Пока что фондовый рынок в этом году пребывает в очень неплохом настроении. S&P 500 вырос в первые 3 торговых дня нового года, и вчера он установил новый исторический максимум закрытия на отметке 6945,82. До вторника последний рекорд закрытия был установлен в канун Рождества.
Исторически это благоприятное время года для фондового рынка. С 20.12 по 18.02 $SPX в среднем прибавлял 3,6%, а это почти треть всего годового прироста индекса, достигнутого менее чем за одну шестую часть этого периода.
В последнее время рыночные новости были довольно спокойными, но скоро это изменится. Теперь, когда закончилась приостановка работы правительства США, мы снова сможем видеть регулярные экономические отчёты. В эту пятницу опубликуют отчёт о занятости за декабрь, а последние несколько отчётов по рынку труда были не очень-то обнадёживающими.
Дело в том, что американский рынок труда замедляется. Уровень безработицы в настоящее время находится на 4-летнем максимуме, хотя и остаётся на исторически низком уровне. Минимальный уровень безработицы был достигнут уже почти 3 года назад.
Вчера инвесторы получили данные по индексу деловой активности в производственном секторе США за декабрь, и они показали, что объём производства упал до 14-месячного минимума. Индекс снизился до 47,9 в декабре, а это самый низкий уровень с октября 2024 г. В настоящее время на производственный сектор приходится 10% экономики США.
Ещё одна важная новость, которая нас ждёт, - это, конечно же, начало сезона отчётов за 4-й кв. Как обычно, многие крупные банки отчитаются первыми. JPMorgan Chase и Bank of New York Mellon должны представить свои отчёты во вторник, 13.01. JPM часто задаёт тон всему банковскому сектору.
Кстати, генеральный директор JPM Джейми Даймон заработал в прошлом году внушительные $770 млн., что составляет 28 центов на акцию при цене акции в 330$. Я не настолько умён, чтобы сказать, завышена эта цифра или занижена, но в прошлом году акции выросли на 34%. Годовая прибыль $JPM, вероятно, составит около 20$ на акцию.
В следующую среду мы получим отчёты о доходах от Bank of America, Citigroup и Wells Fargo. Финансовый сектор в последнее время демонстрирует необычайно сильный рост, но я говорю это с осторожностью, ведь за исключением нескольких всплесков, акции финансовых компаний не пользовались популярностью уже несколько лет. С конца октября ETF S&P 500 Financial вырос более чем на 8%, в то время как ETF S&P 500 менее чем на 1%.
Сегодня мы увидим предварительные данные по занятости, когда ADP опубликует отчёт о количестве рабочих мест в частном секторе. Уолл-стрит ожидает роста на 48 000. Также мы получим отчёты о количестве открытых вакансий и заказах на продукцию заводов. Количество открытых вакансий сократилось за последние 3 года, но, возможно, сейчас ситуация стабилизировалась.
В четверг будут опубликованы данные по первичным заявкам на пособие по безработице, а также отчёты о производительности труда и торговом дефиците. Основной отчёт по рынку труда будет опубликован в пятницу. Уолл-стрит ожидает роста на 73 000 рабочих мест, что довольно неплохо. Прогнозируется снижение уровня безработицы на 0,1% до 4,5%.
Я также внимательно слежу за средней почасовой заработной платой, и сейчас экономисты ожидают роста на 0,3%. Если это окажется близким к истине, то это говорит нам о том, что приостановка работы правительства не оказала того влияния, которого опасались инвесторы. Честный такой индикатор.
Инфляция в США также остается стабильной. Следующий отчёт по индексу потребительских цен будет опубликован 13.01. До январского заседания ФРС ещё 3 недели, и всё больше похоже на то, что ФРС готова воздержаться от снижения процентных ставок. Более того, вероятность снижения ставки и в марте выглядит сомнительной.
Я хочу поделиться с вами этим графиком, потому что он, возможно, самый неприятный из всех, отражающих последние рыночные тенденции. На графике ниже показано соотношение ETF S&P 500 (чёрным цветом) и ETF S&P 500 Dividend Aristocrats (синим цветом).
Как видите, рынок в целом значительно превзошел «дивидендных аристократов» за последние 3 года. Да, $SPX более чем втрое превзошёл «аристократов». На самом деле, этот график недооценивает влияние, поскольку эти самые «дивидендные аристократы» входят в состав индекса S&P 500, т.е. по сравнению со всеми остальными акциями они выглядят ещё хуже.
«Дивидендные аристократы» - это компании, которые повышали свои дивиденды каждый год на протяжении последних 25 лет. Многие из них повышали свои дивиденды ежегодно на протяжении 40 или 50 лет.
Я считаю индекс «дивидендных аристократов» хорошим индикатором высококачественных компаний. Когда я использую термин «акции голубых фишек», я имею в виду именно это. Многие составители индексов используют фактор «качества» для своих индексов, но мы никогда точно не знаем, какие именно показатели они используют. В случае с индексом «дивидендных аристократов» у инвесторов есть хорошее представление об этом.
Меня тревожит тот факт, что акции высококачественных компаний так сильно отставали от рынка в течение последних трёх лет. Конечно, периоды таких отставаний бывали и раньше, но такой длительный отрезок крайне необычен.
Этот график также показывает, насколько сильно рынок был подвержен влиянию небольшого числа акций "низкого качества". Печально, конечно, но осторожный и осмотрительный подход оказался не самой прибыльной стратегией на этом периоде.
Дело не в том, что консервативные инвесторы потеряли деньги, а в том, что они остались в стороне от самой большой прибыли на процветающем бычьем рынке. Здесь беспокоит то, что инвесторы могут извлечь из этого неправильный урок, но трудно спорить с успехом. Я не собираюсь предсказывать возрождение этих аристократов, но такие акции не могут отставать от рынка слишком долго. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий