среда, 24 августа 2022 г.

Первый провал большого летнего ралли на 200-DMA. Apple слишком много платит за себя?

Великое летнее ралли 2022г, наконец, столкнулось с некоторой ответной реакцией, и в пятницу S&P 500 упал на 1,29%. В нормальных условиях это небольшое падение, но, учитывая это лето, оно очень заметно, ведь это было самое большое падение индекса с конца июня.

Более 2-х месяцев быки веселились, а медведей не было видно. Рынок вырос в капитализации на $7 трлн., а $SPX показал один из лучших кварталов за последние десятилетия. В какой-то момент у индекса было лучшее начало 3-го квартала за 90 лет.

До этого момента рынок рассматривал каждое незначительное падение как шанс для покупки, но не в этот раз. Давление со стороны продавцов продолжилось и в понедельник, когда S&P 500 упал на 2,14%. Опять же, в этом нет ничего особенного, но этот день выделяется на рынке, который был таким спокойным до этого. Nasdaq в понедельник упал на 2,55%. Рынок закрылся снижением и во вторник, а за последнюю неделю S&P 500 потерял чуть более 4%:




К сожалению, мы никогда не сможем отличить небольшое отступление от истинного изменения настроений на рынке. То же самое верно и сейчас. Попутно отмечу, что рынок начал колебаться почти в тот самый момент, когда он столкнулся со своей 200-DMA. Я склонен скептически относиться к этим техническим индикаторам, но многие люди считают их очень важными, что, в свою очередь, делает их значимыми для рынка.

На графике от Guggenheim ниже мы видим, что отскок на медвежьем рынке S&P 500 буквально остановился в мгновение ока и развернулся на 200-DMA. Это почти слишком идеально. Cтоит отметить, что большинство ралли, которые терпят неудачу на 200-DMA, не переходят в 2008г., но сейчас такой риск, безусловно, существует:



Что привело к остановке летнего ралли? Трудно сказать, но я бы винил в этом обычный круг подозреваемых, во главе которого находится ФРС. Такая реакция рынка может быть оценкой протокола Феда на прошлой неделе с некоторым вновь обретённым уважением к жёсткой политике.

В своём протоколе ФРС ясно дала понять, что намерена продолжать повышать ставки до тех пор, пока инфляция не будет надёжно спрятана обратно в ящик, но есть у меня некоторые сомнения. Для ФРС легко и дёшево звучать жёстко, но совсем другое - это сделать. Мы даже видели уже на рынке фьючерсов некоторые ожидания того, что ФРС может начать снижать ставки в 1-ой половине следующего года.

Событием, надвигающимся на рынок, является выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоул, запланированное на эту пятницу. На данный момент рынок находится в перетягивании каната из-за того, что произойдёт с процентными ставками в следующем месяце. То ожидается повышение на 0,50%., то фьючерсные трейдеры ждут 0,75%, а затем они возвращаются к 0,50%. Прямо сейчас 0,75% имеет небольшое преимущество, и речь Пауэлла может прояснить ситуацию:



Я сильно сомневаюсь в том, что недавний спад как-то связан с прибылями компаний. У нас есть почти окончательные цифры за 2-й кв., и это был достойный сезон отчётов. Прибыль выросла чуть более чем на 9% по сравнению с прошлым годом, что в основном соответствует инфляции. На сегодняшний день 76,1% компаний превзошли по прибыли, 71,3% - по продажам и 59,5% - по обоим показателям.

На этой неделе пришли интересные новости от Apple. В заявлении, поданном в SEC, технологический гигант заявил, что собирается выпустить долгосрочные облигации и использовать выручку для выплаты дивидендов и выкупа собственных акций:




Проще говоря, Apple занимает деньги, чтобы инвестировать в себя. Это неплохая идея, если вы можете занять дешевле, чем то, во что вы инвестируете, а прямо сейчас Apple выплачивает крошечную дивидендную доходность в размере 0,55%.

Однако я думаю, что этот шаг Apple поднимает некоторые важные вопросы. Во-первых, должна ли компания заниматься финансовым инжинирингом? Очень многие инвесторы считают, что компания должна быть сосредоточена исключительно на зарабатывании денег. Что делать с этими деньгами, пусть остаётся за собственниками - акционерами. Я рассматриваю подобные действия как вмешательство руководства $AAPL в область, которая его не касается. К сожалению, меняющаяся налоговая политика правительства США сыграла свою роль в определении того, что компании делают со своей прибылью.

Это не просто размещение облигаций. Apple занимает деньги, чтобы профинансировать обратный выкуп. Это поднимает ещё одну проблему: что, если Apple слишком много платит за себя? Известно, что Cisco, например, недавно потеряла миллиарды долларов, инвестируя в свои раздутые акции. 

Что ещё интересно в этом предложении, так это то, что облигации имеют срок погашения от 7 до 40 лет. По данным Bloomberg, стоимость размещения составляет $5,5 млрд долларов, а доходность облигаций на 118 пп. выше, чем у казначейских облигаций с аналогичной датой. Первоначально обсуждалась премия в размере 150 б.п., что означало неожиданный спрос на облигации.

Возможно, Apple считает, что инфляция продолжает оставаться проблемой. Одна из основных проблем с инфляцией заключается в том, что она приносит пользу заёмщикам за счет кредиторов. Если ФРС продолжит повышать ставки, это предложение может оказаться весьма выгодным для Apple.

Этот шаг также посылает рынку позитивный сигнал от Apple о том, что компания планирует покупать свои акции в течение многих лет. Кроме того, если Apple что-то делает, то это даёт возможность другим советам директоров делать то же самое. Тем не менее, я давно не добавляю акции $AAPL в портфели инвесторов, и о причинах подробно говорил ещё 2 года назад в выпуске подкаста ТТ "Теория: Держаться подальше от пятёрки лидеров или Fuck FAANG". С тех пор ничего не изменилось. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

понедельник, 22 августа 2022 г.

Ethereum готовится к Слиянию. 3 причины полезности для "The Merge".

Примерно через месяц в криптомире произойдёт очень важный момент: блокчейн Ethereum перейдёт от механизма консенсуса "доказательство работы" к механизму консенсуса "доказательство доли". Это событие известно как «Слияние ("The Merge")» на земле Ethereum. Есть много причин, по которым это важный момент для мира crypto/web3, но в этом посте посмотрим на 3 наиболее важных из них. Разберём всё по полочкам.




1. Слияние очень значительно снижает углеродный след блокчейна Ethereum, ведь от майнеров больше не потребуется запускать большие энергоемкие вычислительные мощности для его защиты. Есть много людей, которые серьёзно беспокоятся о web3 по экологическим причинам. Мы можем спорить об этом и спорить, но The Merge избавляет от беспокойства по поводу крупнейшего и наиболее используемого блокчейна смарт-контрактов. Это большой плюс.

2. Баланс спроса и предложения токена Ethereum резко изменится. В системе доказательства работой майнеры тратят значительные суммы денег на запуск больших энергоемких вычислительных мощностей для защиты цепи. Они вознаграждаются токенами (в случае Эфира это токены ETH), и они должны продать большую часть этих токенов, чтобы оплатить счета за электричество и оборудование. 

В системе подтверждения доли валидаторы ставят значительные суммы базового токена ETH и рискуют потерять их, если будет подтверждена плохая транзакция. Со стейкингом связаны очень небольшие затраты, поэтому токены, полученные от него, в основном удерживаются или повторно размещаются, а не продаются. 

Есть много оценок того, как будет происходить этот сдвиг, но очень вероятно, что Ethereum перейдет от системы, в которой структурные оттоки составляют примерно $20 млн. в день, к системе, в которой затраты составляют только примерно $0.5 млн. Такой сдвиг в спросе/предложении, вероятно, приведет к совершенно другой динамике для ETH/USDC, ETH/USD и ETC/BTC (а также других пар с ETH) в будущем.

3. Системы Proof of Stake (которых на рынке уже много, например, Solana, Avalanche и т. д.) считаются более безопасными, поскольку вероятность атаки 51% намного ниже. Не будем здесь разбирать все аргументы, но достаточно сказать, что Ethereum переходит к механизму консенсуса, который многие считают более устойчивым к атакам, что делает его ещё более безопасным, чем раньше.

Есть несколько интересных побочных эффектов этого события. Текущий блокчейн Ethereum с доказательством работы не исчезнет. Эта цепочка, которую многие называют ETH POW, может создать сообщество вокруг себя, жить и приносить пользу разработчикам и другим пользователям. 

Такое явление уже случалось в сообществе биткоин несколько раз и однажды в сообществе эфира. Владельцы ETH во время слияния получат токены ETH POW в результате этого форка. Эти токены ETH POW могут быть бесполезными или иметь большую ценность со временем, и сейчас нет никакого способа узнать, как будет развиваться ETH POW.

Слияние, вероятно, является самым важным изменением, которое когда-либо претерпевал крупномасштабный блокчейн. Это не без риска и есть шанс, что всё пойдёт не так гладко, но разработчики ядра Ethereum работали над этим много лет, развернули множество тестовых сетей и уверены, что смогут осуществить это в следующем месяце. Это очень важный момент для криптовалютного сектора, и будет очень позитивно для его развития, если всё пойдет по плану. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 

На данный момент единственная криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO Для обмена после 24.02.2022 пользуюсь только ей

Лучшая биржа для 100+альткоинов BINANCE.COM

воскресенье, 21 августа 2022 г.

PodcastTT Выпуск 28. Обзор-разбор: Летнее ралли на $SPX и возрождение чиподелов в штатах.

Жаркое лето ещё не закончилось, многие продолжают пляжную жизнь, но я решил начать новый сезон подкаста ТТ этим выпуском, т.к. рынок продолжает неплохо восстанавливаться, и, похоже, отдыхать устал. 

Возможно, что этот совсем недолгий (52 мин.) 28-й эпизод многим покажется сильно вторичным по отношению к сайту и ТГ-каналу, но начать без обсуждения основной повестки у меня никак в этот раз не получилось бы. Повторение-мать учения, и надеюсь, что этот выпуск после долгого перерыва вам понравится. Удачи!!!




Слушать в ITunes и Apple Podcasts 

Слушать на BOOSTY 




суббота, 20 августа 2022 г.

Эдвин Лефевр: инвестор, спекулянт или игрок? Это три большие разницы.

Бенджамин Грэм часто объяснял разницу между инвесторами и спекулянтами. Инвестор ищет инвестиции, которые обеспечивают безопасность и солидный доход. Спекулянт пытается получить прибыль от движения рынка.

У Эдвина Лефевра была похожая точка зрения, хотя свой третий вариант он добавил не зря. Он отделил игроков от спекулянтов, потому что видел схожесть с азартными играми, возникающую во время бычьих рынков.




Вот как Лефевр определил каждое из этих состояний после краха 1929г:


Инвестор.

Осторожный инвестор должен обратиться за советом к эксперту, поскольку он должен сделать свой доход безопасным. Ни один живой человек не может представить себе, какое влияние непредсказуемые изменения в политике, социальной перестройке или технологических процессах могут оказать на любой бизнес или на любое правительство. Из этого следует, что даже самый осторожный инвестор не может полностью исключить из своей деятельности элемент случайности или опасность перемен. В лучшем случае он сводит их к разумному минимуму.

Ему и никому другому надлежит заняться собственным изучением и выбрать правильного консультанта с той же тщательностью, с которой он выбирает своего адвоката или своего врача. Обращение к неправильному инвестиционному банкиру - это один из рисков, которому он подвергается. 

Инвестор сегодня защищен лучше, чем когда-либо в нашей истории, и он должен был чему-то научиться у Великой депрессии. Никто не может гарантировать ему отсутствие потерь, и он не освобождается от ответственности за изучение своей проблемы вместо того, чтобы оставить её на усмотрение дилера. Никогда не было легко быть разумным инвестором, но всегда было легко быть осторожным.

Спекулянт.

Спекулянт делает ставку на вероятности. Его решение купить или продать ценные бумаги может быть основано на его знании отдельного бизнеса или на его суждении о таких условиях, политических, промышленных, финансовых или коммерческих, которые обычно влияют на рыночную стоимость. 

Всё это побуждает его рисковать больше, чем настоящего инвестора, потому что он ищет не гарантированный доход, а прибыль. Он поддерживает долларами точность своих наблюдений и надежность своих выводов. Он не упускает из виду возможные аварии. Он рассматривает как торговую статистику, так и человеческую природу.

На последнем бычьем рынке несколько спекулянтов, знавших, что цены слишком высоки, тем не менее вывели акции за первоначальные опасные точки - не из-за прибыли или прошлых рекордов, а из-за показаний собственного термометра бычьей лихорадки. 

Другие столь же "прозорливые" люди в 1928 или 1929 гг. продавали акции без покрытия, потому что цены были опасно завышены. Они тоже были правы, но разорились, потому что были правы в отношении фактов и неправы в отношении времени; быть правым слишком рано так же невыгодно, как быть правым слишком поздно или ошибаться в любое время.

Картёжник.

Остаётся третий класс: игроки - маржинальные трейдеры во время бычьих рынков, в основном широкая публика. Они самые многочисленные и самые безрассудные. Какие бы законы ни принимались, какие бы гарантии ни предоставлялись, как бы ни велась игра, они обречены на поражение, потому что их мотивы ошибочны. 

Игроки покупают акции только по одной причине - продать с прибылью. Они не настоящие спекулянты - или профессионалы, как биржевые трейдеры, - потому что их надежда - результат не изучения или опыта, а принятия желаемого за действительное, выслушивания людей с бычьем настроем или удачливых друзей. Причины, по которым они покупают, могут служить оправданием любой азартной игры. Они думают, что большой риск даёт им право на большую прибыль.

Что способствовало огромным потерям тысяч американцев во время краха рынка? Во-первых, они играли в чужую игру. Они стремились получить что-то даром. Опять же, они переторговали. Наживкой всегда были лёгкие деньги…

Знание того, к какому из трёх вышеперечисленных классов вы подходите, является хорошим началом. Трудность лишь в том, чтобы не сбиться с курса.

Грэм часто повторял разницу между инвесторами и спекулянтами, потому что знал, что люди путают их во время бычьего рынка. Они становятся склонными к риску, а не избегают риска. Подойдет любая цена.

Инвесторы действуют скорее как спекулянты - или, что ещё хуже, инвесторы и спекулянты действуют как игроки. Неудача преследует тех, кто утверждает, что является тем, кем не является.

Риск того, что инвесторы будут вести себя как спекулянты или оба будут вести себя как игроки, всегда присутствует на бычьем рынке, ведь человеку свойственно гоняться за лёгкими деньгами. Очень легко превратиться из инвестора в спекулянта или игрока и поверить, что ничего не изменилось просто потому, что вы зарабатываете деньги. В конце концов, это редко окупается. Вы торгуете долгосрочными планами ради лёгкой краткосрочной прибыли, которая оборачивается потерями при последующем крахе.

Урок состоит в том, чтобы оставаться на своей полосе. Просто нужно оставаться дисциплинированным. Инвесторы должны придерживаться инвестирования, спекулянты - разумных спекуляций, а игроки должны просаживать свои деньги в казино. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

пятница, 19 августа 2022 г.

Обыграть рынок на прогнозах рецессии от NBER. Статистические махинации и понимание графиков.

В 1-ой половине 2022г преобладала высокая инфляция, повышение процентных ставок центральными банками и опасения новой рецессии. Большим преимуществом для американских инвесторов является то, что им не нужно полагаться на какие-то поверхностные показатели, такие как 2 последовательных квартала с отрицательным ростом ВВП, чтобы определить, когда начнётся и закончится рецессия. 

Да, инвесторы могут полагаться на официальные даты бизнес-циклов, установленные NBER (Национальное бюро экономических исследований). Но должны ли инвесторы следить за объявлениями NBER, соразмерно распределяя акции в своих портфелях? Разберём всё по полочкам.

На приведённом ниже графике показан S&P 500 с 1980г вместе с периодами рецессии, определёнными NBER. Глядя на график, становится очевидным, что доходность фондового рынка во время рецессии была исключительно отрицательной. Так почему бы не продать акции, когда начнётся рецессия, и снова купить их, когда она закончится?

S&P 500 и рецессии с 1980 г.:


Источник: Bloomberg, NBER.

Что ж, проблема, как и со всеми макроэкономическими данными, заключается в том, что требуется время, прежде чем они будут опубликованы. Комитет по датированию бизнес-циклов NBER изучает широкий набор индикаторов, и только когда они уверены, что цикл развернулся, они делают официальное объявление. 

В реальной жизни это объявление рецессии часто приходит через год или больше после того, как цикл развернулся. Должны ли инвесторы обращать внимание на эти объявления, покупая акции, когда NBER объявляет дно предыдущего цикла, и продавать акции, когда он объявляет пик цикла?

Аналитики Liberum собрали объявления NBER с 1980г и рассчитали среднюю доходность $SPX за 12 месяцев после каждого объявления рецессии. В среднем после того, как NBER объявил о пике цикла и начале медвежьего рынка, S&P 500 вырос на 15%. Лишь в 1 из 6 случаев S&P 500 падал в течение года после того, как NBER объявил о начале рецессии, это было на длинном медвежьем рынке с 2000 по 2003 гг.

Когда NBER объявлял о дне цикла и начале нового расширения экономики, S&P 500 в среднем падал на 3,5%, и только в 2-х случаях из последних 6 циклов в индексе была положительная доходность (1992 и 2003 гг.)

Средняя доходность S&P 500 после объявления нового цикла NBER:

Источник: Liberum, Bloomberg, NBER.

Объявления NBER, как инструмент определения времени выхода на рынок, явно ужасны. Задержки в объявлениях настолько велики, что фактически являются противоположным индикатором. Этот эффект настолько велик, что разница в доходности между пиковыми и минимальными объявлениями NBER является статистически значимой на уровне 10%.

Опять же, всё это упражнение по просмотру объявлений NBER в любом случае является примером статистических махинаций. Кто в здравом уме стал бы строить инвестиционную стратегию, основываясь на более или менее случайных заявлениях комитета экономистов? В самом деле, кто в здравом уме будет строить инвестиционную стратегию на основе объявлений экономистов вообще? 

Ключом к тому, чтобы стать хорошим инвестором, как мне кажется, является понимание цифр на графике, а не ваша способность их вычислять. Это основная проблема как для молодых инвесторов с меньшим опытом, так и для совсем долгосрочных инвесторов. Инвестирование может превратиться в мусор, если вы не понимаете глубоко, что вы делаете и почему результаты именно такие. 

Случай с объявлениями о бизнес-циклах от NBER является очевидным примером моего предположения, но кладбище мёртвых хедж-фондов и цветы у могилы неизвестного кредитного аналитика Lehman должны сказать нам, что даже высокообразованные профессионалы регулярно становятся жертвами подобных ошибок. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

четверг, 18 августа 2022 г.

Bull Run или Bear Trap на биткоине? Вспомним уроки 2018г и ошибку индикатора "Pi Cycle".

Растущий хор крипто-"экспертов" говорит, что худшее из крипто-краха 2022г уже позади. Можем ли мы этому верить? Кажется, что между быками и медведями в твиттере сейчас почти равные расхождения. Поскольку недавнее ралли цены на биткоин продолжается, похоже, что бычьи аргументы могут набирать обороты.



Технический индикатор под названием "Цикл Пи" в последнее время набирает обороты. Вы можете найти его в Trading View, но это всего лишь набор простых экспоненциальных скользящих средних для больших таймфреймов (MA и EMA соответственно).


Согласно теории, когда две линии MA и EMA более короткого таймфрейма пересекают действительно длинную MA, это указывает на дно рынка, и индикатор Pi Cycle правильно определил дно в 2015г и 2018г.

Крипто-твиттеру понравилось то, что теперь это "важное" пересечение произошло снова. Таким образом, если индикатору можно доверять, мы действительно нашли дно:




Источник: TradingView.

Это очень милая теория, но есть только одна маленькая проблемка...Проблема с индикатором Pi Cycle заключается в том, что он полагается на скользящие средние, а проблема с опорой на скользящие средние, особенно на длинные таймфреймы (например, на популярные 200MA/200EMA), — это памп во время ковида.

Две вещи произошли почти одновременно, когда в США впервые начали действовать ограничения Covid: 

Процентные ставки упали до нуля.

ФРС приступила к МАССИВНОЙ инфляционной печати денег:




Как вы можете видеть на графике выше, денежная масса M1 практически не изменилась перед крахом 2008г, а затем вы видите быстрый рост M1. Цены на $BTC здесь линейны, что станет важным моментом.

Имея в виду эту диаграмму, вот что произошло после стимулов во время Covid в 2020г:




Видите разницу? Это просто корреляция. То, что денежная масса M1 выросла почти так же, как биткоин, в данном случае совсем не означает, что это вызвало рост цены BTC.

Примеры визуальной цены BTC, которые приведены выше, выражены линейно. Проблема в том, что цены BTC испытали массовый "бычий рост" в то время, которое показано здесь. Когда смотришь линейно, всё искажается, но если вы увеличите масштаб, то сможете увидеть, как цены BTC изменились по отношению к M1. Всё становится немного яснее)

Графики ниже похожи на предыдущие, но на более коротких таймфреймах. M1 по-прежнему остается синей линией, а BTC - оранжевой.

BTC/M1 2008–2012:




Помимо некоторого "иррационального изобилия", когда Фед начал FOMO, вы можете видеть, что приблизительный темп роста BTC ниже, но в значительной степени отражает рост M1.

BTC/M1 2012–2017:




Здесь мы видим, что цена выпрыгивает вверх (более иррациональное изобилие?), а затем резко корректируется в 2015г, но средний ценовой тренд (опять же) обычно следует за M1. Часть корректировки, вероятно, здесь связана с тем, что ФРС впервые начала повышать процентные ставки вблизи дна 2015г.

BTC/M1 2017–2020:




Как и на предыдущих графиках, цена BTC обычно находится ниже M1. Это также первый раз , когда BTC столкнулся со средой, когда ФРС повышает процентные ставки.

Дно цены BTC также совпадает с публичным заявлением ФРС о том, что повышения процентных ставок больше не будет. Для контекста, с 2015 по 2018гг ФРС повысила ставки фактически с нуля до 2,5%.

ФРС пыталась провести "количественное ужесточение" в этот период, но была вынуждена отказаться от этого, поскольку в 2017-2018гг кредитные и долговые рынки снова начали сдавать позиции.

BTC/M1 2020-Сейчас:




Помимо некоторого "иррационального изобилия", которое подняло BTC до 65K, вы можете видеть, что цены BTC снова в целом ниже инфляции M1, но в остальном примерно отслеживают рост. Процентные ставки также упали практически до нуля, когда начались блокировки Covid.
Проблема только со средними значениями.

Возвращаясь к началу этой статьи, давайте теперь вернёмся к тому графику. Это график, сравнивающий цену BTC и денежную массу M1 с 2012г по настоящее время:




Вопрос, который вы должны задать себе как инвестору: насколько стимулирующий насос Covid искажает средние значения цикла Пи? Может этот памп в 2021г просто был грубым отклонением?
 
Средние значения, на которые опирается индикатор "Pi Cycle", сильно завышены. Это означает, что предположительно прогнозирующий "крест", вероятно, случился слишком рано, чтобы быть точным.

Вот аналогия с футболом. Печатать деньги ФРС после коллапса 2008г было всё равно, что давать нападающему стероиды. Печатать деньги ФРС после Covid 2020 было всё равно, что давать нападающим стероиды, разрешить играть руками и заменить футбольные мячи на бейсбольные.

Всё дело в том, что если вы даёте футболистам стероиды, и средние показатели вырастают, они всё равно играют в ту же основную игру, но когда вы даёте им возможность играть руками и начинаете использовать маленькие мячи, вы её в корне меняете. И это именно то, что ФРС сделала со стимулами во время Covid. Они коренным образом изменили игру.

Теперь Фед пытается вернуться к старым правилам. Но точно так же, как футболисты из аналогии, они сейчас играют в другую игру. И они так давно играют, что не осталось ни одного игрока, который мог бы играть без дополнительной помощи. Это означает, что стероиды и маленькие мячи, скорее всего, останутся. ФРС просто ещё не осознала этого. Источник.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 

На данный момент единственная криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO Для обмена после 24.02.2022 пользуюсь только ей

Лучшая биржа для 100+альткоинов BINANCE.COM

среда, 17 августа 2022 г.

Большое летнее ралли 2022 года. Пир стервятников, когда жилищная рецессия уже началась?

Даже если это последнее ралли медвежьего рынка окажется очередной неудачей, мы можем только восхищаться его устойчивостью. Рынок оживился перед лицом замедления экономического роста, более высоких процентных ставок и устойчивой инфляции. Ничто из этого, как кажется индексам, уже не имеет значения.

В течение дня во вторник S&P 500 поднялся выше 4325. Это место, где индекс не был с начала мая, и теперь $SPX вернул более половины того, что он потерял во время неприятных событий этого года. Теперь даже есть разумный шанс, хотя и небольшой, что индекс закроется в плюсе в этом году. Звучит надуманно? Да, но индекс всего в 11% от нового исторического максимума. Имейте в виду, что мы уже получили более 17% менее чем за 2 месяца:




Около месяца назад $SPX прорвался выше своей 50-DMA, а во вторник индекс приблизился к уровню в 0,02% до пробития 200-DMA. Правда, 200-DMA совершенно произвольна, но исторически рынок работает намного лучше, когда он находится выше этой отметки, чем когда он ниже неё.

Причина, по которой у этого индикатора приличный послужной список, заключается в том, что скользящая средняя отражает импульс рынка, а фондовый рынок имеет тенденцию быть чувствительным к тренду. Когда он движется в одном направлении, в краткосрочной перспективе можно сделать ставку на то, что он продолжит движение в этом направлении и дальше. Всё просто.

Технологии ($XLK) отошли на задний план на прошлой неделе, поскольку циклические акции взяли верх, но в этом секторе по-прежнему много позитивных настроений. Вопрос для меня в том, не зашли ли эти эмоции инвесторов снова слишком далеко и слишком быстро. Тем не менее, очередной отчёт по инфляции в следующем месяце, если окажется ниже ожиданий, может действительно спровоцировать ралли в этом секторе:




Промышленность ($XLI) растёт 5-ю неделю. На прошлой неделе очень многое напоминало циклическое ралли, признак того, что инвесторы становятся более оптимистичными в отношении идеи подлинного восстановления американской экономики. На мой взгляд, для этого ещё рановато, но промышленный сектор продолжает медленно и неуклонно опережать $SPX. Некоторые данные в промпроизводстве всё еще выглядят пугающе, но идея мягкой посадки набирает обороты:




В понедельник вышел экономический отчёт, который, на мой взгляд, не привлёк того внимания, которого он заслуживал. Случилось так, что ключевой индекс настроений строителей жилья в США, наконец, стал отрицательным. Индекс рынка жилья Национальной ассоциации домостроителей упал на 6 пп. до 49. Это было его 8-е ежемесячное снижение кряду.

Причина, по которой это так важно, заключается в том, что 50 - это переломный момент. Любое число выше 50 считается положительным, а любое число ниже - отрицательным настроем рынка. За исключением короткого периода вокруг Covid, этот показатель не был отрицательным уже 8 лет.

Строители жилья страдают из-за более высоких процентных ставок ФРС, а также из-за более высокой стоимости жилья. Всё это в итоге ложится на покупателей. Наиболее тревожным является то, что покупательский трафик упал на 5 пунктов до 32.

Хотя сейчас вопрос о том, находится ли американский рынок в целом в рецессии, является предметом споров (я пока не уверен ... пока), совершенно ясно, что жилищный сектор уже точно находится в этом цикле снижения.

Математика проста - цены на жилье в штатах чертовски высоки, ведь именно благодаря ФРС цены на жилье резко выросли во время пандемии. Но теперь, опять же благодаря ФРС, ставки по ипотечным кредитам растут. С начала 2021г ставка по 30-летней ипотеке выросла вдвое. Совокупный эффект заключается в том, чтобы вытеснить миллионы американцев с рынка жилья:




Проблема усугубляется тем, что на рынке слишком много домов. Важная статистика, которую я люблю наблюдать, - это предложение новых домов по отношению к количеству проданных домов. Сейчас самый высокий уровень с 2010г, а Bloomberg отмечает , что в июне "в США строилось 824000 домов на одну семью, больше, чем когда-либо с октября 2006г".

Дело в том, что жилье влияет на множество различных областей. Во многих отношениях экономика США сосредоточена вокруг жилья, и есть даже авторитетная научная статья доктора Эдварда Э. Лимера под названием  "Жилье — это деловой цикл ". Почитайте на досуге, думаю, что он совершенно прав, а я пока буду готовиться к новому сезону подкаста ТТ. Кстати, жду ваши вопросы и темы к новым выпускам в комментариях. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.




вторник, 16 августа 2022 г.

"Закон о чипах" поднимет сектор полупроводников в США? $SOX растёт седьмую неделю.

На прошлой неделе в США был подписан двухпартийный Закон о создании полезных стимулов для производства полупроводников для Америки (CHIPS Act), который выделяет $52 млрд. на развитие внутренних исследований и производства полупроводников.

Похоже, что политика американского правительства является предвестником перемен, и если это так, то вскоре мы можем увидеть значительный сдвиг в доле США на мировом рынке полупроводниковых микросхем. Эти интегральные схемы являются скрытым мозгом почти всего, что наполняет нашу жизнь сегодня, от автомобилей до смартфонов, телевизоров, стиральных машин и даже чайников, и без них уже ничего бы не функционировало.

Мировой спрос на чипы растёт угрожающими темпами и будет только ускоряться по мере того, как всё больше и больше устройств проектируются как "умные" и подключаемые к сети. По данным ASML, ведущего мирового поставщика микросхем, в настоящее время насчитывается около $40 млрд. подключенных к сети устройств, и ожидается, что к 2030г это число увеличится до $350 млрд.

В этом году мировой рынок полупроводников, по прогнозам, вырастет на 16,3%, что станет вторым годом двузначного роста кряду, говорится в Статистике мировой торговли полупроводниками (WSTS). В 2023г ожидается более умеренный рост на уровне 5,1%:





Рассмотрим хотя бы рост использования автомобильных чипов. Согласно исследованию Goldman Sachs, в 2021г каждый новый автомобиль содержал около 300 различных полупроводников, что на 40% больше, чем всего двумя годами ранее. Во многом это связано с распространением электромобилей, систем помощи водителю (ADAS) и других технологий. Например, Tesla Model 3, по оценкам, использует более чем в 2 раза больше чипов , чем автомобиль с двигателем внутреннего сгорания:




Пандемические ограничения 2020г выявили огромные уязвимости цепочки поставок для ряда товаров, поступающих в США, включая полупроводники. Мы помним, как без свежих чипов большинство автопроизводителей были вынуждены сократить производство. По данным Automotive News, на рынке Северной Америки на неделе, закончившейся 7.08, не хватало целых 100000 новых автомобилей из-за продолжающейся нехватки чипов.

Это привело к росту спроса (и цен) на подержанные автомобили и грузовики. Индекс стоимости подержанных автомобилей Manheim показывает, что, несмотря на небольшое снижение с июня по июль, цены на подержанные автомобили в США выросли в среднем на 12,5% в июле по сравнению с тем же месяцем прошлого года.

CHIPS Act стоимостью $52 млрд., подписанный Байденом в прошлый вторник, призван устранить эти уязвимости цепочки поставок, стимулировать строительство новых заводов по производству полупроводников и конкурировать с сильно субсидируемыми отраслями других стран.

Чтобы было ясно, штаты и сейчас не ленятся в этом секторе экономики. Полупроводники занимают 5-е место в экспорте страны, а американские компании представляют 7 из 10 крупнейших мировых производителей микросхем по рыночной капитализации:




Тем не менее, США сегодня представляют только 12% мировых мощностей по производству полупроводников, несмотря на то, что технология была изобретена в США. Это, по словам Кейта Джексона, президента и главного исполнительного директора Ассоциации полупроводниковой промышленности (SIA). Джексон справедливо добавил, что технология чипов "стратегически важна для американской экономики и национальной безопасности".

Если вы вернётесь к первому графику в этой статье, станет ясно, что остальные регионы набирают обороты. Это особенно верно для корейской Samsung и тайваньской TSMC, крупнейшим заказчиком которых является не кто иной, как Apple. В 2021г на долю производителя айфонов приходилось более четверти от общего годового дохода TSMC в размере $57 млрд.

Закон о чипах - не единственный стимул, который получают американские производители. Всего через 2 дня после того, как закон был подписан, Нью-Йорк выделил дополнительные $10 млрд. в виде корпоративных налоговых льгот для производителей микросхем, которые строят или расширяют заводы по производству полупроводников в штате. Хотя ещё ничего не было объявлено, возможно, что и другие штаты могут ввести аналогичные налоговые льготы в пределах своих границ.




Акции 30 крупнейших производителей микросхем в США, согласно индексу полупроводников PHLX ($SOX), отреагировали положительно в ожидании принятия закона. Прошлая неделя - это  6-я кряду, когда $SOX зафиксировал рост, и теперь индекс снова торгуется выше своей 50-DMA. По состоянию на пятницу акции всё ещё были примерно на 24% ниже своего исторического максимума закрытия 27.12 прошлого года, поэтому, похоже, потенциал роста может быть огромным. Это интересный индекс, и продолжу за ним внимательно следить. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

воскресенье, 14 августа 2022 г.

Каждый инвестор считает, что способен на это. 10 примеров опасных решений.

Часто говорят, что полезной мерой счастья является разрыв между реальностью и ожиданиями. Аналогичный подход можно использовать и для выявления неверных инвестиционных решений, ведь этот разрыв возникает, когда наши ожидания относительно того, на что мы способны, превышают реальность. 

Такая неверная калибровка приводит нас к действиям и поведению, которых нам действительно следует избегать. Давайте в этом посте выходного дня вспомним несколько важных примеров, когда инвестор думает, что может это сделать, но, вероятно, ничего не получится. Разберём всё по полочкам.




1. Время рынка. Пожалуй, самый прискорбный пример того, как инвесторы переоценивают навыки, - это вера в выбор времени для рынка. Это не просто предсказание того, что произойдет, но и уверенность в том, когда это случится. Вторая часть этого уравнения намного сложнее, чем первая. Предсказать с какой-либо точностью поведение сложной адаптивной и хаотической системы просто невозможно.

2. Понимание сложных фондов. Сложные ETF заманчивы, потому что они предлагают невероятные обещания высокой доходности и низких дифференцированных рисков, но они также нарушают основное правило инвестирования - не инвестировать в то, чего мы не понимаем.

3. Прогноз инфляции (или другой макроэкономической переменной). Наша неспособность точно прогнозировать макроэкономические переменные, по-видимому, не влияет на нашу готовность продолжать делать такие прогнозы и забивать ими ленты соцсетей.

4. Выбор фондов, которые постоянно выигрывают. Самый большой миф в инвестировании в фонды заключается в том, что любой менеджер или стратегия могут постоянно обыгрывать рынок. Даже опытный управляющий в будущем может работать неэффективно в течение длительного времени. Если мы не осознаем этого, то легко попадаем в болезненный цикл продажи убыточных активов и покупки вчерашних выигрышей.

5. Преодоление просадки. Периоды низкой доходности неизбежны для любой стратегии, фонда или класса активов. Теоретически с просадками депо легко иметь дело, но жизненный опыт - это совсем другое дело. Стресс, тревога и сомнения, возникающие в трудные периоды, заставляют нас принимать неверные решения в самое неподходящее время.

6. Игнорирование захватывающих нарративов. У каждой неудачной инвестиции есть заманчивая история. Мы думаем, что в итоге пострадают другие люди, но однажды это будем мы.

7. Долгосрочное инвестирование. Большие вознаграждения, доступные для долгосрочного инвестирования, существуют только потому, что это так сложно сделать. Делать очень мало кажется самой легкой задачей в мире, но искушение очень часто перетряхивать свой портфель непреодолимо для многих инвесторов. Каждый день приносит новую историю, новое сомнение, новую возможность. Это всегда новая причина быть краткосрочным инвестором.

8. Обход опасных крайностей. Большая часть того, что мы наблюдаем на финансовых рынках,- это просто шум, но крайности имеют значение. Когда индексы, настроения и прогнозы достигают крайних значений (положительных или отрицательных), у инвесторов всегда есть возможность занять другую сторону. К сожалению, желание присоединиться к толпе, скорее всего, оказывается непреодолимым.

9. Исключение ужасных шансов. Инвесторы часто принимают решения, когда шансы на успех невероятно малы. Мы думаем, что мы будем теми, кто действительно заработает деньги на тематическом фонде или новой идее, которая продолжает приносить астрономическую прибыль, и в такие моменты мы просто закрываем глаза на низкий шанс выигрыша, который просто виден из цифр.

10 .Поиск единственной инвестиции. Хотя инвесторы знают о преимуществах диверсификации, это немного скучно и является признанием наших собственных ограничений. Мы бы предпочли найти "единственную" инвестицию, которая изменит наше финансовое состояние, будь то акция, товар, фонд или валюта. Такие амбиции обычно плохо кончаются.

Мы часто слышим, как люди говорят, что эгоизм и некоторая степень высокомерия являются предпосылками для успешного инвестора, потому что есть "требование выделиться из толпы". Это нонсенс. Это опасные качества, а не полезные. Гораздо ценнее скромно относиться к проблемам финансовых рынков и осознавать круг своей компетенции. Нам просто нужно избегать того, что является нашим злейшим врагом, и здесь я попытался собрать главные недуги инвестора. Возможно, что дополнить этот список в комментах сможете и вы. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

суббота, 13 августа 2022 г.

Твиттер двигает сырьевой рынок. Сравним это влияние с другими стратегиями.

Ни для кого не секрет, что Twitter можно использовать для измерения настроений инвесторов по отношению к определённым акциям, и что акции с высокими настроениями превосходят акции с низким. Проблема в том, что эффективность портфелей, основанных на настроениях в Твиттере, как правило, низкая, но новое исследование обнаружило большое влияние настроений в Твиттере на другой класс активов. Это сырьевые товары.

Цены на эти активы, как известно, трудно предсказать, а заработать на товарных фьючерсах практически невозможно. Это прекрасно видно на доходности фондов CTA. Систематические эффекты, такие как кэрри-трейд (инвестиции в товары с наибольшей доходностью и короткие позиции с наименьшей доходностью), ценовой импульс или давление хеджирования (товары с наибольшим навесом коротких или длинных позиций) работают до некоторой степени, но не очень хорошо генерируют альфу.

Группа из Университета Гриффита изучила твиты о товарах и оценила настроение этих твитов. Они обнаружили, что улучшение настроений в Твиттере приводит к более высокой отдаче, а снижение настроений приводит к падению актива. Толпа трейдеров действительно двигает рынки, и, похоже, в Твиттере немало влиятельных инвесторов. Интересно то, что сколько лайков или ретвитов получает твит, не влияет на то, насколько сильно он двигает рынок.


Источник: Fan et al. (2022).

Большое значение имеет то, сколько шума вокруг каждого сырьевого актива. Товары с наибольшим количеством ретвитов двигаются в цене больше всего и отвечают за бОльшую часть эффективности длинно-короткой стратегии. И это влияние совсем не слабое. Оно составляет 7,2% в год в период с 2009 по 2020гг по сравнению с 3,3% для стратегии "carry trade" или 0,2% для стратегии, основанной на ценовом импульсе. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

пятница, 12 августа 2022 г.

$BR (Broadridge FS): Дивидендный боярин в IT-секторе. PodcastTT Дайджест 8.

 


Хороший отчёт и перспективы для $BR. Дивидендный боярин наращивает продажи.

За 4-й финансовый квартал Broadridge ($BR) заработала 2,65$ на акцию. Это было на два цента лучше, чем прогноз. За год прибыль выросла на 14% до $6,46 на акцию. Компания повышает годовой дивиденд на 14% до 2,90$ на акцию.

"Успешный 4-й кв. ознаменовал ещё один отличный год для Broadridge, с рекордными закрытыми продажами, постоянным ростом выручки на 16%, продолжающимся увеличением маржи и ростом скорректированной прибыли на акцию на 14%", — сказал Тим Гоки, генеральный директор Broadridge. "Наши результаты отражают продолжающееся выполнение нашей долгосрочной стратегии роста, продолжающуюся цифровизацию финансовых услуг и высокие результаты от нашего приобретения Itiviti".




В следующем году Broadridge прогнозирует регулярный рост выручки с 6% до 9% и рост прибыли на акцию с 7% до 11%. Исходя из базы в 6,46$ доллара на акцию, это означает, что прибыль в 2023г составит от 6,91$ до 7,17$ на акцию.

Отлично. Именно поэтому я много внимания уделял $BR, а 1.5 года назад посвятил этому дивидендному боярину отдельный дайджест в подкасте ТТ. Акция почти уже вышла из коррекции, и продолжаю удерживать её в портфелях инвесторов. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.