Рынок стейблкоинов стоимостью более $300 млрд. вступает в новую фазу конкуренции. Коалиция из более чем 140 компаний, включая Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock и ряд крупнейших банков, объявила о создании Open Standard и запуске нового долларового стейблкоина Open USD (OUSD). Главная идея проекта заключается не в выпуске очередного цифрового доллара, а в изменении самой бизнес-модели индустрии.
Сегодня эмитенты крупнейших стейблкоинов, прежде всего USDT и USDC, получают практически весь доход от резервов, которые размещаются в краткосрочных казначейских облигациях США. При рыночной капитализации около $145 млрд у USDT и примерно $73 млрд у USDC речь идёт о миллиардах долларов ежегодного процентного дохода.
Open USD предлагает другую модель. Выпуск и погашение токенов будут бесплатными, ограничения на объёмы отсутствуют, а большая часть доходности резервов будет распределяться между компаниями, использующими стейблкоин. Open Standard сохранит лишь комиссию за управление. Фактически проект превращает процентный доход по резервам из прибыли эмитента в инструмент стимулирования всей экосистемы.
Рынок сразу оценил серьёзность угрозы для действующих игроков. После объявления акции Circle снижались примерно на 15%, поскольку именно её бизнес-модель оказывается под наиболее сильным давлением.
Ещё одна особенность Open USD - система управления. Вместо одного эмитента решения будет принимать независимая организация, в которой управление распределено между участниками консорциума.
Список партнёров выглядит впечатляюще. Помимо Visa, Mastercard и Stripe в него входят American Express, Discover, BlackRock, BNY, Standard Chartered, DBS, U.S. Bank, Google, Shopify, IBM, Coinbase, Ripple, MetaMask, Aave, Bybit, OKX, Galaxy, Fireblocks и Anchorage Digital. Запуск OUSD ожидается позднее в 2026 г. Первоначально стейблкоин будет работать в сетях Solana, Stellar, Base и Polygon.
Сама идея распределения доходов не является новой. Аналогичную концепцию уже реализует Global Dollar Network (USDG), созданная Paxos при поддержке Robinhood, Kraken и Galaxy Digital. В Европе также развивается консорциум Qivalis, объединяющий десятки банков для выпуска евро-стейблкоина. Однако масштаб Open USD заметно превосходит предыдущие инициативы.
Самое интересное заключается в том, что конкуренция постепенно смещается от технологий к экономике. Современные стейблкоины уже мало отличаются друг от друга по скорости или стоимости транзакций. Теперь главным вопросом становится распределение прибыли, которую генерируют многомиллиардные резервы.
По мере того как стейблкоины выходят за пределы криптобирж и начинают использоваться в международных расчётах, корпоративных казначействах и платёжной инфраструктуре, борьба за этот процентный доход становится борьбой за будущую финансовую инфраструктуру.
По прогнозу Citi, к 2030 г. объём рынка стейблкоинов может вырасти до $4 трлн. Если этот сценарий реализуется, сегодняшнее противостояние между Circle, Tether и новыми консорциумами станет лишь началом гораздо более масштабной трансформации мировых платежей. Удачи!!!
%2B%2B05_12_2014.jpg)
