Аналитики почти никогда не были настолько оптимистичны. Рейтинги для S&P 500 на конец квартала.

До начала 3-го кв. 2026 г. аналитики Уолл-стрит сохраняют один из самых позитивных взглядов на американский рынок акций за последние полтора десятилетия. Согласно данным FactSet, 59.4% всех рекомендаций по компаниям из индекса S&P 500 имеют рейтинг "Buy." Это второй по величине показатель с 2010 г., уступающий лишь предыдущему месяцу, когда доля рекомендаций на покупку достигла рекордных 59.5%.

Всего по компаниям S&P 500 сейчас опубликовано 12840 аналитических рекомендаций. Из них 59.4% — Buy, 35.7% — Hold и лишь 4.9% — Sell. По сравнению со средними значениями за последние 5 лет аналитики заметно чаще рекомендуют покупать акции и значительно реже советуют продавать их.

Наиболее высокий уровень оптимизма наблюдается в технологическом секторе, где 69% рекомендаций являются Buy. Далее следуют коммуникационные сервисы (66%), сектор материалов (64%), здравоохранение (64%) и энергетика (61%). На другом конце списка находятся компании потребительских товаров первой необходимости: лишь 43% рекомендаций здесь относятся к категории Buy, при этом именно этот сектор имеет самые высокие доли Hold (49%) и Sell (9%).

С конца марта ситуация стала ещё более оптимистичной. В 9 из 11 секторов доля рекомендаций Buy выросла. Самое заметное улучшение произошло в секторе материалов, промышленности, здравоохранении и энергетике. Лишь финансовый сектор и производители товаров первой необходимости столкнулись с небольшим снижением доли положительных рекомендаций.

Подобный уровень консенсусного оптимизма редко встречается в истории рынка. Это говорит о том, что аналитики в целом ожидают дальнейшего роста корпоративных прибылей и сохранения благоприятной динамики американских акций. Когда позитив уже почти полностью заложен в прогнозах, компаниям приходится демонстрировать действительно сильные результаты, чтобы оправдать столь высокие оценки инвесторов. Именно поэтому периоды рекордного оптимизма аналитиков нередко становятся временем, когда рынок начинает гораздо жёстче реагировать даже на небольшие разочарования в корпоративной отчётности. Удачи!!!

Падающая нефть при новом Уорше. ТТ обновил квартальный отчёт по стратегии "TT-HISTOCKS".

 «Выбирайтесь из дома, когда можете, а не когда вынуждены». – Джесси Ливермор

Существует старая поговорка с Уолл-стрит, приписываемая Натану Ротшильду, которая гласит, что инвесторам следует «покупать на пушках и продавать на трубах», то есть покупать в начале войны и продавать после наступления мира. Для старой поговорки это весьма пророческое высказывание, и, к моему сожалению, война выгодна для бизнеса и сегодня. Мир не поменялся.

Приведу несколько примеров. В мае 1946 г., менее чем через год после дня победы США над Японией, индекс S&P 500 достиг пика в 19,25. Год спустя он упал на 30%. Фондовый рынок снова достиг пика только в январе 1973 г., всего за несколько дней до подписания Парижских мирных соглашений. Двадцать один месяц спустя фондовый рынок сократился вдвое.

Переходя к современности, следует отметить, что фондовый рынок первоначально упал после начала военных действий в Иране, но в конце марта быки снова активизировались. Чуть более чем за два месяца $SPX вырос на 20%. На этой неделе я обновил квартальные отчёты по моей стратегии для акций "TT-HISTOCKS", и результаты, конечно, сильно радуют инвесторов.

Эта неделя выдалась неоднозначной. В понедельник фондовый рынок вырос, но во вторник и среду немного снизился, после чего в четверг снова поднялся на 1%. В среду акции SpaceX впервые в истории упали в цене. В четверг они снова снизились, но, я думаю, мы не слишком будем жалеть Илона.

Самая лучшая для рынка акций новость в том, что цены на нефть упали, хотя потребуется некоторое время, прежде чем ситуация в Ормузском проливе нормализуется. Цена на нефть марки West Texas Crude снизилась до 76,55$ за баррель, и это сильно меньше, чем 117$ в апреле. Цены на бензин на американских заправках ниже 4$ за галлон, что уже на 50 центов меньше, чем за один месяц.

Это, конечно, внушает оптимизм рынку, который потихоньку уже готовится к новому сезону отчётов, а он может стать рекордным за 5 или более лет. Подробнее всё разберём в обзоре в среду, а пока желаю всем хороших выходных. Удачи!!!

Нужен консервативный промышленник в портфель? Gorman Rupp ($GRC): +78% c начала года.

Акции компании Gorman Rupp ($GRC) во вторник достигли очередного исторического максимума. Эта компания - ещё один пример малоизвестного предприятия, которое на протяжении многих лет демонстрирует отличные результаты.

Сначала, как всегда, давайте разберёмся, чем они занимаются? Компания позиционирует себя как «ведущий разработчик, производитель и международный продавец насосов и насосных систем для использования в различных областях водоснабжения, строительства, водоотведения, промышленности, нефтедобычи, производства оригинального оборудования, сельского хозяйства, пожаротушения, отопления, вентиляции и кондиционирования воздуха (HVAC), военной промышленности и других областях, связанных с перекачкой жидкостей».

С 1992 г. акции $GRC выросли более чем на 4000%, включая дивиденды, а за последний год их стоимость почти удвоилась. Несмотря на этот успех, на Уолл-стрит за акциями компании практически никто не следит. Рыночная капитализация GRC превышает $2,2 млрд., но за ней следят всего 3 аналитика с Уолл-стрит.

В апреле компания GRC сообщила о прибыли за 1-ый кв. в размере 68 центов на акцию. Это превзошло прогнозы (если вообще считать значимым консенсус-прогноз, составленный таким небольшим числом аналитиков) в 53 цента на акцию. Чистая выручка выросла на 7,7% до $176,6 млн.

Президент и генеральный директор Скотт Кинг отметил, что в прошлом квартале компания GRC продемонстрировала сильный операционный денежный поток и сократила свою задолженность.

Четыре года назад GRC приобрела компанию Fill-Rite у Tuthill Corporation за $525 млн. Я всегда немного скептически отношусь к крупным приобретениям, а для компании такого размера, как GRC, это была очень крупная сделка. Теперь рад видеть, что интеграция прошла успешно, кроме того, долг по финансированию был погашен. Процентные расходы существенно снизились с 2024 по 2025 г.

Аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что прибыль GRC в этом году составит 2,63$ на акцию, а в 2027 г. - 2,99$. Если эти прогнозы верны, это будет означать, что прибыль GRC утроилась за 5 лет.

Компания увеличивает дивиденды уже 53 года кряду, а это один из самых длительных периодов для любой публично торгуемой компании. Если вы ищете консервативное дополнение к своему инвестиционному портфелю, думаю, что Gorman-Rupp - хороший выбор. $GRC - не самая дешевая инвестиция, но у неё есть потенциал для долгосрочного роста. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.

Почему финансовым аналитикам необходимы навыки экстрасенса? Эффект Барнума и советы по прогнозам.

Финансовые аналитики сталкиваются с проблемой, схожей с проблемой экстрасенсов. От них ожидают способности предсказывать будущее, но поскольку это невыполнимая задача, им приходится разрабатывать стратегии, которые создают видимость их способности.

Эта особенность хорошо иллюстрируется экспериментом, который в 1948 г. провёл американский психолог Бертрам Форер. Он предложил студентам пройти психологический тест, пообещав каждому индивидуальный разбор результатов. Однако вместо персональных характеристик все получили один и тот же текст, составленный из описаний, взятых из книги по астрологии. В нём были универсальные утверждения вроде: «Вы нуждаетесь в том, чтобы окружающие вас любили», «Иногда вы сомневаетесь в правильности своих решений», «У вас есть потенциал, который вы не всегда используете». Несмотря на то что описание было абсолютно одинаковым для всех, средняя оценка его точности составила 4,3 из 5.

Это был первый тест того, что стало известно как «эффект Барнума». Он был назван в честь американского шоумена П. Т. Барнума, который был известен тем, что создавал свои шоу таким образом, чтобы они были адаптированы под каждого отдельного зрителя. Ему также, возможно, апокрифически приписывают фразу: «Каждую минуту рождается лох».

Эффективные комментарии к финансовым рынкам зависят от успешного использования «заявлений Барнума», которые обладают несколькими важными характеристиками, включая:

Заявления должны быть достаточно расплывчатыми или универсально верными:

«Фундаментальные факторы снова начнут иметь значение».

Заявления должны демонстрировать уровень экспертности, при этом профессиональный жаргон заменяет конкретику:

«Высокодоходные облигации сталкиваются с надвигающимся кризисом сроков погашения».

Заявления содержат противоречивые элементы, что в любом случае делает комментатора правым:

«Мы ожидаем периодов волатильности, но это создаст возможности».

Лучшие "заявления Барнума" внушают авторитет, их невозможно опровергнуть, и их можно использовать для подтверждения своей правоты в будущем.

Подобно талантливому фокуснику, читающему по ошеломленной жертве, опытные рыночные комментаторы могут казаться прозорливыми, знающими и точными, не говоря при этом ничего значимого.

Легко критиковать такое поведение, но это неизбежная особенность механизма финансового рынка. Все хотят получать прогнозы о невероятно сложном и хаотичном будущем, и существует не так много способов оправдать эти ожидания. Вот доступные варианты:

Отказаться комментировать неясные вещи: Это почти всегда воспринимается как недостаток знаний, и, возможно, это будет последнее, что мы от вас услышим.

Сказать правду, что делать прогнозы на краткосрочную перспективу невозможно и не имеет особого значения для долгосрочных инвесторов: Хотя это правильный ответ, он быстро наскучит. Вас больше не попросят комментировать.

Делать смелые прогнозы о финансовых рынках: Это, как правило, плохая идея, потому что вы будете часто ошибаться, но для некоторых избранных – как правило, тех, кто не обладает харизмой и энтузиазмом – это может быть прибыльным путем.

Использовать заявления Барнума и много молчать: Это самый безопасный путь. Вы можете казаться достаточно умным, не будучи пойманным на том, что произнесли что-то, за что вас можно было бы привлечь к ответственности. Если вы сделаете это действительно хорошо, будет казаться, что вы часто оказываетесь правы.

Люди обращаются к экстрасенсам, чтобы получить утешение от глубокой неопределённости будущего. То же самое верно и для финансовых рынков. Чем непредсказуемее что-либо, тем сильнее наше желание слушать того, кто, как кажется, может это предсказать. Количество общих и расплывчатых комментариев о финансовых рынках, вероятно, больше отражает нас самих, чем тех, кто их предоставляет. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучшая криптобиржа в СНГ. MEXC - работает без VPN, P2P вывод на карты РФ и отличная поддержка 24/7. Есть фьючерсы на амеракции.

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

ФРС: обошлось без сюрпризов, но прогнозы ужесточились.

Перед заседанием многие ожидали, что главным событием станет сохранение ставки. Формально именно это и произошло: ФРС единогласным голосованием 12–0 оставила диапазон ключевой ставки на уровне 3.50–3.75%. Однако настоящим сигналом для рынка стало вовсе не решение по ставке, а обновлённый прогноз членов комитета, которого вообще могло и не быть с новым председателем Уоршем.

Он всё-таки вышел. Медианный прогноз (dot plot) на конец 2026 г. был пересмотрен с 3.4% до 3.8%. Это означает, что теперь руководство ФРС ожидает ещё одно повышение ставки на 0.25 п.п. до конца года, полностью отказавшись от последнего ожидавшегося снижения ставки, которое ещё присутствовало в мартовском прогнозе. Уже 9 из 18 членов комитета прогнозируют как минимум одно повышение в текущем году.

Любопытной деталью стало и то, что на этот раз было опубликовано только 18 индивидуальных прогнозов против 19 в марте. Это косвенно указывает на то, что новый председатель ФРС Кевин Уорш, вступивший в должность 22.05, вероятнее всего, не представил собственную точку на диаграмме. Такой шаг соответствует его ранее озвученному скептическому отношению к практике долгосрочных прогнозов ЦБ.

Изменился и текст сопроводительного заявления. Он стал заметно короче, а формулировки, допускавшие возможность смягчения политики, исчезли. Одновременно прогноз по базовой инфляции PCE на конец года был повышен с 2.7% до 3.6%, что подтверждает: несмотря на снижение цен на нефть, ФРС продолжает считать основными источниками инфляционного давления устойчивый рынок труда и высокую базовую инфляцию.

Рынки отреагировали немедленно. Доходность двухлетних казначейских облигаций США выросла примерно на 10 б.п. до 4.15%. Американские фондовые индексы снизились примерно на 0.5%, а денежный рынок пересмотрел ожидания, увеличив оценку совокупного ужесточения политики до конца года примерно с 20 до 30 б.п.

Главный вывод этого заседания прост. ФРС не стала повышать ставку сейчас, но ясно дала понять, что цикл ужесточения ещё не завершён. Именно поэтому главным событием оказалось не сохранение ставки, а изменение ожиданий относительно её дальнейшей траектории. Для рынков это стало классическим примером «ястребиной паузы»: действие оказалось нейтральным, а сигнал значительно более жёстким. Удачи!!!

Ожидается, что председатель ФРС Кевин Уорш пропустит публикацию прогноза по процентным ставкам.

Сегодня состоится заседание Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (FOMC), на котором будут опубликованы квартальные экономические прогнозы, включая внимательно отслеживаемую «точечную диаграмму», показывающую, куда, по мнению чиновников, будут двигаться процентные ставки.

Однако широко ожидается, что новый председатель ФРС Кевин Уорш воздержится от использования так называемого «точечного плана» (dot plot). Вступив в должность лишь 22.05, Уорш давно критикует «точечный план» и другие формы «прогнозирования будущего», утверждая, что они ограничивают гибкость ФРС и могут загнать политиков в тупик, приводя к ошибкам (например, к ошибочной оценке «временной» инфляции в 2021–2022 гг).

Пропуск этой точки означал бы отход от 14-летней традиции и мог бы создать напряжённость внутри FOMC, но это соответствует стремлению Уорша к серьёзным изменениям в том, как ФРС общается с широкой публикой.

Рынки обычно резко реагируют на график изменения инфляции, поэтому его отсутствие, вероятно, привлечёт значительное внимание. Некоторые экономисты предупреждают, что это может вызвать вопросы о том, скрывает ли ФРС более жёсткую позицию в отношении ДКП. Удачи!!!

Кто финансирует мир? Главные источники прямых иностранных инвестиций.

В 2024 г. объём мировых прямых иностранных инвестиций (FDI), направленных за пределы национальных экономик, превысил $1.7 трлн. При этом более половины всех зарубежных вложений обеспечили всего 6 юрисдикций.

Крупнейшим источником иностранных инвестиций вновь стали США, направившие за рубеж $266.4 млрд. На втором месте расположилась Япония с $204.4 млрд., третье место занял Китай с $162.8 млрд. Здесь всё вполне ожидаемо: страны с максимальным госдолгом инвестируют больше всех.

Далее следуют Люксембург ($108.6 млрд.), Гонконг ($87.2 млрд.) и Канада ($86.0 млрд.). Вместе эти 6 стран и территорий обеспечили около $915 млрд., или свыше половины всех мировых FDI.

Интересно здесь то, что далеко не все лидеры являются крупнейшими экономиками мира. Люксембург, Гонконг, Британские Виргинские и Каймановы острова традиционно выступают в роли транзитных финансовых центров. Через них международные корпорации структурируют инвестиции по налоговым, юридическим и корпоративным причинам. Поэтому значительная часть капитала лишь проходит через эти юрисдикции, а не формируется в них.

Несмотря на первое место, американские инвестиции за рубеж в 2024 г. сократились более чем на 25% по сравнению с предыдущим годом. Одновременно более половины новых проектов (greenfield investments), реализуемых американскими компаниями, были запущены внутри США, а не за пределами страны. Это может свидетельствовать о смещении акцента в сторону внутренних инвестиций на фоне промышленной политики Трампа и программ поддержки национального производства.

Статистика также хорошо отражает закономерность экономического развития. Развивающиеся страны чаще становятся получателями иностранного капитала, тогда как по мере роста экономики их компании начинают сами активно инвестировать за рубеж. Именно поэтому сегодня среди крупнейших экспортёров капитала находятся не только США и Япония, но и Южная Корея, Сингапур, Испания и Китай.

В современном мире движение капитала становится не менее важным индикатором, чем движение товаров. Именно прямые иностранные инвестиции показывают, где крупнейшие компании мира строят новые производства, приобретают активы и делают долгосрочные ставки на развитие мировой экономики. Удачи!!!

Уолл-стрит - это игра, в которой ожидания превзошли ожидания. Что мы ждём от ФРС при таком росте рынка?

В воскресенье вечером Трамп объявил, что Иран и США достигли соглашения о прекращении боевых действий на Ближнем Востоке. Я, конечно, не эксперт в геополитике, поэтому не буду судить об этой сделке, но я реалист и понимаю, что между объявлением и реальным миром ещё долгий путь.

По крайней мере, на данный момент вражды, вроде, прекратились, а пролив открылся. В понедельник фондовый рынок отпраздновал эту новость, и акции взлетели. Индекс Доу-Джонса закрылся на историческом максимуме в 51 671,03.

S&P 500 вырос более чем на 1,6% и снова близок к новому историческому максимуму. Nasdaq поднялся более чем на 3%, при этом особенно сильно показали себя акции полупроводниковых компаний. ETF SMH вырос на 4,4%. С другой стороны, акции оборонного/аэрокосмического и энергетического секторов отставали больше всего. Биткоин укрепился, и, что наиболее важно, цены на нефть упали. ETF S&P 500 High Beta вырос более чем на 3,5%, в то время как ETF Low Vol снизился на 0,4%.

Во вторник фондовый рынок был гораздо спокойнее. Некоторые крупные технологические компании немного скорректировали свои позиции, но ничего слишком тревожного (за исключением полупроводников). После ралли в понедельник и следовало ожидать небольшой фиксации прибыли, но во вторник индекс Доу-Джонса закрылся на очередном максимуме. Он показал результаты более чем на 120 б. п. лучше, чем S&P 500.

Во вторник акции SpaceX ($SPCX) показали ещё один хороший результат. В какой-то момент цена акций превысила 225$, что на 67% больше, чем цена IPO на прошлой неделе, составлявшая 135$ за акцию. Рыночная капитализация достигла $2,85 трлн. Это сделало компанию более ценной, чем Amazon и Microsoft.

Вот вам мысленный эксперимент. Представьте компанию, которая в прошлом году получила выручку в размере 50 000$. Годовой убыток компании составил 13 200$. Вы хотите купить эту компанию, поэтому спрашиваете владельца, за сколько? Он отвечает, что она ваша всего-то за $7,5 млн.

Можно подумать, что владелец сошел с ума, но эти цифры в значительной степени соответствуют тому, чем на самом деле занимается SpaceX, только в гораздо меньших масштабах.

Моё небольшое мысленное упражнение призвано показать вам, как рынок оценивает SpaceX. Использование показателя рентабельности собственного капитала (ROE) или коэффициента P/E мало чем поможет вам в случае с компанией Маска. В случае с нетрадиционной компанией вам потребуется нетрадиционный анализ, и пока сомнения в отношении Илона Маска не оказались особенно успешной стратегией.

Сегодня будет опубликован отчёт о розничных продажах. Прошлый отчёт показал 8-й кряду месячный рост, но главной новостью этой недели станет заседание ФРС.

Крайне маловероятно, что Фед внесёт какие-либо изменения в процентные ставки, но, здесь новостями могли бы стать любые новые голоса "против" на заседании FOMC. Это также будет первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша.

На последнем заседании ФРС в апреле было 4 голоса против, и это было наибольшее количество за 34 года. Один голос был за немедленное снижение ставок, а три других голоса «не поддержали включение в заявление положений о смягчении денежно-кредитной политики на данном этапе». Да, и, кстати, теперь будет очень любопытно посмотреть, как проголосует Джером Пауэлл)

До начала сезона отчётности за 2-й кв. осталось меньше месяца. Конечно, цифр у нас пока нет, но, судя по всему, это будет очень хороший сезон. В настоящее время Уолл-стрит ожидает, что годовая прибыль достигнет 21,9%. Если это подтвердится, то это будет второй квартал кряду, в котором рост прибыли превысит 20%.

Прогнозируемый темп роста прибыли индекса S&P 500 за 2-й кв. (в годовом исчислении) составляет 21,9%. Это существенная корректировка. В начале второго квартала Уолл-стрит ожидала роста на 18,7%. Если фактический темп роста за квартал составит 21,9%, это будет означать второй квартал подряд, когда рост прибыли индекса превысит 20%.

Во втором квартале 47 компаний из индекса S&P 500 опубликовали отрицательные прогнозы по прибыли на акцию (EPS), а 62 компании из того же индекса - положительные. Форвардный коэффициент P/E для S&P 500 в настоящее время составляет 20,1. Этот коэффициент P/E выше средних значений за 5 и 10 лет.

С начала второго квартала аналитики повысили свои прогнозы по прибыли за второй квартал с 78,85$ до 81,01$ на акцию. Это необычно. Обычно аналитики снижают свои прогнозы по мере приближения сезона отчётности. Не секрет, что компании пытаются снизить ожидания, чтобы, когда наконец наступит день отчётности, они могли объявить о результатах, «превосходящих ожидания». В конечном счёте, Уолл-стрит - это игра, в которой ожидания превзошли ожидания.

Исследователи из FactSet обнаружили, что термин «инфляция» был использован в 220 конференц-звонках по итогам отчётности компаний. Это на 11% больше, чем в 4-м кв. В целом, термин «инфляция» был упомянут в 220 конференц-звонках, проведённых компаниями из индекса S&P 500 за этот период. Это также 3-й кв. подряд, когда количество упоминаний инфляции увеличивается.

FactSet также заметил кое-что интересное. В ходе конференц-звонков, посвященных финансовым результатам компаний, тема ИИ упоминается с беспрецедентной скоростью. С 15.03 по 11.05 термин «AI» был упомянут в 337 конференц-звонках. Это значительно превышает 5-летний средний показатель в 164 упоминания. Предыдущий рекорд составлял 334 упоминания, и это произошло в 4-м кв.

Во вторник мы увидели отчёт о начале строительства жилья в США, и он оказался ужасным. В отчёте говорится, что в прошлом месяце количество начатых строительств сократилось на 15,4% до 1,18 млн. в годовом исчислении. Это самый низкий показатель с апреля 2020 г. В отчёте также говорится, что строительство домов на одну семью сократилось на 1,9%, а строительство многоквартирных домов упало на 40,2%.

Похоже, что застройщики пытаются распродать уже имеющиеся запасы жилья, прежде чем наращивать объёмы нового строительства. Многие молодые американцы оказались не в состоянии позволить себе жильё, особенно с учётом высоких процентных ставок. Если потенциальные покупатели ждут снижения ипотечных ставок, я не думаю, что им это удастся в ближайшее время.

В прошлом месяце количество разрешений на строительство сократилось на 0,7% и составило 1,41 млн. в годовом исчислении. В прошлом году Трамп критиковал застройщиков за то, что они удерживают пустующие участки земли в попытке поднять цены на жилье. А у меня на этом всё, в следующем обзоре уже сможем поговорить о решении ФРС. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.

Когда SpaceX будет включена в основные ETF? Краткая справка по крупнейшему IPO.

Компания SpaceX официально стала организатором крупнейшего IPO в истории, собрав в общей сложности $85,7 млрд. Это на $60 млрд. больше, чем у второго по величине IPO, компании Saudi Aramco ($25,6 млрд., привлечённых в 2019 г.).

При цене размещения акций на IPO в 135$ за акцию рыночная капитализация SpaceX составила $1,77 трлн. В прошлую пятницу торги открылись по цене 150$ за акцию, закрылись на отметке 161$, а вчера цена достигала 225$. Это позволило компании увеличить рыночную капитализацию почти до $3 трлн., обогнав Amazon и Microsoft и став 4-й по величине компанией в мире.

За последние 12 месяцев:

Amazon получила чистую прибыль в размере $91 млрд. при объёме продаж в $743 млрд. 

Microsoft получила чистую прибыль в размере $125 млрд. при объёме продаж в $318 млрд.

SpaceX понесла чистый убыток в размере $9 млрд. при объёме продаж в $19 млрд.

Детище Маска, несомненно, великая компания, и в будущем, не сомневаюсь, она добьется ещё многого, но через несколько месяцев мы, вероятно, будем вспоминать этот момент как пик ажиотажа. Инвесторы оценивают акции $SPCX так, как будто её невероятное будущее уже наступило. Торгуясь по цене, превышающей выручку более чем в 150 раз, в мире, где ошибки неизбежны, права на ошибку у них просто нет.

Так когда SpaceX будет включена в основные ETF?

Комитет S&P Dow Jones проголосовал против изменения правил включения в индекс (проблему этих правил я подробно разбирал в понедельник), направленных на ускоренное включение $SPCX в S&P 500. Это означает, что SpaceX должна торговаться в течение 12 месяцев, демонстрировать положительную прибыль по GAAP в течение 4-х кв. кряду и соответствовать строгим требованиям к объёму акций в свободном обращении, прежде чем она сможет быть включена в индекс.

Таким образом, три основных ETF, отслеживающих индекс S&P 500 ($VOO, $IVV и $SPY), не будут включать акции SpaceX в свои портфели как минимум в течение 12 месяцев. Однако многие другие крупные индексные ETF начнут инвестировать в компанию гораздо раньше.

Ни один из крупных ETF не будет держать акции SpaceX в объёме, соответствующем её рыночной капитализации, которая составила бы около 4% от общего рынка США, учитывая её рыночную капитализацию в $3 трлн. Вместо этого они проведут корректировку на основе доли акций в свободном обращении (менее 5% акций компании находились в свободном обращении). 

Это означает, что индексы снизят долю SpaceX до 0,2% для индексных фондов, отражающих общий рынок США, и до 0,6% для индекса Nasdaq 100 (они могут увеличить долю акций в свободном обращении до 3 раз). Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты, полный русский интерфейс- EXMO Теперь здесь есть CFD на амеракции, индексы и сырьё, которые можно торговать через рубли и крипту.

FaucetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

BYBIT - отличная криптобиржа с удобным интерфейсом. 1955 токенов в листинге. Работает с РФ без VPN. P2P c банками РФ без проблем.

BlackRock запускает BTC-ETF с ежемесячным доходом.

BlackRock продолжает расширять линейку криптовалютных продуктов. Компания представила новый ETF - iShares Bitcoin Premium Income ETF ($BITA), который сочетает рост стоимости биткоина с регулярными денежными выплатами инвесторам.

В отличие от классических спотовых биткоин-фондов, $BITA использует стратегию "covered call". Фонд владеет биткоином и акциями крупнейшего спотового ETF BlackRock - IBIT, одновременно продавая колл-опционы примерно на 25–35% своей позиции. Полученные премии распределяются между инвесторами каждый месяц.

Такая конструкция хорошо работает на боковом или умеренно растущем рынке, поскольку опционы позволяют получать дополнительный доход. Однако при сильном росте биткоина часть потенциальной прибыли будет ограничена, так как акции, на которые проданы опционы, могут быть исполнены по заранее установленной цене.

Комиссия нового фонда составляет 0.65% в год. Это выше, чем у IBIT (0.25%), но ниже, чем у большинства существующих биткоин-фондов с аналогичной доходной стратегией.

Интересно, что фонд ориентирован сразу на 3 категории инвесторов. Первая - те, кто ищет стабильный денежный поток вместо традиционных дивидендных акций или облигаций. Вторая - долгосрочные держатели биткоина, желающие получать регулярный доход, не продавая актив. Третья - инвесторы, которые до сих пор избегали биткоина именно из-за отсутствия какой-либо доходности.

Особенность $BITA заключается и в налоговой конструкции. Фонд зарегистрирован не по стандартному для ETF закону 1940 г., а по Закону о ценных бумагах 1933 г. Это позволяет использовать более эффективный налоговый режим для опционных сделок и потенциально улучшить итоговую доходность после уплаты налогов для американских инвесторов.

Запуск $BITA показывает, как меняется рынок криптовалютных ETF. Если первые продукты были ориентированы исключительно на рост цены биткоина, то теперь крупнейшие управляющие компании начинают создавать инструменты, которые делают криптовалюту похожей на классические доходные инвестиции.

Это ещё один признак взросления индустрии. Для институциональных инвесторов становится важен не только потенциальный рост актива, но и возможность получать предсказуемый денежный поток. Именно поэтому биткоин постепенно превращается из чисто спекулятивного инструмента в полноценный элемент инвестиционных портфелей. Удачи!!!

Что если японский рынок облигаций оживится?

Рынок государственных облигаций Японии, некогда находившийся в состоянии упадка, всегда представлял собой скрытую угрозу для глобального долга. Теоретически, по мере роста доходности, японские инвесторы будут меньше нуждаться в зарубежных инвестициях и будут выводить деньги домой, что негативно скажется на рынках казначейских облигаций и государственных облигаций еврозоны. Иностранные инвесторы также могут проявить интерес к японским государственным облигациям.

В аналитической записке, опубликованной в прошлом месяце, Фредерик Нойманн из HSBC и его коллеги описали это как «мои японские государственные облигации - ваша проблема». У Японии, по его словам, на самом деле не было фискальной проблемы. Проблема, скорее, заключается в том, что «рост доходности японских облигаций в конечном итоге оказывает дополнительное давление на рынки государственных облигаций в других странах».

Выдвигали ли люди этот аргумент раньше, но ничего не происходило? Конечно. Но это не значит, что сейчас он не играет никакой роли. «Таким образом, происходит фундаментальный сдвиг: по мере роста доходности облигаций в Японии, она в конечном итоге повышает стоимость финансирования не только на местном, но и на глобальном уровне», - написал Нойманн. «Эта доходность японских государственных облигаций… в конечном итоге, проблема всех».

В настоящее время доходность этих облигаций составляет 2,5% по 10-летним и 3,8% по 30-летним. Но здесь есть ещё один любопытный аспект. Робин Брукс, старший научный сотрудник Института Брукингса, в своем блоге на этой неделе утверждал, что усилия Японии по поддержке иены в последние недели «будут оказывать дополнительное повышающее давление на доходность казначейских облигаций США, поскольку Япония будет продавать казначейские облигации, чтобы получить доступ к долларам, которые затем она продает для покупки собственной валюты в тщетной надежде, что это остановит падение иены».

Рынок казначейских облигаций США огромен. Ежедневный оборот составляет около $1 трлн., поэтому не очевидно, что майская интервенция Японии ($74 млрд.) сама по себе приведёт к росту доходности. Однако связанная с этим распродажа казначейских облигаций США произошла на фоне и без того сложившейся ситуации, а именно распродажи облигаций из-за войны с Ираном и растущей инфляционной тревоги. Дисфункция японской политики теперь распространяется на рост доходности в глобальном масштабе, и это происходит в самое неподходящее время. Удачи!!!