Фондовый рынок формально закрылся вчера ростом третий день кряду. Несмотря на это, это был 4-й день подряд, когда индекс S&P 500 закрылся ниже своей 50-DMA, а такого не случалось уже с апреля, и это может быть предзнаменованием непростых дней впереди. $NDX в это время падал уже 4-й день и также находится в очень опасной зоне.
Заседания ФРС проходят вчера и сегодня, и это может быть интересное событие, по крайней мере, для встречи правительственных экономистов. На этот раз мы действительно понятия не имеем, что предпримет ФРС. WSJ назвала заседание на этой неделе "одним из самых непредсказуемых за последние годы".
Позвольте мне объяснить. Перед этой встречей на Уолл-стрит и в других местах широко предполагалось, что ФРС не будет повышать ставки, но теперь это мнение внезапно изменилось, и теперь трейдеры считают, что есть неплохая вероятность повышения ставки ФРС на этой неделе. Неделю назад вероятность повышения ставки составляла 10%, а в понедельник она выросла уже до 36%. Мы узнаем об этом уже сегодня, когда ФРС опубликует своё заявление по денежно-кредитной политике.
Лично я настроен скептически. На самом деле, вчера вероятность повышения ставки упала примерно до 30%, проще говоря, рынок считает повышение ставки возможным, но маловероятным. Это звучит вполне правдоподобно. Добавлю, что если ФРС действительно повысит ставку, рынок будет крайне недоволен. Очень не доволен.
Что изменилось? Сложно сказать, но я думаю, что рынок был сбит с толку непостоянными новостями о прекращении боевых действий на Ближнем Востоке. Больше боевых действий означает меньше нефти. На прошлой неделе цена за баррель нефти подскочила выше 90$, а ещё месяц назад нефть стоила меньше 70$. Как бы это ни было неприятно, я не понимаю, как повышение процентных ставок может снова снизить цену на нефть, но Кевин Уорш, новый председатель ФРС, занял очень жёсткую позицию в отношении инфляции.
Я также думаю, что, вероятно, мы увидим несколько голосований против внутри ФРС. Чиновники при Пауэлле предпочитали проводить политику на основе консенсуса, а Уорш, похоже, не разделяет эту точку зрения. На самом деле, мы понятия не имеем, в каком направлении движется г-н Уорш, но точно похвальны его усилия по обеспечению прозрачности в работе Феда.
Часть этих разногласий внутри ФРС может быть преувеличена, поскольку на самом деле речь идёт о переносе повышения ставки на несколько недель вперёд. Трейдеры ожидали повышения ставки в сентябре, и вероятность повышения ставки к тому времени в настоящее время составляет около 75%.
Это значит, что дискуссия на самом деле сводится к 25 б. п. за 7-недельный период, и я не думаю, что этого достаточно, чтобы нанести слишком большой ущерб экономике США. Следующий отчёт о занятости мы увидим в следующую пятницу (07.08).
Я по-прежнему ожидаю, что ФРС сохранит процентные ставки без изменений на этой неделе, но будет интересно посмотреть, появятся ли какие-либо несогласные мнения внутри комитета. Тем не менее, Фед склоняется к повышению ставок, и есть очень большая вероятность, что к концу года ставки вырастут на 50 б. п.
Интересный факт о текущем сезоне отчётности: индекс S&P 500 демонстрирует самые высокие показатели чистой прибыли за последние 15 лет, но многие инвесторы не осознают, насколько это необычно. Впереди ещё много отчётов, но в настоящее время чистая прибыль составляет 15,7%. Это самый высокий показатель за всю историю наблюдений FactSet.
Это говорит о том, что компании работают более эффективно. Недостаток заключается в том, что нам, возможно, хотелось бы видеть больше компаний, которые могут свободно тратить средства на свои планы расширения.
Следует добавить, что значительный рост рентабельности во многом обусловлен впечатляющими результатами Google за 2-й кв. Если исключить Google, то чистая рентабельность для всего индекса S&P 500 упала бы до 14,4%. На оставшуюся часть года Уолл-стрит прогнозирует чистую рентабельность на уровне около 15%. Это довольно высокий показатель.
В последнее время я много говорю о ротации секторов на рынке. Сложно передать, насколько резко изменился рынок. С конца марта до начала июня лидировали все виды высокорискованных акций и секторов. Сюда входят акции роста, технологические акции, акции с высоким коэффициентом бета, Nasdaq; любые акции с высоким риском показывали очень хорошие результаты.
Все это закончилось 02.06, и с тех пор более консервативные акции берут реванш. Вот таблица, которая поможет понять, что я имею в виду. На ней несколько индексов и ETF: в первом столбце показана их доходность с 30.03 по 02.06, а во втором столбце показана доходность с 02.06 по этот понедельник. "Так последние станут первыми, а первые - последними".
Всё, что показывало хорошие результаты, сейчас отстаёт, а все, что отставало, теперь лидирует. ETF на чипы ($SMH) вчера снова потерял 3,5%, и здесь настоящая катастрофа. О причинах я писал в ТГ-канале вчера. Всё это происходит, несмотря на то, что рынок в целом довольно сдержан. Я заметил, что акции SpaceX упали с максимума в 225$ после IPO до минимума в 107$ вчера на открытии сессии.
Когда происходят такие ротации, они часто длятся несколько лет, но не всегда ясно, началась ли она на самом деле, или это лишь коррекция на рисковых активах. Здесь нередко случаются ложные старты. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
%2B%2B05_12_2014.jpg)
Комментариев нет:
Отправить комментарий