Кредитное плечо на фондовом рынке. Как безработный Энди Ченг в 26 лет владеет акциями тайваньских компаний на 60K?

Чарли Мангер однажды сказал, что у умного человека есть 3 способа разориться: алкоголь, женщины и заёмные средства. Похоже, многие инвесторы сейчас решили проверить теорию использования заёмных средств на практике.

Южнокорейский фондовый рынок находится на подъёме, его рост за последние 12 месяцев составил почти 200%. Инвесторы обратили на это внимание и, конечно же, увеличили заёмные средства:

Согласно данным Корейской ассоциации финансовых инвестиций, опубликованным в среду, непогашенный остаток маржинальных кредитов по состоянию на предыдущий день составил 36,3967 трлн вон. Эта цифра представляет собой увеличение на 8,976 трлн вон, или примерно на 33%, по сравнению с 27,4207 трлн вон в начале года.

Остаток кредитов, обеспеченных депонированными ценными бумагами, которые инвесторы, уже исчерпавшие свои кредитные лимиты, берут в качестве залога акции и облигации, также увеличился почти на 2 трлн вон в этом году, достигнув 25,9297 трлн вон. Инвесторы продолжают совершать дополнительные покупки, используя метод усреднения долларовой стоимости, несмотря на обременительные требования к залоговому обеспечению.

Тайваньский рынок также охвачен лихорадкой ИИ. За последний год его объём удвоился. Там инвесторы тоже берут деньги в долг, как пьяные моряки:

Энди Ченгу 26 лет, он безработный и, с помощью небольшого займа, гордится тем, что владеет акциями тайваньских технологических компаний на сумму 60 000$. Во многом он выражает мнение всего острова с населением в 23 млн человек, когда даёт следующий совет: «Купите любые акции, и вы заработаете деньги».

Вверх, вверх и вдаль:

Американцы никогда не хотят оставаться в стороне от экономического подъёма, поэтому заимствования на фондовом рынке происходят и здесь. Это цитата из The Wall Street Journal:

Согласно данным FINRA, задолженность по маржинальным кредитам в США, или то, что инвесторы занимают у своих брокеров для покупки ценных бумаг, в мае выросла на 54% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув рекордной отметки в $1,4 трлн. Тем временем, быстро растёт объём высокорискованных биржевых фондов с кредитным плечом, доходность которых в два или три раза превышает дневное изменение цены базовых акций, а также торговля опционами, связанными с ними.

Эта цифра не включает в себя такие инструменты, как биржевые фонды с кредитным плечом, займы с краткосрочным спредом или встроенное кредитное плечо в таких инструментах, как фьючерсы и опционы. Так что общее плечо, вероятно, намного выше.

Вряд ли кредитное плечо обрушит весь фондовый рынок, но оно, безусловно, может подорвать позиции некоторых крупнейших компаний и трейдеров, демонстрирующих наибольший импульс.

Тот факт, что маржинальная задолженность находится на рекордно высоком уровне, объясним, поскольку фондовый рынок также находится на рекордно высоком уровне. Это сопутствующий индикатор:

Рост маржинальной задолженности следует за ростом фондового рынка:

Теперь давайте рассмотрим маржинальную задолженность в процентах от рыночной капитализации компаний, входящих в индекс S&P 500:

Заёмные средства, обеспеченные маржинальным кредитом, не помогут вам предсказать пик на фондовом рынке. Когда рынок падает, заёмные средства, обеспеченные маржинальным кредитом, тоже падают. Если рынок продолжает расти, заёмные средства также будут достигать новых максимумов.

С другой стороны, использование заёмных средств в отношении быстрорастущих компаний (SK Hynix, Samsung, Taiwan Semi, Micron, SanDisk и т. д.), скорее всего, приведёт к образованию некоторых пузырей в этих компаниях. В этом году эти акции выросли на 150–700%. Когда такой значительный рост происходит за столь короткий период времени, неизбежно чередуются дни резкого падения и дни значительного роста.

Добавьте сюда немного заёмных средств, и, даже если эти акции продолжат расти, вас ждут огромные убытки. По сути, именно это и произошло во время обвала 1987 г. К осени, перед «Чёрным понедельником», фондовый рынок вырос примерно на 40% за год.

Конечно, я не говорю, что это произойдет со всем рынком в целом. Вполне возможно, что падение цен на эти акции может нанести некоторый ущерб, но посмотрим.

Рекордно высокие уровни задолженности по маржинальным кредитам звучат пугающе на фоне технологического бума, но это лишь говорит о том, что и рынок находится на рекордно высоких уровнях. Долги могут разорить частных инвесторов, которые берут на себя чрезмерные обязательства, но для общего обвала рынка цена должна быть намного выше. Или я ошибаюсь? Ждёте скорейшего взрыва этого пузыря? Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.

Одна из самых опасных фраз в инвестировании: «Упасть ещё больше уже некуда». Акции компании Strategy ($MSTR) сейчас упали более чем на 80% по сравнению с пиковым значением. Болезненно? Да. Беспрецедентно? Нет. 

После краха доткомов их акции падали и на 99,86%. Если бы падение $MSTR повторилось, то это означало бы ещё одно снижение этих акций на -99%).

Почему падает Strategy? Покупки биткоина оказались убыточными (средняя цена покупки 75 000$), и сейчас $BTC переживает самый длительный (267 дней) и самый глубокий (-54%) спад с 2022 г. Удачи!!!

Фундаментальный недостаток рынков прогнозов. Мнение китов приводит к убыткам.

Одной из потенциальных причин неудач является то, что рынки прогнозов придают больший вес тем, кто ставит больше денег на свои прогнозы. Но кто может сказать, что люди с большими деньгами или большей уверенностью обязательно более точны?

Новое исследование группы ученых из Калифорнийского университета в Беркли, изучившее микроструктуру прогнозов Kalshi и Polymarket, показало, что именно в этом и заключается проблема. Люди, которые ставят больше денег на рынках прогнозов (часто называемые «китами»), не точнее, чем средние или менее крупные участники, что делает такие прогнозы ошибочными на практике.

Исследователи собрали данные по 5456 рынкам на платформах Polymarket и Kalshi и сгруппировали их по 15-минутным криптовалютным рынкам (например, «Будет ли биткоин расти или падать в следующие 15 минут?»), рынкам упоминаний (например, «Что скажет Amazon во время следующего отчёта о прибылях?») и прогнозам на матчи НБА.

Это очень всесторонняя работа, в которой рассматривается предвзятость на рынках прогнозов и делается вывод о наличии систематической предвзятости, которая, в зависимости от рынка, может быть как оптимистичной, так и пессимистичной. Однако в ней также рассматривается «преимущество» трейдеров в зависимости от размера их ставок.

В данном случае преимущество означает среднюю прибыльность их сделок. Если у «китов» преимущество больше или, по крайней мере, такое же, как у среднего участника, то рынки прогнозов должны быть надёжным инструментом прогнозирования. Если же их преимущество меньше, чем преимущество среднего трейдера, то совокупный прогноз рынка прогнозов ненадёжен и хуже, чем «мудрость толпы», основанная на невзвешенном среднем мнении.

На диаграммах ниже показано среднее преимущество трейдеров, отсортированное по размеру их сделок от наименьшего (слева) до наибольшего (справа).

Среднее преимущество трейдеров в зависимости от размера сделки:

На 15-минутных криптовалютных рынках наименьшее преимущество имеют самые мелкие трейдеры, а наименьшее - самые крупные. На рынках прогнозов крупные игроки даже имеют отрицательное преимущество, то есть следование их сделкам, как правило, приводит к убыткам. Поскольку именно они оказывают наибольшее влияние на общую сумму, это означает, что следование прогнозам здесь, как правило, приводит к убыткам или, по крайней мере, не приносит прибыли. В прогнозах НБА ситуация аналогична рынкам прогнозов, где крупнейшие трейдеры имеют отрицательное преимущество.

Дальнейший анализ показывает, что крупные трейдеры обладают силой своих убеждений, но не силой информации. Действительно, киты, похоже, действуют в основном на основе идеологии, а не информации, и именно эта идеология определяет их высокую степень убеждённости. Напоследок приведу цитату авторов из их аннотации: «Мы не обнаружили статистически значимой корреляции между интенсивностью настроений и информационным преимуществом, что указывает на то, что наиболее влиятельные голоса в этих экосистемах функционируют в первую очередь как источники коммуникативного шума». Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучшая криптобиржа в СНГ. MEXC - работает без VPN, P2P вывод на карты РФ и отличная поддержка 24/7. Есть фьючерсы на амеракции.

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

Цены на DRAM и NAND выросли на сотни процентов всего за последний год. Это означает увеличение затрат на ЦОДы, смартфоны, ноутбуки, игровые приставки и всё остальное, что требует хранения данных и оперативной памяти.

Предполагалось, что ИИ станет дефляционной технологической силой, и, вероятно, так оно и будет в долгосрочной перспективе, но в настоящий момент, из-за того, что спрос превышает предложение, начинается сильная инфляция.

Лекарством от высоких цен являются, в конечном итоге, высокие цены. В конечном итоге спрос снизится в ответ на это повышение цен, и когда это произойдёт, цены на память должны снизиться. Но весь вопрос в том: где находится критическая точка и насколько подорожают товары, прежде чем наступит кризис?

Центральный банк Южной Кореи задает именно этот вопрос, поскольку ажиотаж вокруг оперативной памяти приносит огромную прибыль двум крупнейшим компаниям страны: Samsung и SK Hynix.

В компании Samsung работник, занимающийся производством микросхем памяти, с базовой зарплатой в 52 000$, в этом году должен получить в общей сложности около 410 000$ в виде бонусов. Чтобы не отставать, в компании SK Hynix сотрудники должны получить бонусы на сумму более 454K.

Это привело к резкому росту продаж предметов роскоши в Южной Корее: продажи ювелирных изделий выросли на 146% по сравнению с прошлым годом, а часов - на 85%.

Классическое определение инфляции, вызванной ростом спроса, - это избыток денег, преследующий слишком малое количество товаров. Именно это мы и наблюдаем сегодня. Удачи!!!

BingX: Программа вознаграждений для новых пользователей на сумму до $11,000+

Криптовалютная биржа BingX запускает масштабную программу лояльности для новых клиентов. Общий пул награжд составляет более $11,000. Акция действует в течение ограниченного периода — осталось 59 дней.

Для получения бонусов необходимо зарегистрироваться через партнёрскую ссылку и последовательно выполнить ряд условий.

📋 Основные этапы получения наград

Программа включает четыре простых шага, каждый из которых приносит дополнительные преимущества:

① Регистрация аккаунта

→ Мистери бокс с наградами до $30

② Прохождение верификации (KYC)

→ Пробные средства $10 + Мистери бокс до $500

③ Внесение депозита от $50

→ Ваучер на позицию $500 + Мистери бокс до $500

④ Совершение торговой операции от $50

→ Мистери бокс до $500

Все накопленные награды доступны для просмотра и активации в разделе Rewards Hub.

⚽️ Специальная акция EventX

В рамках эксклюзивного мероприятия, приуроченного к Чемпионату мира, предусмотрены дополнительные ваучеры:

Регистрация → ваучер на позицию $150

Депозит от $10 → ваучер на позицию $150

Первая сделка в рамках EventX (от $1) → ваучер на позицию $200

💎 Программа лояльности для активных пользователей

Дополнительные вознаграждения доступны при регулярной активности на платформе:

Ежедневный чек-ин в течение 2 дней → Ваучер на позицию $700

Покрытие первой сделки → Бонусный ваучер $100

Участие в Copy Trading → Ваучер на копитрейдинг $20

🔥 Фестиваль баллов Futures

Торговля фьючерсными контрактами позволяет накапливать баллы, которые конвертируются в реальные вознаграждения. Общий призовой фонд составляет 100,000 USDT.

Новые пользователи получают двойной множитель баллов

Минимальный объём торгов для участия в ежедневных заданиях — от $100

👉 Регистрируйтесь сейчас и начните забирать свои награды.

Доходность основных классов активов в июне 2026 г.

В июне рынки показали смешанную динамику после двух уверенных месячных ростов, основанных на ряде ETF. Большинство основных классов активов потеряли позиции в прошлом месяце, за исключением нескольких, показавших рост, в первую очередь американских инвестиционных фондов недвижимости.

Vanguard Real Estate ETF ($VNQ) показал лучшие результаты среди основных классов активов, увеличившись на 1,7%. Этого оказалось достаточно, чтобы значительно опередить остальных участников рынка в прошлом месяце.

Большинство основных классов активов упали, что означает самый слабый месяц с момента масштабной распродажи в марте, последовавшей за началом военных ударов по Ирану.

Наибольшие потери в июне понесли сырьевые товары широкого ассортимента ($GSG), которые упали на 10,1%. Однако следует отметить, что сырьевые товары продолжают удерживать лидирующие позиции по доходности с начала года, показав рост на 24,0%.

Американские акции ($VTI) снизились в июне на 0,4%, консолидируясь после двух месяцев подряд, в течение которых они лидировали на рынке. Внутри американского фондового рынка акции компаний с малой капитализацией ($IJR) продемонстрировали противоположную тенденцию, показав уверенный рост на 7,3%. Американские облигации ($BND), напротив, немного выросли, продолжив умеренный отскок после резкого падения в марте.

С начала года большинство рынков демонстрируют рост. Исключения: иностранные облигации ($BWX и $PICB) и глобальные акции компаний, занимающихся недвижимостью за пределами США ($VNQI). Биткоин ($GBTC) показал исключительно слабую динамику, потеряв более 20% в июне и упав примерно на треть с начала года.

Два месяца кряду роста глобального рыночного индекса ($GMI) завершились в июне незначительным снижением на 0,4%, чему способствовала общая слабость фондовых рынков в прошлом месяце. Однако с начала года $GMI сохраняет уверенный рост на 9,9%. Удачи!!!

Китай выплавляет больше стали, чем следующие 12 стран вместе взятые.

Сталь остаётся фундаментом мировой промышленности. От неё зависят строительство, автомобилестроение, машиностроение, энергетика и инфраструктурные проекты, поэтому распределение мирового производства стали хорошо отражает расстановку сил в глобальной экономике.

По итогам 2025 г. мировое производство сырой стали составило 1 849.4 млн тонн. Безусловным лидером остаётся Китай, выпустивший 960.8 млн. тонн, или 52% мирового объёма. Это больше, чем совокупное производство следующих двенадцати крупнейших производителей.

Второе место занимает Индия с 164.9 млн. тонн (8.9%). Затем следуют США (82.0 млн. тонн), Япония (80.7 млн. тонн), Россия (67.8 млн. тонн) и Южная Корея (61.9 млн. тонн). В первую десятку также входят Турция, Германия, Бразилия и Иран.

Доминирование Китая имеет далеко идущие последствия для мировых сырьевых рынков, ведь именно спрос китайских металлургов во многом определяет динамику цен на железную руду и коксующийся уголь. Одновременно избыточные производственные мощности страны и экспорт дешёвой стали остаются одной из главных тем международных торговых споров.

Особого внимания заслуживает Индия. За последние десятилетия страна последовательно наращивает сталелитейные мощности благодаря масштабной урбанизации, строительству дорог, железных дорог, жилья и энергетической инфраструктуры. Несмотря на огромный разрыв с Китаем, именно Индия сегодня считается одним из главных источников будущего роста мирового спроса на сталь.

Развитые экономики идут по другому пути. США, Япония, Германия и Италия уже не стремятся резко увеличивать объёмы производства. Их приоритетом становится модернизация отрасли: внедрение электродуговых печей, снижение выбросов CO₂ и развитие технологий производства "зелёной" стали с использованием водорода.

Интересно, что карта мирового производства стали практически совпадает с картой промышленного влияния. Там, где производится сталь, концентрируются заводы, инфраструктура, экспортные цепочки и промышленный капитал. Пока Китай сохраняет более половины мирового производства, он остаётся ключевым фактором для всего рынка металлов и многих сырьевых товаров. Любые изменения в строительном секторе или промышленной политике Пекина продолжают оказывать влияние далеко за пределами самой китайской экономики. Удачи!!!

Сложный, но подающий надежды июнь. На $AMD пора фиксировать прибыль?

Первая половина 2026 г. официально завершилась. Пока что этот год был удачным для Уолл-стрит и S&P 500, и даже после нескольких недавних спадов индекс вырос более чем на 9% за год. Индекс Доу-Джонса показал лучший результат за первое полугодие за последние 5 лет.

Вот краткий обзор некоторых показателей доходности с начала года:

• S&P 500 +9,55%

• Доу Джонс +8,85%

• Russel 2000 +21,86%

• Nasdaq +12,79%

• Nasdaq 100 +19,91%

• Золото -7,03 %

• Серебро -16,18%

• Нефть 22,01%

• BTC -32,95%

Уверен, что у фондового рынка есть потенциал для дальнейшего роста. По прогнозам FactSet, индекс S&P 500 вырастет на 18,9% в течение следующих 12 месяцев. Их целевой показатель для S&P 500 составляет 8918,27, и аналитики прогнозируют двузначный рост всех 11 секторов. Это выглядит правдоподобно, учитывая предстоящие рекордные отчёты по прибыли компаниям за 2-ой кв. уже через пару недель, но исполнение одного из трёх основных рисков может испортить этот праздник. Подробно эти риски разбирал в воскресенье в последнем выпуске подкаста ТТ.

Честно говоря, в июне фондовому рынку пришлось немного тяжелее. В какой-то момент $SPX падал 5 дней кряду, 7 из 8, но полоса падений прервалась в понедельник, а Nasdaq снова показал рост во вторник. Индекс S&P 500 снова находится выше своей 50-DMA.

Что действительно поразительно, так это то, что у группы Mag 7 этот год выдался непростым. В общей сложности эти компании потеряли $2,3 трлн. Все 7 компаний потеряли в цене за год. Фактически, все они потеряли более 10%. Акции Tesla и Microsoft упали более чем на 30% в этом году.

За исключением крупных игроков, технологический сектор в основном показал хорошие результаты во 2-м кв., и, например акции Micron близки к удвоению в этом году. В целом полупроводники только что пережили квартал, который войдёт в историю. Индекс $SOX взлетел на 88% во 2-м кв., отметив лучший квартал для акций чипмейкеров за всю историю.

Для меня и моих инвесторов июнь отметился продолжением взрывного роста $AMD. Пришло время красных, и теперь эта акция сильно обгоняет по темпам роста $NVDA, которая также остаётся в моём портфеле.

В заголовке к этому обзору я написал о фиксации прибыли на $AMD, что и собираюсь сделать в ближайшие дни. Однако причина здесь совсем не в том, что я не верю в её дальнейший рост. Дело в том, что изначально она, как и положено, занимала 5-10% объёма моего портфеля, но дальше случился туземун, и теперь это уже 25%+.

Такая доминация, конечно, опасна для всего портфеля, поэтому я частично зафиксирую прибыль, что даст возможность открыть новые позиции. Претенденты есть, и я о них писал недавно. Все отчёты по моей стратегии вы всегда можете оценить на отдельной странице сайта ТТ, а изменения увидите при следующем квартальном обновлении. Пока мы неплохо обгоняем Nasdaq, а $AMD, конечно, красавчики, и я давно в них верил.

Суть в том, что Уолл-стрит постепенно изменила свой подход. Раньше аналитики фокусировались на уровне денежных потоков компаний из «большой семёрки», особенно на свободном денежном потоке. В последнее время они больше внимания уделяют балансам, поскольку всё больше таких компаний обращаются к рынку облигаций для привлечения средств.

Меня беспокоит то, что эти компании используют новые фонды для скупки других компаний с невероятной скоростью. Покупают ли они компании потому, что они дополняют их бизнес? Или они считают, что если они не купят это сейчас, то кто-то другой сделает это в ближайшее время?

А как насчёт акций компаний с небольшой капитализацией? Эти малые компании показали лучший старт за последние 35 лет. Индекс Russell 2000 вырос более чем на 21% в этом году. Даже здесь ИИ по-прежнему играет важную роль, и CNBC отметила, что компании, связанные с производством микросхем, составляют 16 из 50 лучших акций индекса Russell 50 в этом году.

В начале этого года Уолл-стрит ожидала роста прибыли компаний, входящих в индекс Russell 2000, на 23%. Теперь прогноз вырос до 38%. Bank of America утверждает, что каждое повышение процентной ставки ФРС на 0,25% снизит прогноз роста прибыли компаний, входящих в индекс Russell, на 2% в этом году.

Если бы все 2000 акций, входящих в индекс Russell, были объединены в одну компанию, её рыночная капитализация составила бы чуть более $3 трлн. Это примерно соответствует показателям некоторых компаний из «MAG-7».

В заголовках новостей по-прежнему доминируют военные действия на Ближнем Востоке, но на нефтяном рынке наблюдается смягчение ситуации. В июне цена на нефть снизилась примерно на 20%. Это хорошая новость с точки зрения инфляции, а также стимул для потребительских расходов. Меньшие траты на американских заправках означают бОльшие траты на другие нужды.

На валютном рынке японская иена торговалась по курсу 162 иены за доллар, а это самый низкий курс по отношению к доллару за последние 40 лет. Это отлично для туристов, но вызывает беспокойство у правительства. Более того, правительство, вероятно, вмешается и начнёт скупать иены, чтобы поддержать валюту.

Япония начинает ощущать на себе последствия инфляции, и с подобной проблемой страна не сталкивалась десятилетиями. Фактически, Япония в основном имела дело с падением цен. Именно поэтому в подкасте я добавил эту пружину на иене в список основных рисков для $SPX.

Существует долгая и печальная история министров финансов со всего мира, которые тратили огромные суммы денег, пытаясь поддержать валюты, которые отчаянно стремятся обвалиться. В таких битвах реальность имеет странную особенность брать верх.

Иена также пострадала от резкого роста доллара. Это положение, в свою очередь, укрепилось благодаря всё более жёсткой риторике ФРС, а теперь есть немалая вероятность, что во второй половине этого года мы увидим два повышения процентной ставки ФРС.

Сезон отчётности уже не за горами. Неофициальное начало сезона за 2-й кв. состоится во вторник, 14.07. (Это День взятия Бастилии, и если вы пропустите отчётность, вам могут отрубить голову!) Именно тогда несколько крупных банков, таких как JPMorgan Chase ($JPM) и Goldman Sachs ($GS), должны опубликовать свои финансовые результаты. Вероятно, это будет ещё один хороший сезон корпоративной прибыли, но я хотел бы услышать больше прогнозов на оставшуюся часть года.

На этой неделе публикуются данные о занятости, но она также сокращена из-за праздников в США. Сегодня мы увидим отчёт ADP о занятости в частном секторе, затем в четверг отчёт о занятости за июнь. Наряду с данными о занятости в несельскохозяйственном секторе, мы получим данные об уровне безработицы и средней почасовой заработной плате. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.

Visa, Mastercard и ещё 140 компаний запускают Open USD. Начинается борьба за экономику стейблкоинов.

Рынок стейблкоинов стоимостью более $300 млрд. вступает в новую фазу конкуренции. Коалиция из более чем 140 компаний, включая Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock и ряд крупнейших банков, объявила о создании Open Standard и запуске нового долларового стейблкоина Open USD (OUSD). Главная идея проекта заключается не в выпуске очередного цифрового доллара, а в изменении самой бизнес-модели индустрии.

Сегодня эмитенты крупнейших стейблкоинов, прежде всего USDT и USDC, получают практически весь доход от резервов, которые размещаются в краткосрочных казначейских облигациях США. При рыночной капитализации около $145 млрд у USDT и примерно $73 млрд у USDC речь идёт о миллиардах долларов ежегодного процентного дохода.

Open USD предлагает другую модель. Выпуск и погашение токенов будут бесплатными, ограничения на объёмы отсутствуют, а большая часть доходности резервов будет распределяться между компаниями, использующими стейблкоин. Open Standard сохранит лишь комиссию за управление. Фактически проект превращает процентный доход по резервам из прибыли эмитента в инструмент стимулирования всей экосистемы.

Рынок сразу оценил серьёзность угрозы для действующих игроков. После объявления акции Circle снижались примерно на 15%, поскольку именно её бизнес-модель оказывается под наиболее сильным давлением.

Ещё одна особенность Open USD - система управления. Вместо одного эмитента решения будет принимать независимая организация, в которой управление распределено между участниками консорциума.

Список партнёров выглядит впечатляюще. Помимо Visa, Mastercard и Stripe в него входят American Express, Discover, BlackRock, BNY, Standard Chartered, DBS, U.S. Bank, Google, Shopify, IBM, Coinbase, Ripple, MetaMask, Aave, Bybit, OKX, Galaxy, Fireblocks и Anchorage Digital. Запуск OUSD ожидается позднее в 2026 г. Первоначально стейблкоин будет работать в сетях Solana, Stellar, Base и Polygon.

Сама идея распределения доходов не является новой. Аналогичную концепцию уже реализует Global Dollar Network (USDG), созданная Paxos при поддержке Robinhood, Kraken и Galaxy Digital. В Европе также развивается консорциум Qivalis, объединяющий десятки банков для выпуска евро-стейблкоина. Однако масштаб Open USD заметно превосходит предыдущие инициативы.

Самое интересное заключается в том, что конкуренция постепенно смещается от технологий к экономике. Современные стейблкоины уже мало отличаются друг от друга по скорости или стоимости транзакций. Теперь главным вопросом становится распределение прибыли, которую генерируют многомиллиардные резервы.

По мере того как стейблкоины выходят за пределы криптобирж и начинают использоваться в международных расчётах, корпоративных казначействах и платёжной инфраструктуре, борьба за этот процентный доход становится борьбой за будущую финансовую инфраструктуру.

По прогнозу Citi, к 2030 г. объём рынка стейблкоинов может вырасти до $4 трлн. Если этот сценарий реализуется, сегодняшнее противостояние между Circle, Tether и новыми консорциумами станет лишь началом гораздо более масштабной трансформации мировых платежей. Удачи!!!

Крупнейшие компании мира по регионам. К чему приведёт инвесторов такая концентрация?

Концентрация капитала на мировом фондовом рынке достигла уровня, который ещё несколько лет назад казался маловероятным. Сегодня крупнейшие американские корпорации настолько выросли, что их рыночная стоимость превосходит капитализацию целых регионов.

По состоянию на июнь 2026 г. лидером является NVIDIA с капитализацией около $5.4 трлн. Это больше, чем совокупная стоимость десяти крупнейших публичных компаний Европы. Вслед за ней идут Alphabet и Apple, каждая стоимостью около $4.5 трлн., Microsoft с $3.4 трлн. и Amazon с $2.8 трлн.

В десятке самых дорогих компаний мира 8 представляют США. Единственными исключениями стали тайваньская TSMC ($2.3 трлн.) и Saudi Aramco ($1.8 трлн.).

Ещё показательнее выглядит сравнение по регионам. 10 крупнейших компаний Северной и Южной Америки сегодня стоят около $28.1 трлн. Это больше, чем суммарная капитализация десяти крупнейших компаний Европы, Азиатско-Тихоокеанского региона и Ближнего Востока вместе взятых.

Главный двигатель такого разрыва - технологический сектор и, конечно же, ИИ. NVIDIA, Microsoft, Alphabet, Amazon, Broadcom и другие американские компании стали основными получателями капитала благодаря ожиданиям многолетнего роста рынка ИИ и облачной инфраструктуры.

Европа выглядит значительно более диверсифицированной. Самой дорогой компанией региона остаётся нидерландская ASML стоимостью $628 млрд. За ней следуют фармацевтические гиганты Roche, AstraZeneca и Novartis, производитель товаров класса люкс LVMH, Nestlé, Siemens и Shell. Европа сохраняет сильные позиции в промышленности, фармацевтике и потребительском секторе, однако ей практически нечего противопоставить американским технологическим мегакорпорациям по масштабам капитализации.

Азиатско-Тихоокеанский регион оценивается примерно в $7.3 трлн. Основой остаётся полупроводниковая отрасль. TSMC, Samsung и SK Hynix вместе стоят почти $4.9 трлн., отражая стратегическую роль производителей микрочипов в мировой экономике. Существенную часть регионального списка также занимают китайские банки, Tencent, Alibaba и CATL.

На Ближнем Востоке картина ещё более концентрирована. Saudi Aramco стоимостью $1.8 трлн. оценивается дороже остальных девяти крупнейших компаний региона вместе. Остальную часть рейтинга формируют преимущественно банки, энергетические, коммунальные и телекоммуникационные компании Саудовской Аравии и ОАЭ.

Подобная концентрация создаёт интересный парадокс. С одной стороны, инвесторы получают доступ к компаниям с рекордной прибыльностью, высоким качеством бизнеса и сильными конкурентными преимуществами. С другой стороны, мировые фондовые индексы становятся всё более зависимыми от небольшой группы американских технологических корпораций.

Если этот тренд сохранится, именно несколько десятков компаний будут определять динамику не только американского рынка, но и глобальных инвестиционных портфелей. История фондового рынка показывает, что периоды высокой концентрации могут продолжаться значительно дольше, чем ожидает большинство участников рынка, однако одновременно они делают всю систему более чувствительной к проблемам лидеров. Удачи!!!

Почему инвесторы держат всё больше наличных денег? Домохозяйки теперь торгуют как хедж-фонды.

По оценкам Bloomberg, розничный спрос на акции SpaceX в ходе IPO составил около $70 млрд, что составляет примерно 30% от общей суммы в $250 млрд. и намного выше типичных 5-10%, зарезервированных для розничных инвесторов. Розничные инвесторы - это уже не те мелкие семейные предприятия, над которыми профессионалы открыто насмехаются.

Рост розничной торговли в этом десятилетии представляет собой масштабные перемены на финансовых рынках. Никто не мог предсказать, что пандемия вызовет крупнейший в истории бум розничной торговли. Компания Citadel Securities располагает некоторыми данными, подтверждающими эту тенденцию:

"Девять из десяти крупнейших торговых дней розничной торговли, когда-либо зафиксированных на нашей платформе, пришлись на последний месяц, в том числе семь из них только на первую половину июня. Пятница (12 июня) стала крупнейшим днём ​​чистых покупок розничной торговли в нашем наборе данных, превзойдя предыдущий рекорд на 50%".

Вместо того чтобы спасть после пандемии, как многие предсказывали в то время, розничная торговля только растёт:

Аналогичная тенденция наблюдается и на рынке опционов:

Компания Citadel Securities отмечает, что средний дневной объём торгов опционами для розничных трейдеров в мае побил рекордные показатели, увеличившись на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В первую неделю июня был побит ещё один новый рекорд объёма, а на следующей неделе ещё один.

Конечно, отчасти это спекулятивная деятельность, ведь никто не торгует опционами нулевого дня в целях долгосрочного инвестирования, но розничные инвесторы уже начинают демонстрировать поведение, схожее с поведением институциональных инвесторов.

Акции полупроводниковых компаний сейчас на пике популярности, и это неспроста. Доходность оказалась просто невероятной. Только за последние 12 месяцев акции SanDisk выросли более чем на 4000%. Акции Western Digital и Micron выросли почти на 1000%.

Розничные инвесторы обратили на это внимание и вложили значительные средства в этот сектор:

Но то же самое можно сказать и о хедж-фондах:

Именно эти компании сейчас определяют динамику индексов S&P 500 и Nasdaq 100. Речь идёт уже не только о «мемных» акциях. Некоторые эксперты утверждают, что рынки превратились в спекулятивную оргию дегенеративных игроков. Конечно, кое-что подобное происходит, как и следовало ожидать в периоды экономического подъёма, подобные нынешнему.

Но это далеко не всегда так. На самом деле, данные Citadel Securities также показывают, что доля денежных средств в финансовых активах сейчас находится на самом высоком уровне с 1990 г.:

Как может остаток денежных средств составлять такую ​​большую долю активов в условиях, которые многие называют спекулятивной манией?

Во-первых, сегодня существует множество различных типов инвесторов. Вот ещё 3 причины, по которым объём денежных средств в банках стремительно растёт во время бычьего рынка:

1. Медвежий рынок облигаций. 2020-е (пока что) - худшее десятилетие в истории для инвесторов в облигации:

В период спада на рынке облигаций, начавшегося в 2022 г., индекс Agg пережил самое сильное падение в своей истории:

После того как рост процентных ставок и инфляции обрушили рынок высококачественных облигаций, многие инвесторы решили вместо облигаций держать наличные деньги для получения фиксированного дохода.

2. Наконец-то наличные деньги приносят доход. Помогает и то, что процентные ставки по наличным деньгам значительно выросли после более чем десяти лет стабильно низкой доходности:

Получение 3-4% годовых на эквиваленты денежных средств недостаточно, чтобы переехать на пляж и жить на проценты в мире с инфляцией в те же 3-4%. Однако это гораздо лучше, чем нулевая доходность, с которой инвесторы сталкивались большую часть периода после мирового финансового кризиса.

3. Поколение бэби-бумеров снижает риски, связанные с выходом на пенсию. Примерно 45-50 млн представителей этого поколения в США уже вышли на пенсию. Еще 20-25 млн приближаются к пенсионному возрасту.

Большинство инвесторов стремятся к большему балансу в отношении рисковых активов на пенсии. Многие инвесторы держат часть средств в наличных деньгах в качестве запаса прочности на пенсии.

Вот почему объёмы денежных средств в инвестиционном портфеле так сильно выросли на фоне бума ИИ, совпадающего с бумом розничной торговли. В наши дни, когда речь заходит о рыночных тенденциях, каждый найдёт что-то подходящее для себя. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты, полный русский интерфейс- EXMO Теперь здесь есть CFD на амеракции, индексы и сырьё, которые можно торговать через рубли и крипту.

FaucetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.