Конечно, часто можно увидеть, как рост или стоимость лидируют на рынке в течение нескольких дней, но недавний поворот в сторону роста был особенно выраженным. Стоимость играет роль Гринча, крадущего Рождество, когда индекс стоимостных акций S&P 500 закрывался снижением уже 13 дней кряду.
Во вторник Dow закрылся со снижением 9-й день подряд, и это самая длинная полоса неудач индекса с 1978 г. Между тем, вчера акции Apple, Google и Tesla достигли новых 52-недельных максимумов.
Идея рынка пока ясна: поскольку мы вступаем в 2025 г., инвесторы вполне согласны брать на себя больше риска. Технологические акции показали себя особенно хорошо, а Nasdaq 100 совсем был в ударе. Я часто подчёркиваю в своих еженедельных обзорах, что циклы роста и стоимости не падают с неба магическим образом. Часто они получают хороший импульс от друзей из Феда.
На этой неделе состоится заседание ФРС, и фактически, вчера был первый день их двухдневного заседания. Заявление о политике ФРС будет опубликовано сегодня, и я испорчу вам сюрприз: можете быть уверены, что чиновники снизят процентные ставки на 0,25%.
На этом заседании ФРС также обновит свои экономические прогнозы. Предупрежу вас, что у них не совсем блестящие показатели в прогнозировании экономики, тем не менее, нам важно увидеть, в чём именно они ошибаются.
Главный вопрос сейчас в том, что произойдет в 2025 г. На данный момент возникает консенсус, что ФРС сделает паузу на своем январском заседании. Вот ставка по федеральным фондам (синим цветом), преследуемая своей тенью, доходностью 2-летних казначейских облигаций (красным цветом):
До сих пор Фед ясно давал понять, что хочет снизить процентные ставки, но теперь Уолл-стрит думает, что они, возможно, опережают события. В конце концов, последний отчет по CPI показал, что инфляция очень упряма, и в экономике США ещё много тёмных пятен. Фьючерсные трейдеры даже считают, что есть неплохие шансы, что ФРС сделает паузу на своем мартовском заседании, но это не мнение большинства, по крайней мере пока.
Подводные течения на фондовом рынке реагируют на перспективы процентных ставок. Когда краткосрочные ставки падают, акции стоимости, как правило, опережают широкий рынок. Когда краткосрочные ставки растут, стоимость, как правило, отстаёт от акций роста.
В нашем случае ставки даже не растут, скорее, недавняя тенденция к снижению ставок немного остывает. Это имеет смысл, поскольку экономика США, похоже, чувствует себя хорошо. Вскоре после победы Трампа на выборах многие секторы «старой экономики» начали расти, но в декабре эта тенденция быстро схлопнулась.
Американский покупатель пока в хорошем настроении. Вчера мы узнали, что розничные продажи выросли на 0,7% в прошлом месяце, когда аналитики ожидали прироста только на 0,5%. Показатель за октябрь был пересмотрен в сторону повышения до 0,5%, а за последний год розничные продажи выросли на 3,8%. Это говорит о том, что экономика преуспела в 4-м кв.
Экономисты любят рассматривать «основные» розничные продажи, которые исключают автомобили, бензин, строительные материалы и услуги общественного питания. В ноябре основные розничные продажи выросли на 0,4%. Это произошло после падения на 0,1% в октябре.
Потоки в заведениях общественного питания и питейных заведениях, единственный компонент услуг в отчёте, который упал на 0,4% после роста на 0,9% в октябре. Экономисты всегда рассматривают питание вне дома как ключевой показатель финансов домохозяйств.
Продажи в магазинах одежды снизились на 0,2%. Продажи в продуктовых магазинах также снизились на 0,2%. Продажи в различных розничных магазинах, включая цветочные и сувенирные магазины, упали на 3,5%, продолжив спад предыдущего месяца.
Продажи в автосалонах выросли на 2,6%, а в интернет-рознице выросли на 1,8%. Продажи в магазинах стройматериалов и садового инвентаря выросли на 0,4%.
Да, в экономике США всё ещё есть слабые места. Во вторник Фед заявил, что промышленное производство упало на 0,1% в прошлом месяце, и это был уже третий месяц кряду, когда промпроизводство в минусе. Уолл-стрит ожидала роста на 0,3%.
Только что началось самое счастливое время года на фондовом рынке — Ралли Санта-Клауса. Здесь интересно посмотреть на цифры для S&P 500, начиная с 1957 г., когда индекс был расширен до 500 акций.
С 15.12 по 06.01 средний рост $SPX составил 2,81%. Это может показаться не таким уж большим показателем, но если говорить о средних значениях за 67 лет, то это довольно много. Это означает, что исторически четверть годового прироста индекса S&P 500 приходится на трёхнедельный период в праздничный сезон.
Вот как выглядит средний год для S&P 500:
Если мы немного расширим наши параметры, то увидим, что средний рост индекса составил 8,24% с 26.10 по 15.02. Это означает, что почти три четверти годового прироста индекса S&P 500 пришлось на период менее четырёх месяцев, а в течение остальной части года рынок не делал ничего особенного.
Я никогда не основываю инвестиционные решения на всех этих календарных эффектах, но нахожу очень увлекательным, что рынки, похоже, имеют свои предубеждения относительно времени года. Месячный цикл особенно впечатляет. В краткосрочной перспективе рынок может быть крайне нестабильным, но в долгосрочной перспективе его суждения всегда мудры. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
