Bitcoin For Corporations выступила против плана MSCI удалить из глобальных индексов компании, у которых цифровые активы превышают 50% баланса. Коалиция заявила, что инициатива меняет принцип, на котором десятилетиями строилась классификация MSCI: компании определяются по бизнесу, а не по структуре активов. Попытка привязать включение в индекс к волатильной рыночной стоимости цифровых активов, по их мнению, создаёт произвольные и непредсказуемые правила.
BFC указывает на 3 проблемы. Первое - смещение фокуса с операционных доходов на бухгалтерскую структуру активов. Второе - избирательность: цифровые активы выделены в отдельную категорию, тогда как аналогичные балансы в нефте-газовом секторе или в добывающей промышленности не приводят к исключению из индексов. Третье - зависимость от рыночных цен, которая может приводить к динамическому выпадению компаний из индексов без связи с реальными результатами.
В коалиции предупреждают: автоматическое исключение может вызвать отток пассивных средств, повышение стоимости капитала и рост волатильности акций компаний, не имеющих проблем с бизнес-моделью. Они требуют отказаться от порога в 50%, сохранить операционный подход к классификации и обеспечить нейтральность по отношению к типам активов.
Стремление к изменению правил поддержала Strive Asset Management. Компания направила письмо CEO MSCI, указывая на риск противоречивых результатов из-за различий между US GAAP и IFRS. В Strive считают порог “необоснованным и непрактичным”.
Отмечается, что многие держатели значительных объёмов биткоина ведут операционный бизнес в разных сегментах от дата-центров ИИ до структурного финансирования и облачной инфраструктуры. Strive подчёркивает, что аналогичные балансовые структуры у компаний в энергетике или добыче не приводят к исключениям из индексов. Компания предупреждает, что жёсткие правила могут стимулировать миграцию инноваций за пределы США.
MSCI объявит о своём решении уже 15.01.2026. Позиция Strive усиливает общий отраслевой запрос: классификация должна отражать модель бизнеса, а не рыночную динамику одного актива.
Наиболее уязвимой стороной в текущей конфигурации остаётся Strategy ($MSTR). Крупный держатель биткоина и разработчик программного обеспечения может оказаться под давлением, если MSCI закрепит порог в 50%. Рынок обсуждает риск масштабного пассивного распродажного давления.
Майкл Сейлор возражает против трактовки Strategy как холдинга, указывая на наличие операционного подразделения с выручкой и активной деятельностью в создании финансовых продуктов. Он подчёркивает, что компания управляет программой Bitcoin-backed кредитования на $7.7 млрд. и развивает линейку продуктов, таких как Stretch, где биткоин используется как инфраструктурный актив, а не объект пассивного владения.
Сопротивление индустрии формирует понятный консенсус: цифровые активы не должны становиться единственным основанием для исключения компаний из индексов, а операционная деятельность должна оставаться ключевым критерием классификации. Удачи!!!
Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
Комментариев нет:
Отправить комментарий