд и назад, но теперь облигации опять имеют явное преимущество.

Можно задаться вопросом, означает ли более высокая доходность облигаций проблемы для фондового рынка? Да, более высокая доходность, безусловно, является приятной новостью для инвесторов с фиксированным доходом, но важно понимать разницу в характеристиках доходности между акциями и облигациями.

Допустим, вы инвестор, ориентированный на доходность, и думаете о том, чтобы зафиксировать доходность 4,8% в 10-летних казначейских облигациях на следующее десятилетие. Это 4800$ в год на общую сумму 48000$ в виде процентных выплат в течение срока действия облигации.

Это очень хорошо, особенно по сравнению с ничтожными доходами за последние 15 лет. Дивидендная доходность S&P 500 в размере 1,6% и годовой доход в $1600 даже близко не соответствуют этому показателю.

Но доходность на фондовом рынке не работает так же, как обычные купонные выплаты по облигациям, ведь дивидендные выплаты имеют тенденцию увеличиваться с течением времени.

С 1926 г. дивиденды на фондовом рынке США увеличивались ежегодно на 5% в год. Хотя в наши дни обратный выкуп акций составляет ещё большую часть уравнения, в современные экономические времена дивиденды росли ещё быстрее, увеличиваясь на 5,7% и 5,9% ежегодно с 1950 и 1980 гг. соответственно.

Исторически дивиденды являются прекрасным средством защиты от инфляции, поскольку компании со временем увеличивают эти выплаты. Давайте будем консервативными и предположим, что темпы роста дивидендов на уровне 5% в год остаются в силе. Через 10 лет ваши дивиденды вырастут с 1600$ до почти 2500$. Чтобы соответствовать доходности казначейских облигаций в размере 4,8%, вам потребуется рост цен на фондовом рынке всего на 2,5% за 10 лет.

Однако такие темпы роста дивидендов на фондовом рынке, превосходящие инфляцию, не даются бесплатно. Волатильность является очевидным компромиссом в этом сравнении. Получается, что мы не можем просто смотреть на доходность акций и облигаций, чтобы принять обоснованное инвестиционное решение.

Доходность фондового рынка и доходность рынка облигаций — это разные животные с разными характеристиками риска. Вы должны понимать, во что вы инвестируете и почему, прежде чем выделять какой-либо класс активов или стратегию.

Хорошей новостью является то, что различная природа акций и облигаций делает их полезными для целей диверсификации. Облигации обеспечивают регулярный доход через заданные промежутки времени, а акции предоставляют доступ к денежным потокам и доходам, которые исторически росли быстрее, чем уровень инфляции.

Инфляция представляет собой долгосрочный риск для денежных потоков по облигациям, но акции помогают защитить вас от вредного воздействия роста цен.

Фондовый рынок непредсказуем в краткосрочной перспективе, тогда как облигации, как правило, более стабильны и скучны (по крайней мере, краткосрочные облигации).

Если мы хотим пойти ещё дальше, эквиваленты денежных средств, такие как денежные рынки или казначейские векселя, являются гораздо лучшим средством хеджирования, чем облигации, в условиях роста процентных ставок/уровня инфляции. Наличные деньги — ужасная долгосрочная защита от инфляции, но прекрасная защита от волатильности и процентных ставок в краткосрочной перспективе.

Теперь сложите всё это, и портфель, в котором используется определённая комбинация акций, облигаций и денежных средств, представляет собой долгосрочный вариант с использованием простых классов активов.

Диверсификация работает не всегда, но в большинстве случаев она работает, и это примерно тот результат, на который вы можете надеяться на рынках. Одной из главных причин этого являются различные характеристики акций, облигаций и денежных средств в разных экономических и рыночных условиях.

При отсутствии способности предсказывать будущее, диверсифицированный портфель, который достаточно долговечен, чтобы выдержать широкий спектр последствий, по-прежнему остается вашим лучшим выбором для долгосрочного выживания на рынках. Источник.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

четверг, 12 октября 2023 г.

Как стать лучшим инвестором? Просто избегайте стресса.

Каждый, кто когда-либо инвестировал деньги, знает, что финансовые рынки могут вызывать стресс. Никому не нравится, когда их инвестиции приносят убытки, а когда это случается, возникает необходимость возместить убытки. Но меняет ли этот стресс инвестиционное поведение?


Я не думаю, что какой-либо читатель удивится, когда я скажу, что ответ — да. Геза-Кристина Петерсен и Тереза ​​Спикерс использовали лабораторные эксперименты, чтобы выяснить, как стресс меняет поведение инвесторов. Для этого они набрали 492 добровольца для участия в типичном искусственном фондовом рынке, который используется для изучения формирования и краха пузырей.

Группа из шести случайно выбранных участников торгует акциями, которые в каждом периоде выплачивают случайные дивиденды от 0 до 0,6 талера с ожидаемым дивидендом в 0,24 талера. Участники могут торговать акциями между собой в течение 15 раундов. После последнего раунда игра закончится, и акции обесценятся.

Таким образом, справедливая стоимость акций в начале равна среднему ожидаемому дивиденду, умноженному на 15 (количество раундов), и снижается на средний ожидаемый дивиденд каждый раунд, пока не достигнет нуля.

Как и на любом экспериментальном рынке такой формы, цены на акции имеют тенденцию превращаться в пузыри, когда оптимистичные инвесторы повышают цену акций в первых раундах в надежде на более высокие дивиденды. По мере того, как игра приближается к концу, цена акций больше не может поддерживаться, и пузырь лопается, в результате чего цена акций падает до нуля.

Чтобы изучить, как люди, находящиеся в состоянии стресса, ведут себя на таком рынке, исследователи попросили случайно выбранных участников вести обратный отсчёт от заданного начального числа с шагом по 17. Каждый раз, когда участник делал ошибку, экспериментаторы прерывали его, давая новый стартовый номер и просили сделать всё заново. Поскольку участникам приходилось отсчитывать шаги по 17 раньше, чем другим добровольцам в их группе, это, как вы можете себе представить, действительно их сильно напрягало.

Сравнение рынков с инвесторами, находящимися в состоянии стресса, с рынками с более расслабленными трейдерами показало, что пузыри появляются на рынках обоих типов, и пузыри обычно были одинакового размера. Однако "стрессовые" инвесторы не хотели отклоняться от мнения рынка. Они прятались в стаде.

Это означает, что они с большей неохотой продавали переоценённые акции, чем более спокойные инвесторы, тем самым продлевая пузырь, не увеличивая его. Но когда пузырь неизбежно лопнул, именно эти находящиеся в стрессе инвесторы с большей вероятностью застревали с переоценёнными акциями.

Это довольно очевидный, но важный урок. Если вы хотите стать лучшим инвестором, убедитесь, что вы не испытываете стресса при принятии инвестиционных решений. Это значит, что необходимо отключить финансовое ТВ, будь то Bloomberg, CNBC или РБК, которые предназначены для того, чтобы напрягать вас постоянным шквалом «предупреждений».

Точно так же группы в социальных сетях, рассылки брокеров и влиятельные аналитики делают только одно. Они хотят, чтобы вы были вовлечены как можно дольше, и лучший способ сделать это — бомбардировать вас контентом, вызывая у вас стресс. Следовать за ними не только бесполезно (потому что, на мой взгляд, большинство из них — шарлатаны), но и активно делает вас худшим инвестором, лишая вас способности принимать решения самостоятельно. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

SEC одобрила спотовые ETF на Ethereum. Эфир - это товар?

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) только что одобрила первую партию спотовых ETF Ethereum (ETH). По словам генерального директор...