ETF: +$56 млрд за неделю. Инвесторы снова покупают золото и биткоин.

Американские ETF за неделю по 21.08 получили $56,2 млрд новых денег, а с начала года совокупный приток уже превысил $1,3 трлн. Почти половина недельного объёма пришлась на американские акции ($25,4 млрд), когда в облигационные ETF поступило лишь $12,5 млрд. Однако здесь гораздо интереснее посмотреть, куда инвесторы направили деньги на фоне проблем с длинными облигациями.

В товарные ETF пришло $4,9 млрд, причём один только золотой $GLD привлёк $3,4 млрд. В биткоин-ETF $IBIT инвесторы добавили ещё $1 млрд. Пока это выглядит логично. Доходность 30-леток США недавно поднималась выше 5,3%, и это был максимум почти за 19 лет. Минфин попытался поддержать длинный конец рынка, увеличив объём обратного выкупа долгосрочных облигаций, но эффект оказался недолгим. Доходности немного снизились, а затем снова развернулись вверх.

В результате вновь ожила так называемая "debasement trade": ставка на активы, которые способны защитить капитал в ситуации, когда инвесторы начинают сомневаться в устойчивости фиатных денег и государственных финансов. Именно этим многие аналитики объясняют снова растущий интерес к золоту и биткоину.

Золото после слабой части лета снова вышло в плюс и прибавляет около 8% с начала года. Bitcoin-ETF $IBIT пока остаётся примерно на 10% ниже уровня начала года, хотя это уже значительно лучше июньской просадки на 33%.

При этом фондовый рынок продолжает получать огромные объёмы ликвидности. $SPY привлёк $7,7 млрд, $VOO $4,3 млрд, $VTI ещё $2,1 млрд, а $QQQ $1,4 млрд.

Инвесторы пока не уходят с рынка акций, но внутри самого "equity trade" уже появляются трещины. Крупнейший отток недели пришёлся на VanEck Semiconductor ETF: из $SMH вывели $1,7 млрд. Ещё $1,6 млрд ушло из финансового $XLF.

Это особенно интересно на фоне продолжающихся споров вокруг AI-бума. Саму ставку на ИИ рынок пока не отменяет, но уверенность в том, что текущие оценки можно бесконечно оправдывать будущими прибылями, явно становится менее комфортной.

Да, деньги продолжают поступать на рынок, но инвесторы становятся осторожнее в том, что именно покупать. Американские акции по-прежнему получают основной поток капитала, но одновременно растёт спрос на золото, биткоин и другие альтернативные активы.

Не думаю, что это сигнал о конце бычьего рынка. Скорее это сигнал о том, что инвесторы начинают страховать себя от сценария, при котором рост цен на активы уже недостаточно убедителен сам по себе. Удачи!!!