ИИ создал пробку внимания на рынке облигаций.

"Хвалите по имени, критикуйте по категориям", - Уоррен Баффет.

Последний раз фондовый рынок достиг нового исторического максимума 13.08, что было не так уж давно, но в последнее время внимание Уолл-стрит переключилось с акций на рынок облигаций, и именно там сейчас разворачиваются все самые драматические события. Доходность долгосрочных облигаций, то есть облигаций со сроком погашения более пяти лет, резко выросла. Ранее на этой неделе доходность 30-леток достигла 5,31%, а это самый высокий показатель почти за 19 лет. Доходность 10-летних облигаций подскочила более чем на 4,7%.

Проблема для рынка облигаций заключается в том, что все хотят выпустить какое-то количество облигаций, и под "всеми" я подразумеваю почти каждое правительство и почти каждую крупную технологическую компанию, благодаря значительным инвестициям в ИИ.

Расчёты несложны. Если ваши капитальные затраты растут не быстрее, чем операционный денежный поток, то вам, возможно, стоит взять кредит, чтобы покрыть разницу. Заимствования также обеспечивают большую гибкость по сравнению с выпуском новых акций, например, вы избегаете дорогостоящего размывания акционерного капитала.

В последние недели такие компании, как Amazon, Alphabet, Oracle, NVIDIA, Microsoft и AMD, брали кредиты. Среди большой пятёрки корпоративные заимствования в этом году уже превысили прошлогодние показатели, и в результате все эти заимствования создают пробку внимания на рынке облигаций, что приводит к падению цен на гособлигации.

Правительство хочет воспользоваться более низкой ценой. Министр финансов Скотт Бессент заявил, что правительство может потратить до $4 млрд на выкуп долгосрочных долговых обязательств. Это вдвое больше, чем его первоначальный план, и он сказал, что в будущем будут выделены дополнительные средства.

Меня этот план крайне не впечатляет. Это как плеснуть стакан воды на бушующий лесной пожар, и я совсем не удивился падению цен на казначейские облигации после заявления Бессента. Интересно также отметить, что на этой неделе госдолг США наконец-то превысил $40 трлн, а это примерно 120K на каждого человека.

Бессент также заявил, что существует "очень высокая вероятность" того, что дефицит бюджета США достиг своего пика. Это было бы хорошей новостью после того, как в июле дефицит правительства составил $432 млрд. Всем хороших выходных. Удачи!!!