ETF-инвесторы скупают облигации на фоне роста доходностей.

На прошлой неделе инвесторы вложили $27,2 млрд в ETF, зарегистрированные в США. Основной интерес пришёлся на международные акции и американские облигации. Совокупный приток с начала года достиг $1,38 трлн.

Лидерами стали ETF на международные акции: они привлекли $9,1 млрд. Фонды американских облигаций получили ещё $8,6 млрд. При этом американские акции собрали сравнительно скромные $2,3 млрд, что меньше даже валютных фондов, куда поступило $2,5 млрд.

Интересно, что происходило это на фоне противоположной динамики акций и облигаций. S&P 500 за неделю прибавил около 1%, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на несколько базисных пунктов. В понедельник доходность продолжила расти и достигла 4,77% - максимального уровня с января 2025 г.

Судя по потокам капитала, инвесторы рассматривают рост доходностей как возможность для покупки облигаций. Логика здесь достаточно простая: чем выше доходность новых выпусков трежерис, тем привлекательнее становятся их цены после снижения.

Среди отдельных фондов абсолютным лидером стал Vanguard S&P 500 ETF ($VOO), который за неделю привлёк $11,4 млрд, а общий приток с начала года достиг впечатляющих $106 млрд. На втором месте оказался Vanguard Short-Term Treasury ETF ($VGSH), получивший $2,7 млрд.

При этом инвесторы не отказываются и от более рискованных историй. В полупроводниковый ETF VanEck Semiconductor ETF ($SMH) поступило $1,6 млрд, а iShares Bitcoin Trust ETF ($IBIT) получил ещё $1,2 млрд.

Таким образом, картина выглядит несколько странно, когда деньги одновременно идут в американские акции, облигации, полупроводники и биткоин, но именно приток в облигационные ETF на фоне роста доходностей сейчас заслуживает особого внимания. Рынок, похоже, считает доходность трежерис достаточно высокой, чтобы постепенно возвращать капитал в фиксированный доход, не отказываясь при этом от ставок на рост рисковых активов.

Для рынков это важный сигнал: инвесторы пока не воспринимают рост доходностей как угрозу, способную остановить аппетит к риску. Пока они воспринимают его скорее как возможность получить более высокую доходность за пределами акций. Удачи!!!