Многие инвесторы совершают одну и ту же ошибку, когда думают, что цена акции говорит, насколько дорогая компания. На самом деле всё немного сложнее.
1️⃣ Рыночная капитализация - это абсолютная цена, которая действительно важна.
Когда компания выходит на биржу, это похоже на продажу кусков пиццы. Владельцы решают: «Мы продаём доли, кто хочет купить?» Они обналичивают часть бизнеса, а инвесторы получают возможность присоединиться к их истории.
Некоторые огромные успешные компании остаются частными, а маленькие и проблемные торгуются на бирже, но в обоих случаях исходная суть одна: собственники фиксируют часть прибыли, пуская новых участников.
Цена акции сама по себе ничего не говорит о реальной стоимости компании. Акция за 700$ не обязательно «дороже» акции за 200$. Это как пицца: цена всей пиццы не меняется, если порезать её на большие или маленькие куски.
Рыночная капитализация = цена акции × количество акций в обращении.
Пример:
Apple: 229$ × 14,84 млрд акций = $3,4 трлн.
Elf Beauty: 101$ × 56 млн акций ≈ $5,7 млрд.
При одинаковых инвестициях в 1 000$ доля в Apple будет микроскопической по сравнению с Elf. Но в Elf за те же деньги можно получить в сотни раз больший процент бизнеса.
Если мыслить в терминах капитализации и своей доли в ней, инвестиционные решения станут более осознанными.
2️⃣ P/E - относительная цена, которая имеет значение.
Рыночная капитализация — это абсолютная стоимость. P/E (Price-to-Earnings) показывает, сколько инвесторы платят за 1$ годовой прибыли компании.
Пример:
Apple: P/E ≈ 30 → инвестор платит 30$ за 1$ прибыли в год.
Palantir: P/E ≈ 620 → платят 620$ за 1$ прибыли.
Ball Corp: P/E ≈ 4 → платят 4$ за 1$ прибыли.
Высокий P/E часто называют «ростом» (growth), низкий — «стоимостью» (value). Но это не значит, что ростовые компании гарантированно будут расти быстрее. Это лишь индикатор того, что рынок готов платить больше за каждый доллар прибыли по сравнению с другими компаниями.
3️⃣ Множественное расширение - как меняются цены.
Если P/E растёт, это может означать:
Цена выросла, а прибыль осталась прежней (ожидания роста усилились)
Прибыль снизилась, но цена удержалась
Если P/E падает, то наоборот: цена снижается относительно прибыли или прибыль растёт быстрее, чем цена.
На мультипликаторы влияют как внутренние факторы (новые технологии, стратегия), так и внешние (процентные ставки, доходности облигаций). Например, если доходность безрисковых облигаций растёт, инвесторы могут не захотеть платить ту же цену за акции, тогда мультипликаторы сжимаются.
Рыночная капитализация Nvidia недавно взлетела до $4,5 трлн., и эта компания стала самой дорогой в мире, но её коэффициент P/E фактически снизился с 2023 г. Она стала относительно дешевле, хотя в абсолютном выражении стала дороже.
В перспективе мультипликатор $NVDA может увеличиться (коэффициент P/E превысит 120), поскольку люди готовы платить более высокую цену за 1$ прибыли сегодня (числитель увеличивается), или поскольку прибыль компании снижается, но инвесторы по-прежнему готовы платить ту же цену, что и сегодня (знаменатель уменьшается).
Итак, абсолютно хорошая компания - это не всегда хорошая инвестиция по текущей цене, а рынок постоянно балансирует, чтобы ни одна акция не выглядела очевидно лучше другой. При составлении портфеля полезно иметь и «ростовые», и «стоимостные» компании, но не потому что можно точно угадать победителей, а потому что и абсолютные, и относительные цены имеют значение. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий