четверг, 20 апреля 2023 г.

Вот что подтвердит прорыв $DXY. Слабость доллара спасёт акции и золото?

Слабый доллар остаётся ключевым фактором ралли, связанного с риском на акциях Тем не менее, как и процентные ставки, доллар отказывается окончательно переворачиваться.

Индекс доллара $DXY продолжает колебаться значительно ниже прошлогоднего пика, удерживаясь в узком диапазоне в течение последних 4-х месяцев. Давайте сейчас просто посмотрим на критические уровни для $DXY, поскольку это бестрендовое движение вполне определяет график. Ошибка рынка или это главный индикатор сейчас? Разберём всё по полочкам.

Для начала давайте заглянем под поверхность этой истории в поисках признаков общей силы или слабости и посмотрим на связывающие межрыночные отношения в поисках подсказок относительно следующего крупного движения доллара.

Во-первых, давайте определим критические границы многомесячного диапазона $DXY:




Уровень 105 оказался сильной областью сопротивления, но с другой стороны, минимумы февральского разворота составляют примерно 101. Это нижняя границы диапазона с начала года, и вот здесь мы находим $DXY сегодня.

Если и когда индекс доллара пробьёт все эти опорные минимумы, то, очень вероятно, акции ждёт широкомасштабное ралли риска, особенно для долгосрочных акций роста и драгоценных металлов .

Глянем на технику: 14-дневный RSI на предмет перепроданности, указывает на то, что медведи взяли контроль над рынком. Подтверждающий сигнал RSI увеличивает вероятность дальнейшего движения вниз, чего мы ещё не видели, даже во время первоначальной распродажи. Подчеркну, здесь речь только об индексе доллара .

Другие точки данных, которые должны показать и подтвердить следующий этап снижения доллара, включают индекс валюты G-10 и линию роста-падения доллара США.

Ниже посмотрим на график с тремя панелями, изображающих основные валюты к индексу доллара США. Охренеть корреляция, Карл:




Значительная положительная корреляция между доходностью 10-летних облигаций США и $DXY сохраняется с конца 2021 г. Эта корреляция в конечном итоге разделится, как это происходит в большинстве случаев, но сейчас мы же хотим оценить эту ставку на ближайшее время:




Ясно, что рынок всё ещё борется с растущими ставками. Пока это остаётся в силе, а доходность продолжает оставаться выше своих годовых средних. Да, и $DXY, вероятно, последует этому примеру.

Все инвесторы должны следить за этими графиками, потому что рынок в целом не делает решающего шага вверх, в то время как процентные ставки и доллар США слоняются без дела.

Да, настроения и позиционирования крупных игроков подготовили почву для бурного роста. И да, акции и другие рискованные активы перестали падать уже несколько месяцев назад....

Но вернёмся к доллару. Вероятность того, что $SPY превысит отметку 420 или что золото установит новые исторические максимумы, просто взлетев, если $DXY опустится ниже 101, сильно растёт. Или здесь ТТ ошибается? Что вы думаете? Может зря мы сейчас столько внимания уделяем силе (слабости) доллара? Удачи!!!

среда, 19 апреля 2023 г.

Больше доказательств грядущей рецессии. Банки США ждут более низкие ставки, пока Apple открывает сберегательные счета.

Доводы в пользу рецессии в США продолжают усиливаться. В пятницу мы узнали, что потребительские расходы упали в марте, и это был второй месяц кряду, когда американцы сокращали свои покупки. Экономика может многое выдержать, но особенно трудно расти, когда людей нет в торговых центрах.

В марте розничные продажи упали на 1%. Это произошло после падения на 0,2% в феврале, и хуже, чем кажется, потому что эти цифры не учитывают инфляцию. Статистика по потреблению идёт в дополнение к другим тревожным новостям. Количество вакансий сокращается, количество обращений за пособием по безработице растёт, и, похоже, мы увидим ещё один слабый квартал для корпоративных доходов:



Тем не менее, я бы предостерёг инвесторов от излишнего пессимизма. Скорее всего, американскую экономику ждёт короткая и неглубокая рецессия, ведь всё это замедление было вызвано действиями ФРС, а теперь ЦБ в любой момент может легко изменить курс.

Другим фактором, на который стоит обратить внимание, являются кредитные рынки. В марте банковский сектор сильно напугался, но мы до сих пор не знаем, насколько масштабным был ущерб. Здесь дело в том, что многие мелкие банки теряют клиентов в пользу крупных банков, и последствия могут проявиться в ближайшее время, когда финансовый сектор в целом уже в плачевном состоянии:



С другой стороны, прошлая пятница стала началом сезона отчётности за 1-ый кв., и несколько крупных банков отчитались о доходах. Дно акций крупных финансовых компаний, похоже, достигнуто, и результаты по прибыли, которые мы получили на прошлой неделе от JPMorgan Chase и Citigroup, вероятно, ещё больше укрепят доверие инвесторов. Да, было много перетасовки депозитов, но мало проблем с ликвидностью, помимо сбоев в SVB и Signature. Риск, связанный с коммерческой недвижимостью, скорее всего, продолжит влиять на более мелкие банки, но крупные банки, похоже, находятся в довольно хорошей форме.

JPMorgan Chase JPMorgan Chase ($JPM) лидировал с сильным отчётом. В первом квартале $JPM заработал 4,32$ на акцию по сравнению с прогнозом в 3,41$.

Банк заявил, что чистый процентный доход к 2023 г. составит около $81 млрд., а это примерно на $7 млрд. больше, чем его предыдущий прогноз. Но вот что интересно. Этот прогноз основан на том, что JPM будет меньше выплачивать вкладчикам в конце 2023 г., т.е. JPMorgan полагает, что процентные ставки снизятся (!!!) в конце этого года:



Wells Fargo Wells Fargo ($WGC) также преуспел в прошлом квартале. В первом квартале банк заработал 1,23$ на акцию, что на 10 центов больше, чем ожидалось. Чистый процентный доход WFC увеличился на 45%. Генеральный директор банка сказал: «Большинство наших предприятий остаются сильными».

Citigroup Citigroup ($C) заработал 1,86$ на акцию, что на 19 центов больше, чем ожидалось. Банк сокращает свои международные операции, и многие из крупных банков этой группы собираются менее чем в 10 раз, но увеличить прибыль.

Падение Silicon Valley Bank и Signature Bank, вероятно, произошло слишком поздно в 1-ом кв., чтобы оказать заметное влияние на этот сезон отчётов. Банки высшего эшелона чувствуют себя довольно хорошо, но опасения по-прежнему возникают среди региональных банков, и, опять же, вскрыться это всё ещё может в ближайшее время.

В понедельник, Apple ($AAPL) и Goldman Sachs ($GS) объявили о новом партнёрстве — сберегательном счёте Apple Card. Это сберегательный счет, который платит 4,15% в год, что, кстати, намного выше, чем на большинстве сберегательных счетов в США.

Этот сберегательный счёт предназначен для пользователей кредитной карты Apple (также является партнёрством с Goldman). Плата не взимается. Нет минимального депозита. Максимальная сумма счета составляет 250000$. Всё выглядит просто, и каждый пользователь может настроить учётную запись в приложении Wallet на своём iPhone. В добавок к этому программа вознаграждений Apple Card предлагает 3% на покупки, и эти деньги будут переведены прямо на сберегательный счет Apple.

Это предложение приходит в трудные времена для многих банков. По мере того, как ставки повышаются, появляется больше требований по привлечению вкладчиков более высокими ставками, ведь за последний год клиенты уже вывели из коммерческих банков США около $800 млрд.

Как ни странно, но Apple уже взяла на себя некоторые атрибуты банка. У Apple есть Apple Pay и Apple Wallet, также есть услуга «купи сейчас, заплати потом», поэтому новый сберегательный счёт действительно следует рассматривать просто как логическое продолжение этой экосистемы. Если сложить все денежные средства и рыночные ценные бумаги на балансе Apple, получится $169 млрд., а это намного больше, чем у всех, кроме нескольких банков. Удачи!!!

вторник, 18 апреля 2023 г.

Что делать с растущими прогнозами по EV? Серебро как прокси для инвестора.

На прошлой неделе правительство Байдена предложило новые стандарты выбросов из выхлопных труб, которые, если будут соблюдаться, оставят автопроизводителей без другого выбора, кроме как производить почти исключительно электромобили (EV) к 2032 г.

В соответствии с этим проектом, одним из самых жёстких в мире, выбросы углекислого газа от новых легковых автомобилей и грузовиков должны быть снижены на амбициозные 56% менее чем за 10 лет. Считается, что для достижения этой цели две трети всех легковых автомобилей, производимых в США, должны быть моделями на электрической тяге.

Это огромный заказ. Сегодня EV составляют около 8% от общего объёма продаж автомобилей в США. К концу десятилетия прогнозируется, что они составят чуть более половины всех продаж. Это больше, чем прогнозировалось ранее, благодаря принятию Закона об уменьшении выбросов (IRA) в прошлом году, но все ещё значительно меньше, чем 66%-67%, которые предлагаются администрацией США.



В 2014 г. Управление энергетической информации США (EIA) прогнозировало, что к 2040 г. доля рынка электромобилей в США составит ~ 0%. В прошлом году доля рынка электромобилей в США превысила 5%. Теперь, ежегодно повышая свой прогноз, EIA ожидает, что рыночная доля продаж электромобилей в США стабилизируется на уровне ~ 14% рынка в 2040 г., как показано на графике ниже. В свою очередь аналитики ARK считают, что к 2027 г. доля мирового рынка электромобилей, вероятно, возрастет до 70%+ , и США не сильно отстают в этом прогнозе:



Многие потребители и должностные лица, скорее всего, будут выступать против предстоящих изменений, но инвесторы, особенно в металлургическую и горнодобывающую промышленность, могут искать инвестиционные возможности, которые выпадают раз в поколение.

По сравнению с традиционными автомобилями с двигателями внутреннего сгорания (ДВС) для электромобилей требуется гораздо большее количество редких материалов. Согласно последним данным Международного энергетического агентства (МЭА), типичный электромобиль, включая аккумулятор, содержит 207 кг (!!!) минералов, что в 6 раз больше, чем в обычном автомобиле. Там примерно в 2.5 раза больше меди и более чем в 2 раза больше марганца. Для электромобилей также требуются литий, никель, кобальт, графит и редкоземельные элементы — минералы, которые обычно вообще не встречаются в традиционных автомобилях.



Приобретение достаточного количества этих материалов для электрификации парка легковых и грузовых автомобилей Америки станет величайшим испытанием приверженности перехода к "чистой" энергетике. Это может стать ещё более сложной задачей, чем необходимость строительства энергосистемы США, производства достаточного количества аккумуляторов и установки достаточного количества зарядных станций.

Дисбаланс между спросом и предложением является головной болью для автопроизводителей и может привести к росту цен для потребителей, но для инвесторов он может быть очень прибыльным. Похоже, стоит повнимательней смотреть на акции горнодобывающих компаний, производящих металлы и полезные ископаемые, спрос на которые будет расти, поскольку электромобили неуклонно заменяют обычные автомобили — в частности, медь, литий, никель и кобальт.

Самый простой способ поучаствовать в этом процессе для инвестора из любой точки мира - это серебро. Хотя белый металл не используется в производстве электромобилей, его можно найти в солнечных фотоэлектрических (PV) элементах.

Согласно отчету Wood Mackenzie, в прошлом году на солнечную энергию приходилось половина всех новых мощностей по выработке электроэнергии в США, что стало четвёртым годом кряду, когда солнечная энергия превосходит другие источники энергии с точки зрения добавленной мощности. По оценкам фирмы, к 2033 г. совокупная мощность солнечных установок в США составит 700 гигаватт, что в 5 раз больше, чем сегодняшние 141 гигаватт солнечной мощности.


Как и электромобили, новые солнечные установки потребуют огромного количества металлов и минералов, в частности серебра. Фактически, исследование, опубликованное в конце прошлого года, прогнозирует, что к 2050 г. примерно 85-98% текущих мировых запасов серебра будет потребляться промышленностью солнечных панелей, что создаст значительный спрос на серебро.

Опять же, сегодняшние инвесторы могут извлечь выгоду из завтрашнего дисбаланса спроса и предложения, добавив в портфель серебро или акции добытчиков этого металла.

В краткосрочной перспективе серебро выглядит очень привлекательным с технической точки зрения, поскольку оно только что преодолело сильное сопротивление 2011г, после которого тогда оно достигло своего исторического максимума в 49$.



Сегодня серебро торгуется примерно вдвое дешевле, так что ему ещё предстоит пройти долгий обратный путь, но поведение цены на этой неделе довольно интересно. 14-дневный индекс относительной силы (RSI) показывает, что серебро крайне перекуплено, и мы наблюдали некоторую фиксацию прибыли в прошлую пятницу, что привело к снижению металла на 2,5%. Снижение продолжилось и в понедельник, но этот провал для многих сейчас выглядит, как возможность докупиться по лучшей цене. Удачи!!!

понедельник, 17 апреля 2023 г.

Начало сезона отчётов на $SPX.

Сезон отчётов за 1-ый кв. для S&P 500 начался довольно неплохо. Как количество неожиданных положительных результатов, так и величина этих неожиданных прибылей превышают их средние значения за 10 лет. На начало этой недели только 6% компаний из $SPX сообщили о фактических результатах за 1-ый кв. 2023г. Из этих компаний 90% сообщили о фактической прибыли на акцию выше оценок, что превышает средний показатель за 5 лет (77%) и средний показатель за 10 лет (73%). В совокупности компании сообщают о доходах, которые на 7,9% превышают оценки, что ниже среднего показателя за 5 лет (8,4%), но выше среднего показателя за 10 лет (6,4%).





Индекс сообщает о более высоких прибылях за 1-й кв. сегодня по сравнению с концом прошлой недели и по сравнению с концом квартала. Смешанное (объединяет фактические результаты для компаний, которые отчитались, и предполагаемые результаты для компаний, которые ещё не отчитались) снижение прибыли за 1-ый кв. на данный момент составляет -6,5%. Если фактическое снижение за квартал останется на этом уровне, то это будет самое большое снижение прибыли, о котором сообщает индекс, со 2-ого кв. 2020 г. (-31,6%). Это также будет второй квартал кряду, когда индекс сообщает о снижении прибыли.

Пять из 11 секторов сообщают (или, как ожидается, сообщат) о годовом росте прибыли, во главе с секторами потребительских товаров и промышленных товаров. С другой стороны, 6 секторов сообщают о снижении доходов по сравнению с прошлым годом, во главе с секторами материалов, здравоохранения, информационных технологий и коммуникационных услуг.

Что касается выручки, 63% компаний S&P 500 сообщили о фактических результатах выше оценок, что ниже среднего показателя за 5 лет (69%), но равно среднему показателю за 10 лет (63%). В совокупности компании сообщают о выручке, которая на 2,3% превышает оценки, что выше среднего показателя за 5 лет (2,0%) и среднего показателя за 10 лет (1,3%). Удачи!!!


среда, 5 апреля 2023 г.

Зачем покупать дорогие акции? Инвесторы научились не верить аналитикам.

Ранее высоко парящие акции рухнули в 2022 г. и всё ещё далеки от своих максимумов 2021 г. В этом нет ничего нового, ведь каждый бычий рынок приводит к изобилию, и инвесторы поднимают цены на и без того дорогие акции до новых высот.

Профессиональные аналитики по акциям часто берут на себя роль цифровых пророков, публикуя рекомендации по покупке с высокими целевыми ценами для акций, которые и так уже сильно переоценены. Как эти аналитики обосновывают свои рекомендации и что мы можем из этого извлечь? Разберём всё по полочкам.





Группа исследователей из Гонконга и Сингапура проанализировала отчёты об исследованиях акций 662 американских брокерских фирм с 2006 по 2021 гг. Согласитесь, это очень серьёзная работа, поэтому предлагаю опираться на неё в этом посте.

Итак, они сосредоточились на акциях, которые на момент рекомендации входили в 10% самых дорогих акций в США и всё ещё имели рекомендации покупать от аналитиков. Казалось бы, рационально следует избегать таких чрезвычайно дорогих акций, ведь эти высокие оценки сопровождаются низкой ожидаемой доходностью, поскольку котировки имеют тенденцию возвращаться к более низкому среднему значению с течением времени. Тем не менее, этот возврат к среднему может занять очень много времени, как мы ещё раз увидели в период между 2010 и 2021 гг.

Предположив это, авторы проанализировали аргументы в исследовательских заметках и проверили с помощью текстового анализа, рекомендовали ли аналитики эти дорогие акции в качестве безопасных долгосрочных инвестиций, в качестве инвестиций для сильного роста с щедрыми прогнозами будущего роста или в качестве инвестиций в лотерею, где отдельные триггеры могут привести к чрезвычайно положительным результатам. Ну, например, окончательный переход работников на удалёнку.

Чтобы избежать определения некоторых исследовательских заметок как чрезмерно буйных просто потому, что конкретный аналитик имеет особенно импульсивную манеру письма, они сравнили слова, используемые в заметках, посвященных чрезвычайно дорогим акциям, со словами, которые тот же аналитик использовал в остальной части своего обзора. Скажем по другому: был ли аналитик особенно воодушевлен дорогой акцией, чтобы рекомендовать её к покупке или нет?

На приведённой ниже диаграмме показано, что в небольшом числе случаев аналитики действительно рекламировали эти дорогие акции как безопасные долгосрочные инвестиции. Экстраполяция недавнего сильного роста в сильно отдалённое будущее, также не было распространённым аргументом, хотя можно было бы ожидать, что это наиболее распространённый способ оправдать рекомендацию на покупку. Вместо этого наиболее распространённым способом оправдать рекомендацию "buy" была ставка на событие, похожее на лотерею, которое и могло стать катализатором значительного роста акций. Как пример, мне здесь ярче всего вспоминаются "прорывные" лекарства в биотехе:



Источник: Chen et al. 2023 г.

По сути, вся эта пустая болтовня о "прорыве в отрасли" или "революционном способе создания X" создавала оправдание для ещё более высоких цен на акции. Конечно, теперь мы знаем, что бОльшая часть этих прорывов никогда не происходила на самом деле, или, когда они происходили, они никак не повышали цену акций, потому что такие события уже были учтены в цене давным-давно крупными игроками рынка.

Тем не менее, в последнее десятилетие такие новаторы, как Salesforce, Airbnb, WeWork и Zoom были в моде. Конечно, эти компании в какой-то степени прорвали свои отрасли, но цены на их акции вернулись к более нормальному уровню, поскольку стало ясно, что эти прорывные компании столкнулись с растущей конкуренцией или что катализаторы, на которые надеялись инвесторы, не вызывали нового ралли на общем рынке.

Я думаю, это указывает на то, что бычий рынок последних десяти лет существенно отличался от бычьих рынков 1990-х или начала 2000-х гг. Вернувшись в технологический пузырь 1990-х гг, я бы предположил, что ключевым фактором роста акций до чрезмерных оценок было простое изобилие новых компаний.

Аналитики и инвесторы в конце прошлого века тупо не знали, какого роста ожидать от интернета, поэтому они и оценивали всё большие и большие цифры роста (вроде того, что они делают прямо сейчас с технологиями ИИ) очень мечтательно. В конце концов, этот рост не материализовался, и пузырь лопнул. В 2022г, в начале текущего медвежьего рынка, было не так много энтузиазма в отношении перспектив роста, как в ожидании событий, которые изменят правила игры. Но...

Конечно же, правила игры по сути остались прежними, но и провал индексов мы увидели довольно умеренный. Получается, аналитикам уже не так просто обмануть рынок и инвесторов, несмотря на огромные инъекции от ФРС, и это не может не радовать. Денег стало больше, а инвесторы стали осторожней. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!


вторник, 4 апреля 2023 г.

Дедолларизация, новое QE и две войны. Три причины для роста золота.

Золото сейчас кажется хорошо подготовленным к сильному росту, который может вывести его на новые исторические максимумы в 2023 г. и далее. Как вы помните, я давно слежу за рынком драгоценных металлов, хотя и не являюсь ярым сторонником таких активов. Часто использовал акции золотодобытчиков для хеджа в общем портфеле акций, но не более.

Тем не менее сейчас мы видим несколько уникальных катализаторов, которые действительно могут способствовать повышению цен на золото. Эти причины для роста нельзя игнорировать, и в этом посте давайте посмотрим на три основные. Разберём всё по полочкам.

Возникновение многополярного мира и стремительная дедолларизация.

Пожалуй, самый большой риск, который может быть полезен для цен на золото - это дедолларизация. Можно много говорить о конце нефтедоллара (хотя здесь я большой скептик) и возможном появлении многополярного мира, в котором США с одной стороны, а Китай с другой, но давайте лучше взглянем на график ниже:



Фиолетовая линия показывает совокупную долю экономики стран G7 (Канада, Франция, Германия, Италия, Япония, Великобритания и США) в мировом ВВП по паритету покупательной способности.

Зелёная линия показывает то же самое, но для стран БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР). Нужно признать, что страны Большой семёрки неуклонно уступают свое экономическое доминирование странам БРИКС, в частности Китаю и Индии. Сегодня впервые ведущие развитые страны вносят меньший вклад в мировой ВВП, чем ведущие развивающиеся страны.

Последствия этого могут быть многогранными, но не будем влезать в политику, а для контекста этого поста просто сосредоточимся только на валютах. После окончания Первой мировой войны доллар США служил мировой резервной валютой, а с 1970-х гг. сырая нефть и другие ключевые товары, включая золото, торгуются по всему миру в долларах США:



Это может измениться с появлением многополярного мира, в котором половина всех товаров торгуется в долларах США, а другая половина — в другой валюте — возможно, в китайском юане, или в какой-либо валюте БРИКС, или в цифровой валюте. например в битке.

Растущая доля товаров уже рассчитывается в недолларовых валютах. На прошлой неделе Китай впервые осуществил торговлю сжиженным природным газом с Францией в юанях , поскольку азиатский гигант стремится расширить свое экономическое влияние по всему миру. По данным Kitco News, после начала СВО в Украине в прошлом году и последовавших за этим международных санкций де-факто резервной валютой России стал юань. Это просто два самых громких события в общем тренде.

Некоторые экономисты считают, что настало подходящее время для того, чтобы главный конкурент доллара активизировался. Джим О'Нил, бывший экономист Goldman Sachs, кстати, и придумавший аббревиатуру БРИК, в прошлые выходные написал эссе, в котором призвал страны БРИКС бросить вызов доминированию доллара, заявив, что изменения в денежно-кредитной политике США вызывают резкие колебания стоимости доллара, которые влияют на остальные страны мира.

Золото было бы прямым бенефициаром дедолларизации, поскольку оно оценивается в долларах. Сейчас этот металл торгуется на исторических максимумах или близко к ним в ряде валют, включая британский фунт, японскую иену, индийскую рупию и австралийский доллар, и, вероятно, достигло бы новых максимумов в долларовом выражении, если бы доллар снижался дальше.

Ускорение кризиса ликвидности и возвращение количественного смягчения (QE).

Следующий потенциальный катализатор связан с продолжающейся нестабильностью некоторых сегментов традиционного финансового сектора. Под давлением нереализованных убытков, оцениваемых в $620 млрд, банковская отрасль США в этом году столкнулась с крахом двух крупных фирм — Silicon Valley Bank (SVB) и Signature Bank — и значительным подрывом доверия вкладчиков.

В результате этих неудач люди и компании вывели из банков десятки миллиардов долларов. В марте банковские депозиты сократились более чем на $500 млрд. по сравнению с тем же месяцем 2022 г., что является более резким изменением в годовом исчислении, чем ссудно-сберегательный кризис 1980-х и 1990-х годов и финансовый кризис в 2008 г.

Куда идёт весь этот капитал? В фонды денежного рынка, которые сейчас считаются более безопасными и во многих случаях приносят более высокую доходность, чем сберегательные счета. По данным Института инвестиционных компаний (ICI), сейчас в этих фондах находится рекордная сумма в $5,2 трлн., и ожидается, что сектор будет расти и дальше:



Многие региональные и местные банки уже столкнулись с нехваткой ликвидности из-за огромных нереализованных убытков, и внезапные изъятия только усилят ситуацию. По мере сокращения резервов банки будут всё меньше и меньше хотеть кредитовать домохозяйства и предприятия, замедляя экономику даже больше, чем повышение ставок ФРС. Это самый негативный сценарий, но отбрасывать его пока нельзя.

В случае, если кризис ликвидности перерастёт в полномасштабную рецессию, у ФРС не будет другого выбора, кроме как развернуться и начать новый цикл количественного смягчения (QE). Фед пытался сократить свой баланс, но в попытке стабилизировать банковский сектор он добавил на балансы почти $400 млрд. за две недели, закончившиеся 22.03. За тот же период цена на золото подскочила на 8,6%:


Две холодные войны.

Последним катализатором в этом списке является ухудшение дипломатических отношений между США и их союзниками, Россией и Китаем. По сути, США сейчас переживают две холодные войны: с Россией и Китаем. Будем надеяться, что эти конфликты останутся "холодными", но всегда есть вероятность, что они перерастут в нечто большее.

Здесь можно вспомнить недавнюю статью, опубликованную в Foreign Affairs . По словам двух авторов статьи, китайский лидер Си Цзиньпин, похоже, укрепляет военную готовность своей страны, увеличивая оборонный бюджет и строя новые бомбоубежища в ключевых городах и офисах «Национальной мобилизации обороны». "Что-то изменилось в Пекине... То, что политики и бизнес-лидеры во всем мире просто не могут позволить себе игнорировать", — говорится в статье.

Пока неизвестно, является ли наращивание военной мощи предвестником вторжения на Тайвань или чем-то ещё, но точно известно, что инвесторы доверяют золоту во времена геополитического риска и неопределённости. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!


Азбука шумовых трейдеров. Что делать, если лень долго анализировать акции?

 Герберт Саймон известен тем, что разработал концепцию «удовлетворения», которая в конечном итоге принесла ему Нобелевскую премию по экономике в 1976 г. По сути, его работа описывает поведение, при котором лицо, принимающее решения, сталкивается с огромным объёмом информации. После этого лицо, принимающее решение, просматривает информацию до тех пор, пока не будет преодолён порог, который делает его или её достаточно уверенным в результатах анализа. На основе этого удовлетворительного понимания затем и принимается решение.

Теперь предположим, что вы дневной трейдер. У вас есть длинный список компаний, в которые вы хотели бы инвестировать, и вы быстро и свободно распоряжаетесь своими деньгами. Вы покупаете акции в один день и продаёте их через пару дней или даже часов; другими словами, вы классический шумовой трейдер из учебников по биржевой торговле.

Далее представим, что вам нужно переварить новую информацию, такую ​​как действия ЦБ или отчёты о прибылях и убытках. Конечно, вы бы сосредоточились на своих крупнейших позициях или акциях, которые, скорее всего, будут затронуты новостями, прежде чем переходить к другим акциям. Конечно, никто не станет просто просматривать список имен в алфавитном порядке, а затем останавливаться, когда устанет или почувствует, что сделал достаточно. Именно такой анализ кажется нам разумным, и профессионалы делают так, правда ведь?



Если вы спросите о подобном анализе Магнуса Блумквиста и Окке Бергерса из EDHEC Business School, они вряд-ли согласятся. В своём исследовании учёные рассмотрели ежемесячную доходность компаний, зарегистрированных на бирже США, в период с 1999г. по конец 2021г. Затем они измерили идиосинкразическую волатильность каждой акции, то есть волатильность цен на акции, которую нельзя объяснить общими факторами, такими как рыночный фактор, стоимостная оценка и т. д

В итоге эти ребята пришли к очень неожиданным результатам. Такая необычная волатильность акций, которые входят в первые 5% акций в алфавитном порядке в индексе или на рынке, была примерно на 2,0–4,5% выше, чем у остальных 95% акций. Глядя на текущие составляющие индекса S&P 500, это может быть что угодно, от корпорации 3M до Amazon.

Очевидно, что это мог быть просто статистический артефакт данных, поэтому они также рассмотрели компании, которые изменили свои названия. Исследователи нашли почти 2000 компаний, которые изменили свои названия таким образом, что они упали с первых 5% алфавита на что-то из нижних 90% или наоборот. В итоге они опять обнаруживают, что, пока компания принадлежит к первым 5–10 % алфавитного списка, идиосинкразическая волатильность цены акций на 7–8 % выше, чем когда она выходит из этого диапазона.

Кроме того, когда настроения инвесторов позитивны, а объём розничной торговли высок, это влияние алфавита на аномальную волатильность более выражено, что ещё больше усиливает подозрение, что эту волатильность вызывают шумовые трейдеры. Видимо, когда такие трейдеры делают свою работу, они никогда не попадают в Zoetis или Zions Bancorp и, таким образом, создают меньше шума в этих акциях, чем в их алфавитных предшественниках. Да, иногда мир оказывается даже безумнее, чем мы думаем. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

AI помогает S&P 500 пробивать исторические максимумы. Hawkins Inc.($HWKN)-химия скучна, но очень прибыльна.

Фондовый рынок в понедельник закрылся на очередном историческом максимуме, и вчера рост продолжился. Этот рынок впечатляюще устойчив, особен...