Кто производит всю мировую электронику? Главное - кормить энергией и идеями Китай.

Всё мировое производство электроники сосредоточено в Азии, где 4 страны обеспечивают 80,5% глобальных производственных мощностей цифрового оборудования.

Китай занимает первое место с огромным отрывом: на его долю приходится 58,8% мировых мощностей. Это больше, чем у всех остальных стран вместе взятых. Второй идет Тайвань с 10,2%, затем Южная Корея с 6,7% и Япония с 4,8%.

Данные за 2024–2025 гг. охватывают производство полупроводников, дисплеев, печатных плат, смартфонов, компьютеров и другой электроники.

Позиция Китая объясняется не только масштабом производства готовой техники. В стране сформирована огромная экосистема частных поставщиков, включающая производство компонентов, дисплеев, печатных плат и сборку конечной продукции.

Тайвань, Южная Корея и Япония дополняют китайское доминирование, и на эти 3 страны приходится ещё 21,7% мировых мощностей. Тайвань особенно важен для производства полупроводников и сборки электроники, Южная Корея имеет крупные мощности по выпуску чипов и дисплеев, а Япония остается важным производителем компонентов и технологий для электронной промышленности.

Интересно выглядит положение Индии и Вьетнама. Они уже обошли США по физическим производственным мощностям: 3,8% и 3,6% против 2,9%. Штаты при этом остаются одним из мировых центров разработки, проектирования и технологических инноваций, но значительная часть физического производства электроники находится за пределами страны.

Таким образом, штаб-квартиры крупнейших технологических компаний мира и место производства их продукции находятся в совершенно разных точках карты. В цифровой экономике США по-прежнему играют огромную роль, но физическая инфраструктура, на которой работает эта экономика, в значительной степени построена в Восточной и Юго-Восточной Азии. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" на сайте Тихого Трейдера.

Alkanes обеспечили 61% транзакций Bitcoin за 90 дней. Что стоит за летним всплеском активности?

Метапротокол Alkanes обеспечил 61,1% всех транзакций в сети Bitcoin за 90-дневный период с 23.06 по 20.09.2026, согласно данным SUBFROST, поддерживающей этот протокол.

За этот период, охватывающий блоки 954917–967918, в сети прошло около 59,9 млн транзакций, а на Alkanes пришлось 40,3% использованного блочного пространства по весу, 94,2% байтов OP_RETURN и лишь 13,4% комиссионной выручки.

Alkanes построен поверх протокола Runes и не является отдельным блокчейном или сайдчейном. Код смарт-контрактов написан на WebAssembly и один раз размещается в witness-данных BTC. Последующие вызовы функций передаются через runestone в формате Runes. Их обработкой занимается отдельный индексатор Metashrew, тогда как сами BTC-ноды подтверждают транзакции, но не проверяют балансы Alkanes.

Основная особенность Alkanes заключается в географии аудитории, т.к. сообщество протокола практически полностью сосредоточено в Азиатско-Тихоокеанском регионе. SUBFROST публикует документацию и статистику на китайском языке, ведёт китайский Telegram-канал DIESEL, а в этом году проводила мероприятие в Китае и участвовала в Bitcoin Asia в Гонконге. Ещё в 2025 г. китайские криптомедиа отмечали активность китайскоязычных пользователей Alkanes в соцсетях и их интерес к гонконгскому кошельку UniSat.

При этом большая часть транзакционной активности Alkanes связана с одной операцией: минтингом DIESEL. По данным SUBFROST, 99,7% минтов UNCOMMON•GOODS Runes за рассматриваемый период одновременно являлись минтами DIESEL. В самой компании отмечают, что почти вся активность Alkanes приходится именно на эту операцию.

Это также объясняет, почему всплеск активности биткоина летом первоначально связывали с Runes, Ordinals и BRC-20. В июне CryptoQuant зафиксировал более 800000 транзакций BTC в сутки, а CoinDesk со ссылкой на Glassnode сообщал о пике выше 820000 транзакций, из которых более 600000 приходилось на runestones. Alkanes тогда отдельно не выделялся, поскольку его активность технически проходила через инфраструктуру Runes.

Дополнительный анализ Renaud Cuny, автора Bitcoin Block Space Weekly, показал, что за 60-дневный период операции Alkanes составляли около 91% всех OP_RETURN-выходов.

Alkanes был запущен 20.01.2025 на блоке 880000 с развёртыванием контракта DIESEL. Изначально протокол создавался в Oyl Corp, но в январе этого года компания объявила о сворачивании деятельности, после чего поддержку протокола взяла на себя SUBFROST.

Главный вывод здесь довольно прозаичный: резкий рост числа транзакций биткоина летом был в значительной степени связан не с обычными переводами монет, а с активностью одного метапротокола и преимущественно одной операцией. При этом нагрузка на блокчейн оказалась значительно выше её вклада в комиссии: 40,3% block space против 13,4% комиссионной выручки. Удачи!!!

Папа Лев VS Дженсен Хуанг. В чём же он засомневался?

На пресс-конференции Папа Лев XIV призвал людей серьёзно отнестись к проблемам безопасности ИИ и раскритиковал генерального директора Nvidia Дженсена Хуанга за преуменьшение рисков, связанных с ИИ. Интересно какой промпт его привёл к таким наездам? Что он спросил у Клода? Есть идеи?

Папа Римский упомянул недавно выпущенную компанией платформу безопасности для агентов, сказав: "Интересно отметить, что сегодня я прочитал, что глава Nvidia утверждает, что нашёл способ внедрить в ИИ определённые механизмы защиты. Однако это тот же самый человек, который говорит, что не должно быть никаких ограничений и никакого государственного регулирования. 

Я считаю, что к опасениям, высказанным многими экспертами, специалистами в области ИИ, следует отнестись серьёзно. Я не думаю, что это фейковые новости, как некоторые утверждают. Мы не можем просто сидеть сложа руки и делать вид, что ничего не произойдёт".

В ответ гендиректор Epic Games Тим Суини написал: "Необычно, что Папа Римский нападает на кардинала Санта-Клары".

Такой себе месяц на $SPX. 3 провала Трампа и долговая пробка $NVDA.

Третий квартал 2026 г. завершится сегодня с закрытием торгов. В целом, это был средний квартал для фондового рынка, неплохо, но и не отлично. За квартал S&P 500 вырос примерно на 2%. Если же рассматривать индекс общей доходности (то есть с учётом дивидендов), то $SPX вырос на 2,4%. Следует отметить, что это не окончательные цифры, ведь одна сессия ещё впереди.

Этот квартал сильно отличался от второго, ведь именно тогда S&P 500 вырос более чем на 14%, показав лучший квартальный результат за 6 лет. Третий квартал был далеко не таким захватывающим. За исключением быстрого отскока, когда индекс вырос на 5,75% за 4 дня, начиная с конца июля, на рынке не было особой драмы. С 06.05 индекс в основном оставался в диапазоне от 7300 до 7700.

Nvidia на этой неделе снова попала в новости, увеличив объём выкупа акций на $150 млрд., что очень порадовало инвесторов.

В последнее время настоящая интересная активность наблюдается на рынке облигаций. С 25.08 доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 60 б.п., а это очень значительный рост за такой короткий период времени. Доходность 30-леток только что достигла 24-летнего максимума.

Что стоит за распродажей облигаций? Причин несколько, я расскажу об этом подробнее чуть ниже, но главное, что нужно понять инвестору, это то, что более высокая доходность оказывает существенное влияние на экономику, и совсем неслучайно более высокая долгосрочная доходность часто предшествовала медвежьим рынкам. Я не призываю вас бежать сломя голову, но инвесторам следует проявлять осмотрительность.

Более высокая доходность имеет несколько последствий. Во-первых, становится сложнее брать кредиты, и это делает покупку, например, автомобиля или нового дома дороже. В свою очередь, это может сдерживать множество работников и предприятий, связанных с жилищным сектором (кровельщики, электрики, сантехники и т. д.).

Более высокая доходность также создает жёсткую конкуренцию акциям, ведь на Уолл-стрит, по сути, всегда идёт практически бесконечная битва между фондовым рынком и облигациями. На момент закрытия в понедельник доходность 20-леток составляла 5,6%, а это означает, что инвестор с капиталом в $1,8 млн может купить эти облигации и зарабатывать в среднем 100000$ в год в течение 20 лет. Можно понять, почему многие инвесторы без проблем воспользуются такой возможностью.

Более высокая доходность также затрудняет получение кредитов для предприятий. Это сдерживает слияния и поглощения, которые являются очень прибыльной областью для инвестиционных банков. Неудивительно, что в последние дни акции финансовых компаний значительно отстают от рынка в целом. Вот, например, $GS из моего портфеля:

Тем не менее, США продолжают уверенно двигаться вперёд. Экономика растёт быстрее, чем во время рецессии, но медленнее, чем можно было бы ожидать. Кевин Уорш недавно сказал: "Американская экономика, похоже, укрепляется", что может быть правдой, но у меня есть некоторые сомнения. Вчерашний отчёт о потребительском доверии упал до самого низкого уровня с 2014 г. Индекс потребительского доверия снизился на 6,7 пункта до 81,9, когда аналитики ожидали 89.

Сегодня ADP опубликует свой отчёт о занятости в частном секторе. Компания ожидает увеличения числа рабочих мест на 68 000. Официальный отчёт о занятости за сентябрь должен быть опубликован в пятницу перед открытием торгов. Уолл-стрит ожидает увеличения числа рабочих мест на 84 000, и это почти половина прироста по сравнению с августовским показателем.

Уолл-стрит ожидает, что уровень безработицы останется на уровне 4,1%, а средняя почасовая заработная плата вырастет на 0,3%. Заседание ФРС состоится только через месяц, но, похоже, рынок ждёт очередное повышение процентной ставки незадолго до Хэллоуина. В итоге, скорее всего, ставки будут расти всё выше и выше.

Теперь давайте посмотрим, что же так взбудоражило рынок облигаций? Как обычно, я постараюсь избежать политических тем, но затрону некоторые важные решения в области государственной политики США. Например, в начале своего второго срока советники Трампа предложили ему простой план по борьбе с инфляцией.

Они заверили его, что бюджетная сдержанность в сочетании с дерегулированием приведёт к снижению цен. Самое приятное в этом плане было то, что Трампу тогда не придётся беспокоиться о несоблюдении его требований ФРС.

Что ж, этот план так и не осуществился. Вместо этого мы увидели войну, пошлины и инвестиционный бум. Сейчас инфляция растёт, а доходность 10-летних казначейских облигаций превышает 5%. Это 19-летний максимум.

Финансовая дисциплина так и не была применена, а пошлины повысили стоимость импорта. Вдобавок к этому, иммиграционные ограничения сократили численность рабочей силы. Экономика США по-прежнему развивается, а цены на энергоносители выше оптимальных.

Задумайтесь теперь над таким фактом: процентные платежи дяди Сэма по долгу США за текущий финансовый год достигли $1 трлн, и страна за это уже ничего не получает. Это всего лишь процентные платежи, которые они оплачивают.

Конечно, не во всем виноват Трамп. Масштабный бум ИИ приводит к росту цен на ряд товаров, таких как микросхемы, компоненты и энергетическое оборудование. Проблема сейчас в том, что акции крупнейших технологических компаний конкурируют с государством за заёмные средства, что в подкасте ТТ я назвал "долговой пробкой ИИ". Теперь рынок облигаций с большой готовностью предоставляет кредиты крупным компаниям, стараясь стороной обходить долги государственные. Пока что экономика США находится в неплохом состоянии: уровень безработицы остаётся довольно низким, а фондовый рынок не так уж далёк от своего исторического максимума.

Как это часто бывает со смелыми планами по реструктуризации правительства, вмешивается реальность. Сначала Трамп всерьёз намеревался сократить дефицит. Помните DOGE, Министерство эффективности государственного управления? Илон Маск тогда заявлял, что может обнаружить растраты на сумму $2 трлн. Трамп также настаивал на введении тарифов, но Верховный суд заявил, что многие из его действий выходят за рамки полномочий президента.

Этим летом министр финансов Скотт Бессент заявил, что Министерство финансов удвоит объёмы покупки долгосрочных облигаций. Идея заключалась в том, что это должно было снизить процентные ставки, но это сработало примерно на день. Идея правильная, но масштаб не тот, и с тех пор доходность только растёт.

Финансовый год правительства США заканчивается завтра, и, вероятно, окажется, что размер дефицита будет вдвое больше, чем ожидал Бессент. Сейчас все хотят тратить деньги, и Трамп недавно пообещал выплатить 5000$ каждому взрослому, если республиканцы сохранят контроль над Палатой представителей и Сенатом, не боясь разумных обвинений в подкупе избирателей.

Есть теперь и новый председатель ФРС - Кевин Уорш, который занял жёсткую позицию в борьбе с инфляцией, несмотря на то, что Трамп протолкнул его для снижения ставок. Ещё один его план провалился, Фед уже однажды повысил процентные ставки и, похоже, сделает это снова до конца года.

Третий провал Трампа - последствия войны затрагивают не только нефть, но и другие сферы, например, растут цены на дизельное топливо, а это очень важно, поскольку влияет на с/x технику и грузовики. Он заявлял, что цены на нефть вскоре упадут после урегулирования конфликта с Ираном, но прошло уже несколько месяцев, а цены по-прежнему высоки.

Опасения заключаются в том, что повышение процентных ставок мало повлияет на реальные причины роста цен. Я понимаю, что они имеют в виду, но действительно ли Nvidia воздержится от выхода на рынок облигаций из-за повышения ставки на 0,25%? В этом я очень сомневаюсь. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.

Медь для ИИ нужна сейчас, но новые месторождения появятся только в 2040-х.

Тортсен Слок из Apollo сообщает, что количество крупных месторождений меди, то есть месторождений с запасами не менее 500 000 тонн, сократилось с двузначных показателей в 1990-х и 2000-х до одного-двух в последние годы, и ни одного в 2025 г. 

Поскольку для начала добычи на новом месторождении требуется примерно 18 лет, приведённая ниже диаграмма описывает предложение в 2040-х. Между тем, строительство ЦОДов для ИИ увеличивает нагрузку, связанную с потреблением меди, с двух-трёхлетним циклом, что указывает на структурное ужесточение рынка и повышательное давление на цены.

Самые быстрорастущие экономики мира в 2026 г. Азия снова впереди.

Мировая экономика, согласно прогнозу МВФ, вырастет в 2026 г. на 3%, однако темпы роста крупнейших экономик заметно различаются. Лидируют страны Азии: Индия, Индонезия и Китай.

Индия занимает первое место с прогнозом роста реального ВВП на 6,4%. На втором месте Индонезия с 5,0%, на третьем Китай с 4,6%. Аргентина показывает 3,5%, Турция 2,9%, Южная Корея 2,6%, Бразилия 2,4%, США 2,3%, Россия, как и Канада, 1.1%.

Индия получает поддержку от государственных инвестиций и устойчивого потребительского спроса. Индонезия использует сырьевые ресурсы и высокие цены на них для развития переработки и инфраструктуры.

Китай сохраняет более высокий темп роста, чем большинство развитых экономик, но его 4,6% заметно ниже показателей предыдущих десятилетий. Среди факторов давления остаются давние проблемы рынка недвижимости и демографические изменения.

Европа в целом выглядит значительно слабее. Евросоюз ожидает рост на 1,2%, Великобритания на 1,0%, Германия на 0,7%, Франция на 0,6%, Италия всего на 0,5%. При этом отдельные европейские экономики, включая Польшу и Испанию, растут быстрее крупнейших стран региона.

США с прогнозом 2,3% находятся выше большинства развитых экономик G20. Одним из факторов поддержки остаются инвестиции в AI и цифровую инфраструктуру. Масштаб строительства дата-центров и связанных с ИИ проектов становится существенной частью капитальных расходов американской экономики.

Главный вывод из распределения прогнозов довольно простой: в этом году наиболее высокие темпы роста среди крупнейших экономик вновь сосредоточены в Азии, тогда как крупнейшие экономики Европы остаются в нижней части списка. Удачи!!!

Эти компании получают сверхприбыль от резкого роста фрахтовых ставок. Кому война...

Согласно данным Drewry World Container Index, сейчас доставка 40-футового контейнера из Шанхая в Нью-Йорк стоит почти 10 400$, а 27.02 (за день до начала конфликта с Ираном) эта цена составляла примерно 2770$. Это самый высокий тариф на этом маршруте с середины 2022 г., превышающий даже пик кризиса в Красном море в 2024 г.

Стоимость морских перевозок из Шанхая в Нью-Йорк с начала войны выросла почти в 4 раза.

Рост фрахтовых ставок обусловлен несколькими факторами. Цены на топливо резко выросли из-за сокращения поставок из Персидского залива, и перевозчики перекладывают эти затраты на потребителей посредством топливных надбавок. Перенаправления судов в районы Ближнего Востока и задержки в крупных азиатских портах приводят к задержкам движения судов, в результате чего количество доступных судов сокращается. Компания Drewry ожидает, что праздничные выходные в Китае (Золотая неделя, с 1 по 7 октября) ещё больше поднимут ставки.

Спрос оставался стабильным на протяжении всего этого периода. По данным статистики контейнерных перевозок, в июле объём мировых контейнерных перевозок достиг рекордной отметки в 17,3 млн 20-футовых эквивалентных единиц (TEU). Национальная федерация розничной торговли (NRF) заявляет, что сентябрь может стать самым загруженным месяцем импорта в году в крупных портах США.

Когда ставки так быстро растут, компании, владеющие судами, получают выгоду. По оценкам экономиста в области судоходства Мартина Стопфорда, с 2021 г. отрасль заработала около $3 трлн., что больше, чем за весь суперцикл 2004-2008 гг., согласно статье Lloyd's List от 16.09.

Инвесторы это заметили. Среди активов американского биржевого фонда Global Sea to Sky Cargo ETF ($SEA) наибольший рост с 27.02 показали Okeanis Eco Tankers (рост на 67,3%), International Seaways (рост на 57,3%), BW LPG (рост на 53,8%), SITC International (рост на 53,3%) и Höegh Autoliners (рост на 52,0%). Удачи!!!

Обзор Trezor Safe 7 от BM. 4 источника энтропии для аппаратного кошелька с BTC.

Некоторые аппаратные кошельки стремятся создавать устройства, не имеющие выхода в сеть, которые конечные пользователи могут собирать вручную или адаптировать для профессионалов отрасли в рамках принципов свободного и открытого исходного кода. Другие же закрывают исходный код и стремятся стать аналогом Apple или Macintosh среди аппаратных кошельков, лидируя за счёт разработки пользовательских настроек. Компания Trezor, похоже, нашла золотую середину с моделью Safe 7.

Устройство ощущается так, как и следовало ожидать от современного iPhone: металлический корпус, широкий экран, занимающий всю поверхность устройства, и тактильная отдача, явно призванная доставить пользователю удовольствие. Safe 7 создаёт впечатление, что биткоин - это реальная вещь, физический объект, чего не удаётся большинству других кошельков.

Trezor также отлично справляется с проблемой разделения пользователей биткоина и других криптовалют. Для этого предлагаются два разных варианта прошивки и дизайна: стандартная версия для нескольких криптовалют, доступная в чёрном и зелёном цветах, и оранжевая версия только для биткоина. Пользователи могут переключаться между ними по своему желанию, независимо от выбранного варианта, но BTC-иевангелисты, которые уже знают, чего хотят, могут приобрести оранжевую версию и им не потребуется никаких дополнительных обновлений прошивки. Пользователи обоих типов могут переключаться на другой тип прошивки, если захотят, независимо от цвета устройства.

Однако такой выбор имеет свои последствия; многие обновления прошивки касаются криптовалют, отличных от биткоина. В результате прошивка, работающая только с биткоином, более компактна. В статьях службы поддержки Trezor это прямо указано: "Дополнительные преимущества использования прошивки, работающей только с биткоином, включают меньшее количество регулярных обновлений (по сравнению с универсальной прошивкой) и снижение риска ошибок или проблем с безопасностью".

Первое, что бросается в глаза, если у вас есть опыт работы с биткоином, но вы никогда не пользовались Trezor, - это размер их списка слов. Safe 7 предлагает 20 слов для резервной копии кошелька, а не 12 или 24, как большинство других. Это решение в области безопасности, которое Trezor разрабатывает уже много лет.

Стандарт из 20 слов, называемый SLIP-39, был впервые представлен Trezor в 2019 г. с анонсом функции резервного копирования Shamir. Она позволяет пользователям разделить слова резервной копии кошелька на фрагменты, пороговое значение которых может быть использовано для воссоздания биткоин-кошелька, но одного фрагмента недостаточно.

Возьмём, например, конфигурацию Shamir "два из трёх": пользователи записывают три списка по 20 слов и хранят их в разных физических местах: в банке, дома, в офисе. Любой из этих списков, найденный вором или уничтоженный пожаром или наводнением, не является катастрофической потерей. Единственный сегмент не предоставляет никому доступа к кошельку, а два других сегмента позволяют владельцу восстановить контроль и перевести монеты в новый кошелек. Это свойство часто называют "избыточностью", и оно также достигается в кошельках с мультиподписью , хотя и с другими компромиссами, такими как стоимость транзакций в блокчейне. Резервные копии по алгоритму Шамира основаны на старой, хорошо известной криптографической схеме под названием "разделение секрета Шамира", собственную реализацию которой разработала компания Trezor.

Дополнительные слова по сравнению с более популярным стандартом из 12 слов не увеличивают энтропию для пользователей. Trezor чётко заявляет, что пользователи могут рассчитывать на те же 128 бит энтропии, что и при использовании 12-словных начальных значений, однако список слов, используемый в SLIP-39, тщательно подобран, чтобы избежать путаницы или схожих слов.

SLIP-39 также открывает возможности, недоступные в BIP-39: расширение до Shamir. Пользователи, которые изначально создают резервную копию из 20 слов с помощью устройства Trezor, могут позже создать избыточный набор долей Shamir, например, "три из пяти". Эти доли воссоздают тот же кошелек, что означает, что пользователям не нужно совершать транзакции в блокчейне для перевода средств, но им следует подумать об уничтожении своей первоначальной резервной копии из 20 слов, поскольку она сама по себе также сможет восстановить задействованные кошельки.

Safe 7 демонстрирует глубокие инвестиции в дизайн и пользовательский опыт, демонстрируя ряд тонких, но запоминающихся функций. Самой знаковой стала его реакция на важное решение об подтверждении, например, подписание транзакции или изменение PIN-кода безопасности. Пользователю предлагается нажать и удерживать цифровую кнопку в нижней части экрана. Устройство начинает медленно вибрировать с помощью внутреннего гироскопа, а по краям экрана от кнопки начинают загораться два зелёных индикатора. Когда индикаторы достигают верхней части экрана и встречаются, гироскоп ускоряется, создавая нарастающий механический звук и ощущение в руке. Кульминацией становится полное загорание рамки экрана, а сверху загорается небольшой зелёный светодиод, подтверждающий завершение действия. Вся последовательность происходит за секунду-две, но это делает этот, в остальном довольно цифровой и абстрактный, опыт перемещения биткоина вполне реальным.

По сравнению с другими моделями Trezor, такими как Model T и классический Trezor One, очевидно, что разработчики уделили особое внимание удобству использования криптовалюты. Например, кнопки на экране значительно больше, чем у Model T, что предотвращает распространенные ошибки при вводе, которые могут иметь серьёзные последствия, например, при вводе PIN-кода безопасности. В большинстве аппаратных кошельков неправильный ввод PIN-кода может привести к негативным последствиям, вплоть до очистки памяти устройства. Большие цифровые кнопки размером с палец снимают это ненужное напряжение. Металлический корпус, несомненно, придаёт Safe 7 ощущение солидности, в отличие от пластиковых корпусов старых моделей.

Одна из любопытных особенностей интерфейса - это "PIN-код для удаления данных", специальный PIN-код, который при вводе при входе в устройство удаляет данные пользователя. Эта функция плохо описана в общедоступной документации Trezor; о её работе написано, но не указано её назначение: какой риск или угрозу она пытается предотвратить? Для какого сценария использования? Более параноидальные криптаны просили о подобных функциях как о решении маловероятных, но имеющих серьёзные последствия сценариев, таких как печально известная "атака с помощью гаечного ключа", когда вор заставляет пользователя открыть свой кошелёк, чтобы украсть средства.

Проблема с функцией Wipe PIN в Trezor заключается в том, что она делает совершенно очевидным факт удаления содержимого кошелька, что вряд ли обрадует злоумышленника, использующего уязвимость типа "гаечный ключ". По крайней мере, один другой аппаратный кошелек реализовал более сложную версию этой функции, которая удаляет основной кошелек пользователя, но открывает второй "подставной" кошелек, не раскрывая обман через пользовательский интерфейс.

Safe 7 также оснащен модулем Bluetooth и встроенным аккумулятором, который можно заряжать с помощью беспроводных зарядных устройств Qi2. Устройство можно использовать через USB-C с отключенным Bluetooth в настройках. Этот альтернативный режим работы избавляет пользователя от проводов - ещё одно тонкое, но важное дизайнерское решение, снижающее дополнительный стресс при подписании транзакции. Неизменяемая и необратимая природа расходования средств в биткоине делает каждое решение о подписании достаточно рискованным. Для более параноидальных пользователей было бы неплохо иметь аппаратный выключатель для антенны Bluetooth.

Ни одна модель Trezor до Safe 7 не оснащалась встроенным аккумулятором или Bluetooth. Добавление таких технологий в устройство - серьёзное решение, которое, хотя и значительно повышает ожидания более широкого круга потребителей от современного оборудования, также сопряжено с некоторыми потенциальными рисками.

Известно, что внутренние батареи во многих подобных устройствах, от аппаратных кошельков до мобильных телефонов, со временем выходят из строя, раздуваясь и выламываясь из корпуса. Это может представлять опасность и привести к повреждению памяти устройства или ухудшению его доступности. Компания Trezor решает эту проблему, объясняя, что они выбрали тип батареи LiFePO, "химический состав которой более стабилен и безопасен, чем у обычных литий-ионных батарей". В своей документации они утверждают , что "раздувание крайне маловероятно".

Между тем, интеграция Bluetooth означает добавление в основном закрытого программного и аппаратного стека, который открывает возможности взаимодействия с устройством на расстоянии, подрывая принципы изоляции, характерные для холодного хранения биткоинов. Для решения этой проблемы производители оборудования, такие как Trezor, пытаются изолировать антенну Bluetooth и использовать её только для отправки сквозных зашифрованных сообщений. Для этого Trezor разработала протокол Trezor Host Protocol - технологию, которая шифрует данные при передаче на компьютер пользователя и которая также используется через кабельное соединение USB-C. Trezor не доверяет USB-кабелям и стеку Bluetooth для передачи незашифрованных данных.

Тем не менее, это беспроводное соединение, пожалуй, выводит Safe 7 из категории изолированных или холодных хранилищ биткоинов, приближая его к высокозащищённому "горячему" кошельку, где "горячий" кошелёк - это обычный компьютер или сервер, подключенный к интернету и хранящий закрытый ключ.

Однако, если недавний взлом Coldcard чему-то нас и научил, так это тому, что холодное хранение бессмысленно без хорошей энтропии. Энтропия должна представлять собой случайные и непредсказуемые входные данные, используемые для создания секрета в криптографии, например, 100 бросков игральных костей и запись результатов. Выходные данные бросков - это энтропия, которая обрабатывается криптографическими алгоритмами для генерации пар закрытого и открытого ключей, или так называемых "начальных слов".

Компания Trezor опубликовала подробную статью о том, как они генерируют и используют энтропию для создания пар ключей кошелька. В случае с Safe 7 они используют четыре источника энтропии:

• Энтропия хост-компьютера или телефона.

• Аппаратный генератор истинно случайных чисел в микроконтроллере STM32 - одном из компьютерных чипов компании Trezor.

• Защищенный элемент Optiga - второй компьютерный чип в аппаратном обеспечении Trezor.

• TROPIC01 - их новейший чип защищенного элемента, прошедший независимую проверку.

• Предполагается, что эти 4 независимых источника объединяются при создании вашего кошелька. Прошивка, обрабатывающая эту логику, является открытым исходным кодом GPL 3.

В настоящее время Trezor не позволяет пользователю вводить энтропию при создании кошелька. Здесь нет бросков кубиков, хотя пользователь может добавить кодовую фразу или "25-е слово" к уже созданным парам ключей, что выполняет аналогичную функцию.

Технический директор Trezor Томаш Сусанка в беседе с Эфрат Фенигсон объяснил, что генерируемая пользователем энтропия имеет значение только в том случае, если код фактически её использует. Он отметил, что ошибка Coldcard была вызвана не сбоем аппаратной генерации энтропии, а тем, что прошивка не смогла использовать эту высококачественную энтропию в своей программной реализации из-за этой ошибки.

Дэнни Сандерс, коммерческий директор Trezor, поддержал это мнение, хотя и заявил Bitcoin Magazine, что тема пользовательской энтропии много обсуждалась, добавив, что "это не категорическое "нет". Скорее, более широкую пользовательскую базу Trezor, которая, по словам Сандерса, в несколько раз превышает базу Coldcard, нельзя просить бросать кости. Он добавил, что "у них уже и так умственная перегрузка от простого записывания слов", имея в виду резервную копию сид-фразы из 20 слов, хотя преимущества пользовательской энтропии в плане безопасности незначительны, когда другие источники машинной энтропии используются правильно. Источник.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучшая криптобиржа в СНГ. MEXC - работает без VPN, P2P вывод на карты РФ и отличная поддержка 24/7. Есть фьючерсы на амеракции.

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

Индексные фонды ухудшают работу активных управляющих. Поэтому их становится всё меньше?

"Во всём виноваты индексные фонды" - это всегда популярная фраза, когда речь идёт об анализе концентрации рынка и завышенных оценок американских мегакапитализированных компаний, но, по-видимому, рост индексных фондов также заметно ухудшил работу активных управляющих.

К настоящему времени индексные фонды стали доминирующим инвестиционным инструментом в США. На конец 2024 г. на пассивные фонды приходилось 20% рыночной капитализации США, в то время как на активно управляемые фонды - 12%. Ещё в 2020 г. пассивные фонды в США превзошли активные фонды по объёму активов под управлением. Отток средств из активных фондов неустанно и практически непрерывно продолжается с 2008 г.

Совокупный приток средств в американские фонды акций.

Источник: Унтерберг (2026)

Ханна Унтерберг из Калифорнийского университета в Ирвайне исследовала, повлиял ли этот сдвиг в сторону пассивного инвестирования на эффективность активных фондов. Существуют теоретические аргументы, согласно которым, если количество активных управляющих уменьшится, рынок должен стать менее эффективным, и, следовательно, должно быть легче добиться опережающей доходности. Кроме того, теоретически, если активные управляющие сталкиваются с оттоком средств, управляющие с низкой доходностью должны с большей вероятностью закрыть свои фонды, а управляющие с более высокой доходностью должны получить большую долю рынка активного управления фондами.

Да, но это в теории... Истина на рынке - это то, что работает, а не то, что, по мнению некоторых экономистов, должно произойти, основываясь на их теоретических моделях. И действительно, вместо увеличения альфа-коэффициента, этот анализ показывает, что четырёхфакторный альфа-коэффициент активных фондов (как валовой, так и чистой прибыли от комиссий) претерпел сдвиг и начал значительно снижаться примерно в 2010 г.

Диаграммы в нижнем ряду (альфа без учета комиссий) особенно впечатляют. До 2010 г. активные фонды демонстрировали положительную альфу без учёта комиссий (восходящая линия тренда), а после этого - отрицательную альфу (нисходящая линия тренда). При этом эффект, по-видимому, сильнее выражен у фондов с большей долей активного управления и более концентрированными портфелями.

Доходность активных фондов с поправкой на риск.

Главный вопрос, конечно, заключается в том, является ли это всего лишь ложной корреляцией или же может существовать причинно-следственная связь. Исследование Унтерберг не доказывает причинно-следственную связь, но у неё есть некоторые многообещающие результаты. По всей видимости, происходит (или, по крайней мере, способствует этому эффекту) то, что рост индексных фондов создаёт потоки средств, которые работают против активной направленности активных фондов.

Представьте, что вы - активный управляющий, который имеет избыточную долю одних акций и недостаточную долю других. Из-за перехода от активного к пассивному управлению вы сталкиваетесь с чистым оттоком средств, что вынуждает вас продавать часть своих активов. Эти активы инвестируются в пассивные фонды, которые следуют за бенчмарком.

Теперь давайте рассмотрим акции, в которые вы инвестируете недостаточно средств в своем активном фонде. Вы продаёте эти акции, и пассивный фонд инвестирует в те же самые акции, но поскольку вы инвестируете меньше средств по сравнению с бенчмарком, пассивные фонды покупают больше этих акций, чем вы продали. В результате возникает дополнительное давление на покупку акций, в которые вы инвестируете недостаточно средств.

Теперь рассмотрим акции, которые вы держите в избытке по сравнению с эталонным показателем. Вы продаёте эти акции, а пассивный фонд покупает те же самые акции, но в этом случае пассивный фонд покупает меньше этих акций, чем вы продали. В результате происходит дополнительное давление со стороны продавцов на эти акции из-за перехода к пассивному управлению.

Вы видите, что каждый раз, когда в активно управляемый фонд поступают заявки на выкуп паёв, возникает чистое давление на приток средств в направлении, противоположном направлению активного управления фондом. Фонды с большей долей активного управления сталкиваются с более сильным давлением на приток средств.

Эффект незначителен для каждого отдельного фонда и каждого отдельного месяца, но если суммировать его за многие месяцы и по многим фондам, то получится систематическое снижение доходности только от этих потоков. Удачи!!!

_______________________________________________________________________________________________________________________

Забудьте о сложных схемах, «серых» обменниках и рисках блокировок. Whitebird - это не просто криптобиржа, а официальный резидент Парка высоких технологий (ПВТ) Республики Беларусь. Мы делаем работу с цифровыми активами абсолютно легальной, прозрачной и невероятно удобной для вашей повседневной жизни.

💳 Легальный ввод и вывод на карты РФ — без рисков и задержек

Главная боль при работе с криптой — как безопасно перевести фиат в крипту и обратно. С Whitebird это делается в пару кликов! Мы обеспечиваем полностью легальный и бесперебойный прием и вывод средств напрямую на российские банковские карты (включая «Мир»).

Никаких «серых» путей и нервотрепки. Ваши деньги под защитой закона, а обмен происходит по выгодному курсу в режиме 24/7. Пополняйте счет и выводите заработанное так же легко, как в обычном банковском приложении.

Как США перестали зависеть от нефти ОПЕК?

За последние два десятилетия структура поставок нефти в США изменилась почти полностью. Если раньше ОПЕК была главным внешним источником американской нефти, то теперь её место фактически заняла Канада, а главным фактором роста предложения стала собственная добыча США.

В 2008 г. США импортировали из стран ОПЕК 5,42 млн баррелей нефти в сутки, но к 2025 г. этот показатель упал на 84%, до 0,86 млн баррелей. Доля ОПЕК среди рассматриваемых источников импорта сократилась с 55% до 14%.

Одновременно резко выросла внутренняя поставка нефти. В 2007 г. американское предложение находилось на минимуме в 4,98 млн баррелей в сутки, после чего начался сланцевый бум. В 2025 г. показатель достиг 9,67 млн баррелей в сутки, максимума за всю представленную 51-летнюю историю.

Рост собственной добычи не отменил импорт. Американские сланцевые месторождения в основном дают более легкую нефть, тогда как значительная часть нефтеперерабатывающих мощностей США рассчитана на более тяжёлые сорта. Эту разницу во многом закрыла Канада.

Канадские поставки выросли с 0,60 млн баррелей в сутки в 1975 г. до 3,91 млн в 2025-м. Уже в 2015 г. Канада поставляла США больше нефти, чем все страны ОПЕК вместе взятые.

В результате изменилась не только доля ОПЕК, но и география американского нефтяного рынка. В 2025 г. собственная нефть США и поставки из Канады обеспечивали вместе 85,8% рассматриваемого объёма против 71,9% в 1975 г. При этом зависимость от внешних поставщиков полностью не исчезла. Они по-прежнему импортируют значительные объёмы нефти, но теперь большая часть этих поставок приходится на Западное полушарие.

В 1975 г. ОПЕК поставляла США более чем в пять раз больше нефти, чем Канада. В 2025 г. ситуация стала противоположной: Канада поставляла более чем в четыре раза больше нефти, чем ОПЕК. Американская нефтяная история за полвека таким образом выглядит не как полный отказ от импорта, а как смена его структуры: сланцевая революция увеличила внутреннее предложение, а Канада стала главным внешним источником нефти вместо ОПЕК. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

FaucetPay - отличный кошелёк для моментальных микроплатежей. Быстрые переводы, обмены и очень низкие комиссии.

Что ожидать на этой неделе.

Понедельник, 28 сентября

Экономический календарь не очень насыщен. В планах нет важных данных по США или громких отчётов о доходах компаний.

Вторник, 29 сентября

Экономические данные: индекс потребительского доверия (Conference Board) – 10:00 утра по восточному времени (показатель за сентябрь). В августе индекс снизился; инвесторы будут следить за любым восстановлением или дальнейшим ослаблением потребительских настроений после пяти лет инфляции выше целевого уровня.

Вакансии JOLTS – 10:00 утра по восточному времени (данные за август). Даёт представление о спросе на рабочую силу в США.

Индексы цен на жилье (S&P/Case-Shiller и FHFA) – примерно в 9:00 утра по восточному времени (данные за июль).

Прибыль: CarMax (KMX); Carnival (CCL); и Vail Resorts (MTN).

Среда, 30 сентября

Ключевые экономические данные: индекс потребительских расходов (PCE) – 8:30 утра по восточному времени (показатель за август). Предпочитаемый ФРС показатель инфляции. В июле он показал 3,7% в годовом исчислении (совпадает с показателем июня). Это первый крупный показатель инфляции с момента повышения ставки 16.09, и он повлияет на ожидания относительно дальнейшей динамики процентных ставок.

Личные доходы и расходы (август), изменения в графике работы в ADP (сентябрь), окончательный прогноз ВВП США за 2-й кв. – 8:30 утра по восточному времени.

Прибыль: Micron Technology (MU); Conagra Brands (CAG); Cal-Maine Foods (CALM).

Четверг, 1 октября

Экономические данные: первичные заявки на пособие по безработице – 8:30 утра по восточному времени.

Индекс деловой активности в производственном секторе ISM (сентябрь), расходы на строительство и окончательный индекс PMI обрабатывающей промышленности S&P Global.

Отчёты компаний: Accenture (ACN), Nike (NKE) и McCormick (MKC).

Пятница, 2 октября.

Ситуация с занятостью в сентябре (данные по занятости в несельскохозяйственном секторе) – 8:30 утра по восточному времени. За отчётами внимательно следят рынки и ФРС. Показатели найма в августе оказались выше ожиданий, но всё ещё остаются в рамках низкого уровня найма и увольнений. Текущий консенсус-прогноз указывает на более слабый рост числа рабочих мест, около 100K, при уровне безработицы около 4,1%. Средняя почасовая заработная плата также будет иметь важное значение. Удачи!!!