Инвесторы, ищущие дивидендный доход, столкнулись с проблемой: доходность индекса S&P 500 опустилась ниже 2%, что обеспечивает ограниченный денежный поток по сравнению с историческими нормами. Первоначальный оптимизм относительно потенциального поворота ФРС привёл к снижению доходности и росту защитных секторов.
По мере того, как эти ожидания смягчались, доходность казначейских облигаций восстановилась, смягчив спекулятивные излишества. Коммунальные услуги, исторически чувствительные к процентным ставкам, могут выиграть, если ФРС продолжит склоняться к смягчению денежно-кредитной политики, поскольку падающая доходность повышает привлекательность дивидендов и снижает стоимость заимствований.
Независимо от того, падают ли ставки из-за дезинфляции или замедления, коммунальные услуги, как правило, демонстрируют более высокую доходность в условиях неопределённости, что делает стратегии, ориентированные на доход, такие как $UTG, всё более актуальными.
Компании коммунального сектора продемонстрировали худшие результаты в индексе S&P 500 с 2023 г., значительно отстав от компаний роста и технологий. Их низкие показатели сделали оценки привлекательными и готовыми к возврату к среднему значению.
По мере снижения экономического импульса и снижения инфляции инвесторы часто переключаются на стабильные, регулируемые компании со стабильным денежным потоком. Устойчивость компаний коммунального сектора в периоды спадов, обусловленная стабильным спросом на электроэнергию и воду, подтверждает этот тезис.
Если инфляция сменится дезинфляцией, относительная привлекательность компаний коммунального сектора ещё больше повысится за счёт расширения спреда доходности. Хотя абсолютная доходность может оставаться умеренной, фундаментальные показатели сектора и высокие дивидендные показатели создают благоприятный фон для фондов, делающих акцент на защите и дивидендах.
Фонд Reaves Utility Income Fund ($UTG), основанный в 2004 г., стремится к высокому доходу после уплаты налогов и общей доходности за счёт инвестиций в акции компаний коммунального сектора. Фонд в основном инвестирует в обыкновенные акции, выплачивающие дивиденды, с умеренным кредитным плечом около 20–25% для повышения доходности.
$UTG также может инвестировать до 20% активов, выходя за рамки основных коммунальных услуг, включая телекоммуникационные, инфраструктурные и энергетические трубопроводные компании. Такая гибкость позволяет расширить сферу деятельности фонда, охватывая отрасли, предоставляющие основные услуги. В результате фонд включает в себя компании, занимающиеся электроэнергетикой, газоснабжением и водоснабжением, а также компании связи и инфраструктуры, создавая диверсифицированный, ориентированный на доход портфель.
С момента основания в 2004 г. $UTG обеспечил около +851% совокупной доходности. Большая часть его долгосрочной доходности обусловлена реинвестированием распределений. Несмотря на кредитное плечо, волатильность оставалась умеренной, а чистая стоимость активов (NAV) и цена фонда менялись в основном синхронно. Хотя фонд иногда и отстаёт от индекса компаний с низкими издержками, его доходность с поправкой на риск остаётся конкурентоспособной. Во время рыночных кризисов кредитное плечо усиливало просадки (2008, 2020), однако профиль восстановления и стабильные выплаты компенсируют эту цикличность. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий