Держите политику подальше от своих инвестиций. Низкая доходность адептов Трампа.

Я постоянно говорю в своём подкасте, что политику не следует вкладывать в инвестиционный портфель, ведь рынку глубоко наплевать на ваши политические взгляды. Именно поэтому я против ESG-инвесторов, которые исключают определенные отрасли из своих портфелей, подобно консервативным инвесторам, которые считают изменение климата выдумкой и не инвестируют в ветровую и солнечную энергетику. Но даже так называемые "самые умные инвесторы", работающие в хедж-фондах, похоже, не способны действовать разумно.

Исследование, проведенное Сингапурским университетом менеджмента, изучило портфельные активы американских хедж-фондов и сравнило, насколько хорошо эти портфели соответствуют экономической политике действующего президента США. Для этого они измерили реакцию цен акций каждой американской компании на заявления президента об экономической политике на тот момент, что позволило им оценить чувствительность портфеля каждого хедж-фонда к этим заявлениям.

На диаграмме ниже показана альфа-коэффициент хедж-фондов после корректировки с учётом факторов риска хедж-фондов для портфелей, отсортированных по политической принадлежности. Управляющие хедж-фондами, политически близкие к Трампу (измеряемые размером политических пожертвований), также управляют портфелями, которые в большей степени соответствуют экономической политике президента.

Альфа-доходность портфеля хедж-фонда за счет политической принадлежности.

Источник: Чен и др. (2026)

Здесь видно, что фонды наиболее точно соответствующие экономической политике Трампа, показывают худшие результаты, чем наименее точно соответствующие ей портфели, примерно на 4,4% в год. По сути, эти точно соответствующие портфели делают ставку на то, что рынок уже знает, а именно, на экономические взгляды и намерения президента. Таким образом, большая часть этой информации уже заложена в цену.

В то же время акции, которые не получают выгоды от экономической политики президента, как правило, избегаются инвесторами, совершающими ту же ошибку, и в результате имеют более высокую будущую доходность.

Конечно, мы не знаем, является ли приведённое мной объяснение истинной причиной или же это исследование просто измеряет корреляцию, но суть исследования заключается в изучении непредвиденных событий, усиливающих политическую поляризацию, таких как массовые расстрелы и политические протесты в городах, где базируются хедж-фонды. Исследователи обнаруживают, что после таких событий портфели хедж-фондов, которые уже были согласованы с политикой президента, ещё больше согласуются с ней и, следовательно, показывают ещё худшие результаты. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучшая криптобиржа в СНГ. MEXC - работает без VPN, P2P вывод на карты РФ и отличная поддержка 24/7. Есть фьючерсы на амеракции.

WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.

FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.

Anthropic становится новой SpaceX для ETF.

Ещё недавно главным магнитом для инвесторов была SpaceX, и фонды, которым удавалось получить доступ к акциям компании до IPO, стремительно привлекали миллиарды долларов. Теперь похожий сценарий начинает разворачиваться вокруг Anthropic.

После конфиденциальной подачи документов на IPO в начале июня интерес к разработчику ИИ резко вырос. По данным СМИ, компания может выйти на биржу уже в октябре с оценкой более $1 трлн. Для управляющих ETF это шанс повторить успех фондов, сделавших ставку на SpaceX.

Самым показательным примером стал Tema Photonics & Optical ETF ($LAZR). Фонд, запущенный лишь 30.06, уже направил около 10,6% активов в Anthropic через специальную инвестиционную структуру (SPV). При этом размер фонда пока составляет всего $19 млн, но именно доля в частной компании стала его главным маркетинговым преимуществом.

Интересно, что Tema заявляет: владение SPV не увеличивает расходы инвесторов. Комиссия фонда остаётся на уровне 0,75%, а сама доля будет учитываться по цене покупки вплоть до IPO. Управляющие также планируют постепенно увеличивать позицию до публикации финального проспекта размещения.

Другие ETF также уже получили доступ к Anthropic, но в гораздо меньших объёмах. Например, KraneShares Artificial Intelligence and Technology ETF держит около 2,7% активов в компании, а iShares A.I. Innovation and Tech Active ETF: всего 0,8%.

Однако именно здесь возникает главный вопрос. Несмотря на название, $LAZR позиционируется как фонд, инвестирующий в производителей фотонных технологий: оптические модули, лазеры, кремниевую фотонику, волоконно-оптические решения и другое оборудование, необходимое для инфраструктуры ИИ.

Anthropic же ничего подобного не производит. Компания создаёт большие языковые модели и лишь начинает экспериментировать с разработкой собственных чипов совместно с Broadcom. Она является потребителем фотонных технологий, а не их поставщиком. Ситуация напоминает попытку включить Microsoft в ETF производителей меди только потому, что её дата-центры потребляют большое количество этого металла.

Формально нарушения нет. Проспект фонда позволяет размещать до 20% активов за пределами основной инвестиционной темы, но подобное решение всё равно размывает первоначальную идею фонда.

История показывает, что инвесторы готовы закрывать глаза на подобные несоответствия, если получают возможность инвестировать в будущего технологического гиганта ещё до IPO. Именно так произошло со SpaceX, и теперь управляющие фондами пытаются повторить этот сценарий с Anthropic.

Получится ли это снова, станет понятно уже после выхода компании на биржу, но одно можно сказать уже сейчас: доступ к крупнейшим частным технологическим компаниям постепенно превращается в один из самых сильных инструментов привлечения капитала для ETF. Удачи!!!

Крупнейшие банки мира. Кто контролирует более $100 трлн активов?

Мировая банковская система продолжает концентрироваться вокруг нескольких крупнейших игроков. По состоянию на этот апрель 50 крупнейших банков мира управляют активами на сумму $101,6 трлн, что почти сопоставимо с мировым государственным долгом, который в 2025 г оценивался примерно в $111 трлн.

Главным центром банковской мощи остается Китай. Первые 4 места рейтинга занимают государственные банки страны: ICBC, Agricultural Bank of China, China Construction Bank и Bank of China. Вместе они контролируют $25,5 трлн активов, что составляет около четверти всех активов крупнейших банков мира.

На пятом месте находится американский JPMorgan Chase с активами $4,4 трлн. Несмотря на то что по размеру баланса он уступает китайским гигантам, именно JPMorgan остаётся самым дорогим банком мира по рыночной капитализации. Следом идут Bank of America ($3,4 трлн), французский BNP Paribas ($3,3 трлн) и британский HSBC ($3,2 трлн).

Региональное распределение также выглядит показательно. Банки Азии контролируют $49,1 трлн активов, или почти половину общего объёма. Опять же ключевую роль здесь играют 13 китайских банков, на которые приходится около 39% активов всего списка.

Европа занимает второе место с $28,8 трлн, однако средний размер европейского банка значительно уступает азиатским конкурентам. Северная Америка располагает $22,1 трлн активов, но при меньшем количестве банков средний размер каждого из них остается одним из самых высоких.

Такая структура отражает изменение мировой экономики. Если крупнейшие американские банки традиционно лидируют по прибыльности и рыночной стоимости, то китайские финансовые институты доминируют благодаря огромному внутреннему рынку, масштабному кредитованию экономики и активной роли государства.

Размер активов сам по себе не означает большую эффективность или прибыльность банка. Значительная часть этих средств приходится на кредиты, государственные облигации, наличные резервы и другие ликвидные активы, которые банки обязаны держать для соблюдения требований регуляторов и обеспечения устойчивости финансовой системы. Именно поэтому крупнейшие банки сегодня являются не только коммерческими организациями, но и важнейшей инфраструктурой мировой экономики. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.

Bitcoin-ETF потеряли почти $500 млн за 2 дня. Смена настроений или обычная коррекция?

После семи торговых сессий непрерывного притока капитала американские спотовые Bitcoin-ETF столкнулись с резкой фиксацией прибыли. За четверг и пятницу инвесторы вывели из фондов более $475 млн, практически перечеркнув часть предыдущего оптимизма.

Неделей ранее ситуация выглядела совершенно иначе. С 14.07 по 22.07 криптофонды привлекли $999,3 млн новых инвестиций. Этот приток поддержал рост курса биткоина, однако последующие крупные продажи быстро охладили рынок.

Основной объём оттока пришёлся на фонд BlackRock iShares Bitcoin Trust, хотя именно он остаётся крупнейшим игроком отрасли. При этом недавно запущенный фонд Morgan Stanley Bitcoin Trust продолжил привлекать капитал: за 2 дня в него поступило почти $9 млн, а объём активов под управлением уже приблизился к $400 млн, что делает его одним из самых успешных ETF, запущенных в 2026 г.

Несмотря на резкий отток средств, цена BTC за последнюю неделю практически не изменилась и удерживается около 64 500$. Однако с начала года криптовалюта остаётся в минусе более чем на 26%, а от исторического максимума 126 080$, достигнутого в октябре прошлого года, снижение составляет почти 50%.

Аналитики отмечают, что интерес институциональных инвесторов к биткоину сохраняется, но на рынок продолжают давить внешние факторы. Среди них: геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке, рост цен на нефть и общая осторожность инвесторов в отношении рисковых активов.

Хотя многие эксперты считают, что BTC уже сформировал долгосрочное дно, текущая динамика ETF показывает: крупные игроки пока не готовы переходить к агрессивным покупкам. Ближайшие недели, вероятно, пройдут под знаком повышенной волатильности и борьбы между долгосрочными инвесторами и теми, кто предпочитает фиксировать прибыль после краткосрочных ростов. Удачи!!!

💵 Ваши USDT могут приносить больше!

С Гибкими накоплениями MEXC получайте до 15% APR, пользуйтесь надёжной инфраструктурой безопасности и начинайте зарабатывать в любое время.

👉 Пусть активы работают на вас

Что ожидать на этой неделе.

Понедельник, 27 июля

Заказы на товары длительного пользования, данные за июнь; в предыдущем месяце наблюдалось резкое снижение.

День отчётности будет менее насыщенным, с небольшим количеством публикаций (например, Applied Digital, Baker Hughes, AstraZeneca, Bank of Hawaii). Рынки открылись на этой неделе после двух недель кряду снижения основных индексов.

Вторник, 28 июля

Индекс потребительского доверия Conference Board (10:00 по восточному времени). Несмотря на небольшой рост в прошлом месяце, настроения остаются на уровне, близком к исторически низким показателям.

Отчёты о прибыли: PayPal (до открытия), Visa (после закрытия), Seagate Technology (после закрытия). Акции компаний, выпускающих кредитные карты, восстановились после ранее высказанных опасений по поводу ограничения процентных ставок; Seagate ранее повысила свой прогноз.

Среда, 29 июля

Решение FOMC по процентной ставке (14:00 по восточному времени), за которым последует пресс-конференция председателя ФРС Кевина Уорша (14:30). Официальные лица указали на расходы на инфраструктуру для ИИ как на возможный долгосрочный фактор инфляции. На этой неделе изменений не ожидается, хотя повышение ставок в будущем остаётся возможным.

Отчёты о доходах (все после закрытия): Microsoft, Qualcomm, Arm Holdings, Starbucks и Lam Research. Комментарии Microsoft относительно монетизации ИИ и спроса на облачные/вычислительные услуги будут внимательно отслеживаться. Qualcomm и Arm переориентируются на продукты для ЦОДов на фоне снижения спроса на смартфоны. Starbucks продолжает свою программу восстановления.

Четверг, 30 июля

Экономические данные: предварительная оценка ВВП за 2-й кв. и предпочтительный показатель инфляции ФРС (индекс цен PCE /личные доходы и расходы).

Прибыль (после закрытия): Amazon и Apple. Amazon повысила цены на аренду оборудования для обучения/запуска ИИ и сообщила о высоких продажах в рамках Prime Day. Apple ранее превзошла прогнозы благодаря оптимистичным отзывам о спросе на iPhone. Удачи!!!

Alphabet заработал $98 млрд на акциях и подтянул весь S&P 500. Кровавая бойня на техах продолжается.

27% компаний S&P 500 уже отчитались за 2-й квартал, и результаты впечатляют, даже если вычеркнуть $GOOGL из уравнения. 86% отчитавшихся компаний превзошли ожидания по EPS (против 5-летнего среднего 78% и 10-летнего 76%). Совокупный позитивный сюрприз: 39,3% (против 5-летнего среднего 7,0% и 10-летнего 7,4%).

Вот тут-то и начинается самое интересное, ведь эти 39,3% - почти полностью заслуга Alphabet. Компания отчиталась по GAAP EPS в 9,11$ против ожиданий 2,88$. Откуда такая цифра? Из $98 млрд нереализованных прибылей по акциям в портфеле.

Значит ли это, что Alphabet внезапно стала в 3 раза прибыльнее? Нет. Операционная прибыль выросла на вполне земные 30% (с $31,3 млрд до $40,8 млрд). Выручка: +24% до $119,8 млрд. Google Cloud ускорился до 82% роста. Но GAAP-отчётность требует маркировать инвестиции по рыночной стоимости, и вот результат: $98 млрд бумажной прибыли, которая может исчезнуть в следующем квартале так же быстро, как появилась.

Получается, что одна компания (весом менее 5% в индексе) перетягивает всю статистику на себя. Сравните: на прошлой неделе смешанный рост был 24,8%, а на конец квартала (30.06) - 23,2%. За неделю цифра подскочила на 13,1 п.п. почти полностью благодаря одному отчёту.

10 из 11 секторов показывают рост прибыли год к году. 7 секторов - двузначный рост. Лидеры: Energy, Communication Services, Information Technology, Materials. Единственный отрицательный сектор: Здравоохранение.

По выручке картина ещё шире: все 11 секторов растут. 80% компаний превзошли ожидания против 5-летнего среднего 70% и 10-летнего 68%. Совокупный сюрприз по выручке: 2,8% (против 5-летнего 1,9% и 10-летнего 1,6%).

Смешанный рост (отчёты + прогнозы): 13,2% (было 12,8% на прошлой неделе и 12,2% на конец квартала). Если 13,2% подтвердится, то это будет максимум со 2-го кв. 2022 г.

Форвардный P/E на 12 мес. - 20,1, что выше 5-летнего среднего 19,9 и 10-летнего 19,0), но ниже 20,4, зафиксированных на конец 2-го кв. Аналитики ждут: Q3 2026 - рост прибыли на 27,3%, Q4 2026 - 24,9%, весь 2026 г. - 27,3%.

На этой неделе отчитываются 177 компаний S&P 500, включая 9 компонентов Dow 30. Тогда и станет ясно: это настоящий бум или просто Alphabet и нефтяники тащат весь индекс за собой. Удачи!!!

Ормуз отключил треть мирового гелия. Как ваш смартфон зависит от молекулы, которую невозможно заменить?

Гелий используется на каждом полупроводниковом заводе в мире. В каждом цехе, в каждой локации. И дело не в развлечениях с шариками: основная его функция - охлаждение. Производственные процессы чипов невероятно экзотермичны, поэтому снаружи всё выглядит тихо и чисто, а внутри настоящий ад. Температура плазмы, ионная бомбардировка, травление нанометровых слоёв: без гелия кремниевая пластина превратится в кашу за секунды.

Вот тут-то и начинается самое интересное. Ras Laffan (промышленный город в Катаре, крупнейший в мире хаб по производству гелия) оказался в эпицентре ударов Ирана в марте 2026 г. QatarEnergy объявила о проблемах уже 04.03. Производство СПГ и связанных с ним продуктов, включая гелий, с тех пор остановлено.

Карл Джексон, эксперт по газовым рынкам, утверждает, что Ras Laffan давал около 15% мировой мощности. И это не тот рынок, где можно быстро переключиться на альтернативных поставщиков, т.к. гелий - это побочный продукт переработки природного газа, и нет никаких отдельных шахт по добыче гелия. Если СПГ-завод стоит, гелий не добывается.

Похоже, что логистика тут ещё хуже, ведь гелий перевозят в самых дорогих термосах планеты при температуре −268,9°С. Это сложная система: криогенные цистерны, специальные порты, суда с двойными стенками. Закрыть Ормуз - значит, парализовать не только производство, но и доставку.

Люди смотрят на телефон и видят пластик и алюминий. Они не представляют, что полупроводники, по сути, сделаны из газа. Карл Джексон говорит, что около 120 различных химикатов поступают на фабрику от разных поставщиков. Из них порядка 60 уникальных веществ, и практически все они в газообразной форме.

Это не фантастика будущего. Каждый чип, везде, нуждается в этом химическом наборе. От 28-нм микроконтроллеров до 2-нм процессоров для ИИ. Но почему гелий не заменить?

Гелий выполняет минимум 4 функции в современной фабрике, и ни одну нельзя заменить просто так:

Охлаждение пластины. Теплопроводность гелия в 6 раз выше, чем у азота. Без него пластина перегревается во время плазменного травления: узоры плавятся, транзисторы умирают.

EUV-литография. Машины ASML генерируют колоссальное тепло. Гелий охлаждает оптику и пропускает EUV-излучение без поглощения. Азот тут бесполезен: он в 7 раз тяжелее и не прозрачен для этого диапазона.

Поиск утечек. Атомы гелия самые маленькие в природе. Они просачиваются через микроскопические щели в вакуумных камерах, которые ничто другое не обнаружит. Одна незамеченная утечка, и партия пластин на $100000 отправляется в мусор.

Газ-носитель. При химическом осаждении из паровой фазы (CVD) гелий переносит реактивные прекурсоры. Химически инертен, низкомолекулярен, не вызывает побочных реакций.

Получается, что гелий - не сырьё, которое входит в чип. Это процессный газ, который создаёт условия для производства, и он проходит через каждый этап линии одновременно.

Большинство фабрик держат на складе около недели запаса гелия. Не месяц, не квартал, а лишь неделю, потому что криогенное хранение в огромных объёмах дорого и опасно.

В марте спотовые цены на гелий превысили 1000$ за тысячу кубических футов в зонах дефицита. В Северо-Восточной Азии цены достигли 1527$. Для сравнения: долгосрочные контракты обычно держатся в диапазоне 500$–600$.

Получается, что полупроводниковая индустрия уже обогнала МРТ-сканирование как крупнейшего потребителя гелия в мире. И спрос растёт не линейно, когда каждая новая нода (3 нм, 2 нм, High-NA EUV) требует больше гелия на пластину. TSMC, Samsung, Intel наращивают мощности одновременно, а поставщиков всего трое: США - 42%, Катар - 33% и Россия - 10%.

Генеральный директор QatarEnergy Саад Шерида аль-Кааби заявил, что повреждения СПГ-объектов в Ras Laffan потребуют 3–5 лет на ремонт. Даже если Ормуз откроют завтра, гелий оттуда не полетит. Похоже, что мы входим в эпоху, где полупроводники зависят от молекулы, которую нельзя синтезировать, нельзя заменить и которую добывают только в нескольких точках планеты.

Получается мой любимый парадокс: чип в вашем телефоне (самый сложный продукт в истории человечества) держится на газе, который извлекают из природного газа как побочный продукт. Удачи!!!

Нефть за неделю 26.07.2026.

Фиксированные цены на нефть марки Brent выросли примерно на 9$ за баррель по сравнению с закрытием прошлой недели и завершили торги в пятницу на уровне около 97$, достигнув в четверг отметки в 102$ на фоне эскалации напряжённости между США и Ираном, а также частичного прямого проникновения хуситов через угрозы саудовскому судоходству в Красном море.

Временные спреды взлетели, углубив бэквордацию: спред Brent DFL резко подскочил примерно с 1$ за баррель до пика в 8$, прежде чем откатиться к 5$ в пятницу. Сейчас именно Brent испытывает максимальное напряжение, но все основные сорта сырой нефти ушли в более крутую бэквордацию. Дефицит ближайших поставок вернулся на фоне вновь обострившегося и распространяющегося риска поставок с Ближнего Востока.

За прошедшую неделю запасы в целом выросли, в первую очередь благодаря наращиванию объёмов поставок сжиженного природного газа в США. Ранее агрессивные темпы сокращения запасов снизились, хотя общий уровень запасов остается низким в США, ARA Europe и Сингапуре.

Цены на нефтепродукты снизились после нескольких недель роста: на этой неделе разница между ценами на дизельное топливо и нефть марки Brent в США упала на 5$ за баррель, а маржа на бензин снизилась на 10$. Однако, как и в случае с запасами, несмотря на снижение на этой неделе, разница между ценами на бензин и дизельное топливо в США остаётся на рекордно высоком сезонном уровне, и в ближайшее время существенного структурного улучшения не предвидится.

Данные по рыночному позиционированию инвесторов подтвердили, что спекулянты снова стали чистыми покупателями фьючерсных и опционных контрактов на нефть, хотя колебания позиций по-прежнему слабее, чем можно было бы ожидать, учитывая темпы роста цен. Этот бычий тренд подтверждает вероятное дополнительное неспекулятивное давление, способствующее росту этих цен.

На повестке: йеменские хуситы открыли второй фронт в Баб-эль-Мандебском проливе. Удачи!!!

Brent взлетел выше 100$, а золото застряло на 4K. Добывающие компании печатают деньги, пока металл ждёт своего часа.

Brent пробил отметку 100$ за баррель на этой неделе, и причина - узкий пролив за 10 000 км от Нью-Йорка. Танкерное движение через Ормузский пролив (горло Персидского залива, через которое до начала боевых действий шла примерно 1/5 мировой морской нефти) упало практически до нуля. По данным AA.com.tr, до войны здесь проходило в среднем 130 судов в день, а сейчас, по их оценкам, пиковое значение - 25 судов.

Иран открыл второй фронт. Хуситы в Йемене под давлением Тегерана угрожают Баб-эль-Мандебскому проливу (южным воротам Красного моря), а он примерно такой же узкий, как Ормуз. Саудовская Аравия перекачивает дополнительные объёмы через трубопровод Восток–Запад к порту Янбу. Удар там поставит под угрозу около 4,5 млн баррелей в сутки, и в отличие от Ормуза, это парализует контейнерные потоки в Суэц. В таком случае грузы из Азии в Европу пойдут в обход мыса Доброй Надежды.

А тем временем стратегический резерв нефти США на минимуме с 1983 г. Трамп в мае разрешил выбросить на рынок до 172 млн баррелей, чтобы сдержать цены. Сработало, но ненадолго. Трейдеры уже говорят о «tank bottoms», т.е. дальше качать уже физически сложно.

По идее, золото должно расти, когда все воюют и танкеры не ходят. Инвесторы в последние месяцы ломали голову, почему вместо взлёта металл застрял на 4000$ за унцию, что примерно на 26% ниже январского рекорда в 5589$. Причина проста: нефть дорожает, значит инфляция растёт, ожидания по ставкам растут, а золото оказывается под давлением.

Посмотрите на рынок облигаций. Доходность 10-леток коснулась 4,71% на этой неделе (максимум с января 2025 г.). Немецкие бонды на уровнях, невиданных с 2011 г. ФРС и Банк Англии собираются на следующей неделе, и оба, скорее всего, ставки оставят, но намекнут на риск повышения.

Постоянные читатели знают: я годами говорю, что главная переменная для цены золота - это реальная процентная ставка. Когда реальные ставки растут, металл страдает, ведь в отличие от облигаций, он процентов не платит.

Доля иностранцев в трежерис упала с примерно 56% в 2008 г. до 30% к концу 2025 г. По данным Минфина США, на июнь 2025 г. иностранцы держали около $9,2 трлн федерального долга (примерно 31% от общего объёма). Маржинальный покупатель госдолга теперь - это чувствительный к цене американец, и он требует компенсации в виде более высокой доходности. Не думаю, что это развернётся кардинально, когда стрельба прекратится.

Народный банк Китая купил 15 тонн золота в июне (крупнейшая разовая покупка с октября 2023 г.), а его официальные резервы выросли до 2 346 тонн. Это 20-й кряду месяц накопления (самая длинная серия в истории, по данным World Gold Council).

Смотрите не только на факт, но и на динамику: темпы накопления только ускорялись по мере падения цены. Китай добавил 40 тонн за 1-е полугодие, пока золото потеряло около 26% от январского максимума. Аналитики хедж-фонда Zweig-DiMenna оценивают китайские покупки в $5,7 млрд за полугодие против примерно $2 млрд за весь 2025 г., когда золото росло.

Получается, что Пекин делает ставку на века, если верить прогнозу Джона Полсона. Легендарный хедж-фондовый менеджер, который заработал миллиарды на шорте ипотечного рынка в 2007 г., заявил CNBC на этой неделе: "Мы всё ещё в начале долгосрочного бычьего рынка золота. По мере того как люди теряют веру в бумажные валюты, золото как альтернатива будет продолжать расти". По его мнению, металл "становится наиболее подходящей резервной валютой в мире, заменяя фиат".

Хочу выделить ещё одну мысль Полсона. Инвесторы, по его словам, могут выиграть ещё больше, держа золотодобытчиков в дополнение к металлу. Золото в среднем стоило около 4700$ за унцию в 2026 г. Даже при 4000$ маржа для добытчиков выдающаяся, и это превращается в свободный денежный поток, чистые денежные балансы и обратные выкупы. Scotiabank ждёт значимых байбэков от Newmont, Barrick, Agnico Eagle и Kinross. Аналитик RBC Джош Вольфсон описывает производителей как работающих "с позиции силы".

Как и прогнозировалось, Newmont отчитался о рекордном свободном денежном потоке во 2-м кв.: $2,2 млрд при добыче около 1,3 млн унций. Компания также объявила дивиденд 0,26$ на акцию.

По историческим меркам инвестиции в золото сейчас ничтожны. Доля в портфелях - это низкие однозначные проценты. Металл отступил на 26% от рекорда, и теперь, возможно, пришло время накапливать. Если верите в эти посылы, держите "золотую" долю портфеля в диапазоне 5–10% и ребалансируйте регулярно, ведь это просто дисциплина, и тогда совсем не нужно иметь мнение об Ормузском проливе. Народный банк Китая не пытается поймать дно рынка, и я не думаю, что вам стоит это делать. Удачи!!!

_________________________________________________________________________________________________________________________

Поддержать работу ТТ любой суммой. Спасибо!

Донаты для ТТ в крипте:

BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav

ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4um

Kalshi делает ставку на Уолл-стрит. Корысть всегда возобладает.

Kalshi продолжает наступление на Уолл-стрит. В прошлый четверг платформа для прогнозирования рынка запустила 13 контрактов, позволяющих пользователям делать ставки на результаты клинических испытаний лекарств, сводя самые важные этапы для биотехнологических компаний к простому ответу "да" или "нет".

В последние дни компания также расширила свои контракты, отслеживающие стоимость вычислительных ресурсов для ИИ (очень полезный инструмент для крупных компаний, неооблачных платформ и компаний, чьи бюджеты на токены стремительно растут), и запустила собственную версию терминала Bloomberg.

В 44-м выпуске подкаста ТТ "Вечное сияние чистого фьючерса" я уже, вроде, говорил, что рынки прогнозов могут выйти за рамки своих казино-корней и стать ключевыми игроками на финансовых рынках и полезными инструментами экономического хеджирования. Home Depot мог бы хеджировать свои затраты на пиломатериалы; Vail Resorts мог бы хеджировать риски, связанные со снегом; посредственная футбольная команда могла бы защитить себя от вылета.

Эти инструменты могут даже заменить часть рыночной активности (IPO биотехнологических компаний будет сложнее продать, если инвесторы смогут получить ту же бинарную ставку на Kalshi), но также и увеличить общий объём рынка (страховщики будут предлагать больше полисов на более выгодных условиях, если смогут переложить часть этих рисков на рынки прогнозов). Председатель CFTC Майкл Селиг приводил аналогичный аргумент, чтобы оправдать отстранение отдельных штатов от регулирующего надзора за этими платформами.

Последние шаги Kalshi, которые также включают в себя борьбу с инсайдерской торговлей (последним задержанным стал оператор телесуфлераТрампа), показывают, что компания хочет прикрепить институциональные финансовые рынки к своей юридически сомнительной торговле спортивными ставками. Рынки прогнозов стоят гораздо больше как платформа, где такие компании, как Google, хеджируют свои будущие риски, связанные с ценообразованием ИИ, чем как возможность для проведения ночных операций американских спецслужб. Корысть всегда возобладает. Удачи!!!

Google безумно тратит деньги, и это пугает акционеров.

Акции Alphabet упали на 7% после того, как она в третий раз в этом году увеличила расходы на ИИ до $205 млрд. Свободный денежный поток компании впервые за 22 года существования в качестве публичной компании стал отрицательным, и она не выкупала акции второй квартал кряду.

Кроме того, планируется размещение акций на сумму $40 млрд, что окажет дополнительное давление на цену акций. Финансовый директор Анат Ашкенази заявила, что капитальные затраты компании в 2027 г. значительно увеличатся и "продолжат оказывать давление" на прибыль.

Тот факт, что Google (компания, занимающая наиболее выгодное положение среди крупных облачных провайдеров для продолжения инвестиций, учитывая её прибыльные рекламный и облачный бизнес) подвергается наказанию, свидетельствует о растущем скептицизме инвесторов в отношении того, что все эти инвестиции в ИИ когда-то окупятся.

Технологические компании, лишённые таких же прибыльных активов, как у Google, окажутся в ещё более слабом положении, что объясняет, почему Цукерберг спешит запустить собственный облачный бизнес. Удачи!!!