В октябре 2025 г. совокупные золотые резервы центральных банков впервые с 1996 г. превысили объём их вложений в казначейские облигации США. Это символический перелом, фиксирующий смещение мировой структуры резервов от долларовых активов к драгметаллам.
По данным Crescat Capital, к июню 2025 г. доля золота в международных резервах составила 24%, а доля Treasuries — 23%. Для сравнения, в 1980 г. золото занимало 60%, а облигации США - лишь 8%. В последующие десятилетия, особенно в эпоху петродоллара, акцент постепенно смещался в сторону американского долга.
С 2022 г. начался новый цикл активных покупок золота: только в 2022 г. центральные банки приобрели 1136 тонн - рекордный объём за всю историю. В 2023–2024 гг. темпы остались близкими к этим уровням, и сейчас почти пятая часть всего когда-либо добытого золота находится на балансе у регуляторов.
Рост цен на золото до рекордных 4000$ за унцию в октябре 2025 г. усиливает этот тренд. Участники рынка трактуют сдвиг как признак снижения доверия к долларовым активам на фоне растущего долга США и обостряющихся геополитических рисков.
Для центральных банков приоритет сместился от доходности к сохранности. Золото обеспечивает ликвидность, политическую нейтральность и защиту от валютных рисков. По оценкам МВФ, доля золота в мировых резервах выросла с 10–11% в середине 2010-х до около 18% в 2024 г. Наибольшая часть новых покупок пришлась на развивающиеся экономики - Китай, Россию и Турцию.
Мировая финансовая архитектура постепенно возвращается к модели, где физические активы снова служат опорой доверия. Это не крах доллара, но явный сигнал о том, что эпоха безрисковой доходности в американских бумагах подходит к концу. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий