Распродажа облигаций выходит далеко за рамки бюджетных проблем Франции или неудачной коммуникации Минфина США.

Одновременный рост стоимости заимствований для правительств по всему миру, включая страны с относительно дисциплинированными бюджетами, указывает на структурный сдвиг на самом важном рынке капитала в мире.

"Это не хедж-фонды, которые заигрались", - заявил Марк Берджесс, председатель инвестиционного комитета одного из крупнейших пенсионных фондов Австралии. По его словам, происходящее носит глобальный и структурный характер: проблемы есть у США, Японии, Европы и даже Австралии, несмотря на её небольшой бюджетный дефицит.

Есть у происходящего и связь с бумом ИИ. Большинство компаний в последние годы переходят на выпуск более коротких облигаций со сроком погашения 5-7 лет, поэтому именно этот сегмент пока испытывает меньшее давление. В это время крупнейшие технологические компании планируют инвестиции в инфраструктуру ИИ на десятилетия вперёд и соответственно привлекают долгосрочное финансирование, например, Google выпустила редкие для рынка 100-летние облигации. Неудивительно, что именно длинный конец кривой доходности становится теперь наиболее опасной зоной рынка.