Сколько стоят наличные? Скоро узнаем ответ. Paramount предприняла попытку враждебного поглощения Warner Bros. Discovery, когда Netflix уже объявила о сделке по WBD, но она была заключена наличными и акциями. В частности, Netflix предложила 27,75$ за акцию WBD (23,25$ за акцию наличными и 4,50$ акциями). Paramount предлагает 30$, но всё чистыми наличными.
Детали немного осложняются, потому что кабельные активы WBD не входят в сделку с Netflix. Если их выделят в отдельную компанию, это может оказаться очень выгодным, пока Paramount пытается выкупить всю WBD. Мне здесь нравится, что Paramount обращается со своим предложением непосредственно к акционерам WBD, хотя в моём портфеле пока есть акции $NFLX.
Вплоть до прошлой пятницы S&P 500 рос 9 раз за 10 торговых сессий. Индекс приблизился к новому историческому максимуму на расстояние 0,5%, но затем потерял уверенность и быстро отступил. В понедельник и вторник $SPX снизился, хотя и на очень незначительную величину. Новых исторических максимумов пока не получилось.
Достигнет ли рынок новых хаёв? Не могу сказать, но если это произойдет, то ФРС станет идеальным катализатором. Вчера началось двухдневное заседание Феда, а уже сегодня FOMC опубликует своё заявление о политике, и широко распространено мнение, что они снова снизят процентные ставки. Это будет уже третье снижение за 3 заседания.
Если ФРС снизит ставку на 25 б. п., то целевой диапазон ставки по федеральным фондам составит от 3,50% до 3,75%. Это ставка по однодневным кредитам, которую банки используют между собой.
За последний год, по сентябрь включительно, базовая инфляция составляла 3%. Снижение ставки приведёт к падению реальной процентной ставки, то есть ставки с поправкой на инфляцию, до диапазона от 0,50% до 0,75%. Это низкий показатель по историческим меркам, но есть потенциал для дальнейшего снижения.
На этом заседании может легко произойти что-то драматическое, и мне очень любопытно, каким будет результат голосования, ведь впервые за много лет среди членов FOMC может возникнуть раскол. Джером Пауэлл, похоже, не против снижения ставки на этой неделе, но я чувствую, что он не полностью поддерживает ещё одно снижение ставки в следующем месяце, в то время как некоторые члены комитета очень этого хотят понятно с чьей подачи.
Хотя буква C в аббревиатуре FOMC означает комитет, разногласия внутри ФРС встречаются редко, и чиновники предпочитают принимать решения на основе консенсуса. Иногда можно увидеть незначительные разногласия, но ничего слишком драматичного, и в большинстве случаев председатель добивается своего. За последние 40 лет ни один председатель ФРС не был переизбран.
Но Пауэлл - очень хромая утка, а это может изменить ситуацию. Пауэлл покинет пост председателя ФРС в мае, и Кевин Хассетт является главным кандидатом на пост от Трампа. Первоначально Пауэлл был назначен президентом Обамой, затем Трамп повысил его до председателя ФРС, а Байден переназначил его.
Вероятность снижения процентной ставки ФРС на январском заседании пока составляет всего 23%. После сегодняшнего снижения ставок трейдеры ожидают, что ФРС возьмет 6-месячный перерыв, и вместе с этим решением мы также увидим сводку экономических прогнозов, известную как «точечный график». Это расскажет нам больше о планах ФРС на 2026 г. и далее.
Для инвесторов крайне важно следить за состоянием рынка труда. Помните, что чем больше работников, тем больше покупателей. Вчера Министерство труда США опубликовало отчёт о количестве открытых вакансий (JOLTS). В нём говорится, что число открытых вакансий в октябре достигло 5-месячного максимума.
Это хорошие новости. Плохие новости заключаются в том, что количество вакансий немного увеличилось, с 7,66 млн до 7,67 млн. Кроме того, число увольнений выросло до 1,85 млн, что является самым высоким показателем с начала 2023 г. Количество принятых на работу сотрудников сократилось на 218 000.
Сфера здравоохранения была основным драйвером роста занятости в США в течение всего года. За пределами этой сферы показатели не были столь впечатляющими, что соответствует общей тенденции, которую мы наблюдаем: стагнация рынка труда. Реальность такова, что потребители и предприятия с трудом справляются с ростом цен.
Кроме того, к вчерашним данным из отчёта JOLTS, возможно, придётся добавить большую оговорку. Бюро статистики труда США заявило, что из-за приостановки работы правительства ему пришлось прекратить использование своих обычных методов, а следующий отчёт JOLTS будет опубликован 07.01.
В последнее время среди экономистов распространяется фраза «нет найма - нет увольнения». Другими словами, уровень безработицы по-прежнему довольно низок по историческим меркам, но компании не хотят нанимать новых сотрудников.
Наём новых сотрудников замедлился, особенно выпускников вузов. Создаётся впечатление, что экономика достигла идеального равновесия: предприятия не хотят сокращать штат, но и не нанимают новых сотрудников из-за высоких затрат и неопределённости. Думаю, это равновесие скоро исчезнет, и увольнения будет уже трудно игнорировать.
Акции Home Depot ($HD) вчера упали после того, как компания представила разочаровывающий прогноз. Я предпочитаю обращать внимание на то, что говорит Home Depot, т.к. они лучше понимают потребительские расходы, чем многие официальные правительственные отчёты.
В последнее время у компании наблюдаются трудности. За последние 3 месяца S&P 500 вырос примерно на 5%, в то время как акции $HD упали на 15%.
По прогнозам сети магазинов товаров для дома, в 2026 финансовом году рост продаж составит от 2,5% до 4,5%, и это обеспокоило некоторых трейдеров. Уолл-стрит ожидала роста на 4,5%.
Компания также заявила, что ожидает роста прибыли на акцию на уровне от нуля до +4%. По сопоставимым продажам $HD прогнозирует рост от 0 до +2%. Конечно, многое будет зависеть от ситуации на рынке жилья, но в текущем финансовом году компания прогнозирует снижение прибыли на акцию примерно на 6%.
Home Depot не одинока в этом мнении. Toll Brothers и Hovnanian заявили, что спрос сдерживается высокими процентными ставками по ипотечным кредитам и опасениями по поводу тарифов. В целом, экономика США всегда тесно связана с рынком жилья.
С другой стороны, индекс Russell 2000, включающий акции компаний с малой капитализацией, вчера достиг нового максимума. Последние 5 лет Russell 2000 стабильно отставал от рынка, и все прогнозы о перетоке средств в небольшие компании не оправдывались. Что ж, теперь это происходит снова. Russell 2000 опережает S&P 500 в течение последнего месяца, но я не уверен, что эта тенденция сохранится в 2026 г.
Один из самых сложных аспектов инвестирования, который трудно объяснить начинающему инвестору, - это масштабы крупных компаний. Гигантские компании, входящие в число лидеров рынка, доминируют в мире инвестиций, а все остальные отстают.
Просто учтите, что если бы все 2000 акций, входящих в индекс Russell 2000, объединились в одну суперкомпанию, она всё равно была бы далека от крупнейшей компании на Уолл-стрит. На долю Russell 2000 приходится всего 7% от Russell 3000, а 5 крупнейших компаний, входящих в S&P 500, составляют чуть более 25% индекса.
Акции финансовых компаний также улучшились за последние недели. Goldman Sachs ($GS ) и Bank of New York Mellon ($BK) вчера достигли новых максимумов. Более широкий спред доходности благоприятно сказывается на банках. Технологический сектор также демонстрирует улучшение в последние дни, но по-прежнему отстаёт от ряда других секторов за последний месяц.
Надеюсь, вы не возражаете, если я немного похвалю здесь компанию IES Holdings ($IESC ). Я упоминал об этих акциях 3 недели назад, незадолго до публикации отчёта о прибыли, и немного позже на коррекции зашёл в них. Вкратце напомню, что в настоящее время компания работает в четырёх бизнес-сегментах: электротехника, связь, инфраструктура и жилищное строительство.
21.11 компания сообщила о выдающихся результатах за 4-й кв., и акции выросли на 8,5%. Выручка увеличилась на 16% до $898 млн., операционная прибыль выросла на 39% до $104,3 млн., а скорректированная разводнённая прибыль на акцию составила 3,77$ по сравнению с 2,61$ годом ранее.
Напоследок хочу напомнить, что начиная с сентября вы могли видеть отчёт по моей долгосрочной стратегии "TT-HISTOCKS" по ссылке в конце моих подобных еженедельных обзоров. Как и обещал, обновляю каждый квартал, что первый раз случилось вчера. Теперь вы можете оценить результаты моей работы за последние 3 месяца, которые, конечно же, не являются инвестиционной рекомендацией. Удачи!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий