Диаграмма ниже отражает ключевые периоды перегрева и спадов на фондовом рынке. Между 1930-ми и 1980-ми гг. заметен большой промежуток без крупных обвалов, но возникает вопрос: действительно ли тогда не было спекулятивных всплесков?
Можно вспомнить "Nifty Fifty" начала 1970-х, но для этих акций не существовало индекса или фонда, чтобы точно измерить их динамику. Это был скорее период переоценки, чем полноценный пузырь с резким обвалом.
Ещё один интересный момент - бычий рынок 1950-x, и он также отмечен на графике:
Никто никогда не говорит о бычьем рынке 1950-х, но он был великолепен. Посмотрите на доходность за это десятилетие:
1950 +30,8%
1951 +23,7%
1952 +18,2%
1953 -1,2%
1954 +52,6%
1955 +32,6%
1956 +7,4%
1957 -10,5%
1958 +43,7%
1959 +12,1%
Годовая доходность в 1954 и 1958 гг. стала одним из лучших показателей в истории фондового рынка США. 7 из 10 лет рост составлял двузначные числа. Половина годовой доходности в 1950-х составляла 20% и более, а 40% - 30% и более. Самый худший год ознаменовался потерей около 11%.
Никто не был готов к этому бычьему рынку, поскольку всё ещё были напуганы Великой депрессией. Мартин Фридсон подробно описывает пессимистичные настроения инвесторов в начале 1950-х в своей книге «Это был очень хороший год»:
"Рождество 1953 г. на Уолл-стрит было унылым, несмотря на осенне-зимний подъём. Многие брокерские фирмы в тот год понесли убытки и были вынуждены закрыться или объединиться. «На фоне величайшего процветания в истории США, — писал Роберт М. Блайберг в Barron's, — Уолл-стрит превратилась в депрессивную отрасль».
Проблема заключалась в том, что, несмотря на рост цен на акции, объём торгов оставался на прежнем уровне. Американцы так и не избавились от отвращения к акциям, возникшего после краха 1929 г. В ущерб брокерам, работающим на комиссионных, финансовые учреждения, которым люди доверяли свои сбережения, не участвовали в активных операциях.
В 1953 г. на Нью-Йоркской фондовой бирже торговалось меньше акций, чем в 1925 г., несмотря на шестикратное увеличение числа котируемых акций. В результате резкого падения оборота места на бирже продавались лишь немногим дороже, чем в 1899 г."
Да, шрамы 1930-х были глубокими. В 1950-х был один небольшой медвежий рынок, когда S&P 500 упал чуть более чем на 20%. Эта распродажа была, по крайней мере, частично вызвана запуском спутника Советским Союзом осенью 1957 г. Многие американцы тогда опасались, что уступили СССР технологическое преимущество.
Эти опасения быстро утихли после резкого роста курса доллара в 1958 г. К концу десятилетия многие наблюдатели начали беспокоиться, что ситуация выходит из-под контроля.
В статье в журнале Business Week отмечалось: «Для некоторых ветеранов Уолл-стрит культ акций имеет некоторые отвратительные параллели с Новой эрой конца 1920-х».
Другой репортер с усмешкой заметил: «Нынешняя ситуация напоминает ситуацию 1929 г.».
Их нельзя винить, ведь пережив обвал на 85%, согласитесь, и вы изменили бы своё отношение к рискам на фондовом рынке. Эти риски так и не были реализованы.
Американский фондовый рынок завершил 1950-е годы с лучшей средней годовой доходностью за все десятилетия (+19,5%), превзойдя даже безумные взлеты 1980-х (+17,3%) и 1990-х (+18,0%). Все мы знаем, чем закончился этот двадцатилетний бычий рынок: лопнул пузырь доткомов, и за ним последовало потерянное десятилетие.
То же самое можно сказать и о 1930-х, последовавших за «ревущими двадцатыми». Япония потеряла несколько десятилетий после бума 1980-х.
После бычьего рынка 1950-х этого не произошло. Он закончился скукой, а не взрывом. 1960-е были не лучшими, но и не плохими. S&P 500 рос на 7,7% в год за десятилетие.
Тогда не было сокрушительного краха, положившего конец бычьему рынку. Были коррекции и периоды медвежьего рынка, но не было краха, который бы потряс инвесторов.
Вот профиль падения индекса S&P 500 в 1950-х и 1960-х:
Были некоторые коррекции и обычные медвежьи рынки, но без катастрофических последствий. Хуже всего было в 1968 г., уже в конце периода бурного роста, но тогда это был совершенно другой цикл.
Очевидно, что бычий рынок 1950-х отличался от текущего цикла. Послевоенные годы ознаменовались взрывным ростом потребительских расходов, экономическим ростом и формированием среднего класса, невиданным ни до, ни после этого.
Однако всё это напоминает нам, что каждый бычий рынок не обязательно заканчивается катастрофическим крахом. Возможно, вы уже видели этот фильм, но это не значит, что вы знаете, чем он закончится. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий