Рынки предсказаний перестали быть маргинальным экспериментом и за 2025 г. превратились в полноценный финансовый инструмент. Обороты выросли до $13 млрд. в месяц, Kalshi и Polymarket получили многомиллиардные оценки, а Robinhood встроил торговлю спортивными и политическими исходами прямо в брокерское приложение. Граница между инвестированием и беттингом стала не размытой, а практически исчезнувшей.
Формально различий немного. Контракты устроены как бинарные ставки «да или нет», цена отражает вероятность, а расчёт происходит по факту события. Экономически это близко к опционам с экспирацией в один момент времени. Психологически же это ближе к казино: короткий горизонт, высокая частота сделок и эффект мгновенного результата. Не случайно 97% оборота Kalshi приходится на спорт, а не на макроэкономику или корпоративные события.
Ключевой сдвиг заключается в инфраструктуре. В предсказательных рынках нет «дома», и платформы просто выступают посредником и берут комиссию. Это разрушает классическую модель букмекеров и уже бьёт по их капитализации. DraftKings и Flutter Entertainment в 2025 г. отстают от рынка, а аналитики оценивают потенциальный переток до $8 млрд. выручки в пользу prediction markets при захвате всего 20% доли.
Для традиционных управляющих проблема глубже. Если одно и то же приложение позволяет в воскресенье торговать исходом матча NFL, а в понедельник покупать акции $NVDA, инвестирование теряет смысл как долгосрочный процесс накопления капитала. Vanguard и Schwab сопротивляются не из-за консерватизма, а из-за риска подмены цели. Короткая ставка с бинарным исходом не создаёт ожидаемой премии за риск, в отличие от акций и облигаций на длинном горизонте.
Аргумент сторонников заключается в том, что предсказательные рынки могут быть инструментом хеджирования и агрегатором информации. В теории это верно, но на практике объёмы на корпоративных и экономических контрактах мизерны по сравнению со спортом. Рынок голосует ликвидностью, и этот голос пока говорит о развлечении, а не об управлении рисками.
Регуляторный вопрос остается открытым. CFTC уже допустила торговлю такими контрактами, но суды ещё не дали окончательного ответа, что это: инвестиции или азартная игра. От этого зависит будущее интеграции prediction markets в финансовую систему США.
На горизонте нескольких лет вероятен гибридный сценарий. Предсказательные рынки не заменят фондовый рынок, но станут его шумным спутником. Они будут забирать внимание, обороты и комиссионный доход, особенно у молодой аудитории, но не смогут заменить механизм долгосрочного роста капитала. Для разумного инвестора это ещё один сигнал о необходимости дисциплины, ведь чем проще становится поставить ставку, тем выше ценность отказа от неё. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий