10.10, в день, когда резкое падение рынка уничтожило позиции на $19 млрд., MSCI объявила о рассмотрении исключения $MSTR из нескольких крупных индексов. Под критерии попадают компании, у которых цифровые активы составляют более половины корпоративных резервов. Влияние новости на цену биткоина оказалось ограниченным, но сама структура потока капитала вокруг $MSTR создаёт потенциальные риски для рынка.
20.11 JPMorgan указал, что исключение $MSTR из индексов MSCI может спровоцировать около $2.8 млрд. пассивных оттоков. Если аналогичные правила примут и другие провайдеры индексов, масштаб капитальных распродаж может увеличиться до $8.8 млрд.
Пассивные фонды, ориентирующиеся на MSCI и Nasdaq 100, контролируют около 15% акций $MSTR. Дополнительное давление могут создать активные менеджеры, привязанные к индексным бенчмаркам.
На 21.11 Strategy удерживает 649870 BTC, что соответствует примерно 3% предложения биткоина. Рыночная стоимость этих активов оценена в $54.69 млрд. Средняя стоимость покупки составляет 74430$, что сейчас даёт прирост около 13%.
При рыночной капитализации $49 млрд., полной разводнённой в $55 млрд. и enterprise value в $64 млрд. компания торгуется со скидкой к стоимости биткоина по mNAV (0.89 и 0.99), но с премией по показателю enterprise-value mNAV (1.16).
Период пересмотра состава индексов MSCI заканчивается 15.01. В более длинном горизонте капитализация Strategy и её оценка будут определяться динамикой спроса на биткоин, ликвидностью рынка и регуляторными решениями. Эти факторы будут иметь большее значение, чем краткосрочные индексные корректировки. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий