Неделю назад S&P 500 закрылся на новом историческом максимуме. С тех пор индекс преодолевал отметку в 7000 п., но так и не смог закрыться выше этого уровня.
К концу пятничных торгов серебро потеряло 27%. Это было самое большое однодневное падение цен на этот металл за 45 лет. В понедельник серебро снова упало. На прошлой неделе цена на поднималась до 120$ за унцию, а затем опускалась до 71$ за унцию. Золото также резко упало. Фонды $GLD и $SLV зафиксировали крупнейшие падения с момента их запуска. $GLD в моменте терял до 13%, $SLV более 34%.
Так что же стало причиной резкого падения цен на золото и серебро? В пятницу Трамп выдвинул Кевина Уорша на пост председателя ФРС, а его считают более «ястребиным» кандидатом, чем ожидалось. Золото и серебро любят низкие процентные ставки, но высокие ставки - их скрытая угроза.
Во многом выбор Уорша является одновременно и традиционным, и весьма оригинальным, поэтому я и ошибся в кандидате на прошлой неделе. Уорш в значительной степени придерживается консервативных экономических взглядов, кроме того, он уже работал в совете управляющих Феда. Фактически, он был самым молодым членом совета в истории ФРС и помог сформировать ответные меры на финансовый кризис. В настоящее время Уорш является старшим научным сотрудником Института Гувера в Стэнфорде.
Уорша ещё предстоит утвердить в Сенате, но это не должно стать серьёзным препятствием, и, судя по всему, букмекерские конторы с этим согласны. В случае утверждения Уорш возглавит ФРС, которая находится на важном этапе своего развития, когда Джером Пауэлл подвергся резкой критике со стороны Трампа, который хочет видеть значительно более низкие процентные ставки. Хотя инфляция в последние месяцы снизилась, она всё ещё выше целевого показателя ФРС в 2%. Срок полномочий Джерома Пауэлла истекает в мае.
Вероятно, члены Конгресса будут сомневаться в независимости Уорша от политического давления. Исторически сложилось так, что ФРС пыталась дистанцироваться от политического давления, но эти усилия не всегда удавались.
Конечно, Фед также находится под следствием Министерства юстиции в связи с действиями, связанными с новым зданием, но я подозреваю, что далеко это не зайдёт. Том Тиллис, сенатор-республиканец от Северной Каролины, заявил, что не поддержит ни одну кандидатуру, пока расследование Министерства юстиции не завершится.
На протяжении большей части своей карьеры Уорш считался сторонником жёсткой инфляционной политики, то есть человеком, выступавшим за повышение процентных ставок. Вероятно, это и способствовало резкому падению цен на золото и серебро. Лишь недавно Уорш стал критиковать повышение ставок, и он также заявил, что тарифы не приведут к росту инфляции.
В своём Truth Social Трамп сказал о Уорше: «Он войдёт в историю как один из ВЕЛИКИХ председателей ФРС, возможно, лучший». Следует помнить, что новые председатели ФРС появляются нечасто, и за последние 75 лет их было всего 8.
Трамп неоднократно заявлял, что хотел уволить Джерома Пауэлла, но с юридической точки зрения это сложный вопрос, ведь президент не может уволить председателя ФРС из-за простого спора по поводу политики. Более того, Верховный суд в настоящее время рассматривает дело Лизы Кук, члена совета управляющих ФРС, которую Трамп хотел уволить, и он, похоже, склоняется против решения Трампа.
Следует также помнить, что ФРС - это всё-таки не один человек. FOMC, определяющий процентную политику, состоит из 19 членов, но только 12 из них имеют право голоса. В их число входят 7 членов совета управляющих ФРС и 5 президентов региональных банков. Глава ФРБ Нью-Йорка является постоянным членом, а 4 других места распределяются по принципу ротации.
Недавно ФРС проголосовала за сохранение процентных ставок на уровне от 3,5% до 3,75%, но два её члена проголосовали против, требуя немедленного снижения ставок. В настоящее время фьючерсные трейдеры ожидают, что ФРС снизит ставки ещё дважды в этом году.
В последние годы Уорш очень критически отзывался о ФРС. В частности, он обвиняет чиновников в том, что они упустили возможность воспользоваться резким ростом инфляции во время пандемии COVID-19. Он также выступал против политики количественного смягчения, проводимой Федом.
А вот тут начинается самое интересное. Тесть Уорша - Рональд Лаудер, наследник состояния Эсте Лаудер. Состояние Лаудера оценивается в $5 млрд., и он был большим сторонником Трампа и крупным финансовым спонсором кандидатов от Республиканской партии. В 1989 г. он баллотировался на пост мэра Нью-Йорка, но проиграл на предварительных выборах Руди Джулиани. Сообщалось, что именно он подстрекал Трампа к покупке Гренландии. Очевидно, нельзя предполагать, что Уорш разделяет взгляды своего тестя, но я уверен, что Конгресс его об этом спросит.
Я ожидаю, что Сенат утвердит кандидатуру Трампа, и Уорш будет стремиться к снижению процентных ставок в ФРС, но он не всегда сможет добиться своего. Исторически сложилось так, что реальность странным образом вмешивается в смелые планы денежной политики.
Гэри Александер отмечает, что это время года знаменуется несколькими важными событиями в истории золота, серебра и вообще денег. Вот интересный пример:
05.02.1894 в 9:30 утра Дж. П. Морган ворвался в кабинет президента Кливленда в Белом доме и потребовал аудиенции. После того, как Кливленд немного помедлил, он позвонил в Казначейство, чтобы узнать подробности о причинах этого вторжения, и Моргана впустили.
К тому времени у США было золота для удовлетворения требований всего на $9 млн., а на текущих векселях лежало $12 млн. против сокращающегося предложения, поэтому президент Кливленд смущённо спросил Моргана: «Ну, сэр, что бы вы предложили?»
Этот вопрос передал власть над финансами от Белого дома к Моргану и Уолл-стрит, и вскоре Морган спас Казначейство, влив золото из Лондона. С 1895 г. до своей смерти в 1913 г. Морган занимал пост центрального банкира Америки, и он справился намного лучше, чем ФРС за первые 20 лет своего существования, с 1913 по 1933 гг.
В эту пятницу правительство США опубликует январский отчёт о занятости. Последние несколько отчётов были не очень хорошими, и в своём последнем заявлении по денежно-кредитной политике ФРС отметила, что «рост числа рабочих мест остаётся низким, а уровень безработицы демонстрирует некоторые признаки стабилизации».
Сегодня ожидается публикация отчёта ADP о занятости. По прогнозам Уолл-стрит, в нём будет зафиксировано 45 000 новых рабочих мест. Экономисты прогнозируют, что в январе экономика создала 60 000 новых рабочих мест.
Экономисты ожидают роста среднечасовой заработной платы на 0,3% за последний месяц и на 3,7% за последние 12 месяцев. Это важная статистика, ведь рост заработной платы быстро превращается в выручку бизнеса, а это, в свою очередь, приводит к прибыли. Если уровень занятости останется низким, это может способствовать снижению процентных ставок со стороны FOMC.
Для Уолл-стрит этот сезон продолжает оставаться удачным. Индекс S&P 500, по прогнозам, покажет рост прибыли на 11,9% в 4-м кв. Если этот показатель сохранится, то это будет 5-й кв. кряду, когда индекс демонстрирует двузначный рост прибыли. Последний раз рост прибыли на 10% и более в течение пяти кварталов подряд был зафиксирован в 2017 и 2018 гг. Аналитики в настоящее время ожидают, что S&P 500 будет демонстрировать двузначный рост прибыли во всех четырёх кварталах этого года.
Аналитики активно повышают свои прогнозы по прибыли за 4-й кв. В конце 3-го кв. Уолл-стрит ожидала роста прибыли в 4-м кв. всего на 7,2%, но уже к концу 4-го кв. этот прогноз был повышен до 8,34%. Теперь он составляет 11,9%. Для технологического сектора рост прибыли в 4-м квартале составляет 29,8%.
В настоящее время общая чистая рентабельность составляет 13,2%, а это очень высокий показатель. Если он сохранится, то станет самым высоким показателем рентабельности с тех пор, как FactSet начал отслеживать эти данные в 2009 г. Текущий рекорд составляет 13,1%, и он был зафиксирован в прошлом квартале.
В технологическом секторе рентабельность прибыли выросла с 26,8% в прошлом году до 29,0% в этом году. В промышленном секторе она увеличилась до 12,5% с 10,7% в прошлом году. Уолл-стрит ожидает дальнейшего роста рентабельности. Аналитики прогнозируют, что к 3-му кв. прибыль превысит 14%.
На этом пока всё. Ожидайте новых отчётов компаний на этой неделе, также в пятницу будет опубликован важный отчёт о занятости. Подробнее об этом в следующем обзоре. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
