Nasdaq: +26% за 6 недель. Данные по энергетическому сектору шокируют.

Трудно не впечатлиться недавним ростом рынка. По состоянию на понедельник, Nasdaq подскочил более чем на 26% за 6 недель, но этот рост был сильно смещён в сторону технологических акций. Даже очень сильно. Если исключить технологические компании, то рынок за это время вырос всего лишь на 8,5%.

Вчера был один из первых за долгое время дней, когда Nasdaq наконец-то получил некоторое сопротивление. Вот примечательная статистика: по итогам пятницы индекс Nasdaq Composite превзошел S&P 500 20 раз за 24 дня. $SPX во вторник снизился после закрытия на историческом максимуме в понедельник.

Многие снова бьют тревогу по поводу «пузыря», но я предпочитаю игнорировать все эти запугивания. Питер Линч однажды сказал: «Инвесторы, готовившиеся к коррекциям или пытавшиеся их предвидеть, потеряли гораздо больше денег, чем в результате самих коррекций».

В прошлую пятницу Бюро статистики труда сообщило, что в прошлом месяце экономика США создала 115 000 новых рабочих мест. Это неплохой результат, когда экономисты ожидали прироста лишь в 55 000. Показатель апреля был ниже, чем в марте, но в этом месяце он оказался необычайно высоким, с приростом в 185 000 новых рабочих мест.

Несмотря на то, что отчёт хорош, есть несколько тревожных моментов. Например, одна из проблемных зон - заработная плата. В прошлом месяце средняя почасовая заработная плата выросла всего на 0,2%, что на 0,1% меньше, чем ожидалось. За последний год заработная плата выросла на 3,6%. Это меньше инфляции, но ненамного (подробнее об инфляции я расскажу ниже). Общий уровень безработицы остался на уровне 4,3%, что по-прежнему низко. Похоже, мы всё ещё видим "экономику без найма и увольнений". Вот данные по занятости в несельскохозяйственном секторе. Похоже, кривая приближается к пику:

Ещё одна проблема заключается в сокращении численности рабочей силы. Кроме того, уменьшается количество рабочих мест в сфере высоких технологий.

Вот некоторые подробности из отчёта:

Следуя последним тенденциям, лидирующее место заняло здравоохранение с 37 000 новыми рабочими местами, хотя рост наблюдался и в ряде других секторов.

В сфере транспорта и складского хозяйства количество рабочих мест увеличилось на 30 000, в розничной торговле - на 22 000, а в сфере социальной помощи - на 17 000.

С другой стороны, в сфере информационных услуг было потеряно 13 000 рабочих мест, что является частью продолжающейся тенденции, в результате которой с ноября 2022 г. в этой категории сократилось 342 000 рабочих мест, что совпадает с развитием ИИ. Это эквивалентно потере 11% рабочих мест за этот период.

Общий показатель U-6 немного вырос до 8,2%. Уровень участия в рабочей силе снизился до 61,8%, и это самый низкий показатель почти за 5 лет. Данные по занятости за март были пересмотрены в сторону увеличения на 7000, а данные за февраль в сторону уменьшения на 23000, что составляет сокращение на 1560 000 рабочих мест.

Я не хочу сеять панику. На данный момент с рынком труда США всё в порядке, но меня беспокоит, сохранится ли такая ситуация, скажем, через полгода.

Фьючерсный рынок не ожидает, что ФРС изменит процентные ставки до конца этого года, и, вероятно, они правы. На этой неделе Сенат, похоже, будет голосовать за утверждение Кевина Уорша на пост нового председателя ФРС. Срок полномочий Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС истекает в пятницу, но он останется в ФРС в качестве члена совета управляющих. Последнее заявление ФРС о политике получило наибольшее количество голосов "против" за последние 34 года. Приготовьте попкорн, может быть интересно.

Вчера мы увидели отчёт по индексу потребительских цен за апрель, и он оказался не очень хорошим. В прошлом месяце общая инфляция в США выросла на 0,6% (ужас!), а 12-месячный уровень инфляции сейчас составляет 3,8%. Это самый высокий показатель с мая 2023 г. Уолл-стрит ожидала ежемесячного роста на 0,6%.

Конечно, высокие цены на энергоносители являются существенным фактором, но даже без учёта этого инфляция всё равно остаётся проблемой. В апреле базовая инфляция, исключающая продукты питания и энергоносители, выросла на 0,4%. За последний год базовая инфляция составила 2,8%.

Вот данные о ценах на бензин от Gas Buddy:

Данные по энергетическому сектору шокируют. В прошлом месяце цены на энергоносители выросли на 3,8%, а на продукты питания - на 0,5%. За последние 12 месяцев цены на энергоносители выросли на 17,9%, а на бензин - на 28,5%. Как всегда, следует помнить, что цены на энергоносители влияют на всё.

Эти цифры ставят ФРС в затруднительное положение. Создается впечатление, что экономике одновременно необходимы и более высокие, и более низкие процентные ставки. Более высокие ставки нужны для сдерживания инфляции, а более низкие - для предотвращения ухудшения ситуации на рынке труда.

Согласно модели GNDNow ФРБ Атланты, рост ВВП во 2-м кв. в настоящее время составляет 3,7%. Это высокий показатель. Если это так, то американская экономика развивается гораздо лучше, чем ожидалось. Более подробная информация появится позже на этой неделе, когда будет опубликован отчёт о розничных продажах, а в пятницу мы получим последние данные по промпроизводству.

На этом пока всё. Отчёт о розничных продажах должен выйти в четверг, и будет интересно посмотреть, повлияла ли война в Иране на покупательскую активность. Подробнее расскажу уже в следующем обзоре. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты, полный русский интерфейс- EXMO Теперь здесь есть CFD на амеракции, индексы и сырьё, которые можно торговать через рубли и крипту.

FaucetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

BYBIT - отличная криптобиржа с удобным интерфейсом. 1955 токенов в листинге. Работает с РФ без VPN. P2P c банками РФ без проблем.

Просто сделайте то же, что и в прошлом месяце. Во время сезона отчётов инвесторы перегружены информацией.

Если вы инвестор, отслеживающий акции американских или европейских компаний, то скоро закончится ещё один напряжённый сезон отчётности. Если вам нужна шпаргалка на ближайшие пару месяцев, чтобы немного расслабиться, сегодняшняя статья может быть для вас полезной.

Джессика Вахтер из Пенсильванского университета и Хонгье Го из Гонконгского университета обнаружили, что доходность фондового рынка США и мира, а также доходность отраслей, предсказуемы в период публикации квартальных отчётов о прибыли.

Очевидно, что во время сезона отчётов профессиональные инвесторы перегружены информацией и новостями о компаниях. На современных рынках эта информационная перегрузка представляет собой реальную проблему, поскольку физически невозможно отслеживать новости по каждой компании в диверсифицированном портфеле (если у вас очень концентрированный портфель, это может не быть проблемой). Следовательно, мы не можем в полной мере усвоить всю информацию, которую предоставляют компании, что приводит к колебаниям цен после объявления результатов по прибыли.

Но помимо этого, похоже, есть и другой эффект. Когда компания попадает в новости через месяц после объявления финансовых результатов, обычно ситуация повторяется. Времени для существенных изменений недостаточно, но инвесторы, похоже, всё равно удивлены этими новостями, и цены акций реагируют на них.

В результате наблюдается статистически значимая положительная корреляция между доходностью рынка в первом и втором месяце квартала. График ниже показывает, что в среднем на каждый процентный пункт превышения доходности американского рынка в первом месяце квартала (в нашем случае, в апреле) рынок демонстрирует превышение доходности на 0,28% во втором месяце (т.е., в мае). Таким образом, просто следуя за динамикой цен прошлого месяца, вы получаете преимущество во втором месяце квартала.

Кстати, существует также эффект обратного действия, статистически значимый только в США, но не в глобальном масштабе. В первый месяц каждого квартала избыточная доходность фондового рынка, как правило, нивелирует избыточную доходность предыдущего месяца (третьего месяца квартала). Это может просто отражать тот факт, что с каждым новым отчётом о доходах появляется достаточно новой информации, чтобы перевесить тенденцию предыдущего квартала. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучшая криптобиржа в СНГ. MEXC - работает без VPN, P2P вывод на карты РФ и отличная поддержка 24/7. Есть фьючерсы на амеракции.

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

Продажа Индии. Двойной удар по самой быстрорастущей экономике.

Иностранные инвесторы в период войны с Ираном избавлялись от индийских акций с рекордной скоростью, поскольку резкий рост цен на энергоносители привёл к падению рупии до исторически низких уровней и вызвал опасения по поводу растущего дефицита текущего счёта. С момента начала бомбардировок Ирана США и Израилем 28.02 иностранные инвесторы вывели из индийских акций почти $21 млрд., в том числе почти $13 млрд. в марте, что, по данным депозитария ценных бумаг NSDL, является самым большим месячным оттоком средств за всю историю наблюдений. 

Курс рупии упал до исторического минимума более 95 за доллар, хотя до начала войны он составлял около 91. Цены на облигации резко упали, в результате чего стоимость 10-летних государственных заимствований для самой быстрорастущей экономики мира достигла исторического максимума выше 7,1% в конце апреля, по сравнению с 6,7% до начала конфликта.

«Когда началась война, первой реакцией было: „Индия — один из крупнейших в мире импортеров энергоносителей“», — сказал Суводип Ракшит, главный экономист Kotak Institutional Equities. «Это становится естественным выбором, что это не та страна, в которую я хотел бы инвестировать». 

Индия является третьим по величине в мире импортёром энергоносителей и зависит от других стран на 90% в плане поставок нефти и газа. За год, закончившийся 31.02, страна потратила $174 млрд. на такой импорт, при этом половина импортируемой нефти и две трети природного газа поступают из стран Персидского залива, экспорт энергоносителей из которых был практически полностью прекращен войной.

Рупия уже была худшей по показателям валютой Азии в этом году до начала войны, благодаря растущему торговому дефициту Индии и спаду прямых иностранных инвестиций в производственные активы. До войны она упала на 10%, а с тех пор выросла более чем на 4%, колеблясь выше 95 за доллар, несмотря на многочисленные интервенции ЦБ, которые сократили валютные резервы страны более чем на $40 млрд с конца февраля, прежде чем произошло частичное восстановление. 

«Это своего рода двойной удар», — сказал Ракшит. «Проблема, которая раньше заключалась в движении капитала, теперь превратилась в проблему движения капитала плюс проблемы текущего счёта». Удачи!!!

$DRAM и новая стадия ETF-мании.

За неделю, завершившуюся 08.05.2026, инвесторы направили в американские ETF $39.6 млрд. С начала года совокупный приток уже превысил $675 млрд. На фоне исторических максимумов индексов капитал продолжает концентрироваться в одних и тех же историях: ИИ, полупроводники и инфраструктура вычислений.

Главным сюрпризом недели стал не классический S&P 500 и даже не биткоин, а ETF с почти мемным тикером $DRAM. Фонд Roundhill Investments, ориентированный на производителей памяти, привлёк $2.7 млрд всего за одну неделю. Для фонда с активами около $6 млрд это практически взрывной рост. С момента запуска 02.04 этот ETF почти удвоился в цене.

Рынок делает ставку на то, что память становится новым узким местом эпохи ИИ. Если раньше внимание концентрировалось на GPU, то теперь инвесторы постепенно начинают понимать, что без HBM-памяти и DRAM современные модели просто не масштабируются. Производители памяти внезапно превратились из циклического сегмента полупроводников в стратегическую инфраструктуру ИИ.

При этом происходит интересная ротация внутри самого AI-трейда. Пока $DRAM получает рекордные притоки, из классических полупроводниковых ETF деньги уходят. Из VanEck Semiconductor ETF вывели $2.2 млрд, а из плечевого Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares почти $1 млрд. Инвесторы, похоже, фиксируют прибыль в перегретых широких полупроводниковых историях и переходят в более узкие сегменты AI-цепочки.

Даже технологический гигант Invesco QQQ Trust потерял $3.8 млрд несмотря на рост Nasdaq. Это выглядит как попытка рынка перейти от пассивной ставки на “весь AI” к более точечным инфраструктурным темам.

Параллельно продолжается восстановление крипторынка. iShares Bitcoin Trust ETF привлёк ещё $908 млн, а биткоин впервые с января вновь поднялся выше 80 000$. Капитал по-прежнему не выходит из риска, но становится всё более концентрированным. Удачи!!!

Взлёт Alphabet на 160%. Почему Уолл-стрит видит в Google лидера в области ИИ?

Компания Alphabet совершила впечатляющий рывок в эпоху AI. За последний год её акции выросли примерно на 160%, ненадолго обогнав Nvidia по рыночной капитализации на прошлой неделе на внебиржевых торгах. Этот рост отражает растущую уверенность инвесторов в том, что материнская компания Google обладает уникальными возможностями для достижения успеха на различных этапах бурного ИИ.

Аналитики подчёркивают, что Alphabet владеет «большой частью стека»: от специализированных тензорных процессоров (TPU) и моделей ИИ, таких как Gemini, до обширной инфраструктуры Google Cloud и мощных каналов распространения через поиск, YouTube и Android. Эта вертикальная интеграция предоставляет компании множество способов монетизации ИИ.

Google Cloud продемонстрировал выдающиеся результаты. После публикации последних финансовых результатов портфель заказов компании почти удвоился, достигнув $462 млрд., что отчасти обусловлено масштабным пятилетним контрактом Anthropic на сумму $200 млрд. JPMorgan назвал Alphabet своей лучшей технологической инвестицией, отметив ускоренный рост и сильную динамику развития облачных технологий. Mizuho также повысила целевую цену, отметив, что консенсус-прогнозы могут по-прежнему недооценивать будущую выручку Google Cloud.

Однако некоторые аналитики предостерегают от риска концентрации. Крупная сделка с Anthropic может составить более 40% портфеля заказов на облачные услуги, что поднимает вопросы, аналогичные тем, с которыми сталкиваются Oracle и Microsoft в связи с их значительной зависимостью от отдельных клиентов в сфере ИИ, таких как OpenAI.

Несмотря на риски, многие инвесторы считают стратегию Alphabet по созданию собственных микросхем и огромные масштабы деятельности главными преимуществами. Компания планирует в этом году инвестировать до $190 млрд. в развитие инфраструктуры ИИ.

В преддверии предстоящего мероприятия I/O от Google ожидаются обновления стратегии компании в области ИИ-агентов и долгосрочных планов монетизации. Так Alphabet, когда-то считавшаяся отстающей в сфере ИИ, быстро превратилась в одного из сильнейших игроков в этом секторе. Удачи!!!

Лучший месяц для акций за 5 лет. Юбилей Доу-Джонса и несколько поучительных примеров.

Уолл-стрит завершила очень успешный апрель, и это был лучший месяц для акций за более чем 5 лет. S&P 500 вырос более чем на 10%, а Nasdaq Composite более чем на 15%. Этот индекс, в значительной степени ориентированный на технологические компании, демонстрирует самый впечатляющий рост.

Во вторник $SPX закрылся на очередном историческом максимуме. Особенно приятно видеть этот рост в сезон отчётности компаний.

Старая поговорка гласит: «Продавайте в мае и уходите, не возвращайтесь до дня скачек Сент-Леджер». В этом утверждении есть доля правды, ведь исторически рынок акций показывал себя не лучшим образом в первой половине года, с мая по октябрь.

Давайте просто посмотрим на данные по Доу-Джонсу, начиная с 1896 г. С 6 мая по 29 октября индекс показал средний прирост в 0,86%. За оставшийся период средний прирост составил 7,16%. Получается, что по сути, 90% прироста фондового рынка приходится только на половину года.

Вот как выглядит средний годовой показатель для DJIA:

Конечно, я ни в коем случае не рекомендую торговую стратегию, основанную на этих данных. Я просто говорю, что в долгосрочной перспективе рынок продемонстрировал некоторые календарные тенденции, хотя это и не должно вызывать особого удивления.

Сезон отчётов уже почти на две трети пройден, и 1-ый кв. оказался очень удачным для компаний. На этой неделе должны отчитаться еще 128 компаний. На данный момент 63% компаний из индекса S&P 500 уже опубликовали отчёты о прибыли, и из них 84% превзошли прогнозы. Если это уже не изменится, то это будет лучший показатель превышения прогнозов за 5 лет.

Компании не только превосходят ожидания, но и делают это с большим отрывом. В этом сезоне отчётности компании в среднем превзошли ожидания более чем на 20%. Это почти в 3 раза больше, чем в среднем за 5 лет.

Amazon превзошла прогнозы на 70%, а Alphabet на 90%. Благодаря Mag 7, рост прибыли за 1-ый кв. теперь составляет 27%. Для сравнения, в конце квартала аналитики ожидали роста прибыли на 13%. Сейчас S&P 500 демонстрирует двузначный рост прибыли 6-й квартал кряду.

Анализируя выручку, можно отметить, что 81% компаний, входящих в индекс S&P 500, превзошли свои прогнозы. Если этот показатель сохранится, то это будет лучший квартал по превышению прогнозов продаж за последние 5 лет. Слабое место заключается в том, что компании не сильно превосходят прогнозы роста выручки. В настоящее время компании превысили прогнозы роста продаж всего на 1,9%, а это примерно соответствует долгосрочным прогнозам.

Я рад видеть, что аналитики повышают свои прогнозы по прибыли на следующий квартал и на оставшуюся часть года. В апреле прогнозы на второй квартал были увеличены на 2,1%, но эти данные мы получим только летом. В апреле аналитики также повысили свои прогнозы на весь 2026 г. на 3,4%. Теперь они прогнозируют прибыль для компаний, входящих в индекс S&P 500, в размере 331,23$ на акцию.

В настоящее время Уолл-стрит ожидает роста прибыли на текущий календарный год на уровне 21,3%. Это даст индексу форвардный коэффициент P/E в 20,9, что является высоким, но совсем не запредельным показателем.

Уже в эту пятницу мы увидим отчёт о занятости в США за апрель. Это будет интересный отчёт, поскольку он станет первым, отражающим в полной мере последствия трамповской операции «Эпическая ярость». Предыдущий отчёт был обнадеживающим, но он последовал за длинной чередой разочаровывающих результатов. Был ли мартовский отчёт исключением, или рынок труда всё ещё замедляется? Скоро узнаем.

Вчера вышел отчёт о количестве открытых вакансий и текучести кадров, более известный как JOLTS. В нём говорится, что в марте открыто 6,87 млн. вакансий, что практически не изменилось по сравнению с февралем. В отчёте отмечается рост числа увольнений и улучшение ситуации с наймом. Кроме того, всё больше американцев увольняются с работы, что является хорошим признаком для рынка труда. Это свидетельствует об уверенности в наличии лучших рабочих мест.

Количество вакансий более или менее стабильно снижалось с момента достижения рекордного уровня в 12,3 млн. в марте 2022 г., когда экономика США начала восстанавливаться после локдаунов, связанных с COVID-19. Высокие процентные ставки, реакция на всплеск инфляции в 2021-2022 гг., неопределённость в отношении политики Трампа и, потенциально, разрушительное влияние ИИ - всё это сдерживало активный набор персонала.

В марте экономика США создала 178 000 новых рабочих мест. На пятницу аналитики прогнозируют 57 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы останется на уровне 4,3%. Средняя почасовая заработная плата в марте выросла всего на 0,2%. Это не очень хороший показатель. На этот раз Уолл-стрит ожидает роста на 0,3%.

Сегодня мы получим предварительные данные, когда ADP опубликует свой отчёт о занятости в частном секторе. Ожидается увеличение числа рабочих мест на 84 000.

В начале обзоре я уже упомянул о данных по Доу-Джонсу, начиная с 1896 г. В конце этого месяца индекс отметит свое 130-летие, ведь впервые он появился 26.05.1896. В тот день его значение на закрытии составило 40,94. Чтобы вы имели представление о том, как долго существует индекс Доу, следует отметить, что его появление произошло ближе к Декларации независимости США, чем к сегодняшнему дню.

Индекс был детищем Чарльза Доу, редактора газеты Wall Street Journal. Когда он только появился, то включал всего 12 акций. В 1916 г. список вырос до 20 акций, а в 1928 г. достиг своего нынешнего количества в 30 акций.

Индекс менялся всего 59 раз за последние 130 лет, и это завидно низкий показатель обновления. Фактически, у DJIA было два отдельных периода, когда он оставался без изменений в течение 17 лет: один раз с 1939 по 1956 гг., и ещё раз с 1959 по 1976 гг.

Ещё несколько лет назад General Electric была единственной из 12 компаний, первоначальных включенных в индекс в 1896 г., но 8 лет назад она была исключена. Хотя $GE присутствовала в первом списке, её несколько раз добавляли и удаляли, прежде чем она была включена в него на длительное время в 1907 г.

Некоторые акции входят в этот список уже давно. Компания ExxonMobil, или Standard Oil of New Jersey ($XOM), была членом ассоциации с 1928 г., но была исключена в 2020 г. Компания Procter & Gamble ($PG) по-прежнему является членом индекса, будучи добавлена ​​в 1932 г. Компания Coca-Cola ($KO) является членом ассоциации непрерывно с 1987 г. Компания International Business Machines ($IBM) является членом ассоциации с 1979 г., после того как была исключена в 1939 г.

Урок для инвесторов здесь заключается в том, как быстро всё меняется. Кто-нибудь помнит компанию Johns Manville? Она входила в индекс Доу-Джонса более 50 лет.

Я упоминаю историю индекса Доу-Джонса, потому что в ней содержится хороший урок инвестирования. В 1939 г. управляющие индексом решили исключить IBM, но 40 лет спустя передумали и вернули её. За эти 40 лет акции IBM взлетели на 22 000%.

Я считаю, что на данный момент индекс Доу-Джонса - отвратительный индекс, поэтому редко упоминаю его в своих обзорах. Причина в том, что он состоит всего из 30 акций, и индекс взвешивается по цене, а не по рыночной капитализации. McDonald's имеет больший вес в индексе, чем Apple, хотя рыночная капитализация последней в 20 раз выше. Возможно, это и имело смысл 80 лет назад, но сегодня в этом нет необходимости. Единственная причина, по которой индекс Доу-Джонса до сих пор в новостях, - это то, что он принадлежит Wall Street Journal.

Кроме того, индекс Доу-Джонса перестал быть непрерывным индексом с 1896 г. Уолл-стрит прекратила его использование в 1914 году с началом Первой мировой войны. В 1916 г. специалисты по индексу Доу-Джонса запустили новый индекс, а позже датировали его задним числом, начиная с 1914 г.

В результате новый индекс не является продолжением предыдущего. Часто можно увидеть, что 12.11.1914 называют одним из худших дней в истории рынка. Это не так. Сравнивают два разных индекса.

Тем не менее, я должен отдать должное Чарльзу Доу за создание этого индекса. За последние 100 лет индекс вырос в 350 раз (без учёта инфляции и дивидендов). Любая цена, которая до сих пор котируется спустя 130 лет, заслуживает моего уважения. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты, полный русский интерфейс- EXMO Теперь здесь есть CFD на амеракции, индексы и сырьё, которые можно торговать через рубли и крипту.

FaucetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

BYBIT - отличная криптобиржа с удобным интерфейсом. 1955 токенов в листинге. Работает с РФ без VPN. P2P c банками РФ без проблем.

Крупнейшие банки мира в 2026 г. Концентрация капитала и сдвиг в сторону Азии.

50 крупнейших банков мира аккумулируют $101.6 трлн активов. Масштаб системы сопоставим с глобальным госдолгом, который в 2025 г. оценивался около $111 трлн. Это ключевая опора финансовой инфраструктуры: через эти балансы проходит кредит, ликвидность и депозитная база мировой экономики.

Структура рейтинга показывает явный геоэкономический сдвиг. Первые 4 позиции занимают китайские государственные банки: Industrial and Commercial Bank of China ($7.3 трлн), Agricultural Bank of China ($6.8 трлн), China Construction Bank ($6.2 трлн) и Bank of China ($5.3 трлн). Совокупно - $25.5 трлн, около четверти всех активов топ-50. Это не просто размер, это концентрация, отражающая модель финансовой системы, где банковский сектор напрямую встроен в государственную стратегию роста.

Пятая позиция - JPMorgan Chase с $4.4 трлн. При этом он остаётся крупнейшим банком мира по рыночной капитализации, что подчёркивает различие между «балансовой мощностью» и «рыночной оценкой эффективности». Следом идут Bank of America ($3.4 трлн), BNP Paribas ($3.3 трлн), HSBC ($3.2 трлн), Crédit Agricole ($2.8 трлн) и Mitsubishi UFJ ($2.7 трлн).

Регионально доминирует Азия: $49.1 трлн активов, т.е. почти половина всей выборки. Причина - не только масштаб Китая, но и высокая плотность крупных банков. В среднем азиатский банк из списка - это $2.6 трлн активов против $1.6 трлн в Европе. Европа держит второе место за счёт количества (18 банков), но уступает по размеру. Северная Америка - $22.1 трлн, с меньшим числом банков, но более высокой средней капитализацией на институт.

Отдельно важно, что около 39% всех активов топ-50 приходится на китайские банки. Это уровень концентрации, который формирует системный риск и одновременно даёт Китаю мощный инструмент управления внутренним кредитным циклом.

Качество этих активов - отдельный вопрос. Существенная долю составляют ликвидные инструменты и кэш, что является следствием ужесточения регулирования после кризисов 2008 и 2020 гг. Банки обязаны выдерживать стресс по фондированию, и это делает систему устойчивее, но снижает рентабельность.

Ключевой вывод: глобальная банковская система сейчас всё меньше про «западное ядро» и всё больше про азиатский баланс. При сохранении текущей динамики следующий этап - это не просто рост доли Азии, а перераспределение влияния в глобальной финансовой архитектуре, включая валютные потоки, кредитные циклы и контроль над ликвидностью. Удачи!!!

Обзор результатов американских ETF за апрель. $14.7 трлн. и приток $643.9 млрд. за 4 месяца.

На конец апреля 2026 г. рынок ETF в США зафиксировал $14.7 трлн. под управлением против $13.3 трлн. месяцем ранее. Рост на 10.5% за один месяц выглядит не столько органическим, сколько отражением ускорения потоков капитала. За апрель чистый приток составил $171.4 млрд., а с начала года уже $643.9 млрд. Это темп, который начинает менять структуру спроса на рынке активов.

Ключевая концентрация потоков сохраняется в акциях. В апреле на них пришлось 77.5% всех новых денег или $133 млрд. Фактически ETF продолжают выполнять роль основного канала перераспределения риска в сторону фондового рынка. При этом облигационные ETF привлекли лишь $31.3 млрд., что стало минимальным уровнем с июля 2025 г. Снижение интереса к фиксированному доходу на фоне растущих потоков в акции указывает на классический режим "risk-on".

Альтернативные стратегии показали нетипичное ускорение, привлекая $4.6 млрд. за месяц. Это может быть ранним сигналом постепенного расширения интереса к более сложным стратегиям, особенно в условиях сжатия премий на традиционных рынках. Валютные и аллокационные ETF остались стабильными с притоками $2.6 млрд. и $907 млн. соответственно.

Сырьевой сегмент продолжает испытывать давление. Отток $845 млн. в апреле в основном пришёлся на нефть и драгоценные металлы. Это отражает текущий баланс ожиданий: рынок снижает хеджирующие позиции и сокращает экспозицию к инфляционным активам.

Секторально картина однозначная. Потоки направлены в технологический сектор, финансы, материалы и коммуникации. При этом защитные сегменты (потребительские товары первой необходимости, энергетика и коммунальные услуги) фиксируют оттоки. Это подтверждает смену настроений в сторону риска и роста.

Структурные изменения видны и на стороне предложения. В апреле было запущено 93 новых ETF, из которых около 80% активно управляемые. Это продолжение тренда на смещение от пассивных стратегий к более гибким продуктам. Среди 42 новых Equity-ETF преобладают продукты, ориентированные на стиль и размер компаний, что указывает на попытку точечной настройки экспозиции инвесторами.

Отдельного внимания заслуживает запуск фонда Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF ($NGHT). Модель переключения между биткоином и казначейскими облигациями в зависимости от торговых часов - это уже не просто продукт, а эксперимент с временной арбитражной логикой внутри ETF-оболочки. Подобные конструкции отражают попытку институционализировать волатильность крипторынка.

При этом рынок становится всё менее терпим к неудачным продуктам. С начала 2026 г. уже закрыто 89 ETF, а средний срок их жизни составил чуть более двух лет. Минимальный - 51 день. В зоне риска в первую очередь находятся leveraged и inverse single-stock ETF.

В итоге апрель подтверждает ключевой сдвиг. ETF окончательно закрепляются как главный механизм перераспределения капитала, но при этом сам рынок становится более агрессивным: быстрее запускает продукты и быстрее их закрывает. Это ускорение цикла означает, что конкуренция за капитал будет только усиливаться, а средняя продолжительность жизни инвестиционных идей сокращаться. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучшая криптобиржа в СНГ. MEXC - работает без VPN, P2P вывод на карты РФ и отличная поддержка 24/7. Есть фьючерсы на амеракции.

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

Крупные нефтяные компании не находятся в полном подчинении Белого дома. Exxon и Chevron игнорируют давление Трампа с целью увеличения добычи нефти.

ExxonMobil и Chevron проигнорировали призывы Белого дома увеличить добычу нефти, сопротивляясь давлению администрации, которая изо всех сил пытается положить конец крупнейшему энергетическому кризису за последние десятилетия. Финансовый директор Exxon Нил Хансен заявил Financial Times, что в стратегии компании в Пермском бассейне, доминирующем нефтегазовом регионе США, никаких изменений не произошло, а финансовый директор Chevron Эймиар Боннер сказала, что «кризис не побудил нас изменить какие-либо планы».

Война с Ираном резко сократила добычу нефти в Персидском заливе и ударила по нефтеперерабатывающим заводам на Ближнем Востоке и за его пределами, вызвав энергетический шок, который угрожает подпитывать инфляцию во всем мире. Цены на нефть в прошлый четверг выросли до 126$ за баррель, самого высокого уровня с начала войны, а цены на бензин в США взлетели до более чем 4$ за галлон, что подрывает предвыборное обещание Трампа снизить их ниже 2$ и сделать жизнь американцев дешевле.

Правительство США выпустило нефть из стратегического нефтяного резерва и призвало отрасль к увеличению бурения, но две крупнейшие американские нефтяные компании твёрдо придерживаются своих довоенных стратегий. «Нам действительно нет необходимости наращивать темпы, потому что мы и так уже на подъёме, мы уже работаем на полную мощность», — сказал Хансен. «Это не значит, что мы не рассматриваем потенциал для расширения, но есть ограничения». Боннер сказала: «Мы могли бы развиваться в Пермском бассейне, но это не наша стратегия. Наша стратегия - наращивать свободный денежный поток, а не увеличивать добычу». Она добавила: «Вы не должны ожидать, что мы будем существенно менять наши планы после восьми недель перебоев».

Согласно опросу руководителей нефтегазовых компаний, проведённому в прошлом месяце ФРБ Далласа, Exxon и Chevron не единственные, кто колеблется в отношении изменения своих планов бурения. Большинство респондентов полагали, что добыча нефти в США в этом году останется на прежнем уровне или вырастет менее чем на 250 000 баррелей в день (примерно на 2%) из-за войны в Иране, если вообще вырастет. Это компенсирует менее 3% из 10 млн. баррелей нефти или более, которые мир терял каждый день, пока был закрыт Ормузский пролив.

И Иран, и США ограничивают движение по этой судоходной артерии, отделяющей Иран от Аравийского полуострова. Даже незначительное увеличение роста добычи в США будет «ничем по сравнению с масштабом проблемы», - заявил Каес Ван'т Хоф, генеральный директор Diamondback Energy, на энергетической конференции в Колумбийском университете в апреле. «По сравнению с глобальной проблемой это всё равно что опустить садовый шланг в олимпийский бассейн, который уже осушен», - сказал Ван'т Хоф, чья компания базируется в Техасе. Удачи!!!

Нефть за неделю 03.05.2026.

Фиксированные цены на нефть марки Brent резко выросли в последний день истечения срока действия июньского контракта, достигнув кризисного максимума в более 126$ за баррель в начале азиатских торгов, после чего обвалились более чем на 12$ к концу дня, установившись на уровне около 114$. Цены на Brent выросли на 3$ за за неделю, а июльский контракт на нефть этой марки подорожал на 9$.

Временные спреды оставались относительно стабильными, хотя и находились на критическом уровне бэквордации, за исключением резкого скачка во временном спреде Brent на последний день торгов в июне. Временные спреды Brent, торгующиеся сейчас на уровне июля, превышают 6$ за баррель, WTI - 5$, а Dubai - около 4$, при этом временные спреды Brent по-прежнему наиболее сильно подвержены бэквордации на уровне ~7,50$ за баррель.

Данные по запасам были неоднозначными, но в основном характеризовались масштабным сокращением запасов нефти в США более чем на 24 млн. баррелей, включая 17 млн. ​​баррелей коммерческих запасов и 7,1 млн. баррелей из стратегического нефтяного резерва. Сокращение запасов в США оказалось особенно важным для рыночных настроений, наглядно продемонстрировав растущий глобальный дефицит с помощью прозрачных и наглядных данных.

Рынки нефтепродуктов продолжали демонстрировать устойчивый рост, обусловленный резким повышением цен на бензин, которые снова опередили цены на нефть, поскольку спреды между ценами на бензин и нефтью достигли самого высокого уровня с момента энергетического кризиса летом 2022 г. Маржа на дизельное топливо, тем временем, остаётся крайне высокой (около 60$ за баррель), но торгуется практически без изменений.

Данные по рыночному позиционированию инвесторов подтвердили, что спекулянты вновь умеренно покупали фьючерсные и опционные контракты на нефть, увеличив свою чистую позицию в процентах от открытого интереса до наивысшего уровня во время Ормузского кризиса. Риск, связанный с позиционированием, остаётся преимущественно нисходящим (если эти участники попытаются быстро ликвидировать свои длинные позиции), вероятно, усиленный повторным накоплением в настоящее время сниженного короткого интереса. Спекулятивное позиционирование по контрактам на бензин находится на высоком уровне, но всё ещё ниже, чем в конце 2025 г., и вряд ли станет движущей силой текущего роста.

На повестке: внезапный выход ОАЭ из ОПЕК, обзор дипломатических новостей Ирана и США, рассмотрение Трампом более длительной блокады для «разрушения» иранской нефтяной промышленности и повышение уровня сброса нефти из государственного нефтяного резерва США выше 1 млн. баррелей в сутки впервые с 2022 г. Также интересны разъяснения Министерства финансов США о том, что иранские платежи за проход являются нарушением санкций, и одобрение Трампом ключевого разрешения на расширение трубопровода Bridge для возобновления проекта Keystone XL. Удачи!!!

S&P 500 - быстрое восстановление, но ничего уникального. Рекордный показатель рентабельности от FactSet.

С 30.03 по понедельник индекс S&P 500 вырос на 13,1%, а Nasdaq Composite - на 19,7%. Я уже приводил подобные цифры, прошу прощения за повторение, но этот рост был поистине экстраординарным. Да, фондовый рынок продемонстрировал стремительный рост, несмотря на неопределённость геополитической обстановки и растущие проблемы в отдельных секторах экономики США.

Инвесторы поступают глупо, или существуют веские фундаментальные причины, оправдывающие более высокие цены на акции? Многие аналитики называют это пузырем, но я думаю, что это слишком преждевременно, хотя в отношении некоторых технологических акций это и может быть правдой. Если вернуться к началу 2022 г. и скорректировать рост с учётом инфляции, то рынок показал неплохие результаты, но ничего особо выдающегося.

Во вторник мы наконец-то увидели разворот предыдущей тенденции. Под этим я подразумеваю, что Nasdaq упал почти на 1%, в то время как Dow 30 остался практически неизменным. Золото и серебро также показали плохие результаты во вторник.

Меня удивило, насколько сильными оказались акции роста в ходе недавнего ралли по сравнению с акциями стоимости. Обычно акции роста лидируют на растущих рынках, но меня впечатлило, насколько велик разрыв. Кроме того, до недавнего ралли акции стоимости хорошо держались по сравнению с акциями роста, но всё это исчезло менее чем за месяц.

Вот как показал себя ETF S&P 500 Growth (чёрный) по сравнению с ETF S&P 500 Value (зеленый):

Вчера нефтяной рынок был потрясен заявлением ОАЭ о выходе из ОПЕК, ведь до этого страна последовательно добивалась увеличения квот на добычу. Ожидается, что Иран представит пересмотренное мирное предложение, когда Трамп отклонил ранее выдвинутое.

ФРС снова проведёт заседание на этой неделе. Заявление о политике будет опубликовано сегодня, но заранее расскажу: ФРС не будет вносить никаких изменений в процентные ставки.

Фед всё же может преподнести некоторые новости, и это связано с тем, что центральный банк оказался в затруднительном положении. Из-за роста цен на энергоносители американцы страдают от высокой инфляции, но в то же время экономика в целом может замедляться. Говоря прямо, экономике США могут потребоваться одновременно и более высокие, и более низкие процентные ставки. Поскольку ФРС вряд ли сможет это обеспечить, я ожидаю, что ставки останутся неизменными в течение некоторого времени. Фьючерсные трейдеры не ожидают, что ФРС изменит процентные ставки до конца следующего года.

Следует помнить, что недавний отчёт о потребительском доверии оказался самым низким за всю историю наблюдений. Отчёт о занятости за апрель будет опубликован только в следующую пятницу (08.05), и он может оказаться не очень радующим. Отчёт о занятости за март оказался на удивление хорошим (+178 000), но на самом деле, я бы не удивился, если бы этот показатель был пересмотрен в сторону понижения.

В настоящее время Уолл-стрит продолжает анализировать финансовые результаты за 1-ый кв. Пока что сезон отчётности складывается довольно успешно. S&P 500, судя по всему, покажет двузначный рост прибыли шестой квартал кряду.

На этой неделе должны опубликовать отчеты 180 компаний из индекса S&P 500, а также 11 компаний из Dow Jones и 5 компаний из списка Mag 7.

Кстати, что касается акций из «большой семёрки», Уолл-стрит отчаянно хочет узнать, сколько они планируют инвестировать в ИИ. В январе Microsoft, Google, Amazon и M заявили, что в этом году планируют потратить на ИИ $650 млрд. Теперь аналитики хотят услышать обновлённую информацию.

На данный момент 28% компаний, входящих в S&P 500, опубликовали отчёты о прибыли за 1-ый кв. Из них 84% превзошли ожидания аналитиков, и это значительно выше долгосрочного среднего показателя. Да, на Уолл-стрит всегда ожидают, что вы превзойдете ожидания.

Компании также превосходят ожидания с большей, чем обычно, разницей. Средний показатель превышения прогнозируемой прибыли составляет 12,3%, что почти вдвое больше, чем долгосрочный средний показатель.

В настоящее время рост прибыли за 1-ый кв. составляет 15,1%. Фактически, этот показатель неуклонно растёт по мере появления более позитивных отчётов.

Квартальный рост выручки был особенно сильным. На данный момент 81% компаний превзошли свои прогнозы по росту продаж, когда средний показатель за 5 лет составляет 70%. В целом, компании превосходят свои прогнозы по продажам на 2%. В 1-м кв. рост продаж в настоящее время составляет 10,3%. Как и прибыль, этот показатель также демонстрирует тенденцию к росту. Если этот показатель сохранится, то это будет лучший квартал по росту выручки с 3-го кв. 2022 г.

Уолл-стрит ожидает очень хорошего роста прибыли в этом году. На 2026 г. прогнозируемый рост сейчас составляет 18,6%. На оставшиеся 3 квартала прогнозируемый рост составляет 20,6% во 2-м кв., 22,7% в 3-м и 20,4% в 4-м. Форвардный коэффициент P/E для S&P 500 в настоящее время составляет 20,9%. Это высокий показатель, но не чрезмерный.

Изучая эти отчёты о доходах, я особенно впечатлен показателем рентабельности. Широкая и растущая операционная маржа - это быстрый и простой способ определить, насколько хорошо компания работает. В 1-м кв. общая чистая рентабельность рынка составила 13,4%. Если этот показатель сохранится, это будет самый высокий показатель за всю историю наблюдений FactSet, которая ведется с 2009 г.

Эти цифры впечатляют, но Уолл-стрит ожидает ещё лучших результатов в этом году. Текущий прогноз чистой маржи составляет 14,1% во 2-м кв., 14,6% в 3-м кв. и 14,6% в 4-м кв. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты, полный русский интерфейс- EXMO Теперь здесь есть CFD на амеракции, индексы и сырьё, которые можно торговать через рубли и крипту.

FaucetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

BYBIT - отличная криптобиржа с удобным интерфейсом. 1955 токенов в листинге. Работает с РФ без VPN. P2P c банками РФ без проблем.