Банк Японии - это крупнейший валютный трейдер всех времён. Этот ЦБ делает ставки в таких масштабах, что любой хедж-фонд содрогнётся.

По данным Reuters, в ходе последних интервенций Банк Японии, действуя от имени министерства финансов страны, мог потратить более $95 млрд, когда он продавал доллары примерно по 160 иен. Значительная часть его резервов была накоплена в то время, когда доллар можно было приобрести менее чем за 100 иен.

Таким образом, совершая эти сделки, правительство Японии получало огромную прибыль. Приблизительные расчёты показывают, что оно могло получить до 5,7 трлн иен ($36 млрд.). Когда-то Джордж Сорос заработал около $1 млрд (что эквивалентно примерно $2,4 млрд в сегодняшних деньгах), в той легендарной истории, когда он в 90-х играл против фунта.

Трансграничные инвестиции правительства оказались выгодными для страны. В своей статье под названием "А что насчёт Японии?" Ии Ли Чиен из ФРБ Сент-Луиса, Гарольд Коул из Университета Пенсильвании и Ханно Люстиг из Стэнфордского университета подсчитали, что правительство, Банк Японии и государственные пенсионные фонды Японии вместе владеют иностранными активами на сумму, превышающую 56% ВВП.

За четверть века до 2023 г эти активы приносили в среднем 5,8% годовой доходности (лишь небольшая часть которой была реализована посредством сделок). А что насчёт другой стороны баланса? Обязательства государственного сектора в основном представлены относительно низкодоходными иенами.

Правительство продаёт облигации в собственной валюте, многие из которых были выкуплены ЦБ. Он же, в свою очередь, должен иены коммерческим банкам, имеющим у него счета. Таким образом, баланс государственного сектора выиграл как от благоприятных колебаний валютных курсов, так и от разницы в доходности между принадлежащими ему иностранными активами и обязательствами в иенах. "Огромный масштаб активов государственного сектора Японии делает её крупнейшим в мире инвестором в кэрри-трейд", - как отмечают Чиен, Люстиг и Вэньсинь Ду из Гарвардского университета в другой статье.

Банк Японии добился огромного успеха в качестве кэрри-трейдера, несмотря на то, что его деятельность была случайной, ведь целью всех его валютных интервенций за последние 25 лет было отнюдь не получение прибыли. Вместо этого он стремился стабилизировать иену и устранить самые резкие колебания обменного курса.

Некомфортно сильная иена нанесла ущерб японским экспортёрам и усугубила дефляционные тенденции после того, как в 90-х лопнул пузырь цен на активы внутри страны. Чрезмерно слабая иена, напротив, повышает стоимость продуктов питания и топлива, большая часть которых импортируется.

Пока Япония боролась со стагнацией спроса и дефляционным давлением, её гигантская операция кэрри-трейд была устойчивой. В таких условиях ЦБ всегда собирался поддерживать низкие процентные ставки и слабую иену, но базовая инфляция сейчас выросла и приближается к годовому целевому показателю Банка Японии в 2%. Несколько членов комитета Банка Японии по установлению процентных ставок опасаются, что инфляция превысит целевой уровень. Аналитики теперь ожидают, что комитет повысит процентные ставки трижды к июлю 2027 г.

Для крупнейшего в мире оператора кэрри-трейдинга это неприятная перспектива. По данным Люстига, это быстро повысит стоимость заимствований для всего государственного сектора Японии на 0,75% ВВП, и этот рост будет ещё больше при рефинансировании долгосрочных обязательств.

Эти опасности ставят валютные интервенции Японии в новый свет. В условиях надвигающегося повышения процентных ставок, но при этом крайне низкой стоимости валюты, правительство выбрало удачное время для сокращения своих обязательств в иенах. Продавая доллары и покупая иены, оно, по сути, выкупает часть собственных выпущенных долговых обязательств, а поскольку японская валюта ещё не укрепилась окончательно, Банк Японии может списать значительную часть обязательств в иенах за каждый проданный доллар. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучшая криптобиржа в СНГ. MEXC - работает без VPN, P2P вывод на карты РФ и отличная поддержка 24/7. Есть фьючерсы на амеракции.

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

Что ожидать на этой неделе.

Понедельник, 17 августа.

В ближайшее время не запланировано публикации важных отчётов о доходах или экономических данных.

Вторник, 18 августа

Компания Amer Sports (AS) опубликует результаты за 2-й кв. до открытия торгов и проведёт веб-трансляцию. Компания превзошла ожидания в прошлом квартале и повысила свой прогноз на весь год.

Ожидается, что Home Depot (HD) опубликует финансовые результаты за 2-й кв. до открытия торгов, после чего в 9:00 утра по восточному времени состоится конференц-звонок. В прошлом квартале ритейлер показал хорошие результаты по выручке и прибыли, но темпы роста продаж в сопоставимых магазинах оказались ниже ожидаемых.

Среда, 19 августа

Компания Target (TGT) опубликует результаты за 2-й кв. до открытия торгов и проведёт конференц-звонок. В прошлом квартале ритейлер превзошёл прогнозы, при этом продажи в сопоставимых магазинах выросли впервые более чем за год.

Ожидается, что компания Lowe's (LOW) также опубликует свои финансовые результаты.

Компания Estée Lauder (EL) опубликует результаты за 4-й кв. финансового года и проведёт конференц-звонок. Акции резко выросли в мае после того, как компания отказалась от планов по приобретению Puig.

Компания Coty (COTY), владеющая брендами CoverGirl и Sally Hansen, также планирует представить свой отчёт.

Компания TJX Companies (TJX) опубликует результаты за 2-й кв. до открытия торгов, после чего состоится конференц-звонок.

Протокол заседания FOMC за июль должен быть опубликован к 14:00 по восточному времени. Инвесторы будут ждать информации о том, как политики обсуждали вопрос сохранения процентных ставок на прежнем уровне (3 члена комитета высказались против), в то время как инфляция остаётся выше целевого уровня в 2%.

Четверг, 20 августа

Walmart (WMT) опубликует результаты за 2-й кв. Прибыль за прошлый квартал оправдала ожидания, а выручка превысила прогнозы.

Компания Deere & Co. (DE) проведёт конференц-звонок по итогам 3-го кв. финансового года в 10:00 по восточному времени (ожидается, что данные будут опубликованы ранее). Инвесторы продали акции после предыдущего квартала, но в целом компания показала хорошие результаты в 2026 г, чему способствовал спрос, связанный со строительством ЦОДов для ИИ.

Компания Ross Stores (ROST), ещё один дисконтный ритейлер, также планирует опубликовать свой отчёт.

Пятница, 21 августа

Компания BJ's Wholesale Club (BJ) опубликует результаты за 2-й кв. до открытия торгов и проведёт конференц-звонок. В прошлом квартале оператор оптовых магазинов в основном превзошёл ожидания. Удачи!!!

Нефть за неделю 16.08.2026.

Фиксированные цены на нефть марки Brent на этой неделе выросли на 5$ и закрылись чуть ниже 90$ за баррель на фоне ослабления надежд на соглашение по Ормузскому проливу и разговоров о гораздо более длительном конфликте, при этом цены дополнительно выиграли от притока спекулятивного капитала.

Динамика временных спредов оказалась разнонаправленной: спреды ближайших контрактов на Brent практически не изменились, оставшись в районе 2$/барр., спреды на Dubai удвоились, достигнув примерно 3$/барр., а на WTI постепенно снизились до 1$/барр. Несмотря на различия между сортами, все основные эталонные марки по-прежнему сигнализируют о заметном дефиците предложения, что отражается в повышенном по историческим меркам уровне бэквордации ближайших контрактов.

Данные по запасам были неоднозначными, но в основном характеризовались значительным увеличением коммерческих запасов сырой нефти в США более чем на 17 млн. баррелей, что было вызвано резким и внезапным изменением торгового баланса США в отношении сырой нефти. Этот торговый баланс смещает глобальный дефицит предложения с использования американских запасов на остальной мир, который до недавнего времени снабжался за счёт США.

Нефтепродукты вновь пошли в рост после коррекции на прошлой неделе: крек-спреды на американский бензин выросли на 5$/барр., а маржа на дизельное топливо в США увеличилась примерно на 10$/барр., превысив отметку в 90$/барр. Запасы основных видов моторного топлива остаются на низком уровне, а объёмы переработки на НПЗ в июле сократились примерно на 5 млн барр./сут. в годовом выражении.

Данные по рыночному позиционированию инвесторов подтвердили, что спекулянты вновь стали крупными покупателями фьючерсных и опционных контрактов на нефть, что привело к увеличению чистой спекулятивной позиции в процентах от общего открытого интереса до самого высокого уровня с начала июня. Высокая спекулятивная позиция, при ценах на нефть, которые всё ещё находятся в диапазоне "высоких" 80$, представляет собой риск снижения цен, учитывая растущий объём нестабильных позиций, которые, вероятно, будут массово ликвидированы, когда импульс неизбежно снова снизится.

На повестке: помимо бесконечной войны с Ираном, заявление министра энергетики США о выходе из Ормузского пролива с запасами нефти в 9 млн. баррелей вновь привлекает внимание к проблеме оттока нефти из этого пролива. Параллельно углубляется кризис в Красном море, возникают проблемы с отгрузкой саудовской нефти, а США просят Украину ослабить нападения на терминалы КПК. Удачи!!!

Акции Cisco упали на 8%, несмотря на превышение прогнозов по прибыли и позитивные прогнозы.

Акции Cisco упали на 8,4% после того, как компания опубликовала результаты за квартал, превзошедшие ожидания, и повысила прогноз. Выручка выросла на 18% до $17,3 млрд, превысив консенсус-прогноз в $16,8 млрд. На текущий квартал Cisco прогнозирует выручку в размере $18–18,2 млрд долларов, что значительно выше оценки аналитиков в $16,8 млрд долларов.

Аналитики Piper Sandler назвали прогноз "консервативным, учитывая текущую ситуацию со спросом", отметив, что некоторые инвесторы могут рассматривать рост как пиковый. До публикации отчёта акции компании выросли более чем на 60% в этом году.

Генеральный директор Чак Роббинс подчеркнул "рекордный год" и "рекордный квартал", одновременно защищая осторожный прогноз компании в преддверии нового финансового года. Заказы на инфраструктуру для крупных облачных провайдеров достигли $4 млрд за квартал, в результате чего общая сумма заказов за год составила $9,3 млрд.

Tether впервые прошёл независимый аудит резервов у KPMG.

Tether наконец сделал то, чего от компании годами требовали критики: крупнейший эмитент стейблкоина USDT прошёл независимый аудит резервов у одной из компаний "Большой четвёрки" - KPMG.

Для Tether это важный шаг. Компания долго заявляла о готовности провести полноценный аудит, но до сих пор ни одна из крупнейших аудиторских фирм не бралась за эту работу.

По словам Tether, KPMG не ограничилась проверкой документов: аудиторы физически пересчитали и осмотрели каждый золотой слиток компании, проверив его существование и идентификационные данные. Все активы и финансовые показатели также прошли независимое тестирование.

При этом есть важный нюанс: Tether в заявлении отдельно не раскрыл информацию о биткоинах. Это особенно интересно, учитывая масштаб криптовалютных резервов компании: по данным Arkham Intelligence, Tether владеет почти $60 млрд в BTC.

Кроме BTC, компания активно наращивает золотые резервы и держит огромный объём американских казначейских облигаций. Сегодня USDT имеет капитализацию более $183 млрд и является крупнейшим стейблкоином и третьей крупнейшей криптовалютой по капитализации.

Для Tether этот аудит важен не только как формальная процедура. Он постепенно превращает компанию из относительно непрозрачного эмитента стейблкоина в одного из крупнейших и наиболее финансово значимых игроков крипторынка. Удачи!!!

Что преодолел рынок в 2020-х? Поздравления самым терпеливым.

Вчера индекс S&P 500 закрылся на отметке 7798,86, и это был 27-й новый исторический максимум в 2026 г. С 1950 г было зафиксировано почти 1400 новых исторических максимумов закрытия. Это примерно 20 новых максимумов каждый год в среднем.

В этом году показатели прибыли компаний немного завышены, но это и ожидаемо во время бычьего рынка. Инвесторы, которые выдержали испытание временем и достигли новых высот, заслуживают похвалы.

Чтобы снова и снова достигать новых максимумов в 2020-х гг, инвесторам приходилось игнорировать:

Глобальная пандемия.

Самое быстрое падение более чем на 30% в истории.

Кризис в цепочке поставок.

Мания мем-акций.

Максимальный за 40 лет уровень инфляции - 9%.

Цена на нефть пробила 140$ за баррель.

ФРС повысила процентные ставки на 75 б. п. на двух заседаниях подряд.

Доходность краткосрочных облигаций колеблется от 0% до 5%.

Инвертированная кривая доходности.

Банковский кризис в Кремниевой долине.

Медвежий рынок 2022 г.

Самый масштабный обвал рынка облигаций в истории.

Один из худших годов за всю историю для портфеля с соотношением 60/40.

Процентные ставки по ипотечным кредитам варьируются от 3% до 8%.

Все предсказывают кризис на рынке коммерческой недвижимости.

Кризис на рынке недвижимости в Китае, связанный с компанией Evergrande.

Приостановка работы правительства США.

Противостояние по вопросу потолка государственного долга.

Кредитный рейтинг США понижен.

Сворачивание операций кэрри-трейда в иене.

Тарифы в День освобождения.

Иранская война.

Цены на нефть и газ снова резко выросли.

Доходность 30-летних казначейских облигаций достигла самых высоких уровней с 2007 г.

Прогнозы рецессии делаются каждый год.

Опасения по поводу стагфляции.

73 прогноза обвала рынка от Роберта Кийосаки.

Самые популярные алармистские комментарии Майкла Бьюрри, который теперь ополчился против $PLTR.

Некоторые люди будут пытаться убедить вас, что этот бычий рынок был лёгким, но это неправда. В наши дни мир переполнен негативом, и постоянно находятся люди, пытающиеся запугать вас и заставить отказаться от инвестиций на фондовом рынке. Каждую неделю появляется новый повод для беспокойства.

Поздравляю, если вы следовали своему плану и ваши инвестиции по-прежнему находятся на новых максимумах. Часть рисков, о которых я говорил в прошлом выпуске подкаста ТТ "Риски уходят, а прибыль взлетает, пока Уорш пугает рынки. Теперь вверх?", ушла, и $SPX снова пробивает максимумы, когда $NDX заметно отстаёт.

Да, один из этих новых исторических максимумов точно станет последним пиком перед обвалом. Мы не знаем, будет ли это в следующем месяце, в следующем году или через 5 лет, но это будет всего лишь ещё одно испытание, которое придётся пережить до следующего витка новых вершин. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.

Золото вытесняет облигации. Каким стал оптимальный портфель в 2025 г?

За последние 25 лет представление об оптимальном инвестиционном портфеле сильно изменилось. Особенно показательно место золота. Согласно данным Goldman Sachs, в 2000 г оптимальный мировой портфель состоял на 55% из американских акций, на 30% из акций других стран и на 15% из американских облигаций. Золота в нём не было совсем.

После кризиса доткомов ситуация резко изменилась. В 2005 г оптимальным считался портфель, где 80% занимали американские облигации.

В 2010 г золото уже составляло 23% портфеля, а американские облигации: 73%. В 2015 г золоту отводилось 5%, облигациям - 77%.

После пандемии картина снова изменилась. В 2020 г оптимальный портфель состоял на 27% из американских акций и на 73% из облигаций. А затем произошёл интересный поворот...

В 2025 г облигации исчезли из оптимального портфеля полностью. Его структура выглядела так: 55% американские акции, 45% золото. За 5 лет золото прошло путь от 0% до 45% оптимальной структуры.

Это не означает, что Goldman Sachs предлагает каждому инвестору продать облигации и купить золото. Речь идёт о модели, которая исторически показывала наилучшее соотношение доходности и риска, но сам тренд показателен.

Традиционная модель 60/40 строилась на простой логике: акции обеспечивают рост, облигации снижают риск. Однако высокая инфляция, изменение процентных ставок и растущая волатильность заставляют искать другие способы диверсификации.

Золото при этом не приносит ни прибыли компании, ни процентного дохода. Его ценность в другом: оно способно сохранять стоимость в периоды инфляции, финансовой нестабильности и недоверия к традиционным активам.

Самое интересное здесь даже не 45% золота, а то, что за последние 25 лет облигации несколько раз становились основой оптимального портфеля, а теперь модель Goldman Sachs показывает уже совершенно другую комбинацию: американские акции + золото. Похоже, классический портфель 60/40 действительно вступил в эпоху перемен. Удачи!!!

Данные ОПЕК+ в августе 2026 г.

Добыча нефти странами ОПЕК+, входящими в квоту, выросла на +1380 тыс. баррелей в сутки по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув в среднем 27468 тыс. баррелей в сутки в июле, что является самым высоким уровнем с момента начала войны с Ираном.

Рост добычи наблюдается на фоне продолжающегося восстановления отношений с ключевыми странами-членами ОПЕК в Персидском заливе (Саудовской Аравией, Ираком и Кувейтом), хотя и сдерживается сокращением добычи в Казахстане на фоне участившихся атак Украины в Черном море.

Резкий рост притока нефти из Ормузского пролива после подписания меморандума о взаимопонимании сменился спадом после возобновления нападений на региональное судоходство, что, вероятно, остановило восстановление добычи в Персидском заливе. Пропускная способность балластных (то есть пустых) танкеров, поступающих в порт, ещё ниже темпов оттока, что снова является сдерживающим фактором для будущего роста.

Группа производителей увеличила квоты на добычу на 188 тыс. баррелей в сутки на сентябрь, официально завершив второй этап сокращения добычи на 1,66 млн баррелей в сутки (первоначально объявленный в апреле 2023 г). Источники указывают, что группа производителей, скорее всего, приостановит дальнейшее увеличение квот не раньше начала 2027 г, и в силе останется только официальное сокращение добычи на 2 млн баррелей в сутки для всех членов группы, объявленное в октябре 2022 г. Удачи!!!

CME превращает хоккей и AI в новые финансовые рынки.

CME запускает первые в мире фьючерсы, привязанные к результатам хоккейных команд. Контракты будут отслеживать индексы, рассчитанные на основе статистики матчей NHL в реальном времени. Старт запланирован на 28.09, с началом сезона 2026–2027, при условии одобрения регулятора.

Идея выглядит необычно, но логика вполне финансовая. CME утверждает, что такие инструменты позволят болельщикам, спонсорам, вещателям и другим участникам рынка управлять рисками, связанными с результатами конкретной команды. Получается, что хоккей превращается в ещё один торгуемый индекс.

Но ещё интереснее вторая часть новости. На 05.10 CME запланировала запуск двух фьючерсных контрактов на вычислительные мощности. Контракты должны позволить компаниям хеджировать стоимость вычислений, процессорных мощностей и инфраструктуры, необходимой для обучения и работы моделей ИИ.

Получается любопытная картина: CME одновременно выводит на рынок фьючерсы на результаты хоккейных команд и на вычислительные мощности для AI. Финансовый рынок постепенно начинает торговать не только сырьём, валютами и процентными ставками, но и тем, что ещё недавно вообще не воспринималось как отдельный финансовый актив. Удачи!!!

AI вытесняет BTC-майнеров из энергосетей. Почему это может оказаться выгодно для всех?

Если вы следили за заголовками в этом году, то наверняка заметили устойчивый рыночный нарратив: биткоин-майнеры закрывают свои мощности и переходят на дата-центры, что якобы свидетельствует об отступлении от Proof-of-Work. Для стороннего наблюдателя это действительно выглядит как капитуляция, будто BTC был лишь временным способом использования вычислительных мощностей, пока не появился более прибыльный вариант.

Однако если посмотреть на ситуацию с точки зрения энергетической инфраструктуры и термодинамики, картина оказывается совершенно другой. Происходит не ослабление BTC, а давно назревшее структурное перераспределение энергетических ресурсов. Разберём всё по полочкам.

ИИ и биткоин требуют совершенно разных дата-центров, и главная ошибка заключается в предположении, что любые цифровые вычисления требуют одинаковой инфраструктуры. На самом деле ИИ и майнинг предъявляют практически противоположные требования.

AI-кластер чрезвычайно чувствителен к перебоям в электроснабжении. Если объект мощностью 100 МВт внезапно теряет питание во время продолжительного процесса обучения, это может привести к потере результатов работы стоимостью в миллионы долларов. AI требует качественной базовой электроэнергии, высокоскоростной сетевой инфраструктуры, сверхнизких задержек передачи данных и практически бесперебойной работы.

BTC-майнинг устроен совершенно иначе. ASIC-оборудование может работать в удалённой пустыне, рядом с гидроэлектростанцией или на нефтяном месторождении, где используется попутный газ. Майнеру не требуется находиться рядом с крупным городом, ему не нужна сверхнизкая задержка и постоянная работа.

Если цена электроэнергии становится слишком высокой, майнер может отключиться за считанные секунды, а затем возобновить работу, когда электричество снова становится дешёвым. Именно эта разница сейчас начинает играть ключевую роль.

В течение последнего десятилетия майнеры активно размещались в крупных энергосистемах просто потому, что именно там уже существовали электрические подстанции и необходимая инфраструктура. С экономической точки зрения использование качественной сетевой электроэнергии для работы гибкой и территориально независимой нагрузки никогда не было идеальным вариантом.

Теперь появился гораздо более платёжеспособный конкурент. AI-гиперскейлеры сталкиваются с огромным ограничением: подключение новых объектов мощностью более 100 МВт к электросетям может занимать от 3 до 5 лет. Поэтому крупные технологические компании начинают скупать наиболее привлекательные участки с уже существующей сетевой инфраструктурой. Иными словами, AI просто постепенно вытесняет BTC с основной электросети.

На первый взгляд это выглядит плохо для биткоина, но в действительности это может вернуть майнингу его наиболее подходящую энергетическую функцию. Оказавшись вытесненными с дорогой сетевой электроэнергии, майнеры получают стимул искать энергию, которую другие потребители использовать не могут или не хотят.

Например, речь идёт о простаивающей ветровой генерации в Западном Техасе, попутном газе на удалённых нефтяных месторождениях или избыточной гидроэнергии в горных районах. Биткоин становится покупателем последней инстанции для энергии, которая в противном случае была бы потеряна, ограничена или просто не имела бы экономически привлекательного потребителя.

Происходящее скорее похоже не на войну двух технологий, а на разделение энергетического рынка. У майнинговых компаний существует ещё одна структурная проблема: высокая волатильность баланса. Когда цена BTC или доходность майнинга падают, компании с большой долговой нагрузкой могут оказаться вынуждены продавать добытые монеты, чтобы оплачивать электричество, обслуживать долги и покрывать корпоративные расходы. Такие вынужденные продажи создают дополнительное давление на цену именно в периоды слабого рынка.

Переход части майнинговой инфраструктуры на AI способен изменить эту ситуацию. Модель может выглядеть следующим образом.

Первое: фиксированный долларовый денежный поток.

Многолетние договоры на размещение AI-инфраструктуры способны обеспечить операторам стабильную и высокомаржинальную выручку в долларах.

Второе: меньше вынужденных продаж BTC.

Если AI-контракты покрывают корпоративные расходы и обслуживание долга, у компании появляется гораздо меньше причин продавать собственный биткоин в самый неподходящий момент.

Третье: гибридная модель дата-центра.

Наиболее перспективные операторы могут использовать сетевую электроэнергию и инфраструктуру для высокомаржинальных AI-нагрузок, которые обеспечивают оплату фиксированных расходов, одновременно сохраняя возможность использовать BTC-майнинг для монетизации дешёвой и избыточной энергии.

Получается своеобразный mullet-дата-центр: впереди высокодоходная AI-инфраструктура, а майнинг остаётся гибким потребителем энергии там, где это экономически целесообразно.

Крупнейшие технологические компании тратят сотни миллиардов долларов на создание AI-инфраструктуры, которая делает вычисления и цифровой контент всё более доступными, но у этой тенденции есть обратная сторона. Когда цифровой продукт становится практически бесконечно доступным, его предельная стоимость стремится к нулю.

Возникает вопрос: как защитить баланс компании стоимостью в несколько триллионов долларов, если её основной продукт представляет собой цифровую информацию, производство которой становится всё более дешёвым и масштабируемым?

Биткоин, напротив, представляет собой абсолютный и неизменяемый цифровой дефицит: его предложение ограничено 21 млн монет. Кроме того, BTC остаётся единственным денежным активом, выпуск которого непосредственно связан с физическими законами работы и энергии, теми же самыми законами, которые определяют работу дата-центров. Здесь возникает интересная возможность для корпоративных казначейств.

Согласно данным Bitcoin for Corporations, если бы Amazon направила свои денежные резервы в размере $123,03 млрд в биткоин в течение 3-летнего периода вместо хранения денег и краткосрочных казначейских облигаций, эффективность казначейства компании могла бы вырасти с 12,21% до 119,55%. Это означало бы почти 10-кратное увеличение эффективности использования капитала и более $132 млрд нереализованной прибыли.

Это не означает, что Amazon действительно должна была сделать такой шаг или что подобный результат гарантирован в будущем. Речь идёт о расчётном сценарии, который показывает альтернативную стоимость огромных денежных резервов технологических компаний.

Технологические компании уже используют долгосрочные соглашения о покупке электроэнергии, или PPA, чтобы зафиксировать стоимость будущего энергоснабжения. Логика владения BTC в определённой степени напоминает эту стратегию.

PPA позволяет компании заранее обеспечить физический ресурс, который будет необходим для её будущей деятельности. Биткоин может рассматриваться как способ зафиксировать часть денежной стоимости в активе с ограниченным предложением.

Возникает довольно необычная ситуация. Крупнейшие технологические компании тратят миллиарды долларов на борьбу за доступ к физической энергии, необходимой для работы AI-инфраструктуры, но при этом могут продолжать держать сотни миллиардов долларов в наличных и краткосрочных государственных облигациях.

Если биткоин продолжит показывать более высокую доходность, альтернативная стоимость такой стратегии будет становиться всё заметнее. Таким образом, происходящее в сфере дата-центров не обязательно является игрой с нулевой суммой, в которой одна технология выигрывает только за счёт другой.

AI получает то, что ему необходимо: высококачественную, подключенную к сети электроэнергию и инфраструктуру с высокой надёжностью. Биткоин получает то, что подходит именно ему: дешёвую, удалённую, избыточную и периодически доступную энергию.

Майнинговые компании одновременно получают возможность диверсифицировать свои денежные потоки за счет AI-контрактов и уменьшить зависимость от постоянной продажи добытого BTC. Энергетический рынок получает дополнительного потребителя для энергии, которая в противном случае могла бы оказаться невостребованной.

AI не обязательно уничтожает майнинг. Он может просто вытеснять его туда, где BTC подходит лучше всего. AI получает высокоскоростную сетевую инфраструктуру, а биткоин перемещается ближе к источникам дешёвой и неиспользуемой энергии. Майнеры получают более устойчивую финансовую модель.

Если стоимость хранения капитала в традиционных денежных инструментах продолжит расти с точки зрения упущенной возможности, технологическим компаниям придётся решать уже не только вопрос о том, где взять достаточно электроэнергии для своих вычислений. Им придётся думать и о том, в каком активе хранить стоимость созданной ими инфраструктуры и капитала.

Именно поэтому нынешнее перераспределение энергетических мощностей между AI и BTC может оказаться не капитуляцией майнинга, а структурным разделением двух рынков, при котором в конечном счёте выигрывают обе технологии. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

FaucetPay - отличный кошелёк для моментальных микроплатежей. Быстрые переводы, обмены и очень низкие комиссии.

Мировые валюты против доллара в 2026 г. Рейтинг победителей и аутсайдеров.

За последний год валютный рынок показал довольно необычную картину: разница между лучшей и худшей валютой составила почти 38 процентных пунктов.

По данным Deutsche Bank, за год до 30.06.2026 колумбийский песо укрепился к доллару на 19,2%, и это лучший результат среди 36 рассматриваемых валют. На втором месте израильский шекель: +13,2%. Далее идут венгерский форинт (+8,9%), южноафриканский рэнд (+8,1%) и мексиканский песо (+7,7%).

В плюсе также оказались китайский юань (+5,6%), австралийский доллар (+5,2%), бразильский реал (+5,2%), малайзийский ринггит (+3,1%) и норвежская крона (+1,8%).

При этом Латинская Америка продемонстрировала почти весь спектр возможных результатов. Колумбийский песо стал абсолютным лидером, тогда как аргентинская валюта потеряла 18,9%. Разница между ними составляет 38,1 п. п.

В нижней части рейтинга заметно доминируют азиатские валюты. Южнокорейская вона снизилась к доллару на 12,6%, японская иена на 11,3%. Среди главных факторов давления на азиатские валюты можно выделить стоимость импортируемой энергии.

Для стран с низкой энергетической самодостаточностью рост цен на нефть и газ означает увеличение спроса на доллары для оплаты импорта. Япония и Южная Корея особенно показательны: их энергетическая самодостаточность составляет всего около 13% и 19% соответственно.

Есть и валюты, которые практически не изменились относительно доллара. Гонконгский доллар, дирхам ОАЭ, катарский риал и саудовский риал показали изменение менее 0,2%.

Это вовсе не означает, что они неожиданно стали сильнее остальных. Просто их валютные курсы в значительной степени привязаны к доллару. Стабильность здесь - это не результат рыночного превосходства, а следствие устройства валютной системы.

В итоге 2026 г пока показывает довольно интересную вещь: движение валют определяется не только процентными ставками и ожиданиями по ФРС. На первый план выходят торговый баланс, цены на энергию, зависимость от импорта и особенности валютного режима. Удачи!!!