На этой неделе фондовый рынок демонстрировал очень позитивный настрой. S&P 500 четыре дня кряду закрывался ростом, фактически, среда стала лучшим днём для рынка за 7 недель, и теперь он очень близок к очередному историческому максимуму. Текущий исторический максимум для индекса был установлен 13.08, с того дня рынок пережил кратковременное падение на 3,2%, но уже почти полностью восстановил свои позиции.
Nasdaq показал себя ещё более впечатляюще, и вчера он достиг исторического максимума. Предыдущий ATH этот индекс, ориентированный на технологические компании, достиг в июне, летом он пережил падение на 10%, и теперь снова всё отыграл.
Рынок резко сместился в сторону акций роста, и это продолжает тенденцию, начавшуюся в конце июля. Как правило, ужесточение ФРС негативно сказывается на акциях, чувствительных к изменениям ставок, и акциях с высокой дюрацией, и именно это мы сейчас и наблюдаем.
Например, индекс коммунальных предприятий S&P 500 ($XLU) только что достиг нового 52-недельного минимума. Это происходит одновременно с тем, что индекс роста S&P 500 ($SPYG) находится на новом 52-недельном максимуме. Вина за это лежит не столько на ФРС, сколько на том, что рынок реагирует на те же факторы, с которыми сталкиваются чиновники при принятии решений.
Не стоит заблуждаться: этот рынок по-прежнему ориентирован на ИИ. $AMD только что стала очередной компанией с капитализацией в $1 трлн., и пока она остаётся лучшей акцией в моём портфеле. Год назад $NVDA была примерно в 40 раз больше $AMD, но теперь этот разрыв сократился до ~5x, и $AMD официально присоединилась к клубу "$1 трлн". Сейчас в этот клуб входят 12 акций, но я уверен, что скоро их станет намного больше.
Специалисты FactSet проанализировали телефонные конференции по итогам последнего сезона отчётности и обнаружили, что термин "AI" упоминался в двух третях конференций. Это уже третий квартал кряду, когда тема ИИ фигурирует более чем в 65% конференций. В 97% конференций, посвящённых технологическим компаниям, ИИ упоминался.
Как вы, наверное, догадались, торговля ИИ возобновилась. Акции Intel ($INTC) подскочили примерно на 12%, что особо продолжает меня радовать после недавней большой коррекции, за ними последовали несколько других компаний, занимающихся разработкой чипов и технологий.
Вчера рынок казначейских облигаций немного оживился, и доходность 10-леток упала ниже 5%. Следующее заседание ФРС состоится только через 5 недель, но трейдеры уже строят предположения о дальнейших действиях комитета. На данный момент мнения фьючерсных трейдеров относительно повышения процентных ставок ФРС в октябре почти разделились поровну.
В данный момент мы видим небольшое затишье в плане экономических новостей, но уже на этой неделе получим отчёты о продажах нового жилья в США и количестве заявок на пособие по безработице. На следующей неделе новостей будет больше, так как мы увидим отчёт по ВВП и отчёт о занятости за сентябрь.
Уровень безработицы в США почти каждый месяц в течение последних четырех лет оставался ниже 4,5%. Раньше это считалось бы выдающимся достижением, но сейчас кажется, все нервничают и настроены пессимистично. Чарли Билелло отмечает, что уровень безработицы держится ниже 5% уже 60 месяцев подряд, а это самая длинная серия с 1960-х годов.
За последние 17 лет экономика США пережила лишь одну 2-месячную рецессию, и то из-за COVID-19. С 2008 г. мы не наблюдали рецессии, начавшейся исключительно по экономическим причинам, но несмотря на это, все опросы показывают, что американцы довольно пессимистично оценивают свои будущие перспективы.
Теперь посмотрите на этот график, сравнивающий индекс S&P 500 Growth (синий) и индекс S&P 500 Value (зелёный):
За исключением резкого разворота в июне и июле, рост опережал стоимость. Обратите внимание, насколько стабильна линия стоимости по сравнению с лихорадочной линией роста.
Это подчеркивает важную истину: многие компании остаются вне этого ралли, и проблема такого узкого роста заключается в том, что его легко можно обратить вспять. В данный момент около 190 акций из индекса S&P 500 находятся более чем на 20% ниже своих 52-недельных максимумов.
Половина акций, входящих в индекс S&P 500 Energy, снизилась более чем на 10% по сравнению со своими 52-недельными максимумами, а некоторые из них - более чем на 20%. Акции Texas Pacific Land Corporation ($TPL) упали более чем на 30%.
На следующей неделе заканчивается 3-й кв. 2026 г., и вскоре после этого начнётся сезон отчётности. Неофициальным началом станет вторник 13.10, и именно тогда должны отчитаться JPMorgan ($JPM), Wells Fargo ($WFC), Citigroup ($C) и Goldman Sachs ($GS). Обычно первыми отчитываются крупные банки, но несколько компаний, финансовый год которых заканчивается в августе, уже опубликовали свои результаты (Oracle, Adobe и Lennar).
Ожидания от 3-го кв. довольно высоки. Сезон отчётности за 2-й кв. прошёл довольно хорошо, хотя и были некоторые опасения, что ожидания могли быть завышены, но в итоге это оказалось не так.
Аналитики FactSet прогнозируют рост выручки в 3-м кв. на 11,9% и рост прибыли на 28,7%. Если эти прогнозы окажутся верными, то это будет третий квартал подряд, в котором рост прибыли превысит 25%.
Интересно, что с середины года прогнозы были пересмотрены в сторону повышения. По последним данным, позитивные прогнозы опережают негативные: 72 против 42, хотя обычно происходит обратное (подробно писал об этих опасениях здесь). Прогнозы по прибыли снижаются до начала сезона отчётности, что позволяет компаниям опускать планку до тех пор, пока они не смогут легко её преодолеть. На Уолл-стрит всё сводится к игре на больших ожиданиях.
Одним из позитивных моментов является то, что рост прибыли, по-видимому, носит более широкий характер и не ограничивается только акциями крупнейших технологических компаний, хотя цены акций этого пока не отражают. Главным победителем, похоже, станет энергетический сектор, где благодаря высоким ценам ожидается удвоение прибыли. Очевидно, что технологический сектор играет здесь важную роль. Ожидается, что прибыль Nvidia ($NVDA) вырастет на 90%. Micron ($MU) также, как ожидается, покажет трёхзначный рост. Отчёт $MU должен быть опубликован после закрытия торгов через неделю.
Уолл-стрит ожидает неплохого роста в таких секторах, как сырьевые материалы, аэрокосмическая промышленность и транспорт. Ожидается, что в секторе товаров повседневного спроса рост останется на прежнем уровне. Если исключить энергетический сектор, то общий рост снизится до уровня чуть более 20%. Если исключить технологический сектор, падение будет ещё более значительным.
В частности, инвесторы сосредоточатся на капитальных вложениях крупнейших компаний, кроме того, существуют геополитические риски, которые могут повлиять на рынок. В целом, планка для прогнозов прибыли высока. Ожидается много случаев превышения прогнозов по прибыли, но инвесторы теперь хотят услышать позитивные прогнозы на оставшуюся часть этого года.
Также нужно следить за Costco ($COST). Компания опубликует финансовые результаты после закрытия торгов в четверг. Акции $COST в последнее время не демонстрировали особого роста, что для них необычно. За последние 16 месяцев индекс S&P 500 вырос на 47%, в то время как акции упали на 6%. Выгодная ли это покупка? Я не уверен. Даже после спада эти акции торгуются по цене, в 40 раз превышающей прибыль следующего года, а сейчас даже лучшие акции сталкиваются с трудностями. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
%2B%2B05_12_2014.jpg)
Комментариев нет:
Отправить комментарий