вторник, 19 января 2021 г.

Спасает ли золото от кризисов? Да, но не ищете работающих взаимосвязей.

Ещё в 2016г я написал статью "Что есть золото? Поиск Истины на долгосроке, который ничем не закончится", в которой пытался найти корреляцию этого металла с основными классами  активов и инфляцией. Каждый верующий в золото на 100% уверен хоть в одной из этих зависимостей, но этот поиск, опирающийся на объективные цифры, действительно ничего не дал.

Многие уверены, что золото в основном определяется инфляционными ожиданиями и реальными ставками (причем реальные ставки обычно являются обратной стороной инфляционных ожиданий, оцениваемых на рынках облигаций). И это очень актуально сейчас, типа : "ФРС напечатала денег, значит ждать гиперинфляцию, значит золото просто обязано расти". 

Но эта взаимосвязь нелинейна, и золото гораздо активнее реагирует в ситуациях крайне отрицательных реальных ставок, таких как острый кризис или неожиданный всплеск инфляционных ожиданий. Существует мало доказательств того, что золото действует как хеджирование от колебаний обменного курса доллара или волатильности фондового рынка.

На этих корреляциях не построишь торговых стратегий, но хотя бы в фазы острого финансового кризиса золото должно спасать инвесторов? На днях мне попалось свежее интересное исследование Педро Гомис-Поркераса, Шупинга Ши и Дэвида Тана, где они рассматривали золото как инструмент хеджирование кризиса с интересным новым подходом.

Они оценили золото как глобальный класс активов, который должен реагировать на все виды кризисов, а не только на кризисы, проявляющиеся в американских активах. Затем они попытались отделить кризисные периоды от спокойных рыночных периодов с помощью нового порогового подхода. Подробности можете найти в довольно большом и интересном PDF по ссылке выше, а в этом посте лишь посмотрим на кризисные периоды с 1997 по 2019г, которые они определили:



Источник: Gomis-Porqueras et al. (2020).

Просто взглянув на график, вы увидите, что цены на золото имеют тенденцию расти во время кризиса, и это то, что они обнаружили в своем исследовании. На спокойных рынках нет никакой связи между ценами на золото и рынками акций или суверенных облигаций. Но как только наступает кризис и рынки движутся быстро, золото начинает становиться хорошим хеджированием для шоков на фондовых рынках, рынках облигаций и нефти. Кроме того, авторы считают, что цены на металл всегда являются хорошим хеджированием против более сильного доллара США, независимо от окружающей среды.

Тем не менее, "золотые" скептики могут заметить, что все кризисы, обозначенные на приведённой выше диаграмме, произошли во время последнего суперцикла для золота, который начался в 1999г и, вероятно, закончился в 2013г. Если золото в любом случае находится на многолетнем бычьем рынке, нас не должно удивлять, что золото хеджирует от экстремального падения рынка в других классах активов. Да, здесь есть место для дискуссий.

Что делает новое исследование интересным для меня, так это то, что с появлением Covid-19 авторы могли проверить свою модель и свои результаты вне выборки с новым кризисом, который ударил за пределами этого золотого суперцикла. Хорошая новость для "золотых жуков" заключается в том, что в прошлом году золото всё ещё выступало в качестве хеджирования кризиса. Результаты за 2020г были качественно такими же, как и результаты за период с 1997 по 2019г. 

Таким образом, золото остается привлекательной страховкой от кризисов – даже в 2020-х годах. С другой стороны, не стоит искать рабочую корреляцию с валютами, сырьём или инфляцией вне острых фаз кризисов, и это исследование только ещё раз подтвердило мою мысль из того архивного поста. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________




понедельник, 18 января 2021 г.

Какая коррекция ждёт инвесторов на $SPX? Возможно, у нас есть три сценария.

На прошлой неделе четвёртый раз в истории США президенту был вынесен импичмент, и Трамп стал первым, кому нижняя палата дважды согласовала эту процедуру. На суд в Сенате могут уйти недели, а инаугурация Байдена пройдёт уже 20.01.

Не очень эта история понравилась рынку, и два последних торговых дня мы видели стремительное снижение индексов; инвесторы решили перестраховаться перед выходным в понедельник и новыми возможными бурлениями масс в период инаугурации. Началась же текущая коррекция сразу плохого отчёта с рынка труда в позапрошлую пятницу, и теперь всё внимание на начавшийся сезон отчётов и ВВП. Продолжится ли замедление конца 2020г? Разберём всё по полочкам.


Итак, декабрьский отчёт о работе оказался намного хуже прогнозов: экономика США потеряла 140000 рабочих мест вместо ожидаемых 50000. Уже на открытии прошлого понедельника $SPX откатил от исторических максимумов, и коррекция продолжалась всю неделю. Индекс потерял около 1.5%.

Сейчас уровень безработицы составляет 6,7%, и если покопаться в этом отчёте, то увидим, что бОльшая часть ущерба пришлась на сектор образования, досуга и гостиничный бизнес. Все рабочие места, потерянные в прошлом месяце - это женщины,а занятость мужчин увеличилась на 16000 человек. Понятно, что всё это замедление конца прошлого года - это последствия второй волны пандемии. Здесь без вариантов.

Отчет по инфляции (CPI) на прошлой неделе показал, что в декабре она выросла на 0,4%. Это соответствовало ожиданиям, и виновника повышения цен найти было несложно. За декабрь цены на бензин выросли на 8,4%, и это составило 60% роста индекса потребительских цен в декабре. 

Если мы посмотрим на базовый уровень инфляции, который исключает цены на продовольствие и энергоносители, то инфляция выросла всего на 0,1%. Сейчас мы снова из всех утюгов слышим про то, что гиперинфляция уже не за горами. Я предпочитаю смотреть только на цифры, и пока мы не видим большого роста, и рост биткоина до 40K я не считаю индикатором в вопросе инфляции.

Тем не менее, рынок облигаций реагирует на этот рост, хотя и медленно. В августе доходность 10-леток составляла всего 0,5%. На прошлой неделе она поднялась до 1,2%. Это всё еще низко, но этот показатель действительно является важным сигналом, и за ним важно следить. Да, инфляция может вернуться, но пока об этом рано говорить

Все эти новости отыгрываются текущей коррекцией, но, думаю, если инаугурация пройдёт относительно спокойно, то индексы могут начать восстанавливаться уже на этой неделе. Рынок опять пришёл в состояние, когда "плохо - это хорошо". Я, конечно же, говорю о новом стимулирующем плане Байдена на $1.9 трлн. В конце января выйдет отчёт по ВВП в 4-м кв., он вряд ли порадует рынки, соответственно придёт пора для новой денежной инъекции.

Всё это хорошо и понятно в "мирное" время, привыкли уже за 10 лет и понимаем, что козыри остаются в рукаве и у притихшей пока ФРС. Но...Не забываем, что ковид может нанести неожиданный удар снова, и здесь мы приходим к трём базовым сценариям. Так я их сейчас вижу:

В первом случае вакцинация проходит стабильно, пусть и не быстрыми темпами, остаются надежды на разворот статистики заражений к концу 2021г. Тогда стимулирующие меры работают, рано или поздно в 1-м кв. мы видим коррекцию на 15%, что даст возможность для новых входов, и растём дальше.

Во втором варианте новые мутации вируса не реагируют на существующие вакцины, заражения остаются на +- том же уровне, инвесторы в больших сомнениях, и получаем медвежий рынок на -20%-25% 

В худшем случае уже провакцинированные начинают болеть заново, или, скажем, выявляются побочные эффекты, которые окажутся хуже самого заражения. Тогда паника и рынок падает ниже -40%.

Не хочу вас пугать, и скорее всего мы всё-таки увидим первый вариант, а без коррекции в 15% при такой волатильности рынков будет обойтись сложно и при лучшем раскладе. Она не повредит, и точно предсказать её не возможно. Тем не менее, и два другие варианта отметать пока рано.

Одним из наиболее примечательных событий последних месяцев стало грандиозное ралли акций малой каптализации. Это происходит после того, как почти десять лет индекс Russell 2000 отставал от общего рынка.

В последнее время. ETF Russell 2000 ($IWM) вырос более чем на 123% по сравнению с мартовским минимумом, и относительная доходность просто взлетела в конце сентября. С тех пор $IWM вырос почти на 49%, в то время как $SPY вырос всего на 17,5%. Это огромный разрыв для такого периода времени.

Подробно это явление я рассмотрел по итогам года в посте на прошлой неделе. Здесь лишь приведу график за 20 лет с соотношением Russell 2000 к S&P 500. Посмотрите, каким бурным был последний год:




Так что же движет малыми фишками? Я не думаю, что Russell 2000 - это хороший индикатор эффективности малого бизнеса. Вместо этого это индекс, который сильно склоняется к циклическим секторам с некоторыми особенностями. В R2000 нет ни одного из технологических гигантов, и всякий раз, когда "яблоки" мира кислеют, этот индекс по определению, получает относительный выигрыш.

Russel 2000 склоняется к энергетическим и финансовым акциям, а именно у них дела сейчас идут неплохо при росте цены нефти. Циклические и стоимостные акции лидируют в этой атаке,и это может продолжиться. Эта тенденция хорошо отразилась и на доходности рынка облигаций, которую отметил выше. 

Нет ничего удивительного в подобной ротации, и я писал о ней ещё осенью при очередном перераспределении в портфелях моих инвесторов. Здесь удивляет только скорость роста, если уж, её заметно даже на 20-летнем графике. Это совсем не значит, что тренд сменился на следующие годы, но, думаю, что тенденция продолжится до конца как минимум этого квартала. А там посмотрим. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

среда, 13 января 2021 г.

Перекладываемся из могучей пятёрки? Акции с малой капитализацией обогнали FAANG.

Одним из благоприятных аспектов последних показателей работы фондового рынка является расширение участия других классов активов, помимо акций крупных компаний группы FANGMA, в которую входят: Facebook ($FB), Amazon ($AMZN), Netflix ($NFLX), Google ($GOOGL), Microsoft ($MSFT) и Apple ($AAPL). Я не раз писал о смене тенденции с бОльшим вниманием к стоимостным акциям в своих обзорах, но давайте теперь посмотрим на итог 2020г.

Как видно из приведенной ниже диаграммы, в течение первых восьми месяцев прошлого года средняя доходность этой корзины акций значительно опережала другие классы активов. Кстати, у меня из этих есть только $MSFT небольшим объёмом; о причинах уже не раз писал и говорил подробно в этом выпуске подкаста:



Мы видим огромное преимущество FANGMA на этом периоде, но с 01.09 началась смена этой тенденции. Как показывает следующий график, начиная с 09.01.2020 года средняя доходность акций FANGMA отрицательна и находится на уровне -3,8%. 

Также как акции малой и средней капитализации отстают на первом графике, эти два класса активов испытали значительный разворот в доходности и теперь значительно опережают доходность акций группы FANGMA, а также и сам индекс S&P 500.



Ротация из сектора акций с большой капитализацией в другие классы активов подтолкнула доходность акций с малой и средней капитализацией к уровням, которые намного опережают доходность индексов с большой капитализацией. 

С другой стороны, международные акции продолжают уступать американским, как показано ниже, и в этом может заключаться возможность для инвесторов при условии, что эта тенденция продолжится. Но вам этого никто не обещал, я лишь подвожу итоги прошлого года.


Наконец, инвесторы должны отметить, что доходность в других классах активов, таких как small cap и mid cap, значительно превысила их 200-дневную скользящую среднюю. Ниже приведён график, детализирующий индекс small cap Russell 2000 Index ($IWM) по сравнению с процентным уровнем индекса выше его 200-DMA. В этом случае индекс находится на 34,5% выше 200-DMA, а исторически это был уровень, где можно было ожидать отката. 




Таким образом, только что завершившийся 2020г показал рост $SPX на 18,4%, и это на фоне 31,5% - ной доходности в 2019г. Доходность индекса в прошедшем году была небольшой, хотя акции FANGMA составили 12,15% от этой общей доходности 18,4%. 

Как мы выяснили выше, с последней трети 2020г произошёл переток доходности на более широкий круг акций с меньшей капитализацией , и это является позитивным рыночным фактором. Конкуренция важна везде. Конечно, рынок не будет двигаться выше без откатов, и у нас нет гарантии, что это не была лишь коррекция на малых, в т.ч. и стоимостных, акциях. 

Этот тренд может быть и дальше прибыльным для инвесторов при входе сейчас, но я бы не стал с головой утопать в акциях с малой капитализацией, хотя FAANG по-прежнему буду избегать. Везде нужно знать меру, и в этом году придётся очень внимательно следить за рынком. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

Альфа, бета, мусорные акции и зомби. PodcastTT Выпуск 3.



вторник, 12 января 2021 г.

Биткоин - первая религия нашего века. Как вам такие пугающие сравнения?

Последний в блоге пост про биткоин я опубликовал 08.12, когда монета стоила 18K, и тогда я отмечал, что сейчас причины роста сильно отличаются от хайпа 2017г, т.к. сейчас мы видим возросший интерес со стороны институциональных инвесторов. 



Да, после этого биток пошёл дальше, дошёл до 40K, и на момент написания этой статьи откатился до 36K, т.е. и сейчас мы имеем 100% рост за месяц. Напомню, что после максимумов в 2017г до своих минимумов биткоин откатился на 80%, т.е. если подобное случится сейчас, мы окажемся майских уровнях.

Считается, что по мере того, как добытого биткоина становится больше, колебания его цен будут смягчаться, так что обычные люди смогут использовать его для платежей. Но этого не происходит. биткоин так же безумно волатилен на уровне 35K, как и при 3500$, 350$ и 35$. 




И это плохо, т.к. пока он остаётся лишь спекулятивной монетой. Массовое распространение с повседневным использованием - это то, что нужно биткоину для стабильного долгосрочного роста. Пока мы этого не видим, как и полноценного одобрения регуляторами. В таких условиях от текущей волатильности не избавиться.

Недавно Джо Вайзенталь из Bloomberg  в своём информационном бюллетене назвал биткоин первой истинной религией 21-го века, и привёл следующие сравнения с другими учениями:

* У него есть пророк. Сатоши, который не только никогда не был идентифицирован, но и, по-видимому, покинул этот мир.

* Мало того, что пророк Сатоши, по-видимому, старался на благо всего человечества. Нет никаких доказательств, что Сатоши когда-либо продавал хоть одну монету.

* Первый блок биткоина был назван блоком Генезиса.

* У биткоина есть священный текст: Белая книга. Короткий девятистраничный документ, который до сих пор передаётся в печатном виде, как Библия Гидеона.

* Биткоин имеет оригинальных святых и апостолов. Ранние деятели, такие как Хэл Финни, который говорил с Сатоши, почитаются в обществе за их дальновидность и роль в становлении веры. Финни был получателем первой биткоин-транзакции.

* Биткоин имеет свои собственные талмудоподобные тексты. Ранние доски объявления на Bitcointalk.org , где первые пользователи обсуждали это начинание, всё ещё изучаются сегодня, и анализируются сегодня, чтобы помочь руководить сообществом.

* Праздники. Каждый год 22.05 биткойнеры вспоминают знаменитую транзакцию, где кто-то потратил 10 000 BTC на две пиццы. Кроме того, каждые четыре года эти евангилисты празднуют халвинг, когда темпы выпуска новых биткоинов сокращаются вдвое.

* Диетические обычаи. Многие из самых ортодоксальных биткойнеров придерживаются диеты, в которой строго едят мясо.

* Расколы. Как и в случае с любой религией, были попытки раскола, когда ученики разветвлялись на свои собственные, разделяя сообщество, например, создание Bitcoin Cash в 2017г.

* Спорные притязания на корону. Некоторые люди утверждали, что они Сатоши Накамото, вызывая огромные споры и гнев в обществе.

* Ярость из-за отступничества. В то время как биткойнеры обижаются на людей, которые не являются частью веры (Nocoiners), они особенно презирают отступников, которые покидают корабль (Ragequit).

* Поговорки и заклинания. Просто посмотрите на некоторых биткойнеров в Twitter, и это в основном поток повторяющихся фраз, предназначенных для того, чтобы вбить в голову ключевые идеи для стаи.

Сравнения очень верны и пугающие, тем не менее, у этой церкви всё больше прихожан. Если, уж, пошло такое сравнение, то основные религии уже несколько веков остаются одним из самых прибыльных бизнесов (пусть меня не разразит гром). Когда-то все эти учения тоже казались пузырём и ересью, а вот к чему всё привело. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________


Лучшая криптобиржаCEX.IO

Лучшая биржа для 100+альткоинов (ввод-вывод только в крипте)-BINANCE.COM

Ещё одна проверенная криптобиржа с простым вводом-выводом в т.ч. рублей 24/7, полный русский интерфейс- EXMO

Лучший кран для получения бесплатных биткоинов за просмотр рекламы. Автовыплаты каждое воскресенье от 30000 сатоши-FreeBitcoin.in 

понедельник, 11 января 2021 г.

Пузырь или возможность для правильного входа в акции? Обзор + итоги года по стратегии ТТ.

В прошлые новогодние праздники мы наблюдали, как началась и внезапно закончилась"Третья мировая"; индексы хорошенько провалились, и многих успели напугать. Я говорю про ожидаемую тогда реакцию на ликвидацию Сулеймани в Ираке, и, кстати, на днях Верховный судебный совет Ирака выдал ордер на арест Трампа. Шутки шутками, но если поймают - это смертный приговор.

В этот раз бригада клоунов захватила Капитолий, и опять, казалось, бы эта смута должна обвалить рынки, а индексы каждый день бьют рекорды. Нужно отметить, что долгие праздники и горы салатов спасают многих неуверенных российских инвесторов от панических продаж. Для меня же это традиционно время цифрового детокса и возможность разгрузить голову от событий и трейдов прошлого года.

О политоте более детально поговорим в подкасте, а в этом обзоре вкратце оценим действительно важные для рынка цифры и прогнозы, не забыв в конце об итогах года в моей стратегии для акций. Разберём всё по полочкам.



С момента рекордно стремительного обвала в марте прошлого года фондовый рынок мчался вперёд почти без перерыва. Фактически, ноябрь и декабрь были одними из лучших последних двух месяцев для рынка в истории, и всё это происходило во время новой волны пандемии и очень спорных выборов. Чумовое завершение очень неадекватного года, не правда ли?

Всё это привело многих людей к утверждению, что мы находимся в центре гигантского пузыря. Имейте в виду, что есть люди, которые всегда утверждают, что мы находимся в пузыре. Всегда. Посмотрите комменты у меня в Дзене. Другое дело, что все эти алармисты, как правило, далеки от реального инвестирования, а на негативных "анализах" всегда проще зарабатывать деньги. Такова психология человека.

Конечно, пузыри бывают, но они редки. Медвежьи рынки тоже случаются, но всегда важно отличать нормальный спад рынка от настоящего пузыря.

Во-первых, давайте отметим важный факт: только потому, что цены акций растут, у нас не появляется доказательств пузыря. На этот раз мы наблюдаем рост не только акций, но и в других областях. Тесла и биткоин, вероятно, являются лучшими примерами. На прошлой неделе биткоин пробил отметку 40K, а это почти десятикратное увеличение по сравнению с его минимумом в марте. Это так, к слову. 

За последний месяц цена биткоина удвоилась. Общая стоимость всех криптовалют сейчас составляет более $1 трлн. На прошлой неделе JP Morgan заявил, что биткоин может достичь $146 000 в долгосрочной перспективе. Может. А может и не достичь)



За последние 18 месяцев акции Tesla выросли почти в 20 раз, а Илон Маск недавно обогнал Джеффа Безоса и стал самым богатым человеком в мире. Многие говорят, что это не отдельные события. Мир тонет в фиатной валюте. Таким образом, главный аргумент состоит в том, что это не более чем неизбежный результат беспрецедентного денежного стимулирования во всем мире.

Это правда, что правительства печатают деньги, как никогда раньше, но я остаюсь скептиком в отношении всех прогнозов пузыря именно сейчас. Тем не менее, я избегал Теслы с 2019г и не потому, что я не верю в бизнес Илона, как многие, которые до сих пор на серьёзных щах называют его мошенником, не желая уже признать свою ошибку. 

С Tesla вы платите огромную сумму за компанию, которая все ещё довольно мала по сравнению с другими автомобильными компаниями, хотя превышает их совокупную капитализацию. К тому же в ближайшем будущем я вижу сильную конкуренцию в этом бизнесе, соответственно, высокая волатильность в акциях никуда не денется, а это пугает меня и моих инвесторов. Хотя да признаюсь, малым сайзом в начале роста летом можно было бы добавить.

Так я сделал с биткоином через $GBTC, добавив его в портфели на 5% тогда. Сейчас эта доля, конечно, безумно выросла, как и базовый актив. И пора бы подумать о ребалансировке. Дело не в том, что я пытаюсь предугадать коррекцию на битке. Просто при большой доле такие инструменты добавляют, опять же, волатильности на счёте, а сильные скачки совсем не в правилах моей долгосрочной стратегии.

Другая часть всех этих разговоров о пузыре-это выбор времени. Пузыри могут продолжаться дольше, чем вы думаете. Джон Мейнард Кейнс сказал: "рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособными.” Это, конечно, правда. 

Вспомните безумие доткомов 20-летней давности. Тогда многие люди знали, что это был пузырь, но проблема заключалась в том, что никто не знал, когда он лопнет. То же самое и с ипотечным пузырём в 2008г.

Я думаю, что лучшая стратегия в такие периоды - это держаться подальше от таких волатильных инвестиций. Не позволяйте им достигать большой доли в вашем портфеле, вовремя фиксируя часть прибыли. И вспомните слова Питера Линча: "гораздо больше денег было потеряно инвесторами, готовящимися к корректировкам или пытающимися предвидеть их, чем было потеряно в самих коррекциях.”

Возможно, IT-сектор, который и был главным драйвером роста предполагаемого пузыря, в этом году уже и не будет в лидерах, уступив место вполне консервативным секторам. Сейчас на отраслевом уровне аналитики наиболее оптимистично оценивают энергетику (62%), здравоохранение (60%) и информационные технологии (59%), поскольку эти три сектора имеют самый высокий процент рейтингов покупок. 

С другой стороны, аналитики наиболее пессимистично относятся к секторам недвижимости (46%), потребительских товаров (47%) и финансов (48%), поскольку эти три сектора имеют самый низкий процент рейтингов покупок. В секторах недвижимости (46%) и финансов (46%) также самый высокий процент рейтингов удержания, в то время как в секторе потребительских товаров (10%) также самый высокий процент рейтингов продажи.


Мягкая денежно-кредитная политика ФРС даёт рынкам задел на продолжение восстановительного роста экономики, и на это также указывают данные по IPO в 2020г от компаний, которые, по сути, уже воспользовались новыми денежными прививками. Данные FactSet за год показывают, что объем IPO более чем удвоился с 2019г, причём за весь 2020 год было зарегистрировано 494 IPO. В совокупности IPO привлекли $174 млрд в прошлом году, что на 150% больше, чем в 2019г.



В мае после сезона отчётов я перераспределил активы на счетах инвесторов, о чём, как всегда, написал подробный обзор здесь, где указал все открытые позиции. С тех пор происходили изменения, которые отображал в следующих отчётах, и на данный момент портфель выглядит так:



Получается, за последние полгода долгосрочная стратегия ТТ по акциям в рублях принесла моим инвесторам около 45%. И это после 10% прибыли за первое полугодие после начала восстановительного роста.

Хороший результат, который порадовал моих инвесторов в этом сложном году, и рад за тех, кто не испугался в разгар пандемии. Пузырь? Не думаю. Активы достаточно диверсифицированы, и по окончанию текущего сезона отчётов проведу необходимую балансировку, как у российских, так и у зарубежных брокеров, где прибыль сейчас больше, в т.ч. из-за $GBTC, о чём писал выше. К сожалению, у российских брокеров доступны далеко не все нужные для моей стратегии инструменты.

Посмотрим, что принесёт нам этот год, но уверен, что такой волатильности, как в прошлом, мы ещё долго не увидим. Думаю, всё будет гораздо спокойней, и при правильном распределении активов снова неплохо заработаем при меньшем волнении инвесторов. Самое время и вам присоединиться к интересной и профитной стратегии ТТ. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

среда, 9 декабря 2020 г.

Возвращаться в акции всегда сложно. Многие ли инвесторы в панике обыграли Covid-19?

Есть несколько основных правил инвестирования: диверсифицируйте, оптимизируйте комиссии и налоги и, вероятно, самое главное, держитесь, когда рынки время от времени падают. Последнее - самое сложное, ведь очень тяжко наблюдать, как деньги на счёте таят по мере падения индексов. Это особенно изнурительно, когда многие люди, в т.ч. и признанные гуру, говорят о "новом" конце света, который неизменно сопроводит обвал рынка. Такое себе испытание для ваших нервов.

Так было и этой весной, когда Covid-19 отправил американские акции в штопор в конце февраля. $SPX потерял треть своего значения всего за 4 недели, что является одним из самых крутых падений в истории. Всё это происходило на фоне распространённых слухов о том, что пандемия погрузит США в длительную депрессию, уничтожив целые отрасли промышленности и навсегда повредив широкие слои экономики.

Интересно то, что эти панические настроения, как оказалось, сильнее развивались у инвесторов на EM, в т.ч. и российских. Не слежу за крупными фондами РФ, но весной, даже при том, что мои инвесторы были в хорошем плюсе по акциям, у многих из них начали сдавать нервы. СМИ сделали своё дело; многие клиенты говорили, что сейчас после небольшого восстановления рынок уйдёт в боковик на годы, а некоторые даже ушли в кэш, признавшись в своих страхах. Бывает и так, и я, конечно, не пытался их отговорить. Я не психолог, и эта не моя работа.



Удержание акций в этом хаосе для рядового инвестора было немалым подвигом, и, как ни удивительно, большинству американских инвесторов это удалось. Исследовательская фирма Dalbar, которая пытается отслеживать движение активов во взаимные фонды и из них, в недавнем отчёте пришла к выводу, что “аппетит среднего инвестора к акциям оставался неизменным на протяжении всего кризиса Covid."

Vanguard Group, которая контролирует активы на сумму более $6 трлн, обнаружила, что менее 0,5% её розничных клиентов и самостоятельных инвесторов в её пенсионных планах запаниковали и полностью перешли в кэш между 19.02 (предкоронавирусный пик рынка) и 31.05. Честно говоря, меня эти данные сильно удивили.

Это большое изменение по сравнению с предыдущими кризисными явлениями, в частности обвалом 2008г, когда инвесторы массово сбрасывали акции. Похоже, именно он приучил американцев к мысли, что все кризисы проходят, ФРС печатает сколько нужно, а фондовый рынок в конце концов восстанавливается, независимо от того, насколько отчаянными кажутся события в то время. 

И действительно, рынок восстановился быстрее, чем кто-либо ожидал. Он взлетел выше в конце марта и превзошел свой доковидный максимум в августе, когда коронавирус показал некоторые  признаки замедления. Как оказалось, рост начался примерно за 7 месяцев до того, как пришло известие о том, что высокоэффективная вакцина находится в руках и скоро начнёт распространяться. Такой, вот, необычный кризис, как по глубине, так и по темпам.

Те, кто сбросил свои акции весной, полагая, что рынок готов к длительному спаду и даст им возможность вернуться по ещё более низким ценам, теперь сталкиваются с трудным выбором. Рынок вырос примерно на 60% от своего мартовского минимума, так что возвращение означает примирение с дорогостоящей ошибкой.

Предположим, что у вас было 10000$ на счёте в докоронавирусный пик, и вы продали всю котлету примерно на полпути вниз, зафиксировав в кэше 8300$. Если бы вы остались на рынке, сегодня у вас было бы примерно $10700, или почти на 30% больше денег, чем при вашей мудрой перестраховке. Это трудно принять.

Но альтернатива ещё хуже. Искушение состоит в том, чтобы упрямо ждать, пока рынок вернётся к своим минимумам, т.е. день, который может не наступить никогда. Во время ипотечного кризиса рынок резко вырос в марте 2009г,  хотя ещё не было очевидно, что крах финансовой системы будет предотвращён. Когда через несколько месяцев после Бениного денежного вертолёта всё прояснилось, рынок вырос примерно на 60% к октябрю. Знакомо звучит?

Инвесторы, сбросившие свои акции во время прошлого кризиса, столкнулись с тем же выбором, что и современные дезертиры. Те, кто запрыгнул в поезд обратно после ослабления кризиса в 2009г, более чем утроили свои деньги, несмотря на то, что выкуп был по цене, которая в то время казалась возмутительной, в то время как те, кто ждал возвращения цены, всё ещё ждут и 10 лет рассказывали нам о пузыре. Многие, кстати, в золоте. Здесь возможны вариации, но мне известны и совсем клинические случаи.

В следующий раз, а он обязательно будет, инвесторы снова будут испытывать искушение сбросить свои акции во время кризиса. Лучше бы  им сосредоточиться не на выходе, а на возвращении. Это поможет оставаться на месте без сильных психологических терзаний.

Никто не может предвидеть дно заранее, а это значит, что возвращение будет либо слишком ранним, либо слишком поздним. А слишком рано-это нереально. Если вы испытываете искушение бежать к выходу, когда рынок падает на 20%, вы, вероятно, не будете в настроении покупать, когда он падает на 30% или больше. Таким образом, остается одна альтернатива: поздняя покупка, в которой сейчас находятся очень многие инвесторы. 

А пока те, кто вышел, должны признать, что лучшего времени для возвращения не будет никогда, по крайней мере, такого, которое можно было бы узнать заранее. Остальное - это рулетка, и некоторым даже удастся в неё выиграть. Я же советую сосредоточиться на текущей фазе рынке, его настроениях и успехах отдельных компаний, ведь, как писал уже в прошлых обзорах, сейчас на рынках происходит большая ротация активов, а значит появляются новые возможности для разумного инвестора. Удачи!!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!