В мире инвестиций полно рассказчиков, и хотя эти люди могут быть занимательными, они, как правило, не очень полезны. Однако есть один тип историй, которые могут оказаться полезными: я называю их инвестиционными баснями. Это легендарные истории, которые, вероятно, не соответствуют действительности, но тем не менее полезны, потому что содержат полезные уроки. Вот некоторые из наиболее популярных.
Выбор потребителя. В 1999 г. Ришар Милль и его партнёр основали компанию по производству наручных часов, и к 2001 г. они были готовы начать принимать заказы на свою первую модель, RM 001. Эти ребята знали, что хотят ориентироваться на рынок высокого класса, поэтому выбрали Financial Times для своей первой рекламы. Однако, согласно легенде, графический дизайнер газеты допустил ошибку: вместо указанной цены часов в 13 500$ был добавлен лишний нолик, в результате чего цена составила 135 000$.
Сначала компания была в ярости на газету за ошибку, но потом телефон начал звонить. Заоблачная цена оказалась привлекательной для определённого класса покупателей, и первая партия модели 001 быстро распродалась. Сегодня Richard Mille продаёт несколько моделей по цене в сотни тысяч долларов, а некоторые лимитированные серии стоят более $1 млн.
Компания, со своей стороны, отрицает эту историю, утверждая, что 135 000$ изначально были той ценой, которую она планировала. Но независимо от того, правдива эта история или нет, она иллюстрирует концепцию в сфере личных финансов, известную как эффект Веблена. Он возникает, когда традиционная форма кривой спроса переворачивается с ног на голову. Вместо того чтобы потребители покупали меньше товара по мере роста цены, в случае с товарами, подпадающими под эффект Веблена, потребители хотят покупать больше по мере повышения цены. Сумки Hermes и спортивные автомобили Ferrari - ярчайшие примеры.
Что нам следует думать об эффекте Веблена? Чтобы ответить на этот вопрос, стоит изучить его истоки. Торстейн Веблен был социологом и экономистом. Возможно, из-за своего происхождения (шестого из двенадцати детей, выросших в скромной сельской местности) Веблен стал в целом критически относиться к капитализму. В своей книге 1899 г. «Теория праздного класса» он ввёл термин «демонстративное потребление». И хотя Веблен прямо не считал себя социалистом, он склонялся к этому направлению. Он бы резко критиковал, например, часы Richard Mille.
Однако, принимая решения о расходах, я бы не слишком беспокоился о подобных оценочных суждениях. Реальность такова, что каждый из нас индивидуален, и каждый ценит разные вещи, поэтому я предпочитаю опираться на цифры. Самое важное, на мой взгляд, - это просто иметь структуру для управления семейными финансами, чтобы убедиться, что общий уровень расходов соответствует вашему долгосрочному плану. Субъективные суждения других людей, по моему мнению, не должны учитываться.
Инвестиционная прибыль. Когда дело доходит до инвестиций, какая стратегия является наилучшей? Согласно легенде, компания Fidelity Investments однажды исследовала этот вопрос, изучив результаты всех счетов на своей платформе. Что они обнаружили? Наилучшие результаты показали счета, которые были заброшены из-за смерти владельца, в результате чего инвестиции не менялись годами.
Нет никаких доказательств правдивости этой истории, но её часто повторяют, потому что она соответствует реальным данным. Исследования, проводившиеся более 25 лет, показали, что частая торговля, как правило, связана с худшими результатами инвестиций. Это справедливо как для индивидуальных, так и для профессиональных инвесторов.
Безусловно, некоторые управляющие активами демонстрировали впечатляющие результаты. В прошлом к ним относились такие люди, как Уоррен Баффет и Джеймс Саймонс. Совсем недавно 24-летний Леопольд Ашенбреннер показал доходность более 1000% за 2 года с момента основания хедж-фонда, инвестирующего в акции компаний, занимающихся ИИ. Однако подобные случаи - исключения, подтверждающие правило. Для большинства инвесторов данные в большинстве случаев говорят о том, что лучше торговать меньше, чем больше.
Рынок достиг пика. Есть история о Джозефе Кеннеди - отце президента Кеннеди. Он был активным инвестором в 1920-х, но, по его словам, понял, что пора продавать, когда однажды человек, чистивший ему обувь, начал давать советы по акциям.
Интересно в этой истории то, что Кеннеди действительно продал свои акции и даже открыл короткую позицию в начале 1929 г., заработав целое состояние, когда рынок рухнул. А вот история с чистильщиком обуви, вероятно, неправда, но она популярна, потому что несёт в себе полезный посыл.
Опытный инвестор Джереми Грантэм часто говорил о рыночных сигналах, на которые он обращает внимание. Помимо коэффициентов P/E и других количественных показателей, он отмечал, что ищет «признаки безумия», например, манию вокруг GameStop в 2021 г. Когда фондовый рынок начинает больше походить на казино (и когда мы видим, как ютуберы делают прогнозы по акциям, сидя в своих игровых креслах), Грантэм начинает нервничать.
Интуитивно это кажется логичным, но может оказаться не очень полезным. Рассмотрим, как рынок вёл себя в последние годы. После того, как Грантэм призвал к осторожности в 2021 г., рынок действительно упал в 2022 г., но затем он вырос в 2023, 2024, 2025 гг. и в первой половине 2026 г. Таким образом, инвестор, продавший акции в 2021 г., упустил бы значительную прибыль.
В итоге: как и число первоклассных специалистов по выбору акций, число тактических трейдеров, получивших прибыль, подобную той, что получил Джо Кеннеди, выйдя из сделки в нужный момент, также ограничено.
Прогнозы рынка. Как лучше всего рассуждать о фондовом рынке? Согласно другой истории с Уолл-стрит, однажды Джей Пи Моргана спросили, что, по его мнению, произойдет с рынком в течение следующего года. Он ответил: «Он будет колебаться».
Нет никаких доказательств того, что Морган когда-либо говорил это на самом деле, но и в этом случае история популярна, потому что звучит правдоподобно. На мой взгляд, это абсолютно правильный подход к фондовому рынку. В конце концов, единственное, что мы можем знать наверняка о фондовом рынке, это то, что он либо вырастет, либо упадёт, либо останется примерно на том же уровне) Другими словами, он совершенно непредсказуем, но если мы сможем структурировать свои портфели так, чтобы нас не слишком сильно затронул любой исход событий, то, на мой взгляд, это и есть путь к успеху.
А есть ли у вас, дорогие читатели, любимые инвестиционные басни? Напишите, если не лень, в комментах там, где читаете, и, возможно, их наберётся на отдельный выпуск в подкасте, который я с удовольствием запишу. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
%2B%2B05_12_2014.jpg)
Комментариев нет:
Отправить комментарий