В октябре прошлого года в программе «60 минут» вышло интервью Эндрю Росса Соркина о его книге, посвященной краху фондового рынка в 1929 г. Если помните, я писал тогда в обзоре, что этот сюжет содержал мрачные предупреждения о параллелях между 1929 г. и сегодняшним рынком.
На самом деле этот рынок практически неузнаваем по сравнению с рынком 30-х. У Соркина тогда был ленивый аргумент, который описывает любое ралли как потенциальную новую Великую депрессию.
Напомню, что тогда фондовый рынок рухнул на 89% от пика до минимума. В настоящее время в американский фондовый рынок вложено гораздо больше инвесторов, чем 100 лет назад. Сегодня нет золотого стандарта. Нет фиксированных комиссий. Существует глобальная экономика. Есть страхование вкладов. Во время Великой депрессии уровень безработицы в США достигал 25%,а сегодня он составляет чуть более 4%.
Медвежьи рынки случаются. У нас даже был короткий медвежий рынок в начале этого года, но это часть инвестирования. Это совсем не то же самое, что в 1929 г.
Во время Великой депрессии в США обанкротились 9000 банков. В прошлом году таких случаев было только два.
Как оказалось, людям нравится бояться. Несмотря на эти серьёзные предупреждения, рынок упорно отказывается обрушиться. На самом деле, он только продолжает расти. Индекс Nasdaq Composite вырос более чем на 22% с момента выхода сюжета в эфир программы «60 минут». Вдобавок ко всему, CBS показала его снова в прошлое воскресенье.
Конечно, для ярых пессимистов любые противоречащие этому доказательства являются ещё одним подтверждением существования пузыря. Фондовый рынок действительно нестабилен, и именно поэтому мы ориентируемся на долгосрочную перспективу.
Вчера S&P 500 закрылся ростом 9-й день кряду. В прошлом году также наблюдалась 9-дневная серия роста. Индекс закрывается ростом последние девять недель подряд, а эта неделя вполне может стать десятой по счёту.
В последние несколько месяцев акции коммунальных предприятий значительно отставали от рынка в целом. Наблюдение за относительной динамикой таких акций часто является хорошим индикатором общего настроения рынка. На графике S&P 500 обозначен чёрным цветом, а индекс коммунальных предприятий — синим:
На данный момент рынок, по всей видимости, не испытывает особой потребности в безопасных и надёжных акциях, таких как акции коммунальных предприятий. Вместо этого Уолл-стрит активно вкладывает средства в акции с более высоким риском. Например, акции Micron ($MU) вчера достигли нового максимума. За последний год их стоимость выросла в 10 раз.
Инвесторам, безусловно, следует проявлять большую осторожность на этом рынке. Да, американская экономика продолжает расти, но появляются всё более тревожные признаки, не депрессии, а замедления роста. Давайте подробнее рассмотрим экономику с низким уровнем занятости и низкой готовностью к работе.
Вчера бюро статистики труда США (BLS) опубликовало свой отчёт о количестве открытых вакансий, более известный как отчёт JOLTS. По их данным, в апреле число доступных рабочих мест достигло 7,62 млн., что на 731 000 больше, чем в предыдущем году. Экономисты ожидали 6,8 млн. Это также самый высокий показатель с мая 2024 г.
Из сообщения CNBC: увеличение числа вакансий привело к тому, что количество доступных рабочих мест превысило общее число безработных. Показатель количества вакансий по отношению к численности рабочей силы вырос на 0,4 п.п. и составил 4,6%.
В разрезе отраслей почти все вакансии пришлись на категорию профессиональных и деловых услуг, где было создано 668 000 рабочих мест, что может свидетельствовать о влиянии ИИ на спрос на рабочую силу. Здравоохранение и социальная помощь, являющиеся крупнейшим двигателем создания рабочих мест, добавили 89 000. В финансовой сфере наблюдалось снижение на 134 000 рабочих мест. В большинстве других категорий изменения были незначительными.
Одна из тревожных статистических новостей заключается в том, что, согласно отчёту, количество новых сотрудников сократилось. В апреле работодатели наняли 5,12 млн. новых работников, что на 419 000 меньше, чем в предыдущем году. Количество увольнений и случаев ухода по собственному желанию также немного снизилось. Показатель ухода по собственному желанию часто является хорошим индикатором уверенности работников, ведь вероятность ухода с текущей работы выше, если вы считаете, что сможете легко найти другую.
Экономика с низким уровнем найма и увольнений по-прежнему находится в критическом состоянии. Американский рынок труда остаётся таким уже более года. В эту пятницу мы увидим отчёт о занятости за май. Я ожидаю, что ситуация будет примерно такой же.
Фактически, уровень безработицы практически не изменился. За последние 10 месяцев ежемесячный уровень безработицы 5 раз составлял 4,3%, 3 раза — 4,4%, и один раз — 4,5%.
Конфликт с Ираном пока не нанёс ущерба экономике США в целом. В понедельник мы увидели индекс деловой активности в производственном секторе за май, и это был хороший отчёт. В прошлом месяце индекс вырос на 1,3 пункта до 54,0, и это был 4-летний максимум.
Любое значение выше 50 означает, что производственный сектор экономики расширяется, а в настоящее время на производство приходится около 10% американской экономики. Улучшение показателей, вероятно, отражает то, что компании размещают заказы на более ранних этапах, пытаясь решить проблемы с цепочками поставок во время войны с Ираном.
Кстати, не слушайте тех, кто говорит, что в США больше ничего не производят. В действительности, США — производственная страна, а разница лишь в том, что этим занимается гораздо меньше рабочих. Производство растёт последние 5 месяцев кряду.
Некоторые цифры могут не отражать полную картину, поскольку наблюдается значительный рост инвестиций в ИИ. Если исключить этот фактор, то экономика может оказаться слабее, чем кажется.
По прогнозам Уолл-стрит, в пятницу ожидается создание 80 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы останется на уровне 4,3%.
В прошлую пятницу Бюро экономического анализа снизило прогноз правительства США по росту ВВП в 1-м кв. В первоначальном отчёте говорилось, что экономика выросла на 2% за первые 3 месяца этого года. Теперь этот показатель снижен до 1,6%.
Эти данные представлены в годовом исчислении с поправкой на инфляцию. Экономика США выросла на 0,5% в 4-м кв. Первые данные по ВВП за 2-й кв. мы получим в конце июля. Отчёты пересматриваются дважды после первоначального отчёта, хотя показатели ВВП часто пересматриваются снова спустя много лет после первоначального отчёта.
Показатели 1-го кв. улучшились благодаря значительным налоговым возвратам. Кроме того, расходы предприятий на оборудование выросли на 17%. Прибыль от текущего производства снизилась до $40 млрд., и это меньше, чем почти $250 млрд. в 4-м кв. Валовой внутренний доход вырос на 1,5%.
Вместе с отчётом по ВВП мы увидели отчёт о личных доходах и расходах. Он включает в себя индекс потребительских цен (PCE), который важен, поскольку это предпочтительный показатель инфляции для ФРС.
В апреле цены на продукты питания и энергоносители в США выросли на 1,5%. За последний год цены на продукты питания и энергоносители выросли на 3,8%, и это самый высокий показатель за 3 года. Если исключить продукты питания и энергоносители, то инфляция цен на них в прошлом месяце выросла на 0,2%, а за последние 12 месяцев — на 3,3%. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
%2B%2B05_12_2014.jpg)
