В прошлом году фондовый рынок США в среднем достигал одного нового максимума в неделю, но за последние 6 недель не было ни одного нового рекорда. Ни одного... Впервые за долгое время фондовый рынок выглядит обеспокоенным. Рынок не хороший и не плохой, но он изменчивый, и кажется, что индекс не может набрать достаточно импульса, чтобы двигаться в каком-либо направлении очень долго.
Конечно, по историческим меркам это совершенно нормально. Так делают рынки: они иногда подпрыгивают. Необычный период — это тот, который мы недавно покинули. Просто вспомните, что с октября 2022 г. по прошлый месяц индекс совокупной доходности S&P 500 вырос на 75%. Это совсем неплохо для чуть более чем двухлетней работы.
С точки зрения опытного инвестора, это был странный период, а не то, что мы видим сейчас. По состоянию на закрытие вторника S&P 500 находился примерно в 0,75% от нового исторического максимума закрытия, и пробой может произойти хоть сегодня. Как мы знаем, боги рынка имеют привычку делать сюрпризы.
Есть ряд признаков, которые говорят о том, что экономика США здоровее, чем многие думают, и странно, что не так-то и давно предполагалось, что она вот-вот рухнет. Я продолжаю удивляться очень слабым относительным показателям защитных секторов. В частности, акции потребительских товаров и здравоохранения сильно отстали от рынка, а это совсем не то, что вы ожидаете увидеть в период рецессии или даже на рынке позднего цикла.
Когда вы видите, такие надёжные компании, как Colgate-Palmolive ($CL) и Johnson & Johnson ($JNJ), отстают от рынка, и я склонен думать, что это говорит о склонности рынка к риску, а не о самих этих компаниях.
Хотя Mag-7 и привлекает много внимания, технологический сектор в целом не показал себя так уж хорошо, в относительном смысле, за последний год. Вместо этого мы увидели впечатляющую относительную силу в таких областях, как промышленные акции. Материалы также чувствуют себя хорошо, а это классические циклические области рынка.
Сезон отчётов за 4-й кв. начинает набирать обороты. Мы уже увидели первые несколько отчётов, и вскоре это превратится в поток. Здесь нужно пояснить, что сезон отчётов за 4-й квартал немного отличается от сезонов отчётов за другие кварталы, ведь компаниям даётся немного больше времени, чтобы отчитаться о результатах за весь год. Это означает, что сезон отчётов за 4-й квартал длиннее и затягивается до февраля.
После закрытия торгов вчера мы увидели очень хороший отчёт о прибыли от Netflix ($NFLX). Акции выросли на $115 за акцию, или на 13% в ходе внебиржевых торгов.
Для этого сезона доходов у нас есть некоторые ранние цифры. Согласно FactSet, 9% компаний из S&P 500 уже отчитались. Из них 79% превзошли свои прогнозы о прибыли, а 67% - продажи. Это довольно хорошо.
Пока рост прибыли составляет 12,5%. Опять же, пока рано, но если эта цифра сохранится, это будет самый сильный рост, который мы видели с 4-го кв. 2021 г., на который серьезно повлиял COVID.
Коэффициент P/E для S&P 500 сейчас составляет 21,6. Это не экстремально, но и выше, чем пяти- и десятилетние средние значения рынка (19,7 и 18,2 соответственно). В целом, поводов для беспокойства мало, особенно если доходы компаний продолжат расти так же, как и раньше.
Акции Walgreens Boots Alliance ($WBA) во вторник упали на 9%, когда Министерство юстиции США заявило, что подает в суд на Walgreens, утверждая, что аптечная сеть незаконно выписывала рецепты на вызывающие привыкание обезболивающие.
Министерство юстиции уже принялось за CVS, ведь эпидемия опиоидов была серьёзной проблемой в течение нескольких лет. По данным правительства США, с 1999 по 2022 г. от передозировки опиоидов погибло около 727 000 человек.
CVS пришлось выписать большой чек, и я подозреваю, что Walgreens придётся сделать то же самое. Две недели назад $WBA сообщила о хороших доходах за свой финансовый квартал. Компания заработала 51 цент на акцию, что превысило ожидания в 38 центов на акцию.
Я выделяю в этом обзоре $WBA, потому что это хороший пример «ловушки стоимости». Под этим мы подразумеваем акцию, которая внешне выглядит как недорогая акция на основе традиционных показателей оценки. $WBA, безусловно, соответствует этому. Она стоит в 7 раз больше прибыли этого года, но это не акция стоимости. Она сильно переоценена, если учесть её юридические реалии.
За последние 10 лет индекс S&P 500 вырос более чем втрое, а Walgreens упал на 80%. Это важный урок для инвесторов. Всякий раз, когда мы видим акции, которые, как нам кажется, падают в цене, нам нужно спросить: почему??? На это может быть очень веская причина.
Недавно мы получили хороший отчет о рабочих местах. Правительство США заявило, что экономика создала 256 000 новых рабочих мест в прошлом месяце, и это превзошло прогнозы в 155 000. Уровень безработицы снизился на 0,1% до 4,1%. Уровень безработицы был ниже 4,3% в течение последних 38 месяцев кряду.
На прошлой неделе Бюро статистики труда сообщило, что инфляция выросла на 0,4% в прошлом месяце. Несмотря на более высокий общий показатель, базовая инфляция, которая не включает продукты питания и энергоносители, выросла на 0,2% в прошлом месяце. Это на 0,1% ниже ожиданий. За последний год базовая инфляция составляет 3,2%.
Не так давно Уолл-стрит предполагала, что Фед снизит процентные ставки в этом году. Это может быть не так. ФРС снова соберётся на следующей неделе, и вы можете забыть о любых предстоящих снижениях ставок. Фьючерсный рынок в настоящее время считает, что вероятность снижения процентной ставки составляет 0,5%.
Для следующего заседания, которое состоится в марте, фьючерсные трейдеры считают, что вероятность того, что ФРС снизит процентные ставки, составляет лишь 26%. Они также не видят снижения на майском заседании. Трейдеры думают, что первое снижение произойдёт теперь только в середине июня.
Примечательно, что это единственное снижение процентной ставки ФРС, которое трейдеры ожидают в течение всего года, и это огромная перемена в настроениях по сравнению с тем, что было всего несколько недель назад. Если доходы компаний продолжат расти так же, как сейчас, какой смысл снижать ставки? Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Комментариев нет:
Отправить комментарий