Вчера фондовые рынки пережили очень неприятный откат. Индекс S&P 500 закрылся ниже отметки 7700 впервые за 2 недели, а Nasdaq упал почти вдвое сильнее.
Драма развернулась не столько на фондовом рынке, сколько на рынке облигаций, в какой-то момент во вторник доходность 30-леток достигла 5,3%. Это самый высокий показатель за 19 лет, а доходность 10-летних облигаций находится на самом высоком уровне с 2025 г.
Похоже, происходит здесь следующее: облигации падают, а доходность растёт, когда ФРС понемногу отказывается от повышения процентных ставок. Возникает несоответствие, или, возможно, рынок облигаций бросает вызов ФРС, требуя изменить курс.
Это касается не только США, и похоже, что обвал рынка облигаций носит глобальный характер. Доходность на максимумах в Европе и Японии, а Германия вчера выпустила 30-летние бонды с самой высокой доходностью за последние 15 лет. Страны по всему миру перенаправляют свои заимствования на краткосрочный конец кривой доходности в надежде на скорое снижение процентных ставок. Одна из проблем заключается в том, что доходность может и не снизиться.
Что является движущей силой всего этого? Один из главных виновников - технологический сектор. Компании, занимающиеся ИИ, обращаются к рынку облигаций, чтобы привлечь огромные средства для финансирования своих новых проектов. В любой ситуации, когда возникает пузырь, компания должна задуматься, стоит ли ей строить новые объекты или просто выписать чек и выкупить какую-нибудь развивающуюся компанию.
Как это часто бывает, большинство инвестиционных пузырей - это не пузыри в самом секторе, а кредитные пузыри. Как долго продлится этот пузырь? Да, всё просто. Он продлится до тех пор, пока банки будут готовы его финансировать. Сейчас заимствования в секторе ИИ конкурируют с крупными государственными заимствованиями почти всюду.
Обратите внимание, что в июле 2026 г дядя Сэм накопил больший ежемесячный дефицит, чем любой годовой дефицит до 2008 г. В прошлом месяце правительство США получило 1000$ налоговых поступлений на человека, но потратило 2300$.
За день до бомбардировки Ирана доходность 10-летних казначейских облигаций составляла 3,95%, а сейчас она составляет уже 4,75%. Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что дефицит бюджета в этом году составит $2,1 трлн., и здесь уместно вспомнить, что 25 лет назад Бюджетное управление Конгресса считало, что весь государственный долг будет погашен к 2011 г. Теперь же чиновники прогнозируют, что долг достигнет $40 трлн уже в следующем месяце.
В понедельник закончилось 60-дневное перемирие между США и Ираном, и, похоже, они нисколько не приблизились к дипломатическому урегулированию, но при этом Трамп опубликовал изображение Ормузского пролива и назвал его "новой территорией США". В сфере национальной безопасности у американцев есть поговорка: "У врага есть право голоса". То же самое теперь можно сказать и о рынке облигаций.
Вчерашнее падение рынка сильно повлияло на многие технологические компании, особенно на акции полупроводниковых предприятий. Например, акции Micron ($MU) и Intel ($INTC) упали более чем на 7%, что не очень радует моих инвесторов.ъ
Это продолжение тенденции, начавшейся почти 3 месяца назад, когда консервативные акции начали показывать лучшие результаты, чем более агрессивные. Повторюсь, вчера $NDX упал более чем на 1%, что почти вдвое превышает падение $SPX.
В последнее время экономика США переживает череду неутешительных новостей. Отчёт о занятости за этот месяц оказался не таким уж хорошим, об инфляции - низким, и отчёт о розничных продажах в прошлую пятницу сильно разочаровал инвесторов. Уолл-стрит ожидала роста на 0,1%, но вместо этого произошло снижение на 0,6%. Если посмотреть на эти же показатели, но без учёта автомобильного сектора, то они по-прежнему отрицательные. Ожидалось, что показатель базовых розничных продаж вырастет на 0,3%, но вместо этого он снизился на 0,4%.
Вчера ФРС сообщила, что промпроизводство в июле выросло на 0,2% (против 0,3% в июне). Во 2-м кв. темпы роста в обрабатывающей промышленности были самыми высокими за последние 5 лет.
Я бы не сказал сейчас, что повышение ставки ФРС в следующем месяце исключено, но ситуация к этому приближается. Трейдеры фьючерсных рынков сейчас оценивают вероятность повышения ставки в сентябре только в 35%, а напомню, что ещё в конце июля вероятность повышения составляла около 100%. Да, сейчас это уже не так. На октябрь она составляет 47%, и, фактически, существует разумная вероятность того, что ФРС не будет трогать ставки до конца этого года.
Есть и хорошие новости для инвесторов: на этой неделе Nasdaq объявила о начале ночной торговли в декабре, и начиная с 06.12 торги будут проходить 23 часа в сутки.
Этот шаг ещё должен быть одобрен SEC, но если он сработает, это будет означать, что рынок будет открыт практически без перерыва с вечера воскресенья до вечера пятницы. На Nasdaq уже есть торговля на внебиржевых рынках, но она ограничена институциональными инвесторами, а с этим новым предложением шанс обыграть рынок ночью появится у всех)
Думаю, что очень скоро и другие биржи последуют этому примеру. Проблема с торговыми часами заключается в том, что если во время закрытия рынков происходит какое-либо крупное событие, то это оказывает огромное давление на рынки после открытия. Надеюсь, непрерывная торговля уменьшит эти опасения и избавит нас от гэпов.
Новое расписание Nasdaq будет выглядеть следующим образом:
• Ночная сессия: с 21:00 до 4:00 по восточному времени (с воскресенья по четверг).
• Предрыночные и обычные часы: существующие сессии с 4:00 до 20:00 по восточному времени остаются без изменений.
• Ежедневный перерыв на техническое обслуживание: часовая пауза с 20:00 до 21:00 по восточному времени для обслуживания системы и клиринга сделок.
• Недельный период: с 21:00 по восточному времени в воскресенье до 20:00 по восточному времени в пятницу.
Будут и другие ограничения. Например, некоторые типы ордеров (такие как рыночные ордера и конкретные инструкции по открытию/закрытию) пока не будут поддерживаться в ночное время. Кроме того, любые неисполненные ордера, оставшиеся на ночь до 4:00 утра, будут аннулированы. В рамках статических ценовых диапазонов ордера, поданные за пределами указанных границ, будут отклонены. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
%2B%2B05_12_2014.jpg)
Комментариев нет:
Отправить комментарий