6 прогнозов по ETF на 2026 г. $VOO может стать первым триллионником.

Индустрия ETF входит в 2026 г. после рекордного года по притоку средств и числу запусков. Здесь важнее не сами цифры, а то, какие модели поведения инвесторов закрепляются и какие продукты начинают доминировать.

Первое. Денежные и ультракороткие казначейские ETF продолжат расти. $SGOV вплотную подошёл к $70 млрд. и при текущей динамике имеет все шансы превысить $100 млрд. уже в этом году. Это отражает структурный сдвиг: инвесторы всё чаще используют ETF как замену денежным фондам для парковки ликвидности. Потенциал остаётся огромным, учитывая около $7.7 трлн. в классических денежных фондах. Выход Vanguard с $VBIL лишь ускоряет этот процесс.

Второе. Опционные «доходные» ETF будут множиться. 2025 г. показал, что спрос на псевдодоходность устойчив, даже при высоких комиссиях и сложных конструкциях. Covered call начинают накладывать на всё подряд от отдельных акций до облигаций и альтернативных стратегий. В 2026 г. рынок станет ещё более перегруженным, а структуры таких фондов ещё более запутанными. Экономический стимул для эмитентов слишком силён, чтобы остановиться.

Третье. Эра звёздных управляющих в ETF продолжается. Известные медийные фигуры приходят в ETF-индустрию, а некоторые становятся известными именно благодаря ей. $ARKK в 2020–2021 гг. был первой волной, затем $GRNY Тома Ли, $IVES Дэна Айвза, $ORR Дэвида Орра. Пока бычий рынок сохраняется и интерес к AI остаётся высоким, инвесторы готовы следовать за личностями, а не только за индексами. В 2026 г. таких историй станет больше.

Четвёртое. $VOO может стать первым триллионным ETF. При активах около $853 млрд. и притоках свыше $100 млрд. в год достижение уровня $1 трлн. выглядит вопросом времени при отсутствии серьёзной коррекции рынка. Это не меняет экономику рынка, но станет символическим моментом зрелости ETF как базового инструмента инвестирования.

Пятое. Крипто-ETF будут запускаться массово, но деньги останутся у лидеров. Регуляторные послабления открыли дорогу десяткам новых продуктов, включая экзотические активы, однако реальные притоки, как и в 2025 г., будут концентрироваться в биткоине и эфире через $IBIT и $ETHA. Возможны отдельные исключения вроде Solana, где есть экосистема и активное сообщество, но в целом рынок выберет простоту и ликвидность.

Шестое. ETF на частное кредитование вряд ли оправдают ожидания. Формально выход private credit в ETF-обёртке стал событием, но по сути продукт остаётся плохо совместимым с ликвидной структурой ETF. Доходность $PRIV с момента запуска лишь немного превысила $AGG, не компенсируя риски непрозрачности и ликвидности. В 2026 г. массового спроса здесь не ожидается.

Общий вывод прост. 2026 г. не принесёт революций, но закрепит уже сложившиеся тренды: концентрацию капитала в простых и ликвидных продуктах, рост роли брендов и персоналий, а также дальнейшее усложнение структур там, где инвесторы продолжают гнаться за доходностью. В долгосрочной перспективе рынок снова и снова будет возвращаться к базовым вопросам риска, ликвидности и доверия. Удачи!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты, полный русский интерфейс- EXMO Теперь здесь есть CFD на амеракции, индексы и сырьё, которые можно торговать через рубли и крипту.

Отличный кран для получения криптовалют "FireFaucet" за просмотр рекламы, лотереи раз в 30 мин, опросы и привлечение реффералов. Депозит не нужен-только выводите крипту. Понятный интерфейс. Вывод от 2.5$.

BYBIT - отличная криптобиржа с удобным интерфейсом. 1955 токенов в листинге. Работает с РФ без VPN. P2P c банками РФ без проблем.

Кто владеет нефтью и кто способен её добывать? Дело далеко не в запасах.

Глобальный нефтяной рынок по-прежнему определяется не столько объёмом запасов, сколько способностью превращать их в реальную добычу. Сопоставление доказанных запасов нефти и фактической добычи в 2024 г. у крупнейших производителей показывает структурный разрыв между «богатыми на бумаге» и «эффективными на практике».

США занимают первое место в мире по добыче нефти с объёмом более 20 млн баррелей в сутки, почти вдвое опережая Саудовскую Аравию и Россию. При этом их доказанные запасы выглядят скромно, где-то около 45 млрд баррелей. Этот парадокс объясняется особенностями сланцевой модели: короткие инвестиционные циклы, постоянное бурение и резервирование лишь экономически оправданных объёмов на несколько лет вперёд. Для США нефть - это поток, а не склад.

На противоположном конце шкалы находится Венесуэла. Страна располагает крупнейшими в мире доказанными запасами нефти (более 300 млрд баррелей), но добывает менее 1 млн баррелей в сутки. При текущем уровне производства срок исчерпания запасов превышает 800 лет. Формально это абсолютный мировой рекорд, но фактически - индикатор глубокой деградации отрасли. Санкции, хроническое недоинвестирование и управленческий коллапс превратили крупнейшую ресурсную базу планеты в почти недоступный актив.

Иран, Ирак, Кувейт и Ливия также демонстрируют трёхзначные «резервные горизонты», но в отличие от Венесуэлы сохраняют значимые объёмы добычи. Их ограничения носят в большей степени политический и инфраструктурный характер, а не геологический. В этих странах нефть остаётся стратегическим резервом, который может быть активирован при изменении внешних условий.

Саудовская Аравия, Канада и ОАЭ занимают промежуточную позицию. Они сочетают высокую добычу с крупными запасами, обеспечивая себе десятилетия производства. Особенно выделяется Канада с её нефтяными песками. Это дорогой, но практически неисчерпаемый источник при наличии капитала и технологий.

Отдельная группа - страны с устойчивой добычей и ограниченными запасами: Мексика, Великобритания, Аргентина, Норвегия. Их модель - это постепенное истощение ресурсной базы при сохранении производства за счёт эффективности и технологий. В долгосрочной перспективе такие экономики либо переходят к импорту, либо делают ставку на альтернативные источники энергии.

Ключевой вывод прост: нефть как стратегический актив сегодня определяется не объёмом запасов, а институциональной и технологической способностью их монетизировать. В мире, где доступ к капиталу, технологиям и рынкам становится важнее геологии, крупнейшие нефтяные державы не обязательно те, у кого больше нефти под землёй, а те, кто способен быстро и стабильно извлекать её на поверхность. Удачи!!!

Как вас обманывает исторический график P/E? Разберём подробно на примере $MSFT.

В последнее время много говорят о пузыре ИИ и завышенных мультипликаторах индекса SP500. Если вы хоть немного знакомы с финансовыми соцсетями, вы наверняка видели подобные графики.

Обычно это график коэффициента «цена/прибыль» (PE) индекса S&P 500. Текущий мультипликатор выглядит завышенным по сравнению с долгосрочным средним значением ~15/16x. Вывод всегда один и тот же: «Рынок переоценён. Возврат к среднему значению неизбежен. Мы находимся в пузыре ИИ». В общем, кажется, что праздник уже пришёл на улицу алармистов, но...Разберём всё по полочкам.

Позвольте мне начать с того, что эта статья призвана дать некоторое представление и понимание контекста текущих мультипликаторов, а не утверждать, что рыночный коэффициент P/E не завышен.

Я не говорю, что на этот раз всё по-другому, но кое-что изменилось. В частности, изменились правила бухгалтерского учета, которые экономисты используют для определения «E» в коэффициенте P/E.

Сравнивать коэффициент P/E индекса S&P 500 сегодня с его показателями в прошлом - это сравнение несравнимых вещей. Распространённое мнение предполагает, что показатель «E» (прибыль) в 1990-х и начале 2000-х годов отражает то же самое, что и показатель «E» в 2025 г. Это не так.

За последние два десятилетия произошло несколько крупных изменений в бухгалтерском учёте, которые полностью изменили способ отчётности компаний о прибыли. Практически каждое из этих изменений сделало современный бухгалтерский учёт более консервативным, занижая отчитываемую прибыль по сравнению с прошлым. Эти изменения были внесены не просто так: сегодня бухгалтерский учёт стал более прозрачным и рациональным, но это затрудняет сравнение.

Давайте теперь посмотрим, что изменилось и каковы были последствия. Главное отличие нынешней ситуации от прежней заключается в том, как стандарты GAAP требуют от компаний учитывать компенсации на основе акций (SBC).

Знаете ли вы, что компенсации на основе акций должны были отражаться в расходах только с 2006 г.? До этого компании могли выпускать крупные опционы на акции, размывать долю акционеров и при этом не отражать никаких расходов в отчёте о прибылях и убытках.

Компенсации на основе акций до 2006 г. не влияли на прибыль на акцию (EPS). Это изменилось с принятием стандарта FAS 123(R), который теперь требует от компаний отражать справедливую стоимость опционов на акции для сотрудников и других выплат на основе акций в отчёте о прибылях и убытках, а не просто указывать её в примечаниях.

Сегодня, и это вполне оправдано, SBC (Support Contributions Business) - это обязательный, неденежный фактор, влияющий на прибыль. Он должен отражаться в отчёте о прибылях и убытках как расход.

Баффет и Мангер согласны с этим, комментируя ситуацию в письме акционерам 1998 г., т.е. ещё до всех этих изменений в правилах бухгалтерского учета, описанных выше:

"...Хотя оба плана (стимулирования) экономически невыгодны, план с выплатами наличными, который мы внедряем, приведёт к совершенно иному бухгалтерскому результату. Этот результат, напоминающий историю Алисы в Стране чудес, возникает потому, что существующие принципы бухгалтерского учета игнорируют стоимость опционов на акции при расчёте прибыли, хотя опционы представляют собой огромные и постоянно растущие расходы во многих корпорациях. По сути, принципы бухгалтерского учета предлагают руководству выбор: платить сотрудникам в одной форме и учитывать затраты, или платить им в другой форме и игнорировать затраты. Неудивительно, что использование опционов резко возросло".

В итоге по их собственному желанию Berkshire прекратила программу опционов на акции, предпочтя выплату денежных премий, чтобы в финансовой отчётности отражались реальные расходы акционеров.

В настоящее время на долю SBC приходится примерно 10-15% от общей прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500. Если бы мы вернулись к правилам 1999 г., мы бы включили эти расходы обратно в итоговую прибыль, что резко увеличило бы её общий объем.

Вот пример из реальной жизни. Давайте рассмотрим Microsoft ($MSFT), используя текущие показатели (данные за 3-й кв. 2025 г). Анализируя финансовые показатели, мы видим влияние SBC на оценку компании.

Текущие показатели:

Цена (12.06.25): 483,15$

Рыночная капитализация: ~$3,59 трлн.

Чистая прибыль за последние 12 месяцев: $104,91 млрд.

Разводнённая прибыль на акцию: 14,1$.

Коэффициент P/E по GAAP: ~34,26x

Корректировка бухгалтерской отчетности до 2006 г.:

Компенсация акциями за последние 12 месяцев: $12,12 млрд.

Скорректированная чистая прибыль (без учета SBC): $104,91 млрд. + $12,12 млрд. = $117,03 млрд. (-12,12% расходов)

Скорректированный коэффициент P/E: ~30,6x или примерно 11%-ная скидка.

Теперь давайте посмотрим на компанию Microsoft ($MSFT) в период её пика в 2000 г.

Опубликованные данные за 2000 год:

Рыночная капитализация (пиковая): ~$600 млрд.

Заявленная операционная прибыль: $11 млрд.

Заявленная чистая прибыль: ~$9,4 млрд.

Разводнённая прибыль на акцию: 1,70$.

Коэффициент P/E: ~62,82x

Скорректированные данные (с применением современных правил бухгалтерского учета):

Рыночная капитализация (пиковая): ~$600 млрд.

Предварительная сноска к операционному доходу с учётом корректировки на SBC: $9,11 млрд. (-17,2% влияния)

Предварительная сноска. Чистая прибыль с учётом корректировки на SBC: ~8,1 млрд (-13% влияние).

Разводнённая прибыль на акцию: 1,57$ (снижение на 12,9%)

Скорректированный коэффициент P/E: ~74,07x

Далее разрыв увеличивается…

2001:

Заявленная операционная прибыль: $11,72 млрд. против прогнозируемых $8,34 млрд. (снижение на 28,8%)

Заявленная чистая прибыль: $7,35 млрд. против прогнозируемых $5,08 млрд. (снижение на 30,9%)

Заявленная разводнённая прибыль на акцию: 1,32$ против прогнозной: 0,91$ (снижение на 31,1%)

Квартал, закончившийся 30.06.2001. Максимальная цена: 73,68$.

Заявленный коэффициент P/E: 55,81x против скорректированного коэффициента P/E (по данным бухгалтерского учета SBC на текущий день): 80,96x

Получается, что если учесть изменения, связанные только с обязательной отчётностью, картина сильно меняется, и текущие PE уже не выглядят заоблачными. Пузырь ИИ может и существует, но этот аргумент мы точно можем отбросить. Цифры не обманешь. Удачи!!!

_______________________________________________________________________________________________________________________

Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:

Любой донат через Дзен.  ////   Через Boosty.

Для РФ: МИР: 2200700155277048

Донаты для ТТ в крипте:

BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav

ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46

SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4

TON: UQDfuCbQs5NGOx5yJKk8KsDjM8LsFhLtqRgDJi5ShOTeWZxy

Dow Jones интегрирует данные прогнозных рынков Polymarket.

Dow Jones объявил о заключении эксклюзивного партнёрства с Polymarket, в рамках которого данные прогнозных рынков в реальном времени будут интегрированы в ключевые медиаплатформы группы, включая The Wall Street Journal, Barron’s, MarketWatch и Investor’s Business Daily. Это один из первых случаев, когда сигналы prediction markets становятся частью мейнстримной финансовой журналистики на уровне крупных традиционных издателей.

Данные Polymarket будут отображаться через отдельные модули на главных страницах и в рыночных разделах сайтов, а также в отдельных печатных форматах. По сути, Dow Jones добавляет ещё один слой рыночных ожиданий рядом с привычными инструментами, такими как консенсус аналитиков, опросы и прогнозы инвестбанков. Отличие здесь принципиальное: вероятности формируются не редакцией и не экспертами, а через реальные ставки участников рынка, обновляющиеся в режиме реального времени.

Генеральный директор Dow Jones Альмар Латур прямо указывает на растущий спрос на инструменты, которые отражают коллективную оценку будущих исходов. В рамках сотрудничества планируется запуск новых пользовательских продуктов, включая календарь корпоративной отчётности с рыночными ожиданиями, выведенными из торговой активности на Polymarket. Это указывает на стратегический сдвиг в сторону более прикладной журналистики, где новость становится интерфейсом к рынку ожиданий.

Для Polymarket это важный шаг в легализации и институционализации модели. После проблем с CFTC и временного ухода с американского рынка в 2022 г. платформа вернулась в США в регулируемом формате, приобретя лицензированную биржу. Партнёрство с Dow Jones становится первой крупной медийной сделкой такого масштаба после этого возвращения и сигнализирует о готовности крупных медиа работать с инструментами, ещё недавно считавшимися нишевыми и крипто-ориентированными.

На более широком уровне это отражает изменение логики финансового контента. Рынок ожиданий постепенно выходит из тени как альтернативный источник информации о будущем, конкурируя с классическими формами прогнозирования. Если интеграция окажется успешной, prediction markets могут стать стандартным элементом финансовых новостей, а не экзотическим дополнением. В долгосрочной перспективе это усиливает роль коллективного рыночного мнения как самостоятельного аналитического сигнала, с которым инвесторам придётся считаться наравне с традиционными индикаторами. Удачи!!!

Победители и аутсайдеры рынка акций США в 2025 г. Полная картина по секторам.

Данная визуализация отражает динамику американского фондового рынка за последние 12 месяцев по состоянию на 05.01.2026. Третий год кряду индекс S&P 500 показывает рост не ниже 15%, однако вклад в этот результат распределён крайне неравномерно. Рынок снова вознаграждал концентрацию в отдельных темах, прежде всего в инфраструктуре ИИ и связанных с ней секторах. Разберём всё по полочкам.

Крупнейшим индивидуальным победителем 2025 г. стал Google (Alphabet), прибавивший более 60%. Компания сумела изменить восприятие риска со стороны инвесторов: ИИ не разрушил поисковую и рекламную модель, а усилил её. Рост вовлечённости пользователей, повышение цен на рекламу и улучшение маржинальности совпали с успешным релизом Gemini 3, который закрепил за Google статус одного из лидеров ИИ-гонки.

Сильный год выдался у крупных диверсифицированных банков. Высокие процентные ставки, восстановление рынков капитала и устойчивость потребительского и wealth-бизнеса сформировали сразу несколько источников прибыли. Масштаб и диверсификация позволили компенсировать слабость отдельных направлений, включая коммерческую недвижимость, и обойти более узкоспециализированных кредиторов.

Полупроводниковый сектор остался одним из ключевых бенефициаров цикла ИИ. Nvidia, AMD, TSMC и Broadcom показали двузначные темпы роста, но главным сюрпризом стал Micron с ростом около 271%. Резкий скачок цен и спроса на DRAM и high-bandwidth memory привёл к быстрому росту прибыли и глубокой переоценке бизнеса.

Акции аэрокосмических и оборонных компаний выросли на фоне устойчиво высоких геополитических рисков, роста оборонных бюджетов и длинных портфелей заказов. Бумаги GE Aerospace и RTX прибавили порядка 94% и 63% соответственно, отражая повышенную видимость будущих денежных потоков.

Сектор золота и добычи также оказался в плюсе. Закупки со стороны центральных банков, геополитическая напряжённость и ожидания смягчения денежно-кредитной политики подтолкнули цены на золото к историческим максимумам, что напрямую улучшило маржинальность и свободный денежный поток производителей.

На противоположной стороне рынка оказались REITs. Высокие ставки удерживали стоимость заимствований на повышенном уровне и давили на оценки активов, особенно в офисной и коммерческой недвижимости. Дополнительным фактором стала конкуренция со стороны облигаций, которые при росте доходностей выглядели более привлекательными для инвесторов, ориентированных на доход. Исключением стали отдельные ниши, включая медицинскую недвижимость, где Welltower показал рост около 47%.

Слабее рынка выглядели компании прикладного ПО, не связанные напрямую с ИИ. Инвесторы сокращали позиции в высоко оценённых историях без быстрой монетизации новых технологий. В результате Salesforce, Adobe и ServiceNow показали двузначное снижение, тогда как SAP сумел удержаться около нулевой отметки.

Сегмент нефти и газа отставал из-за стабилизации цен на энергоносители и роста добычи, ограничивавших апсайд. Даже на фоне геополитических рисков рынок делал ставку не на расширение добычи, а на финансовую дисциплину и возврат капитала акционерам, что снижало привлекательность сектора как истории роста.

Потребительские товары повседневного спроса, традиционно считающиеся защитным сегментом, не оправдали ожиданий. По мере стабилизации экономики и ослабления инфляционного давления потребители переключались на более дискреционные расходы, что снизило интерес к защитным бумагам.

Отдельного упоминания заслуживает Fiserv. Акции компании упали примерно на 67% за год после разочаровывающих отчётов, давления на маржу из-за роста издержек и усиления конкуренции в платёжном и финтех-сегменте. Эта история стала примером того, как даже инфраструктурный бизнес может резко потерять доверие рынка при ухудшении операционных метрик.

Картина 2025 г. подчёркивает главный тренд: рынок всё меньше про «среднее» и всё больше про концентрацию в темах с высокой видимостью будущих денежных потоков. Именно это будет определять расстановку сил и в этом году. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Лучший бот-обменник 24/7 для крипты в Telegram. Быстрый ввод-вывод с любыми картами, в т.ч. СБП российских банков.

BYBIT - отличная криптобиржа с удобным интерфейсом. 1955 токенов в листинге. Работает с РФ без VPN. P2P c банками РФ без проблем.

Дежурное ралли припоздавшего Санты. Сколько могут проигрывать дивидендные аристократы?

Пока что фондовый рынок в этом году пребывает в очень неплохом настроении. S&P 500 вырос в первые 3 торговых дня нового года, и вчера он установил новый исторический максимум закрытия на отметке 6945,82. До вторника последний рекорд закрытия был установлен в канун Рождества.

Исторически это благоприятное время года для фондового рынка. С 20.12 по 18.02 $SPX в среднем прибавлял 3,6%, а это почти треть всего годового прироста индекса, достигнутого менее чем за одну шестую часть этого периода.

В последнее время рыночные новости были довольно спокойными, но скоро это изменится. Теперь, когда закончилась приостановка работы правительства США, мы снова сможем видеть регулярные экономические отчёты. В эту пятницу опубликуют отчёт о занятости за декабрь, а последние несколько отчётов по рынку труда были не очень-то обнадёживающими.

Дело в том, что американский рынок труда замедляется. Уровень безработицы в настоящее время находится на 4-летнем максимуме, хотя и остаётся на исторически низком уровне. Минимальный уровень безработицы был достигнут уже почти 3 года назад.

Вчера инвесторы получили данные по индексу деловой активности в производственном секторе США за декабрь, и они показали, что объём производства упал до 14-месячного минимума. Индекс снизился до 47,9 в декабре, а это самый низкий уровень с октября 2024 г. В настоящее время на производственный сектор приходится 10% экономики США.

Ещё одна важная новость, которая нас ждёт, - это, конечно же, начало сезона отчётов за 4-й кв. Как обычно, многие крупные банки отчитаются первыми. JPMorgan Chase и Bank of New York Mellon должны представить свои отчёты во вторник, 13.01. JPM часто задаёт тон всему банковскому сектору.

Кстати, генеральный директор JPM Джейми Даймон заработал в прошлом году внушительные $770 млн., что составляет 28 центов на акцию при цене акции в 330$. Я не настолько умён, чтобы сказать, завышена эта цифра или занижена, но в прошлом году акции выросли на 34%. Годовая прибыль $JPM, вероятно, составит около 20$ на акцию.

В следующую среду мы получим отчёты о доходах от Bank of America, Citigroup и Wells Fargo. Финансовый сектор в последнее время демонстрирует необычайно сильный рост, но я говорю это с осторожностью, ведь за исключением нескольких всплесков, акции финансовых компаний не пользовались популярностью уже несколько лет. С конца октября ETF S&P 500 Financial вырос более чем на 8%, в то время как ETF S&P 500 менее чем на 1%.

Сегодня мы увидим предварительные данные по занятости, когда ADP опубликует отчёт о количестве рабочих мест в частном секторе. Уолл-стрит ожидает роста на 48 000. Также мы получим отчёты о количестве открытых вакансий и заказах на продукцию заводов. Количество открытых вакансий сократилось за последние 3 года, но, возможно, сейчас ситуация стабилизировалась.

В четверг будут опубликованы данные по первичным заявкам на пособие по безработице, а также отчёты о производительности труда и торговом дефиците. Основной отчёт по рынку труда будет опубликован в пятницу. Уолл-стрит ожидает роста на 73 000 рабочих мест, что довольно неплохо. Прогнозируется снижение уровня безработицы на 0,1% до 4,5%.

Я также внимательно слежу за средней почасовой заработной платой, и сейчас экономисты ожидают роста на 0,3%. Если это окажется близким к истине, то это говорит нам о том, что приостановка работы правительства не оказала того влияния, которого опасались инвесторы. Честный такой индикатор.

Инфляция в США также остается стабильной. Следующий отчёт по индексу потребительских цен будет опубликован 13.01. До январского заседания ФРС ещё 3 недели, и всё больше похоже на то, что ФРС готова воздержаться от снижения процентных ставок. Более того, вероятность снижения ставки и в марте выглядит сомнительной.

Я хочу поделиться с вами этим графиком, потому что он, возможно, самый неприятный из всех, отражающих последние рыночные тенденции. На графике ниже показано соотношение ETF S&P 500 (чёрным цветом) и ETF S&P 500 Dividend Aristocrats (синим цветом).

Как видите, рынок в целом значительно превзошел «дивидендных аристократов» за последние 3 года. Да, $SPX более чем втрое превзошёл «аристократов». На самом деле, этот график недооценивает влияние, поскольку эти самые «дивидендные аристократы» входят в состав индекса S&P 500, т.е. по сравнению со всеми остальными акциями они выглядят ещё хуже.

«Дивидендные аристократы» - это компании, которые повышали свои дивиденды каждый год на протяжении последних 25 лет. Многие из них повышали свои дивиденды ежегодно на протяжении 40 или 50 лет.

Я считаю индекс «дивидендных аристократов» хорошим индикатором высококачественных компаний. Когда я использую термин «акции голубых фишек», я имею в виду именно это. Многие составители индексов используют фактор «качества» для своих индексов, но мы никогда точно не знаем, какие именно показатели они используют. В случае с индексом «дивидендных аристократов» у инвесторов есть хорошее представление об этом.

Меня тревожит тот факт, что акции высококачественных компаний так сильно отставали от рынка в течение последних трёх лет. Конечно, периоды таких отставаний бывали и раньше, но такой длительный отрезок крайне необычен.

Этот график также показывает, насколько сильно рынок был подвержен влиянию небольшого числа акций "низкого качества". Печально, конечно, но осторожный и осмотрительный подход оказался не самой прибыльной стратегией на этом периоде.

Дело не в том, что консервативные инвесторы потеряли деньги, а в том, что они остались в стороне от самой большой прибыли на процветающем бычьем рынке. Здесь беспокоит то, что инвесторы могут извлечь из этого неправильный урок, но трудно спорить с успехом. Я не собираюсь предсказывать возрождение этих аристократов, но такие акции не могут отставать от рынка слишком долго. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.

BYBIT - отличная криптобиржа с удобным интерфейсом. 1955 токенов в листинге. Работает с РФ без VPN. P2P c банками РФ без проблем.

Опасная иллюзия «горячей руки». Начнём с Талеба и пока спокойной индейки.

Нассим Талеб рассказывал историю об индейке в своей самой известной книге «Чёрный лебедь». Каждое утро в течение 1000 дней мясник кормит индейку любимым кормом, и со временем она растёт и чувствует себя всё счастливее.

С точки зрения индейки, мясник - её лучший друг. А почему бы и нет? У индейки есть 1000 дней, доказывающих, что этот человек о ней заботится. Она чувствует себя в полной безопасности, поэтому, когда наступает 1001-й день, у индейки нет причин для беспокойства. На самом деле, она абсолютно уверена, что это будет ещё один замечательный день. Всё бы хорошо, но 1001- й - это День благодарения, и умиротворённую индейку разделывают с самыми благими намерениями. Такова жизнь.

Ошибка индейки заключалась не в недостатке интеллекта. Совсем нет. Она просто предположила, что раз дела шли хорошо долгое время, они будут идти хорошо и впредь. Это та более глубокая ловушка, о которой предупреждает Талеб: опасность в том, что прошлые модели поведения обманывают нас, заставляя верить, что они сохранятся и в будущем.

Близким родственником этой ловушки является «заблуждение горячей руки» , то есть убеждение, что недавняя серия успехов сигнализирует о вероятности дальнейших достижений. Если индейка доверяла стабильности, то инвесторы часто доверяют импульсу. Хотя на первый взгляд эти ошибки кажутся разными, они проистекают из одной привычки нашего мозга превращать вчерашние тенденции в завтрашние ожидания. Именно здесь обычно и начинаются проблемы...

Впервые «заблуждение о горячей руке» было описано в 1985 г. в исследовании Томаса Гиловича, Амоса Тверски и Роберта Валлоне. Они изучили баскетбольные данные и оспорили распространённое тогда мнение о том, что игрок, только что забивший мяч, каким-то образом находится «в зоне успеха» и, следовательно, с большей вероятностью забьёт ещё раз. Их анализ показал, что то, что болельщики приветствовали как таинственный всплеск уверенности или ритма, в большинстве случаев было просто неправильно истолкованной случайностью.

Человеческий разум не любит случайность. Мы предпочитаем закономерности, потому что они создают ощущение предсказуемости в мире. Даже когда числа не показывают никакой инерции, разум всё равно настаивает на её создании.

Эта тенденция, заключающаяся в том, что успех должен продолжаться просто потому, что он уже произошёл, составляет суть заблуждения «горячей руки». Хотя это и может показаться только забавной причудой спортивной психологии, его реальная сфера применения гораздо серьёзнее. Мы называем это фондовым рынком.

Представьте себе друга, который покупает акции исключительно потому, что они удвоились за короткий период. Когда вы спрашиваете его, почему он считает, что рост продолжится, он указывает на график, как будто в нём содержатся божественные указания. Это инвесторская версия передачи мяча «удачливому» игроку или веры в то, что восходящая линия обладает какой-то собственной внутренней движущей силой.

Правда, которая проще и менее утешительна, заключается в том, что цена меняется, потому что люди совершают сделки по этой цене. Ничто в этом движении не гарантирует того, что принесёт завтрашний день, но наш мозг эволюционировал в то время, когда закономерности были связаны с выживанием. Если под определённым деревом дважды находили ягоды, логично было предположить, что эта местность плодородна. К сожалению, рынки выращивают иллюзии, а не ягоды.

В настоящее время эта соблазнительная природа полос удачи проявляется на рынках в самых разных формах. Инвесторы считают, что управляющий фондом, который превосходит рынок в течение двух лет, разгадал какой-то секретный код.

Инвестор, который правильно предсказал несколько результатов финансовой отчётности, начинает думать, что он получил более глубокое понимание ситуации. В отрасли, которая неуклонно развивается, появляются готовые объяснения, которые часто произносятся с большой уверенностью. В каждом случае короткий всплеск успеха превращается в историю гениальности и неизбежности, однако то, что кажется закономерностью, часто оказывается всего лишь статистической случайностью.

Тверски, посвятивший всю свою жизнь изучению когнитивных искажений, однажды заметил, что люди на удивление плохо умеют отличать случайность от причинно-следственной связи, а фондовый рынок добавляет эмоциональный оттенок к этой слабости. Учитывая, что здесь замешаны реальные деньги, случайность начинает выглядеть как личное мастерство.

После нескольких удачных решений даже здравомыслящие инвесторы начинают ощущать лёгкое чувство непобедимости. Внутренний голос говорит: «Ты всё понял», и внезапно эта полоса удачи становится частью личности. Инвестор, которому посчастливилось принять ряд правильных решений, чувствует, будто Вселенная наконец-то вознаграждает его за интеллект, но ведь именно в этот момент наша рассудительность и начинает колебаться.

Каждый бычий рынок содержит свой каталог акций или паевых фондов, которые кажутся непобедимыми. Они становятся героями разговоров и заголовков СМИ, поэтому на короткий момент кажутся неподвластными силе притяжения. Затем, как всегда, сила притяжения возвращается. История полна компаний, чьи «непобедимые» полосы резко обрываются. Падение всегда кажется очевидным задним числом, но никогда во время подъёма.

Думаю, что лучше нам подходить к сериям роста не как к прогнозам, а как к стимулам для более глубокого анализа. Когда акции растут, важный вопрос не в том, продолжится ли рост, а в том, какие фундаментальные условия оправдывают это движение. Улучшаются ли фундаментальные показатели, или это просто самообманчивое явление? Является ли недавняя динамика устойчивой или временной? И самое главное, если бы у вас не было информации о недавней динамике цены акций, вы бы по-прежнему были заинтересованы в их приобретении? Этот единственный вопрос снимает гипнотический эффект с графика и возвращает разум к реальности.

Баффет выразил эти истины в своей мудрой фразе: «Что мудрые делают в начале, то глупцы делают в конце».

Теперь вопрос: как избежать заблуждения «горячей руки» или минимизировать его влияние на вашу финансовую жизнь? Как и в случае со всеми предвзятыми мнениями и заблуждениями, для этого не требуется особого интеллекта, нам нужна здесь лишь готовность отделять эмоции от фактов.

Это подразумевает напоминание себе о том, что рынки по своей природе нестабильны, и поэтому прошлые успехи не накладывают никаких обязательств на будущее.

Также это рождает сопротивление удовольствию от убеждения, что наши недавние успехи отражают наше мастерство, а не сочетание случайности и удачи. Прежде всего, необходимо проявлять смирение, чтобы признать, что серии успехов могут закончиться так же внезапно, как и начались.

Да, победная серия - это прекрасное чувство. Насладитесь им, только не рассчитывайте на это в будущем. Фондовый рынок суров, а мясник может прийти в любой момент, и ему будет всё равно, какую историю вы там себе напридумывали. Удачи!!!

_______________________________________________________________________________________________________________________

Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:

Любой донат через Дзен.  ////   Через Boosty.

Для РФ: МИР: 2200700155277048

Донаты для ТТ в крипте:

BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav

ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46

SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4

TON: UQDfuCbQs5NGOx5yJKk8KsDjM8LsFhLtqRgDJi5ShOTeWZxy

BTC: импульс к 98K при нейтральном настрое рынка.

После бокового движения в рождественскую и новогоднюю недели биткоин в минувшие выходные показал умеренный рост. Неделя закрылась на уровне 91 489$, чуть выше краткосрочного сопротивления на 91 400$. Удержание цены выше этого уровня открывает быкам путь к повторной попытке штурма зоны 94K уже в ближайшие дни, а именно этот уровень с середины ноября сдерживает рост. При успешном пробое 94K цель на 98K также находится в пределах досягаемости на горизонте недели.

Текущая структура поддержки и сопротивления остается напряжённой. Основная задача быков - закрепиться выше 94K. Выше этого уровня начинается плотная зона сопротивления, которая тянется от 98 000$ до 103 500$, и здесь вероятность отката существенно возрастает. Уровень 109K рассматривается как потенциальный верхний предел текущего цикла роста и будет крайне сложным для преодоления. Только устойчивое движение выше него позволит говорить о перспективах обновления исторических максимумов.

Снизу ключевая поддержка располагается на уровне 87K, и в случае усиления давления со стороны продавцов именно этот уровень станет первой линией обороны. Ниже остаётся сильная зона 84K, однако с каждым новым тестом её устойчивость снижается. Пробой 84k откроет дорогу к более широкой области поддержки 72 000$–68 000$, где рынок с высокой вероятностью попытается сформировать отскок.

В краткосрочной перспективе давление со стороны медведей заметно ослабло, а это создаёт условия для продолжения движения вверх и новой попытки пробоя 94K. Если этот уровень будет пройден, зона 98K, скорее всего, сдержит рост в рамках текущей недели. Потеря поддержки 91400$ вернёт фокус рынка к 87K, где быки попытаются перегруппироваться для очередной атаки на верхние уровни.

Рыночное настроение остается нейтральным. Поддержки удерживаются уже несколько недель, а импульс постепенно смещается в сторону роста. При этом долгосрочная картина пока не изменилась принципиально.

На горизонте нескольких недель недельный график по-прежнему зажат между нижней границей расширяющегося клина сверху и 100-недельной скользящей средней снизу. Сопротивление по трендовой линии начало ослабевать, что даёт быкам пространство для движения вверх, однако долгосрочный уклон остаётся медвежьим. Любой рост в ближайшие недели с высокой вероятностью столкнётся с формированием вершины и возвратом к тестированию зоны 87 000$–84 000$.

Закрепление недельных закрытий ниже 84 000$ станет сигналом для снижения в область 70 000$. С точки зрения бычьего сценария критически важны устойчивые недельные закрытия выше 100 000$, и только в этом случае можно будет говорить о попытке разворота долгосрочного тренда. Удачи!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Криптобиржа с простым вводом-выводом  рублей 24/7 на российские карты, полный русский интерфейс- EXMO Теперь здесь есть CFD на амеракции, индексы и сырьё, которые можно торговать через рубли и крипту.

Отличный кран для получения криптовалют "FireFaucet" за просмотр рекламы, лотереи раз в 30 мин, опросы и привлечение реффералов. Депозит не нужен-только выводите крипту. Понятный интерфейс. Вывод от 2.5$.

BYBIT - отличная криптобиржа с удобным интерфейсом. 1955 токенов в листинге. Работает с РФ без VPN. P2P c банками РФ без проблем.

Крупнейшие экономики мира и их рост с 2000 г.

По данным МВФ, в 2025 г. экономика США достигла $30.6 трлн., сохраняя статус крупнейшей в мире и формируя более четверти глобального ВВП. За последние 25 лет реальный ВВП США рос в среднем на 2.1% в год. Да, этот результат выше, чем у большинства развитых экономик, но довольно скромный на фоне стран с догоняющим ростом.

Китай за тот же период показал самую высокую среднегодовую динамику среди крупных экономик (8.0%). С 2000 г. его ВВП вырос с $1.2 трлн. до $19.4 трлн., что отражает масштабную индустриализацию, экспортную модель и интеграцию в глобальные цепочки поставок. Сейчас темпы роста Китая уже находятся на нисходящей траектории.

Индия в 2025 г. обогнала Великобританию и стала пятой экономикой мира с ВВП $4.1 трлн. Средний рост с 2000 г. составил 6.4%, но ключевое - это не история, а текущий тренд. В 2026 г. Индия, по прогнозам, вырастет на 6.3% против ожидаемых 4.0% у Китая. Это создает условия для дальнейшего пересмотра расстановки сил в топ-5: Япония выглядит следующей целью, а затем Германия.

Картина по развитым экономикам остаётся вялой. Япония росла в среднем на 0.6% в год, Германия на 1.0%, а Италия на скромные 0.4%. Европа в целом демонстрирует структурное замедление, за редким исключением отдельных стран Восточной Европы и Ирландии, где рост поддерживался инвестициями и удачной налоговой моделью.

На горизонте следующих лет ключевой сдвиг не в абсолютных размерах экономик, а в источниках роста. Центр тяжести продолжит смещаться в сторону Азии и развивающихся рынков, где демография, урбанизация и внутренний спрос ещё не исчерпаны. Удачи!!

И зачем вы купили эти акции? Фундаментальная сила и хорошая история всегда привлекает инвесторов.

Что влияет на ваше решение о покупке акций? В новом исследовании учёные провели серию интервью с использованием ИИ с более чем 1500 инвесторами со всего мира об их выборе акций и выявили 13 различных факторов (или, как говорится в статье, «повторяющихся механизмов»), которые мотивируют решения об инвестировании в конкретную компанию.

Хотя аналитиками и были отмечены некоторые существенные различия между регионами и культурами, фундаментальная сила и рост/инновации оказались гораздо более распространёнными причинами, чем оценка/неправильная оценка и импульс. Разберём всё по полочкам.

Исследователи использовали ИИ для проведения полевых интервью с большой группой инвесторов, расположенных в нескольких странах (включая США, Великобританию, Индию и Южную Корею). Также наблюдался широкий разброс в размере инвестируемых активов: 42% выборки имели активы от 1000$ до 499 999$, 29% от 500 000$ до 999 999$, и 29% свыше $1 млн.

Участники вступали в открытые, управляемые ИИ беседы, призванные выявить их мотивы для покупки акций. Затем модель GPT использовалась для оценки ответов и определения «повторяющихся моделей принятия решений» или, проще говоря, причин, по которым инвесторы покупали акции.

В результате этого процесса было выявлено 13 механизмов, которые обычно описывают решения инвесторов относительно инвестиций в отдельные компании. Они были ранжированы следующим образом:

1. Фундаментальная сила (40,5%)*

1. Рост и инновации (37,6%)

1. Знакомство / Эффект бренда (28,4%)

1. Комфорт «Голубая фишка» (28,1%)

1. Авторитет CEO (18,6%)

1. Импульс (17,9%)

1. Слияние (14,6%)

1. Дивиденды (14,0%)

1. Социальный копирайтинг (13,6%)

1. Оценка / Неправильная оценка (13,6%)

1. Купите на спаде (12,5%)

1. ESG (10,3%)

1. Технический анализ (6,8%)

Это увлекательное исследование, и я бы рекомендовал уделить время его прочтению, а у меня для вас есть несколько наблюдений по результатам:

Инвесторы предпочитают владеть акциями, которые показывают хорошие результаты прямо сейчас.

Если бы вы спросили меня до прочтения исследования, что бы я предсказал, я бы, вероятно, сказал, что инвесторы предпочитают покупать акции, которые демонстрируют хорошую текущую прибыльность и позитивные настроения в отношении перспектив, что соответствует концепции фундаментальной силы. Это затрагивает множество наших поведенческих предубеждений: прежде всего, наше стремление к экстраполяции, нашу сосредоточенность на недавних результатах и ​​восприимчивость к важным историям. Что может быть привлекательнее для инвестора, чем акции известной компании с хорошими недавними результатами и захватывающей историей?

Помимо того, что этот результат неудивителен, здесь вызывает беспокойство то, что многие инвесторы неявно считают, что обладают преимуществом в оценке перспектив компаний такого типа. Другие же это не видят...

Инвесторы не могут устоять перед историями о хорошем росте.

Неудивительно и то, что инвесторы отдают предпочтение росту и инновациям. Хотя это может быть несколько преувеличено рыночными условиями последних лет, мы должны признать, что желание инвестировать в инновационные компании с потенциалом аномально высокой доходности существовало задолго до недавнего успеха технологических компаний и компаний, связанных с ИИ.

Инвесторы уверены в том, что им знакомо.

Да, им нравятся компании с устоявшейся историей и те, с которыми у них есть личный опыт. Здесь действуют несколько мощных механизмов, как в отношении того, что давно существующая компания может быть менее рискованной, так и в склонности людей оценивать перспективы компании по тому, насколько позитивен их собственный опыт использования предлагаемого ею продукта или услуги. Я думаю, что этот фактор будет гораздо более распространён среди частных инвесторов, где глубина и широта знаний о фондовом рынке, вероятно, значительно ограничены по сравнению с профессиональными инвесторами.

Для инвесторов, ориентирующихся на стоимость, есть хорошие новости.

Вероятно, чтение этого исследования вызовет у них смешанные чувства, как разочарование от того, что оценка/недооценка не занимает высокого места среди причин, по которым люди покупают акции, так и радость от возможностей, которые могут возникнуть именно потому, что оценка не занимает высокого места. Инвестирование в стоимость работает (в долгосрочной перспективе), потому что это сложный с поведенческой точки зрения процесс, и потому что мы предрасположены больше заботиться о других вещах.

Вероятно, существует предвзятое отношение к инвестированию на основе импульса.

Импульс как самостоятельный фактор занимает лишь 6-е место, но я думаю, что это недооценивает важность недавней доходности для принятия инвестиционных решений. Импульс доходности неизбежно тесно связан с фундаментальной силой, и у меня есть сильное подозрение, что люди склонны оправдывать решения, направленные на получение высокой доходности, сильными фундаментальными показателями. Звучит более убедительно и обоснованно сказать, что вы инвестировали из-за улучшения операционных перспектив компании, а не потому, что её цена значительно выросла в последнее время.

Существуют значительные культурные и региональные различия.

В исследовании выявлены некоторые интересные региональные и культурные различия. Например, в Японии (60%) фундаментальная сила сильнее, чем в США (30%). Кроме того, почти половина ответов в Японии показала, что узнаваемость/эффект бренда являются значимым фактором при принятии решений о покупке акций. Неясно, являются ли эти различия укоренившимися или отражают только последние рыночные показатели, но это, несомненно, интересно.

Почему определённые факторы оказывают такое сильное влияние на то, какие акции покупают инвесторы?

Если мы рассмотрим описанные механизмы, то обнаружим сильное поведенческое влияние на основные факторы, влияющие на выбор акций: фундаментальная сила (экстраполяция, предвзятость в отношении результатов), инновации роста (выгодные выигрыши, истории) и эффект бренда. Это, по-видимому, перевешивает влияние факторов, которые имеют несколько больше подтверждений (таких как оценка/недооценка и импульс ).

Конечно, невозможно с какой-либо степенью уверенности узнать, что именно движет нашим поведением, и это исследование лишь пытается определить заявленные причины покупки акций. Это поднимает два интригующих вопроса:

– Насколько велик разрыв между заявленными причинами и реальными факторами, определяющими наше инвестиционное поведение?

– Если заявленные причины достаточно точно отражают факторы, влияющие на наши решения о покупке акций, почему инвесторы выбирают именно эти факторы? (Почему, например, фундаментальная сила для нас важнее, чем стоимостная оценка? В чём привлекательность дивидендов?)

Напоследок отмечу, что определения каждого из этих механизмов принятия решения приведены в полном исследовании. Например, вот что такое фундаментальная сила: «Инвесторы покупают акции, когда проверенная финансовая информация указывает на устойчивые текущие показатели, что для инвесторов, использующих этот механизм, также сигнализирует о высокой ожидаемой будущей доходности». Удачи!!!

_______________________________________________________________________________________________________________________

Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:

Любой донат через Дзен.  ////   Через Boosty.

Для РФ: МИР: 2200700155277048

Донаты для ТТ в крипте:

BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav

ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3

LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46

SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4

TON: UQDfuCbQs5NGOx5yJKk8KsDjM8LsFhLtqRgDJi5ShOTeWZxy

Осторожность ФРС вновь выходит на первый план. Итоги последней недели 2025.

Фондовые рынки завершили год на тревожной ноте: малоликвидная, укороченная праздничная неделя стала холодным душем для поздней стадии и так не особо сильного ралли. S&P 500 снизился примерно на 1% за неделю, зафиксировав первое недельное падение за 5 недель, когда Nasdaq потерял около 1.5% на фоне возобновившейся фиксации прибыли в главных бенефициарах года.

4-дневная серия снижения акций была прервана лишь умеренным отскоком в пятницу, в первую торговую сессию 2026 г., когда инвесторы попытались совместить противоречивые макроэкономические сигналы. В центре этого напряжения опять находилась ФРС.

Протоколы декабрьского заседания FOMC показали более глубокие разногласия, чем ожидали рынки, и дали понять, что снижение ставок в 2026 г. может быть куда более ограниченным, чем рассчитывали настроенные оптимистично инвесторы. Доходности облигаций постепенно росли, доллар удерживался вблизи недавних максимумов, и даже золото, один из ярких лидеров 2025 г., отошло от рекордных уровней к концу года. Последняя торговая неделя стала напоминанием о том, что именно монетарная политика, а не один лишь рыночный настрой, продолжает служить якорем для цен активов.

Тон протоколов ФРС резко контрастировал с оптимизмом, который поддерживал рынки к концу года. Хотя регулятор действительно одобрил третье кряду снижение ставки в декабре, опустив целевой диапазон до 3.5–3.75%, решение было далеко не единогласным. Несколько представителей выразили обеспокоенность тем, что прогресс в снижении инфляции застопорился, и признали, что могли бы поддержать сохранение ставок без изменений. Обновлённые прогнозы лишь усилили эту осторожность: ФРС дала сигнал о всего одном дополнительном снижении ставки в 2026 г., что стало явным отходом от ожиданий рынка ещё в начале квартала.

Эта сдержанность столкнулась с макроданными, которые продолжают демонстрировать неожиданную устойчивость экономики. Еженедельные заявки на пособие по безработице составили всего 199 тыс., подчёркивая, что рынок труда США остаётся напряжённым, несмотря на высокую стоимость заимствований.

Данные по рынку жилья дали столь же неоднозначный сигнал: цены на жильё к концу года удивили ростом, даже при сохраняющемся давлении на доступность. Эти факторы удерживали USD на повышенных уровнях, около отметки 98, и подтолкнули доходность 10-леток обратно к 4.2%, слегка ужесточая финансовые условия.

Инвесторы в акции всё это заметили. Технологические компании с высокими оценками, которые вели ралли большую часть 2025 г., ослабли к концу года, а Nasdaq зафиксировал серию из пяти сессий снижения, прежде чем стабилизироваться. Сигнал от рынков был тонким, но однозначным: ФРС смягчает политику, но не спешит переходить к агрессивному циклу стимулирования.

За пределами США глобальные данные предложили смесь осторожного оптимизма и затяжных поводов для беспокойства. Китай стал одним из немногих светлых пятен прошлой недели: официальный индекс PMI в промышленности в декабре вернулся в зону роста, поднявшись до 50.1 и прервав 8-месячную серию сокращения. Экономисты, впрочем, поспешили предупредить, что делать далеко идущие выводы по одному показателю рано, однако улучшение намекнуло на то, что меры стимулирования начинают работать.

Энтузиазм инвесторов особенно ярко проявился в технологическом секторе Китая: акции Baidu резко выросли после объявления о планах выделить подразделение по разработке AI-чипов и разместить его на бирже в Гонконге. Этот шаг подчеркнул одну из ключевых тем конца 2025 г.: даже при вялой макродинамике инвесторы по-прежнему готовы платить за долгосрочные истории роста, связанные с ИИ, Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.

BYBIT - отличная криптобиржа с удобным интерфейсом. 1955 токенов в листинге. Работает с РФ без VPN. P2P c банками РФ без проблем.