Что будет, если пропустить лучшие дни на рынке акций? А худшие?

У JP Morgan есть хорошая диаграмма, показывающая, что произойдет, если пропустить всего несколько самых удачных дней на фондовом рынке:

Пропуск лучших 10 дней снизит вашу годовую доходность на 40%. Пропуск лучших 30 дней приведёт к тому, что ваша доходность составит лишь малую часть от долгосрочного среднего показателя. Трудно поверить, но это правда.

Вот ещё один способ взглянуть на это:

Если бы вы пропустили 25 лучших дней на S&P 500 с 1990 г, 1$ вырос бы всего до 8$ долларов, тогда как если бы вы сохранили все свои инвестиции, то получили бы в итоге 40$.

C другой стороны, если бы вам каким-то чудом удалось пропустить 25 худших дней, ваш 1$ превратился бы почти в 240$. Однако, если вы можете пропустить как лучшие, так и худшие дни, это примерно соответствует долгосрочной стратегии покупки и удержания активов. Почему так происходит?

Одна из причин, почему никто не может пропустить ни лучшие, ни худшие дни, заключается в том, что они, как правило, совпадают по времени, особенно в периоды нестабильности на рынке. На диаграмме ниже показано, как лучшие и худшие дни сгруппированы вместе:

Лучшие и худшие дни с 1990 г в основном пришлись на период краха доткомов, обвала 2008 г, кризиса, вызванного COVID-19, и инфляционного спада 2022 г.

Крупные сделки, как правило, группируются именно таким образом по ряду причин:

Волатильность порождает волатильность. Когда рынки становятся нестабильными, эмоции инвесторов также становятся нестабильными. Неопределённость редко быстро исчезает во время крупного спада. Поскольку потери причиняют больше боли, чем выгоды приносят удовлетворения, эти обостренные эмоции вызывают у инвесторов ещё более нервозные действия.

Паника действует в обе стороны. Эмоции управляют рынками в краткосрочной перспективе, но здесь также играют роль структурные факторы. Вынужденные продажи, маржин-коллы, фиксация прибыли и немного страха могут вызвать целую волну распродаж. Затем следует закрытие коротких позиций, поиск выгодных сделок и восстановительные ралли, вызванные сочетанием надежды и мер реагирования со стороны правительства и ФРС. Это приводит как к паническим продажам, так и к паническим покупкам во время обвала рынка.

Стадное поведение усиливается, когда люди теряют деньги. Гюстав Ле Бон, французский психолог, написал книгу "Толпа: исследование народного сознания" ещё в 1895 г. Приведённый отрывок довольно хорошо суммирует его выводы:

"Наиболее поразительная особенность психологической толпы заключается в следующем: кем бы ни были составляющие её индивиды, как бы похожи или непохожи они ни были по образу жизни, роду занятий, характеру или интеллекту, тот факт, что они превратились в толпу, наделяет их своего рода коллективным разумом, который заставляет их чувствовать, думать и действовать совершенно иначе, чем каждый из них чувствовал бы, думал и действовал, находясь в изоляции. Существуют определённые чувства, которые не возникают или не трансформируются в действия, за исключением случаев, когда толпа состоит из отдельных индивидов".

В периоды нестабильности находиться в толпе кажется безопаснее, поэтому лучшие и худшие дни случаются почти одновременно. И именно поэтому предсказать движение рынка становится ещё сложнее на падающих рынках.

Помогает ли это явление обычному инвестору? Нет, единственным спасением для него остаётся долгосрочный горизонт планирования. Нам по-прежнему придётся переживать как лучшие, так и худшие дни, которые обычно наступают после пиков. Удачи!!!

Сезон отчётов в США начался лучше ожиданий. Прибыль S&P 500 растёт почти на 25%.

Сезон корпоративной отчётности за 2-й кв. в США стартовал значительно сильнее прогнозов. На данный момент результаты опубликовали лишь 10% компаний из индекса S&P 500, однако уже сейчас статистика выглядит одной из лучших за последние годы.

88% компаний превзошли прогнозы аналитиков по прибыли на акцию (EPS). Для сравнения: средний показатель за последние 5 лет составляет 78%, а за 10 лет - 76%. В среднем прибыль оказалась на 16,4% выше ожиданий, что более чем вдвое превышает историческую норму.

Благодаря сильным отчётам прогноз по прибыли всего индекса продолжает улучшаться. Сейчас ожидается рост прибыли S&P 500 на 24,7% год к году против 22,5% неделю назад. Если эта оценка сохранится до конца сезона, это станет вторым кварталом кряду с ростом прибыли выше 20% и уже седьмым кварталом подряд с двузначными темпами роста.

Главным драйвером пока стали финансовые компании, которые существенно превзошли ожидания аналитиков. Единственным сектором, где пока ожидается снижение прибыли, остаётся здравоохранение.

Выручка также приятно удивляет. 85% компаний превысили прогнозы по продажам, а совокупная выручка оказалась на 3,8% выше ожиданий. Теперь прогноз роста выручки по индексу составляет 12,8%, что может стать лучшим результатом со 2-го кв. 2022 г!!!

При этом оценки рынка остаются достаточно высокими. Форвардный коэффициент P/E для S&P 500 составляет 20,3, что выше средних значений за последние 5 и 10 лет. Это означает, что инвесторы по-прежнему готовы платить премию за ожидаемый рост прибыли.

На этой неделе сезон отчётности ускорится: финансовые результаты представят ещё 86 компаний из состава S&P 500. Именно они покажут, сможет ли рынок сохранить столь впечатляющий темп роста корпоративных показателей. Удачи!!!

Криптовалюта становится ближе, чем когда-либо! Откройте новые возможности с Whitebird.

 Забудьте о сложных схемах, «серых» обменниках и рисках блокировок. Whitebird - это не просто криптобиржа, а официальный резидент Парка высоких технологий (ПВТ) Республики Беларусь. Мы делаем работу с цифровыми активами абсолютно легальной, прозрачной и невероятно удобной для вашей повседневной жизни.

💳 Легальный ввод и вывод на карты РФ — без рисков и задержек

Главная боль при работе с криптой — как безопасно перевести фиат в крипту и обратно. С Whitebird это делается в пару кликов! Мы обеспечиваем полностью легальный и бесперебойный прием и вывод средств напрямую на российские банковские карты (включая «Мир»).

Никаких «серых» путей и нервотрепки. Ваши деньги под защитой закона, а обмен происходит по выгодному курсу в режиме 24/7. Пополняйте счет и выводите заработанное так же легко, как в обычном банковском приложении.

📱 Революция в оплате: встречайте оплату по QR-коду!

Крипта больше не просто «цифровое золото» для хранения — ею можно платить за кофе! Мы запустили инновационную функцию оплаты по QR-коду.

Как это работает? Вы просто сканируете код на кассе, и система автоматически конвертирует вашу криптовалюту в рубли в моменте. Продавец получает фиат, вы тратите крипту. Магазин, кафе, рестораны - платите так же легко, как обычной картой, но используя свои цифровые активы!

🌟 Почему выбирают Whitebird?

✅ 100% легальность: Официальный резидент ПВТ, работаем строго по закону.

✅ Прямые операции с картами РФ и РБ: Забудьте о проблемах с транзакциями.

✅ Крипта в реальной жизни: Тратьте цифровые активы в обычных магазинах через QR.

✅ Безопасность и поддержка: Ваши средства под надежной защитой, а техподдержка на связи 24/7.

💡 Будущее финансов уже здесь. Сделайте свою крипту по-настоящему полезной!

👉 Регистрируйтесь на [whitebird.io] прямо сейчас и оцените все преимущества легальной криптоплатформы!

Инвесторы вложили почти $25 млрд в полупроводниковые ETF, несмотря на резкое падение сектора.

После мощного роста акций производителей чипов во 2-м кв. рынок столкнулся с коррекцией. С пика 22.06 ETF на полупроводниковый сектор заметно просели: Roundhill Memory ETF ($DRAM) потерял почти 40%, iShares Semiconductor ETF ($SOXX) 24%, VanEck Semiconductor ETF ($SMH) 20%, а фонд с тройным плечом $SOXL рухнул на 61%.

Тем не менее, инвесторы восприняли снижение как возможность для покупок. Менее чем за месяц в 4 крупнейших отраслевых ETF поступило $24,7 млрд новых средств. Лидером стал $DRAM с притоком $8,8 млрд, за ним следуют SOXX c $8,5 млрд, $SOXL c $5,1 млрд и $SMH c $2,3 млрд.

Особенно показательна ситуация с $DRAM. Несмотря на падение стоимости фонда почти на 40%, его активы под управлением сократились лишь с $25,9 млрд до $23,4 млрд. Новые вложения практически полностью компенсировали рыночные потери.

Сильнее всего скорректировались акции компаний, которые ранее были главными бенефициарами бума ИИ, включая Micron Technology, Marvell Technology и Applied Materials. Аналитики считают, что после стремительного роста инвесторы просто начали фиксировать прибыль.

Дополнительное давление оказали опасения относительно устойчивости расходов на инфраструктуру AI. Поводом для новой волны дискуссий стал выход китайской открытой модели Kimi K3, которую сравнивают с ситуацией вокруг DeepSeek в начале 2025 г. Часть рынка опасается, что развитие более доступных моделей может снизить спрос на дорогостоящую вычислительную инфраструктуру.

Тем не менее большинство аналитиков пока не считает, что долгосрочная история роста сектора изменилась. Масштабный приток капитала в ETF показывает, что инвесторы по-прежнему рассматривают текущую коррекцию как возможность увеличить позиции, а не как завершение многолетнего тренда роста индустрии ИИ. Удачи!!!

Нефть за неделю 19.07.2026.

Фиксированные цены на нефть марки Brent выросли более чем на 12$ за баррель (это самый большой недельный прирост с середины апреля) и стабилизировались на уровне около 88$ на фоне (1) резко возросших рисков, связанных с поставками из Ближнего Востока, (2) возобновления срыва транзита через Ормузский пролив и (3) перспективы ещё более длительного сбоя в самой продуктивной в мире линии поставок нефти. Цены полностью прошли через зону спада после подписания меморандума о взаимопонимании США с Ираном.

Временные спреды на нефть марки Brent резко возросли: от незначительного контанго на нефть марки Brent в прошлую пятницу до бэквордации почти в 2,50$ за баррель во вторник, завершив неделю на уровне около 1,80$. Другие марки нефти также увеличились в цене (в меньшей степени), при этом разница между ценами на нефть WTI и Dubai в период спотовой торговли составила 0,50–0,75$ за баррель.

Данные по запасам оказались особенно негативными, в основном из-за крупнейшего с сентября прошлого года увеличения объёмов инвестиций в коммерческие хранилища США. Хотя основная часть этого увеличения пришлась на приток сжиженного природного газа, в Европе также наблюдался рост, а в Сингапуре - умеренное сокращение.

Данные по рыночному позиционированию инвесторов показали, что спекулянты были крупными чистыми покупателями, но даже при таком росте риск позиционирования по-прежнему остаётся в пользу роста цены нефти, поскольку объём коротких позиций остаётся крайне высоким, а общий объём позиций на среднем уровне.

На повестке: серия взаимных ударов на Ближнем Востоке на этой неделе, их влияние на потоки в Ормузском проливе, потенциальную эскалацию в течение следующей недели и более серьёзную подготовку к интервенции хуситов в Баб-эль-Мандебском проливе. Удачи!!!

Космическая гонка начинается в шахтах. Кто контролирует ключевые материалы?

Современная космическая отрасль зависит не только от ракет и спутников, но и от поставок критически важных материалов. Именно редкоземельные металлы, галлий, титан, графит, бериллий, рений, гелий и даже нефть лежат в основе производства космической техники.

Главным победителем в этой гонке ресурсов остаётся Китай. Страна обеспечивает 99% мировой добычи галлия, 78% графита, 70% титана и 69% редкоземельных элементов. Эти материалы используются в производстве полупроводников, солнечных батарей, мощных магнитов для спутников, аккумуляторов и лёгких, но прочных конструкций космических аппаратов.

Однако лидерство Китая не ограничивается добычей. Ещё более важное преимущество заключается в переработке сырья. Даже если минералы добываются в других странах, их очистка и производство готовых материалов часто происходят именно в КНР, что делает мировую космическую индустрию зависимой от китайской цепочки поставок.

При этом у других стран также есть стратегические позиции. США производят 43% мирового гелия и редких газов, необходимых для испытаний и производства ракет, а также 54% бериллия, который ценится за исключительное сочетание прочности и легкости. Чили лидирует по добыче рения, используемого в жаропрочных двигателях ракет и авиации, а США остаются крупнейшим производителем нефти, которая по-прежнему остаётся основным топливом для большинства современных запусков. Удачи!!!

Нефтепереработчики стали новой звездой рынка ETF. $CRAK +40%.

Пока внимание инвесторов приковано к технологиям и ИИ, неожиданным лидером этого года оказался узкоспециализированный ETF на нефтепереработчиков. VanEck Oil Refiners ETF ($CRAK) увеличил активы под управлением с $38 млн в начале года до рекордных $172 млн, когда инвесторы вложили в фонд ещё $102 млн новых средств.

Причина проста: нефтеперерабатывающие компании сейчас зарабатывают значительно больше благодаря резкому росту так называемого "crack spread" (разницы между стоимостью нефти и ценой произведённых из неё бензина, дизельного топлива и авиационного керосина). На этой неделе показатель "NYMEX 3-2-1 crack spread" впервые в истории превысил $69 за баррель, тогда как в 2010–2021 гг его среднее значение составляло около $19.

На этом фоне $CRAK прибавил около 40% с начала года, заметно опередив широкий энергетический фонд $XLE, выросший примерно на 29%.

Парадоксально, но рост прибыли нефтепереработчиков происходит одновременно со снижением цен на нефть. После частичной нормализации поставок через Ормузский пролив стоимость сырья снизилась, а вот цены на нефтепродукты остаются высокими. 

Дополнительную поддержку оказывает сокращение мировых поставок дизельного топлива: Россия временно ограничила экспорт из-за дефицита топлива внутри страны, возникшего после ударов украинских беспилотников по нефтеперерабатывающим заводам.

В отличие от крупных нефтяных корпораций вроде Exxon Mobil и Chevron, доход которых сильно зависит от добычи нефти, компании из $CRAK специализируются именно на переработке. При этом их акции по-прежнему выглядят относительно недорогими: крупнейшие представители отрасли торгуются с форвардным коэффициентом P/E около 10–12, что ниже оценок интегрированных нефтяных гигантов.

Главный вопрос теперь заключается в том, насколько долго сохранится столь благоприятная ситуация. Возобновление российских экспортных поставок, изменение обстановки на Ближнем Востоке или восстановление мировых запасов топлива могут быстро снизить рекордную прибыль переработчиков, но пока именно этот забытый многими сектор неожиданно оказался одним из самых успешных на рынке в 2026 г. Удачи!!!

Крупнейшие сырьевые компании Северной Америки. Нефть по-прежнему вне конкуренции.

Несмотря на бурное развитие рынка лития, меди и урана, главным победителем сырьевого сектора Северной Америки остается традиционная энергетика. Новое исследование крупнейших производителей показывает, что нефтегазовый гигант ExxonMobil по-прежнему значительно превосходит компании, добывающие металлы для энергетического перехода.

По итогам 2025 г ExxonMobil стала крупнейшей сырьевой компанией Северной Америки с рыночной капитализацией C$857 млрд. Следом идут золотодобывающая Newmont (C$165 млрд), медная Freeport-McMoRan (C$128 млрд), урановая Cameco (C$65 млрд), серебродобывающая Fresnillo (C$45 млрд) и литиевая Albemarle (C$28 млрд).

Разрыв впечатляет: стоимость ExxonMobil почти вдвое превышает совокупную капитализацию остальных пяти компаний списка. Это наглядно показывает, что, несмотря на разговоры об энергетическом переходе, нефть и газ остаются фундаментом мировой экономики.

По объёмам добычи преимущество также огромно. В 2025 г ExxonMobil произвела около 235,8 млн тонн нефти и газа, что многократно превышает объёмы добычи остальных сырьевых сегментов. При этом остальные компании играют стратегически важную роль в долгосрочных тенденциях мировой экономики.

Freeport-McMoRan является крупнейшим производителем меди в Северной Америке. Именно медь необходима для строительства электросетей, ЦОДов, производства электромобилей и развития ИИ.

Albemarle остаётся одним из лидеров рынка лития, спрос на который напрямую связан с аккумуляторами и системами хранения энергии.

Cameco занимает ключевые позиции в добыче урана. На фоне глобального возвращения интереса к атомной энергетике этот металл вновь становится одним из наиболее востребованных ресурсов.

Компании Newmont и Fresnillo представляют сектор драгоценных металлов. Золото традиционно служит защитным активом в периоды экономической неопределённости, а серебро сочетает инвестиционный спрос с широким промышленным применением, включая солнечную энергетику и электронику.

Для инвесторов эта структура рынка служит важным напоминанием: хотя внимание СМИ часто сосредоточено на сырье для "зелёной" экономики, крупнейшие денежные потоки по-прежнему находятся в традиционной энергетике. В то же время медь, литий, уран и драгоценные металлы остаются ставкой на долгосрочные структурные изменения мировой экономики, включая электрификацию, развитие ИИ, энергетическую безопасность и рост спроса на защитные активы. Удачи!!!

5-минутные ставки на BTC от Polymarket превратились в машину по отъёму денег. Простейшая схема манипуляций.

Новое исследование учёных из Стэнфордского университета и Сингапурского университета менеджмента показало, что 5-минутные контракты на движение биткоина на платформе Polymarket стали не столько рынком прогнозов, сколько механизмом перекачки средств от розничных трейдеров к небольшой группе опытных манипуляторов.

Контракт, запущенный 12.02.2026, был предельно прост: если через 5 минут цена биткоина оказывалась выше уровня открытия периода, контракт выплачивал 1$, в противном случае: 0$. Новый контракт открывался каждые 5 минут, круглосуточно.

Популярность оказалась огромной. Уже через несколько месяцев 5-минутные и 15-минутные контракты на рост или падение криптовалют обеспечили более $4 млрд оборота и почти утроили ежедневный объём торгов на Polymarket.

Проблема заключалась в механизме расчёта. Итог определялся по оракулу Chainlink, который усреднял цены биткоина сразу с нескольких крупных спотовых бирж. На первый взгляд такая схема должна была защищать рынок от манипуляций, однако исследование показало обратное.

Наибольшее влияние на итоговую цену оказывала Binance. Её котировки практически полностью повторяли значение оракула и совпадали с итоговым результатом примерно в 85% случаев. Это означало, что участнику, уже открывшему крупную ставку на Polymarket, было достаточно в последние секунды немного подтолкнуть цену биткоина на Binance покупкой или продажей, чтобы изменить итог расчёта и выиграть контракт.

Исследователи обнаружили характерные признаки таких действий. После запуска 5-минутных контрактов объём чистых рыночных заявок в последние 10 секунд перед расчётом вырос примерно на 50%. В ситуациях, когда вероятность роста и падения оценивалась рынком почти одинаково, всплеск активности оказывался почти в 4 раза сильнее обычного.

Ещё более показательным оказалось поведение цены сразу после расчёта контракта. Если движение было вызвано новой информацией, оно должно было сохраняться, но примерно четверть искусственного роста или падения исчезала уже в течение 10 секунд после завершения торгов. Особенно часто подобные эпизоды происходили ночью и в выходные, когда ликвидность рынка минимальна и даже относительно небольшие сделки способны сильнее сдвинуть цену.

Эффект оказался впечатляющим. В спорных ситуациях подобные ценовые импульсы меняли исход контракта в 65% случаев. Более того, даже если непосредственно перед завершением торгов вероятность победы одной из сторон оценивалась рынком в 90–100%, искусственное движение цены всё равно приводило к неожиданному проигрышу примерно в каждом третьем случае.

Благодаря тому, что все сделки Polymarket записываются в публичный блокчейн, авторам исследования удалось проследить результаты каждого кошелька: из примерно 243 тыс участников лишь 821 трейдер соответствовал профилю потенциальных манипуляторов. Именно эта небольшая группа заработала около $8,2 млн в эпизодах с подозрительными движениями цены, тогда как в обычных сделках их результаты практически не отличались от нуля. При этом около 93% всех понесённых потерь пришлось на розничных трейдеров.

Авторы также проверили версию о том, что подобные сделки могли быть обычным хеджированием позиций, однако данные её не подтвердили. Все подозрительные операции концентрировались буквально в последние секунды перед расчётом и совершались одним резким импульсом, а не формировались постепенно в течение 5-минутного периода.

Интересно, что аналогичных признаков манипуляций исследователи не обнаружили в 15-минутных контрактах. Более длинный временной интервал значительно снижал эффективность краткосрочного воздействия на цену, поскольку итоговое значение определялось большим объёмом естественных рыночных сделок.

Вывод исследования выходит далеко за пределы криптовалют. Если аналогичные краткосрочные бинарные контракты появятся на фондовом рынке, где их уже рассматривают американские биржи Nasdaq и Cboe, регуляторам придётся учитывать риск того, что подобные инструменты могут стимулировать манипуляции уже на значительно более крупных финансовых рынках. Удачи!!!

Apple возвращает себе корону. Как страх перед пузырём ИИ подарил компании $600 млрд капитализации.

Последние месяцы на фондовом рынке проходят под знаком неожиданной ротации капитала. Инвесторы, которые ещё недавно бросались покупать всё, что связано с ИИ, начали задавать неудобный вопрос: а когда же эти гигантские инвестиции начнут приносить реальную прибыль? Именно этот вопрос неожиданно стал главным драйвером роста акций Apple. Разберём всё по полочкам.

С конца июня акции компании выросли примерно на 15%, увеличив рыночную капитализацию почти на $600 млрд. После падения из-за разочарования инвесторов вокруг стратегии Apple в области ИИ бумаги вернулись к историческим максимумам.

Парадокс ситуации заключается в том, что Apple растёт не потому, что стала лидером гонки ИИ. Напротив, компания долгое время выглядела отстающей на фоне Microsoft, Nvidia, Google и Amazon, но именно отсутствие масштабной ставки на дорогостоящую инфраструктуру AI сейчас начинает восприниматься как преимущество.

Рынок начал менять вопрос: раньше инвесторы спрашивали "сколько Apple потратит на ИИ?", а теперь всё чаще спрашивают "сколько прибыли останется у компаний, которые уже потратили сотни миллиардов долларов".

В этом году крупнейшими бенефициарами бума ИИ оставались производители чипов и облачные компании. Nvidia, производители памяти, поставщики оборудования для дата-центров и крупнейшие облачные платформы получили огромный поток капитала. Однако вместе с ростом расходов появилась новая проблема: экономика этих инвестиций.

Строительство ЦОДов требует колоссальных вложений. Компании тратят десятки миллиардов долларов на ускорители, серверы, электроэнергию и инфраструктуру, но инвесторы начинают сомневаться, насколько быстро эти расходы превратятся в дополнительную прибыль. На этом фоне акции компаний, связанных с ИИ, начали испытывать давление.

С 25.06 индекс полупроводниковой отрасли снизился примерно на 7%. Nasdaq 100 за этот период вырос лишь на 1,3%, а S&P 500 прибавил около 3%. Apple же двигалась в противоположном направлении.

"На рынке идёт борьба, и сейчас Apple выигрывает, потому что не находится в том же кризисе, что и остальные участники рынка ИИ", - отметил Марк Бронзо, главный инвестиционный стратег Rye Strategic Partners. По его мнению, инвесторы начинают беспокоиться не о том, кто больше вложит в AI, а о том, кто сможет получить максимальную отдачу от этих вложений.

Ещё несколько месяцев назад отсутствие масштабной стратегии в области ИИ считалось слабостью Apple, когда компания разочаровала инвесторов презентацией своих будущих функций. Многие ожидали, что Apple представит агрессивный план конкуренции с OpenAI, Google и Microsoft, но Apple выбрала другой путь.

Вместо строительства огромных дата-центров и миллиардных инвестиций в вычислительную инфраструктуру компания делает ставку на интеграцию ИИ непосредственно в свои устройства, и теперь эта стратегия начинает выглядеть более рациональной.

Microsoft, Google и Amazon вынуждены продолжать огромные капитальные расходы, чтобы удерживать лидерство в ИИ. Nvidia зависит от сохранения бесконечного спроса на ускорители. Производители памяти сталкиваются с ростом цен и ограничениями поставок. Apple же сохраняет главный актив: огромную пользовательскую базу и способность повышать цены.

Одним из главных рисков для компании остаётся рост стоимости микросхем памяти. Из-за этого Apple уже повысила цены на некоторые устройства: Mac, iPad и другие продукты. Решение вызвало крупнейшее однодневное падение акций компании с апреля 2025 г.

Однако инвесторы быстро пришли к выводу, что Apple обладает уникальной способностью переносить рост расходов на потребителей, и вся история компании показывает: повышение цен редко приводит к серьёзному падению продаж.

Аналитик JPMorgan Самик Чаттерджи отметил, что прошлые циклы повышения цен Apple показывали ограниченное влияние на объёмы продаж. Это связано с тем, что покупатели Apple приобретают не просто устройство, а часть экосистемы: iPhone, iCloud, сервисы, приложения и аксессуары.

Дополнительным катализатором для акций может стать первый складной iPhone. Ожидается, что устройство появится в сентябре и будет значительно дороже стандартных моделей. По данным Nikkei, Apple уже попросила поставщиков подготовиться к выпуску около 10 млн складных iPhone в этом году. Это выше предыдущих прогнозов в 7–8 млн устройств. Если спрос окажется высоким, новый продукт может стать важным драйвером роста выручки. Луис Навелье, главный инвестиционный директор Navellier & Associates, считает, что высокая цена складного iPhone способна компенсировать давление на маржу из-за роста стоимости компонентов.

Главное отличие Apple от многих технологических гигантов сегодня - финансовая дисциплина. Ожидается, что выручка компании в 2026 финансовом году вырастет почти на 15%, а чистая прибыль может увеличиться примерно на 17%.

Ещё важнее показатель свободного денежного потока. По прогнозам, Apple может получить около $140 млрд свободного денежного потока в 2026 г, что более чем на 40% выше уровня 2025 г. Для сравнения, свободный денежный поток Alphabet, как ожидается, может сократиться примерно на 67% до $21 млрд.

Пока одни технологические компании увеличивают расходы ради будущего ИИ, Apple продолжает превращать существующий бизнес в огромный генератор наличности, но ведь инвесторы уже платят высокую цену.

Главный вопрос теперь: не слишком ли дорого рынок оценивает Apple Акции компании торгуются примерно по 33-кратной прогнозируемой прибыли на следующие 12 месяцев. Это самый высокий показатель среди компаний "Великолепной семёрки" после Tesla и значительно выше среднего значения Apple за последнее десятилетие: около 23.

Только около 61% специалистов Уолл-стрит рекомендуют покупать акции Apple. Для сравнения, среди аналитиков, покрывающих Nvidia, Microsoft и Amazon, доля позитивных рекомендаций достигает около 90%.

Новый выбор инвесторов: Nvidia или Apple? Сегодня перед инвесторами фактически стоит выбор между двумя разными историями.

Первая: продолжение бума ИИ. Если расходы будут расти ещё многие годы, выигрывать будут Nvidia, производители оборудования и облачные компании.

Вторая: замедление инвестиционного цикла. Если компании обнаружат, что огромные расходы на AI не дают ожидаемой прибыли, инвесторы могут снова искать бизнесы с высокой рентабельностью и стабильным денежным потоком, а здесь Apple выглядит гораздо привлекательнее.

На рынке ИИ сейчас начинается главный вопрос десятилетия: кто создаёт будущее, а кто просто оплачивает его строительство. Apple пока выглядит компанией, которая предпочитает получать прибыль от будущего, а не финансировать его любой ценой. Удачи!!!

_________________________________________________________________________________________________________________________

Поддержать работу ТТ любой суммой. Спасибо!

Донаты для ТТ в крипте:

BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav

ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4um

Парадокс Джевонса, похоже, жив и здоров. ИИ не заберёт, а только добавит вам работы.

Хотя многие опасаются, что ИИ приведет к сокращению миллионов рабочих мест для офисных работников, противники утверждают, что парадокс Джевонса указывает на возможность обратного. Распространение ИИ может одновременно увеличить занятость и производительность труда.

Для тех, кто не знаком с парадоксом Джевонса, позвольте мне кратко его изложить. Во время промышленной революции, когда паровые двигатели стали повсеместными и повысили производительность труда, многие опасались, что повышение производительности приведёт к сокращению занятости. В конце концов, если человек, работающий с машиной, может изготовить вдвое больше обуви, чем человек, изготавливающий её вручную, теоретически можно сократить занятость вдвое без снижения объёмов производства. На практике произошло обратное. По мере распространения паровых двигателей и машин занятость в обрабатывающей промышленности резко возросла.

Взаимосвязь между повышением производительности и ростом занятости наблюдается снова и снова. Внедрение банкоматов не привело к сокращению числа банковских кассиров. Напротив, их число выросло, но теперь они не просто выдают наличные, а консультируют клиентов.

Что касается ИИ, генеральный директор Microsoft Сатья Надела утверждает, что парадокс Джевонса также здесь верен и приведёт к росту занятости в сфере разработки ПО и других областях, где ИИ будет применяться.

Основная идея заключается в том, что по мере роста производительности труда программирование становится проще, и, следовательно, люди будут заниматься им больше, что в конечном итоге создаст больше рабочих мест.

На этом теория заканчивается, но что говорят данные? Пока рано делать выводы, но в последние годы появились опросы, указывающие на то, что распространение ИИ пока не привело к потере рабочих мест. Однако недавно я наткнулся на другое исследование, которое анализирует фактические данные о занятости в США в период с 2017 по 2024 г. Затем эти данные о занятости объединяются с данными о производстве и производительности труда из отчётов по ВВП и данными о заработной плате в США.

Таким образом, это оценка макроэкономического воздействия распространения ИИ сверху вниз, начиная с промышленного ИИ в 2021 г и заканчивая концом 2024 г. Это исследование показывает, что парадокс Джевонса действительно может быть справедлив в случае с ИИ.

Во-первых, распространение ИИ в промышленных приложениях, начавшееся в 2021 г, а затем и распространение генеративного ИИ, начиная с запуска ChatGPT в 2023 г, вероятно, привело к повышению производительности. Исследование показало, что увеличение использования ИИ в любом бизнесе на одно стандартное отклонение привело к увеличению объёма производства на 7% в период с 2020 по 2024 гг.

Для измерения степени воздействия ИИ на работников они использовали индекс, разработанный OpenAI и Центром управления ИИ при Оксфордском университете, который, по сути, представляет собой просто число, которое сложно объяснить. Стоит отметить, что увеличение на одно стандартное отклонение примерно эквивалентно разнице в степени воздействия ИИ между работником Почтовой службы США и работником интернет-магазина.

Во-вторых, исследование показало, что в отраслях по всей территории США, где наблюдался более высокий уровень использования ИИ, также отмечался рост занятости и реальной заработной платы. Увеличение уровня использования ИИ на одно стандартное отклонение привело к росту занятости на 3,9% и увеличению фонда заработной платы пострадавших работодателей на 4,8%. Эти цифры меньше, чем рост производства, что указывает на то, что не все повышения производительности труда приводят к росту занятости или реальной заработной платы, но, по крайней мере, наблюдается статистически значимый рост числа рабочих мест.

Влияние воздействия ИИ на заработную плату работников (сверху) и занятость (снизу):

Источник: Джонстон и Макридис (2026).

Повторюсь, пока ещё рано делать выводы, и новые данные постоянно появляются, поэтому к этим результатам следует относиться с некоторой осторожностью, но тем не менее они обнадёживают. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучшая криптобиржа в СНГ. MEXC - работает без VPN, P2P вывод на карты РФ и отличная поддержка 24/7. Есть фьючерсы на амеракции.

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.