Иногда мне попадаются короткие заметки, в которых, по сути, сказано всё, что нужно сказать по той или иной теме, и мне нечего добавить, кроме как выразить уважение авторам за проделанную ими работу. Как ни парадоксально, обычно подобные кристально чистые выводы приходят из очень неожиданных источников. Они приходят не от крупных инвестиционных банков или консалтинговых фирм, а от какого-нибудь аналитического центра или исследовательской компании, якобы занимающейся чем-то совершенно другим. Взять, к примеру, немецкий банк развития KfW и его анализ влияния повышения производительности труда благодаря ИИ на государственный долг США.
Уже много лет ведутся споры о потенциальном повышении производительности труда благодаря ИИ, и существуют различные оценки, от довольно пессимистичных цифр Дарона Асемоглу до восторженных прогнозов Goldman Sachs.
Прогнозирование повышения производительности труда за счёт ИИ:
Источник: Бейлс (2026)
Лично я склоняюсь к мнению Дарона Асемоглу и Бюджетного управления Конгресса и верю в рост производительности примерно на 0,1% в год, но помимо этого трендового эффекта, есть ещё и вопрос времени. Как показывает Стефан Бейлс, автор исследования KfW, прорывные технологии прошлого (в частности, паровой двигатель, электричество и компьютер) вызывали ажиотаж на протяжении многих лет, если не десятилетий, и совпадали с нулевым или очень низким ростом производительности. Только спустя некоторое время находилось убойное применение новой технологии, и начинался резкий рост производительности.
Возможно, ситуация с ИИ похожа на это в том смысле, что мы живем в эпоху ажиотажа, получая от этого ещё довольно мало результатов, но через 5, 10 или 20 лет кто-то совершит прорыв, который повысит производительность труда благодаря ИИ на порядки.
Трансформационные технологии и их влияние на экономический рост:
А теперь давайте просто предположим, что ИИ немедленно и надолго повысит производительность труда, ведь уже написаны статьи о пользе, которую это может принести госфинансам. Механизм прост. Если экономика переживает бум производительности, это стимулирует рост ВВП. Более высокий рост ВВП приводит к увеличению налоговых поступлений в государственный бюджет и снижению расходов на социальное обеспечение. Вместе эти два фактора сокращают дефицит бюджета, а это значит, что отношение долга к ВВП растёт медленнее или, в лучшем случае, может даже начать снижаться.
В случае США это может выглядеть так: если ИИ повышает производительность на 0,2% в год, прогнозируемый первичный дефицит США (дефицит до вычета процентных расходов) в 2056 г. может сократиться с 2,8% до 1,5%. Если же ИИ повышает производительность на 0,4% в год, он может даже полностью ликвидировать первичный дефицит в течение следующих 30 лет.
Влияние производительности ИИ на первичный дефицит бюджета США:
Если первичный дефицит действительно сократится, США будут накапливать меньше долга и тратить меньше денег на проценты (вероятно, доходность облигаций снизится в дополнение к снижению процентных расходов). Результатом станет резкое снижение отношения долга к ВВП.
В настоящее время отношение долга к ВВП в США, по прогнозам, достигнет 185% к 2056 г. При увеличении темпов роста производительности труда на 0,2% за счет ИИ, долговая нагрузка снизится до 143%, а при значительном увеличении на 0,4%, по прогнозам, через 30 лет она снизится до 113%.
Влияние производительности труда с ИИ на отношение госдолга США к ВВП:
Как видите, от влияния AI на экономику США зависит очень многое, и я бы даже сказал, что, покупая сейчас 30-летние казначейские облигации США, вы тем самым делаете крупную ставку на то, что ИИ значительно повысит производительность и темпы роста ВВП, потому что, если этого не произойдёт, доходность казначейских облигаций может значительно вырасти, отражая постоянно растущее долговое бремя. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
%2B%2B05_12_2014.jpg)
Комментариев нет:
Отправить комментарий