Во время празднования 250-летия Америки многие задаются вопросом, не находится ли страна во власти биржевого пузыря? Является ли IPO SpaceX признаком рыночной мании? Чтобы оценить сегодняшнюю ситуацию, давайте в этой статье обратимся к первому биржевому пузырю в Америке, "скриптомании" 1791 г. Как и 2026 г., 1791 г. был отмечен громким IPO, экстремальной волатильностью цен, безумными розничными инвесторами и множеством противоречий. Разберём всё по полочкам.
4 июля 2026 года - это не только 250 -я годовщина Декларации независимости в Филадельфии, но и 235 -я годовщина первичного публичного размещения акций (IPO) Банка Соединенных Штатов, также состоявшегося в Филадельфии. Публичное размещение представляло собой подписку на акции банка: "акционерные ценные бумаги" или "скринбэки" (scrip).
Банк Соединенных Штатов был детищем Александра Гамильтона. Подобно компании SpaceX, это был противоречивый и амбициозный проект, продвигаемый вызывающим споры и энергичным иммигрантом. Среди многочисленных врагов Гамильтона был Томас Джефферсон, который предпочитал, чтобы Америка оставалась аграрным обществом, не запятнанным грязными делами финансов и торговли.
Первичное публичное размещение акций (IPO) состоялось 04.07.1791 и, как и в случае со SpaceX, было успешно переподписано. Джордж Вашингтон воспринял успешное IPO как хороший знак:
"Это, я полагаю, превосходит ожидания самых оптимистичных из нас. Этот пример, не имеющий аналогов в этой стране, был продемонстрирован тем, как быстро были заполнены подписки на Банк Соединенных Штатов. Через два часа после вскрытия книг комиссарами были раскуплены все акции, и заявок было на четыре тысячи было больше, чем разрешено учреждением… Это обстоятельство радовало не только потому, что свидетельствовало о доверии к правительству, но и потому, что неожиданно продемонстрировало финансовые возможности наших граждан".
Джефферсон придерживался иной точки зрения:
"…банк наполнился до отказа в момент открытия… невозможно сказать, где остановится тяга к азартным играм.
…Пока что безумие спекуляций слишком сильно, чтобы допускать трезвого размышления… Боюсь, намерение состоит в том, чтобы подпитывать этот дух азартных игр…".
И в 1791, и в 2026 г. кредитное плечо является частью истории. Банковский опцион изначально воплощал в себе кредитное плечо: он был продан за 25$, но представлял собой 400$ собственного капитала (владелец опциона должен был предоставить остальные 375$ в течение следующих двух лет). Многие трейдеры брали кредиты для покупки опциона, таким образом, накапливая кредитное плечо поверх кредитного плеча. В случае со SpaceX, по меньшей мере 11 биржевых фондов с кредитным плечом, инвестирующих в отдельные акции, были запущены сразу после IPO.
Рыночная цена скриптов быстро выросла после IPO. Вот что написал Джеймс Мэдисон из Нью-Йорка 10 июля:
"Акции банка выросли на рынке здесь так же сильно, как и в Филадельфии. Кажется, все уже признают, что план учреждения даёт подписчикам моральную уверенность в прибыли с практически нулевой вероятностью физических потерь. … Здесь не говорят ничего нового. На самом деле, биржевые махинации затмевают все остальные темы. Кофейня вечно гудит от азартных игроков".
"Моральная уверенность в прибыли" Мэдисона, согласитесь, похожа на утверждение о том, что SpaceX - это беспроигрышный вариант, поскольку компания обладает почти монополией на коммерческие космические запуски. Компания Маска, как нам говорят, занимает позицию, которую "почти невозможно повторить" и которая "слишком велика, чтобы обанкротиться".
К августу пузырь достиг своего пика, цена выросла с 25$ до 200$. Вот, что писал доктор Бенджамин Раш, один из подписантов Декларации независимости и один из основателей американской медицины:
"В течение нескольких дней Филадельфия демонстрировала признаки крупного игорного заведения. На каждом углу можно было услышать, как горожане говорят только о «Scrips»… Крупные спекулянты становились либо болтливыми и общительными, либо вялыми, угрюмыми, молчаливыми и раздражительными. Генерал Стюарт, который только начал торговать скриптами, сказал, что не может спать по ночам. Никогда я не видел такого всеобщего безумия. Ни о чем другом не говорили во всех компаниях, даже те, кто этим не интересовался.
Это вызвало лихорадочные заболевания у трёх человек, ставших моими пациентами. У одного из них приобретение двенадцати тысяч долларов за несколько минут благодаря удачной сделке привело к безумию, которое закончилось смертью через несколько дней. Весь город ощутил на себе последствия этого приступа алчности".
Хотя мне неизвестно о каких-либо "лихорадочных заболеваниях", вызванных манией ИИ, или о каких-либо смертях, связанных с торговлей акциями SpaceX, многие другие симптомы, описанные Рашем, кажутся актуальными и сегодня. Тогда, как и сейчас, FOMO сыграл свою роль.
После множества поворотов и неожиданностей пузырь в конечном итоге лопнул, что привело к панике 1792 г. Вот тот же Раш в апреле 1792 г:
"…в Нью-Йорке царит сильное беспокойство. Нередко можно увидеть мужчин, плачущих на улицах".
Многие обвиняли Уильяма Дьюэра, Берни Мэдоффа 1790-х годов. Дьюэр, в какой-то момент правая рука Гамильтона в Казначействе, был растратчиком и игроком. Он собирал деньги для своих финансовых махинаций у вдов, сирот, торговцев, ремесленников и мясников, будучи пионером "демократизации финансов". Когда все рухнуло, Дьюэр сдался властям Нью-Йорка ради собственной защиты, поскольку инвесторы жаждали его крови. Вот как Джефферсон описывает ситуацию:
"Я с глубокой обеспокоенностью узнаю о бедствиях, постигших Нью-Йорк… вся эта чепуха, называемая "скандалами", в каком бы виде она ни называлась, была глупостью или мошенничеством… Вчера вечером здесь сообщалось, что вокруг места заключения Дьюера собралась группа людей, которые выглядели настолько угрожающе, что вызвали губернатора и ополчение, и те открыли по ним огонь; несколько из них были убиты. Надеюсь, это неправда".
На самом деле эта история не соответствовала действительности, и в ходе защиты Дюэра не было жертв. Он провел остаток жизни в долговой тюрьме и умер в 1799 г.
Я совсем не говорю, что и сейчас инвесторов обязательно ждёт крах, когда люди будут плакать на улицах, а организаторы ETF с использованием заёмных средств окажутся в долговой тюрьме. Однако если события 1791 г. напоминают вам 2026 г., то следует побеспокоиться. Позвольте мне закончить эту статью стихотворением, опубликованным в газетах на пике того пузыря (перевод не очень получился):
"Поддавшись влиянию волшебства и спекуляций,
по всей стране прокатилась лихорадка;
ибо рано или поздно, как подсказывает истина,
всё должно принять свои истинные размеры,
и, как смерть, все смертные падут.
Тысячи пожалеют о своей вере в SCRIPS".
Да, вещи всегда должны обрести свои истинные размеры. Думаю, в этих словах много мудрости, и что бы ни случилось со SpaceX, ИИ и фондовым рынком, я почти уверен, что в конечном итоге всё обретёт свои истинные значения. Удачи!!!
В некотором смысле, мы находимся в середине очередной фазы глобализации, где общее глобальное влияние порождает неопределённость в экономической политике каждой страны мира. Нетрудно догадаться, какой именно фактор на это повлиял, учитывая, что усиление глобальной синхронизации произошло в конце 2024 и начале 2025 гг., а последний пик пришёлся на март/апрель 2025 г. Удачи!!!
_________________________________________________________________________________________________________________________
Поддержать работу ТТ любой суммой. Спасибо!
Донаты для ТТ в крипте:
BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav
USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4um
%2B%2B05_12_2014.jpg)
Комментариев нет:
Отправить комментарий