А давайте в этой статье поговорим об использовании импульса как стратегии, что даст пищу для размышлений на выходные. Честно говоря, когда-то давно концепция инерции казалась мне бессмысленной, ведь она больше похожа на погоню за чужим успехом. Напротив, понимание принципов индексирования приходит к инвестору почти сразу, и ко мне "озарение" пришло после прочтения моей первой книги Богла лет 20 назад.
Да, инвестирование в недооцененные активы сразу же меня убедило, ведь кто бы не захотел купить доллар за пятьдесят центов? С другой стороны, для рационального человека импульсивный рост приводит к головной боли: зачем покупать больше акций, которые выросли на 100% за последние 3 месяца? Разберём всё по полочкам.
Для полного понимания ситуации мне когда-то потребовалось дополнительное изучение работ таких авторов, как Клифф Аснесс, Меб Фабер и Уэс Грей. Сам Юджин Фама (отец эффективных рынков) однажды написал:
"В средних показателях доходности акций наблюдаются закономерности, которые считаются аномалиями, поскольку они не объясняются моделью ценообразования капитальных активов. Главная рыночная аномалия - это импульс.
Акции с низкой доходностью за последний год, как правило, будут иметь низкую доходность в течение следующих нескольких месяцев, а акции с высокой доходностью в прошлом, как правило, будут иметь высокую доходность в будущем".
Импульс - это скорее поведенческий, чем фундаментальный фактор, и существует целый ряд ошибок и поведенческих предубеждений, которые проявляют инвесторы и которые создают импульс для роста.
Исследования показывают, что инвесторы слишком долго держат убыточные акции в надежде на их возвращение к первоначальной цене, в то время как прибыльные акции продают слишком рано. Инвесторы также ориентируются на недавние результаты, поэтому изначально рынки недостаточно реагируют на новости, события или публикации данных.
С другой стороны, как только ситуация становится очевидной, инвесторы начинают действовать импульсивно и чрезмерно реагировать, вызывая перекос в ту или иную сторону. Страх, жадность, чрезмерная самоуверенность и предвзятость подтверждения могут привести к тому, что инвесторы будут вкладываться в прибыльные активы после их роста или выводить средства после их падения.
По сути, стратегия, основанная на импульсе, пытается извлечь выгоду из иррационального поведения участников рынка. Самое важное, что нужно понимать при внедрении в свою практику этой стратегии, основанной на импульсе, - это то, что для её эффективности необходимы правила. Да, для покупки и продажи ценных бумаг всегда необходимы заранее определённые правила.
Вот что написал в своей книге о принятии правильных решений Бен Карлсон:
"Автоматизация правильных решений заранее помогает исключить влияние ваших слабых сторон. Система правил, основанная на заранее установленных рекомендациях, помогает избежать ошибок в пылу момента. Это особенно справедливо в отношении компаний, чьи акции растут в цене...
Самая важная работа, которую вы можете проделать как инвестор, - это тщательная подготовка. Когда придёт время действовать, это произойдет потому, что ваш план вам это подскажет, а не из-за каких-то пугающих заголовков или экспертов на финансовых телешоу, которые будут вас к этому принуждать. Чтобы это выглядело легко, требуется немало упорного труда".
Вот ещё одно преимущество наличия предохранительного клапана в вашем плане, о котором он писал:
"Я знаю, что для некоторых экспертов по инвестициям это покажется кощунством, но это может быть стоящим делом, если ваш "развлекательный" портфель в размере 5-10% позволяет вам придерживаться долгосрочного инвестиционного плана "вложил и забыл" с остальными 90-95% капитала. Даже людям на диете иногда нужны дни отдыха. Нужно просто правильно рассчитать их, чтобы не переборщить".
Кончено, фактор импульса в вашей стратегии всегда будет сталкиваться с трудностями. Это может быть очень нестабильная стратегия. Достаточно взглянуть на ETF iShares Momentum только за этот год:
В какой-то момент стратегия показала падение почти на 7% за год. Всего через несколько месяцев прирост с начала года составил почти 40%. За этим последовало очень быстрое падение почти на 20%. Сейчас же импульс вырос примерно на 20% в 2026 г.
Инерция может быть изменчивой, потому что человеческие эмоции непостоянны. Нет боли - нет результата. Вот ещё один отрывок из книги "Риск и вознаграждение":
"Инвестор Джош Вулф однажды сказал: "Неудача возникает из-за неспособности представить себе неудач". Один из лучших способов управления этими рисками - избегать ситуации, когда одна-единственная финансовая неудача становится причиной вашего краха. На практике это достигается только за счёт диверсификации".
Мне также нравится стратегия, основанная на импульсе, из-за её преимуществ в плане диверсификации. Импульс часто дополняет стратегии, основанные на фундаментальном анализе, такие как стоимостные или высококачественные акции.
Никакая стратегия не является универсальной, но мне нравится, что это основано на правилах, на рыночной психологии и может обеспечить преимущества диверсификации. Однако нужно признать, что такая стратегия, безусловно, подходит не всем.
В заключение приведу ещё один отрывок из книги Бена Карлсона:
"Вам нужно определить оптимальную скорость инвестирования. Идеальный инвестиционный портфель - это тот, которому вы сможете следовать во что бы то ни стало. А совершенство - враг хорошего. Хорошая стратегия, которой вы можете придерживаться, безусловно, лучше, чем идеальная стратегия, которой вы следовать не можете". Удачи!!!
%2B%2B05_12_2014.jpg)
