Anthropic становится новой SpaceX для ETF.

Ещё недавно главным магнитом для инвесторов была SpaceX, и фонды, которым удавалось получить доступ к акциям компании до IPO, стремительно привлекали миллиарды долларов. Теперь похожий сценарий начинает разворачиваться вокруг Anthropic.

После конфиденциальной подачи документов на IPO в начале июня интерес к разработчику ИИ резко вырос. По данным СМИ, компания может выйти на биржу уже в октябре с оценкой более $1 трлн. Для управляющих ETF это шанс повторить успех фондов, сделавших ставку на SpaceX.

Самым показательным примером стал Tema Photonics & Optical ETF ($LAZR). Фонд, запущенный лишь 30.06, уже направил около 10,6% активов в Anthropic через специальную инвестиционную структуру (SPV). При этом размер фонда пока составляет всего $19 млн, но именно доля в частной компании стала его главным маркетинговым преимуществом.

Интересно, что Tema заявляет: владение SPV не увеличивает расходы инвесторов. Комиссия фонда остаётся на уровне 0,75%, а сама доля будет учитываться по цене покупки вплоть до IPO. Управляющие также планируют постепенно увеличивать позицию до публикации финального проспекта размещения.

Другие ETF также уже получили доступ к Anthropic, но в гораздо меньших объёмах. Например, KraneShares Artificial Intelligence and Technology ETF держит около 2,7% активов в компании, а iShares A.I. Innovation and Tech Active ETF: всего 0,8%.

Однако именно здесь возникает главный вопрос. Несмотря на название, $LAZR позиционируется как фонд, инвестирующий в производителей фотонных технологий: оптические модули, лазеры, кремниевую фотонику, волоконно-оптические решения и другое оборудование, необходимое для инфраструктуры ИИ.

Anthropic же ничего подобного не производит. Компания создаёт большие языковые модели и лишь начинает экспериментировать с разработкой собственных чипов совместно с Broadcom. Она является потребителем фотонных технологий, а не их поставщиком. Ситуация напоминает попытку включить Microsoft в ETF производителей меди только потому, что её дата-центры потребляют большое количество этого металла.

Формально нарушения нет. Проспект фонда позволяет размещать до 20% активов за пределами основной инвестиционной темы, но подобное решение всё равно размывает первоначальную идею фонда.

История показывает, что инвесторы готовы закрывать глаза на подобные несоответствия, если получают возможность инвестировать в будущего технологического гиганта ещё до IPO. Именно так произошло со SpaceX, и теперь управляющие фондами пытаются повторить этот сценарий с Anthropic.

Получится ли это снова, станет понятно уже после выхода компании на биржу, но одно можно сказать уже сейчас: доступ к крупнейшим частным технологическим компаниям постепенно превращается в один из самых сильных инструментов привлечения капитала для ETF. Удачи!!!