Quant Quake II? Мысли по поводу распродажи Nasdaq на прошлой неделе и $NVDA.

Инвесторы, особенно финансовая пресса, тратят много времени, пытаясь объяснить, что только что произошло. Проблема всегда в том, что этот процесс полон предвзятости задним числом, причинно-следственных предположений и нарративных ошибок, которые не выдерживают никакой критики.

Прошлая неделя стала прекрасным тому примером. Давайте взглянем на события прошлого четверга с противоположной точки зрения, чтобы разобраться, что нам известно, а что нет, и что могло быть причиной всей этой волатильности. Разберём всё по полочкам.

1. Распродажа.

Прошлый четверг стал одним из самых значительных однодневных обвалов за долгое время. Индекс полупроводниковых компаний рухнул на 12%, при этом акции таких компаний, как SanDisk, AMD, Micron и Marvell, упали гораздо сильнее. Это был второй худший день для полупроводниковых компаний за всю историю наблюдений.

S&P 500 упал на 4,4% - это самое сильное падение с момента объявления о введении тарифов в апреле 2025 г. ("День освобождения»"). Nasdaq, достигший исторического максимума в октябре, упал примерно на 12% ниже этой отметки. Индекс волатильности (VIX) отразил это и показал третий по величине процентный скачок за всю историю, когда прибавил 69,7%, подскочив с 16 до более чем 28.

Пожалуй, наиболее значимым стало падение акций Nvidia, которые теперь показывают отрицательную динамику за год. Будучи крупнейшим участником индекса S&P 500, компания в тот день упала на 9,3%. Насколько на тот момент широко была известна получившая широкую огласку связь Дженсена Хуанга с китайской шпионкой, нам неизвестно.

2. Маловероятные причины.

"Синее цунами", сокрушительная победа демократов в прошлый вторник, была хорошо понятна в ночь выборов (03.11), задолго до полуночи. Несмотря на существенный рост поддержки на следующий день после выборов, к концу четверга начала формироваться новая картина.

Всё это стало известно на следующий день после выборов (среда, 04.11). Это был исторически сильный рост после промежуточных выборов. Рынки росли, и если вам нужна теория, почему, их множество: ожидание окончания войны с Ираном, снижение цен на бензин, снижение инфляции, возможно, даже будущие снижения процентных ставок. Конечно, тупиковая ситуация в Конгрессе всегда является выигрышной темой.

Трамп также удивил многих, приняв результаты выборов, когда историческое поражение было настолько сокрушительным, что утверждать обратное было бы смешно. Какова бы ни была причина, это привело к лучшему дню на рынке за 3 месяца.

В четверг эти достижения были сведены на нет, однако результаты выборов не принесли никаких новых результатов. Более того, на следующий день (в пятницу) рынки резко выросли и, несмотря на новости о Дженсене Хуанге и Nvidia, продемонстрировали уверенный рост в понедельник.

С позднего вечера прошлого вторника до настоящего времени не появилось никаких значимых политических новостей. Это заставляет доминирующую версию событий выглядеть как ленивую попытку подогнать результаты под поверхностный сюжет. Хронология событий не имеет смысла и убедительно свидетельствует о том, что доминирующая версия, например, Associated Press - это полная чушь.

3. Три возможные причины.

А теперь несколько потенциальных причин распродажи, которые мне кажутся более убедительными, чем политическая подоплёка.

Сначала появились слухи о принудительной ликвидации кредитов под залог ЦОДов. Bloomberg осветил одну из сторон этой истории: "Таинственный продавец выделил $500 млн на кредиты под залог ЦОДов", и это совпадает с изменением оптимистичных настроений. На следующий день стало известно, что продавцом является ING.

С другой стороны, учитывая сотни миллиардов долларов, уже инвестированных крупными компаниями в создание дата-центров для ИИ, полмиллиарда долларов - это скромная сумма, и такой долг не должен вызвать широкомасштабную панику. Хотя я не считаю, что это было главной причиной, иногда для воспламенения комнаты, полной легковоспламеняющегося газа, достаточно небольшой искры.

Второй возможной причиной стала перебалансировка слишком популярных ETF с кредитным плечом на сумму около $50 млрд. Дейв Надиг из ETF.com оценивает ежедневную перебалансировку примерно в $58 млрд долларов; он отмечает, что это не включает приток средств, и что дневная волатильность увеличивает эту величину (но не уточняет направление). Перебалансировка ETF, скорее всего, была результатом распродажи, а не её первопричиной.

Третья потенциальная причина (на мой взгляд, самая значительная) - это масштабное, основанное на использовании заёмных средств, сокращение инвестиций в крупные мультистратегические хедж-фонды. В этих компаниях работают количественные аналитики, которые часто оказываются в "переполненных" сделках, и в этот раз это были полупроводники и ИИ.

Ходили слухи, что в прошлый четверг закрылось и расформировалось около 108 отдельных групп компаний, что лучше всего описать как принудительные ликвидации. Это может помочь объяснить самое быстрое обрушение на $2,5 трлн за всю историю наблюдений. Следует отметить, что в последний торговый день октября мы уже наблюдали несколько менее масштабную распродажу.

Для тех, кто не знаком с термином “pod shops”, это такие хедж-фонды с несколькими управляющими и различными стратегиями, которые объединяют сотни небольших, полуавтономных торговых команд или, как их ещё называют, "подов" на одной платформе. Многие из самых известных мультистратегических фондов управляют крупными объёмами капитала: Millennium ($98 млрд), Citadel ($77 млрд), Point72 ($55,5 млрд), Balyasny ($37 млрд), Schonfeld Strategic Advisors ($23,5 млрд), Hudson Bay Capital ($20 млрд) и др. Добавьте к этому Viking и многие другие под-шопы, и в сумме получится довольно значительный объём капитала.

Стратегии могут различаться, но неизменным остаётся централизованное управление рисками, которое в режиме реального времени агрегирует все позиции по каждому инвестиционному портфелю. В прошлый четверг у аналитиков сложилось впечатление, что многие из этих инвестиционных портфелей попали в ловушку переполненной, систематической, долгосрочно используемой сделки с акциями растущих компаний. Речь идёт о мегакапитализированных компаниях роста, компаниях с высоким потенциалом роста и технологических компаниях, особенно в сфере AI/полупроводниковых технологий.

В таких хедж-фондах, специализирующихся на стратегическом моделировании, царит дисциплина, механизация и последовательность. Любой модуль, достигший определённого предела просадки, автоматически запускает жёсткую остановку, и когда я говорю о принудительной ликвидации, то имею в виду именно это.

Можно ли заранее предсказать, когда может произойти распродажа? По мере роста рынка кредитное плечо практически не замечается. Я бы предположил, что предсказать, когда могут произойти подобные колебания или когда можно объявить об окончании кризиса, практически невозможно. Мы никогда точно не знаем, насколько переполненной может быть сделка, пока она не будет закрыта.

Похоже, что Citadel Securities и Jane Street были контрагентами в масштабной сделке по закрытию позиций, аналогичной той, что произошла летом с Situational Awareness. Мы узнаем, подтвердится ли это предположение, как только начнут распространяться слухи о сверхприбыли от торговых операций этих двух компаний в ноябре.

Был ли катализатор политическим? Я сильно сомневаюсь, ведь ралли в среду произошло задолго до того, как стало понятно, что такое "синее цунами". Гораздо более вероятной причиной стала принудительная ликвидация переполненных сделок с использованием количественных/импульсных инструментов, вызванная жёстко контролируемым управлением рисками в специализированных инвестиционных компаниях.

Спустя десятилетие после "квантового землетрясения" 2007 г. Клифф Аснес объяснил: "Крах - это массовые изъятия вкладов, и даже гениальным физикам очень трудно предсказать социальную панику, не говоря уже о масштабах одной по сравнению с другой".

А теперь посмотрим на главную фигуру текущей распродажи. До появления новостей вчера вечером акции NVDA упали на 2,6% с начала года, а в понедельник на премаркете их цена снизилась примерно на 5%. Для сравнения, за предыдущие 3 года акции выросли на 39%, 171% и 239%.

К концу дня ситуация значительно ухудшилась, и по итогам понедельника, 09.11, $NVDA упала примерно на 25% по сравнению с максимумами 05.10.2026. Удачи!!!

__________________________________________________________________________________________________________________

💰 Ноябрьский бонус за депозит уже доступен!

В этом месяце начать ещё проще! Пополняйте счёт всего от 1 USDT и получайте награды до 1 000 USDT 🎁

⬇ Депозит 1 USDT → ваучер на 15 USDT

⬇ Депозит 100 USDT → 50 USDT

⬇ Депозит 500 USDT → 100 USDT

⬇ Депозит 1 000 USDT → 200 USDT

⬇ Депозит 5 000 USDT → 500 USDT

⬇ Депозит 10 000 USDT → 1 000 USDT

Чем больше депозит, тем выше награда!

🗓 Акция продлится до 30 ноября

Регистрируйтесь по ссылке ниже ⤵️

➡️ УЧАСТВОВАТЬ 

Природный газ доминирует. Структура производства энергии в США в 2026 г.

Природный газ и продукты газопереработки обеспечивают 47,6% всей добычи первичных энергоресурсов в США, а на сырую нефть приходится ещё 26,1%. Таким образом, почти три четверти американского энергетического производства сосредоточено в двух углеводородных категориях.

По данным EIA за январь-июнь 2026 г., общий объём производства первичной энергии в США составил 44,98 квадриллиона британских тепловых единиц (Btu).

Распределение по источникам:

- Природный газ и газовый конденсат: 21,41 квадриллиона Btu (47,6%).

- Сырая нефть: 11,75 (26,1%).

- Уголь: 4,42 (9,8%).

- Атомная энергия: 3,34 (7,5%).

- Биомасса: 2,16 (4,8%).

- Ветер: 0,77 (1,7%).

- Солнечная энергия: 0,65 (1,5%).

- Гидроэнергетика: 0,42 (0,9%).

- Геотермальная энергия: 0,05 (0,1%).

Внутри объединённой газовой категории на сухой природный газ приходится 80,6% энергетического содержания, а ещё 19,4% обеспечивают продукты переработки природного газа.

Важнейшим центром газодобычи остаётся регион, объединяющий Огайо, Западную Вирджинию и Пенсильванию. Его близость к крупным запасам углеводородов создаёт преимущества для энергоёмких производств, включая химическую промышленность. Впрочем, высокая добыча сама по себе не гарантирует низких затрат на энергию, и для компаний также имеют значение доступность трубопроводов, подключение к инфраструктуре и условия поставок.

Несмотря на развитие возобновляемой энергетики, американская модель производства первичных энергоресурсов по-прежнему в значительной степени опирается на природный газ и нефть. Именно доступность этих ресурсов остаётся одним из важных факторов конкурентоспособности промышленности США. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" на сайте Тихого Трейдера.

Китай разрывает связи с Западом. Где замена?

С тех пор как в 2018 г. началась торговая война между США и Китаем, западные компании постоянно призывают к разрыву связей с КНР и снижению зависимости от китайских товаров. Как ни странно, то же самое происходит и в Китае, в результате чего западные страны теряют свои экспортные рынки.

Экономисты Банка Финляндии проанализировали изменения китайского импорта в период с 2015 по 2025 гг. Они определили "западный" и "восточный" блоки довольно необычным способом, а именно, исходя из отношения страны к Тайваню. Если страна не признает Тайвань и следует политической позиции Китая, она считается частью Восточного блока. Если страна признает Тайвань или имеет с ним дипломатические отношения, она считается частью Западного блока.

Приведённые ниже диаграммы показывают, как быстро менялся импорт Китая железа и стали (левая диаграмма) и никеля (правая диаграмма), особенно после пандемии, когда Запад ввёл экономические санкции против России и стал уделять больше внимания разрыву связей с глобальными поставщиками, являющимися геополитическими противниками.

В результате также наблюдается небольшое снижение общего объёма экспорта стран, ориентированных на Запад, поскольку их место занимают страны, ориентированные на Китай.

Рыночные доли экспорта железа, стали и никеля:

Источник: Керола и др. (2026)

Если же мы посмотрим на изменение источников импорта всех товаров в период с 2015 по 2025 гг, то увидим на карте ниже, что Китай в основном переориентировался с США на Бразилию и Россию. В Бразилии основным экспортным товаром являются соевые бобы и другие сельскохозяйственные продукты, в то время как Россия, очевидно, ориентирована на экспорт нефти и газа.

Изменение экспорта в Китай в 2015-2025 годах:

Мы видим, что страны Южной Америки и Южной Азии в целом также увеличили экспорт в Китай, что привело к большей зависимости этих стран от спроса со стороны Китая. Между тем, после США наибольшее снижение экспорта в Китай наблюдалось в Германии, Южной Корее и Японии. Удачи!!!

Как распознать рыночный пузырь? 4 главных компонента, которых нет на AI-акциях.

Пока писал эту статью, я наткнулся на историю, которая, на мой взгляд, довольно хорошо иллюстрирует эту тему. В 2002 г. Скотт Макнили (в то время генеральный директор Sun Microsystems) в интервью BusinessWeek объяснил, почему покупка его акций на пике дотком-мании была ошибкой.

Двумя годами ранее цена акций Sun достигла пика в 64$ за акцию, что в 10 раз превышало годовой объём продаж компании. При такой цене, как отметил Макнили, компании пришлось бы ежегодно в течение 10 лет выплачивать инвесторам 100% своей выручки, не неся при этом никаких затрат, заработной платы, исследований и налогов, просто чтобы вернуть им деньги. В таком виде это звучит крайне сомнительно, не правда ли?

Действительно, в течение двух лет после пика акции торговались ниже 5$ за штуку. "Вы понимаете, насколько нелепы были эти элементарные предположения?", - спросил Макнили инвесторов. "О чём вы вообще думали?" Очевидно, что никто об этом тогда не думал, в этом и заключается особенность маниакальных состояний: цифры всегда на виду, но, похоже, люди не замечают их, пока не становится слишком поздно.

Так неужели эти нелепые предположения были единственной проблемой Sun Microsystems? На самом деле, нет. Предполагаемые допущения говорят о том, на что делают ставку инвесторы, но ничего не говорят о том, кто покупает акции и сколько заёмных средств они используют для этого, а это один из самых опасных аспектов пузыря.

Дорогой рынок сам по себе не является пузырём, и цены могут оставаться комфортно высокими в течение многих лет, не обваливаясь, если покупатели платят наличными, банки сохраняют рациональность, а ожидания остаются реалистичными. То, что Джереми Грантэм называет суперпузырем, обычно требует большего, чем просто нелепые предположения инвесторов.

Итак, какие же факторы должны присутствовать, чтобы на рынках возникли эти иррациональные периоды? Финансовый пузырь раздувается только тогда, когда одновременно действуют 4 фактора: запредельно высокие цены, безрассудные заимствования, безумная азартная игра толпы и нереалистичные расчёты роста. Возможно, Макнили имел в виду не только необоснованные ожидания роста, когда говорил это, но для полноценного формирования пузыря необходимы и 3 других компонента:

Оценка.

Каждый доходный актив стоит тех денег, которые он приносит вам после вычета расходов. В условиях пузыря цены опережают прибыль, поэтому организаторам приходится менять правила игры.

В 1999 и 2000 гг стартапы с нулевой прибылью оценивались в миллиарды долларов на основе показателей "цена за просмотр" и "количество просмотров страниц", и даже прибыльные лидеры продавались по цене, в 10-44 раза превышающей объём продаж.

Между тем, казначейские облигации приносили от 6% до 7% дохода без риска. Инвесторы, которые проигнорировали это, купив индекс S&P 500 в 2000 г, получили целое десятилетие отрицательной доходности.

Финансирование.

Если завышенные оценки являются искрой, то лёгкий доступ к кредитам должен быть кислородом. Вы начинаете наблюдать кредитование, которое имеет смысл только в том случае, если период экономического подъёма никогда не закончится.

Каждый финансовый пузырь порождает свою собственную версию: брокерские кредиты, объём которых рос на $400 млн в месяц летом 1929 г., или ипотечные кредиты 2006 г., позволявшие заёмщикам вносить платежи, в то время как их долг продолжал расти.

Спекуляции.

Пузыри - это социальные эпидемии. Роберт Шиллер называл это "естественным процессом Понци": первоначальная прибыль привлекает новых покупателей, их покупки приводят к следующей прибыли, и вскоре люди, которые никогда не интересовались инвестициями, делают эту прибыль единственной темой своих разговоров.

Шиллер задокументировал именно это по всей Америке в конце 1990-х, а показатель Рэя Далио по количеству новых участников рынка достиг 95-100-го процентиля в 1929, 2000 и начале 2021 гг. Когда Шиллер и Говард Маркс на заре 2000 г. предупреждали об исторической мании, их отвергли как пессимистов.

Что же произойдёт, если акции переоценены, а их показатели разочаруют? Если акционеры заплатили наличными и не используют заёмные средства, то, вероятно, обвала не будет. Скорее всего, наступит медленный, скучный период, когда цена не будет расти в течение 5 или 10 лет, пока бизнес не наверстает упущенное.

С другой стороны, если речь идёт о заёмных средствах и инвесторах-любителях, то может произойти обвал рынка и на 80%. Далио лучше всего выразил эту мысль: "Вы не можете потратить богатство. Чтобы получить деньги, вы должны продать богатство".

Когда кредитование ужесточается, заёмщики начинают продавать свои активы, а их продажи уменьшают залоговое обеспечение всех остальных. Все зафиксированные в истории суперпузыри лопались именно таким образом. Весь цикл также хорошо изучен, и я уверен, что вам знаком график, представленный ниже:

Всё это возвращает нас к Макнили. Акционеры Sun не просто питали необоснованные ожидания роста, они заплатили непомерную цену, оказавшись в окружении спекулятивных спекуляций и ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

Вы спросите: так что, мы сейчас находимся в пузыре ИИ? Кроме, возможно, завышенных ожиданий, я пока не наблюдаю остальные 3 признака, приведённые выше (ну, кроме, может быть, Кореи, где этот пузырь сдулся ещё летом, и скоро напишу об этом подробную статью). Да, на рынках нет ничего нового под солнцем, но я не припомню пузырь, который схлопнулся, когда все только и говорят о нём, забывая об истинных причинах роста AI-акций и быстрорастущей выручке компаний. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных микроплатежей и обменов. Всегда низкие комиссии.

Кто купит новые гособлигации Японии на сумму $120 млрд? Это настоящая ловушка.

Банк Goldman Sachs ожидает, что первичный дефицит (до вычета процентов) в размере 1,5% ВВП увеличит общий объём выпуска гособлигаций Японии на 19 трлн иен в 2027 финансовом году. Инвесторы также могут выбирать из множества корпоративных облигаций, рекордная сумма которых в 17 трлн иен была продана за 12 месяцев до марта.

Кто всё это купит? Обычные покупатели уже не так надёжны, как раньше. Страховые компании, которые скупали огромные объёмы облигаций до вступления в силу новых правил учёта активов в марте, затихли. Банк Японии (BoJ), которому принадлежит 44% всех государственных облигаций Японии, сворачивает раздутый баланс, образовавшийся за более чем десятилетие скупки облигаций.

Чтобы справиться с растущим предложением, правительство нацеливается на новые источники спроса. Одним из них является Государственный пенсионный инвестиционный фонд (GPIF), национальный резерв в размере $1,9 трлн. После ряда экономических реформ в 2014 г. доля низкодоходных внутренних облигаций в его портфеле сократилась до четверти по сравнению с двумя третями в 2012 г. Министр финансов заявляет, что GPIF должен значительно увеличить инвестиции во внутренние активы. По оценкам другого банка, Morgan Stanley, если бы он увеличил свою долю внутренних облигаций примерно до 30%, как это позволяют действующие правила, это могло бы создать дополнительный спрос на японские облигации на сумму 15 трлн иен.

Наибольший потенциальный круг покупателей составляют обычные инвесторы. Они хранят более 1100 трлн иен (около 165% ВВП) наличными на банковских депозитах, против 22 трлн иен в японских государственных облигациях. Учитывая, что двухлетний депозит с блокировкой сейчас приносит около 0,7% годовых, домохозяйства вполне могут соблазниться 2%-ной доходностью, предлагаемой розничными вкладчиками в японские гособлигации. Если бы они увеличили свои инвестиции в японские бонды до 4% от сбережений (уровень конца 2000-х) с нынешних 2%, это могло бы создать, возможно, 20 трлн иен нового спроса.

Однако оба этих источника спроса сталкиваются с препятствиями. GPIF нацелен на номинальную доходность инвестиций в размере около 5%, что выше 4% от самых высокодоходных государственных облигаций Японии (со сроком погашения 40 лет). Увеличение доли гособлигаций Японии рискует подорвать цели GPIF.

Вкладчики, со своей стороны, скептически относятся к тому, что розничные государственные облигации защитят их средства от инфляции. "Государство пытается создать инфляцию, чтобы вернуть свой долг, одновременно поощряя обычных людей покупать облигации. Это настоящая ловушка", - предупреждает Йохеи, японский финансовый инфлюенсер.

Продвижение правительством розничных государственных облигаций также противоречит NISA, популярным безналоговым инвестиционным счетам для инвестиций в акции. Хотя некоторые политики хотят включить государственные облигации Японии в программу NISA, это размыло бы цель программы - создание большего количества отечественного рискового капитала, которого Японии в последнее время не хватает.

Таким образом, у Японии, возможно, не останется иного выбора, кроме как полагаться на более непостоянный спрос за рубежом. Хедж-фонды и другие иностранные инвесторы покупают 60% японских государственных облигаций на вторичном рынке, по сравнению с 36% в 2019 г. (исключая те, которые были проданы посредникам). К счастью, их привлекает японская кривая доходности - процентные ставки, по которым правительство занимает средства на разные периоды времени, - которая является одной из самых крутых в мире. Доходность 10-летних облигаций Японии на 1,6 п. п. выше, чем доходность 3-месячных облигаций. В Америке разница составляет примерно половину этой разницы.

Крутая кривая доходности привлекает иностранных инвесторов. Доходность облигации в местной валюте зависит от её доходности, которая растёт для японских гособлигаций с более длительным сроком погашения, в то время как стоимость хеджирования валютного риска частично определяется разницей в краткосрочных процентных ставках, которые не изменились достаточно, чтобы компенсировать рост доходности.

По оценкам Ральфа Прёйссера из Bank of America, американский инвестор, использующий валютное хеджирование и покупающий японские государственные облигации, теперь получит примерно на 0,8 п. п. больше прибыли, чем от эквивалентных казначейских облигаций США. Необходимость конкурировать за непостоянный иностранный капитал может показаться неприятной для страны, привыкшей к вялым рынкам облигаций, но, по крайней мере, Япония может что-то предложить. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" на сайте Тихого Трейдера.

Что ожидать на этой неделе

Понедельник: 

Constellation Energy (CEG): отчёты будут опубликованы до открытия рынка. Инвесторы будут следить за спросом на электроэнергию и влиянием ЦОДов, использующих ИИ, на будущие потребности в электроэнергии.

Компания Rocket Lab (RKLB): отчёт будет опубликован после закрытия рынка. В центре внимания будут запуски новых ракет, контракты и перспективы роста.

Другие компании: AST SpaceMobile (ASTS), Take-Two Interactive (TTWO), Zeta Global (ZETA) и The Trade Desk (TTD).

Вторник: Отчёты о крупномасштабном AI.

Индекс потребительских цен США (октябрь).

Базовый индекс потребительских цен: экономисты ожидают ежемесячного роста на 0,2%, что потенциально может привести к годовой базовой инфляции до 2,7% по сравнению с 2,6%.

Основные показатели прибыли:

CoreWeave (CRWV): отчёты после закрытия рынка. Один из важнейших финансовых отчётов недели для сектора инфраструктуры ИИ.

Компания Rigetti Computing (RGTI): отчёты после закрытия рынка привлекают внимание к акциям компаний, занимающихся квантовыми вычислениями.

Компания D-Wave Quantum (QBTS) и несколько других технологических компаний также сообщают о своих результатах.

Комментарии ФРС. Среди запланированных докладчиков: Кристофер Уоллер и Мишель Боуман.

Среда: День затишья. В США отмечается День ветеранов, но акции будут торговаться.

Четверг: Крупные финансовые результаты.

Nebius Group (NBIS): Перед открытием рынка аналитики ожидают выручку в размере приблизительно $907 млн и убыток около 0,72$ на акцию.

Cisco Systems (CSCO): После закрытия рынка инвесторы сосредоточатся на спросе на сетевое оборудование, заказах на инфраструктуру для AI и прогнозах на будущее.

Cerebras Systems (CBRS): Результаты после закрытия торгов. Ключевой тест спроса на специализированные чипы для ИИ и вычислительные системы.

Компания Applied Materials (AMAT). После закрытия рынка будут опубликованы результаты, позволяющие оценить спрос на оборудование для производства полупроводников.

Компании Ondas (ONDS) и Intuitive Machines (LUNR) также предоставляют свои отчёты.

Комментарий ФРС: ожидается выступление главы Феда Майкла Барра.

Пятница: Отчёт PPI.

Ключевые экономические данные: индекс цен производителей в США. Данные за октябрь будут опубликованы в 8:30 утра по восточному времени.

Комментарий ФРС: запланированы выступления Мишель Боуман и заместителя председателя Филипа Джефферсона. Удачи!!!

Мир всё чаще симпатизирует Китаю, а не США. Глобальный опрос в 2026 г.

Международное общественное мнение постепенно меняется в пользу Китая. Согласно исследованию Pew Research Center, проведённому в феврале 2026 г. среди более чем 42 000 человек в 36 странах, Китай получил более высокую оценку одобрения, чем США, в 27 странах из 36.

Результаты показывают заметное изменение восприятия двух крупнейших мировых держав. Китай укрепляет свои позиции не только в развивающихся экономиках, но и среди традиционных союзников США, включая Канаду, Францию, Германию, Италию, Испанию и Великобританию.

Наиболее выраженный разрыв зафиксирован в Пакистане: 90% респондентов положительно оценивают Китай против 15% у США. Разница составляет 75 п. п. Далее следуют Малайзия (75% против 19%), Палестина (57% против 9%) и Индонезия (72% против 29%).

В Азии Китай также пользуется высокой поддержкой. Его рейтинг одобрения достигает 75% в Малайзии, 73% в Сингапуре, 72% в Шри-Ланке, 69% в Таиланде и 56% в Бангладеш. Во многих странах региона американские позиции заметно слабее.

Особенно интересна ситуация в Северной Америке. Только 33% канадцев положительно оценивают США, тогда как Китай получает 44%, а в Мексике соотношение составляет 40% против 59% в пользу Пекина. Обе страны в последние годы сталкивались с усилением торговой напряжённости с Вашингтоном.

В Европе Китай также опережает США практически повсеместно. Исключением стала Польша, где американский рейтинг составляет 49% против 39% у Китая. Во Франции показатели равны 27% и 36%, в Италии - 31% и 51%, в Испании - 30% и 54%. Германия и Нидерланды также демонстрируют более благоприятное отношение к Пекину.

При этом американское влияние сохраняет сильные позиции в отдельных регионах. Наивысший рейтинг США зафиксирован в Израиле (81%), далее следуют Гана (68%), Кения и Нигерия (по 63%). Вашингтон также опережает Пекин в Индии, Японии, Южной Корее и на Филиппинах.

На результаты могли повлиять торговые конфликты, тарифная политика США и разногласия с европейскими союзниками, в том числе вокруг Гренландии, но это исследование фиксирует именно общественное мнение и не устанавливает конкретные причины изменения оценок.

Китай в 2026 г. имеет более высокий уровень общественного одобрения, чем США, в большинстве исследованных стран. Это не означает автоматического перехода государств в китайскую сферу влияния, но показывает, что экономическое и политическое соперничество двух держав сопровождается изменением глобального восприятия их роли. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

FaucetPay - отличный кошелёк для моментальных микроплатежей. Быстрые переводы, обмены и очень низкие комиссии.

Агент ФБР украл $2,47 млн в криптовалюте из кошельков, изъятых в ходе расследований. Стать виноделом в Португалии не получилось.

Бывший сотрудник ФБР Патрик Стивен Ярох признал себя виновным в краже криптовалюты на сумму $2,47 млн. Для хищения он использовал учётные данные криптокошельков, которые бюро получило в рамках собственных расследований. Об этом 06.11.2026 сообщила прокуратура Восточного округа Вирджинии.

37-летний Ярох признал вину по обвинениям в мошенничестве с использованием электронных средств связи и отмывании денег. Ему грозит до 20 лет лишения свободы. Приговор должен быть вынесен 04.03.2027.

Согласно судебным документам, общая сумма похищенных средств составила $2 474 380,66. По версии обвинения, бывший агент провёл около 100 незаконных переводов, используя доступ к кошелькам, связанным с 35 отдельными расследованиями ФБР. Среди них были кошельки подозреваемых, иностранных государственных структур, а также как минимум один кошелек, созданный самим бюро для оперативной работы.

Ярох работал в бостонском подразделении ФБР с 2017 г. до начала 2025-го, занимаясь расследованиями, связанными с иностранными государствами. В феврале 2025 г. он перешёл в подразделение контрразведки и шпионажа штаб-квартиры ФБР, где получил доступ к системам хранения криптовалютных учётных данных, собранных в ходе расследований.

Использовать этот доступ для хищений он начал не позднее декабря 2024 г. Полученные криптовалюты переводились на подконтрольные ему кошельки, обменивались на другие цифровые активы, а затем проходили через дополнительные транзакции, призванные скрыть происхождение и владельца средств.

В период с 25.11.2025 по 13.01.2026 года Ярох перевёл около 93082$ на один из своих счетов. Впоследствии деньги распределялись между другими счетами и использовались для погашения личных обязательств, включая задолженность по кредитным картам, автомобильные платежи и кредиты.

В материалах дела также фигурирует подготовка к переезду в Европу. Ярох обращался к ChatGPT с вопросами о максимизации инвестиционной доходности и выборе места жительства в Евросоюзе. После того как чат-бот предложил рассмотреть покупку виноградника в Португалии, бывший агент связался с португальскими юристами. 15.06.2026 года он оформил доверенность, позволявшую зарегистрироваться в налоговых органах страны, получить налоговый номер и доступ к финансовому порталу. На сентябрь 2026 г. была запланирована поездка в Португалию.

Масштаб последствий оказался значительно шире прямого финансового ущерба. По заявлению прокуратуры, действия Яроха поставили под угрозу несколько расследований ФБР, связанных с преступными группировками и иностранными государственными структурами. Кроме того, были скомпрометированы источники информации и методы, использовавшиеся в контрразведывательной деятельности и уголовных делах.

Отдельно примечательно расхождение между первоначальными данными и окончательными обвинениями. После ареста в августе 2026 г. сообщалось примерно о 10 переводах на сумму около $1 млн. При этом сам Ярох заявил о своих действиях двум сотрудникам Министерства юстиции ещё 29.07. Впоследствии в рамках соглашения о признании вины сумма ущерба выросла до $2,47 млн, а количество незаконных операций примерно до 100.

Дело демонстрирует отдельную уязвимость централизованного хранения криптовалютных активов: даже государственные структуры, обладающие полномочиями и техническими средствами для изъятия цифровых активов, не застрахованы от злоупотреблений со стороны сотрудников, имеющих доступ к ключам и учетным данным.

Окончательную оценку уголовных последствий суд даст 04.03.2027, однако ущерб для расследований и методов работы ФБР может оказаться значительно серьёзнее суммы похищенной криптовалюты. Удачи!!!

______________________________________________________________________________________________________

_______________________________________________________________________________________________________________________

Забудьте о сложных схемах, «серых» обменниках и рисках блокировок. Whitebird - это не просто криптобиржа, а официальный резидент Парка высоких технологий (ПВТ) Республики Беларусь. Мы делаем работу с цифровыми активами абсолютно легальной, прозрачной и невероятно удобной для вашей повседневной жизни.

💳 Легальный ввод и вывод на карты РФ — без рисков и задержек

Главная боль при работе с криптой — как безопасно перевести фиат в крипту и обратно. С Whitebird это делается в пару кликов! Мы обеспечиваем полностью легальный и бесперебойный прием и вывод средств напрямую на российские банковские карты (включая «Мир»).

Никаких «серых» путей и нервотрепки. Ваши деньги под защитой закона, а обмен происходит по выгодному курсу в режиме 24/7. Пополняйте счет и выводите заработанное так же легко, как в обычном банковском приложении.

США подозревают главу Nvidia Дженсена Хуанга в отношениях с китайской шпионкой. Медовая ловушка и $NVDA -5%.

Американская разведка считает, что генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг мог состоять в романтических отношениях с Алисой Хуанг, руководителем сингапурской компании Megaspeed, которую подозревают в сотрудничестве с китайской разведкой.

По данным Financial Times, в начале 2026 г. американские чиновники подготовили секретную записку на основании разведывательных данных, в которой утверждалось, что Алиса Хуанг была завербована Министерством государственной безопасности Китая. Документ передали ограниченному кругу высокопоставленных чиновников незадолго до поездки Дональда Трампа в Пекин.

Сама Megaspeed также находится под пристальным вниманием США. Компанию подозревают в незаконной переправке передовых ускорителей Nvidia в Китай в обход экспортных ограничений, а в Nvidia ранее заявляли, что внутренняя проверка не выявила доказательств нарушений.

Американские законодатели запросили закрытую встречу с Хуангом, чтобы обсудить возможную разведывательную операцию и меры защиты корпоративной информации. Сенатор Крис Кунс также пообещал начать расследование.

История особенно чувствительна на фоне противостояния США и Китая в сфере ИИ. Хуанг ранее лично лоббировал разрешение на поставки ускорителей H200 китайским клиентам.

По данным Reuters, совет директоров Nvidia начал независимое расследование. Сам Хуанг признал, что был неверен своей жене, и пообещал сотрудничать с проверкой. При этом компания заявила, что пока не обнаружила признаков утечки корпоративных секретов или угрозы национальной безопасности. Удачи!!!

Nvidia уступила первое место Apple. Что говорит нам история о самых популярных акциях?

В этом октябре произошло забавное событие, когда из-за резкого падения акций компаний, занимающихся ИИ, в конце месяца, Nvidia ($NVDA) потеряла свою позицию крупнейшей компании в индексе Morningstar US Total Market Index, уступив её Apple ($AAPL). Это положило конец многомесячной серии лидерства Nvidia. Apple, компания по производству потребительской электроники, далёкая от центра событий в сфере ИИ, вернула себе позиции, которые она занимала в последние годы на протяжении нескольких периодов.

Означает ли это поворотный момент? Только время покажет, испытывает ли Nvidia временные трудности или же происходит изменение рыночной динамики, ориентированной на ИИ. Нам же в этой статье необходима историческая перспектива, чтобы ответить на вопрос: как долго лидеры фондового рынка удерживали свои короны и что стало с другими ведущими американскими акциями? Майкл Ванг из аналитической группы Morningstar изучил данные по американским акциям за 100 лет, предоставленные Центром исследований цен на ценные бумаги, недавно приобретённым Morningstar, чтобы это выяснить. Разберём всё по полочкам.

За последние 100 лет лишь 12 акций занимали лидирующие позиции на американском рынке. Согласно базе данных CRSP Stock, которая является более полной, чем общий индекс американского рынка, ни одна акция не приблизилась к показателю AT& T в 1930-х по доле рынка.

Доля рынка ведущих акций на протяжении истории коррелирует с колебаниями концентрации. Как я писал уже в февральской статье, американский фондовый рынок был сильно перенасыщен акциями с 1920-х по 1960-е, когда IBM занимала лидирующие позиции. Затем последовало многолетнее расширение, охватившее медвежий рынок 1970-х и бычьи рынки 1980-х и 1990-х. Концентрация рынка выросла во время интернет-пузыря конца 1990-х, затем упала после краха доткомов, чтобы снова резко возрасти в 2020 г.

Доля рынка таких недавних лидеров, как Apple, Microsoft и Nvidia, отражает современную эпоху корпоративных гигантов. Alphabet ($GOOGL), например, никогда не занимал первое место, но исторически его доля рынка была больше, чем у некоторых ведущих компаний. С другой стороны, в начале 1990-х Philip Morris (ныне Altria, $MO) и Walmart ($WMT) были лидерами рынка с долей менее 2%

Каждая из 12 ведущих акций последних 100 лет представляет собой трансформационные технологии или ключевые экономические тенденции своего времени. General Motors ($GM) и AT&T являются символами автомобильной и телекоммуникационной эпох соответственно. IBM стала пионером в области вычислительной техники. DuPont ($D) лидировала в химической промышленности, Standard Oil - в нефтяной, а General Electric изначально была в авангарде электрификации, а затем превратилась в конгломерат.

Philip Morris была королем сигарет. Walmart - это крупнейший розничный продавец с физическими магазинами, а Amazon.com ($AMZN) - синоним электронной коммерции. Microsoft ($MSFT) находилась в центре многих технологических тенденций, включая персональные компьютеры, интернет и облачные технологии. Nvidia - главный поставщик "кирок и лопат" для золотой лихорадки ИИ. Apple возглавляет эру смартфонов.

Как долго правили рыночные чемпионы, и что с ними стало? Посмотрим теперь на 12 лучших акций за последние 100 лет и то, как менялась их рыночная доля с течением времени. График ниже наглядно демонстрирует стремительный взлет Nvidia в последние годы, но также здесь показана долговечность исторических лидеров рынка.

Далее мы видим, как долго каждый из лидеров рынка оставался на вершине (по состоянию на конец сентября), а также продолжительность и сроки его самого длительного пребывания на этом посту.

AT&T занимает особое место по продолжительности лидерства. Компания "Ma Bell", как её называли тогда, в общей сложности почти 40 лет оставалась лидером американского рынка акций, а самый длительный период её лидерства длился с 1929 по 1950 гг. Удивительно, но AT&T в последний раз занимала первое место в 1994 г., спустя десятилетие после того, как антимонопольные органы разделили компанию на региональные фирмы, известные как Baby Bells.

О судьбе каждой из этих компаний можно написать целые тома, но большинство из них в той или иной форме до сих пор существуют. Сегодняшние AT&T и DuPont - это лишь фрагменты первоначальных компаний. ExxonMobil ($XOM) и Walmart пережили взлёты и падения, но продолжают процветать. General Motors объявила о банкротстве в 2009 г., хотя и продолжает свою деятельность. General Electric была разделена в 2021 г. на компании, занимающиеся авиацией, здравоохранением и энергетикой. Philip Morris провела ребрендинг и стала Altria после того, как судебный иск подтолкнул её к расширению за пределы производства сигарет. Amazon.com, как и Microsoft, значительно эволюционировала и остаётся одной из крупнейших компаний на сегодняшний день.

IBM и Apple, как компании, занимающиеся производством технологического оборудования, являются важными прецедентами для Nvidia. Обе компании долгое время занимали лидирующие позиции на фондовом рынке, но прошли через разные этапы развития и перестройки. IBM впервые возглавила рейтинг в 1967 г., а в последний раз - в 1991 г. Это был период от мэйнфреймов до персональных компьютеров.

Apple была основана в 1980-х и, оправившись от периода упадка, стала лидером эры смартфонов. Компания впервые стала лидером в 2011 г. и удерживала этот статус непрерывно с 2013 по 2018 гг.. Сегодня IBM по масштабам ближе к AT&T, чем к Apple и Nvidia.

По мнению аналитиков Morningstar Equity Research, Nvidia обладает широким экономическим преимуществом, которое должно позволить ей поддерживать прибыльность в течение 20 лет. Аналитик Брайан Колелло отмечает "лидерство компании на рынке графических процессоров, аппаратного и программного обеспечения, а также сетевых инструментов, необходимых для развития экспоненциально растущего рынка ИИ".

Это не значит, что конкуренция и инновации не бросят вызов позициям Nvidia. Каждая из акций, возглавлявших американский рынок за последние 100 лет, казалась неуязвимой в период своего расцвета, но кто знает, как сложится будущее AI?

Даже если Nvidia и сможет соперничать с историческим доминированием AT&T, ей еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем она сравняется с Apple. Колелло пишет: "В долгосрочной перспективе мы ожидаем, что технологические гиганты будут стремиться найти альтернативные источники или собственные решения, чтобы диверсифицироваться и отойти от Nvidia в области ИИ, но эти усилия в лучшем случае лишь подорвут доминирование компании в этой сфере ИИ". Да, мне нравится эта игра слов! Получается, что даже если упадок неизбежен, он вряд ли наступит в ближайшее время. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных микроплатежей и обменов. Всегда низкие комиссии.

Прибыль S&P 500 растёт третий квартал кряду более чем на 25%. Обновление сезона отчётов 08.11.2026.

Американские компании продолжают демонстрировать сильную динамику финансовых результатов. По данным FactSet на 06.11, сезон корпоративной отчётности за 3-й кв. 2026 г. близится к завершению, когда результаты уже представили 88% компаний из индекса S&P 500. При этом общая картина неоднозначна: доля компаний, превысивших прогнозы аналитиков, остаётся высокой, однако масштаб превышения ожиданий заметно сократился.

На данный момент 84% отчитавшихся компаний показали прибыль на акцию (EPS) выше консенсус-прогнозов, что превышает средние показатели за последние 5 и 10 лет, составляющие 78% и 77% соответственно. Совокупная прибыль компаний оказалась лишь на 2,7% выше ожиданий аналитиков. Для сравнения: средний показатель за 5 лет составляет 7,5%, за 10 лет - 8,0%. Если итоговое значение сохранится, это будет самый низкий уровень превышения прогнозов с 4-го кв. 2022 г., когда он составлял 1,3%.

Несмотря на более скромное превышение ожиданий, темпы роста прибыли продолжают пересматриваться вверх. Смешанный показатель (blended), объединяющий уже опубликованные результаты и прогнозы компаний, которые ещё не отчитались, достиг 31,4% в годовом выражении. Неделей ранее он составлял 30,1%, а на конец квартала, 30.09, - 29,1%.

Таким образом, S&P 500 может зафиксировать третий кряду квартал с ростом прибыли более чем на 25%. Кроме того, это будет 8-й последовательный квартал двузначного роста. Все 11 секторов индекса демонстрируют положительную динамику прибыли, а 7 из них показывают двузначные темпы роста. Лидируют энергетика, информационные технологии и производство материалов.

Существенный вклад в пересмотр оценок прибыли внесли компании энергетического и технологического секторов. За последнюю неделю дополнительную поддержку также оказал сектор здравоохранения. Отрицательные сюрпризы отдельных компаний из сектора коммуникационных услуг частично компенсировали этот эффект.

Выручка также демонстрирует устойчивую динамику, и уже 74% отчитавшихся компаний превысили прогнозы аналитиков по этому показателю. Результат выше средних значений за 5 лет (70%) и 10 лет (68%). Совокупная выручка оказалась на 2,1% выше ожиданий, тогда как средние показатели за аналогичные периоды составляют 1,8% и 1,6%.

Смешанный темп роста выручки S&P 500 достиг 14,3% в годовом выражении против 13,6% неделю назад и 12,2% на конец сентября. Если оценка подтвердится, индекс покажет третий квартал подряд с двузначным ростом выручки. Все 11 секторов демонстрируют положительную динамику, лидируют информационные технологии, энергетика и коммуникационные услуги.

В отношении будущих результатов аналитики сохраняют оптимизм. На 4-й кв. 2026 г. прогнозируется рост прибыли на 28,4%, а по итогам всего 2026 г. - на 33,3% в годовом выражении.

При этом оценка американского рынка относительно будущей прибыли стала несколько ниже. Форвардный коэффициент P/E на ближайшие 12 месяцев составляет 17,7 против 19,0 на конец 3-го кв. Это также ниже средних значений за 5 и 10 лет: 19,8 и 19,1 соответственно.

В итоге корпоративная отчётность остаётся сильной, рост прибыли и выручки продолжает опережать долгосрочные средние показатели, но компании всё реже превосходят ожидания аналитиков с существенным запасом. Это важное различие: высокие темпы роста прибыли сами по себе ещё не гарантируют дальнейшего роста котировок, особенно если значительная часть позитивных ожиданий уже заложена в цены акций.

На следующей неделе результаты за 3-й кв. должны представить ещё 13 компаний из S&P 500, включая одного участника Dow Jones Industrial Average. Удачи!!!

__________________________________________________________________________________________________________________

💰 Ноябрьский бонус за депозит уже доступен!

В этом месяце начать ещё проще! Пополняйте счёт всего от 1 USDT и получайте награды до 1 000 USDT 🎁

⬇ Депозит 1 USDT → ваучер на 15 USDT

⬇ Депозит 100 USDT → 50 USDT

⬇ Депозит 500 USDT → 100 USDT

⬇ Депозит 1 000 USDT → 200 USDT

⬇ Депозит 5 000 USDT → 500 USDT

⬇ Депозит 10 000 USDT → 1 000 USDT

Чем больше депозит, тем выше награда!

🗓 Акция продлится до 30 ноября

Регистрируйтесь по ссылке ниже ⤵️

➡️ УЧАСТВОВАТЬ