OpenAI и Anthropic нужны крупные займы, но у них нет прибыли и кредитоспособности. На помощь приходит Дженсен Хуанг ($NVDA).

Финансирование от Nvidia в размере $250 млрд позволит OpenAI арендовать помещения в крупнейшем в истории ЦОДе. У OpenAI нет инвестиционного рейтинга, поэтому Nvidia, по сути, предоставляет свои собственные средства.

Broadcom сделала то же самое для Anthropic несколько недель назад, а это как если бы ваши родители выступили поручителями по договору аренды вашей первой квартиры. Финансирование от Nvidia для OpenAI заключается именно в этом: OpenAI пытается заключить договор аренды, а её арендодатель, SoftBank, не одобряет риски, связанные с арендатором, поэтому Хуанг и выступает поручителем.

Это классический пример повышения кредитного рейтинга: взять рискованное дело и облечь его во что-то более безопасное. Обычно всё проходит хорошо, но иногда заканчивается катастрофой. Теперь инвесторы в соцсетях заняты созданием версии программы "Слишком большие, чтобы обанкротиться" с использованием ИИ)

Представление о том, что Nvidia - это AIG, верно лишь в одном: компания, в наибольшей степени виновная в пузыре 2007 г, - это не банк, выдающий некачественные кредиты, а страховая компания, которая их обеспечивала, распределяя этот риск по всей финансовой системе. Рискованные ипотечные кредиты поступали в AIG и выходили оттуда с рейтингом AAA. Рискованные разработки в области ИИ поступают в Nvidia, Broadcom и Google и выходят оттуда с аналогичным блестящим результатом.

Распределение рисков иногда бывает разумным, ведь именно так работает взаимное страхование. Однако это также вовлекает в гущу событий игроков, которые могли бы остаться в стороне от кризиса. AIG в 2007 г не обязательно было участвовать в ипотечном кризисе. Nvidia, безусловно, должна участвовать в развитии ИИ, но она проверяет свой баланс на предмет финансирования своих клиентов. (OpenAI разместит чипы Nvidia в своём крупнейшем ЦОДе в Огайо.) Это напоминает ситуацию с General Electric и General Motors, которые чуть не рухнули из-за своих финансовых подразделений в 2008 г.

В преддверии этого кризиса тогдашний председатель ФРС Алан Гринспен хвалил новые финансовые продукты за то, что они сделали систему более безопасной. Кредитные деривативы были "чрезвычайно полезным инструментом для переноса риска от тех, кто не должен его брать на себя, к тем, кто готов и способен это сделать", - заявил он комитету Сената США в 2003 г. Все готовы, когда цифры плохих долгов продолжают расти? Не все способны, и AIG не была готова. Nvidia? Пока неизвестно. Удачи!!!