Каков был путь к выдающимся инвестиционным результатам в 2025 г.? Впервые за долгое время это были не Apple, Amazon или Nvidia. Это было золото. Показав лучшие результаты за 45 лет, золото подорожало почти на 65%, однако, несмотря на этот впечатляющий рост, я по-прежнему не считаю золото выгодной инвестицией. Почему нет? Разберём всё по полочкам.
На мой взгляд, главная проблема заключается в том, что золото не обладает внутренней ценностью. В отличие от традиционных инвестиций, таких как акции, облигации и недвижимость, которые приносят дивиденды, проценты и арендную плату соответственно, золото не приносит дохода, и в результате нет никаких реальных оснований для определения адекватной цены (или даже адекватного ценового диапазона) для золота.
Уоррен Баффетт лучше всего объяснил это, предложив следующий мысленный эксперимент: предположим, сказал он, что вы владеете всем золотом в мире и превратили его в один гигантский куб. Что бы это вам дало? Баффетт пошутил, что вы могли бы «забраться на него… отполировать его… любоваться им»... Но на этом всё, потому что, в отличие от доходных активов, золото ничего не производит.
Это проблема, потому что это делает цену на золото нестабильной и непредсказуемой. «Когда вы покупаете его, вы просто надеетесь, что кто-то другой через год или через пять заплатит вам больше за то, что вы владеете чем-то, что ничего не может производить», — добавил Баффет.
Ещё одна ключевая проблема с золотом: его воспринимают как средство защиты от инфляции, но это скорее восприятие, чем реальность. Репутация золота как средства защиты от инфляции в основном обусловлена его динамикой в 1970-х гг., когда инфляция в США достигала 14% . В течение этого десятилетия цена на золото резко выросла: с 35$ за унцию в 1970 г. до 750$ в 1980 г. Это привело многих инвесторов к ложному выводу о взаимосвязи золота и инфляции.
Однако в последующие годы золото переживало спад. На протяжении 1980-х и 1990-х золото в основном торговалось в диапазоне от 300$ до 400$. Лишь в 2007 г. золото наконец-то поднялось выше своего пика 1980 г., но, опять же, продержалось в лидерах недолго, а потом ушло в спячку на десятилетие.
В последние годы золото также разочаровало инвесторов. В 2022 г., когда инфляция достигла 9%, золото показало себя не очень хорошо. В начале года оно подорожало, но когда инфляция позже снизилась, цена на золото упала. К концу 2022 г. цены на золото вернулись к исходному уровню. В год, когда наблюдалась самая высокая инфляция за целое поколение, золото практически не принесло чистой прибыли.
Вот почему я никогда не считал золото выгодной инвестицией, но после прошлогоднего роста риск стал ещё выше. Золото не обладает внутренней ценностью, и его практически ничто не поддерживает, кроме стечения пяти факторов, которые и совпали в 2025 г., но повторение которых не гарантировано.
Какие факторы повлияли на это? Во-первых, ФРС несколько раз снижала процентные ставки в 2025 г. Конечно, они косвенно влияют на цены на золото, поскольку более высокие ставки делают владение облигациями или другими активами, приносящими доход, относительно более привлекательным. Когда ставки падают, альтернативная стоимость владения золотом снижается, что делает его относительно более привлекательным.
Вторым фактором, способствовавшим росту цен на золото в 2025 г., стало ощущение неопределённости в отношении глобальных событий. Это включало в себя растущую напряжённость между США и другими диктаторскими режимами по всему миру, от Китая до Ирана и Венесуэлы. Благодаря своей очень долгой истории, золото рассматривается как «тихая гавань» в периоды такой неопределённости. Можно утверждать, что это старейший из до сих пор используемых средств сохранения стоимости, и поскольку его легко транспортировать и конвертировать в валюту в любой точке мира, оно, как правило, дорожает, когда другие активы кажутся более рискованными.
Что ещё повлияло на цену золота в 2025 году? Центральные банки по всему миру в последние годы увеличивают свои золотые резервы. Когда Россия начала СВО, США заморозили многие российские финансовые активы. При прочих равных условиях это сделало золото более привлекательным активом для стран, опасающихся, что и они могут оказаться под подобными санкциями в будущем. Этот постепенный рост спроса способствовал дальнейшему повышению цен.
Золото также выиграло от так называемой «торговли обесцениванием». Этот термин возник в древние времена, когда правительства разбавляли свои монеты, чтобы легко увеличить расходы. В краткосрочной перспективе эта стратегия была эффективной, позволяя правительству расширять свой бюджет без повышения налогов, но в долгосрочной перспективе она обычно имела обратный эффект, приводя к росту инфляции.
Инвесторы обеспокоены тем, что США переживают современную версию этой ситуации. Даже после того, как COVID-19 остался в прошлом, расходы федерального правительства продолжают превышать доходы почти на $2 трлн.. Опасения заключаются в том, что это повлияет на стоимость казначейских облигаций США, и это побудило некоторых инвесторов перейти на золото в качестве альтернативы.
Ещё одна причина роста цен на золото заключается в том, что оно просто растёт. Другими словами, здесь присутствует фактор инерции. Когда инвесторы наблюдали за тем, как золото поднимается в рейтинге в прошлом году, этот рост привлёк других инвесторов, что создало дополнительное повышающее давление на цены.
Прошлый год, иными словами, был идеальным периодом для роста цен на золото. Проблема, конечно, заключается в том, что прошлые результаты не гарантируют будущих. Если в 2026 г. некоторые из этих факторов изменятся, рост цен на золото может застопориться.
В каком направлении будут развиваться события? Никто не знает, но хорошая новость для инвесторов заключается в том, что вам не стоит чувствовать себя обязанными инвестировать в золото. Да, его цена растёт, но есть много других способов сформировать разумный инвестиционный портфель, а вкладываться в актив после того, как он уже показал значительный рост, всегда сопряжено со значительным риском. Удачи!!!
Страница "Книги" в блоге Тихого Трейдера.
_______________________________________________________________________________________________________________________
Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:
Любой донат через Дзен. //// Через Boosty.
Для РФ: МИР: 2200700155277048
Донаты для ТТ в крипте:
BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav
ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46
SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4
TON: UQDfuCbQs5NGOx5yJKk8KsDjM8LsFhLtqRgDJi5ShOTeWZxy
Комментариев нет:
Отправить комментарий