Во вторник S&P 500 закрылся на очередном историческом максимуме. Индекс завершил день на отметке 6909,79, и меня снова очень впечатлила устойчивость этого рынка. Он просто продолжает расти, а с апрельского минимума $SPX вырос уже на 39%.
Традиционно рынок демонстрирует хорошие результаты в праздничный сезон, и этот год, похоже, не стал исключением. Индексы получили поддержку благодаря сильному отчёту о ВВП, когда 3-й кв. оказался одним из лучших кварталов по экономическому росту США за последние 3 года. Похоже, что ФРС не будет менять процентные ставки на своём следующем заседании, и, возможно, ещё на одной встрече после него.
Итак, перейдем ко вчерашнему долгожданному отчёту о ВВП за 3-й кв. Приостановка работы правительства США началась 01.10, как раз в конце 3-го кв., и в результате инвесторы уже давно не видели новых данных по ВВП.
Министерство торговли сообщило, что экономика США выросла на 4,3% в 3-м кв. 2025 г. Этот показатель рассчитан в годовом исчислении и скорректирован с учётом инфляции, и он оказался намного лучше, чем прогнозировали аналитики (3,2%). Похоже, что меньшее количество работников зарабатывает больше. Если темпы роста занятости значительно замедлились, это говорит о том, что рост производительности труда зашкаливает.
Вот данные о квартальном росте ВВП США за последние несколько лет:
Потребительские расходы, являющиеся основным двигателем экономики, выросли на 3,5% в 3-м кв. Экономике также способствовали государственные расходы и рост экспорта.
Отчёт по ВВП обычно публикуется в конце каждого месяца. Квартальные отчеты, как правило, содержат первоначальную оценку, которая публикуется через месяц после окончания квартала, а затем ещё 2 обновления в конце каждого последующего месяца.
Вчерашний отчёт должен был выйти 2 месяца назад, а после ещё одно обновление в конце ноября, но приостановка работы правительства США сорвала эти планы. Следует помнить, что хотя отчёт был довольно хорошим, это уже устаревшая информация. Квартал начался почти 6 месяцев назад и закончился 3 месяца назад.
Теперь инвесторов беспокоит, какими будут показатели ВВП за 4-й кв. По данным Бюро экономического анализа, отчёт за 3-й кв. будет обновлен 22.01.2026, но там ничего не говорится о 4-м кв.
Вот ещё несколько подробностей из вчерашнего отчёта:
Индекс потребительских расходов, основной показатель инфляции ФРС, вырос на 2,8% за отчётный период, а базовый индекс, исключающий продукты питания и энергоносители, - на 2,9%. Оба показателя превысили предыдущие значения в 2,1% и 2,6% соответственно и остаются значительно выше прогнозируемого ФРС уровня инфляции в 2%. Кроме того, взвешенный по цепной модели индекс цен, учитывающий изменения в поведении потребителей, такие как замена более дешёвых товаров на более дорогие, вырос на 3,8%, что на целый процентный пункт выше прогноза.
Хотя в отчёте в целом была представлена позитивная оценка экономики, рынки отреагировали незначительно, поскольку данные отражают прошлые события.
В других разделах отчёта сообщается о резком росте корпоративной прибыли на $166,1 млрд. (или на 4,2%), по сравнению с ростом на $6,8 млрд. во 2-м кв.
Вероятность снижения процентной ставки ФРС в следующем месяце практически свелась к нулю. Есть большая вероятность, что ФРС ничего не предпримет и в марте, но хотелось бы сначала увидеть данные по ВВП за 4-й кв.
Также всегда полезно смотреть на рост номинального ВВП, то есть ВВП, не скорректированного на инфляцию. Благодаря недавней инфляционной волне номинальный ВВП быстро рос, а за последние 4 года он вырос почти на 30%.
Мы также приближаемся к концу 4-го кв., и скоро уже начнётся сезон отчётов за это период. Первые отчёты о прибылях от крупных банков выйдут 13.01, то есть всего через 3 недели.
По прогнозам Уолл-стрит, в 4-м кв. средняя прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, составит 69,90$ на акцию. Это показатель с поправкой на индекс. Каждый пункт в индексе S&P 500 сейчас соответствует примерно $8,5 млрд.
Если эта оценка верна, это будет означать рост прибыли более чем на 14%. В итоге, рост прибыли за год составит 12,9%. Прогнозы по прибыли на 4-й кв. 2025 г. значительно снизились в течение 2024 г., но в последние кварталы выросли.
По прогнозам аналитиков, к 2027 г. прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, вырастет на 17,3% до $308,97 на акцию. Это означает, что в настоящее время индекс торгуется с коэффициентом P/E 22,4 к прибыли следующего года.
На этом пока всё. Фондовый рынок США сегодня закроется рано, а в четверг будет закрыт весь день в связи с католическим Рождеством. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий