Китай и США делят рынок ИИ. Рейтинг стран по числу патентов.

Китай значительно опережает остальные страны по количеству патентов в области ИИ. По данным Всемирной организации интеллектуальной собственности (ВОИС) за 2024 г., на страну приходится 25 177 патентов, тогда как в США зарегистрировано 17 307. Южная Корея занимает третье место с 5 635 патентами, Япония находится на четвёртом с 4 811.

Далее разрыв становится особенно заметным. Германия располагает 436 патентами в сфере ИИ, Австралия - 298, Франция - 142, Индия - 138, Великобритания - 119. Замыкает первую десятку Мексика с 57 патентами, опередив ряд стран, традиционно ассоциирующихся с развитой инновационной экономикой.

При этом абсолютные показатели не отражают всей картины. Патенты на ИИ составляют около 0,44% от общего числа патентов в Китае и 0,49% в США. В Южной Корее этот показатель составляет 0,43%. Таким образом, американская доля ИИ-патентов в общем патентном портфеле выше китайской, несмотря на лидерство Китая по абсолютному количеству.

Главная особенность этого рейтинга - высокая концентрация разработок в нескольких странах. Китай и США формируют основную часть патентной активности среди представленных государств, а Южная Корея и Япония заметно опережают европейские экономики. Германия и Франция остаются единственными европейскими странами в первой десятке, тогда как Великобритания занимает девятое место.

Для мировой конкуренции в области ИИ это имеет стратегическое значение. Собственные технологии, интеллектуальная собственность, вычислительная инфраструктура и внутренние ЦОДы становятся элементами технологического суверенитета. Страны, зависящие от чужих моделей и инфраструктуры, рискуют оказаться в положении потребителей технологий, созданных за рубежом.

Однако количество патентов само по себе не измеряет качество моделей, коммерческую эффективность разработок или реальное влияние ИИ на производительность экономики. Оно показывает масштаб патентной активности, но не гарантирует технологического превосходства во всех направлениях. Удачи!!!

Franklin Templeton запускает ETF, которые автоматически конвертируют дивиденды американских акций в биткоин.

Управляющая компания Franklin Templeton с активами $1,7 трлн завершила ключевой регуляторный этап перед запуском двух биржевых фондов, которые направляют дивиденды от американских акций на покупку биткоина. Согласно опубликованным документам, торги на Nasdaq могут начаться 27.10.2026.

Первый их фонд, Franklin US Equity Bitcoin DRIP Index ETF ($FBEQ), ориентирован на 500 крупнейших американских компаний по рыночной капитализации. Второй инвестирует в 100 крупнейших нефинансовых компаний, торгующихся на Nasdaq, делая ставку на инновационный сектор. На старте оба фонда распределяют активы в пропорции 95% на акции и 5% на биткоин.

Главная особенность стратегии заключается в механизме реинвестирования. Вместо покупки дополнительных акций компаний, выплачивающих дивиденды, фонды направляют полученные средства на приобретение биткоина. Покупки проводятся по рыночной цене на открытии торгового дня, следующего за датой отсечки. Таким образом, инвестор получает косвенную возможность регулярно наращивать позицию в первой криптовалюте без самостоятельных операций на криптобиржах и управления цифровым кошельком.

Доля биткоина при этом не будет расти бесконтрольно. Если на квартальной ребалансировке она превышает 5%, её сокращают до 4,5%. При превышении отметки 20% между плановыми ребалансировками долю также уменьшают до 4,5% в течение двух рабочих дней, возвращая вырученные средства в акции. Это принципиально отличает новые продукты от спотовых биткоин-ETF: основой портфеля остаются американские компании, а криптовалюта выступает дополнительным активом.

Фонды не хранят биткоин непосредственно в блокчейне. Экспозиция обеспечивается через биржевые продукты на биткоин, включая собственный спотовый фонд Franklin Templeton, фьючерсы, опционы и депозитарные расписки. Комиссия $FBEQ составляет 0,09% в год, без дополнительной комиссии.

Franklin Templeton последовательно расширяет присутствие на рынке цифровых активов. Компания подала заявку на запуск первого спотового биткоин-ETF в сентябре 2023 г., а в январе 2024 г. вывела на рынок фонд $EZBC. В апреле 2026 г. она приобрела 250 Digital и сформировала подразделение Franklin Crypto для работы с институциональными клиентами.

Новая хитрая конструкция фонда предлагает инвесторам необычный компромисс: сохранить основную экспозицию на крупнейшие американские компании и одновременно получать систематические покупки биткоина за счёт дивидендов. Однако это не бесплатный способ увеличить доходность, когда стоимость криптовалютной части подвержена значительным колебаниям, а сам фонд может терять в цене. Кроме того, инвестор отказывается от традиционного реинвестирования дивидендов в акции, которые их выплатили.

Если модель окажется востребованной, она может стать ещё одним способом интеграции биткоина в традиционные инвестиционные портфели. В таком случае крипта будет накапливаться не только за счёт прямых покупок и притока средств в спотовые ETF, но и через автоматизированные стратегии управления дивидендными потоками. Удачи!!

5 мифов об инвестировании в фондовый рынок. Начнём неделю с теории.

Большая часть наших знаний о фондовом рынке основана на сочетании теории и эмпирических данных. Как пример, идея о том, что прибыль определяет цены акций, подтверждается тем, что стоимость бизнеса напрямую связана с тем, сколько денег он зарабатывает, а данные рынка за десятилетия показывают, что цены акций и прибыль демонстрируют тесную корреляцию.

Существуют также идеи, которые кажутся интуитивно понятными, но подтверждающие их доказательства весьма скудны. На фондовом рынке это большая проблема, поскольку люди будут торговать, опираясь на эти идеи, и в итоге показывать результаты хуже, чем широкий рынок.

Если бы какая-либо теория была одновременно обоснованной и надёжной, мы бы, вероятно, чаще слышали о людях, которые постоянно обыгрывают рынок с помощью какой-нибудь безупречной торговой стратегии, но этого не происходит. С учётом этого, вот 5 представлений о фондовом рынке, которые я бы назвал мифами или заблуждениями:

1. Доходность фондового рынка возвращается к среднему значению.

Периоды высокой доходности фондового рынка должны сменяться периодами низкой доходности, и наоборот, верно? Если взять долгосрочный график фондового рынка и добавить линию тренда, то можно увидеть, что цены некоторое время находятся выше этой линии, а большую часть времени — ниже. Это наводит на мысль о том, что рынок демонстрирует возврат к среднему значению.

К сожалению, такое поведение настолько непоследовательно, что профессора Пол Марш, Майк Стаунтон и Элрой Димсон пришли к выводу, что "популярные доказательства возврата к среднему значению - это оптическая иллюзия, основанная на ретроспективном анализе". Они рассмотрели этот вопрос в издании "Ежегодника глобальной доходности инвестиций" UBS за 2025 г., а также подробно изучили его в издании 2013 г., опубликованном Credit Suisse.

Они зашли так далеко, что сравнили веру в возврат к среднему значению с заблуждением игрока, предположением, что прошлые результаты влияют на будущие. Если бы возврат к среднему значению на рынке был устойчивым и предсказуемым, то существовал бы способ торговать этим явлением таким образом, чтобы получать доходность выше среднего, но вы редко слышите о фондах или трейдерах, которые постоянно превосходят рынок, торгуя, исходя из ожидания возврата к среднему значению. Возможно, какой-нибудь секретный хедж-фонд где-то это выяснил, но точно не рассказывает нам.

"Стратегии, основанные на прогнозировании рыночных движений с использованием возврата к среднему значению, как правило, приносили меньшую, а не большую доходность", - доказали Марш, Стаунтон и Димсон своим исследованием.

Это не слишком удивительно, если учесть различные статистические данные, показывающие, что за периодами высокой доходности часто следуют ещё более высокие показатели. История показывает, что инвестиции на исторических максимумах приносили более высокую доходность, чем инвестиции в другие дни.

Помните об этом в следующий раз, когда кто-то скажет, что нас "ждёт" слабая доходность, потому что мы только что наблюдали сильный рост. То, что произошло только что, не скажет вам, что будет дальше.

2. PE возвращается к среднему значению.

Один из самых популярных способов измерения стоимости - это деление цены актива на его прибыль, т.е. коэффициент P/E. Когда для той или иной акции он выше исторического среднего значения, она считается дорогой. Когда он ниже среднего, она считается дешёвой.

Это привело многих к предположению, что дорогие акции, как правило, дешевеют, а дешёвые - дорожают. Другими словами, оценки, как правило, стремятся к среднему значению, верно?

"Мы не можем не подчеркнуть, что оценочные показатели НЕ стремятся к историческим средним значениям", - написали аналитики Goldman Sachs в январе. Они охарактеризовали это как "часто повторяющийся миф".

Они продвигают эту спорную точку зрения уже с 2013 г.. Для обоснования своей позиции они использовали тест Дики-Фуллера - инструмент, применяемый статистиками для анализа временных рядов. Тест показал, что коэффициенты P/E не обладают стационарностью, т. е. их средние значения нестабильны во времени.

Этот вывод согласуется с аргументами некоторых ведущих стратегов Уолл-стрит последних лет. Они утверждают, что устойчивое улучшение показателей деятельности компаний и структуры капитала оправдывает более высокие оценки, которые мы наблюдаем в последнее время, - это идея, подкреплённая теорией.

Таким образом, само среднее значение меняется. Идея о том, что оценки активов не стремятся к среднему значению, вероятно, вызывает у многих дискомфорт, но с другой стороны, торговля, основанная на предположении о стремлении к среднему значению, давно уже не приносила стабильные результаты.

3. Выбор акции, превосходящей рыночные показатели, подобен предсказанию исхода подбрасывания монеты.

Одна из главных причин покупки акций конкретной компании заключается в том, что вы верите в то, что их цена превзойдёт средний показатель по рынку в течение определённого периода времени. В противном случае вы бы просто вложили эти деньги в индексный фонд, отслеживающий средний показатель рынка. Многие пытаются самостоятельно выбирать акции для инвестиций, но большинству это не удаётся. Почему? Потому что большинство акций отстают от рынка, и это гораздо больше половины.

В исследовании, опубликованном в прошлом году, аналитики S&P Dow Jones Indices обнаружили , что лишь 19% компаний, входящих в индекс S&P 500, превзошли среднюю доходность акций в период с 2001 по 2025 гг. Большинство акций S&P показали худшие результаты по сравнению с индексом в 13 из последних 24 календарных лет.

Даже при очень низкой корреляции между акциями и высокой дисперсии (условиях, которые теоретически благоприятствуют тем, кто стремится превзойти рынок) профессиональным инвесторам, выбирающим акции, было сложно определить перспективные активы.

Правда заключается в том, что средние показатели рынка, которые на протяжении многих лет демонстрируют тенденцию к росту, обусловлены относительно небольшим числом акций, приносящих ошеломляющую прибыль. Профессор Университета штата Аризона Хендрик Бессембиндер опубликовал несколько исследований, подтверждающих это. Даже Уоррен Баффет объяснил выдающиеся результаты инвестиционного портфеля Berkshire Hathaway лишь "несколькими успешными акциями".

4. Владение акциями, превосходящими рыночные показатели, - это очень увлекательный опыт.

Допустим, вам повезло, и вы смогли купить одну из тех немногих акций, которые впоследствии обгоняют весь остальной рынок. Теперь пристегнитесь.

В отчёте, опубликованном в прошлом году, Майкл Мобуссин и Дэн Каллахан из Morgan Stanley изучили динамику цен 6500 акций. Они более подробно рассмотрели 20 акций с лучшей общей доходностью для акционеров за 40 лет, с 1985 по 2024 гг.

"Медианное максимальное снижение составило 72% для лучшей группы, а медианная продолжительность максимального снижения, время от пика до минимума, составила 2,9 года", - обнаружили они. "Медианное время возвращения к предыдущему пику составило 4,3 года".

Наиболее успешные акции переживают значительные просадки. (Источник: Morgan Stanley).

Одна мысль о том, что одна из позиций потеряла 72% своей стоимости, вызывает у среднего инвестора тошноту, даже если он понимает, что это среднее поведение лучших акций. Если вы управляющий фондом, делающий подобный выбор, то вас могут уволить задолго до того, как докажется ваша правота.

5. Фондовый рынок часто приносит среднюю доходность.

Первое, чему нас учат на фондовом рынке, это то, что средняя годовая доходность на $SPX составляет примерно от 8% до 10%, плюс-минус один-два процента. Это создает у многих впечатление, что рынок довольно часто растёт примерно на 8-10%, но это очень далеко от истины.

Райан Детрик из Carson Group провёл свои расчёты, и с 1950 г. индекс S&P 500 показал доходность в 8-10% всего за 4 года.

Средняя доходность встречается редко. (Источник: Carson Group)

В действительности, долгосрочный средний показатель является результатом множества лет с результатами выше среднего и множества лет с результатами ниже среднего. Бен Карлсон из Ritholtz Wealth Management отметил, что в среднем в год роста индекс S&P демонстрировал доходность в 21%, а в среднем в год падения -13%.

Всё это совсем не значит, что от всех этих идей следует полностью отказаться, но, возможно, вам не стоит пытаться обыграть рынок, торгуя на основе одного из этих мифов или заблуждений.

Иногда за высокими показателями следует слабая доходность, оценки приближаются к среднему значению, половина выбранных вами акций превосходит рынок, акции, которые показывают лучшие результаты, никогда не отстают, и в итоге мы получаем средний год на рынке. Иными словами, иногда у нас бывают короткие моменты, когда рынок ведёт себя так, как подсказывает нам интуиция, но правилом это назвать точно нельзя. Удачи!!!

_________________________________________________________________________________________________________

📈 Месяц отчётности по акциям США | 200 000 USDT ждут вас.

На BingX стартовала новая акция в честь сезона корпоративной отчётности! 

Торгуйте фьючерсами на акции США, выполняйте задания и обменивайте заработанные баллы на призы! 

Что вас ждёт?

🔥 50 USDT в виде бонуса за первую подходящую фьючерсную сделку от 50 USDT для новых участников

🔥 100 USDT в виде бонуса за ежедневную торговлю от 1 000 USDT в течение 30 дней

🔥 Призы в акциях США - ваучеры на NVIDIA, Tesla, Amazon и Circle

🔥 Общий призовой фонд - 200 000 USDT!

Как участвовать?

⚡️ Зарегистрируйтесь в акции, торгуйте фьючерсами на акции США, накапливайте баллы и обменивайте их на награды в Центре подарков.

🗓 Акция продлится до 20 ноября

👉 УЧАСТВОВАТЬ 

Прибыль S&P 500 растёт на 29,5%, но компании всё чаще разочаровывают размером сюрпризов.

По данным FactSet на 23.10, результаты уже представили 24% компаний индекса S&P 500. Из них 83% превысили прогнозы аналитиков по прибыли на акцию (EPS), и это выше среднего уровня за последние 5 и 10 лет, составляющего 78% и 77% соответственно. Однако совокупная прибыль компаний оказалась лишь на 2,1% выше ожиданий, что значительно ниже исторических средних значений в 7,5% и 8%.

С учётом опубликованных результатов и прогнозов оставшихся компаний ожидаемый рост прибыли S&P 500 в 3-м кв. достиг 29,5% в годовом выражении против 29,2% неделей ранее и на конец сентября. Если итоговый показатель сохранится, индекс продемонстрирует третий кряду квартал роста прибыли более чем на 25% и восьмой подряд квартал двузначного роста.

Основной вклад в повышение прогнозов в последние недели внесли энергетический сектор, информационные технологии и финансовые компании. Энергетические компании также поддержали прогнозы по выручке. При этом отрицательные сюрпризы в секторе коммуникационных услуг и снижение оценок прибыли компаний здравоохранения частично нивелировали положительную динамику.

Рост прибыли фиксируется в 9 из 11 секторов S&P 500. 5 из них показывают двузначные темпы, лидируют энергетика, информационные технологии, коммуникационные услуги и материалы. Здравоохранение остаётся единственным сектором, где прибыль снижается в годовом выражении. В выручке ситуация выглядит устойчивее: все 11 секторов показывают рост.

Выручка компаний увеличивается быстрее ожиданий, но и здесь результаты уступают историческим ориентирам. На данный момент 66% отчитавшихся компаний превысили прогнозы по выручке против среднего уровня в 70% за 5 лет и 68% за 10 лет. Совокупная выручка оказалась на 1,2% выше оценок аналитиков, тогда как исторические средние составляют 1,8% и 1,6% соответственно.

Расчётный рост выручки S&P 500 в 3-м кв. достиг 12,7% против 12,4% неделю назад и 12,2% на конец сентября. Если показатель подтвердится, индекс покажет третий подряд квартал двузначного роста выручки.

На 4-й кв. 2026 г. аналитики прогнозируют рост прибыли на 29,2%, а по итогам всего года ожидают увеличения прибыли на 33,1% в годовом выражении. В ближайшую неделю отчётность должны представить ещё 179 компаний S&P 500, включая 10 участников Dow Jones Industrial Average. Удачи!!!

Самые сильные паспорта мира. Как изменился рейтинг за 10 лет?

Сингапур возглавил мировой рейтинг паспортов в 2026 г., обеспечив безвизовый доступ в 192 направления. За 10 лет страна поднялась с 173 направлений до первого места, а азиатские государства заняли все 4 верхние позиции рейтинга.

Второе место делят Япония, Южная Корея и ОАЭ: паспорта каждой из этих стран открывают доступ в 188 направлений. Особенно заметен рост Объединённых Арабских Эмиратов. За последние 20 лет страна добавила 153 направления для безвизовых поездок, что стало одним из крупнейших улучшений в мире.

Европа сохраняет сильные позиции, однако азиатские паспорта постепенно выходят на первый план. Северная Америка тоже расширила возможности безвизовых поездок, но потеряла позиции в рейтинге: Канада в 2026 г. обеспечивает доступ в 183 направления, США - в 180.

В 2016 г. расклад был совсем другим. Средний показатель стран ЕС составлял 174 направления, у Великобритании было 175, у США - 174. Япония и Сингапур обеспечивали доступ в 173 направления. За прошедшее десятилетие Сингапур прибавил 19 направлений, тогда как США теперь уступают сразу нескольким азиатским странам.

Рейтинг основан на данных Henley Passport Power Index. Сила паспорта определяется количеством направлений, куда его обладатель может отправиться без предварительного получения визы. Удачи!!!

Нефть за неделю 26.10.2026.

Фиксированные цены на нефть марки Brent выросли почти на 7$ и завершили неделю на уровне около 117$ долларов за баррель, что выше, чем на всех дневных закрытиях в марте и апреле, за исключением двух, поскольку рынки начинают учитывать ожидание возобновления активной эскалации после промежуточных выборов в США и, в более широком смысле, сложную реальность этой "новой нормальности".

На рынке нефти наблюдалось резкое увеличение бэквордации по всем основным нефтяным эталонам: премии по Brent и Dubai выросли на две трети, примерно до 5$ за баррель, а премии по Brent DFL почти удвоились, достигнув почти 10$. Бэквордация по WTI выросла всего примерно на 50 центов до 2,50$ долларов за баррель, хотя и после особенно резкого скачка цен по ноябрьскому контракту во вторник, когда они ненадолго подскочили до 9$ за баррель.

Данные по запасам подтвердили повсеместное сокращение объёмов в США, Сингапуре и регионе ARA Europe, при этом во всех трёх регионах основные категории запасов находятся на уровне или ниже сезонных минимумов за последние 5 лет.

Цены на нефтепродукты снизились, поскольку дизельное топливо упало до всё ещё абсурдно высоких уровней после новостей о высвобождении резервов мазута на северо-востоке США и позитивного увеличения еженедельных запасов. Аналогично, спреды между ценами на бензин и нефтепродукты упали до самого низкого уровня с начала войны с Ираном и приблизились к сезонному среднему значению всего на несколько долларов.

Данные по рыночному позиционированию инвесторов подтвердили, что спекулянты в течение прошедшей недели по вторник были умеренными чистыми покупателями нефти, хотя этот рост чистой позиции был в подавляющем большинстве случаев обусловлен продолжающейся капитуляцией крупных коротких позиций.

На повестке: помимо возвращения реальной геополитической премии за риск, война с Ираном, похоже, вновь обострится после промежуточных выборов в США, война между Саудовской Аравией и хуситами также продолжает обостряться, а импорт сырой нефти в Китай, по предварительным оценкам, восстановится до уровня 2025 г. и поможет сохранить спрос на нефть, несмотря на растущий экспорт с Ближнего Востока. Удачи!!!

Starlink - это Джордж Харрисон из SpaceX. Полный разбор отчёта.

Прошедший месяц был особенно насыщенным для Маска: "летающий" Roadster перепрыгнул через ряд припаркованных Tesla, SpaceX запустила первую партию спутников V3, а SpaceXSI спешит ввести в эксплуатацию гигаватты мощностей ЦОДов уже к концу года. По любым меркам, каждое из этих достижений само по себе было бы выдающимся, однако очень важным экономическим аспектам деятельности Starlink уделяется гораздо меньше внимания.

20.10 компания SpaceX сообщила о выручке в 3-м кв. в размере $14,6 млрд, где на долю Starlink пришлось 36% этой суммы. Что ещё более примечательно, на Starlink пришлось 85% всей операционной прибыли группы. Starlink - это Джордж Харрисон из SpaceX: скромный участник группы, затмеваемый более известными звёздами, но вполне способный создавать собственные хиты.

Компания, занимающаяся обеспечением связи, уже является высокодоходным инфраструктурным бизнесом, помогающим финансировать более масштабные амбиции SpaceX и одновременно дающим Маску значительное геополитическое влияние. Однако это влияние работает в обе стороны, ведь те самые преимущества, которые делают Starlink столь сложной конкурентоспособной компанией, теперь одновременно становятся её главной уязвимостью.

По итогам сентября компания Starlink обслуживала 13,6 млн абонентских линий, увеличив их число на 1,6 млн всего за 3 месяца. Квартальная выручка выросла на 69% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $5,25 млрд, а операционная прибыль - $2,37 млрд. Это впечатляющая операционная маржа в 45% для компании, чьи важнейшие активы, сами спутники, нуждаются в замене примерно каждые 5 лет.

Удивительно, но этот рост был достигнут без малейшего намёка на масштабную рекламную кампанию. Напротив, Starlink повысила цены в США, Великобритании и Австралии в июне и при этом за квартал добавила 1,6 млн абонентских линий.

Выручка от корпоративных и государственных клиентов почти удвоилась по сравнению с прошлым годом и составила $2,1 млрд. Согласно проспекту IPO SpaceX, ни один корпоративный клиент, тратящий более 750000$ в год, не отказался от услуг компании добровольно с 2023 г.

Быстрый рост. Постоянный доход. Возможность устанавливать цены. Исключительно высокая маржа. Так в чём же подвох? Кто-то говорил о бесплатных запусках? Ну, не совсем бесплатно, но достаточно близко, чтобы заслуживать более пристального внимания.

Starlink получает то, чего нет у конкурентов: доступ к ракетам SpaceX по себестоимости. Вместо того чтобы платить рыночные цены, Starlink включает внутренние затраты SpaceX на запуск в балансовую стоимость спутников, которая затем амортизируется в течение их предполагаемого 5-летнего срока службы.

На консолидированном уровне повышение платы за запуск Starlink не изменит экономические показатели SpaceX. В конце концов, нельзя заработать деньги, выставляя счета самому себе, но чтобы оценить Starlink по достоинству, нам нужно задаться вопросом, во сколько обошлись бы эти запуски на открытом рынке?

Аналитики FT установили рыночную цену для каждого полета Falcon в диапазоне $60-74 млрд (против оценки внутренних затрат SpaceX в $20–36 млн) и распределили разницу на 5 лет.

Заявленная операционная маржа Starlink в 3-м кв. 2026 г. составляет 45%, после вычета единовременной компенсации тарифов она снизится до 42%, а при запуске продаж по рыночным ценам - примерно до 28%, с диапазоном от 22% до 33% в зависимости от предполагаемой разницы в затратах.

Значит ли это, что Starlink - невыгодное предприятие? Совсем наоборот. Даже при рыночных ценах, оценочная операционная маржа компании выросла с примерно 9% в 2024 г. до 20% в 2025 г. и примерно до 28% в прошлом квартале, при этом выручка выросла на 69% в годовом исчислении. Я бы даже сказал, что эта скидка не является слабым местом в конкурентном преимуществе Starlink. Это часть самого конкурентного преимущества.

Конкурентам приходится платить рыночные цены за вывод своих спутников на орбиту, и иногда им даже приходится платить SpaceX. Тем временем компания Starlink получает возможность летать по себестоимости.

Одно дело платить рыночные цены за запуск спутников, но совсем другое - платить той самой компании, с которой вы пытаетесь конкурировать. Amazon уже закупала у SpaceX услуги по запуску спутников для своей собственной спутниковой группировки. В августе Маск заявил инвесторам, что SpaceX продаёт услуги по запуску конкурентам "по справедливым ценам, по тем же ценам, по которым мы берём плату со всех".

Разница уже видна на орбите. По состоянию на 15.10 астроном Джонатан Макдауэлл насчитал 11 154 спутника Starlink на орбите, по сравнению с всего 654 у OneWeb компании Eutelsat, 392 у Amazon и 258+256 у двух поддерживаемых государством китайских спутниковых группировок.

Не стоит путать это с традиционным сетевым эффектом, когда каждый новый клиент повышает ценность услуги для уже существующих. Преимущество Starlink заключается в том, что, возможно, сложнее воспроизвести: экономия за счёт масштаба, подкреплённая вертикальной интеграцией.

SpaceX строит спутники, производит ракеты, запускает их по себестоимости и обновляет флот примерно каждые 5 лет, и каждый этап этой операции подкрепляет экономические преимущества других участников группы. Удачи!!!

______________________________________________________________________________________________________

_______________________________________________________________________________________________________________________

Забудьте о сложных схемах, «серых» обменниках и рисках блокировок. Whitebird - это не просто криптобиржа, а официальный резидент Парка высоких технологий (ПВТ) Республики Беларусь. Мы делаем работу с цифровыми активами абсолютно легальной, прозрачной и невероятно удобной для вашей повседневной жизни.

💳 Легальный ввод и вывод на карты РФ — без рисков и задержек

Главная боль при работе с криптой — как безопасно перевести фиат в крипту и обратно. С Whitebird это делается в пару кликов! Мы обеспечиваем полностью легальный и бесперебойный прием и вывод средств напрямую на российские банковские карты (включая «Мир»).

Никаких «серых» путей и нервотрепки. Ваши деньги под защитой закона, а обмен происходит по выгодному курсу в режиме 24/7. Пополняйте счет и выводите заработанное так же легко, как в обычном банковском приложении.

Какие страны больше всего задолжали Китаю? Спорная дипломатия долговой ловушки.

Пакистан возглавляет рейтинг стран с крупнейшей задолженностью перед китайскими кредиторами. По данным Всемирного банка за 2024 г., объём его долгосрочного государственного долга и долга с государственными гарантиями перед Китаем достиг $22.38 млрд. На втором месте находится Ангола с $14.4 млрд, на третьем Шри-Ланка с $8.69 млрд.

Китайское кредитование помогло профинансировать электростанции, железные дороги, автомагистрали и другие инфраструктурные проекты в Азии и Африке. Одновременно оно сформировало значительные долговые обязательства, обслуживание которых зависит от экономического роста, экспортных доходов и условий рефинансирования.

Китайское финансирование нередко связано с конкретными инфраструктурными проектами. В Кении кредиты из Китая покрыли около 90% стоимости железной дороги между Момбасой и Найроби. Китайские компании также участвовали в строительстве железнодорожной линии Аддис-Абеба - Джибути. Таким образом, кредитование одновременно создаёт спрос на китайские инженерные услуги, оборудование и технологии.

Особенно тесная финансовая связь сложилась между Китаем и Пакистаном в рамках Китайско-пакистанского экономического коридора. К концу 2024 г. завершённые проекты в его рамках обеспечили энергосистеме Пакистана более 8900 МВт дополнительных генерирующих мощностей. Также было построено почти 900 км автомагистралей и шоссе. В марте 2025 г. Пекин предоставил Исламабаду дополнительный год для погашения кредита на $2 млрд.

Высокая задолженность при этом не обязательно означает неизбежный долговой кризис. Например, долг Республики Конго перед китайскими кредиторами в $2.97 млрд превышает десятую часть её годового номинального ВВП. Для оценки устойчивости долга важны не только абсолютные суммы, но и доходы государства, стоимость обслуживания обязательств и доступ к новым источникам финансирования.

Отдельный вопрос связан с так называемой "дипломатией долговой ловушки", согласно которой крупные инфраструктурные кредиты могут усиливать финансовую зависимость заёмщиков и расширять стратегическое влияние кредитора. Шри-Ланка, задолжавшая Китаю $8.69 млрд, часто приводится в качестве примера в этой дискуссии из-за проекта порта Хамбантота. Однако трактовка китайского кредитования как намеренного создания долговых ловушек остаётся предметом споров, ведь экономические трудности заёмщиков могут объясняться и другими факторами.

При этом задолженность перед Пекином не всегда растёт. В 2024 г. долг Анголы сократился почти на пятую часть по сравнению с предыдущим годом. Возможность страны продолжать досрочное погашение обязательств во многом зависит от мировых цен на нефть.

Китайское кредитование остаётся инструментом развития инфраструктуры и расширения экономических связей. Для стран-заёмщиков его долгосрочный эффект определяется тем, способны ли профинансированные проекты обеспечить достаточную экономическую отдачу для обслуживания накопленных обязательств. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" на сайте Тихого Трейдера.

Как преодолеть рыночную неопределённость. Музыкальные стулья и диверсификация.

Природа не терпит пустоты, что общеизвестно, но когда дело касается инвестиций, это создаёт особую проблему. Дело в том, что, поскольку никто не может предсказывать будущее, комментаторы и прогнозисты с удовольствием вмешиваются, выдвигая свои собственные версии событий.

Однако реальность такова, что, как бы тщательно ни проводился анализ, никто не может с уверенностью сказать, что ждёт экономику, фондовый рынок или какие-либо отдельные инвестиции в будущем.

Рационально мы это понимаем, но всё равно это непростая задача, потому что у рыночных аналитиков в распоряжении бесконечная библиотека умных на вид анекдотов и афоризмов, подтверждающих их точку зрения, и они могут быть очень убедительными. Чтобы понять, как это работает, давайте в этой статье рассмотрим некоторые из наиболее часто обсуждаемых сегодня вопросов через призму рассказчиков. Разберём всё по полочкам.

Первый вопрос, который волнует многих инвесторов: не ходит ли фондовый рынок по тонкому льду? Для некоторых ответить на этот вопрос несложно, и они всегда указывают на циклически скорректированный коэффициент цена/прибыль (CAPE). Разработанный лауреатом Нобелевской премии Робертом Шиллером, CAPE является уважаемым показателем рыночной оценки, и сегодня он находится на самом высоком уровне с момента пика рынка в 2000 г. и даже намного выше, чем был в 1929 г., непосредственно перед крахом.

Эти опасения усугубляются тем, что традиционные методы оценки, такие как CAPE, могут даже недооценивать рыночный риск. Компании в экосистеме ИИ вызывают особую обеспокоенность из-за способов ведения бизнеса между ними. Например, Nvidia объявила об инвестициях в размере до $100 млрд долларов в OpenAI, в то время как OpenAI тратит миллиарды на чипы Nvidia.

Nvidia инвестировала в десятки других компаний, связанных с ИИ, что ещё больше стимулирует спрос на собственные чипы, и всё это ставит под сомнение прибыль многих компаний. Если они перераспределяют одни и те же средства, следует ли в какой-то степени считать эти средства устойчивой выручкой, или это игра в финансовые "музыкальные стулья", которая может внезапно закончиться? Это открытый вопрос, но внешний вид этих сделок подкрепляет аргумент о том, что рынок вышел из-под контроля.

Рыночные пессимисты также любят ссылаться на известную историю с Уолл-стрит: по легенде, кто-то однажды попросил Джей Пи Моргана поделиться секретом своего успеха. Его ответ: "Я заработал все свои деньги, продав акции слишком рано". Другими словами, осторожность может быть оправдана. В свете коэффициента CAPE и других опасений, кажется, что было бы разумно придерживаться более консервативного подхода к своим инвестициям.

Но именно здесь анекдоты сталкиваются с данными. Согласно исследованию 2023 г. под названием "Быстрая продажа и медленная покупка", одной из ключевых причин низкой доходности паевых фондов является то, что управляющие этими фондами, как правило, допускают ошибки при выборе времени для своих продаж.

Возможно, JP Morgan и извлёк выгоду из умелой продажи акций перед рыночными спадами, но, согласно данным, большинство профессиональных инвесторов не имеют подобного опыта.

Кто прав в этом споре? На мой взгляд, у сторонников каждой точки зрения есть веские основания. Проблема, однако, в том, что будущее нельзя предсказать на основе каких-либо конкретных данных. Вместо этого, дальнейшее развитие событий будет зависеть от более сложного взаимодействия всех существующих факторов, от ИИ до процентных ставок, выборов в США, геополитики и бесчисленного множества других факторов, о которых мы, возможно, даже не задумываемся. По этой причине нам не следует слишком полагаться на прогнозы, звучащие однозначными.

Аналогичные дебаты разворачиваются и вокруг казначейских облигаций США. Во всех учебниках по финансам государственные облигации США называются "безрисковым активом" из-за статуса американской экономики как крупнейшей и наиболее продуктивной в мире. Благодаря этому Казначейство исторически могло ежегодно занимать столько, сколько ему было необходимо. Действительно, несколько месяцев назад государственный долг превысил $40 трлн, а практически безупречный кредитный рейтинг США позволял Конгрессу продолжать финансировать многотриллионные дефициты каждый год.

Именно по этим причинам некоторые комментаторы считают иррациональным беспокоиться о финансовом положении правительства США. В одной из недавно вышедших книг под названием "Миф о дефиците" утверждалось, что правительство может, в той или иной степени, печатать столько денег, сколько пожелает.

Это один из аргументов. Но и здесь, похоже, рассказы противоречат данным. В первые 8 месяцев этого года ФРС сохраняла процентные ставки на прежнем уровне, но, несмотря на это, рыночные процентные ставки росли почти непрерывно в течение этого периода, вопреки указаниям чиновников.

Почему рыночные процентные ставки выросли, если ФРС вообще не предпринимала никаких шагов? Одно из объяснений заключается в том, что инвесторы в облигации всё больше обеспокоены финансовым состоянием федерального правительства. В целом, правительство США сейчас тратит около $7,5 трлн в год, но получает только около $5,5 трлн дохода, и Конгресс, похоже, не уделяет серьёзного внимания решению этой проблемы.

В совокупности эти данные свидетельствуют о том, что опасения по поводу дефицита бюджета определённо не являются мифом, и что представление о "безрисковом" активе не дает никаких гарантий.

Как частному инвестору следует реагировать на подобные дискуссии? Вот простая формула, которую я предлагаю: во-первых, не вносите изменения в свои финансы в ответ на высказывания того или иного комментатора, поскольку, как мы видели, часто существует столь же чётко сформулированная, но противоположная точка зрения по любому вопросу.

В то же время, я бы не стал полностью игнорировать прогнозы аналитиков. Вместо этого, я бы уделил время тщательному анализу собственных акций и облигаций в портфеле и провёл бы стресс-тесты, чтобы увидеть, как ваш план может измениться при каждом из прогнозируемых ими сценариев. Затем посмотрите, есть ли способ диверсифицировать ваши активы, чтобы защититься от этих потенциальных последствий. Диверсификация, пожалуй, самое простое правило в личных инвестициях, но, возможно, и самое ценное. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

E 53. AI-лихорадка обвалила полупроводники. IPO Anthropic, трёхчлен Маска и осенний бондопад.

 

Мировая экономика превысит $128 трлн в 2026 г. Какие страны производят половину ВВП?

По прогнозу МВФ на октябрь 2026 г., объём мировой экономики в этом году превысит $128 трлн. С 2023 г. показатель увеличился примерно на $20 трлн, при этом производство остаётся крайне концентрированным: на США и Китай приходится более 42% мирового ВВП. Вместе с Германией и Японией эти 4 страны обеспечивают около половины глобального экономического роста.

США сохраняют первое место с номинальным ВВП $32,64 трлн, что составляет примерно четверть мировой экономики. Китай занимает вторую позицию с $21,55 трлн. Разрыв между двумя крупнейшими экономиками и остальными странами остаётся значительным: американский ВВП превышает совокупный показатель Германии, Японии, Великобритании, Индии и Франции.

Германия занимает третье место с $5,47 трлн, Япония четвёртое с $4,34 трлн. Великобритания ($4,27 трлн) и Индия ($4,06 трлн) следуют практически вплотную друг за другом. Франция занимает седьмую позицию с $3,55 трлн, Россия восьмую с $2,86 трлн. Далее идут Италия ($2,70 трлн) и Бразилия ($2,65 трлн).

В первую двадцатку также входят Канада ($2,49 трлн), Южная Корея ($2,25 трлн), Мексика ($2,18 трлн), Австралия ($2,11 трлн), Испания ($2,09 трлн), Турция ($1,82 трлн), Индонезия ($1,48 трлн), Нидерланды ($1,42 трлн), Саудовская Аравия ($1,34 трлн) и Швейцария ($1,14 трлн).

За этими цифрами стоят разные модели экономического роста. В США главный импульс обеспечивает инвестиционный бум вокруг ИИ. Строительство дата-центров, закупки серверов, развитие ПО и энергетической инфраструктуры увеличивают спрос на оборудование и услуги. Во 2-м кв. 2026 г. американская экономика выросла на 2,2% в пересчёте на годовой темп с учётом инфляции. Потребительские расходы, инвестиции и экспорт внесли вклад в расширение экономики.

Этот инвестиционный цикл влияет и на другие страны. Спрос американских компаний на вычислительную технику, серверы и полупроводники поддерживает азиатских производителей, связывая развитие AI в США с экспортом и промышленными инвестициями в других экономиках.

Китай делает ставку на высокотехнологичное производство и экспорт. За первые 9 месяцев этого года его экономика выросла на 4,6% год к году, а выпуск в высокотехнологичном производстве увеличился на 14,3%. Дополнительную поддержку обеспечивают промышленные роботы, литий-ионные аккумуляторы, полупроводники и технологии для энергетического перехода. Профицит китайской торговли товарами вновь может превысить $1 трлн.

Однако технологический сектор не устраняет внутренних проблем. Инвестиции в развитие недвижимости в Китае за первые 3 квартала 2026 г. сократились более чем на 20%, а розничные продажи остаются слабыми. Теперь экспорт и промышленность снова становятся особенно важными источниками экономического роста на фоне проблем жилищного рынка и потребительского спроса. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

FaucetPay - отличный кошелёк для моментальных микроплатежей. Быстрые переводы, обмены и очень низкие комиссии.