Доходность фондового рынка за 15 лет. Стоит ли умерить аппетиты?

Вот годовая доходность индекса S&P 500 за различные периоды времени по состоянию на конец сентября:

3 года +22,9%

7 лет +16,2%

10 лет +15,3%

15 лет +15,7%

20 лет +11,2%

30 лет +10,3%

40 лет +11,5%

50 лет +11,9%

Средняя годовая доходность за последние примерно 100 лет составляет 10% в год. Показатели за период от 20 до 50 лет довольно близки к долгосрочному среднему значению, но за период с 15 лет и ниже доходность значительно выше среднего.

В конечном итоге доходность выше среднего приводит к доходности ниже среднего, потому что, ну, это математика, однако возвращение к среднему значению может занять больше времени, чем вы думаете. Просто спросите об этом всех тех, кто кричит о завышенных оценках акций с середины 2010-х.

А теперь посмотрите на скользящую 15-летнюю среднегодовую доходность за последние 100 лет:

Источник: Бен Карлсон 2026 г.

Здесь довольно чётко прослеживаются долгосрочные циклы. Это как волна, которая движется от хорошей доходности к плохой, и для того чтобы циклы добра и зла завершились, может потребоваться некоторое время. Естественным следствием этого является вопрос о том, как долго продлится текущий цикл доходности выше среднего?

Единственный честный ответ - никто не знает, но здесь стоит привести некоторые исторические прецеденты. Ситуация может развиваться ещё более стремительно, когда бум ИИ может привести рынок к эпохе доткомов или послевоенному периоду. Меня бы это не удивило.

Это индекс S&P 500 за период с 1995 по 1999 г:

1995 +37,2%

1996 +22,7%

1997 +33,1%

1998 +28,3%

1999 +20,9%

И это происходило в самом конце двадцатилетнего бычьего рынка.

Теперь посмотрим на доходность с 2019 г.:

2019 +31,2%

2020 +18,0%

2021 +28,5%

2022 -18,0%

2023 +26,1%

2024 +24,9%

2025 +17,8%

2026 +12,8% (на данный момент)

Не идеальный результат один к одному, но в целом у нас неплохая похожая серия, так что, возможно, нас ждёт настоящий прорыв. Стоит также отметить, что размер выборки здесь очень мал, ведь, по сути, речь идёт о трёх гигантских бычьих рынках (включая текущий) наряду с тремя сокрушительными долгосрочными медвежьими рынками.

Возможно, в будущем циклы будут происходить быстрее, или же эти потоки доходности будут более неравномерными. Посмотрим. Эти вещи не высечены в камне. Уже более десяти лет профессионалы в сфере инвестиций предупреждают о том, что в будущем следует ожидать доходности ниже среднего уровня, но пока происходило только обратное.

Однако, даже если бычий рынок ещё не закончился, не так уж и плохо было бы умерить свои ожидания относительно будущей доходности. Заниженные ожидания в вашем инвестиционном плане обеспечивают больший запас прочности, и если случится что-то плохое, вы будете к этому готовы. Если же всё будет продолжаться в том же духе, это станет приятным сюрпризом, а значит это взаимовыгодное решение. Источник.

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Страница "Книги" на сайте Тихого Трейдера.