Худшая с июня неделя для Nasdaq. Проблемы на рынке недвижимости нарастают.

Индекс S&P 500 53 дня кряду не демонстрировал дневного падения более чем на 1%, но затем это повторилось дважды за 3 дня. Прошлая неделя стала худшей для индекса Nasdaq Composite с июня.

За последние несколько дней акции многих компаний, занимающихся ИИ, сильно пострадали. Выручка Anthropic за 3-й кв., якобы, составила $16,8 млрд. Хотя для нас, простых смертных, это может показаться большой суммой, некоторые начинают беспокоиться о темпах роста ИИ.

На рынке облигаций инвесторы начинают сомневаться в устойчивости CoreWeave, и во вчерашнем посте я подробно разобрал её взаимоотношения с Nvidia, Исследовательская фирма Gartner также охладила пыл инвесторов в сфере ИИ, заявив, что сектор может быть не таким прибыльным, как считают инвесторы.

Ещё одна проблема, связанная с развитием ИИ, заключается в том, что (как опасаются некоторые) это разовое событие, и после его создания потребуется лишь обновление. В последние дни мы также наблюдаем снижение оценок стоимости компаний, занимающихся AI, например, оценка форвардный коэффициент P/E $NVDA упал с 23 до 15. Действительно, акции показали себя очень хорошо, но не так замечательно, как ожидалось по прибыли.

Похоже, понедельник и вторник стали периодом восстановления для рынка AI, но всё ещё сохраняется значительная доля нервозности. Недавно ETF S&P 500 Tech ($XLK) показывал худшие результаты, чем ETF S&P 500 ($SPY), на протяжении 10 дней подряд.

Вчера мы увидели несколько важных отчётов о прибыли. Например, компания RTX Corp. ($RTX) сообщила об очень хороших результатах. Компания заработала 2,26$ на акцию против ожиданий в 1,78$. GE заработала 2,25$ на акцию против прогнозируемых 2,01$. $GM заработала 3,7$ на акцию, что на семь центов больше, чем ожидалось, но акции все равно упали. 3M ($MMM) заработала 2,5$ на акцию против 2,38$, и акции во вторник выросли более чем на 5%.

Мне нравится отслеживать, насколько хорошо себя показывают акции с высоким коэффициентом бета по сравнению с акциями с низкой волатильностью. Это быстрый и простой способ увидеть, насколько рынок восприимчив к более рискованным, спекулятивным акциям. С 05.10 ETF с низкой волатильностью ($SPLV) значительно превзошёл по показателям акции с высоким коэффициентом бета ($SPHB).

Я стараюсь не говорить, что это начало долгосрочной ротации секторов. ETF High Beta показал неплохой рост этим летом, но и это было очередным обманом, и вскоре компании с высоким коэффициентом бета снова оказались в центре внимания. Акции компаний, занимающихся ИИ, доминировали на рынке так долго, что трудно представить, чтобы какой-либо другой сектор мог возглавить рынок.

Появляются новые данные, указывающие на серьёзные проблемы на рынке жилья. Во вторник Национальная ассоциация риелторов США сообщила, что количество сделок с недвижимостью, находящихся на стадии оформления, в сентябре снизилось на 7,3% по сравнению с августом. За последний год количество таких сделок сократилось на 11,3%.

Причины проблем на рынке жилья - это не секрет, и я уже обращал на это ваше внимание в последнем выпуске подкаста ТТ. В начале сентября ипотечные ставки составляли 6,8%. К концу месяца они достигли 7,6%. На юге США продажи упали на 8,2%, а на западе - на 9,2%.

Строительство жилья также пострадало в сентябре. Как количество начатых строек одноквартирных домов, так и количество выданных разрешений на строительство сократились гораздо сильнее, чем прогнозировали аналитики. По данным Бюро переписи населения США, количество начатых строек снизилось на 4,56% до 859000 в годовом исчислении, а это самый низкий уровень с сентября 2025 г. Количество выданных разрешений на строительство, которое является показателем будущего строительства, сократилось на 4% за месяц.

Национальная ассоциация домостроителей сообщила, что уровень доверия застройщиков упал до 14-летнего минимума. Индекс состояния рынка жилья снизился на 3 пункта до 29, и это самый низкий показатель с июня 2012 г. Медианная оценка экономистов составила 31. Любое значение ниже 50 означает, что застройщики оценивают ситуацию как неблагоприятную. Количество начатых строительных проектов сократилось на 4,56% до 859 000 в годовом исчислении.

Показатель текущих продаж упал до 33, что также является 14-летним минимумом. Продажи в течение следующих шести месяцев упали до самого низкого уровня с ноября 2022 г. Покупка жилья стала слишком дорогой для многих американцев, и сейчас мы наблюдаем снижение цен, о котором уже заявили 43% застройщиков.

Жилищный сектор имеет решающее значение для здоровья любой экономики в целом, ведь его судьба тесно связана со многими различными отраслями. На этой неделе Goldman Sachs заявил, что проблемы на рынке недвижимости могут сохраняться в течение длительного времени, а доступность жилья останется проблемой и в 2027 году. GS привёл интересную статистику: "Более 95% заемщиков по ипотечным кредитам имеют процентные ставки ниже текущих рыночных, а 65% - на 2 п. п. ниже рыночных".

По прогнозам банка, в следующем году объём продаж существующего жилья будет на 26% ниже уровня 2019 г. Последние данные также показывают, что покупатели жилья отменяют сделки с почти рекордной скоростью. В сентябре 14,5% домов были проданы без заключения договора купли-продажи, а это самый высокий показатель с начала пандемии.

Существует множество причин, по которым сделка по продаже дома может сорваться. Иногда покупатели просто начинают нервничать из-за высокой цены, и даже на таких популярных рынках, как Джексонвилл, Тампа и Лас-Вегас, процент отмен сделок приближается к 20%.

Фонд iShares US Home Construction ETF ($ITB) значительно отстаёт от рынка. За последние 2 года фонд S&P 500 ETF ($SPY) вырос на 34,64%, в то время как $ITB снизился на 30,19%.

На данный момент я бы посоветовал инвесторам воздержаться от попыток найти выгодные предложения в акциях компаний жилищного сектора. Проблемы в этом секторе усугубляются, и ФРС, скорее всего, снова повысит ставки до конца года, так что не обманывайтесь низкими ценами.

На этом пока всё. Эта неделя будет важной для отчётов о доходах компаний, а в четверг мы также увидим обычный отчёт о заявках на пособие по безработице. Подробнее я расскажу об этом уже в следующем обзора рынка. Удачи!!!

__________________________________________________________________________________________________________

🚦 Отчёт Tesla: Roadster взлетит, а маржа возьмёт планку?

На перекрёстке уже ждёт регулировщик: в Q2 валовая маржа была лишь 16,8%, а в этот раз рынок ждёт 17,9%. Не пройдёт эту проверку - летающая машина не спасёт.

Результат - 21.10 23:05 UTC+3. Возможности есть в обе стороны, так что подготовьте позицию заранее. 

👉 TSLA можно торговать на BingX