Уолл-стрит завершила очень успешный апрель, и это был лучший месяц для акций за более чем 5 лет. S&P 500 вырос более чем на 10%, а Nasdaq Composite более чем на 15%. Этот индекс, в значительной степени ориентированный на технологические компании, демонстрирует самый впечатляющий рост.
Во вторник $SPX закрылся на очередном историческом максимуме. Особенно приятно видеть этот рост в сезон отчётности компаний.
Старая поговорка гласит: «Продавайте в мае и уходите, не возвращайтесь до дня скачек Сент-Леджер». В этом утверждении есть доля правды, ведь исторически рынок акций показывал себя не лучшим образом в первой половине года, с мая по октябрь.
Давайте просто посмотрим на данные по Доу-Джонсу, начиная с 1896 г. С 6 мая по 29 октября индекс показал средний прирост в 0,86%. За оставшийся период средний прирост составил 7,16%. Получается, что по сути, 90% прироста фондового рынка приходится только на половину года.
Вот как выглядит средний годовой показатель для DJIA:
Конечно, я ни в коем случае не рекомендую торговую стратегию, основанную на этих данных. Я просто говорю, что в долгосрочной перспективе рынок продемонстрировал некоторые календарные тенденции, хотя это и не должно вызывать особого удивления.
Сезон отчётов уже почти на две трети пройден, и 1-ый кв. оказался очень удачным для компаний. На этой неделе должны отчитаться еще 128 компаний. На данный момент 63% компаний из индекса S&P 500 уже опубликовали отчёты о прибыли, и из них 84% превзошли прогнозы. Если это уже не изменится, то это будет лучший показатель превышения прогнозов за 5 лет.
Компании не только превосходят ожидания, но и делают это с большим отрывом. В этом сезоне отчётности компании в среднем превзошли ожидания более чем на 20%. Это почти в 3 раза больше, чем в среднем за 5 лет.
Amazon превзошла прогнозы на 70%, а Alphabet на 90%. Благодаря Mag 7, рост прибыли за 1-ый кв. теперь составляет 27%. Для сравнения, в конце квартала аналитики ожидали роста прибыли на 13%. Сейчас S&P 500 демонстрирует двузначный рост прибыли 6-й квартал кряду.
Анализируя выручку, можно отметить, что 81% компаний, входящих в индекс S&P 500, превзошли свои прогнозы. Если этот показатель сохранится, то это будет лучший квартал по превышению прогнозов продаж за последние 5 лет. Слабое место заключается в том, что компании не сильно превосходят прогнозы роста выручки. В настоящее время компании превысили прогнозы роста продаж всего на 1,9%, а это примерно соответствует долгосрочным прогнозам.
Я рад видеть, что аналитики повышают свои прогнозы по прибыли на следующий квартал и на оставшуюся часть года. В апреле прогнозы на второй квартал были увеличены на 2,1%, но эти данные мы получим только летом. В апреле аналитики также повысили свои прогнозы на весь 2026 г. на 3,4%. Теперь они прогнозируют прибыль для компаний, входящих в индекс S&P 500, в размере 331,23$ на акцию.
В настоящее время Уолл-стрит ожидает роста прибыли на текущий календарный год на уровне 21,3%. Это даст индексу форвардный коэффициент P/E в 20,9, что является высоким, но совсем не запредельным показателем.
Уже в эту пятницу мы увидим отчёт о занятости в США за апрель. Это будет интересный отчёт, поскольку он станет первым, отражающим в полной мере последствия трамповской операции «Эпическая ярость». Предыдущий отчёт был обнадеживающим, но он последовал за длинной чередой разочаровывающих результатов. Был ли мартовский отчёт исключением, или рынок труда всё ещё замедляется? Скоро узнаем.
Вчера вышел отчёт о количестве открытых вакансий и текучести кадров, более известный как JOLTS. В нём говорится, что в марте открыто 6,87 млн. вакансий, что практически не изменилось по сравнению с февралем. В отчёте отмечается рост числа увольнений и улучшение ситуации с наймом. Кроме того, всё больше американцев увольняются с работы, что является хорошим признаком для рынка труда. Это свидетельствует об уверенности в наличии лучших рабочих мест.
Количество вакансий более или менее стабильно снижалось с момента достижения рекордного уровня в 12,3 млн. в марте 2022 г., когда экономика США начала восстанавливаться после локдаунов, связанных с COVID-19. Высокие процентные ставки, реакция на всплеск инфляции в 2021-2022 гг., неопределённость в отношении политики Трампа и, потенциально, разрушительное влияние ИИ - всё это сдерживало активный набор персонала.
В марте экономика США создала 178 000 новых рабочих мест. На пятницу аналитики прогнозируют 57 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы останется на уровне 4,3%. Средняя почасовая заработная плата в марте выросла всего на 0,2%. Это не очень хороший показатель. На этот раз Уолл-стрит ожидает роста на 0,3%.
Сегодня мы получим предварительные данные, когда ADP опубликует свой отчёт о занятости в частном секторе. Ожидается увеличение числа рабочих мест на 84 000.
В начале обзоре я уже упомянул о данных по Доу-Джонсу, начиная с 1896 г. В конце этого месяца индекс отметит свое 130-летие, ведь впервые он появился 26.05.1896. В тот день его значение на закрытии составило 40,94. Чтобы вы имели представление о том, как долго существует индекс Доу, следует отметить, что его появление произошло ближе к Декларации независимости США, чем к сегодняшнему дню.
Индекс был детищем Чарльза Доу, редактора газеты Wall Street Journal. Когда он только появился, то включал всего 12 акций. В 1916 г. список вырос до 20 акций, а в 1928 г. достиг своего нынешнего количества в 30 акций.
Индекс менялся всего 59 раз за последние 130 лет, и это завидно низкий показатель обновления. Фактически, у DJIA было два отдельных периода, когда он оставался без изменений в течение 17 лет: один раз с 1939 по 1956 гг., и ещё раз с 1959 по 1976 гг.
Ещё несколько лет назад General Electric была единственной из 12 компаний, первоначальных включенных в индекс в 1896 г., но 8 лет назад она была исключена. Хотя $GE присутствовала в первом списке, её несколько раз добавляли и удаляли, прежде чем она была включена в него на длительное время в 1907 г.
Некоторые акции входят в этот список уже давно. Компания ExxonMobil, или Standard Oil of New Jersey ($XOM), была членом ассоциации с 1928 г., но была исключена в 2020 г. Компания Procter & Gamble ($PG) по-прежнему является членом индекса, будучи добавлена в 1932 г. Компания Coca-Cola ($KO) является членом ассоциации непрерывно с 1987 г. Компания International Business Machines ($IBM) является членом ассоциации с 1979 г., после того как была исключена в 1939 г.
Урок для инвесторов здесь заключается в том, как быстро всё меняется. Кто-нибудь помнит компанию Johns Manville? Она входила в индекс Доу-Джонса более 50 лет.
Я упоминаю историю индекса Доу-Джонса, потому что в ней содержится хороший урок инвестирования. В 1939 г. управляющие индексом решили исключить IBM, но 40 лет спустя передумали и вернули её. За эти 40 лет акции IBM взлетели на 22 000%.
Я считаю, что на данный момент индекс Доу-Джонса - отвратительный индекс, поэтому редко упоминаю его в своих обзорах. Причина в том, что он состоит всего из 30 акций, и индекс взвешивается по цене, а не по рыночной капитализации. McDonald's имеет больший вес в индексе, чем Apple, хотя рыночная капитализация последней в 20 раз выше. Возможно, это и имело смысл 80 лет назад, но сегодня в этом нет необходимости. Единственная причина, по которой индекс Доу-Джонса до сих пор в новостях, - это то, что он принадлежит Wall Street Journal.
Кроме того, индекс Доу-Джонса перестал быть непрерывным индексом с 1896 г. Уолл-стрит прекратила его использование в 1914 году с началом Первой мировой войны. В 1916 г. специалисты по индексу Доу-Джонса запустили новый индекс, а позже датировали его задним числом, начиная с 1914 г.
В результате новый индекс не является продолжением предыдущего. Часто можно увидеть, что 12.11.1914 называют одним из худших дней в истории рынка. Это не так. Сравнивают два разных индекса.
Тем не менее, я должен отдать должное Чарльзу Доу за создание этого индекса. За последние 100 лет индекс вырос в 350 раз (без учёта инфляции и дивидендов). Любая цена, которая до сих пор котируется спустя 130 лет, заслуживает моего уважения. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
