четверг, 15 июля 2021 г.

"Золотой крест" и низкая волатильность. Металл и защитные акции повторят прошлый год?

Золото растёт третью неделю кряду и сегодня ночью пробило 1830$ в то время, как доходность 10-летних казначейских облигаций упала ниже 1,3% впервые с февраля. 

Металл теперь снова манит инвесторов "золотым крестом", что означает, что 50-дневная скользящая средняя торгуется выше 200-дневной. Ещё в недавнем спокойном прошлом это был бычий индикатор для цен на золото, которые сейчас ниже примерно на 12% от своих рекордных максимумов, установленных прошлым летом.


Напомню, что ровно год назад июль стал максимумом по закрытию месяца, после чего началась коррекция, из которого золото не вышло и сейчас. Активный рост на последней волне тогда начался с тех же 1800$.

Июль-это месяц, в котором падение волатильности обычно происходит к концу месяца. В этом году золото по волатильности идёт ровно параллельно тренду последних 20 лет, что даёт намёк на продолжение корреляции и во втором полугодии:



Золото вполне может повторить историю прошлого года, и, добравшись до максимумов, начать коррекцию уже осенью. Это разумно, учитывая ожидаемые шаги по сокращению стимулов ФРС в сентябре и снижению инфляции.

Тем не менее, сейчас, согласно FedWatch Tool CME Group, существует 75%-ная вероятность того, что процентные ставки останутся в диапазоне от 0,00% до 0,25% через год, что оставляет для золота возможность теста 2000$ ещё до сентябрьских решений Феда, т.е. в ближайшее время. На данный момент мой краткосрочный лонг по золоту выглядит так:




Да, будет интересно, если прошлый год повториться. Если говорить про долгосрок, я опять же не вижу в золоте больших перспектив, но, вот, интерес к "золотым акциям" может снова возрасти. Я избавился от них в своих долгосрочных портфелях почти год назад, но теперь их рост совсем не противоречит ожидаемому "среднесрочному импульсу" в акциях, о котором писал в прошлом обзоре.

Интерес к акциям роста возвращается, и технологии снова обгоняют $SPX:



Соответственно, риск на рынке растёт, а малые фишки, как защитные акции, падают.  Думаю, обратный аномальный тренд последнего полугодия, когда инвесторы скупали любой мусор среди стоимостных акций, боясь обвала высокотехнологичных секторов, закончен. 

Теперь же "золотые акции" могут снова пригодиться в качестве защитного актива в портфелях при следующей волне роста $SPX.  Да, они могут пригодиться в качестве хеджа во втором полугодии и дальше, поэтому уже присматриваюсь к новым входам, даже не ожидая взрывного роста золота. Удачи!!! 

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!


вторник, 13 июля 2021 г.

После рекордного закрытия аналитики по-прежнему прогнозируют двузначный рост на S&P 500.

FactSet: Отраслевые аналитики в совокупности прогнозируют, что индекс S&P 500 увидит рост цен на 11,2% в течение следующих 12 месяцев. Этот процент основан на разнице между восходящей целевой ценой и ценой закрытия индекса по состоянию на 8 июля.

Восходящая целевая цена рассчитывается путем агрегирования медианных оценок целевых цен (основанных на оценках на уровне компаний, представленных отраслевыми аналитиками) для всех компаний, включенных в индекс.

8 июля восходящая целевая цена индекса S&P 500 составила 4803,62, что на 11,2% выше цены закрытия 4320,82.





На отраслевом уровне наибольший рост цен ожидается в энергетическом (+17,1%) и сырьевом секторах (+15,9%). С другой стороны, сектор недвижимости (+4,2%), как ожидается, увидит наименьший рост.



Насколько точно отраслевые аналитики предсказывали будущую стоимость индекса S&P 500? За последние 5 лет отраслевые аналитики занижали цену индекса в среднем на 0,5% (используя значения на конец месяца). За последние 10 лет - завышали цену индекса в среднем на 1,5%.

Интересно, что 30 июня 2020 года восходящая целевая цена составляла 3327,64. Год спустя (30 июня 2021 года) цена закрытия индекса S&P 500 составила 4297,50. Так, год назад отраслевые аналитики недооценили цену закрытия торгов в конце июня 2021 года почти на 23%. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

пятница, 9 июля 2021 г.

Биткоин не оставит вас без света. $HVBT, BMC и майнинг.

В прошлый четверг компания HIVE Blockchain Technologies ($HVBT) вышла на биржу Nasdaq, предоставив инвесторам доступ к добыче биткоина и эфира. Ранее эта компания стала первым публичным крипто-майнером, когда она дебютировала на TSX Venture почти 4 года назад.

Как вы знаете, я не участвую в IPO, предпочитая инвестиции в акции с историей, тем более майнинг... Меня заинтересовали рекламные бюллетени этой компании перед размещением. Один из главных акцентов, как это сейчас модно, сделан на ESG, в т.ч. и на энергоэффективность. Как это при майнинге? Компания пытается развенчать главный миф, и, добавив немного статистики, спешу и вас ознакомить с главным доводом. Разберём всё по полочкам.

Вот так в моём терминале на 5-дневном графике сейчас выглядит вся история новоиспечённого гражданина Насдака:




Если вкратце, компания считает, что всё лучшее ещё впереди. Менеджмент придерживается мнения, что Ether 2.0 Proof of Stake (PoS) займет ещё как минимум 2 года, прежде чем майнинг эфира перестанет быть финансово привлекательным. Это одна из причин, по которым они расширяют корпоративные облачные сервисы, сосредоточенные на рабочих нагрузках высокопроизводительных вычислений (HPC), таких как игры, искусственный интеллект (AI) и анимация фильмов. Типа, смотрят в будущее.

С этой целью HIVE недавно согласилась присоединиться к партнерской сети NVIDIA (NPN) в качестве поставщика облачных услуг, предоставляющего компании доступ к экосистеме,  партнёрам, клиентам и "глубокому отраслевому опыту". Также они существенно увеличили вычислительные мощности, купив графические процессоры NVIDIA на общую сумму контракта более $66 млн.

HIVE продолжает хранить свои недавно отчеканенные биткоины и эфир, добытые с использованием только 100% экологически чистой возобновляемой энергии, в безопасном хранилище. 

Выше я привёл основные тезисы компании перед размещением на Насдаке, но до это HIVE на пресс-конференциях делала упор на то, что майнинг вообще не является угрозой в плане электропотребления. Во-первых, только фейковые новости делают биткоин самым большим потребителем энергии на планете. Напротив, его энергопотребление незначительно, поскольку оно забирает лишь 0,117% от общего мирового объема электроэнергии:






Кому выгоден этот миф? Ну, например, большая часть дезинформации может исходить от Ripple, который в настоящее время под следствием в SEC. Считается, что финтех-фирма использует большое количество ботов в твиттере и других социальных сетях с намерением разрушить биткоин в пользу своей собственной монеты XRP. Думаю, тут ещё много можно найти бенефициаров.

С другой стороны, HIVE гордится тем, что является одним из основателей Совета по майнингу биткоина (BMC), группы, созданной в мае после недавних переговоров между североамериканскими майнерами, Илоном Маском и генеральным директором MicroStrategy Майклом Сэйлором. .

За последние пару месяцев глобальная сеть майнинга подверглась повышенному вниманию к потреблению энергии. Критики, в первую очередь Илон Маск, пытались доказать, что биткоин использует неприемлемое количество электроэнергии, вырабатываемой ископаемым топливом, при этом Маск заплыл так далеко, что отменил политику Tesla по принятию криптовалюты в качестве формы оплаты. Реакцию рынка вы помните, и, как вы видите, она лишь была ответом на фейк.

Недавно составленное исследование доказывает, насколько на самом деле необоснованна эта критика. В своем самом первом отчёте BMC публикует результаты своего опроса более 32% участников текущей сети майнинга биткоина, обнаруживая, что участники используют электроэнергию с устойчивым сочетанием энергии на 67%. Исходя из этих данных, общее устойчивое энергопотребление может достигать 56%, что делает добычу биткоина одной из самых эффективных в этом смысле отраслей в мире.

Для сравнения: в настоящее время в США используется электричество, которое является устойчивым только на 30,5%. Для Китая этот показатель составляет менее 15%.




Вы спросите: что за устойчивое энергопотребление? BMC определяет устойчивую электроэнергию как «производство электроэнергии на гидро, ветровой, солнечной, ядерной, геотермальной и углеродной основе с чистыми углеродными кредитами», что основано на принципах отчета Международного энергетического агентства (МЭА) «Чистый ноль к 2050 году».

Не знаю, какая судьба ждёт эту компанию после размещения, хотя, кроме майнинга, у них большие планы. Пока не интересно. Тем не менее, этот акцент на разрушении мифа о губительном воздействии биткоина на энергосистему очень понравился! По мне, так наоборот, майнинг движет вперёд индустрию возобновляемой энергии, и это совсем неплохо. Или это действительная мировая угроза? Решайте сами. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________


Лучшая криптобиржаCEX.IO

Лучшая биржа для 100+альткоинов (ввод-вывод только в крипте)-BINANCE.COM

Ещё одна проверенная криптобиржа с простым вводом-выводом в т.ч. рублей 24/7, полный русский интерфейс- EXMO

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 

четверг, 8 июля 2021 г.

Краткосрочные развороты и импульсы. Акции роста снова в моде.

Среднесрочные трейдеры, пытающиеся поймать коррекции (или восстановления), знают, что для того, чтобы использовать стратегию "momentum", лучше всего игнорировать доходность за прошлый месяц. Тут всё просто. Основная идея: акции, которые имели положительную доходность в течение последних 6 или 12 месяцев, как правило, превосходят доходность в следующем месяце. 

С другой стороны, те акции, которые превысили среднюю доходность в предыдущем месяце, как правило, уступают в следующем. Этот краткосрочный эффект разворота хорошо известен, и если вам интересно, то полные данные для его изучения можете взять из базы данных Кена Френча.

Краткосрочный разворот, как правило, объясняется чрезмерной реакцией инвесторов на новости; настроения меняются, как только новость была переварена. Здесь всё понятно. Таким образом, акции чрезмерно реагируют на позитивные новости и корректируют их, создавая краткосрочные развороты. Покупай на новостях, продавай по факту...Всё, как учили.

Приверженцы стратегии "momentum" обычно рассчитывают прошлый ценовой импульс как результат за последние 12 месяцев минус результат за предыдущий месяц, чтобы получить лучшие результаты, чем просто глядя на доходность за предыдущие 12 месяцев. По сути, в этом и заключается вся их торговая система.

Но что, если существует группа акций, которая не демонстрирует краткосрочных разворотов? Именно эта часть акций демонстрирует краткосрочный импульс, о котором я говорил во вчерашнем обзоре. Другими словами, акции, которые превзошли рынок в прошлом месяце, продолжают хорошо работать и в следующем месяце. 

В своей увлекательной работе Медхат и Шмелинг показывают, что в то время как средние акции демонстрируют краткосрочный разворот, наиболее высоко торгуемые акции демонстрируют краткосрочный импульс. Только акции с низким объёмом в предыдущем месяце демонстрируют краткосрочный разворот. 

Эти различия настолько сильны,что этот эффект краткосрочного импульса на долгосроке легко окупает трансакционные издержки. И они нашли его не только в США, но и в ещё 22 развитых странах.

Краткосрочный разворот и краткосрочный импульс:





Источник: Medhat and Schmeling (2021).

До сих пор это всего лишь наблюдение, и нет чёткой теории, почему это происходит. Хорошо, если напишите своё объяснение в комментариях. Похоже, что краткосрочный импульс существует в акциях с высоким оборотом, потому что это, как правило, акции, в которых много инвесторов с большим разнообразием мнений. Расхождение мнений создаёт и недореагирует на новости и, следовательно, появляется краткосрочный импульс, поскольку цены переваривают новости медленнее. Но это всего лишь предположение. 

На данный момент это всё, что у нас есть. Захватывающая и довольно новая аномалия фондового рынка. Я же вчера в обзоре намеренно заменил "краткосрочный" на "среднесрочный", ведь речь же как раз шла о компаниях с высоким оборотом акций. В IT-секторе мы видели полгода падения интереса, а последний месяц лихо превзошёл среднюю доходность. 

Согласно эффекту, описанному выше, это отнюдь не значит, что в июле мы увидим большую коррекцию. Более того, итоги первого полугодия, скорее всего, говорят нам о продолжении роста и во втором. Пока любой значимый откат выкупается инвесторами, и я думаю, мы увидим продолжение этой тенденции наряду с ослабеванием интереса к малым фишкам и сырью. Не самое худшее место для входа, важно лишь правильно выбрать отдельные компании. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

среда, 7 июля 2021 г.

Весь риск сейчас в мусорных акциях. IT и 14% прибыли ТТ со стоимостным хеджем.

В течение прошлой недели $SPX и $NDX достигли новых рекордных максимумов, долгосрочная доходность снизилась, а доллар показал ещё одну сильную неделю, чтобы протестировать разрыв, созданный 6 апреля. NFP был событием недели и превзошел оценки, показав 850 тыс. новых рабочих мест. 

Несмотря на солидную цифру, уровень безработицы фактически вырос до 5,9%, и ФРС всё ещё может указать на слабость рынка труда как на достаточную причину продолжить стимулирование. Козыри в рукавах Феда остаются. Это нравится рынку, статистически есть огромные шансы закончить этот год в ещё большем плюсе, но есть и пугающие тенденции в секторе низкокачественных акций. Разберём всё по полочкам.





Вот забавная статистика. Индекс S&P 500 приближается к 89-й годовщине мега-обвала. Да, речь о Великой депрессии, и 8.07.1932 индекс закрылся на отметке 4,41. Это означает, что за 89 лет $SPX вырос почти в 1000 раз (технически тогда это был старый S&P 90). А для поклонников нумерологии 89 - это число Фибоначчи. Я не специалист в этой области, но многие умные люди относятся к этому крайне серьезно)

В следующем месяце мы будем отмечать 100-летие минимума промышленного индекса Доу-Джонса. 25 августа 1921 года индекс закрылся на отметке 63,90. С тех пор индекс Доу-Джонса вырос в 542 раза. Неплохо!

Райан Детрик из LPL Financial отмечает, что когда индекс S&P 500 растёт более чем на 12,5% в первом полугодии, медианный прирост во втором полугодии приближается к 10%. Это почти вдвое больше, чем в другие годы. 

Другими словами, сильный рост очень часто приводит к ещё большим выгодам. Это изученный эффект среднесрочного импульса, и более подробно расскажу о нём в отдельном посте, а может и уже в новом сезоне моего подкаста.

Хотя я и сомневаюсь, что мы сейчас находимся на переломном этапе, существует тревожная тенденция, когда многие просто ужасные компании обращаются к публичному рынку, чтобы собрать тонны наличных. Да, именно так устроены рынки, но немного тревожит то, что так много несостоятельных компаний могут без особых усилий получить так много от инвесторов.

Bloomberg говорит, что с марта почти 100 убыточных компаний привлекли деньги через вторичные предложения (вспомним тот же $AMC). Это в два раза больше прибыльных компаний.

По данным Sundial Research, за последние 12 месяцев 750 убыточных компаний обратились на вторичный рынок. Это самая большая разница между фирмами, делающими деньги, и фирмами, теряющими деньги, почти за 40 лет.

Возможно, существует несколько факторов, определяющих это явление. Во-первых, более качественные компании уже могут быть полны наличности благодаря сильному рынку, восстанавливающейся экономике и низким процентным ставкам. 

Когда пандемия разразилась, многие компании быстро собрали кэш, и у них было достаточно ликвидности, чтобы пережить шторм. Теперь, когда ставки всё ещё низкие, вероятно, не стоит выплачивать эти кредитные линии. Это и может привести к волне новых выкупов.

Кроме того, бурный рост рынка акций более низкого качества добавляет дополнительный стимул для этих компаний привлекать деньги. Это просто естественное предложение и спрос. Я не могу винить некачественные компании за то, что они пользуются хорошим рынком. Дают-бери, бьют-беги. Это сейчас девиз и для мемных акций.

Такое явление наблюдается не только на фондовом рынке. Доходность мусорных облигаций сейчас составляет чуть более 4%, и это небывалый минимум. На самом деле, разброс между мусорным долгом и инвестиционным уровнем является самым узким за последнее десятилетие. Вот долгосрочный график мусорных облигаций. Ой, извините, я имею в виду “высокодоходные” облигации:




Позвольте мне объяснить, что я имею в виду. $AMC-хорошая компания? Нисколько, но это не помешало им собрать тонну наличных денег благодаря завышенной цене акций. Если люди собираются швырять деньги в вашу сторону, почему бы не взять их? Все эти новые деньги-большая помощь бизнесу AMC (в т.ч. 11-ому сезону "Ходячих"). 

В результате компания действительно становится более ценной.  Изменение цены вызвало реальный рост стоимости. На самом деле, только благодаря новым деньгам, $AMC получила повышение кредитного рейтинга.




Мы помним посткризисный феномен, когда малые фишки впервые за годы начали обгонять $SPX и технологии. Это, конечно, было и из-за роста сырья, но я писал тогда в своих обзорах, что инвесторы, просто боясь взлетевшего до небес IT-сектора, хеджируются стоимостными компаниями, не очень в них разбираясь, а более половины из них-мусор.

Да, тогда на счетах инвесторов я также отчасти хеджировался стоимостными акциями, прикрыв часть в айтишке, но спустя 4 месяца интерес акциям роста возвращается. Посмотрите, например, как ведут себя $AMD и $NVDA на одном из небольших счетов в управлении ТТ:




Эту коррекцию в технологиях стоило пересидеть, несмотря на то, что некоторым инвесторам было скучно за этим наблюдать, когда, например, "всем понятная" нефть росла. В итоге 1-ое полугодие даже с учётом хеджа в стоимостных акциях принесло нам более 13% прибыли, и скоро состав портфелей заметно изменится. Именно сейчас рынок выбирает новых лидеров, и сезон отчётов нам в этом поможет, так что самое время начать интересную и профитную торговлю с ТТ. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.