Доходность классов активов в разные эпохи (1990–2025).

График на основе данных Goldman Sachs сравнивает доходность и волатильность ключевых классов активов в трёх временных отрезках: долгосрочном (1990–2025), после глобального финансового кризиса (2010–2025) и в постпандемийном цикле (2020–2025). Результаты наглядно показывают, насколько выводы инвестора зависят от выбранного периода анализа.

За 1990–2025 гг. наилучшую среднегодовую доходность показали private markets (внебиржевые активы) - 10.5% при волатильности 21.3%. Глобальные акции обеспечили 8.1% годовых при волатильности 14.7%. Золото дало 6.7% с высокой волатильностью 15.4%, подтверждая статус защитного, но неровного актива. Облигации выглядели скромнее: суверенные - 4.3%, корпоративные - 5.6% при заметно меньших колебаниях. Недвижимость принесла 5.7% годовых при волатильности 15.1%.

Период 2010–2025 гг. стал эпохой дешёвых денег и доминирования риск-активов. Глобальные акции ускорились до 10.5% в год, private markets сохранили высокую доходность на уровне 9.4%. Золото показало 8.6%, отыграв последствия кризиса и политики количественного смягчения. Суверенные облигации практически перестали работать как источник дохода (всего 0.9% годовых на фоне сжатых доходностей). Корпоративные облигации дали 3.1%.

С 2020 по 2025 гг. картина изменилась радикально. Лучшим активом стало золото с годовой доходностью 18.4%, отражая инфляционное давление, геополитические риски и потерю доверия к фиатным долгам. Глобальные акции показали 12.5% после обвала 2020 г., но при повышенной волатильности 16.8%. Private markets замедлились до 7.7% при резком росте волатильности до 26.9%. Недвижимость практически стагнировала до 1.9% в год. Суверенные облигации ушли в отрицательную зону  (-1.1%), корпоративные дали лишь 1.3%.

Ключевой вывод остаётся неизменным: универсального «лучшего» актива не существует. На длинных дистанциях выигрывают риск-активы, но за это приходится платить высокой волатильностью. В коротких и кризисных циклах структура лидеров меняется, и активы, считавшиеся консервативными, могут демонстрировать отрицательную доходность. Выбор горизонта анализа зачастую важнее выбора самого инструмента. Удачи!!!