2025 г. стал для крипто-ETF одновременно успешным и разочаровывающим. За год в американские крипто-ETF поступило $34.1 млрд., почти столько же, сколько в 2024 г., но итоговая доходность для большинства инвесторов оказалась отрицательной.
Притоки были крайне неравномерными. iShares Bitcoin Trust ($IBIT) собрал $25.1 млрд. и фактически стал единственным бенефициаром интереса к биткоин-ETF. Все остальные спотовые биткоин-фонды в совокупности показали чистый отток $3.2 млрд. Давление продолжал оказывать $GBTC, потерявший ещё $3.7 млрд. активов. Аналогичная концентрация наблюдалась и в Ethereum-ETF: $ETHA привлёк $9.1 млрд. из $9.9 млрд. общего притока по категории.
При этом динамика цен подвела. После роста в первой половине года биткоин и эфир обновили максимумы в октябре, но затем развернулись вниз. По итогам года BTC снизился примерно на 8%, ETH на 13%, тогда как $SPX вырос на 19.4%, а золото прибавило 68%. Значительная часть инвесторов, зашедших через ETF, оказалась около нуля или в убытке, несмотря на масштабные притоки.
Регуляторные послабления, запуск новых продуктов, включая ETF на альткоины и фонды со стейкингом, не смогли компенсировать эффект «переполненной сделки». Ожидания благоприятной политики и институционального спроса были во многом реализованы ещё в 2024 г., а в 2025 г. рынок столкнулся с фиксацией прибыли и сжатием премий в корпоративных крипто-стратегиях.
Итог года противоречив. Как инструмент доступа к крипторынку ETF себя оправдали. С другой стороны, они напомнили, что притоки капитала и реальная доходность могут расходиться, особенно на поздней стадии рыночного цикла. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий