Кто держит больше всего американского долга? Япония обошла Китай в 2019 г.

Япония остаётся крупнейшим иностранным держателем казначейских облигаций США с $1,117 трлн, но гораздо интереснее посмотреть не только на первое место, а на то, как за последние годы изменилась вся структура иностранных владельцев.

Самая заметная история здесь в том, что Китай больше не главный иностранный кредитор США. Ещё в 2013–2014 гг Китай держал более $1,3 трлн американских казначейских облигаций, но сейчас осталось только $633 млрд, то есть примерно половина пикового объёма.

Япония обошла Китай ещё в 2019 г и с тех пор удерживает первое место. Для Токио трежерис традиционно являются удобным способом размещать валютные резервы: огромный, ликвидный и относительно надёжный рынок.

Есть здесь и забавная статистическая ловушка. Бельгия, Каймановы острова и Люксембург выглядят как гигантские кредиторы США, хотя размеры их экономик явно не объясняют такие объёмы. Причина в методологии: Минфин США учитывает место хранения ценных бумаг, а не обязательно гражданство их конечного владельца.

Бельгийские $483 млрд вовсе не означают, что Бельгия решила профинансировать американский бюджет на полтриллиона долларов. Через подобные финансовые центры и крупных кастодианов проходят активы инвесторов со всего мира.

Есть и ещё один интересный момент. В конце июля США впервые со врёмен азиатского финансового кризиса 1990-х вмешались в поддержку японской иены. В обычной ситуации Япония могла бы продать часть трежерис, получить доллары и купить на них иены, но массовая продажа американских облигаций могла бы дополнительно поднять доходности американского долга и стоимость заимствований для самого Вашингтона. Штаты предпочли помочь Японии другими средствами.

Получается довольно любопытная конструкция: Америка должна Японии больше $1 трлн, а Японии иногда нужна помощь Америки, чтобы не пришлось продавать американский долг. Глобальная финансовая система вообще любит такие парадоксы.

Получается, что чем больше становится американский долг, тем важнее не только вопрос "кто его держит?", но и "что произойдёт, если крупнейшие держатели захотят перестать его держать?". Удачи!!!