BlackRock готовит биткоин-ETF с защитой от падения и ограничением прибыли.

Ещё один мутный инструмент на крипте. BlackRock подала заявку в SEC на запуск нового биржевого фонда iShares Bitcoin Managed Protection ETF с тикером $PBIT. Продукт должен предоставить инвесторам доступ к динамике биткоина с частичной защитой от снижения, но в обмен на ограничение потенциальной прибыли.

Стратегия фонда будет основана на опционах и инструментах с фиксированной доходностью, и в отличие от спотовых биткоин-ETF, таких как $IBIT, новый продукт не предполагает прямого владения биткоином со стороны инвестора. Его задача заключается в том, чтобы смягчить последствия неблагоприятного движения цены, сохранив возможность заработать на её росте в установленных пределах.

Такой подход ориентирован на инвесторов, которые хотят получить доступ к BTC, но не готовы принимать на себя всю волатильность криптовалютного рынка. При этом защита от убытков не будет абсолютной: конкретные параметры снижения риска и ограничения доходности определят фактический профиль фонда.

Волатильность биткоина в последние годы снизилась по мере расширения круга инвесторов. 2025 г. стал наименее волатильным для актива, а медвежий рынок 2026 г. оказался самым неглубоким за всю историю наблюдений. В предыдущих циклах биткоин терял до 80% стоимости от исторического максимума, тогда как в текущем цикле снижение составило лишь около 50%.

Первый биткоин-ETF BlackRock, iShares Bitcoin Trust ($IBIT), начал торговаться в 2024 г. после одобрения SEC первых 11 спотовых биткоин-ETF. Фонд стал крупнейшим в своей категории по объёму активов, достигнув $65.7 млрд.

В понедельник $IBIT привлёк $665.2 млн чистых вложений. По данным Farside Investors, это был крупнейший объём покупок паёв фонда с октября 2025 г., когда биткоин обновил исторический максимум. Удачи!!!

Почему Маск хочет, чтобы мы посмотрели на его летающий автомобиль? Готовьтесь к мегаслиянию Tesla и SpaceX.

"Вы не поверите в то, что увидите своими глазами!", - так заявил в прошлый четверг в Техасе гендиректор Tesla Илон Маск, начиная впечатляющее зрелище в прямом эфире. Новый Roadster от Tesla, выход которого ожидался почти 10 лет, должен был взлететь! "Это будет что-то невероятное", - сказал Маск, и толпа пришла в восторг.

Автомобиль, представляющий собой гибрид Lotus Esprit из 1970-х и разведывательного самолета SR-71 Blackbird, оснащён электрической силовой установкой, способной разгоняться от 0 до 60 миль в час за 0,8 секунды. Но самое важное, по крайней мере, по мнению Маска, - это возможность оснащения автомобиля газовыми двигателями, разработанными SpaceX, которые увеличивают ускорение и, да, позволяют совершать рывки в полете.

Неужели мы стремительно движемся в будущее летающих автомобилей? Этот родстер призван донести определённое послание, но на самом деле это не совсем так. Машина может летать лишь отчасти, и точнее будет сказать, что транспортное средство может ненадолго подняться в воздух. События в Техасе ознаменовали конец эпохи, но не эры автомобилей, остающихся на земле. Готовьтесь теперь к закату Tesla как автомобильной компании, потому что Маск расчищает путь для грандиозного слияния SpaceX и Tesla.

На мероприятии в Техасе Tesla установила гигантскую С-образную рампу, и Roadster поднялся на вершину. Используя систему вентиляторов, создающих прижимную силу, он оставался в перевернутом положении, а затем, вырвавшись на свободу, перевернулся (это была часть полёта) и приземлился в облаке сжатого воздуха. Затем он перепрыгнул через ряд припаркованных автомобилей Tesla, совершив ещё один переворот.

Впечатляюще, возможно, но это был далеко не самый безумный пиар-трюк Маска. Самый безумный был в 2018 г., когда собственный красный Roadster Маска был буквально запущен в космос на ракете Falcon Heavy компании SpaceX (он до сих пор там, на солнечной орбите, которая может иногда позволить ему проехать мимо Марса).

Маск утверждает, что Roadster станет последним автомобилем с ручным управлением, который компания когда-либо выпустит, и это говорит само за себя о том, куда движется Tesla как компания. Будущее за Cybercab - автомобилем без руля и педалей, который будет автономно перевозить клиентов в парке роботакси.

Это также человекоподобные роботы Optimus, которые, по словам Маска, поднимут рыночную капитализацию Tesla до эпических $25 трлн (с нынешних $1,4 трлн). Роботы будут продаваться по 30000$ за штуку и избавят людей от всевозможной рутинной работы. Они будут делать всё: от сборки Cybercab до стрижки газона, от работы в барах до ухода за пожилыми людьми и, естественно, помогать в колонизации Луны и Марса. Планы у Маска именно такие.

Tesla также испытывает давление на свою рентабельность из-за масштабных инвестиций в ИИ, поэтому компания уже не выглядит тем гигантом электромобилей, каким была раньше. Именно поэтому экстравагантное и безумное мероприятие, посвященное Roadster, стало явным свидетельством того, что судьба Tesla - не стать электрической Toyota, а объединиться со SpaceX. Таким образом, Маск сможет спасти баланс Tesla и использовать объединённые компании для того, что у него получается лучше всего: привлечения колоссальных сумм денег на фондовом рынке. Иначе зачем делать технологии SpaceX звездой долгожданной презентации Tesla?

Сможет ли Tesla когда-нибудь построить и продать этот невероятный, почти летающий автомобиль? Если судить по истории, то, вероятно, нет. Новый Roadster 2017 г. побудил истинных поклонников выложить 50000$ за предварительный заказ (250000$ за модель Founder Series). Теперь Tesla хочет 50000$ за так называемую комплектацию "Performance" нового Roadster, 250000$ за версию "Thrust" и неизвестную сумму, доступную только по приглашению, за комплектацию "Rocket" (она же та, которая "летает"). По словам Tesla, клиентам придётся ждать до 2028 г., чтобы получить свои автомобили, и все понимают, что при работе с обещаниями Маска ключевое значение имеет принцип "покупатель должен быть осмотрителен".

К слову, в 2025 г. Tesla поставила более 1,6 млн автомобилей с ручным управлением, а выручка компании составила около $95 млрд, в основном за счёт автомобильной промышленности (солнечная энергетика и системы хранения энергии также входят в сферу её деятельности). Почему, спросите вы, Tesla захотела бы закрыть этот бизнес после десятилетий, потраченных на доказательство жизнеспособности электромобилей и захвата огромной доли рынка? Потому что её рентабельность сокращается.

Компания не выпускала совершенно новые автомобили, не способные летать, со времен Cybertruck в 2019 г., и прекратила производство дорогостоящих седанов Model S и внедорожников Model X, оставив только четырёхдверный Model 3 и кроссовер Model Y для поддержания бизнеса. Огромная конкуренция исходит от китайских автопроизводителей (особенно в Европе, где поддержка правых партий со стороны Маска негативно сказалась на продажах Tesla), правительство отменило налоговые льготы, на которых Tesla получила миллиарды долларов, а потеря федеральных налоговых льгот ослабила общий рынок электромобилей в США.

Потенциальное слияние Tesla и SpaceX породило множество спекуляций, и аналитик Barclays Дэн Леви недавно предположил, что сделка практически завершена. SpaceX осуществит приобретение, а инвесторы Tesla обменяют свои акции на акции SpaceX. Получившаяся в результате компания будет оценена примерно в $3,5 трлн. Что ещё важнее, Маск сможет использовать способность SpaceX привлекать средства для покрытия огромных затрат на переоборудование текущего производства автомобилей Tesla под Cybercabs и роботов Optimus, не говоря уже о том, чтобы не отставать от Anthropic и OpenAI в строительстве ЦОДов. И, конечно же, существует ошеломляющий план SpaceX по запуску дата-центров на орбиту, которые будут получать бесплатную энергию от солнца.

Маск быстро понял, что продажа миллионов и миллионов электромобилей средней ценовой категории - это не такой уж и прибыльный бизнес. Все в автомобильной индустрии это уже знали и задавались вопросом, почему Tesla отказывается от прибыльных моделей класса люкс, а не переходит в потенциально более прибыльные сегменты, такие как большие внедорожники и обычные пикапы. Сам Маск, несомненно, будет утверждать, что электромобили, начиная с оригинального Roadster, были средством достижения цели: развития глобальных производственных мощностей и опыта для выпуска Cybercab каждые 10 секунд, а также запуска целой армии роботов Оптимус с конвейеров. Инвесторы и клиенты Tesla должны быть благодарны за то, что они профинансировали этот дивный новый мир.

Лучшее, что можно сказать о мероприятии, посвященном Roadster, это то, что для некоторых это было своего рода возвращением к старым добрым временам театральных представлений Tesla. Маск снова был в роли зазывалы на ярмарке и, казалось, искренне наслаждался происходящим. Фокус с двигателями напоминал то, что SpaceX делает уже много лет с ракетами-носителями, возвращающимися на Землю, приземляющимися на посадочные площадки или захватываемыми стартовыми башнями. Однако попрощайтесь с Tesla, которая теперь неизбежно навсегда растворится в мечтах SpaceX и Маска о галактической мега-компании, которая, несомненно, затмит корпорацию Weyland-Yutani из "Чужих". Подробно о том, почему мне теперь стали теперь интересны акции $SPCX, я уже говорил в последнем выпуске подкаста ТТ. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

Страны Персидского залива ищут альтернативы Ормузскому проливу.

Нарушение судоходства в Ормузском проливе ускоряет перестройку энергетической инфраструктуры Ближнего Востока, и одним из главных бенефициаров может стать Фуджейра, один из эмиратов ОАЭ, расположенный за пределами Персидского залива на побережье Оманского залива.

Порт Фуджейры превращается в перевалочный узел для нефти, алюминия, бокситов и стали, и здесь уже быстро растёт число операций по перегрузке грузов с одного судна на другое. В перспективе регион рассчитывает расширить порт, построить нефтеперерабатывающий завод и терминал для сжиженного природного газа. По оценке председателя консалтинговой компании FGE NexantECA Ферейдуна Фешараки, нынешний конфликт создал для эмирата уникальную возможность усилить позиции на энергетическом рынке.

Параллельно другие страны Персидского залива ищут способы снизить зависимость от Ормузского пролива. Саудовская Аравия расширяет трубопроводную сеть, Кувейт обсуждает с Эр-Риядом и ОАЭ маршруты транспортировки нефти через их инфраструктуру. Оман также может выиграть от изменения логистики: рассматриваются проекты трубопроводов, которые позволят безопаснее доставлять углеводороды к портам за пределами Персидского залива.

Однако новые маршруты не застрахованы от последствий конфликта. Главная задача региона заключается в том, чтобы создать дополнительные мощности для экспорта нефти и газа, снизить уязвимость поставок и сохранить доступ к мировым рынкам даже при длительных перебоях в Ормузском проливе.

Для энергетического рынка это означает ускорение инвестиций в альтернативные маршруты транспортировки. Если кризис затянется, значение портов Оманского залива и трубопроводной инфраструктуры может существенно вырасти, а география региональной торговли энергоресурсами изменится надолго. Удачи!!!

Остерегайтесь предвзятости подтверждения. Отрезвляющий график доходности Nasdaq.

Мы все ненавидим объяснения задним числом причин того, почему рынок ведёт себя тем или иным образом в тот или иной день, но сейчас действительно трудно игнорировать цену на нефть выше 110$, а также опасения по поводу CoreWeave и ещё большие опасения по поводу дефолтов частных кредитных компаний.

Склонность к предвзятости подтверждения широко распространена, и можно увидеть, как люди выборочно используют графики, подтверждающие их априорные предположения. Всякий раз, когда я перечитываю что-либо из написанного мной, что может показаться слишком оптимистичным или пессимистичным, я начинаю лихорадочно искать опровергающие доказательства. Легко найти и поделиться графиком, который согласуется с вашими предположениями, но найти что-то, что 1) противоречит вашим основным опасениям, 2) написано кем-то, кого вы уважаете, и 3) заставляет вас обратить на это внимание, всегда сложно.

Эта диаграмма предоставлена ​​Николасом Коласом из Datatrek, и на ней показана скользящая доходность индекса Nasdaq за 3 года.

Из неё следует, что пузыри не возникают в одночасье, они, как правило, сосредоточены в технологическом секторе, и что мы не так уж и близки к пику доткомов 2000 г. По иронии судьбы, мы уже четвёртый год наблюдаем двузначный рост стоимости акций, и в последний раз такое было в 1996-99 гг. Однако, как показывает этот график Коласа, тогда масштабы роста были намного больше, чем сегодня.

Можно ли это считать окончательным выводом? Абсолютно нет, но мне кажется, что сам процесс поиска данных/графиков, не имеющих отношения к вашим эмоциям, очень освежает. Удачи!!!

Рост выручки Anthropic бьёт рекорды. Взрывной анализ от ARK.

В рамках подготовки к IPO компания Anthropic проводила встречи с инвесторами, и СМИ обратили внимание на некоторые из её финансовых показателей. В ответ на замедление годового роста с 3500% во 2-м кв. до всего лишь 340% в 3-м кв., многие акции компаний, связанных с ИИ, упали в цене. Сообщается, что Anthropic объяснила часть замедления ростом ужесточением мер в отношении поставщиков моделей с открытым весом, которые перерабатывали её передовые модели, т.е. экономически эффективно импортировали уникальные характеристики её передовых моделей в свои собственные.

Замедление также является следствием ожесточенной конкурентной борьбы между Anthropic и OpenAI. Рост Anthropic несколько замедлился, но, по сообщениям, рост OpenAI ускоряется. После объединения данных по обеим компаниям и добавления разумных оценок для Gemini и xAI, общий рост выручки в отрасли выглядит чрезвычайно высоким. В совокупности ведущие передовые лаборатории, похоже, получают годовой доход в размере $150 млрд, что в 5 раз больше, чем годом ранее, как показано ниже.

В историческом контексте Anthropic продемонстрировала самый впечатляющий рост среди всех компаний за последние 12 месяцев. Среди крупных американских компаний только 32, как показано ниже, увеличили выручку более чем на $30 млрд. за последние 12 месяцев. Из них только 4 компании сделали это, более чем утроив выручку за предыдущие 12 месяцев: NVIDIA в апреле 2024 г., Micron во 2-м кв. 2026 г. и, судя по оценкам и отчётности, OpenAI и Anthropic в последнем квартале. OpenAI утроила выручку, а Anthropic увеличила в 10 раз.

Согласно отчётам, скорректированная валовая прибыль Anthropic чрезвычайно высока и составляет 85%, что говорит о том, что компания не "покупает" свой рост за счёт скидок и субсидий. Проще говоря, передовые лаборатории ИИ предоставляют чрезвычайно ценные продукты, и их клиенты с удовольствием за них платят.

Хотя темпы роста Anthropic и OpenAI в какой-то момент замедлятся, исследование ARK показывает, что обе компании находятся на ранней стадии своего развития. Хотя $150 млрд - это значительная сумма, она меркнет по сравнению с $40 трлн, которые предприятия по всему миру тратят на оплату труда работников интеллектуального труда.

Действительно, передовые компании в Кремниевой долине, включая передовые лаборатории, тратят на ИИ больше, чем на заработную плату. При такой стратегии эти и другие компании будут расти быстрее конкурентов и завоёвывать долю рынка, что говорит о том, что рынок будет таким же большим, если не больше, чем глобальный рынок оплаты труда работников интеллектуального труда. При объёме заработной платы работников в $40 трлн, $150 млрд представляют собой уровень проникновения менее 0,4%.

После того как Anthropic подаст публичную заявку S-1, инвесторы смогут получить более подробное представление о её финансовых показателях, что, возможно, развеет некоторые опасения, терзавшие фондовый рынок в последние недели. До этого момента аналитики и инвесторы, многие из которых помнят крах технологического и телекоммуникационного секторов 25 лет назад, будут продолжать утверждать, что ИИ - это пузырь, как они делали это на протяжении всего взрывного роста доходов OpenAI и Anthropic. 

Стремление извлечь выгоду из этой "стены опасений" должно оказаться продуктивным для инвесторов, имеющих положительную инвестиционную позицию в отношении ИИ. В конечном итоге, правда должна восторжествовать, обеспечив рекордный денежный поток. Удачи!!!

________________________________________________________________________________________________________________

_______________________________________________________________________________________________________

Торговля акциями от BingX уже доступна. Начиная с сегодняшнего дня вы можете торговать американскими акциями прямо на BingX, включая ведущие мировые технологические акции, такие как Tesla, Apple, Nvidia и Google. Управляйте криптовалютой и американскими акциями в одном месте, не переключаясь между платформами.

Празднование запуска: Мистери бокс с акциями на 200 000 USD

Главное о событии:

Получите акции Tesla за первую сделку. Совершите первую сделку и получите 10 USD в акциях TSLA.

Выигрывайте каждый раз: в призовой пул входят популярные акции, такие как AAPL, GOOGL, MU, SNDK, NVDA, SKHY и SPCX.

Какие страны тратят больше всего на обслуживание госдолга?

Годовые расходы правительства США на чистые процентные платежи по государственному долгу превысили $1,2 трлн, однако по доле процентных расходов в государственном бюджете они всё ещё уступают Мексике. Согласно данным ОЭСР за 2025 г. или последний доступный период, на обслуживание долга Мексика направляет 10,9% государственных расходов, а США - 10,6%.

Колумбия занимает 3-е место с показателем 7,4%, далее следуют Италия с 7,1% и Венгрия с 7,0%. В Великобритании процентные платежи составляют 5,9% государственных расходов, во Франции - 3,7%, в Канаде и Польше - по 3,5%.

При сравнении абсолютных сумм картина меняется. США выплачивают $1,23 трлн в год с поправкой на паритет покупательной способности. Для сравнения, расходы Италии составляют $134,5 млрд, Великобритании - $124,2 млрд, Мексики - $107,1 млрд. Размер процентного бремени зависит не только от объёма долга, но и от масштабов государственных расходов.

По данным ОЭСР, в 2024 г. процентные платежи правительств достигли 3,3% ВВП стран организации, превысив расходы на оборону. При этом нынешние показатели могут не отражать полного эффекта высоких процентных ставок. Около 45% суверенного долга стран ОЭСР должно погаситься к 2027 г.. Средняя доходность долга, подлежащего погашению в 2025–2027 гг, составляет менее 2%, тогда как прогнозируемая средняя ставка по десятилетним облигациям в 2025 г. - около 3,6%. Рефинансирование старых обязательств по более высоким ставкам способно увеличить расходы бюджетов.

В то же время 7 стран в представленных данных имеют отрицательные чистые процентные расходы: Швейцария, Япония, Швеция, Люксембург, Дания, Южная Корея и Норвегия. Процентные доходы от государственных финансовых активов в этих случаях превышают выплаты по долгу.

Государственный долг сам по себе не показывает, насколько сильно он ограничивает бюджет. Важны стоимость заимствований, сроки погашения обязательств и доходы от активов государства. В ближайшие годы рефинансирование долга, выпущенного в период низких ставок, может стать дополнительным источником бюджетного давления даже для развитых экономик. Удачи!!!

______________________________________________________________________________________________________

_______________________________________________________________________________________________________________________

Забудьте о сложных схемах, «серых» обменниках и рисках блокировок. Whitebird - это не просто криптобиржа, а официальный резидент Парка высоких технологий (ПВТ) Республики Беларусь. Мы делаем работу с цифровыми активами абсолютно легальной, прозрачной и невероятно удобной для вашей повседневной жизни.

💳 Легальный ввод и вывод на карты РФ — без рисков и задержек

Главная боль при работе с криптой — как безопасно перевести фиат в крипту и обратно. С Whitebird это делается в пару кликов! Мы обеспечиваем полностью легальный и бесперебойный прием и вывод средств напрямую на российские банковские карты (включая «Мир»).

Никаких «серых» путей и нервотрепки. Ваши деньги под защитой закона, а обмен происходит по выгодному курсу в режиме 24/7. Пополняйте счет и выводите заработанное так же легко, как в обычном банковском приложении.

Metaplanet создаст американскую биткоин-платформу Superplanet с резервом 2100 BTC.

Акционеры американской Super League Enterprise одобрили все предложения, необходимые для сделки с японской Metaplanet. После завершения сделки компания сменит название на Superplanet, Inc. и станет американской платформой Metaplanet для управления биткоин-резервами с листингом на Nasdaq под тикером $SUPA.

По условиям соглашения Metaplanet через американскую дочернюю компанию внесёт 2100 BTC и $2,5 млн наличными. Взамен она получит 44 859 400 обыкновенных акций Super League по 3$ за акцию, а также привилегированные акции и варранты.

Одобренные акционерами решения включают выпуск акций и варрантов в пользу Metaplanet, переименование компании и увеличение количества разрешённых к выпуску привилегированных акций с 10 млн до 100 млн. Завершение сделки ожидается в 4-м кв. 2026 г. при условии выполнения необходимых требований, включая согласования с Nasdaq.

После сделки рекламный и медиабизнес Super League продолжит работу как отдельное направление, а Мэтт Эдельман сохранит пост генерального директора. При этом стратегический акцент компании сместится в сторону финансовой инфраструктуры.

По состоянию на 18.08 Metaplanet владела 43 000 BTC и называла себя третьей по величине публичной корпоративной биткоин-казначейской компанией в мире. Новая структура позволит ей развивать две публичные платформы: одну на Токийской фондовой бирже, другую на Nasdaq. Это даст группе доступ к разным рынкам капитала, инвесторским базам и валютам отчётности.

Главный смысл сделки заключается в расширении доступа Metaplanet к американскому рынку капитала. Вместо создания отдельной компании с нуля японская фирма использует уже торгуемый на Nasdaq бизнес, одновременно сохраняя его действующее операционное направление. Однако одобрение акционеров пока не означает завершения сделки, до её закрытия остаются формальные условия и необходимые согласования. Удачи!!!

Я изучил, что на самом деле происходит между CoreWeave и NVIDIA. $CRWV - это кроличья нора?

"Вниз, вниз, вниз. Неужели падение никогда не закончится?", - Льюис Кэрролл.

Как уже говорил в последнем выпуске подкаста ТТ, в прошедшую пятницу я углубился в изучение долгов CoreWeave, и в этой статье, как обещал, рассмотрю её отношения с NVIDIA и то, что на самом деле означает поддержка со стороны ведущего производителя чипов. В этом и заключается суть "кроличьей норы": как только начинаешь тянуть за нить, погружаешься всё глубже и глубже, и каждый ответ, кажется, ведёт к новому вопросу.

Итак, что же это такое? Является ли NVIDIA поставщиком, акционером, клиентом или гарантом для CoreWeave? Разберём всё по полочкам.

Начнём с самой простой части. Ожидается, что в этом году компания, занимающаяся облачными технологиями, потратит от $35 до $39 млрд на оборудование и ЦОДы. В данный момент общая рыночная капитализация CoreWeave ($CRWV) составляет около $30 млрд.

Таким образом, они вкладывают очень значительные средства, и в следующем году расходы на новое оборудование, вероятно, будут выше. Мы точно не знаем, какая часть этих средств приходится на чипы NVIDIA, поскольку CoreWeave закупает часть напрямую, а часть через производителей серверов и других поставщиков. Что мы точно знаем, так это то, что все графические процессоры, которые $CRWV использует сегодня, - это процессоры NVIDIA, и это прописано в договорах с клиентами.

Таким образом, они закупают больше, и пока только графические процессоры NVIDIA. Это делает компанию Хуанга настоящим стратегическим поставщиком. Интересное положение дел, однако на этом отношения не заканчиваются.

NVIDIA владеет примерно 8,6% CoreWeave, закупает у неё вычислительные ресурсы, а также выступает в качестве гаранта. У этого есть своя история, но об этом подробнее ниже. Так кто в ком прочно укоренился?

Мой ответ: и то, и другое, но дверь открывается только в одну сторону. Слово "круговой" часто встречается в СМИ, но здесь, похоже, наблюдается довольно однобокая взаимосвязь. Давайте посмотрим на некоторые цифры для каждого участника этого симбиоза.

Если взглянуть не только на цифры, но и на стратегическую сторону вопроса, становится ясно, что CoreWeave находится в очень шатком положении. Цитата из их официального заявления делает это ещё яснее: "В результате наших обязательств по текущим клиентским контрактам все графические процессоры, используемые в нашей инфраструктуре сегодня, - это графические процессоры NVIDIA". Клиенты выбирают чипы. На данном этапе CoreWeave не могла перейти на другой тип чипов, не нарушив действующие контракты, даже если бы захотела.

В прошлом году на долю NVIDIA приходилось 17% прямых закупок CoreWeave, а большая часть остальных 83%, как я могу предположить, была потрачена на серверы с чипами NVIDIA. Генеральный директор подтвердил это в августе: продуктом является "инфраструктура NVIDIA, предоставляемая через наше облако".

Развитие бизнеса на сумму от $35 до $39 млрд при рыночной капитализации в 33,9$ означает, что CoreWeave тратит в этом году примерно столько же, сколько составляет её собственная капитализация, или немного больше, причём большая часть этих средств направляется на системы NVIDIA. Это самая большая сумма, которую можно использовать для описания этих взаимоотношений, и большая часть средств поступает в сторону NVIDIA.

Что же происходит в обратную сторону? Что может сыграть на руку $CRWV? NVIDIA сначала была акционером, и после IPO NVIDIA владела 24,2 млн. акций $CRWV, а теперь, после покупки еще 22 935 780 акций по цене 87,20$ 23 января, у неё 47,2 млн акций.

Итак, 47,2 млн акций. Какой процент от общего количества это составляет? Количество акций CoreWeave составляет 551 536 602: 458 871 690 акций класса A плюс 92 664 912 акций класса B. Таким образом, расчёты довольно просты: 47 213 353 ÷ 551 536 602 = 8,56%, что округляется до 8,6%.

Но не всё так просто: ответ на самом деле зависит от того, на что вы делите.

Цифра в 10,3% объясняет, почему NVIDIA указала себя в качестве владельца 10% акций, хотя на самом деле ей принадлежит 8,6% компании: эти 10% учитывают только акции класса А.

Была ли эта инвестиция удачной для NVIDIA на данный момент? На момент закрытия торгов в пятницу на отметке 61,39$ стоимость пакета акций составляла $2,9 млрд , хотя стоимость январских акций сама по себе снизилась на $1,41 млрд, или на $592 млн, или на 30%.

Может ли NVIDIA легко продать свои акции CoreWeave? По всей видимости, да. У неё есть права на регистрацию акций для последующей продажи, поэтому юридических препятствий для этого нет, следовательно, сам факт владения акциями не гарантирует долгосрочной поддержки CoreWeave со стороны NVIDIA. Главный фактор, удерживающий NVIDIA в этих отношениях, заключается в стратегической ценности партнёрства.

NVIDIA как клиент. Это наименее значимая часть взаимоотношений двух компаний. С апреля 2023 г. по конец 2024 г. NVIDIA заплатила CoreWeave около $320 млн, в 2025 году - $326.3 млн, а за квартал, завершившийся в марте, - $59.6 млн. В общей сложности около $706 млн за 3 года. На долю NVIDIA пришлось 6.4% выручки CoreWeave за 2025 г. и 2.9% выручки за мартовский квартал.

Такая зависимость не выглядит критической, а сами отношения нельзя назвать особенно устойчивыми. Генеральное соглашение предусматривает возможность расторжения договора после письменного уведомления о нарушении условий и предоставления 30 дней на его устранение. Кроме того, NVIDIA может просто прекратить размещать новые заказы.

NVIDIA как гарант последней инстанции. NVIDIA обязалась выкупать вычислительные мощности CoreWeave, которые компания не сможет продать другим клиентам, на сумму до $6.3 млрд в период до апреля 2032 г. В пересчёте на год это около $956 млн. Сумма существенная, но недостаточная, чтобы гарантировать устойчивость бизнеса в случае серьёзных финансовых проблем. При этом, насколько известно, обязательство распространяется на выкуп вычислительных мощностей, но не гарантирует определённую цену.

Вывод: отношения NVIDIA и CoreWeave нельзя сводить к обычному партнёрству между поставщиком и заказчиком. NVIDIA одновременно является акционером, клиентом и финансовым гарантом спроса на вычислительные мощности, но значение этих трёх ролей сильно различается.

Прямые закупки NVIDIA обеспечивают лишь небольшую часть выручки CoreWeave, а обязательство по выкупу непроданных мощностей создаёт дополнительную защиту, но не устраняет коммерческие и финансовые риски. В конечном счёте устойчивость модели CoreWeave зависит от способности привлекать сторонних клиентов, загружать инфраструктуру и превращать масштабные инвестиции в реальные денежные потоки. Поддержка NVIDIA снижает риск, но отнюдь не отменяет его. Удачи!!!

________________________________________________________________________________________________________________

_______________________________________________________________________________________________________

Торговля акциями от BingX уже доступна. Начиная с сегодняшнего дня вы можете торговать американскими акциями прямо на BingX, включая ведущие мировые технологические акции, такие как Tesla, Apple, Nvidia и Google. Управляйте криптовалютой и американскими акциями в одном месте, не переключаясь между платформами.

Празднование запуска: Мистери бокс с акциями на 200 000 USD

Главное о событии:

Получите акции Tesla за первую сделку. Совершите первую сделку и получите 10 USD в акциях TSLA.

Выигрывайте каждый раз: в призовой пул входят популярные акции, такие как AAPL, GOOGL, MU, SNDK, NVDA, SKHY и SPCX.

Uptober пока не наблюдается. ВTC упал на 2% за месяц, который исторически был бычьим.

Биткоин начал октябрь с небольшого снижения, хотя исторически этот месяц считается одним из наиболее благоприятных для криптовалюты. После сильного 3-го кв. рынок столкнулся с фиксацией прибыли и оттоком средств из биржевых фондов. В понедельник BTC вернулся выше 82K и торговался около 82393$, прибавляя почти 2% за сутки. Однако за последние 7 дней его цена оставалась в минусе, а с начала октября криптовалюта подешевела примерно на 2%.

На прошлой неделе инвесторы вывели $228.4 млн из американских спотовых биткоин-ETF под управлением BlackRock, Fidelity и Grayscale. Потоки средств в эти фонды остаются одним из факторов, влияющих на динамику BTC, поскольку ETF позволяют инвесторам получать доступ к биткоину через обычные брокерские счета. При этом аналитики считают, что BTC уже находится в бычьем рынке. Большую часть этого года он торговался ниже 70K, существенно снизившись от исторического максимума на 126080$.

Восстановление началось в августе после того, как Минфин США объявил о более чем двукратном увеличении объёма выкупа государственных облигаций. Биткоин показал сильнейший рост за 3 года, а август стал третьим по результативности за всю историю наблюдений. Дополнительную поддержку оказала так называемая "debasement trade": стратегия покупки активов, которые должны защищать капитал от обесценивания валют. На фоне ослабления доллара биткоин оказался среди инструментов, привлекавших внимание инвесторов.

В сентябре рост продолжился, и за 30-дневный период цена BTC увеличилась почти на 6%. В результате 3-й кв. 2026 г. стал для криптовалюты лучшим по динамике с 2024 г. Теперь рынок пытается удержать этот импульс. Пока октябрь не подтверждает историческую репутацию месяца роста, а отток средств из ETF указывает на осторожность части инвесторов. Однако снижение на 2% само по себе ещё не свидетельствует о развороте тренда. Главный вопрос теперь заключается в том, вернётся ли спрос со стороны биржевых фондов и сможет ли BTC продолжить восходящее движение после сильного квартала. Удачи!!!

Доходность фондового рынка за 15 лет. Стоит ли умерить аппетиты?

Вот годовая доходность индекса S&P 500 за различные периоды времени по состоянию на конец сентября:

3 года +22,9%

7 лет +16,2%

10 лет +15,3%

15 лет +15,7%

20 лет +11,2%

30 лет +10,3%

40 лет +11,5%

50 лет +11,9%

Средняя годовая доходность за последние примерно 100 лет составляет 10% в год. Показатели за период от 20 до 50 лет довольно близки к долгосрочному среднему значению, но за период с 15 лет и ниже доходность значительно выше среднего.

В конечном итоге доходность выше среднего приводит к доходности ниже среднего, потому что, ну, это математика, однако возвращение к среднему значению может занять больше времени, чем вы думаете. Просто спросите об этом всех тех, кто кричит о завышенных оценках акций с середины 2010-х.

А теперь посмотрите на скользящую 15-летнюю среднегодовую доходность за последние 100 лет:

Источник: Бен Карлсон 2026 г.

Здесь довольно чётко прослеживаются долгосрочные циклы. Это как волна, которая движется от хорошей доходности к плохой, и для того чтобы циклы добра и зла завершились, может потребоваться некоторое время. Естественным следствием этого является вопрос о том, как долго продлится текущий цикл доходности выше среднего?

Единственный честный ответ - никто не знает, но здесь стоит привести некоторые исторические прецеденты. Ситуация может развиваться ещё более стремительно, когда бум ИИ может привести рынок к эпохе доткомов или послевоенному периоду. Меня бы это не удивило.

Это индекс S&P 500 за период с 1995 по 1999 г:

1995 +37,2%

1996 +22,7%

1997 +33,1%

1998 +28,3%

1999 +20,9%

И это происходило в самом конце двадцатилетнего бычьего рынка.

Теперь посмотрим на доходность с 2019 г.:

2019 +31,2%

2020 +18,0%

2021 +28,5%

2022 -18,0%

2023 +26,1%

2024 +24,9%

2025 +17,8%

2026 +12,8% (на данный момент)

Не идеальный результат один к одному, но в целом у нас неплохая похожая серия, так что, возможно, нас ждёт настоящий прорыв. Стоит также отметить, что размер выборки здесь очень мал, ведь, по сути, речь идёт о трёх гигантских бычьих рынках (включая текущий) наряду с тремя сокрушительными долгосрочными медвежьими рынками.

Возможно, в будущем циклы будут происходить быстрее, или же эти потоки доходности будут более неравномерными. Посмотрим. Эти вещи не высечены в камне. Уже более десяти лет профессионалы в сфере инвестиций предупреждают о том, что в будущем следует ожидать доходности ниже среднего уровня, но пока происходило только обратное.

Однако, даже если бычий рынок ещё не закончился, не так уж и плохо было бы умерить свои ожидания относительно будущей доходности. Заниженные ожидания в вашем инвестиционном плане обеспечивают больший запас прочности, и если случится что-то плохое, вы будете к этому готовы. Если же всё будет продолжаться в том же духе, это станет приятным сюрпризом, а значит это взаимовыгодное решение. Источник.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" на сайте Тихого Трейдера.

E 53. AI-лихорадка обвалила полупроводники. IPO Anthropic, трёхчлен Маска и осенний бондопад.

Этот выпуск о рынке, который живёт в двух параллельных реальностях. S&P 500 обновляет исторические максимумы, а потом банки отчитываются так, что трейдеры продают даже на хороших новостях. Доходность 30-леток пробила уровни, от которых у застройщиков начинается ценовая война с собственниками жилья, что очень напоминает 2007 г. 

В это же время Маск одним заявлением обвалил телеком-гигантов на 40 млрд, а OpenAI разочаровала рынок выручкой, которая оказалась на треть ниже слухов. Плюс сезонность ETF: США снова обгоняют международные рынки, конечно же, благодаря ИИ. Возможно, именно он сейчас - единственный шанс США разобраться с госдолгом. Разберём всё по полочкам.