Американский рынок акций продолжает рост, несмотря на ослабление макроэкономических показателей, геополитические риски и политическую неопределённость. Реализованная волатильность акций находится на минимальных уровнях с середины 2024 г., а индекс VIX опустился в диапазон 12 пунктов. Такое спокойствие воспринимается инвесторами как сигнал стабильности, однако исторически оно часто предшествовало рыночным коррекциям.
Падение волатильности указывает не на исчезновение рисков, а на снижение восприимчивости инвесторов к ним. В периоды продолжительного роста и низкой турбулентности участники рынка склонны экстраполировать текущее спокойствие в будущее, сокращая объёмы хеджирования и увеличивая риск. Это приводит к накоплению хрупкости в структуре рынка. Когда волатильность возвращается, она делает это резко, усиливая эффект через маржинальные продажи и ликвидацию позиций.
История подтверждает, что периоды низкой волатильности часто заканчиваются резкими коррекциями. В конце 2017 г. VIX оставался на однозначных уровнях, за чем последовал всплеск волатильности в начале 2018 г. Аналогично, в 2023 г. индекс S&P 500 три месяца не корректировался даже на 3%, что стало одной из самых длительных серий за десятилетия. Каждый раз устойчивое спокойствие оказывалось временным.
Снижение спроса на защиту и рекордные объёмы покупок колл-опционов в 2025 г. отражают чрезмерный оптимизм. Хеджирование воспринимается как излишняя трата, а волатильность - как исчезнувшее явление. Когда инвесторы перестают бояться, риск возвращается в наиболее болезненной форме.
Нынешний уровень волатильности не означает безопасность. Он означает только самоуспокоенность, а именно она, как правило, становится причиной следующего шока. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий