«Циник — это человек, который всему знает цену и ничему не знает ценности». Оскар Уайльд.
После того как в июле акции выросли более чем на 2%, первый день августа обернулся внезапным падением S&P 500 на 1,60%, что стало первым падением на 1% с 13.06 и худшим днём с момента падения на 1,61% 21 мая.
Правда в том, что после роста на 28% и спокойного рынка в последние несколько месяцев некоторая заслуженная волатильность и потенциальная пауза - это совершенно нормально. Давайте сегодня рассмотрим плохие и хорошие новости в этой статье, не забыв про историю. Разберём всё по полочкам.
Начнём с плохих новостей. Давайте проясним: мы по-прежнему видим больше хороших новостей, чем плохих, и ожидаем, что этот бычий рынок сохранится до конца года. С другой стороны, август, как правило, отличается волатильностью, особенно в годы после выборов.
Вот список ужасных событий, которые произошли за последние 50 лет на финансовых рынках США в календарных месяцах августе, сентябре и октябре:
- Октябрь 1987 года, крах фондового рынка
- Октябрь 1997 г., азиатский финансовый кризис
- Сентябрь 1998 г., крах LTCM
- Сентябрь 2008 г., крах Lehman
А вот список ужасных событий за остальные 9 месяцев года:
- Март 2020, COVID
Давайте теперь посчитаем. Если включить август 2007 г., то за последние пятьдесят лет в августе-октябре произошло 5 катастроф, а в ноябре-июле только одна. Таким образом, мой нестрогий анализ показывает, что в течение следующих 12 месяцев вероятность катастрофы большого масштаба составляет 12%, при этом вероятность её возникновения в период с августа по октябрь 2025 г. составляет 10%, а в период с ноября 2025 г. по июль 2026 г. лишь 2%.
Эта сезонность катастроф – явление не новое. С момента основания США финансовые кризисы непропорционально часто происходили в период с августа по октябрь. Первый американский пузырь июля – начала августа 1791 г., представлял собой спекулятивный ажиотаж вокруг ценных бумаг, выпущенных Банком Соединённых Штатов.
За первым американским пузырём вскоре последовал первый финансовый кризис, когда в середине августа 1791 г. обрушились цены, а затем и первая в истории Америки финансовая помощь, когда 17 августа 1791 г. Казначейство начало закупки на открытом рынке. Задолго до того, как появились пут-опционы Гринспена и Бернанке, в штатах был пут-опцион Гамильтона, хотя ему удалось лишь отсрочить то, что позже переросло в панику 1792 г.
Последующие финансовые паники в США, как правило, случались в период с августа по октябрь, когда собирался урожай и требовалось перенаправить деньги из крупных городов Восточного побережья в сельскохозяйственные регионы Запада. К ним относятся паника 1857 г. (август), паника 1873 г (сентябрь) и паника 1907 г. (октябрь). с 1825 г. все самые серьёзные потрясения либо начинались, либо достигали кульминации в последнем квартале года.
Моя теория заключается в том, что, поскольку ликвидность в августе и сентябре ниже, вероятность «события ликвидности» выше, поскольку рынки менее способны обрабатывать крупные заказы. Вспомним, к примеру, кровавую баню "квантовых" компаний в августе 2007 г.
Одно из объяснений заключается в том, что крупная компания с Уолл-стрит, понёсшая убытки по субстандартным кредитам, попыталась свернуть свою систематическую стратегию инвестирования в акции. Поскольку фондовые рынки были неликвидны из-за отсутствия трейдеров, находящихся в отпуске, эти сделки оказали сильное влияние на цены и привели к большим убыткам для других участников рынка, что привело к их сокращению, запустив самоисполняющийся цикл сворачивания.
Если пойти еще дальше, то средний показатель послевыборного года достигает пика в начале августа и, как правило, минимума в конце октября.
Вот ещё один способ показать, что следующие 2 месяца могут стать встречным ветром для «быков». Здесь я хотел бы напомнить читателям, что не рекомендую слепо полагаться на календарные изменения, но всегда полезно иметь представление о том, что может принести сезонность, и сейчас рынок находится в исторически худшем периоде календаря.
Другая плохая новость заключается в том, что экономика США явно замедляется, а ФРС стоит на месте и отказывается снижать процентные ставки.
Наконец, мы видим некоторые потенциальные признаки технической слабости, например, количество акций, находящихся выше 20-DMA, снижается (после пика в мае), даже несмотря на рост индексов в целом. Это не конец света, но сигнал о том, что позиции «быков» могут ослабнуть.
Ладно, хватит о плохом. Я человек, который всегда считает, что стакан наполовину полон, так что давайте перейдём к хорошим новостям.
Крупное падение в начале месяца принесло с собой первое закрытие $SPX ниже 20-DMA после невероятных 68 торговых дней выше этой скользящей, самой продолжительной серии с 1998 г. В истории было 8 других случаев, когда индекс был выше 20-DMA не менее 60 дней, и хорошая новость заключается в том, что после окончания этих длинных серий быки не переставали веселиться.
Год спустя акции выросли в 7 из 8 таких случаев, а последние 4 раза (за последние 50 лет) акции росли каждый раз; прирост составил 14% в худший год, а в двух случаях прирост составил более 20%.
Позвольте мне в заключение процитировать Марка Твена, который был знаком с концепцией финансовой катастрофы, поскольку умудрился разрушить и своё состояние, и состояние своей жены с помощью различных неразумных инвестиций. Вот его взгляд на сезонность фондового рынка:
"Октябрь. Это один из особенно опасных месяцев для спекуляций акциями. Остальные месяцы: июль, январь, сентябрь, апрель, ноябрь, май, март, июнь, декабрь, август и февраль".
Удачи!!!
_______________________________________________________________________________________________________________________
Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:
Любой донат через Дзен. //// Через Boosty.
Для РФ: МИР: 2200700155277048
Донаты для ТТ в крипте:
BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav
ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46
SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4
TON: UQDfuCbQs5NGOx5yJKk8KsDjM8LsFhLtqRgDJi5ShOTeWZxy
Комментариев нет:
Отправить комментарий