Вчера началось октябрьское заседание ФРС, а сегодня чиновники опубликуют своё заявление о политике. Не буду вас томить: Фед не будет повышать процентные ставки (по крайней мере, на этом заседании), но повышение может произойти уже через несколько недель на декабрьском заседании.
А как насчёт следующего года? Сейчас сложно сказать, но я думаю, вполне возможно, что в 2027 г. мы увидим ещё 2 повышения процентной ставки, но, конечно, многое будет зависеть от состояния экономики и инфляции.
2-летние казначейские облигации, которые являются хорошим индикатором рыночных настроений, закрылись вчера на уровне около 4,75%, но они чувствуют себя намного лучше, чем французские облигации, которые переживают худшее десятилетие с 1803 г.
Фондовый рынок внезапно снова стал скучным, а ведь ещё в начале месяца у нас были несколько захватывающих дней, когда S&P 500 вырос на 2,2% за 4 торговые сессии, достигнув нового исторического максимума.
Главной новостью этой недели стало то, что компания Anthropic подаёт заявку на первичное публичное размещение акций (IPO), и давайте сегодня рассмотрим это подробнее. Вчера компания объявила о выходе на биржу, и Уолл-стрит буквально сошла с ума от этой новости, а она любит сходить с ума почти по любому поводу. Люди долго ждали выхода Anthropic на рынок, и эта сделка будет грандиозной. Новость была достаточной, чтобы в моменте поднять весь технологический сектор.
Anthropic наиболее известна благодаря Claude, своему семейству больших языковых моделей. Компании чуть меньше шести лет, и она базируется в Сан-Франциско. Теперь они планируют разместить свои акции на Nasdaq под тикером ANT.
Что касается IPO, это будет одно из крупнейших за всю историю. Компания была основана братом и сестрой Дарио и Даниэлой Амодей, когда в 2021 г. Дарио и небольшая группа исследователей покинули OpenAI, чтобы основать Anthropic. Теперь OpenAI - их главный конкурент.
По общему мнению, рыночная капитализация Anthropic составит от 1,5 до 2 трлн долларов, а когда погрешность составляет $500 млрд, вы понимаете, что имеете дело с очень большими цифрами. Существует 15 компаний с рыночной капитализацией более $1 трлн, и 12 из них американские. Ни одной европейской.
Компания Anthropic подала заявку в июне, и это дало Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) время для изучения всех деталей. Ведущими андеррайтерами теперь являются Goldman Sachs и Morgan Stanley, что радует меня как инвестора в $GS, но не в $ANT (признаюсь, на личном счёте у меня есть немного токенизированных акций OpenAI, но без особых ожиданий).
Anthropic стремительно растёт !!!, и за первое полугодие прошлого года её убытки составили $12,9 млрд, а за первое полугодие этого года убытки компании достигли уже $80,7 млрд. Это действительно впечатляющий рост)
Источник: WSJ
За весь прошлый год убыток Anthropic составил $41,9 млрд, а в 2024 г. убыток достигал только $8,3 млрд. Anthropic сообщила, что по состоянию на 30.06 у неё было $112,4 млрд денежных средств и их эквивалентов. Международная выручка составила 27,8% от общей выручки компании.
Интересно, что клиентская база Anthropic гораздо более диверсифицирована, чем у других компаний, занимающихся разработкой ИИ. Например, Anthropic заявила, что ни один клиент не составляет более 10% её выручки. Сравните это с Nvidia, у которой 5 клиентов, на которых приходится более 10% её выручки, хотя с железом AI-продукт сравнивать, может, и не корректно с моей стороны.
Компания заявила, что направит средства от IPO на общие корпоративные расходы, а также, что может использовать эти деньги для выкупа других фирм, чего я почти наверняка ожидаю. Преимущество высокой цены акций заключается в том, что её можно использовать в качестве дешёвой валюты для выкупа конкурентов.
Anthropic - это классическая компания с "лёгкими активами", то есть она практически ничем не владеет и вместо этого просто арендует то, что ей необходимо. В настоящее время $ANT (будем уже привыкать к тикеру) располагает основными средствами и оборудованием на сумму чуть более $1 млрд, и эта сумма включает $432 млн чистых основных средств и оборудования, связанных с финансовой арендой. На конец 2025 г. будущие недисконтированные лизинговые обязательства Anthropic составляли всего $50,2 млрд, а сейчас эта сумма достигла $321 млрд.
Anthropic имеет необычную корпоративную структуру. Founder LLC владеет 50,1% акций. В состав LLC входят всего 7 участников: Дарио и Даниэла Амодей, а также 5 других руководителей.
В конце 3-го кв. компания Anthropic сообщила о 5300 сотрудниках, тогда это составляет $6,6 млн выручки на одного сотрудника. В Anthropic заявили, что внутри компании называют своих сотрудников "муравьями", и мне здесь сразу вспоминаются муравьи из последней книги Лю Цысиня, о которой рассказывал недавно в подкасте ТТ. Исходя из этой логике, новый тикер, конечно, отлично подходит.
Компания заявила, что будет платить SpaceX около $3,1 млрд в месяц за "доступ к вычислительным ресурсам, работающим на базе графических процессоров NVIDIA", что меня опять же радует в виде недавнего инвестора в $SPCX и многолетнего в $NVDA. Да, действительно, SpaceX в своем отчёте за 3-й кв. сообщила, что Anthropic заплатила им $5 млрд, что составляет более трети от её общей выручки. В своем проспекте Anthropic назвала только двух конкурентов: OpenAI и Google. Мне же кажется, что в будущем её главными конкурентами станут китайские модели, которые удобно локально расположатся на наших десктопах и ноутбуках, охватывая потребности 90% пользователей.
Компания перечислила факторы риска на 90 страницах. По всем США наблюдается негативная реакция на ЦОДы. В нескольких штатах и городах введены моратории на строительство новых дата-центров, и многие другие рассматривают эту идею. Компания Anthropic указала в качестве бизнес-риска тот факт, что значительная часть производства микросхем, особенно на заводе Taiwan Semi, осуществляется на Тайване, хотя я не понимаю каким образом это вообще касается $ANT.
После IPO у Google появится возможность стать очень крупным акционером Anthropic. В марте Anthropic согласилась предоставить Google опцион на покупку акций на сумму до $10 млрд в рамках частного размещения.
У Amazon также сложились очень тесные отношения с Anthropic. С 2023 г. Amazon инвестировала в Anthropic $13 млрд и может инвестировать ещё $20 млрд. Amazon также владеет конвертируемыми облигациями, стоимость которых может составить $1,84 млрд после IPO Anthropic.
Я не собираюсь инвестировать в IPO Anthropic, но буду внимательно следить за ним. Я также ожидаю, что они используют полученные денежные вливания для выкупа множества конкурентов, как это уже долгие годы делает Google, но оправдывая их похороны, как они это любят делать, только гуманистическими целями ограничения ИИ. Удачи!!!
_____________________________________________________________________________________________________________
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
%2B%2B05_12_2014.jpg)
Комментариев нет:
Отправить комментарий