Это странный рынок, когда Apple, Walmart и Applied Materials достигли новых 52-недельных максимумов, а Procter & Gamble и General Mills - новых минимумов. Самая популярная акция Dow Jones с начала года - это… Caterpillar! Даже если бы вы дали мне 29 из 30 попыток, я бы всё равно не угадал.
Акции Boeing вчера были особенно сильны. Компания ожидает увеличения поставок самолётов 737 и 787 в следующем году, и акции выросли более чем на 10%. Примечательно, что $BA входит в индекс Dow Jones, но если бы Dow Jones взвешивался по рыночной капитализации, то Boeing практически не оказал бы влияния.
Совокупная рыночная стоимость четырёх крупнейших акций индекса Dow Jones (Amazon, Apple, Microsoft и Nvidia) составляет $15 трлн., что почти в 100 раз больше, чем у Boeing. Даже крупная международная корпорация кажется песчинкой по сравнению с технологическими гигантами.
На этой неделе Трамп заявил, что уже знает, кого назначит следующим председателем ФРС. Он сказал, что, возможно, объявит о своём кандидате до Рождества, хотя срок полномочий Джерома Пауэлла истекает только в мае. На Уолл-стрит в целом полагают, что этим кандидатом станет Кевин Хассетт, нынешний директор Национального экономического совета. Хассетт, в свою очередь, заявил, что был бы рад занять этот пост.
У Хассета, кстати, в своё время была теория "Dow Jones 36 000". Эта теория была в его книге, которую он написал совместно с Джеймсом Глассманом в 1999 г. В ней утверждалось, что акции сильно недооценены и что на самом деле они должны быть в 4 раза дороже. Как это часто бывает, книга появилась на полках всего за несколько недель до пика фондового рынка (интересно, изменило ли это его точку зрения). В конце концов Доу добрался до отметки 36 000, но до этого он не поднимался выше 36 000 ещё 22 года.
Ключевые экономические отчёты появятся только в конце этого месяца, но в понедельник мы увидели отчёт ISM по производству за ноябрь. Этот отчёт обычно публикуется в первый рабочий день каждого месяца, и из него видно, что производственный сектор США сокращается уже девятый месяц кряду.
Индекс ISM упал с 48,7 в октябре до 48,2 в ноябре, а любое значение ниже 50 означает сокращение производства. Красный диапазон обычно находится ниже 45. Промпроизводство составляет около 10% экономики США.
Часто нам говорят, что Америка больше ничего не производит, но это полная чушь. На самом деле, США - промышленный гигант, но разница в том, что этим занимается гораздо меньше людей, чем в сфере услуг, например.
Проблема последнего времени заключается в том, что производственному сектору также приходится решать торговые вопросы. Ранее в этом году Трамп ввёл 25%-ный тариф на автомобили и автозапчасти, но заключил ряд дополнительных соглашений, чтобы некоторые страны могли обойти эти тарифы. Ещё один 25%-ный тариф вступил в силу в прошлом месяце для тяжёлых грузовиков и запчастей.
Reuters: «Только четыре отрасли, включенные в исследование ISM, включая компьютерную и электронную продукцию, а также машиностроение, продемонстрировали рост. Среди отраслей, где наблюдался спад, были деревообрабатывающая промышленность, производство транспортного оборудования и текстильные фабрики».
Экономика США по-прежнему находится в шатком положении. Фед соберётся на следующей неделе, и почти наверняка снизит ставки ещё на 0,25%. Я считаю это разумным решением, но дальнейшие перспективы неясны. Несколько членов ФРС открыто заявили о своей обеспокоенности дальнейшим снижением ставок.
После заседания на следующей неделе ФРС соберётся только в конце января, и я сомневаюсь, что тогда они пойдут на очередное снижение ставки. В следующем году, вероятно, будет одно или два снижения ставки, но сначала нам нужно будет увидеть больше экономических данных.
Как правило, ФРС внимательно следит за динамикой двухлетних казначейских облигаций в течение года. На графике ниже показано, что две эти ставки практически танцуют вальс, но обратите внимание, что красная линия движется чуть раньше синей:
В данном случае красная линия, то есть линия рынка, проходит немного ниже ставки ФРС. Это говорит о том, что рынок ожидает снижения ставок в ближайшем будущем.
В последнее время курс биткоина падает, и в какой-то момент эта монета упала ниже 85000$. Для справки: 2 месяца назад цена превышала 125K. Это может быть связано с опасениями по поводу пузыря ИИ.
Здесь стоит вспомнить что BTC очень волатилен, и уже много раз наблюдались подобные падения. На самом деле, бывали и более сильные обвалы. Тем не менее, это может означать, что инвесторы устали от рискованных активов и ищут утешения в более консервативных областях.
Про технические риски на BTC я писал вчера, а сегодня одна интересная история, которая влияла на цену крипты в недавнем прошлом. Новый отчёт комитета Палаты представителей по финансовым услугам формализует обвинения в том, что регуляторы периода Байдена системно ограничивали доступ криптокомпаний к банковской системе. Документ объёмом 50 страниц фиксирует практику неформального давления на банки со стороны ФРС, FDIC и OCC, которые публично отрицали наличие предвзятости, но в закрытых коммуникациях настойчиво рекомендовали дистанцироваться от цифровых активов.
В отчёте указываются по меньшей мере 30 компаний, которые фактически потеряли банковское обслуживание без каких-либо официальных мер принуждения. Использовались письма о «не-возражении», запросы на «паузу» и расплывчатые надзорные сигналы, создававшие у банков представление о повышенных репутационных рисках при работе с криптосектором. SEC применяла подход, который комитет описывает как политику «сначала принуждение, правил не будет», формируя правоприменение без нормативной базы. Упоминается SAB 121, ограничившая возможность банков предоставлять услуги по кастодиальному хранению цифровых активов.
Комитет проводит параллели с операцией Choke Point начала 2010-х, когда регуляторы, не прибегая к формальным санкциям, сдерживали обслуживание отдельных отраслей. Совпадают методы: неформальное регулирование, неопределённые надзорные ожидания и непрозрачные репутационные риски. Согласно отчёту, совокупность этих инструментов создала для криптоиндустрии эффект охлаждения.
Компании, соблюдавшие нормативные требования, сталкивались с многократными запросами документов, непредсказуемыми закрытиями счетов и ссылками на «регуляторную неопределённость». В отдельных случаях доступ к банковским услугам прекращался после стандартных регуляторных уведомлений.
Республиканцы утверждают, что такая среда вынудила часть бизнеса покинуть США или сократить операции. Отсутствие понятных правил и селективное применение мер ограничили развитие отрасли и ускорили вывод капитала в юрисдикции с более предсказуемой регуляторикой. В документе содержится призыв к Белому дому и Конгрессу обеспечить чёткие рамки и исключить возможность неформального давления на банки при работе с цифровыми активами. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий