Инвестиционные басни: от Richard Mille до чистильщика обуви. Поделитесь любимыми.

В мире инвестиций полно рассказчиков, и хотя эти люди могут быть занимательными, они, как правило, не очень полезны. Однако есть один тип историй, которые могут оказаться полезными: я называю их инвестиционными баснями. Это легендарные истории, которые, вероятно, не соответствуют действительности, но тем не менее полезны, потому что содержат полезные уроки. Вот некоторые из наиболее популярных.

Выбор потребителя. В 1999 г. Ришар Милль и его партнёр основали компанию по производству наручных часов, и к 2001 г. они были готовы начать принимать заказы на свою первую модель, RM 001. Эти ребята знали, что хотят ориентироваться на рынок высокого класса, поэтому выбрали Financial Times для своей первой рекламы. Однако, согласно легенде, графический дизайнер газеты допустил ошибку: вместо указанной цены часов в 13 500$ был добавлен лишний нолик, в результате чего цена составила 135 000$.

Сначала компания была в ярости на газету за ошибку, но потом телефон начал звонить. Заоблачная цена оказалась привлекательной для определённого класса покупателей, и первая партия модели 001 быстро распродалась. Сегодня Richard Mille продаёт несколько моделей по цене в сотни тысяч долларов, а некоторые лимитированные серии стоят более $1 млн.

Компания, со своей стороны, отрицает эту историю, утверждая, что 135 000$ изначально были той ценой, которую она планировала. Но независимо от того, правдива эта история или нет, она иллюстрирует концепцию в сфере личных финансов, известную как эффект Веблена. Он возникает, когда традиционная форма кривой спроса переворачивается с ног на голову. Вместо того чтобы потребители покупали меньше товара по мере роста цены, в случае с товарами, подпадающими под эффект Веблена, потребители хотят покупать больше по мере повышения цены. Сумки Hermes и спортивные автомобили Ferrari - ярчайшие примеры.

Что нам следует думать об эффекте Веблена? Чтобы ответить на этот вопрос, стоит изучить его истоки. Торстейн Веблен был социологом и экономистом. Возможно, из-за своего происхождения (шестого из двенадцати детей, выросших в скромной сельской местности) Веблен стал в целом критически относиться к капитализму. В своей книге 1899 г. «Теория праздного класса» он ввёл термин «демонстративное потребление». И хотя Веблен прямо не считал себя социалистом, он склонялся к этому направлению. Он бы резко критиковал, например, часы Richard Mille.

Однако, принимая решения о расходах, я бы не слишком беспокоился о подобных оценочных суждениях. Реальность такова, что каждый из нас индивидуален, и каждый ценит разные вещи, поэтому я предпочитаю опираться на цифры. Самое важное, на мой взгляд, - это просто иметь структуру для управления семейными финансами, чтобы убедиться, что общий уровень расходов соответствует вашему долгосрочному плану. Субъективные суждения других людей, по моему мнению, не должны учитываться.

Инвестиционная прибыль. Когда дело доходит до инвестиций, какая стратегия является наилучшей? Согласно легенде, компания Fidelity Investments однажды исследовала этот вопрос, изучив результаты всех счетов на своей платформе. Что они обнаружили? Наилучшие результаты показали счета, которые были заброшены из-за смерти владельца, в результате чего инвестиции не менялись годами.

Нет никаких доказательств правдивости этой истории, но её часто повторяют, потому что она соответствует реальным данным. Исследования, проводившиеся более 25 лет, показали, что частая торговля, как правило, связана с худшими результатами инвестиций. Это справедливо как для индивидуальных, так и для профессиональных инвесторов.

Безусловно, некоторые управляющие активами демонстрировали впечатляющие результаты. В прошлом к ​​ним относились такие люди, как Уоррен Баффет и Джеймс Саймонс. Совсем недавно 24-летний Леопольд Ашенбреннер показал доходность более 1000% за 2 года с момента основания хедж-фонда, инвестирующего в акции компаний, занимающихся ИИ. Однако подобные случаи - исключения, подтверждающие правило. Для большинства инвесторов данные в большинстве случаев говорят о том, что лучше торговать меньше, чем больше.

Рынок достиг пика. Есть история о Джозефе Кеннеди - отце президента Кеннеди. Он был активным инвестором в 1920-х, но, по его словам, понял, что пора продавать, когда однажды человек, чистивший ему обувь, начал давать советы по акциям.

Интересно в этой истории то, что Кеннеди действительно продал свои акции и даже открыл короткую позицию в начале 1929 г., заработав целое состояние, когда рынок рухнул. А вот история с чистильщиком обуви, вероятно, неправда, но она популярна, потому что несёт в себе полезный посыл.

Опытный инвестор Джереми Грантэм часто говорил о рыночных сигналах, на которые он обращает внимание. Помимо коэффициентов P/E и других количественных показателей, он отмечал, что ищет «признаки безумия», например, манию вокруг GameStop в 2021 г. Когда фондовый рынок начинает больше походить на казино (и когда мы видим, как ютуберы делают прогнозы по акциям, сидя в своих игровых креслах), Грантэм начинает нервничать.

Интуитивно это кажется логичным, но может оказаться не очень полезным. Рассмотрим, как рынок вёл себя в последние годы. После того, как Грантэм призвал к осторожности в 2021 г., рынок действительно упал в 2022 г., но затем он вырос в 2023, 2024, 2025 гг. и в первой половине 2026 г. Таким образом, инвестор, продавший акции в 2021 г., упустил бы значительную прибыль.

В итоге: как и число первоклассных специалистов по выбору акций, число тактических трейдеров, получивших прибыль, подобную той, что получил Джо Кеннеди, выйдя из сделки в нужный момент, также ограничено.

Прогнозы рынка. Как лучше всего рассуждать о фондовом рынке? Согласно другой истории с Уолл-стрит, однажды Джей Пи Моргана спросили, что, по его мнению, произойдет с рынком в течение следующего года. Он ответил: «Он будет колебаться».

Нет никаких доказательств того, что Морган когда-либо говорил это на самом деле, но и в этом случае история популярна, потому что звучит правдоподобно. На мой взгляд, это абсолютно правильный подход к фондовому рынку. В конце концов, единственное, что мы можем знать наверняка о фондовом рынке, это то, что он либо вырастет, либо упадёт, либо останется примерно на том же уровне) Другими словами, он совершенно непредсказуем, но если мы сможем структурировать свои портфели так, чтобы нас не слишком сильно затронул любой исход событий, то, на мой взгляд, это и есть путь к успеху.

А есть ли у вас, дорогие читатели, любимые инвестиционные басни? Напишите, если не лень, в комментах там, где читаете, и, возможно, их наберётся на отдельный выпуск в подкасте, который я с удовольствием запишу. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты, полный русский интерфейс- EXMO Теперь здесь есть CFD на амеракции, индексы и сырьё, которые можно торговать через рубли и крипту.

FaucetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

Аналитики ждут роста S&P 500 на 21% за ближайшие 12 месяцев. Не слишком ли много оптимизма?

Несмотря на то что S&P 500 уже находится на исторических максимумах, консенсус аналитиков Уолл-стрит остаётся удивительно оптимистичным. Согласно данным FactSet, совокупная целевая цена компаний, входящих в индекс, предполагает рост S&P 500 ещё на 21.2% в течение следующих 12 месяцев.

По состоянию на 25.06 индекс закрылся на отметке 7357.49 пункта, тогда как агрегированная целевая оценка аналитиков составляет 8918.27 пункта. Эта оценка формируется на основе медианных целевых цен для каждой компании, входящей в индекс, после чего все значения агрегируются в единую прогнозную стоимость для $SPX.

Особенно высокий потенциал аналитики видят в технологическом секторе и компаниях, ориентированных на потребительский спрос. Наибольший ожидаемый рост приходится на:

• Communication Services: +32.4%

• Consumer Discretionary: +26.6%

• Information Technology: +26.5%

Именно эти 3 сектора, по мнению аналитиков, обладают самым большим разрывом между текущими рыночными ценами и фундаментальными оценками. Самыми консервативными выглядят прогнозы для промышленности и недвижимости (+10.2% и +10.5%), но даже эти сектора, согласно консенсусу, должны показать двузначный рост.

Интересно и то, что ожидания аналитиков продолжают улучшаться. С конца 1-го кв. 2026 г. агрегированная целевая цена S&P 500 выросла ещё на 7.0%. Наиболее заметный пересмотр произошёл в секторе информационных технологий (+15.4%) и энергетике (+9.1%). Одновременно были немного снижены оценки для здравоохранения (-1.4%) и финансового сектора (-1.3%).

Подобный уровень оптимизма всегда заслуживает осторожного отношения. История показывает, что консенсус-прогнозы аналитиков нередко следуют за рынком, а не опережают его. После сильного роста целевые цены обычно повышаются, а после падений, наоборот, пересматриваются вниз, поэтому такие оценки скорее отражают текущее настроение участников рынка, чем служат надёжным инструментом прогнозирования.

Тем не менее сейчас картина выглядит необычно: после выхода индекса на новые исторические максимумы аналитики не считают рынок перегретым и по-прежнему ожидают ещё более чем 20%-ный рост. Если этот сценарий реализуется, ближайший год может стать одним из самых сильных периодов для американского фондового рынка за последнее десятилетие. Удачи!!!

Иена, Банк Японии и глобальный рычаг ликвидности, о котором все забывают, пока он не сработает. Чем вам угрожает кэрри-трейд на USD/JPY?

Существует особый вид риска, который рынки структурно плохо оценивают, и он не проявляется ухудшением тренда. Он тихонько присутствует в сделках, которые работают почти каждый день, приносят небольшую и стабильную прибыль и усыпляют бдительность, заставляя всех воспринимать кредитное плечо как доходность. Затем один-единственный фактор движется в неправильном направлении, и вся структура переоценивается за часы, а не за недели. Кэрри-трейд с иеной - крупнейший живой пример этой модели, и по состоянию на середину 2026 г. все факторы, делавшие его опасным, снова стали актуальными. Разберём всё по полочкам.

Начнём с цены, за которой наблюдает весь мир, не признавая этого. В первом квартале 2026 г курс USD/JPY снова приблизился к отметке 160, тому же уровню, который ранее уже вызывал официальное вмешательство, и тому уровню, который японские чиновники описывают, используя такие осторожные формулировки, как «хаотичный».

Иена находится в многолетнем падении, снизившись примерно со 103 иен за доллар в начале 2021 г. до высоких значений в районе 150-160 иен к 2026 г.

Это не просто котировка на экране. Это механический результат разницы процентных ставок, которая отказывается сокращаться.

Ничего из этого не скрыто. Обменный курс публикуется в режиме реального времени, итоговые суммы интервенций подтверждаются Министерством финансов, а процентная ставка устанавливается публично. Разногласия касаются не данных. Речь идёт о том, является ли широкий и устойчивый разрыв в процентных ставках стабильным равновесием или сжатой пружиной. Консенсус аналитиков пришёл к выводу, что это первое, но эпизод августа 2024 г. - причина, по которой к доверию следует относиться сдержанно.

Кэрри-трейд механически прост. Занимаешь валюту, в которой деньги практически бесплатны, конвертируешь её и держишь высокодоходный актив в другом месте. Иена на протяжении целого поколения была предпочтительной валютой для финансирования в мире, потому что японские процентные ставки были на уровне нуля или ниже, в то время как в остальном развитом мире выплачивались реальные купоны. Прибыль - это разница в процентных ставках, получаемая ежедневно, пока обменный курс не меняется в сторону снижения позиции быстрее, чем накапливается кэрри-транш.

Двигателем этой торговли является разница между доходностью долгосрочных облигаций США и Японии. В течение 2021 г. доходность 10-летних облигаций США и Японии была близка к минимальному уровню, но затем ФРС агрессивно ужесточила денежно-кредитную политику, доходность 10-летних облигаций США приблизилась к 5%, а доходность 10-летних облигаций Японии осталась на уровне, близком к нулю, под контролем кривой доходности. Это резко увеличило разницу и сделало финансирование в иенах чрезвычайно привлекательным. Разница несколько сократилась, поскольку доходность японских облигаций наконец-то приблизилась к отметке в 2,3% в начале 2026 г., но она остается достаточно большой, чтобы логика финансирования в валюте оставалась полностью неизменной.

Сужение дифференциала имеет меньшее значение, чем кажется. Позиция кэрри-трейд не закрывается из-за того, что разница уменьшается на несколько десятых пункта. Она закрывается из-за внезапного укрепления валюты финансирования, что приводит к исчезновению накопленной за несколько месяцев суммы одним движением и инициирует маржин-колл по кредитному плечу, которое находилось под ним. Разница определяет привлекательность сделки. Обменный курс определяет, насколько резко она завершится.

Банк Японии намеренно отставал от крупнейших ЦБ. Он вышел из политики отрицательных процентных ставок только в марте 2024 г., повысил ставку до 0,25% 31 июля 2024 г. и продолжил поэтапное повышение до 0,75% к концу 2025 г. 16 июня 2026 г. Совет по денежно-кредитной политике повысил ставку по необеспеченным кредитам овернайт примерно до 1,0% большинством голосов 7 против 1, что является самым высоким уровнем примерно за 31 год, и дал понять, что будет сохранять ежемесячные покупки государственных облигаций на прежнем уровне, а не продолжать их сокращение. По меркам цикла ужесточения денежно-кредитной политики после 2021 г., это всё ещё крайне медленно.

Вот тут-то и кроется неприятная сторона для тех, кто придерживается комфортной точки зрения. Та же самая ставка в 1,0%, которая для внутренней аудитории выглядит как значимая нормализация, на фоне 10-летней ставки по американским облигациям, которая по-прежнему значительно превышает 4%, едва ли уменьшает преимущество в финансировании. Иена не смогла устойчиво опуститься ниже отметки 160, даже несмотря на повышение процентных ставок Банком Японии, именно потому, что разрыв с ФРС остаётся значительным. Это общепринятое утешение: такие большие различия поддерживают эффект кэрри и делают маловероятным неконтролируемое сворачивание. Это также в точности та же логика, которая использовалась в июле 2024 г., за несколько дней до начала сворачивания.

Чиновники не расслабляются. В период с 28 апреля по 27 мая 2026 г. Япония потратила рекордные 11,73 трлн. иен, что составляет около $73,6 млрд., на поддержку валюты. Это первая подтверждённая интервенция с 2024 г., и она превышает четырёхэтапную кампанию 2024 г., которая установила предыдущий рекорд. Правительства не используют такие резервные ресурсы против рынка, который они считают стабильным. Интервенция - это всегда показатель. Линия 160 - это не число, это политическая граница, и власти тратят реальные деньги на её защиту.

31.07. 2024 Банк Японии повысил свою ставку до 0,25%. Два дня спустя слабый отчёт о занятости в США изменил ожидания относительно снижения ставки ФРС и сократил разницу, от которой зависела кэрри-кредитная линия. Иена, которая в середине июля была близка к 161, за считанные дни подскочила до 142. Это движение не было медленным, постепенным процессом. Это был массовый выход из позиций с использованием заёмных средств, которые ранее занимали короткие позиции по иене, и это отразилось на всех активах, которые финансировались этими позициями.

05.08.2024 индекс Nikkei 225 упал на 12,4% за одну сессию, что стало самым большим однодневным падением с момента обвала «чёрного понедельника» 1987 г., в результате чего рыночная капитализация снизилась примерно на 113 трлн. иен, что составляет около $790 млрд., по сравнению с пиком в июле.

Банк международных расчётов напрямую задокументировал механизм этого падения: индекс TOPIX потерял 12% за день, индекс VIX ненадолго подскочил выше 60 на внебиржевых торгах, а валютные операции кэрри-трейд, финансируемые в иенах, пострадали, по его словам, сильнее всего. Этот банк оценил приблизительный объём портфеля операций кэрри-трейд в иенах на момент события примерно в 40 трлн. иен, что составляет около $250 млрд., и отметил, что эта цифра, вероятно, занижена.

Приведённый выше график демонстрирует признаки сворачивания позиции по принципу «кэрри-кэнди», а не обычной распродажи: иена и фондовые индексы движутся в противоположных направлениях с необычайной силой. По мере укрепления иены индекс Nikkei и, в меньшей степени, S&P 500 падали одновременно, потому что те же самые доллары, вложенные в долгосрочные рисковые позиции, финансировались за счёт коротких позиций по иене. Когда направление финансирования изменилось, рисковую позицию пришлось ликвидировать. Рынки стабилизировались в течение недели, именно поэтому этот эпизод так легко можно было отнести к единичным случаям.

Но это не был единичный случай. Это была демонстрация того, как ведёт себя система в условиях стресса. Структура, которая привела к августу 2024 г., всё ещё сохраняется: большой дифференциал, широко используемая валюта финансирования, иена, прижатая к линии интервенций, и японский ЦБ, который должен продолжать ужесточение, чтобы защитить свой собственный инфляционный мандат. Важные рычаги сейчас можно предсказать заранее. Следующее решение Банка Японии и опубликованное им обоснование, интервенционная политика Министерства финансов и разница процентных ставок между США и Японией - это три индикатора. Банк Японии уже дал понять рынку, что ожидает продолжения движения.

Урок не сводится к прогнозированию курса иены или японских акций. Это утверждение о корреляции и поведении «хвостовых» трендов. В спокойные периоды использование заёмных средств, финансируемых за счёт иены, незаметно. Оно не отражается на волатильности отдельных активов и создаёт впечатление большей диверсификации портфелей, чем они есть на самом деле, потому что одна и та же сделка по финансированию незаметно лежит под многими позициями, которые инвестор считает независимыми. В этом и заключается асимметрия. Кэрри-трейд приносит небольшую, стабильную прибыль, пока внезапно не обойдётся очень дорого.

Таким образом, актуальный вопрос для оценки риска заключается не в том, закончится ли операция кэрри в конкретную дату. Вопрос в том, не предполагает ли ваш портфель неявно, что иена останется слабой, а волатильность - низкой? Внезапное укрепление иены, подобное тому, что наблюдалось в августе 2024 г., - это сценарий, при котором, казалось бы, некоррелированные рисковые активы переоцениваются вместе. Размер портфеля, ликвидность и готовность удерживать активы в условиях быстрого сокращения заёмных средств - вот что определяет, выживет ли этот сценарий.

Общепринятое мнение заключается в том, что процентная ставка в 1,0%, всё ещё значительный дифференциал и год относительного затишья после последнего тревожного события означают, что кэрри-трейд устойчив, а событие августа 2024 г. было аномалией. Противоположное мнение состоит в том, что устойчивость и хрупкость - это одно и то же свойство, рассматриваемое на разных временных горизонтах. Сделка, которая работает каждый день, пока не перестанет работать, нестабильна. Она просто пока спокойна.

Кэрри-трейд в иене - это глобальный рычаг ликвидности, за которым почти никто не следит, пока он не начнёт двигаться, и все условия, которые делали его опасным летом 2024 г. (широкий разрыв в процентных ставках, иена на уровне 160 и необходимость ужесточения денежно-кредитной политики центральным банком), снова присутствуют летом 2026 г. Удачи!!!

___________________________________________________________________________________________________________________________________

Ключевые активы американского фондового рынка — всё в одном месте на MEXC.

Хотите торговать Apple, NVIDIA, Tesla и другими акциями США? Теперь это возможно напрямую за USDT.

🔵 Сотрудничество с лицензированными брокерами: торговля реальными акциями
🔵 USDT используется напрямую: без конвертации валют
🔵 Доступ к 7 000+ акций и ETF США
🔵 Владение реальными акциями с правами акционера

Откройте счёт, переведите USDT и начните торговать уже сегодня. Welcome!!! 

Рост цен на память вынудил Apple и Microsoft повысить цены, что привело к снижению акций.

Microsoft заявила о повышении цен на игровые консоли Xbox после того, как Apple объявила о повышении цен на MacBook и iPad.

Начиная с 01.08, цены на консоли Xbox Series S с объёмом памяти 512 ГБ вырастут на 100$ и составят около 500$, а модели с 1 ТБ - на 150$.

Компания Microsoft заявила, что «цены на накопители и память для консолей выросли более чем в 2,5 раза, и мы ожидаем ещё двукратного роста к осени 2027 г.».

Также $MSFT заявила, что консоль Xbox Series X с жёстким диском на 2 ТБ, представленная в 2024 г., больше не будет доступна.

Акции компании упали на 3,5% в четверг. Аналогично, акции Apple снизились на 6,1%. Это было самое сильное падение акций с апреля 2025 г.

Вот последние изменения от Apple:

MacBook Neo: начальная цена 599$, цена повышается до 699$.

MacBook Air 512 ГБ стоит 1099$, цена повышается до 1299$.

MacBook Pro 1T: 1699$, цена повышается до 1999$.

iPad Air 128 ГБ: цена 599$, затем увеличится до 749$.

iPad Pro Wifi 256 ГБ: 999$, цена повышается до 1199$. Удачи!!!

Минеральная карта мира. Кто контролирует ресурсы 21-го века?

Когда говорят о геополитике, обычно вспоминают нефть и газ. Однако в 21-м веке всё большее значение приобретают металлы и минералы, без которых невозможно производство аккумуляторов, микрочипов, электромобилей, солнечных панелей, дата-центров и военной электроники. Именно распределение этих ресурсов постепенно становится одним из ключевых факторов мировой политики.

Свежие данные показывают, что мировые запасы стратегических минералов сосредоточены в руках весьма ограниченного числа стран, причём по многим позициям речь идет фактически о монополии.

Абсолютным лидером стала Австралия. Она обладает крупнейшими мировыми запасами сразу пяти важнейших ресурсов: золота (20% мировых запасов), урана (28%), железной руды (31%), цинка (27%) и марганца (32%). Такая диверсификация делает страну одним из важнейших поставщиков сырья для мировой промышленности.

Китай занимает не менее стратегическое положение. На его территории находятся 52% мировых запасов редкоземельных элементов и 32% запасов графита. Именно эти материалы необходимы для производства постоянных магнитов, аккумуляторов, полупроводников, электромобилей, ветрогенераторов и значительной части современной оборонной продукции. Именно поэтому влияние КНР распространяется далеко за пределы обычной добычи полезных ископаемых.

Ещё более показательна концентрация отдельных минералов в одной стране:

ЮАР контролирует 83% мировых запасов металлов платиновой группы, Марокко - 69% мировых запасов фосфатов, а Демократическая Республика Конго - 50% запасов кобальта. Подобная концентрация означает, что любые политические кризисы, санкции или ограничения экспорта способны моментально отразиться на глобальных цепочках поставок и ценах.

Другие ключевые позиции распределились следующим образом:

• медь — Чили (21%);

• литий — Чили (25%);

• никель — Индонезия (44%);

• бокситы — Гвинея (26%);

• калий — Канада (45%);

• серебро — Перу (18%);

• алмазы — Россия (44%);

• уголь — США (23%).

В результате мировая экономика всё сильнее зависит не только от технологий, но и от географии. Можно разработать лучший процессор или самый эффективный аккумулятор, однако без доступа к необходимому сырью производство оказывается невозможным.

Если 20-й век во многом определяли страны, контролировавшие нефтяные месторождения, то 21-й постепенно превращается в эпоху конкуренции за редкоземельные элементы, литий, кобальт, никель и другие критически важные минералы. Именно вокруг этих ресурсов в ближайшие десятилетия будет строиться значительная часть промышленной, торговой и внешней политики крупнейших мировых держав. Удачи!!!

IBM представила новый прототип чипа, который, по её утверждению, позволит закону Мура оставаться в силе, обеспечивая создание более быстрых и эффективных чипов благодаря многообещающей новой стратегии размещения ещё большего количества транзисторов в этом чипе.

Транзисторы уже настолько малы, что квантовая механика стала проблемой, учитывая их размер в несколько десятков нанометров. Однако IBM обнаружила, что её подход позволяет выполнять на 50% больше работы за то же время благодаря послойному размещению транзисторов в вертикальной стопке, при этом электроны движутся по каналам, состоящим из трёх нанолистов, каждый толщиной в 15 атомов и расположенным на расстоянии 9 Нм друг от друга.

Титаны падают, когда $IESC удваивается. Уолл-стрит полюбила стоимостные акции?

«Это правило - сокращать убытки, но позволять прибыли расти. Звучит очень просто, но на самом деле его трудно соблюдать», – Чарльз Доу

В прошлую среду ФРС завершила своё очередное заседание, решив оставить процентные ставки без изменений. Однако в своих экономических прогнозах чиновники ясно дали понять, что повышение ставок потребуется позже в этом году.

С тех пор фондовый рынок был крайне недоволен. В четверг индекс S&P 500 падал 4-й день кряду и 6-й раз за последние 7 торговых сессий. Мало что Уолл-стрит любит больше, чем низкие процентные ставки.

Разница в том, что теперь основная тяжесть удара пришлась на акции крупных технологических компаний. Акции Apple упали более чем на 6% в четверг, когда, как ни странно, индексы Dow Jones и Russell 2000 достигли новых максимумов, хотя S&P 500 по-прежнему более чем на 3,3% ниже своего хая.

Акции компаний, которые до этого демонстрировали отличные результаты, внезапно стали менее сильными. Справедливости ради следует отметить, что некоторые компании из «большой семёрки» уже падали. Microsoft только что достигла нового минимума, и многие крупные компании за пределами «Mag-7», такие как Netflix и Palantir, также достигли новых минимумов.

Вы видели график M...? Да он ужасен. Акции SpaceX недавно упали ниже цены открытия торгов, а $TSLA снизились на 17% в этом году. Даже биткоин ослаб, и с октября он подешевел вдвое.

Мир инвестиций перевернулся с ног на голову. Какие акции показывают хорошие результаты? Акции стоимости. Акции с низкой волатильностью. Акции компаний с малой капитализацией. Короче говоря, Уолл-стрит всерьёз увлеклась консервативными, надёжными активами. Например, акции IES Holdings только что достигли нового исторического максимума. Их добавляют в индекс S&P MidCap 400. В последний раз я обращал ваше внимание на этого поставщика для ЦОДов в феврале, и с тех пор цена $IESC почти удвоилась. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.

Китай почти выигрывает технологическую гонку. О чём предупреждал Пол Кеннеди?

Сейчас сложно и смешно себе это представить, но в 2006 г., задолго до прихода Си Цзиньпина к власти, китайское государственное телевидение показало 12-серийный мини-сериал под названием «Возвышение великих держав». Он был основан на книге Пола Кеннеди «Взлёт и падение великих держав», впервые опубликованной в 1989 г., и включал интервью с автором, а также расширял исходный материал. В сериале рассматривался ряд исторических примеров великих держав - Нидерланды, Великобритания, Франция, Германия, Япония, Россия/СССР и США - и предпринималась попытка объяснить восхождение каждой из них (и, если применимо, её падение). Разумеется, подразумевалось, что Китай должен стать следующей великой державой в этой последовательности.

Я не смотрел сериал, но когда-то читал книгу Кеннеди, и, да, её идеи сильны и провокационны. Самая интересная идея заключается в том, что страны становятся великими державами благодаря овладению важнейшими технологиями своего времени: порохом, парусными судами, паровой энергией, массовым производством, сталью, двигателем внутреннего сгорания, промышленными химикатами, электричеством, самолётами... Он утверждал, что США освоили ключевые технологии 20-го века лучше, чем любая другая страна. Теперь к его списку следует добавить полупроводники, компьютеры и интернет.

Существуют некоторые интересные, неизученные следствия идеи Кеннеди. Хотя он объясняет упадок великих держав высокомерием и чрезмерной спекуляцией, можно также предположить, что ведущие страны отстают из-за технологических прорывов. Промышленная революция в Великобритании сделала торговлю менее важным источником национального богатства, поэтому Нидерланды отстали. Великобритании не удалось завоевать господство в авиации и двигателях внутреннего сгорания так, как это сделали США, Германия и (в меньшей степени) Россия, поэтому её раннее преимущество в паровой энергетике стало менее значимым.

Сегодня все признают, что ИИ - самая важная технология в мире, не только из-за своих непосредственных возможностей, но и из-за потенциала ускорения развития других технологий. В настоящее время США лидируют в этой отрасли благодаря своей новаторской роли в исследованиях в области AI, а также благодаря своему мастерству в производстве полупроводников (вместе со своей сетью союзников) и умелому и своевременному использованию экспортного контроля. Китайские модели ИИ официально дышат в затылок Anthropic и OpenAI, но на самом деле разрыв больше, чем принято считать. Вот что пишет The Economist:

В действительности, преимущество Америки, вероятно, превышает четыре месяца. Модели с открытым исходным кодом, многие из которых китайские, как правило, показывают лучшие результаты в общедоступных тестах, чем частные, говорит Хавард Твейт Иле из Норвежского научно-исследовательского института обороны… В частных тестах преимущество Америки почти удвоилось, достигнув восьми-десяти месяцев.

А вот диаграмма от NIST, показывающая, что китайские модели в последнее время всё больше отстают:

Десять месяцев - это небольшой отрыв, и даже слегка устаревшие модели будут обладать поистине потрясающими возможностями. Да, вероятно, они смогут приносить неплохую прибыль в качестве более дешёвых альтернатив, но пока США реализуют довольно грамотную стратегию по доминированию в этой важнейшей технологии будущего. Удачи!!!

BingX опять порадовала изменениями: изменили дизайн и функционал в веб-версии  Ultra TradingView для фьючей. Всегда хотелось от них отдельную платформу на винде, но с новым интерфейсом меня почти всё теперь устраивает. Особенно радуют визуализированные ордера. Теперь действительно всё есть прям на графике.

Вот что они сами пишут про обновление: • 86 графических инструментов + 108 технических индикаторов совершенно бесплатно

• Настраивайте, размещайте и редактируйте ордера тейк-профит/стоп-лосс прямо на графике — торгуйте, не покидая график

• Визуализированные теги ордеров: получайте информацию о позициях и открытых ордерах с одного взгляда

Всё так, и на скане видно, как теперь круто выглядят ордера. Повторяюсь, но на втором мониторе в таком виде следить за П/У намного приятнее. Заходите по ссылке, получайте бонусы за регистрацию и ещё кучу плюшек, связанных с ЧМ-2026. Удачи!!!  #BingXUltraTV

Сужение круга лидеров в сфере технологий. ИИ занимает всё больше.

С начала года 20 акций из индекса S&P 500 выросли вдвое, и 19 из них связаны с бумом инфраструктуры ИИ. Это именно тот тип узкого лидерства, который часто наблюдается во время спекулятивных маний.

В то время как акции полупроводниковых компаний ($SOXX ETF) выросли более чем вдвое с начала года, акции «Великолепной семерки» ($MAGS ETF) упали на 3%.

Предупреждение со стороны Старой Уолл-стрит: «Они стреляют в генералов». Перевод: бывшие лидеры рынка начинают рушиться.

Также примечательно: разрыв между лучшими и худшими технологическими компаниями достиг самого большого уровня со времен пика пузыря доткомов в 2000 г.

Так кто же эти наименее успешные участники? Из 20 худших по показателям акций в индексе S&P 500 в этом году 13 принадлежат компаниям, занимающимся разработкой ПО и предоставлением сопутствующих услуг. Рынок рассматривает ИИ как экзистенциальную угрозу для значительной части индустрии программного обеспечения. 

В это время крупнейшие компании, занимающиеся разработкой ИИ (Google, Amazon, M..., Microsoft и Oracle), за первые 5 месяцев этого года выпустили на 47% больше долговых обязательств ($159 млрд.), чем за весь прошлый год ($108 млрд). Объём выпущенных ими долговых обязательств с начала года превышает совокупный объём выпусков за период с 2020 по 2024 гг. На прошлой неделе к ним присоединились Nvidia (сделка на $25 млрд.) и SpaceX ($25 млрд). Любой пузырь на фондовом рынке неизбежно превращается в кредитный пузырь, прежде чем лопнуть. Удачи!!!

$IQMM: как закон о стейблкоинах за 4 месяца создал ETF на $22 млрд.

Обычно стремительный рост ETF объясняется высоким спросом со стороны инвесторов, но история фонда $IQMM показывает, что иногда главным покупателем становится не рынок, а новое законодательство. Запущенный в феврале 2026 г. фонд ProShares IQMM всего за 4 месяца привлёк около $22 млрд. Это один из самых быстрых приростов активов в истории ETF, но причиной стали вовсе не частные инвесторы, а эмитенты стейблкоинов.

Секрет успеха кроется в законе GENIUS Act, который впервые установил федеральные правила для долларовых стейблкоинов в США. Теперь каждый выпущенный токен должен быть обеспечен высоколиквидными резервами из строго определённого перечня активов, а среди них, конечно же, - краткосрочные казначейские облигации США и фонды денежного рынка, соответствующие требованиям регулятора.

Именно под эти требования и был создан $IQMM. Формально он почти не отличается от популярных фондов SGOV или BIL: внутри находятся краткосрочные казначейские облигации США со сроком погашения менее 93 дней. Но юридически различие огромно. $IQMM изначально спроектирован так, чтобы соответствовать требованиям GENIUS Act и использоваться в качестве официального резервного актива для эмитентов стейблкоинов.

Для обычного инвестора это не даёт практически никаких преимуществ, когда более дешёвые аналоги предлагают сопоставимую доходность при меньшей комиссии. Зато для компаний вроде Circle или Tether наличие фонда, который полностью соответствует требованиям нового закона, становится критически важным.

По сути, GENIUS Act создал новый обязательный источник спроса на американские государственные облигации. Если раньше эмитенты стейблкоинов могли свободнее выбирать структуру резервов, то теперь значительная часть этих средств будет направляться именно в разрешённые инструменты.

Рост рынка стейблкоинов автоматически означает рост спроса на краткосрочный государственный долг США. Получается любопытная конструкция: чем активнее развивается криптовалютная индустрия, тем больше она финансирует американское государство, покупая его долговые обязательства.

История $IQMM показывает, что крупнейшие победители крипторегулирования могут находиться вовсе не среди криптовалютных компаний. Иногда достаточно создать правильную юридическую оболочку вокруг обычных казначейских облигаций, чтобы за несколько месяцев привлечь десятки миллиардов долларов институционального капитала. Удачи!!!