Резкое движение выше 90000$ отражает рост институционального спроса и расширение продуктовой линейки крупных банков, использующих биткоин как базовый актив. Волатильность остаётся высокой: вчера внутрисуточное снижение до 86129$ быстро сменилось импульсом вверх, продолжающим модель нестабильной динамики четвёртого квартала.
Последние отчёты BlackRock показывают увеличение доли $IBIT во внутреннем портфеле Strategic Income Opportunities до 2397423 акций, что оценивается в $155.8 млн. на 30.09. Рост за квартал составил 14%, что подтверждает стратегию крупнейшего в мире управляющего по наращиванию косвенной биткоин-экспозиции через собственные фонды.
Интерес крупнейших банков смещается в сторону сложных деривативных конструкций. JPMorgan готовит структурную ноту, привязанную к $IBIT - крупнейшему биткоин-ETF с активами около $70 млрд. Модель предполагает базовый уровень цены на следующий месяц. Если через год $IBIT торгуется равным или выше установленного уровня, происходит автоколл и инвестор фиксирует 16% доходности. При отрицательной динамике срок удлиняется до 2028 г., где возможна выплата 1.5x к первоначальной сумме при достижении следующего ценового ориентира.
Структура сочетает долговую оболочку и деривативную компоненту. Защита капитала частичная: при падении $IBIT не более чем на 30% к 2028 г. возвращается весь номинал, при более глубоком снижении убытки полностью повторяют падение ETF. Отсутствуют процентные выплаты и страхование, нота остаётся необеспеченным обязательством банка. Проспект выпуска подчёркивает риск полной потери вложенных средств.
Morgan Stanley развивает аналогичные конструкции. В прошлом месяце банк разместил $IBIT-связанную ноту объёмом $104 млн. с двухлетней схемой, предусматривающей начисления при росте или боковой динамике базового актива и ограниченные выплаты при снижении до 25%. Глубокое падение приводит к прямым убыткам инвестора. Активизация сектора отражает восстановление рынка структурных продуктов после длительного спада, начавшегося после банкротства Lehman Brothers.
Несмотря на локальный ценовой скачок, рынок остаётся под давлением. Биткоин потерял более 30% от октябрьских максимумов. Кошельки среднего уровня (100+ BTC) показывают умеренный набор позиций, однако крупные держатели продолжают продажи, что снижает устойчивость спот-спроса. Уровни 80000$–83000$ остаются ключевой зоной поддержки, а оценки Citi указывают на недостаточный приток капитала для стабилизации тренда.
Текущая ситуация демонстрирует противоречие между институциональным расширением продуктовой инфраструктуры и слабой краткосрочной ликвидностью на рынке. Интерес со стороны BlackRock и крупных банков формирует долгосрочную рамку, но краткосрочные сигналы остаются неопределёнными при сохраняющейся волатильности и неустойчивом балансе между накоплением и дистрибуцией крупных кошельков. Удачи!!!
Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
Комментариев нет:
Отправить комментарий