Фондовые рынки завершили год на тревожной ноте: малоликвидная, укороченная праздничная неделя стала холодным душем для поздней стадии и так не особо сильного ралли. S&P 500 снизился примерно на 1% за неделю, зафиксировав первое недельное падение за 5 недель, когда Nasdaq потерял около 1.5% на фоне возобновившейся фиксации прибыли в главных бенефициарах года.
4-дневная серия снижения акций была прервана лишь умеренным отскоком в пятницу, в первую торговую сессию 2026 г., когда инвесторы попытались совместить противоречивые макроэкономические сигналы. В центре этого напряжения опять находилась ФРС.
Протоколы декабрьского заседания FOMC показали более глубокие разногласия, чем ожидали рынки, и дали понять, что снижение ставок в 2026 г. может быть куда более ограниченным, чем рассчитывали настроенные оптимистично инвесторы. Доходности облигаций постепенно росли, доллар удерживался вблизи недавних максимумов, и даже золото, один из ярких лидеров 2025 г., отошло от рекордных уровней к концу года. Последняя торговая неделя стала напоминанием о том, что именно монетарная политика, а не один лишь рыночный настрой, продолжает служить якорем для цен активов.
Тон протоколов ФРС резко контрастировал с оптимизмом, который поддерживал рынки к концу года. Хотя регулятор действительно одобрил третье кряду снижение ставки в декабре, опустив целевой диапазон до 3.5–3.75%, решение было далеко не единогласным. Несколько представителей выразили обеспокоенность тем, что прогресс в снижении инфляции застопорился, и признали, что могли бы поддержать сохранение ставок без изменений. Обновлённые прогнозы лишь усилили эту осторожность: ФРС дала сигнал о всего одном дополнительном снижении ставки в 2026 г., что стало явным отходом от ожиданий рынка ещё в начале квартала.
Эта сдержанность столкнулась с макроданными, которые продолжают демонстрировать неожиданную устойчивость экономики. Еженедельные заявки на пособие по безработице составили всего 199 тыс., подчёркивая, что рынок труда США остаётся напряжённым, несмотря на высокую стоимость заимствований.
Данные по рынку жилья дали столь же неоднозначный сигнал: цены на жильё к концу года удивили ростом, даже при сохраняющемся давлении на доступность. Эти факторы удерживали USD на повышенных уровнях, около отметки 98, и подтолкнули доходность 10-леток обратно к 4.2%, слегка ужесточая финансовые условия.
Инвесторы в акции всё это заметили. Технологические компании с высокими оценками, которые вели ралли большую часть 2025 г., ослабли к концу года, а Nasdaq зафиксировал серию из пяти сессий снижения, прежде чем стабилизироваться. Сигнал от рынков был тонким, но однозначным: ФРС смягчает политику, но не спешит переходить к агрессивному циклу стимулирования.
За пределами США глобальные данные предложили смесь осторожного оптимизма и затяжных поводов для беспокойства. Китай стал одним из немногих светлых пятен прошлой недели: официальный индекс PMI в промышленности в декабре вернулся в зону роста, поднявшись до 50.1 и прервав 8-месячную серию сокращения. Экономисты, впрочем, поспешили предупредить, что делать далеко идущие выводы по одному показателю рано, однако улучшение намекнуло на то, что меры стимулирования начинают работать.
Энтузиазм инвесторов особенно ярко проявился в технологическом секторе Китая: акции Baidu резко выросли после объявления о планах выделить подразделение по разработке AI-чипов и разместить его на бирже в Гонконге. Этот шаг подчеркнул одну из ключевых тем конца 2025 г.: даже при вялой макродинамике инвесторы по-прежнему готовы платить за долгосрочные истории роста, связанные с ИИ, Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий